Котировки акций меняются день ото дня, и, если вы вкладываете только в одну компанию, вы можете как заработать, так и потерять. Исключить риск можно, составив диверсифицированный портфель акций.

Диверсификация на фондовом рынке– это возможность получить максимальную прибыль, сократив риски.

Как это выглядит?

Все просто: вы вкладываетесь не в одну компанию, а в несколько. Например, кроме акций «Газпрома », покупаете ценные бумаги «Норникеля » и Facebook , вкладываете как в высокорисковые, так и в максимально надежные активы. Вы распределяете свои деньги так, чтобы получить прибыль вне зависимости от того, как поведут себя акции вне зависимости от текущих тенденций. Это наиболее выигрышное решение при долгосрочных инвестициях.

Вы можете вложить деньги:

в акции разных компаний одной отрасли (например, «Газпрома», «Лукойла »);
в акции компаний разных отраслей (наряду с «Газпромом», вложиться в «Ростелеком », «Аэрофлот » и «Сбербанк »);
в акции компаний из разных стран (распределить капитал между российскими и американскими ценными бумагами: вложиться в «Яндекс » и Google);
в разные ценные бумаги (наряду с акциями купить облигации);
сохранить часть средств в банке, в иностранной валюте, купить недвижимость или реальную долю в бизнесе.

Как составить диверсифицированный портфель самостоятельно?

Диверсификация фондового портфеля – не такое уж и простое занятие. Недостаточно просто купить акции разных компаний, нужно просчитать общие риски и потенциальную прибыль. Так, если вы хотите вложиться в акции, показывающие быстрый рост, не забудьте «разбавить» их голубыми фишками – ценными бумагами надежных компаний со стабильным доходом.

Акции IT-компаний показывают серьезную динамику. Например, ценные бумаги QIWI за 2016 год менялись в цене в диапазоне от 700 до 1100 рублей, упав к концу года, несмотря на скорые дивиденды. Акции «Лукойл», в свою очередь, стабильно росли и повысились в цене примерно на 1000 рублей за год. Поровну распределив 50000 рублей между «Лукойлом» и QIWI в начале 2016 года, к концу вы могли бы заработать до 10000 рублей на 10 акциях «Лукойла» и потерять чуть меньше 9000 на 22 акциях QIWI (при условии, что вы вложились в них на пике цены и продали на «дне»). Вы не заработали много (всего 1000 рублей), но не потеряли деньги и все-таки остались в плюсе. К тому же получили небольшие дивиденды.

Диверсификация не дает 100% гарантии. В примере выше вы заработали, но, если бы вы вложили в QIWI чуть больше (не 25000, а 30000 рублей), вы могли бы остаться в минусе. Еще хуже, если падает весь рынок. Но и в этом случае за счет диверсификации вы можете уберечь свои деньги: крупные компании, как правило, быстро восстанавливают свои позиции, как только рынок начинает расти.

Понимание сути диверсификации портфеля своих активов на рынке Форекс всегда должно присутствовать в копилке знаний каждого человека, который решил заняться онлайн-торговлей и инвестированием. Люди часто думают, что вопрос диверсификации должен оставаться прерогативой опытных трейдеров, хотя это вовсе не так. Обычно новичков просто пугает странное и непонятное название, но, осуществляя свои первые шаги на рынке Форекс, нужно, тем не менее, уделить этому вопросу немного своего внимания, что поможет избежать опасности, которые подстерегают новичка за каждым углом.

И действительно, с диверсифицированным портфелем, позволяющим комбинировать различные классы активов с тем, можно свести к минимуму воздействие рисков. Конечно, диверсификация портфеля в теории - это только первый шаг, а главной целью является создание оптимального портфеля. О том как его создать, будет рассказано ниже.

Что такое диверсификация инвестиционного портфеля

Итак, приняв за аксиому, что диверсификация имеет важное значение, как для новичков, так и для опытных трейдеров, можно приступить к рассмотрению того, что же это все-таки такое. Попросту говоря, диверсификация инвестиционного портфеля - это процесс разделения средств между отдельными активами. Делается это для того, чтобы в случае неудачи не поставить под удар все имеющиеся в распоряжении средства. Однако, как показывает практика, понимание того, что такое диверсификация портфеля на рынке Форекс, помогает не только не рисковать всей суммой денег, но и получать более сбалансированную прибыль. Происходит это из-за того, что деятельность в одной сегменте не может давать стабильного прироста прибыли, так как рынок весьма изменчив и постоянно меняет торговые условия, чередует взлеты и падения, и так далее.

Деятельность банков

Стоит отметить, что сам подход этот не только абсолютно логичен, он еще и имеет долгую историю. Впервые его стали применять в банковской сфере, кредитуя клиентов. В этом случае говорится про то, что диверсификация кредитного портфеля - рассеивание допускаемых рисков в нескольких направлениях.

Таким образом, банки для своей безопасности ограничивают кредитование любого большого заемщика или группы таких крупных клиентов, предоставляя большой кредит другой группе взаимозависимых заемщиков.

Как диверсифицировать свой портфель

На практике диверсификация инвестиционного портфеля - это выбор как минимум десяти различных направлений для деятельности (вложения денег). Если речь идет только о пассивных инвестициях, то можно прибегнуть и к более широкому набору отдельных элементов для своего диверсифицированного портфеля, так как это позволит еще больше снизить всегда присутствующий на рынке определенный риск. То есть, если осуществлять инвестирование в определенные компании, то разумно, чтобы они работали в различных секторах экономики и даже находились в разных странах.

Тут следует понимать, что сам по себе диверсифицированный портфель не даст 100%-й гарантии от потери средств, но сделает вероятность такого события настолько малой, что при нормальных дивидендах прибыли инвестор вовсе перестает беспокоиться о сделанных вложениях. Наиболее хорошо себя проявила такая тактика при долгосрочных вложениях, когда, сделав грамотные распоряжения, инвестор может совсем не уделять время постоянному контролю своих активов.

Классическая диверсификация инвестиционного портфеля

Теперь усвоив основные моменты, связанные с диверсификацией, можно рассмотреть, какие основные схемы использовали богатые люди для ее осуществления. Наиболее очевидные и низко доходные способы, такие, к примеру, как вложение денег в банк, не будут предлагаться в качестве одного из элементов в разделенном портфеле.

Первое, на что нужно обратить внимание - облигации, которые дают хоть и небольшую, но очень стабильную прибыль. Кроме того, они имеют очень низкую корреляцию с другими видами, из-за чего их постоянно включают в свой инвестиционный портфель активов.
Акции. Обилие солидных и молодых перспективных компаний из разных стран дает замечательное поле для вложения денег и надежную их защиту, при помощи рассматриваемой здесь диверсификации.
Мировая недвижимость. Покупая строительные объекты в различных странах, с целью сдачи их в аренду или последующей перепродажи - весьма интересный, эффективный, но немного хлопотный способ инвестирования. Однако он позволяет защитить часть средств, так как вложенные в недвижимость средства никак не будут взаимосвязаны с другими направлениями, что позволяет надежно их защитить.

Отдельно следует рассмотреть Форекс. Это наиболее рискованный, но и самый высокодоходный способ вложения, также позволяющий хорошо заработать. В качестве некоторых вариантов можно предложить такие виды диверсификации для РФ:

ПАММ Альпари;
Пантеон Финанс (ПАММ счета и ПАММ фонды);
ПАММ FX-Trend (счета и индексы);
платформа Zulu Trade;
терминал Mirror Trade (АForex);
бинарные опционы;
структурированные продукты;
собственноручная торговля.

Приведенные на сайте обзоры брокеров помогут выделить лучшие компании и отдельные услуги, которые помогут легко составить грамотный диверсифицированный портфель, обеспечив довольно высокую защиту для вкладываемых средств.

Различные способы диверсифицировать свой портфель

Исходя из этого, можно подытожить, сказав, диверсификация портфеля ценных бумаг используется для защиты и приумножения капитала, используя многообразие финансовых инструментов, из которых обращают внимание на основные характерные черты, определяющие их структуру. Сделать это относительно несложно в виду большого многообразия, которое сейчас имеется на мировом рынке. При выборе необходимо постоянно помнить о главных моментах, чтобы диверсификация была наиболее эффективной.

Во-первых, проводить ее нужно с учетом различных классов активов. Во-вторых, конечно с помня о разделении отдельных секторов экономики. В-третьих, учитывать нужно даже доходность, чередуя высоко прибыльные варианты с дающими небольшой доход направлениями, но зато обеспечивающими его стабильный прирост при низких рисках.

Сейчас в современном мире с огромными финансовыми потоками, совсем не сложно выбрать десяток удобных и понятных средств, которые будут положены в основу будущего большего капитала. При этом понимание и использование принципа диверсификации позволит наиболее быстро приблизиться к намеченной цели, легко минуя любые форс-мажоры на своем пути.

Диверсификация расширяет кругозор

Любопытно, но именно диверсификация выделенных для инвестирования средств, как показывает практика, дает мотивацию к изучению новых рынков, заставляя расширять свой кругозор. Это крайне важно сейчас, когда ситуации и тенденции в мире финансов изменяются с большой скоростью. Но, что самое главное, инвестор постоянно экспериментирует с новыми видами заработка, позволяя распознать наиболее выгодные и перспективные из них еще в самом начале их появления.

С другой стороны, это показывает, что создание идеального диверсифицированного портфеля - это не такое уж и простое занятие. Чтобы сделать его, приходиться использовать все имеющиеся средства, включая статистику, которая помогает рассчитать корреляцию между отдельными переменными.

Итог

Разобравшись с тем, что такое диверсификация инвестиционного портфеля, какие основные черты ей свойственны и как грамотно ее осуществлять, начинающий участник финансовых рынков сможет заранее обезопасить себя и свою деятельность, при любом развитии ситуации сохранив основную часть своих выделенных для работы активов.

Диверсификация инвестиционного портфеля — это способ снижения инвестиционных рисков с помощью включения в портфель не связанных друг с другом активов. Если в портфеле много различных активов, то даже сильное падение какого-то одного актива, например, акции одной компании, не сильно отразится на общей стоимости портфеля и прибыли.

Включает риски двух видов: системный (рыночный) и несистемный (диверсифицируемый). Системные риски влияют на весь рынок в целом, несистемные — на отдельные ценные бумаги. Пример несистемного риска — техногенная катастрофа на заводе или провал нового продукта, неумелые действия менеджмента, то есть несистемный риск распространяется на отдельные компании или экономические сектора.

Если в вашем портфеле присутствует один актив (к примеру, одна акция), то волатильность (колебания) портфеля будет равна волатильности этого актива. Если в портфеле будет несколько активов, которые независимы друг от друга, и изменяются не одинаково, то волатильность портфеля снижается. Чем больше число независимых активов, тем меньше диверсифицируемый риск.

Для примера возьмем два актива, цена обоих активов колеблется в противофазе — один растет, другой падает. Оба актива волатильны, но в целом стоимость портфеля плавно растет. То есть из двух рисковых активов получился безрисковый портфель.

В реальности найти два актива, которые ведут себя как на картинке практически невозможно. Но все же на рынке активы ведут себя не синхронно, одни растут, другие падают, кто-то сильнее, кто-то слабее. За счет такой разнонаправленности риск портфеля снижается. По мере увеличения различных активов в портфеле его риск будет снижаться.

Например, если ваш инвестиционный портфель состоит из одной акции, то в случае падения ее цены на 50% на столько же упадет и ваш портфель. Если портфель включает 10 акций, то ваш портфель упадет всего лишь на 5%.

Пассивные инвесторы инвестируют в основном в индексные фонды, которые уже имеют широкую диверсификацию и содержат в себе большое количество активов. Например, индекс ММВБ включает 50 акций, индекс Dow Jones 30 акций, S&P 500 соответственно 500 акций. За счет такой широкой диверсификации несистемный риск значительно снижен. Но такая диверсификация никак не снижает рыночный (системный) риск.

Роль диверсификации для активного инвестора

Для инвестора, который самостоятельно инвестирует в отдельные ценные бумаги, волатильность не является показателем риска, о чем я писал . Для него диверсификация является способом защиты от непредвиденных рисков и непредсказуемости будущего.

Никто не знает наперед, что случится в будущем, какие компании будут расти, какие падать, какие обанкротятся, будет ли рынок расти или падать. Поэтому инвестиционный портфель должен быть готов к любым изменениям.
Диверсификация защищает от рисков различного уровня. Например, диверсификация по разным акциям защитит портфель от сильного убытка в случае как с акциями Юкоса, ТНК-ВР или АФК Системы, а диверсификация по странам защитит от страновых рисков.

С другой стороны, слишком широкая диверсификация портфеля может снизить вашу доходность и приблизить ее к доходности индекса. Диверсификация не означает, что надо купить как-можно больше акций, облигаций и других активов.

Как диверсифицировать инвестиционный портфель?

Чтобы снизить риск инвестиционного портфеля, входящие в него активы не должны быть связаны друг с другом и вести себя в различных экономических условиях не одинаково. Поэтому инвестиционный портфель должен включать в себя разные . Каждый класс активов в свою очередь тоже должен быть диверсифицированным.
Экономика может расти, стагнировать (стоять на месте) или падать. И так же фондовый рынок может расти, стоять на месте или падать. Поэтому в портфель должны входить активы, которые хорошо работают во всех трех случаях. Когда растет экономика — растут акции. Когда экономика не растет, акции стоят на месте, но вы получаете доход на счет облигаций и депозитов. Когда экономика падает, падают акции и облигации, деньги на депозитах или наличные не падают, золото растет. Недвижимость так же может расти и падать в цене вместе с экономикой, но ее основное назначение — получение дохода от сдачи в аренду. Как видно, для каждого времени свой актив. Но так как будущее непредсказуемо, то бессмысленно пытаться угадать, что будет с экономикой в следующем году или десятилетии. Включите в свой инвестиционный портфель все классы активов.

Поведение отраслей экономики так же может быть разным: одни будут расти, другие падать.
Простой пример разнонаправленного поведения отраслей: в результате девальвации рубля, которая шла в 2014 году, выросли акции компаний-экспортеров (например, металлургов), которые получают выручку в валюте, а издержки имеют в рублях, и упали акции компаний из сектора телекоммуникаций, которые получают выручку в рублях, но закупают импортное оборудование.

Уровни диверсификации.

Диверсифицировать портфель можно по нескольким уровням:
Уровень первый — по классам активов: акции, облигации или депозиты, недвижимость, товарные активы (золото, серебро).
Уровень второй — по странам. В мире финансовые рынки принято делить на развитые, развивающиеся и пограничные. Развитые рынки (developed markets) — это США, Канада, Франция, Германия, Великобритания, Япония, Австралия. Развивающиеся рынка (emerging markets) — Россия, Индия, Китай, ЮАР, Бразилия, Аргентина, Мексика и другие. Пограничные рынки — Украина, Грузия, Филиппины, Индонезия… Другое деление географическое: страны Северной Америки, Латинской Америки, Европы, Азии, Африки, Ближний Восток и так далее.
Рынки одних стран могут расти, когда рынки других стран падать, Как например в 2013-2014 году росли развитые рынки, а развивающиеся падали. Экономические условия так же могут сильно отличаться, в одних странах будет бушевать инфляция (как было в России в 90-х), в других — дефляция (как в Японии).

Уровень третий — по отраслям. Как показывает пример выше, одни отрасли могут расти, другие падать. Российский рынок акций можно поделить на несколько отраслей:
Нефть и газ — Газпром, Новатэк, Роснефть, Лукойл, Газпромнефть, Сургутнефтегаз, Башнефть.
Потребительский сектор (ритейл) — Магнит, Дикси, М.Видео, Лента, Синергия
Телекоммуникации — МТС, Мегафон, Ростелеком, Таттелеком
Транспорт — Аэрофлот, Трансаэро, Ютэйр, ДВМП, НМТП
Финансы — Сбербанк, ВТБ, Банк Возрождение, Банк Санкт-Петербург, Московская биржа.
Химия и нефтехимия — Акрон, Уралкалий, Фосагро, Дорогобуж, Нижнекамскнефтехим
Электроэнергетика — Россети, ФСК, Русгидро, Интер РАО, Э.ОН Россия, МОЭСК
Металлургия — НЛМК, Мечел, ММК, Русал, Северсталь
Добыча полезных ископаемых — ГМК Норильский никель, Распадская, Мечел, Полиметалл, Полюс Золото, Алроса
Строители и девелоперы — ПИК, ОПИН, ЛСР, Мостотрест
Фармацевтика — Фармстандарт, Протек, Верофарм
Автопроизводители — Автоваз, Соллерс, ГАЗ, Камаз

Каждый сектор имеет свои особенности. Например, увеличение цен на нефть хорошо для компаний нефте-экспортеров, но плохо для авиакомпаний, повышение цен на никель хорошо для Норникеля, на алюминий — для Русала. Компании, продающие свою продукцию за рубеж и получающие выручку в валюте выигрывают от девальвации рубля. Компании, закупающие импортный товар и продающие его на российском рынке, от девальвации проигрывают — это М.Видео, сотовые операторы. На сектора экономики может влиять и экономическая политика государства, например, повышения налогов для нефтяных компаний или регулирование тарифов для компаний из сектора электроэнергетики.

Еще один способ разделить акции на категории — по размеру капитализации — крупнейшие компании (голубые фишки), средние компании и компании малой капитализации.

На российском рынке облигаций можно выделить три сектора:
Государственные облигации — выпущенные министерством финансов — облигации федерального займа (ОФЗ).
Муниципальные и субфедеральные — облигации, выпущенные регионами — Республика Коми, Самарская область, Свердловская область и другие.
Корпоративные — облигации, выпущенные коммерческими компаниями — Роснефть, ВТБ, Новатэк, МТС и так далее. Коммерческие облигации так же делятся на сектора: банки, машиностроение, химия, нефть и газ и т.д.

Четвертый уровень — выбор конкретных ценных бумаг. Каждый сектор в свою очередь должен включать несколько ценных бумаг. Например, для нефтегазового сектора Газпром, Роснефть, Лукойл, для финансового — Сбербанк, ВТБ, СПб и так далее.
Таким образом портфель инвестора может включать в себя от 20 и более ценных бумаг.

Сколько ценных бумаг включать в свой портфель?
Не каждый инвестор может следить за десятками компаний в своем портфеле. Если вы планируете инвестировать за рубежом, то количество ценных бумаг возрастает до нескольких десятков тысяч. Такое количество ценных бумаг проанализировать невозможно. В таком случае разумнее будет сконцентрироваться самому на каком-то одном хорошо известном вам рынке, а в остальные страны инвестировать с помощью индексных фондов. Если вы живете в России, то российский рынок вам будет известен лучше, чем американский. Поэтому можно анализировать и отбирать акции и облигации на российском рынке самостоятельно, а в другие страны США или Европу инвестировать через или . Инвестиционные фонды уже хорошо диверсифицированы и включают несколько десятков ценных бумаг из разных секторов.

Пример диверсифицированного портфеля из ETF

Представим портфель, состоящий из четырех классов активов: акций, облигаций, недвижимости и золота.

Для каждого класса выберем ETF. Каждый ETF уже диверсифицирован по странам и секторам и содержит в себе множество ценных бумаг.

Акции

Акции развитых рынков iShares MSCI World — 1632 акции

Акции развивающихся рынков Vanguard Index Funds — MSCI Em Markets — 990 акций

При этом страновая диверсификация акций будет следующей:

Облигации

Облигации развитых рынков iShares iBoxx Usd Inv Grade Corp BD — 1315 облигаций

Облигации развивающихся рынков iShares JPMorgan USD Emerging Markets — 277 облигаций

Страновая диверсификация облигаций будет такой:

Недвижимость

SPDR Dow Jones Global Real Estate — вкладывает в акции компаний сектора недвижимости

Золото

ETF PowerShares DB Gold

Ценные бумаги каждой страны в свою очередь диверсифицированы по нескольким секторам: финансы, энергетика, технологии, страхование и так далее. Недвижимость поделена на коммерческую (офисы, магазины, отели) и жилую (дома, апартаменты).

Как видно каждый класс активов диверсифицирован по множеству стран и представлен сотнями ценных бумаг. Даже банкротство нескольких десятков компаний будет еле заметно для всего портфеля.

Диверсификация портфеля ценных бумаг - образование инвестиционного портфеля из широкого круга ценных бумаг с целью избежания серьезных потерь, в случае падения цен одной или нескольких ценных бумаг.

По-английски: Diversification

Финансовый словарь Финам .

Смотреть что такое "Диверсификация портфеля ценных бумаг" в других словарях:

диверсификация портфеля ценных бумаг - диверсификация инвестиционного портфеля Формирование портфеля из разных ценных бумаг с таким расчетом, чтобы случайные колебания их цен (и доходностей) взаимно компенсировались и несистематический риск снижался (совокупный риск инвестиционного… …

Диверсификация портфеля ценных бумаг - (инвестиционного портфеля) (portfolio diversification) формирование портфеля из разных ценных бумаг с таким расчетом,чтобы случайные колебания их цен (и доходностей) взаимно компенсировались и несистематический риск снижался (совокупный риск… … Экономико-математический словарь

Диверсификация портфеля ценных бумаг - – распределение инвестируемых денежных средств между различными финансовыми инструментами, непосредственно не связанными между собой, в целях снижения несистематического риска … Рынок ценных бумаг. Словарь основных терминов и понятий

диверсификация портфеля ценных бумаг (инвестиционного портфеля) - Формирование портфеля из разных ценных бумаг с таким расчетом, чтобы случайные колебания их цен (и доходностей) взаимно компенсировались и несистематический риск снижался (совокупный риск инвестиционного портфеля всегда ниже суммы индивидуальных… … Справочник технического переводчика

- (diversification) 1. Включение в портфель инвестиций ценных бумаг широкого круга компаний с целью избежать серьезных потерь в случае спада, охватившего лишь один из секторов экономики. 2. Расширение сферы производства или торговли производителем… … Финансовый словарь

Инвестирование в ценные бумаги с различными сроками погашения с целью снижения ценового риска, которому подвергается держатель долгосрочных облигаций. По английски: Liquidity diversification См. также: Диверсификация портфеля ценных бумаг… … Финансовый словарь

Диверсификация - (Diversification) Диверсификация это инвестиционный подход направленный на снижение финансовых рынков Понятие, основные методы и цели диверсификации производства, бизнеса и финансовых рисков на валютных, фондовых и сырьевых рынках Содержание… … Энциклопедия инвестора

ДИВЕРСИФИКАЦИЯ - (англ. diversification) – один из способов снижения риска инвестиционного портфеля, заключающийся в распределении инвестиций между различными активами, входящими в него. При этом снижение риска по каждому отд. активу, входящему в портфель,… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь

Диверсификация - – инвестирование средств в разные активы с целью снижения рисков. При этом в идеале снижение риска должно минимально влиять на доходность портфеля. С целью диверсификации рисков в инвестициях принято включать в портфель разные классы финансовых… … Банковская энциклопедия

Англ. diversification of deposits процесс эффективного управления портфелем ценных бумаг, когда происходит вложение средств в различные ценные бумаги. Считается, что инвестиции в каждый вид ценных бумаг должны составлять не более 10% от общей… … Словарь бизнес-терминов

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

МЕЖДУНАРОДНЫЙ СЛАВЯНСКИЙ ИНСТИТУТ

РЯЗАНСКОЕ ПРЕДСТАВИТЕЛЬСТВО

ФАКУЛЬТЕТ ЭКОНОМИКИ И ОРГАНИЗАЦИИ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

СПЕЦИАЛИЗАЦИЯ: БУХГАЛТЕРСКИЙ УЧЕТ, АНАЛИЗ И АУДИТ

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

ДИСЦИПЛИНА: «ФИНАНСОВЫЙ

МЕНЕДЖМЕНТ»

РАБОТУ ВЫПОЛНИЛА

СТУДЕНТКА 3 КУРСА ГРУППЫ 5Б1

УСТИНОВА ЕЛЕНА ВАЛЕНТИНОВНА

ПРОВЕРИЛ__________

РЯЗАНЬ, 2007

1.Диверсификация и риск портфеля ценных бумаг……………………….4

2. Виды и методы оценки инвестиционных проектов…………………….7

ДИВЕРСИФИКАЦИЯ И РИСК ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ.

Невозможно найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной. Каждая отдельная бумага может обладать максимум двумя из этих качеств. Сущность портфельного инвестирования как раз и подразумевает распределение инвестиционного потенциала между различными группами активов. Портфель ценных бумаг – это определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг. В зависимости от того, какие цели и задачи изначально стоят при формировании того или иного портфеля, выбирается определенное процентное соотношение между различными типами активов, составляющими портфель инвестора. Целями формирования портфелей ценных бумаг быть: получение дохода, сохранение капитала, обеспечение прироста капитала на основе повышения курса ценных бумаг. Грамотно учесть потребности инвестора и сформировать портфель активов, сочетающий в себе разумный риск и приемлемую доходность, - вот основная задача менеджера любого финансового учреждения.

Обычно портфель содержит два и более инвестиционных инструмента и составляется с целью диверсификации, что означает использование по различным свойствам инвестиционных инструментов.. Финансовые ресурсы применяются предприятием для финансирования текущих расходов и инвестиций.

Портфельные инвестиции связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Портфель – совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и др.) .

Состояние рынка и возможности инвестора определяют выбор его инвестиционной стратегии. Портфельное инвестирование обладает рядом особенностей и преимуществ перед прочими видами вложения капитала. Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицам на правах долевого участия, выступающая как целостный объект управления. На развитом фондовом рынке портфель ценных бумаг – это самостоятельный продукт, и именно его продажа целиком или долями удовлетворяет потребность инвесторов при осуществлении вложения средств на фондовом рынке. Обычно на рынке продается некое инвестиционное качество с заданным соотношением риск/доход, которое в процессе управления портфелем может быть улучшено. Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка.

Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, а также менять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности не может достигать подобного результата.

Инвестирование на рынке ценных бумаг не может не сопровождаться риском. Всякое инвестирование в финансовые активы подразумевает существование некоторого неблагоприятного события, в результате которого:

Будущий доход может быть меньше ожидаемого;

Доход не будет получен;

Можно потерять часть вложенного капитала – капитальной стоимости ценной бумаги;

Возможна потеря всего капитала – всех вложений в ценную бумагу;

Будет утерян доход, и вложенный в ценную бумагу капитал.

В качестве допустимого риска можно принять угрозу потери части прибыли от предпринимательской деятельности на фондовом рынке. Критический риск сопряжен не только с потерей прибыли, но и потерей части или всей капитальной стоимости ценной бумаги.

Инвестиционный риск связан с возможным распределением нормы дохода и рассчитанной вероятностью получения именно этой нормы дохода. Вероятность поступления событий случайного характера, изменяющего норму дохода тем больше, чем длительнее инвестиция.

Анализируя возможный риск, следует установить:

Относится ли он к финансовому рынку в целом или имеет отношение только к его сектору – рынку ценных бумаг;

Характерен ли для рынка ценных бумаг в целом или имеет место только в отдельных регионах, областях т.е привязан к географическому местонахождению;

Присущ ли он только определенной конкретной ценной бумаге или имеет отношение ко всем ценным бумагам в целом;

Связан ли он с неправильным выбором ценных бумаг для инвестирования;

Вызван ли он сервисным (Техническим) обслуживанием операций с ценными бумагами.

Данный подход к риску позволяет сделать вывод, что он прежде всего зависит от системы фондового рынка, поэтому его следует называть системным. Величину риска нельзя изменить, применяя тактику диверсификации, т.е. вложения в различные виды ценных бумаг. Поскольку системный риск как риск падения рынка ценных бумаг в целом присущ всем обращающимся на нем фондовым ценностям, то он является недиверсифицируемым, т.е. не снижается при изменении или расширении направления вложений, т.е. уровень системного риска можно считать начальным при любых вложениях в ценные бумаги.

Вторым видом риска можно считать диверсифицируемый (несистемный) риск. Он связан с особенностями каждой конкретной ценной бумаги, квалификацией операторов, работающих с ценными бумагами, применяемой системой расчетов. Диверсифицируемый риск для данной ценной бумаги зависит также от условий выпуска и обращения, т.е. определяется возможностью наступления событий, изменяющих величину предполагаемого дохода.

Составляющие несистемного (диверсифицированного) риска сложные. В нем выделяют риски: объектов инвестирования, направлений инвестирования, селективный и технический, которые в свою очередь подразделяются на виды. Риск объекта инвестирования в основном зависит от эмитента и определяется уровнем его доходности и способностью к выплате дохода по ценной бумаге, т.е. риск объекта инвестирования зависит от возможности наступления события случайного характера и потерь от вложений в ценные бумаги данного эмитента. Бизнес- риск возникает в связи с отклонением от ожидаемых результатов деятельности предприятия и связан с активной частью баланса. Этот риск на уровне отдельно взятой фирмы оценивается при экспертном анализе финансового состояния компании – эмитента ценных бумаг, организованных условий и позиций инвестора на рынке.

Грамотное формирование портфеля позволяет снизить диверсифицируемый риск до нуля. Особенностью российского рынка является очень большая часть недиверсифицируемого риска, а следовательно, портфельные инвестиции не позволяют существенно снизить риски. Самым значимым нестрахуемым риском в России является политический, его снижение в будущем позволит говорить о сильном снижении рискованности фондовых операций в России.

ВИДЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.

Инвестиционный проект представляет собой документально оформленное проявление инвестиционной инициативы хозяйствующего субъекта, предусматривающее вложение капитала в определенный объект реального инвестирования, направленной на реализацию детерминированных во времени определенных инвестиционных целей и получение планируемых конкретных результатов.

Классификация инвестиционных проектов:

1.По функциональной направленности выделяют следующие виды инвестиционных проектов предприятия:

инвестиционные проекты реновации – такого рода проекты направлены на замену выбывающих основных средств и нематериальных активов и осуществляются, как правило, за счет средств амортизационного фонда предприятия;

инвестиционные проекты развития - такие проекты характеризуют расширенное воспроизводство хозяйственной деятельности предприятия, обеспечивая ее рост в каждом новом цикле хозяйственного развития, они в наибольшей степени обеспечивают прирост рыночной стоимости предприятия;

инвестиционные проекты санации - проекты такого вида разрабатываются в процессе антикризисного развития предприятия и направлены, как правило, на реструктуризацию его имущества или отдельных видов деятельности.

2. По целям инвестирования в современной инвестиционной практике различают:

инвестиционные проекты, обеспечивающие прирост объема выпуска продукции - такого рода проекты связаны с реализацией таких форм реального инвестирования как новое строительство, реконструкция, расширение парка оборудования, обеспечение прироста запасов материальных оборотных активов;

инвестиционные проекты, обеспечивающие расширение (обновление) ассортимента продукции - они связаны с осуществлением таких форм реального инвестирования как приобретение целостных имущественных комплексов (предприятий иного отраслевого профиля, обеспечивающих получение эффекта синергизма), новое строительство, перепрофилирование;

инвестиционные проекты, обеспечивающие повышение качества продукции - такие проекты связаны обычно с осуществлением модернизации и реконструкции предприятия, в процессе которых внедряются новые технологии и современная техника;

инвестиционные проекты, обеспечивающие снижение себестоимости продукции - эти проекты связаны с осуществлением модернизации и реконструкции предприятия, но только с иным целевым эффектом, чем в предыдущем случае;

инвестиционные проекты, обеспечивающие решение социальных, экологических и других задач – эти проекты обеспечивают реализацию внеэкономических целей инвестиционной деятельности предприятия.

3. По совместимости реализации выделяют:

инвестиционные проекты, независимые от реализации других проектов предприятия- такие проекты характеризуются наибольшей альтернативностью в достижении инвестиционных целей по каждой из форм реального инвестирования предприятия, они также имеют и наибольшую альтернативность по времени осуществления;

инвестиционные проекты, зависимые от реализации других проектов предприятия – комплекс таких проектов можно рассматривать как единый интегральный инвестиционный проект предприятия, отдельные составляющие структурные элементы которого могут быть реализованы лишь в определенной технологической или временной последовательности;

инвестиционные проекты, исключающие реализацию иных проектов – такие проекты, направленные на реализацию конкретной инвестиционной цели, исключают возможность использования альтернативных их видов.

ВТБ 24