Примноженням своїх та чужих фінансових коштів шляхом вкладення у будь-які проекти, займаються інвестиційні компанії. Це відносно нове поняття для вітчизняного ринку цінних паперів, але досвід зарубіжних інвесторів показує, що такий тип діяльності є вигідним для всіх учасників.

Види інвестиційних компаній

Найчастіше всі інвестиційні компанії поділяються на два типи: закриті та відкриті.

Приватні інвестори що неспроможні співпрацювати з організаціями закритого типу. Такі компанії розглядають як інструмент виключно свої або позикові (банківські кредити) фінанси. Інакше кажучи, діяльність закритих акціонерних компаній передбачає довірчого управління.

Організації відкритого типу, навпаки, працюють із грошима приватних інвесторів, приймаючи їх у означає, що власник капіталу може доручити свої гроші інвестиційній компанії для того, щоб та їх інвестувала в якийсь проект, а потім повернула із прибутком.

Інвестиційні компанії – це оптимальний вибірдля обережних та терплячих вкладників, оскільки їхня діяльність не відрізняється високими показниками прибутковості, але характеризується відносно низьким рівнем ризику.

Як працюють інвестиційні компанії

Для залучення капіталу з боку інвестиційні компанії продають над ринком цінних паперів власні акції. Зібрану суму вони витрачають на купівлю акцій, облігацій та інших фінансових інструментів, що належать різним підприємствам та банкам. Таким чином, отримуючи прибуток із цих паперів, фінансово-інвестиційна компанія може повернути своїм вкладникам інвестовану ними суму з дивідендами. Фактично організація займається керуванням коштів своїх клієнтів.

Компаній можна назвати те, що вони ніколи не вкладають усі гроші в акції одного чи двох підприємств. Як правило, об'єктів інвестування набагато більше. Цей прийом виступає певною страховкою всім учасників процесу, оскільки збиток від падіння ціни одного виду цінних паперів то, можливо перекритий прибутком, отриманої підвищення вартості інших.

Інвестиційні компанії та фонди, які пропонують вкладникам пайову участь, відрізняються лише умовно. Найчастіше їх розрізняють виходячи з обсягу організації та обсягу капіталу, яким вона розпоряджається.

Інвестиційна куди вкладають гроші

Довіривши свої «кровні» керуючої організації, вкладник може не дбати про те, чи зросли або впали ціни на ті акції, в які були вкладені його фінанси. Цим займаються фахівці, які працюють у інвестиційній компанії. До їхніх обов'язків входить відстеження тенденцій на ринку цінних паперів та здійснення найбільш вигідних угод, які принесуть компанії та її клієнтам гарантований прибуток.

Деякі галузі підприємництва становлять інвесторів найбільший інтерес, наприклад, будівництво, страхування, виробництво товарів. Це з тим, що інвестиційні компанії - це організації, діяльність яких спрямовано отримання прибутку з мінімальним ризиком, А великі фірми стають надійними об'єктами для довгострокового співробітництва. Цінні папери з низьким рівнем ризику та з невеликою прибутковістю вважаються оптимальним варіантомдля того, щоб розмістити вільні кошти.

Страхова інвестиційна компанія

Для багатьох вітчизняних вкладників заробіток за допомогою страхових інвесткомпаній залишається новим та незвичним видом діяльності. Інвестування у страхові полісинадзвичайно популярно в Англії, через що цей метод іноді називають англійською. Його суть полягає в покупці полісів або фінансових портфелівза посередництва страховика.

Страхова інвестиційна компанія може бути об'єктом інвестування, тобто вкладник купує акції саме цієї організації. Або ж вона виконує завдання керуючої компанії, яка розпоряджається чужими грошима та набуває цінні папериінших підприємств.

Для вкладника перевагою такого способу інвестування стає отримання права на низку податкових пільг.

Особливості діяльності інвестиційно-будівельної компанії

Організації, які займаються проектуванням та зведенням різних будівель та інших об'єктів та при цьому залучають фінансові кошти з боку, називають інвестиційно-будівельними компаніями. Зупинимося на цьому питанні трохи докладніше.

Інвестиційно-будівельна компанія дозволяє вкладникам брати участь у будівництві будівель різного призначення: котеджі, багатоповерхові будинки, промислові та торгові об'єкти. Обов'язком такої організації стає спостереження за тим, щоб будівництво здійснювалось на законних підставах, З дотриманням необхідних норм і правил (наявність ліцензій та дозволів на роботи, узгодження та затвердження проектів).

Інвестиційно-будівельна компанія набагато привабливіша для вкладників, ніж інші організації. Показники її доходності досить високі, а ризик відносно невеликий.

Відкриті інвестиційні компанії: типи

Виходячи з того, що приватному вкладнику є співпраця тільки з відкритою інвестиційною компанією, йому варто знати про основні види цієї структури. Існує три типи організацій, які здатні розпоряджатися фінансовими коштами своїх клієнтів:

Дійсно управляючі засобами клієнтів.
Що приховують частину інформації про природу своєї діяльності.
Чи не ведуть жодної інвестиційної діяльності.

Реальне довірче управління

Керівна інвестиційна компанія зі справжнім довірчим управлінням- це організація, яка справді дбає про ефективне управління грошима своїх вкладників. Операції, які вони проводять на ринку, відрізняються надійністю та можуть бути підтверджені фактично. Звичайною практикою таких компаній стає надання клієнтам звітів, моніторингів або рахунків. Інвестори, які співпрацюють з такою компанією, у 90% випадків бачать саме той дохід, який був зароблений за допомогою їх коштів.

Інвестиційні компанії із псевдо довірчим управлінням

Специфіка таких організацій у тому, що вони не зацікавлені у реальне інвестування, а прибуток, що показується вкладникам, не є достовірним.

Їхні слова ніяк не можна перевірити, а документи, надані як докази операцій, що проводяться, відображають лише незначну частину реальної картини. Нерідко такі компанії опускаються до підробки звітів, стейменів та інших документів. Їхня основна мета полягає в тому, щоб переконати клієнтів у високій ефективності своєї діяльності. Інструментом для переконання може бути незначна кількість реальних документів, що підтверджують їхню інвестиційну діяльність. Наприклад, близько 20% фінансових коштів вони вкладають в акції, але решта залишається нерухомо лежати на рахунку.

У переважній більшості випадків (80%) як прибуток інвестори отримують гроші інших вкладників.

Фінансова піраміда: характеристика та основні ознаки

Третій тип відкритої інвестиційної компанії включає організації, які зовсім не займаються купівлею та продажем фінансових інструментів.

Як не прикро, але сьогодні такий вигляд інвестиційних організаційє найпоширенішим. Їхні співробітники навіть не намагаються підробляти звіти та моніторинги, щоб довести вкладникам законний характер своєї діяльності. Організатори деяких подібних компаній безпосередньо інформують своїх клієнтів про те, що запрошують їх брати участь у фінансовій піраміді. Інші воліють приховувати цей факт, уникаючи прямих відповідей або вдаючись до відвертої брехні. Заявляючи, що їхні інвестиційні компанії – це не фінансова піраміда, вони не в змозі навести будь-які переконливі докази.

Прибуток, який вони показують вкладникам, на 100% складається із коштів, внесених іншими клієнтами.

Як вибрати інвестиційну компанію

Замислюючись про співробітництво з організаціями з метою убезпечити свої фінанси від впливу інфляції і при цьому заробити, варто уважно поставитися до вибору компанії. Фахівці стверджують, що отримати добрий прибуток можна, навіть беручи участь у фінансовій піраміді. Але така діяльність вважається дуже ризикованою і потребує специфічних знань та навичок.

Якщо вкладник зацікавлений у довгостроковій співпраці з фірмою, йому варто зупинити свій вибір на компанії першого типу.

До елементарних рекомендацій, що дозволяють відсіяти очевидних ненадійних партнерів, можна віднести перевірку репутації організації. Багато корисної інформаціїможе дати навіть поверхове вивчення того, як довго працюють над ринком ті чи інші інвестиційні компанії. Відгуки та зауваження, залишені клієнтами, а також готовність надати консультації дозволять потенційному вкладнику скласти думку про якість обслуговування та сервісну політику фірми.

Прибуток чи спокій?

Чим нижчий рівень ризику, яким характеризується діяльність інвестиційної компанії, тим меншим буде отриманий від вкладень прибуток. Крім того, чекати на неї доведеться досить довго.

Однак при цьому істотно спрощується управління інвестиціями, що чудово підходить вкладникам-початківцям. Такі нерідко обирають люди, які розглядають інвестування як можливість отримання основного доходу. Співпраця з компаніями, що характеризуються низьким рівнем ризику, допомагає вникнути в суть інвестування та зорієнтуватися на ринку цінних паперів.

Вищий прибуток обіцяють товариства з обмеженою відповідальністю (ТОВ). Інвестиційна компанія, чия діяльність полягає у проведенні більш ризикованих може принести своїм клієнтам або добрий, швидкий прибуток, або збиток.

Для успішної співпраціз такими організаціями вкладникам необхідний набір спеціальних знань, у тому числі різні аспекти роботи фондового ринку.

ІНВЕСТИЦІЙНА КОМПАНІЯ (англ. investment company)

компанія, що займається інвестиційною діяльністю (інвестиції та реінвестиції у формі цінних паперів, торгівля цінними паперами), чий капітал значною мірою представлений випущеними цією компанією цінними паперами, що пропонуються інвесторам.

Визначення І.К. пов'язано з визначенням інвестиційної діяльності як діяльності із залучення вільних коштів на ринку капіталів, що застосовується у закордонному законодавстві. Організаціями, що спеціалізуються на залученні вільних коштів шляхом продажу цінних паперів на ринку, є І.К. або. згідно правового регулюванняінвестиційної діяльності РФ, різного видувзаємні фонди (див. Інвестиційний фонд, Пайовий інвестиційний фонд). Вони є правові формиорганізації колективного інвестування, що у різних країнах мають різну назву, але мають основу єдині принципи регулювання. Їх об'єднує загальний тип організацій, званий "взаємними фондами", чи фондами (системами) колективного інвестування.

І.к. формують свої ресурси лише за рахунок власних коштів (коштів засновників) і не мають права на формування власних ресурсів залучати кошти населення (постанова Уряду РРФСР від 28 грудня 1991 р. № 78 "Про затвердження Положення про випуск та обіг цінних паперів та фондових біржахв РРФСР"),

Нові комерційні структури розвивалися на російському ринкуцінних паперів внаслідок запозичення відповідних правових інститутів країн із розвиненими ринковими відносинами. Запозичення інститутів іноземного права пояснювалося двома об'єктивними факторами: необхідністю формування ринку цінних паперів у стислий термін у зв'язку з масовою приватизацією; загостренням ситуації на ринку цінних паперів у зв'язку з появою на ньому неліцензованих фінансових компаній, які активно залучали кошти населення для придбання реальних активів цінних паперів або їх сурогатів. З двох можливих правових інститутів (І.К. та інвестиційний фонд) перевагу було надано інвестиційному фонду.

У зарубіжному законодавстві та практиці діяльність І.К. регулюється, зазвичай, спеціальним законом, у якому передбачаються спеціальні засоби контролю з боку держави з метою захисту інтересів інвесторів.

Дороніна Н.Г.

Енциклопедія юриста. 2005 .

Дивитись що таке "ІНВЕСТИЦІЙНА КОМПАНІЯ" в інших словниках:

У РФ компанія, що надає клієнтам брокерські та додаткові послуги: відкриття та обслуговування опікунського рахунку для зберігання цінних паперів у депозитарії; забезпечення клієнта інформаційно аналітичними матеріалами. Англійською мовою: Investment… … Фінансовий словник

Організація в особі кредитно фінансового інституту(установи), що акумулює грошові коштиприватних інвесторів, залучені у вигляді продажу ним власних цінних бумаг. Залучені кошти інвестиційна компанія… … Економічний словник

Інвестиційна компанія юридична особа, частіше некредитна організація, що має ліцензію ФСФР на проведення як мінімум брокерських та/або дилерських операцій. Якщо така юридична особа одночасно є ще й кредитною організацією… Вікіпедія

- (investment trust, investment company) Компанія, яка інвестує кошти, які отримують від своїх акціонерів, у найрізноманітніші цінні папери. Її прибутки утворюються за рахунок доходів, що приносяться цими цінними паперами, і збільшення ринкової… Словник бізнес-термінів

Різновид кредитно-фінансових інститутів, які акумулюють кошти приватних інвесторів шляхом емісії власних цінних паперів (зобов'язань) та поміщають їх в акції та облігації підприємств у своїй країні та за кордоном. На відміну від… … Юридичний словник

- (investment company) Див: інвестиційний траст/фонд (investment trust). Бізнес. Тлумачний словник. М: ІНФРА М, Видавництво Весь Світ. Грехем Бетс, Баррі Брайндлі, С. Вільямс та ін. Загальна редакція: д.е.н. Осадча І.М.. 1998 … Словник бізнес-термінів

інвестиційна компанія- - [А.С.Гольдберг. Англо-російський енергетичний словник. 2006 р.] Тематики енергетика загалом EN investment Company … Довідник технічного перекладача- організація від імені кредитно-фінансового інституту (установи), акумулююча кошти приватних інвесторів, залучені з допомогою продажу ним власних цінних бумаг. Залучені кошти інвестиційна. Словник економічних термінів

Інвестиційна компанія- див. Компанія інвестиційна … Термінологічний словник бібліотекаря з соціально-економічної тематики

Інвестиційні компанії- це нова формакредитно-фінансових інститутів, яка отримала найбільший розвиток у повоєнні рокихоча існувала і в довоєнний час. Пріоритет у розвитку належить США.

Інвестиційні компанії шляхом випуску власних акційзалучають кошти, які потім вкладають у цінні папери промислових та інших корпорацій. p align="justify"> Таким чином, за рахунок придбання цінних паперів вони здійснюють нарівні з іншими кредитно-фінансовими інститутами фінансування різних сфер економіки.

В даний час існують інвестиційні компанії закритого та відкритого типів.

Інвестиційні компанії закритого типуздійснюють випуск акцій одночасно у певній кількості. Новий покупець може придбати їх лише у колишніх власників за ринковою ціною. Інвестиційні компанії відкритого піта,які носять назву взаємні фонди, Випускають свої акції поступово, певними порціями, в основному для нових покупців. Ці акції можуть передаватись або перепродуватися. Більш зручною організаційною формою є компанії відкритого типу, оскільки постійна емісія дозволяє їм постійно збільшувати свій грошовий капіталі таким чином постійно нарощувати інвестиції у цінні папери корпорацій. У цілому нині організаційна форма інвестиційних компаній відкритого і закритого типів виходить з акціонерної формі.

Особливістю інвестиційних компаній є те, що серед покупців їх цінних паперів зростає частка кредитно-фінансових установ та торгово-промислових корпорацій. Кожен інвестор інвестиційного фонду зобов'язаний платити комісійні при купівлі, для нього акцій та управлінні вкладом. Розмір комісійних різний і залежить від фінансової допомоги і репутації компанії. Слід зазначити, що у повоєнний час у розвинених капіталістичних країнах найшвидшими темпами розвивалися компанії відкритого типу (взаємні фонди).

Розвиток інвестиційних компаній був із динамікою і масштабністю ринку цінних паперів. Чим вищий рівень розвитку останнього, тим вищий рівень розвитку інвестиційних компаній. Найбільш успішно такі компанії функціонують у США, Канаді, Англії, ФРН та Японії.

Основою пасивних операційінвестиційних підприємств є виручені кошти від своїх цінних паперів, акціонерний капітал, Резервний фонд, нерухомість компанії.

Активні операції інвестиційних компаній специфічні та відрізняються від таких операцій інших кредитно-фінансових інститутів. Основні кошти, отримані від продажу власних акцій, інвестиційні компанії обох типів вкладають у акції різних корпорацій та компаній: 80% активів інвестиційних компаній становлять акції, а останні роки, крім того, вони вкладають кошти й у облігації корпорацій. Існує спеціалізація вкладень: одні компанії концентрують свої інвестиції у прості акції, інші — у привілейовані, треті — у облігації. Крім цього існує галузева спеціалізація, коли компанії купують цінні папери, наприклад, лише залізничних компаній чи машинобудівних. автомобільних, електронних корпорацій

Оскільки розвиток інвестиційних компаній залежить від стану ринку цінних паперів, в основному акцій, часті коливання курсів акцій відбиваються на фінансовому станіінвестиційних компаній Падіння курсів акцій і особливо біржові крахи уповільнюють розвиток останніх, а в ряді випадків ведуть до їхнього банкрутства. Це спостерігалося і в США в середині 70-х та на початку 80-х років XX ст.

Інвестиційні підприємства залучають до інвестиційної діяльності широкі верстви населення, тобто. дрібного інвестора, завдяки чому вдається, по-перше, мобілізувати значні кошти для капіталовкладень в економіку, а по-друге, створити певну ілюзію, що кожен може стати власником акцій і, отже, власником. З цією метою папери продаються за низькими цінами та доступні для середніх верств населення. У США, наприклад, ціни на акції у післявоєнні роки коливалися від 2 до 30 дол. Зазвичай дрібні інвестори залучаються в період біржового буму, коли курси акцій зростають. В умовах кризових ситуацій вони, як правило, зазнають великих втрат. 11Рактика західних країн показує, що все-таки основними вкладниками є великі індивідуальні та колективні інвестори, а контроль за діяльністю інвестиційних компаній здійснюють найбільші акціонери.

У 70-х роках виникли нові інвестиційні компанії відкритого типу, які отримали назву «взаємні фонди грошового ринку» ( MoneyMarketMutualFunds). Цей вид інвестиційних компаній розвивається переважно у США та Канаді. Їхня назва зумовлена тим, що ці компанії працюють на ринку цінних паперів в основному з короткостроковими цінними паперами.

Як і інші інвестиційні фонди відкритого типу, вони також випускають акції, проте дуже дешеві за ціною 1 дол. за акцію. При цьому вартість однієї акції не змінюється через коливання позичкового відсотка, а тому акції мають тверді ціни. Це зумовило широке надходження клієнтів у такі фонди, забезпечивши їм досить великі накопичення. Наприклад, активи фондів грошового ринку з липня 1970 р. у США зросли до 200 млрд дол. у 1982 р., а на початку 90-х років склали 300 млрд дол.

p align="justify"> Формування пасивних операцій цих компаній здійснюється в основному за рахунок випуску дешевих акцій. Кошти вони вкладають у короткострокові цінні папери: короткострокові федеральні облігації(короткострокові векселі), муніципальні облігації, комерційні папериприватних корпорацій, а також фінансові інструменти (акцептовані банками векселі, депозитні сертифікати комерційних банків). Деякі фонди такого типу спеціалізуються на паперах лише федерального уряду.

Фонди в США мають низку пільг у порівнянні з іншими інвестиційними фондами: вони звільнені від виконання вимог зберігати обов'язкові резервив центральному банку(ФРС), не сплачують податків за муніципальними облігаціями. Крім того, слід зазначити ще одну обставину: тривалий час відсоток за їхніми акціями був вищим, ніж за вкладами комерційних банків, що становлять 5,25%, та вкладами в ощадно-позичкових асоціаціях, що досягали 5,5%. Більше низький відсотоку зазначених кредитно-фінансових інститутах обумовлений правилами ФРС. Це призвело в кінці 70-х років до широкого відтоку коштів у взаємні фонди грошового ринку з банків та ощадно-позичкових асоціацій, що істотно погіршило їх ліквідність. Тому з 1982 р. у США було проведено дерегулювання відсоткових ставок, було запроваджено депозитні рахунки грошового ринку ( MoneyMarketDepositAccount), що дозволило відрегулювати потоки грошових накопиченьміж комерційними банками, ощадно-позичковими асоціаціями та взаємними фондами грошового ринку. В результаті кошти на депозитних рахунках збільшилися, почався відтік коштів з фондів фінансового ринку, що значно скоротило розмір їх активів.

До кінця 80-х - початку 90-х років конкуренція за залучення коштів між банками та фондами вступила у більш стійку фазу: перші користувалися перевагами федерального страхуваннядепозитів, а другі використовували свободу від резервних вимогФРС. У той самий час взаємні фонди ринку стали проводити і розширювати спекулятивні операції. Так, вони стали використовуватися як компанії для зберігання процентних платежів та дивідендів в очікуванні реінвестування. Крім того, багато приватних осіб, які самі розпоряджалися своїми активами, мали право відкривати власні акціонерні рахунки (share accounts). Це дозволило акціонерам досить швидко та безкоштовно переказувати кошти з рахунків взаємних фондівгрошового ринку в залежності від кон'юнктури на рахунки інвестиційних фондівзаймаються вкладеннями в довгострокові цінні папери.

Аналіз ефективності інвестицій та джерел їх фінансування

Поняття "інвестиції" веде своє походження від латинського слова invest, яке означає "вкладення".

Отже, інвестиціїє вкладення будь-яких коштів на формування певних видів майна для отримання в майбутньому чистого доходу (прибутку) або інших результатів. У цьому отриманий внаслідок інвестування коштів результат повинен обов'язково перевищувати суму, тобто. вкладення коштів.

Інвестиційна діяльністьзгідно федерального закону"Про інвестиційну діяльність" - вкладення інвестицій та здійснення практичних дій з метою отримання прибутку або досягнення іншого корисного ефекту.

Інвестиційна діяльність фірми

Ефективна діяльність фірм, підприємств та організацій у довгостроковій перспективі, забезпечення високих темпів їх розвитку та підвищення конкурентоспроможності значною мірою визначається рівнем їхньої інвестиційної активності та діапазоном інвестиційної діяльності. Фізична або юридична особа, яка здійснює інвестиції від свого імені та за власний рахунок, називають інвестором.

У найбільш широкому трактуванні інвестиціїє вкладення капіталу з подальшого його збільшення. Джерелом приросту капіталу та рушійним мотивом здійснення інвестицій є одержуваний від них прибуток. Часто термін "інвестиція" ідентифікується з терміном " капітальні вклади”. Інвестиції у разі розглядаються як вкладення коштів у відтворення основних фондів (будівель, устаткування, транспортних засобів, і т.п.). Інвестиції можуть здійснюватися: оборотні активи; у різні фінансові інструменти (акції, облігації тощо); в окремі види нематеріальних активів(придбання патентів, ліцензій та “ноу-хау”) тощо. Отже, капітальні вкладення є вужчим поняттям і можна розглядати лише як із форм інвестицій, але з їх аналог.

Усі інвестиції поділяють на дві основні групи: реальні(капіталоутворюючі) та фінансові. Реальні інвестиції— це переважно довгострокові вкладення коштів (капіталу) безпосередньо у засоби виробництва. Вони є фінансові вкладенняу конкретний, як правило, довгостроковий проект і зазвичай пов'язані з придбанням реальних активів. У цьому можна використовувати як власний і позиковий капітал, зокрема і банківський кредит. У цьому випадку банк також стає інвестором, який здійснює реальне інвестування.

Фінансові або портфельні інвестиції - Це вкладення капіталу в проекти, пов'язані з формуванням портфеля цінних паперів та інших активів. У цьому випадку основним завданням інвестора є формування та управління оптимальним інвестиційним портфелем, яке здійснюється, як правило, за допомогою операції купівлі та продажу цінних паперів на фондовому ринку. Інвестиційний портфель— це сукупність зібраних різних інвестиційних цінностей.

У практиці планування та обліку довгострокові реальні інвестиції можуть групуватися за такими ознаками:

за рівнем централізації джерелфінансування: централізовані (кошти державного бюджету), нецентралізовані ( власні коштипідприємства, позикові та залучені фінансові ресурсита ін.);
за технологічною структурою(склад робіт і витрат): на будівельні та монтажні роботи, придбання всіх видів обладнання, інструменту та інвентарю, інші капітальні роботита витрати;
за характером відтворення основних фондів: нове будівництво, розширення,
реконструкція, технічне переозброєння;
за способом виконання робіт: підрядним та господарським способом;
за призначенням: виробничого та невиробничого призначення.

Обсяг інвестицій залежить від певних чинників.

Розглянемо лише основні чинники, що впливають обсяг інвестицій:

По перше,обсяг інвестицій залежить від розподілу отримуваного доходу на споживання та заощадження. У разі низьких середньодушових доходів основна частина їх витрачається споживання. Зростання доходів викликає підвищення їх частки, спрямованої на заощадження, які є джерелом інвестиційних ресурсів. Отже, зростання частки заощаджень викликає відповідне зростання обсягу інвестицій і навпаки

По-друге,значний вплив на обсяг інвестицій надає очікувана норма чистого прибутку. Це з тим, що є основним спонукальним мотивом інвестицій. Чим вище очікувана норма чистого прибутку, тим відповідно буде вищим і обсяг інвестицій, і навпаки

По-третє,Істотний вплив обсяг інвестицій надає також ставка позичкового процента. У процесі інвестування часто використовується як власний, а й запозичений капітал. Якщо очікувана норма чистого прибутку перевищує ставку позичкового відсотка, то за інших рівних умов інвестування виявиться ефективним. Тому зростання ставки позикового відсотка викликає зниження обсягу інвестицій і навпаки.

По-четверте, Серед чинників, які істотно впливають на обсяг інвестицій, слід зазначити передбачуваний темп інфляції. Чим вище цей показник, тим більшою мірою знецінюватиметься майбутній прибуток від інвестицій і, отже, менше стимулів буде нарощувати обсяги інвестицій. Особливу роль цей чинник грає у процесі довгострокового інвестування.

Форми інвестицій класифікуються за такими ознаками:

1. По об'єктах вкладення коштіввиділяють реальніі фінансовіінвестиції.

Під реальними інвестиціямирозуміють вкладення коштів у реальні активи — як матеріальні, так і нематеріальні (наприклад, інноваційні інвестиції).
Під фінансовими інвестиціями розуміють вкладення коштів у різні фінансові інструменти (активи), серед яких найбільшу частку займають вкладення коштів у цінні папери.

2. За характеру участі в інвестуваннівиділяють пряміі непряміінвестиції.

Під прямими інвестиціямирозуміють безпосередню участь інвестора у виборі об'єктів інвестування та вкладення коштів. Пряме інвестування здійснюють переважно підготовлені інвестори, мають досить точну інформацію про об'єкт інвестування і добре знайомі з механізмом інвестування.
Під непрямими інвестиціямирозуміється інвестування, що опосередковується іншими особами (інвестиційними чи іншими фінансовими посередниками). Не всі інвестори мають достатню кваліфікацію для ефективного вибору об'єктів інвестування та подальшого керування ними. У цих випадках вони купують цінні папери, що випускаються інвестиційними або іншими фінансовими посередниками, які зібрані інвестиційні коштирозміщують на власний розсуд, тобто. обирають найефективніші об'єкти інвестування, беруть участь у управлінні ними, а отримані доходи розподіляють серед своїх клієнтів.

3. За періоду інвестуваннярозрізняють короткостроковіі довгостроковіінвестиції.

Під короткостроковими інвестиціямирозуміють зазвичай вкладення капіталу період трохи більше року.
Під довгостроковими інвестиціямирозуміють вкладення капіталу на період понад рік. У практиці великих інвестиційних компаній вони деталізуються так: до 2-х років; від 2 до 3 років; від 3 до 5 років; понад 5 років.

4. За формам власностіінвесторів виділяють інвестиції приватні, державні, іноземніі спільні.

5. За регіональною ознакоювиділяють інвестиції всередині країни та за кордоном.

Під інвестиціями всередині країни(Внутрішніми інвестиціями) мають на увазі вкладення коштів в об'єкти інвестування, розміщені в територіальних межах цієї країни.
Під інвестиціями за кордоном(Зарубіжними інвестиціями) розуміють вкладення коштів у об'єкти інвестування, розміщені поза територіальних кордонів цієї країни (до цих інвестицій відносяться також придбання фінансових інструментів інших країн).

Інвестиційна діяльністьє процес інвестування (вкладення капіталу) і сукупність практичних дій щодо реалізації інвестицій. Фірми у процесі виробничої діяльностінакопичують капітал. Вкладення фірми у додаткові засоби виробництва та отримання прибутку називаються інвестиціями.

Перед прийняттям рішення про вкладення капіталу фірмі необхідно провести розрахунки їхньої економічної ефективності.

Економічна ефективність - відноснавеличина, яку розраховують як відношення ефекту до понесених витрат.

Як ефект може виступати зростання прибутку, зниження собівартості, зростання продуктивності праці, підвищення якості, підвищення обсягів виробництва та ін.

Термін окупності— це мінімальний часовий інтервал від початку здійснення проекту, за межами якого інтегральний ефект стає, а потім залишається невід'ємним.

Капіталовкладення дають ефект не відразу, лише через певні проміжки часу, тобто. тоді, коли буде досягнуто запроектованої ефективності.

Розрив за часом між здійсненням проекту (вкладенням капіталу) та отриманням ефекту називається лагом. Ефективність тим вища, що коротше лаг.

Як об'єкти інвестицій можуть бути:

підприємства, що будуються, реконструюються або розширюються, будівлі, споруди (основні фонди);
програми федерального, регіонального чи іншого рівня. У цьому випадку в результаті інвестування також можуть створюватися комплекси об'єктів, що будуються або реконструюються, орієнтованих на вирішення одного завдання (програми);
виробництво нових виробів (послуг) на існуючих виробничих площах.

Комплекс робіт, що виконуються для обґрунтування ефективності інвестицій на підприємство, називається інвестиційним проектом. Інвестиційний проект для конкретного підприємства є системою організаційно-правових та розрахунково-фінансових документів, що містить програму дій, спрямованих на ефективне використанняінвестицій.

Підготовка інвестиційного проекту — тривалий, а часом і дуже дорогий процес, що складається з низки актів та стадій. У міжнародній практиціприйнято розрізняти три основні етапи цього процесу: предінвестиційний; інвестиційний; експлуатаційний.

Проміжок часу між моментом появи проекту та його ліквідацією називається життєвим циклом проекту Передінвестиційна фазамістить чотири стадії:

пошук інвестиційних концепцій (бізнес-ідей);
попередня підготовка проекту;
остаточне формулювання проекту, оцінка його економічної та фінансової прийнятності;
фінальний розгляд проекту та прийняття щодо нього рішення.

Інвестиційна фазавключає в себе широкий спектр консультаційних та проектних робіт, головним чином у галузі управління проектом. Управління проектом— це процес планування, організації та контролю за розподілом та рухом людських, фінансових та матеріальних ресурсів протягом усього життєвого циклу проекту. Реалізацію проекту забезпечують учасники проекту. Головним учасником проекту є замовник, від імені якого виступає організація, на яку проект виконується.

Методи оцінки ефективності інвестиційних проектів – це способи визначення доцільності довгострокового вкладеннякапіталу в різні об'єкти з метою оцінки перспектив їхньої прибутковості та окупності.

В даний час загальновизнаним методом оцінки інвестиційних проектів є метод дисконтування, тобто. приведення різночасних доходів та витрат, що здійснюються в рамках інвестиційного проекту до єдиного (базового) моменту часу.

Ефективність проекту характеризується системою показників, що відбивають співвідношення витрат і результатів стосовно учасників проекту.

Оцінка майбутніх витрат та результатів щодо ефективності здійснюється в межах розрахункового періоду, тривалість якого називається "горизонтом розрахунку". Горизонт розрахунку вимірюється кроками розрахунку, а кроком розрахунку щодо ефективності виступає місяць, квартал чи рік. Усі розрахунки здійснюються в базисних, прогнозних та розрахункових цінах.

При оцінці ефективності інвестиційних проектів порівняння різночасних показників здійснюється шляхом приведення (дисконтування) їхньої цінності до початкового варіанту. Для приведення всіх витрат та результатів використовується коефіцієнт дисконтування(те саме, як і коефіцієнт приведення) L t розраховується так:

L t- Коефіцієнт приведення;
E- Норма дисконту;
t- Номер кроку розрахунку (період часу, який визначається у роках, кварталах, місяцях).

Норма дисконту визначається рівною нормою доходу на капітал ( процентна ставка, що визначається Центральним банком).

На його основі розраховуються такі чотири критерії:

1. Чиста поточна вартість (netpresentvalue — NPV) або чистий дисконтований дохід (ЧДД), що дорівнює інтегральному ефекту визначається за формулою:

R t- Результат, що досягається на t-тому кроці розрахунку;
З t- Витрати на тому ж кроці (за той же період);
T- Обрій розрахунку

I- Витрати на інвестиції (investment);
CF- Чистий грошовий дохідперіод експлуатації інвестиційного об'єкта (cash flow);
E- Норма дисконту;
t- Крок розрахункового періоду.

Суть критерію у порівнянні поточної вартостімайбутніх грошових надходжень (present value - PV) від реалізації проекту з інвестиційними витратами, необхідними для його реалізації.

Чистий грошовий дохід розраховується одним із трьох альтернативних способів:

з чистого прибутку;
з чистого прибутку з урахуванням амортизаційних відрахувань;
з чистого прибутку з урахуванням амортизаційних відрахувань та ліквідаційної вартості основних фондів.

Якщо поточна вартість

буде більше інвестиційних витрат, тобто. величина чистої поточної вартості (NPV) позитивна, це відповідає доцільності реалізації проекту, причому, що більше значення критерію то більше привабливий інвестиційний проект.

2. Рентабельність проекту (Profitabilityindex — PI) або індекс прибутковості (ВД)є відношення суми наведених ефектів до величини капіталовкладень.

До- Сума дисконтованих капіталовкладень

K t- Сума капіталовкладень на t-тому кроці (у певному році, місяці, кварталі).

Очевидно, що величина критерію PI > 1, свідчить про доцільність реалізації проекту, причому чим більше PIперевищує 1 , тим більше інвестиційна привабливістьпроекту.

3.Термін окупності (Paybackперіод — PB).

Сенс полягає у визначенні необхідного для відшкодування інвестицій періоду часу, за який очікується повернення вкладених коштів за рахунок доходів, отриманих від інвестиційного проекту.

Існують два методи розрахунку:

а) сума початкових інвестицій поділяється на величину середньорічних надходжень. Застосовується коли грошові надходженняприблизно рівні за роками:

де I 0Початкові інвестиції.

б) із суми початкових інвестицій наростаючим підсумком віднімають грошові надходження до того часу, поки їхня різниця стане рівної 0. Відповідно цей період і є терміном окупності інвестицій.

4. Внутрішня норма рентабельності (Internalrateofreturn — IRR) або внутрішня норма доходностіявляє собою ту норму дисконту Є вн, при якій величина наведених ефектів дорівнює наведеним капіталовкладенням

E vn- Внутрішня норма дисконту.

Наведемо два визначення даного критерію.

а) Під внутрішньою нормою рентабельності розуміють ту розрахункову ставку відсотків, за якої капіталізація доходу, що регулярно отримується, дає грошову масу, рівну інвестиціям, і, отже, капіталовкладення є операцією, що окупається.

б) Показник IRRє повірочний дисконт, у якому віддача від інвестиційного проекту дорівнює початковим інвестиціям у проект.

Або іншими словами, коли норма дисконту, що приводить інвестиційні витрати та чистий дохід до одного моменту часу, стає тією величиною, при якій вони рівні та відповідають поняттю внутрішньої норми рентабельності проекту ( IRR = E).

Жоден з перелічених вище показників не є сам по собі достатнім для прийняття рішення про проект, повинні враховуватися Усепоказники, з урахуванням думки всіх учасниківпроекту, думки бюджетної ефективностіплюс соціально-економічні, екологічні. та ін фактори (політичні).

Наведена система показників відображає співвідношення витрат і результатів стосовно інтересів його учасників, а для визначення ефективності інвестиційного проекту в цілому розраховують показники комерційної, бюджетної та економічної ефективності

Комерційна ефективність проекту визначається ставленням фінансових витрат та результатів, що забезпечують необхідну норму доходності. Комерційна ефективністьрозраховується як проекту загалом, так окремих його учасників.

При розрахунку комерційної ефективності визначається також чиста ліквідаційна вартістьоб'єкта, яка являє собою різницю між ринковою ціноюта податками.

Балансова вартістьоб'єкта визначається як різницю між початковими витратами та нарахованою амортизацією.

Необхідним критерієм ухвалення інвестиційного проекту є позитивне сальдо накопичених реальних грошейу будь-якому часовому інтервалі, де даний учасник проекту несе витрати та отримує дохід, та додатково враховується ЧДД, ВНД, ВД.

Економічна діяльність схильна до невизначеності, оскільки пов'язані з ситуацією над ринком, поведінкою інших організацій (підприємств), їх очікуваннями і рішеннями. Будь-яка інвестиційна діяльністьмістить певну частку ризику, яку бере він підприємець. При досягненні цілей інвестиційного проекту можуть виникнути непередбачувані обставини. Ці непередбачені обставини чи небезпеки прийнято називати ризиками.

При оцінці проектів найбільш суттєвими видаються наступні видиневизначеності та інвестиційних ризиків:

Ризик нестабільності економічного законодавствата поточної економічної ситуації;
Зовнішньоекономічний ризик(запровадження обмежень на постачання товарів, закриття кордонів;
Невизначеність політичної ситуаціїта несприятливих соціально-політичних змін у країні, регіоні;
Коливання ринкової кон'юнктури, валютних курсівцін;
Невизначеність природно-кліматичних умов;
Виробничо-технологічний ризик(відмови обладнання, аварії і т.д.) [треба розраховувати на останні моделі обладнання];
Невизначеність цілей, інтересів та поведінки учасників;
Неповнота чи неточність інформаціїо фінансовому становищі, цілях учасників.

Для врахування факторів невизначеності та ризику рекомендується застосовувати такі методи:

метод проекту стійкості;
метод - коригування параметрів проекту та економічних параметрів;
формалізоване опис невизначеностей.

Перший метод – передбачає розробку різних варіантівсценаріїв реалізації проекту, і за кожним варіантом досліджується, як діятиме економіко-організаційний механізм реалізації проекту. Визначаються доходи та витрати, втрати для всіх учасників. Проект вважається стійким та ефективним, якщо у всіх випадках дотримуються інтереси всіх його учасників. У цьому ступінь стійкості визначається граничним рівнем обсягів реалізації, рівнем цін, доходу, витрат, і т.д., у своїй обов'язково розраховується точка беззбитковості.

Насправді з метою оцінки ризику розраховують показник точки беззбитковості.

Під точкою беззбитковості розуміють рівень обсягу виробництва, ділову активність, продажів, у якому сукупні витрати рівні загальної виручці, тобто. сукупні поточні витрати рівні сукупним доходамвід реалізації проекту.

Q- Кількість продукції, необхідної для досягнення точки беззбитковості;
І піст- Умовно-постійні витрати;
І пров- Умовно-змінні витрати на одиницю продукції;
Ц- Ціна одиниці продукції.

На основі розрахунку точки беззбитковості визначається рівень діапазону безпеки:

У р- Рівень резерву прибутковості (безпеки);
Q прог- Прогнозований обсяг продажів.

Чим менше значення резерву безпеки, тим вищий ризик.

Невизначеність другого методу враховує терміни будівництва проекту та виконання будівельно-монтажних робіт, середні терміни тривалості будівництва, середні величини вартості будівництва, запізнілі надходження коштів, неритмічність постачання сировини та обладнання, нормативи економічної ефективності.

Найбільш точним, а й складним є третій метод. Він передбачає такі етапи:

опис усієї безлічі можливих умов реалізації проекту;
перетворення вихідної інформаціїу відповідні економічні показники;
визначення показників ефективності за проектом загалом з урахуванням невизначеностей.

При цьому розраховується очікуваний інтегральний ефект (загалом за проектом):

Е ож.еф- Очікуваний інтегральний ефект;
Е i— інтегральний ефект за i-ї умови реалізації проекту;
P i- Імовірність реалізації цієї умови.

Найбільш ефективним вважається варіант, де очікуваний інтегральний мінімальний ефект.

Для боротьби з ризиком існують такі методи, що використовуються на інвестиційній фазі проекту:

розподіл ризику між учасниками проекту (передача частини ризику співвиконавцям);
страхування;
резервування коштів на покриття непередбачених видатків;
нейтралізація приватних ризиків;
зниження ризиків щодо фінансування.

Практично розподіл ризикуреалізується у процесі підготовки плану проекту та контрактних документів. При цьому слід пам'ятати, що чим більший рівень ризику учасники проекту збираються покласти на інвесторів, тим важче буде знайти інвесторів. Тому учасники проекту мають у процесі переговорів з інвестором виявляти максимальну гнучкість щодо того, яку частку ризику вони згодні брати на себе.

Страхування ризикує сутнісно передача певних ризиків страхової компанії. Зазвичай це здійснюється за допомогою майнового страхуваннята страхування від нещасних випадків.

Резервування коштівна покриття непередбачених витрат є спосіб боротьби з ризиком, що передбачає встановлення співвідношення між потенційними ризиками, що впливають на вартість проекту і розмірів витрат, необхідних для подолання збоїв у виконанні проектів. Для цього:

Здійснюється оцінка потенційних наслідків ризиків, тобто сум на покриття непередбачених витрат;
Визначаються структура резерву покриття непередбачених витрат;
Визначають, з якою метою слід використовувати встановлений резерв.

Важливо зауважити, що частина резерву завжди має бути в руках менеджера проекту.

Під приватними розуміють ризики,пов'язані з реалізацією окремих етапів (робіт) у проекті, але безпосередньо які впливають весь проект загалом.

Послідовність кроків під час використання методу приватних ризиківнаступна:

Розглядається ризик, що має найбільшу важливість проекту;
Визначається перевитрата коштів з урахуванням ймовірності настання несприятливої події;
Визначається перелік можливих заходів, спрямованих на зменшення важливості ризику (зменшення його ймовірності чи небезпеки);
Визначається додаткові витрати на реалізацію запропонованих заходів;
Порівнюються необхідні витрати на реалізацію запропонованих заходів з можливим перевитратою коштів унаслідок настання ризикової події;
Приймається рішення щодо застосування протиризикових заходів;
Процес аналізу ризику повторюється для наступного важливості ризику.

Ризики щодо фінансування.

План фінансування проекту, що є частиною плану проекту, має враховувати такі види ризиків:

ризик нежиттєздатності проектутобто інвестори повинні бути впевнені, що передбачувані доходи від проекту будуть достатні для покриття витрат, виплати заборгованості та забезпечення окупності капіталовкладень;
податковий ризиквключає неможливість використовувати з тих чи інших причин податкові пільги, що надаються чинним законодавством; зміною податкового законодавства; Рішення податкової служби, що знижують податкові переваги Зазвичай інвестори захищають себе від податкового ризикуза допомогою відповідних гарантій, що включаються до угод та контрактів;
ризик несплати заборгованостейможе виникнути при тимчасовому зниженні доходів через короткострокове падіння попиту на продукцію проекту або зниження цін на неї. Для подолання використовуються такі заходи зниження ризику, як формування резервних фондівможливість додаткового фінансування проекту, відрахування певного відсотка виручки від реалізації продукту проекту;
ризик незавершеного будівництва. Інвесторів непокоїть ризик додаткових витрат, пов'язаних із несвоєчасним завершенням будівельної бази проекту через інфляцію, коливання курсів валют, екологічні проблеми, урядові постанови. Тому перед початком будівництва учасники проекту мають дійти згоди щодо гарантій її своєчасного завершення.