Страхові

Дериватива: що це таке простими словами. Що таке дериватив? Похідні фінансові інструменти

13.03.2020

Що таке похідні фінансові інструменти(Фінансові деривативи) простими словами? Як працює ринок похідних інструментів у 2019 році?

Ринок похідних інструментів (деривативів)

Якщо пояснювати, що це таке простими словами, можна сказати, що деривативи – це цінний папір на цінний папір. В основі терміна англійське слово derivative, що перекладається дослівно "похідна функція"

Деривативи відносяться до так званих вторинним інструментам. Вторинні чи похідні фінансові інструменти - такі типи контрактів, які мають основі базисний (первинний) актив.

Базою деривативу можуть стати практично будь-які продукти (нафта, дорогоцінні та кольорові метали, сільськогосподарська, хімічна продукція), валюти різних країн, звичайні акції , облігації , фондові індекси, індекси товарних кошиків та інші інструменти Зустрічаються навіть похідні цінні папери на інший дериватив - опціон на ф'ючерс, наприклад.

Тобто деривативи - папери, які надають своєму власнику права на одержання інших видів активів через певний період часу. При цьому ціна та вимоги для цих фінансових документівзалежить від параметрів базового активу.

Ринок деривативів має багато спільного з ринком цінних паперів і в основі їх одні й ті самі принципи та правила, хоча є в нього свої особливості.

У вкрай рідкісному випадку придбання похідного цінного паперу передбачає постачання реального товаручи іншого активу. Як правило, всі угоди здійснюються у безготівковій формі за допомогою процедури клірингу

Які деривативи бувають?

Класифікація за базовим активом

  1. Фінансові похідні цінних паперів- Контракти, що базуються на процентних ставках за облігаціями США, Великобританії та інших країн.
  2. Валютні похідні цінних паперів- контракти на валютні пари(курс євро/долар, долар/єна та інші світові валюти). На Московській біржі високою популярністю користується ф'ючерс на кілька доларів/рубль.
  3. Індексні похідні цінних паперів- контракти на індекси акцій, такі як S&P 500, Nasdaq 100, FTSE 100, а Росії також ф'ючерси на індекси акцій Мосбіржі і РТС.
  4. Похідні цінних паперів на акції. На ММВБ у тому числі торгуються ф'ючерси на низку російських акцій провідних компаній: "ЛУКОЙЛ", "Ростелеком" і т.д.
  5. Товарні похідні цінних паперів- контракти на енергоресурси, наприклад, нафту. На дорогоцінні метали – золото, платину, паладій, срібло. На кольорові метали – алюміній, нікель. На сільгосппродукцію – пшениця, соя, м'ясо, кава, какао і навіть на концентрат апельсинового соку.


Приклади похідних цінних паперів

  • ф'ючерсні та форвардні контракти;
  • валютні та процентні свопи;
  • опціони та свопціони;
  • контракти на різницю та на майбутню відсоткову ставку;
  • варанти;
  • депозитарні розписки;
  • конвертовані облігації;
  • кредитні похідні.

Особливості ринку деривативів

Російськими законними актами більша частинадеривативів як цінні папери не визнається. За винятком потрапляють опціони, які емітує акціонерне товариство, та вторинні фінансові інструменти, що базуються на цінних паперах. До них можна віднести депозитарні розписки, контрактні форвардні на облігації, опціони на акції.

Якщо первинні активи зазвичай купуються, щоб володіти базовим активом, отримувати прибуток від подальшого продажу або дохід у вигляді відсотка, то вкладення у похідні інструменти здійснюються з метою хеджування інвестиційних ризиків.


Наприклад, сільгоспвиробник страхує себе від недоотримання прибутку, укладаючи навесні ф'ючерсний контракт на постачання зерна за ціною, що його влаштовує. Але він продасть зерно вже восени, після збирання врожаю. Автовиробники хеджують свої ризики, укладаючи такі ж угоди на отримання кольорового металу за ціною, що влаштовує їх, але в майбутньому.

Втім, хеджуванням інвестиційні можливостідеривативи не обмежуються. Їхня купівля з метою продажу потім зі спекулятивною метою - одна з найпопулярніших стратегій на біржі. А, наприклад, ф'ючерси, крім високої прибутковості, залучають можливістю при не найбільших вкладеннях отримати плече на значну сумубезкоштовно.

Однак потрібно мати на увазі, що всі спекулятивні операції з вторинними фінансовими інструментами належать до високоризикових!

Вибираючи дериватив як засіб отримання прибутку, інвестору варто збалансувати свій портфель більш надійними паперами з низьким ризиком

Інший нюанс - кількість похідних фінансових інструментів цілком може бути набагато більшою, ніж обсяг базового активу. Так, акцій емітента може бути менше числа ф'ючерсних контрактів на них. Більше того, компанія-емітент первинного фінансового інструменту може не мати жодного відношення до створення деривативів.

У чому переваги похідних інструментів?

Ринок деривативів привабливий для інвесторів і має низку переваг перед іншими фінансовими інструментами.

Серед плюсів деривативів як інструменту отримання прибутку слід зазначити такі:

  1. Похідні фінансові інструменти мають відносно невисокий поріг для входу на ринок і дозволяють починати з мінімальних сум.
  2. Можливість отримувати прибуток навіть за умов зниження ринку.
  3. Можливість одержувати більший прибуток і отримувати його швидше, ніж від володіння акціями.
  4. Економія на витратах за транзакціями. Так, наприклад, інвестору не потрібно сплачувати за зберігання деривативів, при цьому брокерські комісії за такими контрактами також дуже невисокі і можуть становити кілька рублів.

Висновок

Деривативи - цікавий та затребуваний інструмент для інвестицій, що дозволяє отримувати значний прибуток у відносно короткий термін. Однак до них повною мірою застосовується правило: вища прибутковість – більше ризиків.

Диверсифікація інвестиційного портфеляі включення до нього більш стабільних, але менш прибуткових цінних паперів дозволяє ці ризики знизити

Також розглянуто нюанси бухгалтерського облікуПФІ при оцінці, визнанні, зміні справедливої ​​вартостіПФІ, припинення визнання ПФІ, обліку постачань ПФІ, обліку угод своп, обліку гарантійного забезпечення. Зачеплено деякі нюанси відображення операцій хеджування у звітності банку відповідно до змін у їхньому обліку.

У липні нинішнього року Банк Росії затвердив два нових документи: Положення від 04.07.2011 № 372-П «Про порядок ведення бухгалтерського обліку похідних фінансових інструментів» (далі — Положення № 372-П) та Вказівка ​​від 04.07.2011 № 2654-У « Про внесення змін до Положення Банку Росії від 26 березня 2007 року № 302-П "Про правила ведення бухгалтерського обліку в кредитних організаціях, розташованих на території Російської Федерації”» (далі - Вказівка ​​№ 2654-У, Положення № 302-П). Перший документ присвячений принципам визнання та оцінки похідних фінансових інструментів (далі – ПФІ), а другий – власне бухгалтерському обліку операцій із такими інструментами.

Основні положення названих документів було прокоментовано у статті А.Ю. Берегового «Бухгалтерський облік операцій із похідними фінансовими інструментами» 1 . Доповнимо опублікований коментар, розглянувши деякі важливі нюанси.

Не можна сказати, що раніше не існувало жодних вимог регулятора щодо обліку ПФД. Так, досить тривалий час діяло Положення Банку Росії від 21.03.1997 № 55 «Про порядок ведення бухгалтерського обліку угод купівлі-продажу іноземної валюти, дорогоцінних металівта цінних паперів у кредитних організаціях» (далі - Положення № 55). Воно було досить простим, містило кілька основних визначень та ряд прикладів, які й служили практичним керівництвом. Треба сказати, що це Положення досить довго було цілком надійним інструментом для обліку. Більше того, бухгалтерський облік і зараз принципово не змінився, якщо не рахувати змін у номерах рахунків.

Після скасування Положення № 55 бухгалтерський облік регламентувався Положенням № 302-П, яке, однак, не мало істотних новацій.

Новації у визнанні ПФІ: внутрішні документи, кваліфікація активного ринку

Положення № 372-П передбачає наявність у кредитній організації спеціальних внутрішніх документів щодо роботи з похідними фінансовими інструментами (п. 1.6 Положення № 372-П). Раніше такої вимоги не було, проте важливість його велика. Тепер регулятор наказує кредитній організації визначити у своїх внутрішніх документах процедури прийняття рішень, розподіл прав, обов'язків та відповідальності між ними. посадовими особамиз дати первісного визнання ПФІ за датою припинення визнання ПФІ. Причому, як випливає з тексту Положення № 372-П, внутрішні документи мають містити низку інших суджень та припущень. Так, у п. 2.1 зустрічається термін «активний ринок», але дано вельми розмите визначення, що розуміти під активним ринком. Мається на увазі наявність двох факторів: регулярність проведення угод та доступність інформації про котирування. Треба визнати, що міжнародні стандарти, зокрема МСФЗ (IAS) 39 «Фінансові інструменти: визнання та оцінка», не набагато конкретніше пояснюють поняття «активний ринок».

У цьому пункті Банк Росії пропонує кредитної організації самостійно визначити характеристики активного ринку, які також необхідно затвердити у внутрішніх документах. Далі за текстом Положення № 372-П наводяться деякі ознаки ринку, який не можна назвати активним, а саме:

- Суттєве порівняно з періодом, коли ринок визнавався активним, зниження обсягів та рівня активності за угодами з ПФІ;

- Суттєве збільшення різниці між цінами попиту та пропозиції, суттєва зміна цін за короткий період часу;

- Відсутність інформації про поточні ціни для даного ПФІ.

При цьому критерій суттєвості кредитна організація має визначити самостійно.

Ознаки наведені досить загальні. Так, наприклад, критерій зниження активності в порівнянні з періодом, в якому ринок був активним, нагадує замкнене коло, оскільки повертає нас до пошуку визначення поняття активного ринку. Збільшення різниці між цінами попиту та пропозиції, здавалося б, цілком логічний і легко спостерігається критерій. Але як бути у випадку, якщо торги проходять нерівномірно, тобто протягом дня виставлені котирування на купівлю та продаж, різниця між ними помітна і угоди явно не укладаються? Однак у міру зміни цін на базисний актив кон'юнктура ринку протягом дня може змінитися так, що для покупця або продавця інструменту, за яким спостерігалася різниця в цінах попиту та пропозиції, ціна стає вигідною та угоди таки укладаються. Інакше кажучи, чи можна визнати ринок для ПФІ активним, якщо з цього інструменту частина торгової сесії ринок неактивний, а протягом іншої частини сесії угоди відбувалися? Очевидно, визначення активного ринку має включати такі критерії, як доступність цін, кількість ув'язнених за торгову сесіюугод, обсяг торгів інструментом за торгову сесію, регулярність проведення торгів інструментом (ліквідність інструменту).

Підходи до визначення справедливої ​​вартості ПФІ

Іншим очевидним моментом, який Положення № 372-П вимагає від кредитної організації формалізувати, причому шляхом закріплення облікової політикиє визначення справедливої ​​вартості фінансового інструменту. Положення № 372-П неявно пропонує використовувати принцип визначення справедливої ​​вартості, що ґрунтується на трьох підходах. Насамперед Банк Росії каже, що справедлива вартість фінансового інструменту має визначатися виходячи з цін, доступних активному ринку цього інструмента. Хоча справедлива вартість, взагалі кажучи, не обов'язково має дорівнювати ціні, що публікується за даними активного ринку. Це перший підхід. У разі, коли ринок неактивний, застосовується другий підхід, а саме: справедлива вартість ПФІ визначається виходячи з інформації, що надається брокерами та іншими суб'єктами ринку, про ціни ПФІ, порівнянних з оцінюваним ПФІ (п. 2.2 Положення № 372-П). Нарешті, третій підхід застосовується у разі, коли неможливо слідувати першим двом і справедлива вартість визначається на підставі інших методів оцінки (там же).

У внутрішньому документі повинна бути закріплена періодичність перевірки надійності застосовуваних методів визначення справедливої ​​вартості, яка повинна проводитись не рідше ніж один раз на рік.

Бухгалтерський облік операцій із похідними фінансовими інструментами

Бухгалтерський облік ПФІ, як і будь-яких інших фактів фінансово-господарської діяльності кредитної організації, слідує за суттю операцій, що проводяться. Облік умовно можна поділити на три етапи: первісне визнання, подальша оцінка та припинення визнання.

(До речі, деяку складність є податковим обліком ПФІ, він буде розглянутий нами в окремій статті.)

Справедлива вартість ПФІ: оцінка, визнання, зміна

Згідно з п. 3.1 Положення № 372-П ПФІ відбиваються на рахунках бухгалтерського обліку за справедливою вартістю у валюті РФ, а згідно з п. 1.4 цього ж окументу оцінюються за справедливою вартістю. Таким чином, і визнання, і оцінка в балансовому обліку виробляються за справедливою вартістю, причому у рублях.

Порядок первісного визнання ПФІ визначає п. 3.2 Положення № 372-П. Так, окремо згадується, що справедлива вартість ПФІ в момент первісного визнання може бути нульовою і в цьому випадку жодних проводок в обліку не потрібно. Можливо, фахівцям кредитних організацій, які не мають досвіду роботи з ПФІ, здасться дивним той факт, що придбаний актив може мати справедливу нульову вартість. Але в цьому немає нічого дивного. Розглянемо, наприклад, ф'ючерс на постачання акцій (як відомо, ф'ючерс — це контракт, що є постачанням активу за певною ціною в майбутньому).

приклад

Припустимо, що банк має намір придбати контракт на постачання акцій ВАТ «Газпром» на 15.12.2011 за ціною, що складеться на ринку спот, тобто за якоюсь ринковою ціною самих акцій на цю дату. Купівля такого контракту на якусь дату, наприклад, у жовтні 2011 р., за ціною 17 500 руб. (1 ф'ючерс є контрактом на поставку 100 акцій) означає цілком конкретне очікування ринку щодо ціни акцій на 15.12.2011, що у цю проміжну жовтневу дату з урахуванням ризику та вартості грошей дорівнює 17 500 крб., чи 175,00 крб. у перерахунку одну акцію. Однак таке очікування не означає, що справедлива вартість ф'ючерсу дорівнює 17500 руб., Оскільки цінність ф'ючерсу полягає не в його ринкової оцінки, а в тій варіаційній маржі, яку отримуватиме власник контракту за рахунок зміни його справедливої ​​вартості. У момент укладання угоди з купівлі ф'ючерсу цілком можливо, що ціна угоди збіглася з його розрахунковою вартістю, тобто варіаційна маржа дорівнює 0. У цьому випадку і в цей момент часу контракт не має жодної користі для його власника і, отже, його справедлива вартість дорівнює 0. Хоча, звичайно, щодо ф'ючерсів на акції ВАТ «Газпром» навряд чи очікується, що варіаційна маржа дорівнюватиме 0.

Якщо справедлива вартість ПФІ відмінна від нуля і при цьому не передбачається рух грошових коштівміж сторонами за контрактом, то робляться бухгалтерські записи:

- Для позитивної справедливої ​​вартості:

Дп 52601 "Похідні фінансові інструменти, від яких очікується отримання економічних вигод"

Кт 70613 "Доходи від похідних фінансових інструментів", символ 16101;

- для негативної справедливої ​​вартості:

Дт 70614 «Витрати по похідним фінансовим інструментам», символ 25101

Кт 52602 «Виробні фінансові інструменти, за якими очікується зменшення економічних вигод».

У разі коли справедлива вартість відмінна від нуля і передбачається рух коштів між сторонами за контрактом ( типовий приклад- премія, що сплачується покупцем опціону його продавцю), облік ведеться з використанням рахунків 47408/47407:

- вимоги щодо отримання премії:

Дт 47408 «Розрахунки з конверсійним операціям, похідним фінансовим інструментам та терміновим угодам»

Кт 47407 «Розрахунки за конверсійними операціями, похідними фінансовими інструментами та терміновими угодами»;

- Облік премії:

Дт 47407 «Розрахунки за конверсійними операціями, похідними фінансовими інструментами та терміновими угодами»

Кт 52602 «Виробничі фінансові інструменти, за якими очікується зменшення економічних вигод»;

- Здійснення розрахунків у частині премії:

Дт кошти (наприклад, 30102 або 30602)

Кт 47408 «Розрахунки з конверсійних операцій, похідних фінансових інструментів та термінових угод».

Може здатися дивним, що отримана премія відображена як зобов'язання, вірніше як інструмент, за яким очікується зменшення економічних вигод, оскільки премія — це реально отримані, а не сплачені кошти. Однак такий стан речей цілком відповідає економічній суті операції, адже премія сплачується продавцю опціону в обмін за отримання права продати йому або купити у нього конкретний актив у певну дату (або протягом певного періоду) за певною ціною. Іншими словами, продавець, отримавши премію, несе цілком конкретне зобов'язання щодо розрахунків у майбутньому, оцінка якого і є цією премією.

Облік опційної премії відповідно дзеркальний, у результаті на балансі з'являється актив на рахунку Дп 52601 «Виробні фінансові інструменти, яких очікується отримання економічних вигод».

Зміна справедливої ​​вартості опціону відображається так само, як описано вище, без рахунків 47408/47407.

Припинення визнання ПФІ

Припинення визнання ПФІ відбивається залежно від цього, чи здійснюється постачання базисного активу чи ні.

У разі постачання інструментів припинення визнання здійснюється з використанням рахунків 47408/47407. Положення № 372-П окремо розглядає припинення визнання інструментів на постачання іноземної валюти, цінних паперів, дорогоцінних металів та інших нетоварних активів. Втім, принцип відображення припинення визнання той самий.

Припинення визнання фактично є здійснення угоди купівлі-продажу базисного активу. У цьому умови здійснення такої угоди визначено певним чином умовами відповідного ПФІ, тобто. специфікацією договору. Однак у момент припинення визнання ПФІ його справедлива вартість може бути не дорівнює нулю, тобто. являти собою, наприклад, для власника такого інструменту, що має позитивну справедливу вартість, економічні вигоди, що підлягають отриманню. Логічно припустити, що вимоги щодо угоди купівлі-продажу базисного активу, що здійснюється при припиненні визнання, повинні включати в себе і справедливу вартість ПФІ, що залишилася.

В іншому бухгалтерський облік виконання угоди, що є результатом припинення визнання ПФІ, не становить труднощів, принаймні, щодо поставних ПФІ. Для таких фінансових інструментів необхідно врахувати, що реалізація окремих фінансових активів, наприклад цінних паперів, відбивається через рахунки вибуття (продажу) майна. Для випадку безпоставних ПФІ облік дещо ускладнюється за рахунок використання рахунку 61601 «Допоміжний рахунок для відображення вибуття ПФІ та розрахунків за проміжними платежами», який сприймається, як сказати, як п'яте колесо в возі, оскільки особливої ​​видимої потреби в ньому не спостерігається. Режим його роботи простий і аналогічний рахункам вибуття (реалізації) майна: з одного боку проводиться списання вимоги/зобов'язань, з іншого — надходження/списання коштів, сальдо розрахунків належить на фінансовий результат.

Облік постачальних ПФІ

Бухгалтерський облік ПФІ, окрім іншого, ведеться і на рахунках глави Г чинного Плану рахунків. Однак цих рахунках враховуються лише поставочні ПФИ.

Потрібно сказати, що позабалансовий облік на рахунках глави Г може супроводжуватися балансовим обліком окремих розрахунків за ПФІ. Так, наприклад, за форвардним контрактом, дата виконання якого не настала, можуть бути передбачені проміжні виплати однієї сторони контракту на користь іншої. У цьому випадку розрахунки будуть відображатися, очевидно, в балансі кредитної організації, незважаючи на те, що форвардний контракт, як і раніше, враховуватиметься на рахунках глави Г. Таким чином, якщо говорити коротко, на рахунках глави Г похідний фінансовий інструмент показується розгорнуто в повному розмірі всіх вимог та зобов'язань, тоді як на балансі відображається лише зміна справедливої ​​вартості ПФІ.

Облік угод своп

Окремим елементом у бухгалтерському обліку є облік угод своп. Визначення їм можна знайти у «Положенні про види похідних фінансових інструментів», затверджених Наказом ФСФР Росії від 04.03.2010 № 10-13/пз-н. На практиці, особливо у невеликих банках, використовуються два види своп-договорів: валютний своп-договір, що є продаж іноземної валюти із зобов'язанням її зворотної купівлі (аналог репо з цінними паперами), і процентний своп-договір.

Відсотковий своп-договір є угоду між двома сторонами, на виконання якої одна сторона перераховує інший одержувані відсоткові платежі, що нараховуються виходячи з фіксованої ставки, в обмін на зустрічне перерахування від іншої сторони також процентних платежів, але обчислюваних за змінною ставкою. Цей інструмент використовується з метою керування відсотковим ризиком. Втім, відображення в обліку валютного своп-договору навряд чи викличе складнощі, оскільки такий договір легко розбивається на дві угоди з купівлі-продажу іноземної валюти.

Щодо обліку процентних своп договорів у Положенні № 372-П є глава 6. У її п. 6.1 в останньому абзаці саме описуються платежі за відсотковими свопами, які названі у цьому пункті іншими проміжними платежами. Відображення інших проміжних платежів в обліку описано в п. 6.5 цього документа і є досить просту схему: зміна справедливої ​​вартості відображається у кореспонденції з рахунком 61601 «Допоміжний рахунок для відображення вибуття похідних фінансових інструментів та розрахунків за проміжними платежами», з іншого боку рахунку 61601 проводиться сума грошових вимог та зобов'язань, різниця відноситься на фінансовий результат. Сума грошових вимог та зобов'язань списується у кореспонденції з рахунками з обліку коштів та розрахунків. Якщо своп безпоставний і сторонами перераховується різниця між взаємними вимогами, такий облік не викликає особливих питань. Якщо між сторонами перераховуються потоки за процентними платежами у повному обсязі, без заліку, то не зовсім зрозуміло, як відображати ці потоки.

Облік гарантійного забезпечення

Іншим моментом, на якому є сенс зупинитися, розглядаючи облік ПФІ, є облік гарантійного забезпечення. Гарантійне забезпечення - це сума коштів на рахунку кредитної організації, яка блокується брокером як забезпечення розрахунків за зобов'язаннями, що випливають із ПФІ. Положення № 372-П містить вказівку лише на розрахунки між сторонами щодо ПФІ, а щодо блокування коштів брокером нічого конкретного не сказано. Підходів до обліку гарантійного забезпечення може бути два: враховувати його на окремому рахунку як інші розміщені кошти або не враховувати ніде. Облік на окремому рахунку дає більшу наочність, але додає обліковим операціям трудомісткості.

Оскільки в Додатку 11 до Положення № 302-П кількість рахунків для відображення операцій з фінансовими інструментами і так роздута непомірно, використання додаткового рахунку для обліку гарантійного забезпечення є зайвим. Тому облік коштів, блокованих брокером, необов'язково вести окремому рахунку. Але необхідно врахувати таку обставину. Блоковані кошти, хоч і продовжують належати кредитній організації, проте обмежені у використанні. Цей факт має знайти відображення під час розрахунку обов'язкових нормативів, зокрема нормативи ліквідності.

Хеджування

Ні для кого не є секретом, що ПФІ використовуються як інструменти хеджування ризиків. У міжнародних стандартахобліку хеджування присвячено окремого розділу МСФЗ (IAS) 39 «Фінансові інструменти: визнання та оцінка». Цей стандарт визначає такі поняття, як стаття, що хеджується, і інструмент хеджування. Суть згаданого розділу стандарту полягає в тому, що облік хеджування змінює стандартні вимоги щодо подання фінансових інструментів у звітності. Так, облігація, яка утримується кредитною організацією як фінансовий актив на продаж (available-for-sale), переоцінюється з відображенням зміни справедливої ​​вартості як інший сукупний дохід, тобто в капіталі. Однак якщо така облігація визнана статтю, що хеджується, іншими словами, бере участь у відносинах хеджування, то її переоцінка відображається у звіті про сукупному доходіяк дохід або витрата, отримана за звітний період, поряд зі зміною справедливої ​​вартості інструмента хеджування. І це логічно, оскільки у випадку, коли мають місце відносини хеджування, не можна розглядати зміну справедливої ​​вартості статті, що хеджується окремо від зміни справедливої ​​вартості інструмента хеджування.

Банк Росії не дає визначення хеджування та інших супутніх йому понять. Однак хеджування поводиться, наприклад, при складанні звіту з відкритої валютної позиції (форма 0409634). Заповнення цієї форми базується на вимогах Інструкції Банку Росії від 15.07.2005 № 124-І «Про встановлення розмірів (лімітів) відкритих валютних позицій, методику їх розрахунку та особливості здійснення нагляду за їх дотриманням кредитними організаціями». У ній для нас цікаві п. 1.7.2 та 1.7.3. Відповідно до п. 1.7.2 до вимог та (або) зобов'язань, що беруть участь у розрахунку чистої термінової позиції, включаються вимоги та (або) зобов'язання з угод, що хеджирують, що здійснюються з метою компенсації можливих збитків, що виникають внаслідок несприятливої ​​зміни вартості об'єкта хеджування (базового інструменту) ). Далі за текстом цього пункту зазначено, які саме правочини включаються до розрахунку термінової позиції, а які ні. Як хеджуючі угоди, що включаються до розрахунку термінової позиції, розглядаються, наприклад, ф'ючерсні контракти, куплені або продані на РТС ФОРТС.

Однак спантеличує п. 1.7.3, в якому зазначено дослівно таке: «До моменту розрахунку ціни купівлі-продажу фінансових інструментів, що здійснюється відповідно до умов договору, у розрахунку чистої термінової позиції не беруть участь вимоги та зобов'язання щодо операцій на купівлю-продаж фінансових інструментів , розрахунки за якими відповідно до договорів здійснюватимуться за ціною, яка розраховується на визначену договором дату». Пропозиція явно не узгоджена граматично, що неприйнятно для нормативного акту, оскільки породжує сумніви за його практичному застосуванні. Очевидно, мається на увазі наступна ситуація. На тому ж ринку РТС ФОРТС торгуються ф'ючерсні контракти, згідно зі специфікацією яких постачання базисного активу буде здійснено на дату закінчення контракту за ціною, яка розраховуватиметься певним чином саме на цю дату (наприклад, буде взято поточне котирування євро до долара за даними Європейського центрального банку). Таким чином, протягом терміну обігу такого ф'ючерсного контракту ціна поставки фінансового інструменту, тобто іноземної валюти, не може бути розрахована, оскільки дата її розрахунку ще не настала. Аналогічні ПФІ є і на інших фінансових ринках. Наслідуючи цю логіку, такі ф'ючерси не потраплять до розрахунку ОВП, а будуть показані в розділі «Довідково» форми 0409634.

У результаті не зовсім ясно, як же все-таки слід заповнювати форму 0409634 у частині ПФІ, причому як у разі хеджування, так і без нього. Логічним було б припустити, що у разі хеджування ПФІ та хеджовані ними статті не включаються до розрахунку ОВП у тій частині, в якій вони один одного компенсують, показуючи таким чином реальний валютний ризик. У тому випадку, коли хеджування відсутнє, логічним було б показувати позицію щодо ПФІ в розрахунку термінової позиції, оскільки ПФІ, хоча і не вимагають значних фінансових витрат на їх придбання, несуть у собі істотний валютний ризик.

1 - Береговий А.Ю. Бухгалтерський облік операцій з похідними фінансовими інструментами // Оподаткування, облік та звітність у комерційний банк. 2011. № 8. С. 36-48.

Дериватив (похідний фінансовий інструмент) – це інструмент, який торгується залежно від іншого ринку, що називається базовим активом. Деривативи можуть ґрунтуватися практично на будь-яких базових активах, включаючи окремі акції (наприклад Apple Inc.), індекси (наприклад, S&P 500) або валюти (наприклад, пара EUR/USD).

Типи деривативів

Існує кілька основних ринків деривативів, кожен з яких включає тисячі окремих деривативів, якими можна торгувати.. Ось основні з ринків дериватів, які доступні для широкого кола трейдерів:

  • Ринок ф'ючерсів
  • Ринок опціонів
  • Ринок контрактів на різницю (CFD)

Трейдерам варто торгувати на ринку ф'ючерсів, тому що там є безліч доступних для торгівлі різних типів ф'ючерсних контрактів, багато з яких мають значні обсяги та цінові коливання всередині дня – саме це і потрібно дейтрейдеру, щоб заробити гроші. Ф'ючерсний контракт - це договір, який укладає покупець з метою обміняти гроші на базовий актив у певний час у майбутньому.

Наприклад, якщо ви купуєте/продаєте ф'ючерсний контракт на сиру нафту, то погоджуєтесь купити/продати обумовлену кількість сирої нафтиза встановленою ціною (за ціною вашого ордера) в дату в майбутньому. Насправді, вам не доведеться робити постачання цієї нафти. Ви просто заробите або втратите гроші в залежності від того, чи піде вартість купленого/проданого вами контракту вгору чи вниз щодо рівня вашого входу. Крім того, ви можете закрити угоду в будь-який час до дати виконання контракту, щоб зафіксувати свій прибуток або збиток.

Торгівля деривативами: Опціони

Опціони є ще один популярний ринок похідних фінансових інструментів. Торгівля опціонами може бути дуже складною або простою, залежно від того, як ви це робитимете. Найпростіший спосіб торгувати опціонами – шляхом купівлі опціонів Put або Call.

Купуючи опціон Put, ви припускаєте, що ціна базового активу впаде нижче за ціну страйк до моменту виконання даного опціону. Якщо це станеться, ви заробите гроші. Якщо ні, то ви втратите суму (або її частину), яку сплатили за цей опціон. Наприклад, якщо акція XYZ торгується за ціною 63 $, але ви вважаєте, що ціна опуститься нижче за 60 $, то можете купити опціон Put по 60 $. Цей опціон обійдеться вам у конкретну суму, яка називається опціонною премією. Якщо ціна піде нагору, ви втратите лише сплачену за опціон Put премію. Якщо ціна піде вниз, вартість вашого опціону зросте, і ви зможете продати його за велику сумуніж премія, яку ви заплатили за нього.

Опціони Call працюють аналогічно, за винятком того, що, купуючи опціон Call, ви припускаєте, що ціна базового активу зростатиме. Наприклад, якщо ви вважаєте, що акція ZYZY, яка зараз торгується по 58 $, піде вище 60 $, то можете купити опціон Call з ціною страйк, що дорівнює 60 $. Якщо ціна акції зросте, вартість опціону підвищиться, і ви зможете заробити більше, ніж премія, яку сплатили за нього. Якщо ціна піде вниз, ви втратите лише сплачену за опціон Call премію.


Торгівлю контрактами на різницю (CFD) пропонують різні брокери, умови яких можуть відрізнятися. Як правило, це досить простий інструмент, який має ім'я свого базового активу. Наприклад, якщо ви купуєте CFD на сиру нафту, то насправді не укладаєте договір на покупку сирої нафти (як у випадку ф'ючерсних контрактів), а просто домовляєтеся з брокером про те, що якщо ціна зросте, ви заробите, а якщо впаде - втратите гроші. CFD – це свого роду "побічна ставка" на інший ринок.

Для більшості ринків CFD (це необхідно уточнювати у конкретного брокера), якщо ви вважаєте, що ціна базового активу зростатиме, необхідно купувати CFD. Якщо ви очікуєте, що базовий актив падатиме в ціні, необхідно продавати (або продавати в шорт) CFD. Ваш прибуток або збиток визначаються різницею між ціною входу та виходу з угоди.

Висновок

Залежно від стилю торгівлі трейдера та його фінансових можливостей йому може більше підходити той чи інший ринок. Загалом, не можна сказати, що якийсь із ринків деривативів кращий за інші.

На кожному їх є свої вимоги до сум вкладення угоду, зумовлені вимогами маржі цьому ринку.

Ф'ючерси дуже популярні серед дейтрейдерів, тому що вони дають можливість торгувати всередині дня, не переносячи угоду через ніч, що дозволяє виключити ризик великої просідання на через ранковий геп. Опціони та CFD більш популярні серед свінгових трейдерів, оскільки такі угоди можуть тривати від кількох днів до кількох тижнів.

Будьте в курсі всіх важливих подій United Traders - передплатіть наш

Поняття похідного фінансового інструменту

Похідний фінансовий інструмент (Далі - ПФІ) - це договір, що виник при угоді придбання/продажу активу в майбутньому і з бажанням застрахувати (хеджувати) ризики покупця/продавця (схема 1). Вартість ПФІ є похідною від вартості базового активу (далі – БА).

На момент виникнення ПФІ його вартість може бути незначною або рівною нулю. ПФІ не може існувати без бронхіальної астми. БА може бути будь-який актив: валюта, товар, акції, облігації та ін.

Всі перелічені вище критерії поняття ПФІ зазначені в параграфі 9 МСФЗ (IAS) 39 «Фінансові інструменти - визнання та оцінка», тобто:

ПФІ - це договір, яким розрахунки за БА здійснюються у майбутньому;

Вартість ПФІ на момент виникнення незначна;

Вартість ПФІ залежить від вартості бронхіальної астми.

Схема 1. Процес створення ПФІ


Сторони ПФІ

Сторонами угоди купівлі-продажу ПФІ можуть бути: інвестор (спекулянт, арбітражер) та хеджер (початковий покупець/продавець або кінцевий продавець/покупець).

Хеджер - це сторона, яка бажає застрахувати свої ризики від різних несприятливих ситуацій на ринку (наприклад, коливання ціни на актив). На схемі 1 компанія, яка бажає продати актив за фіксованою ціною, буде хеджером.

Інвестор (спекулянт, арбітражер) - це сторона, яка прагне отримати прибуток за рахунок різниці вартості цінних паперів у часі та місці продажу. На схемі 1 компанія, яка придбає ПФІ для них подальшого перепродажуза вигідною ціною, буде інвестором.

Приклад 1

Компанія «А» планує реалізувати свої облігації за місяць. На сьогоднішній день ринок облігацій схильний до значних коливань їх вартості у зв'язку з фінансовою кризою. Щоб захистити себе від коливань вартості облігацій, компанія «А» укладає контракт із компанією «В», за умов якого обумовлюється фіксована ціна облігацій та постачання їх через місяць. Такий контракт містить елемент ПФІ (продаж облігацій за фіксованою ціною). бронхіальної астми в даному прикладі є облігації. Компанія «В» купує цей договір з метою його перепродажу до закінчення терміну договору (тобто протягом найближчого місяця).

Компанія «А» при придбанні ПФІ виступає як хеджер. Тому операція з продажу ПФІ має відображатися в обліку як операція хеджування (страхування своїх ризиків від коливання ціни), та її облік регламентується параграфами 85-102 МСФЗ (IAS) 39.

Компанія «В» при придбанні контракту виступає як інвестор, оскільки її метою є отримання прибутку від перепродажу контракту, і не планує купувати БА. Придбаний контракт для «В» не буде ПФІ, оскільки «В» не планує набувати БА.

Від цілей придбання/створення ПФІ залежить його облік щодо МСФЗ.

Види ПФІ

ПФІ можна розділити на дві основні групи: біржові та позабіржові (схема 2). Такий поділ необхідний для кращого розуміння сутності ПФІ та способу визначення їхньої справедливої ​​вартості.

Схема 2. Види ПФІ

Позабіржові ПФІ - це такі інструменти, які не котируються на біржі та які складно передати третій стороні до постачання БА; їх котирувальні ціни складно визначити у зв'язку з тим, що на вторинному ринкуможе виявитися аналогічних інструментів. Протилежність позабіржових ПФІ – біржові ПФІ.

Облік фінансових інструментів інвесторами

Інвестори, які купують ПФІ для перепродажу/перекупівлі3, а не для хеджування, повинні враховувати у своєму обліку їх як «фінансові активи або зобов'язання, що оцінюються за справедливою вартістю через прибуток або збиток» за аналітикою «Призначені для торгівлі» (параграф 9а МСФЗ (IAS) 39). Зміни вартості фінансових активів або зобов'язань, що оцінюються за справедливою вартістю через прибуток або збиток, відображаються у звіті про прибутки та збитки.

Ф'ючерси

Ф'ючерси (Від англ. future- Майбутнє) є біржовим інструментом. Під цим контрактом розуміється угода на придбання чи продаж:

Певного ХА;

В певний час;

У певній кількості;

За певною ціною.

Абсолютна більшість позицій учасників (інвесторів) біржі за ф'ючерсними контрактами ліквідується (продається або купується) ними в процесі дії контракту за допомогою офсетних угод, і лише 2-5% контрактів у світовій практиці закінчується реальним постачанням відповідних БА. Тобто ф'ючерсний контракт закінчується постачанням БА, але, як правило, цей ф'ючерс довго звертається на ринку до того, як він потрапить до кінцевого покупця.

Безумовне виконання ф'ючерсного договору гарантується біржею. Ця умова робить ф'ючерс високоліквідним ПФІ (схема 3).

Схема 3. Процес ф'ючерсної торгівлі

Ф'ючерсні контракти укладаються головним чином з метою хеджування або гри на курсової різниці(самого ф'ючерсу або бронхіальної астми).

Під час підписання ф'ючерсного договору оплата немає (крім «початкової маржі» та інших організаційних витрат). Тому початкові інвестиції дорівнюють нулю чи несуттєві. У міру зміни ціни подібних ф'ючерсів на ринку формується справедлива (котована) ціна ф'ючерсу.

Приклад 2

1.12.2008 компанія «Альфа» придбала ф'ючерсний контракт на постачання облігацій за 2 місяці, тобто на 1.02.2009. Ціна ф'ючерсу на момент угоди дорівнює нулю.

Основною метою компанії Альфа за цим контрактом є отримання прибутку від коливання ціни ф'ючерсу.

Для участі в біржової грикомпанія "Альфа" перерахувала на маржовий рахунок біржі 1 тис. руб.

31.12.2008 ціна ф'ючера піднялася до 20 тис. руб., оскільки ціна облігацій (БА) зросла на 4%.

15.01.2009 «Альфа» реалізувала ф'ючерс, його ринкова вартість знизилася через обвал вартості облігацій на 3 % і склала 10 тис. руб.

Відображення в обліку компанії "Альфа":

1. Переказ коштів біржі з цього приводу компанії «Альфа» як початкової маржі, тис. крб.:

Дт«Розрахунки з біржею» - 1

Кт«Кошти» - 1

2. Придбання ф'ючерсного договору 1.12.2008, тис. крб.:

Дт"Фінансовий інструмент, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток" (ф'ючерс) - 0

Кт«Розрахунки з продавцем ф'ючерсу» - 0

3. Переоцінка ф'ючерсу за справедливою вартістю на звітну дату 31.12.2008, тис. руб.:

Дт"Фінансовий інструмент, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток" (ф'ючерс) - 20

Кт«Переоцінка фінансових інструментів» (ОПУ) – 20

4. Переоцінка ф'ючерсу за справедливою вартістю перед реалізацією ф'ючерсу (15.01.2009), (20 - 10) тис. руб.:

Дт«Переоцінка фінансових інструментів» (ОПУ) – 10

Кт«Фінансовий інструмент, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток (ф'ючерс) – 10

5. Реалізація ф'ючерсу, тис. руб.:

Дт«Розрахунки з покупцем ф'ючерсу» - 10

Кт"Фінансовий інструмент, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток" (ф'ючерс) - 10

Компанія «Альфа» повинна враховувати ф'ючерсний контракт як «Фінансовий інструмент, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток» за аналітикою «Призначені для торгівлі», оскільки ф'ючерс купується головним чином з метою перепродажу в короткостроковій перспективі (параграф 9 МСФЗ (IAS) 39 ).

ТИ БА (тобто облігації) в обліку компанії «Альфа» не визнається, оскільки компанія не володіє ТИ БА (див. схему 3, сторона «В»), а володіє тільки ф'ючерсом.

Форвард

Форвард (Від англ. forward- у майбутньому) - це позабіржовий ПФІ, а також угода між двома сторонами про постачання будь-якого БА (товару, цінних паперів, валюти) у визначений час та за погодженою ціною.

Форварди на відміну від ф'ючерсів є позабіржовими інструментами, вони полягають у довільній форміі рідко можуть поступатися третій стороні. Такі контракти мають на увазі 100% поставку БА.

У реальному житті форвардні контракти дозволяють підприємствам планувати великі витрати на тривалий проміжок часу, а також хеджувати ризики коливання ціни своєї продукції.

Для інвесторів форвардний контракт може укладатися з метою гри на різниці курсової вартості:

базового активу. У такому разі форвардний контракт буде ПФІ і відноситися до групи «Фінансові інструменти, що оцінюються за справедливою вартістю через прибуток або збиток»;

Форвард. У такому разі форвардний контракт буде «Фінансовим інструментом, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток» за аналітикою «Призначені для торгівлі». Варіант, коли інвестор сподівається отримати прибуток від курсової різниці форвардного контракту, працює, якщо цього форварда існує вторинний ринок (схема 4).

Схема 4. Процес форвардної торгівлі

Вторинний ринок для форварда дуже вузький або взагалі відсутній, тому що важко знайти якусь третю особу (див. схему 4, сторона «С»), інтересам якої точно відповідали б умови форвардного контракту, спочатку укладеного в рамках потреб перших двох осіб ( сторони «А» та «В»).

Деякі компанії в оцінці форвардного договору використовують ф'ючерсний договір зі схожими умовами. У таких випадках не варто забувати, що ціна ф'ючерсу залежить від поточного очікування ринку за цим інструментом, а розрахунок вартості форварда ґрунтується на дисконтуванні, і в більшості випадків це буде справедливою вартістю форварда.

Приклад 3

1.12.2008 компанія "Глоуб" уклала з інвестором "Ворлд" форвардний контракт на постачання 1.02.2009 акцій компанії "Спейс" за ціною 1000 руб. за акцію. Відповідно до цього контракту "Глоуб" передасть "Ворлд" акції "Спейс". Ціна акції на день придбання ПФІ (форварда) становила 998 крб. (Схема 2).

Розрахована з урахуванням дисконтування справедлива вартість форварда дорівнює (10 000) крб. Інвестор "Ворлд" не повинен передавати цю суму продавцю "Глоуб", а лише зобов'язується викупити акції за обумовленою ціною через 2 місяці. Тому початкові інвестиції інвестора «Ворлд» дорівнюють нулю, а в обліку має бути відображена справедлива оцінка форварда.

Для таких форвардів існує вторинний ринок, тому «Ворлд» спочатку планує перепродати куплений форвард третій стороні, про що повідомив компанію «Глоуб».

1.01.2009 компанія "Ворлд" реалізує форвард третій стороні за ринковою ціною за 90 000 руб.

Схема 5. Процес реалізації форварда (Приклад 2)

Відображення в обліку інвестора "Ворлд":

1. Придбання форварда, руб.:

Дт«Розрахунки з продавцем форварда» - 0

Кт«Фінансове зобов'язання , що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток» (форвард) - 0

2. Переоцінка форварда за справедливою вартістю на момент придбання, руб.:

Дт«Переоцінка фінансових інструментів» (ОПУ) – 10 000

Кт«Фінансове зобов'язання , що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток (форвард)» - 10 000

3. Переоцінка форварда перед продажем третій стороні, руб.:

Дт«Фінансовий актив

Дт«Фінансове зобов'язання , що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток» (форвард) – 10 000

Кт«Переоцінка фінансових інструментів» (ОПУ) – 100 000

4. Продаж форварда третій стороні, руб.:

Дт"Розрахунки з покупцем форварда (третьою стороною)" - 90 000

Кт«Фінансовий актив , що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток» (форвард) – 90 000

Компанія «Ворлд» повинна враховувати форвардний контракт як «Фінансовий інструмент, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток» за аналітикою «Призначені для торгівлі», оскільки за умовою прикладу «Ворлд» спочатку планувала перепродати форвард третій стороні. БА (тобто акції) в обліку компанії «Ворлд» не визнаються, оскільки компанія не володіє БА, а володіє лише форвардом.

Опціон

Опціон (Від англ. option- вибір, альтернатива) - це ПФІ, який надає одній із сторін угоди право вибору виконати контракт чи відмовитися від виконання. Покупець опціону платить продавцю премію за право купити чи не купувати (продати чи не продавати) на свій розсуд БА за заздалегідь встановлену ціну.

Опціон може бути біржовим та позабіржовим ПФІ (див. схему 1).

Розрізняють опціони «кол» та «пут».

«Колл» - це опціон для придбання ТИ БА (схема 6, зліва).

«Шлях» - опціон на продаж ТИ БА (схема 6, праворуч).

Наприклад, кінцевий покупець купує опціон «пут» на 100 акцій. Контракт спливає через три місяці. Якщо після закінчення терміну опціону ринкова цінаакцій нижче порівняно із встановленою ціною, зазначеною в опціоні, то кінцевий покупець, швидше за все, скористається правом опціону і продасть акції за ціною, встановленою опціоном.

Ринок позабіржового опціону дуже вузький або взагалі відсутній, тому що важко знайти якусь третю особу, яка бажає її купити. Позабіржовий опціон подібний до форварда, відмінність лише в тому, що опціон надає право, а не обов'язок купити/продати БА.

Організація ринку опціону, що обертається на біржі, подібна до організації ринку з ф'ючерсу, але існують деякі відмінності (див. схему 6). Відмінність ф'ючерсу від біржового опціону у тому, що у опціону надається вибір: здійснювати угоду з опціону чи ні.

Схема 6. Процес торгівлі біржовими опціонами

Контракти за опціоном укладаються з метою хеджування, мотивування співробітників або гри на курсовій різниці у вартості самого опціону або вартості БА. Біржовий опціон є високоліквідним ПФІ. У міру зміни ціни таких опціонів на ринку формується справедлива вартість опціону.

Облік опціонів необхідно вести незалежно від того, чи скористаються своїм правом власники опціону.

Розглянемо приклад обліку опціону «кол» інвестором.

Приклад 4

1.12.2008 спекулянт (інвестор) придбав біржовий опціон «кол» на 100 акцій компанії «Сігма» за ціною виконання $120 за одну акцію. Ціна опціону складає $5 за одну акцію. Поточний курс акцій дорівнює $120, контракт спливає через три місяці (1.03.2009). Купуючи опціон, спекулянт розраховує, що протягом трьох місяців вартість опціону зростатиме за рахунок зростання акцій компанії «Сігма». Його надії виправдалися, і вже за 1 місяць (31.12.2008) вартість однієї акції склала $130. А вартість такого ж опціону на ринку становила $8 за одну акцію.

1.02.2009 спекулянт продає опціон за ціною котирування ($9 за одну акцію).

Початкова маржа становила $60.

Відображення в обліку спекулянта:

1. Переказ коштів біржі з цього приводу спекулянта як початкової маржі, $:

Дт«Розрахунки з біржею» - 60

Кт«Кошти» - 60

2. Придбання опціону 1.12.2008, $:

Дт«Фінансовий інструмент, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток» (опціон) (100 х $5) - 500

Кт«Розрахунки з продавцем» – 500

3. Переоцінка опціону за справедливою вартістю на звітну дату 31.12.2008 (100 акцій x ($8 - $5)), $:

Дт«Фінансовий інструмент, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток чи збиток» (опціон) – 300

Кт«Переоцінка фінансових інструментів» (ОПУ) – 300

4. Переоцінка опціону за справедливою вартістю на дату продажу опціону 1.02.2009 (100 акцій x ($9 - $8)), $:

Дт"Фінансовий інструмент, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток (опціон)" - 100

Кт«Переоцінка фінансових інструментів» (ОПУ) – 100

5. Продаж опціону, $:

Дт«Розрахунки з покупцем» – 900

Кт"Фінансовий інструмент, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток" (опціон) - 900

Спекулянт повинен враховувати опціон як «Фінансовий інструмент, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток» за аналітикою «Призначені для торгівлі». БА (тобто акції компанії «Сігма») в обліку спекулянта не визнається, оскільки спекулянт не володіє БА.

Своп

Своп (Від англ. swap- Заміна, обмін) - це ПФІ, угода, яка дозволяє тимчасово обміняти одні активи або зобов'язання на інші активи або зобов'язання. Свопи використовують для покращення хеджування ризиків, покращення структури активів та зобов'язань, отримання прибутку.

На схемі 1 показано, що фінансові свопи може бути відсотковими, валютними, на акції та інших. У зв'язку з цим організація торгів кожному за БА трохи різниться, але принцип однаковий (схема 7).

Схема 7. Процес виникнення відсоткового свопу

БА за процентним свопом є відсотки за позикою. Сторони «А» та «В» ніби обмінюються позиками з рівною сумою, але сплачують «різні» суми відсотків. Сторона «В» може виступати як інвестор, якщо метою придбання свопу є його перепродаж або отримання будь-якої іншої вигоди (крім хеджування).

Контракти своп укладаються з метою хеджування чи гри на курсовій різниці у вартості самого свопу чи БА. Якщо своп має вторинний ринок (останнім часом ринок свопів стрімко зростає), його можна віднести до високоліквідним похідним інструментам.

Приклад 5

31.12.2005 компанія «А» отримала позику $100 000 з плаваючою ставкою (рівень LIBOR). У цей же час "А" уклала з компанією "В" контракт "відсотковий своп". Компанія «В» має аналогічну позику, тільки з фіксованою ставкою 7 % річних. Після укладання контракту «відсотковий своп» для «А» фіксована ставка позики відповідно становила 7 % (рівна ставці LIBOR на 31.12.2005). Погасити суму позики та відсотків необхідно через 4 роки. Для процентного свопу, що розглядається, існує вторинний ринок.

Основна мета компанії «В» (інвестора) – перепродаж свопу на вторинному ринку за вищою ціною, оскільки «В» очікує, що LIBOR знизиться і відсотки до оплати в результаті будуть меншими, ніж 7% річних (фіксований відсоток для компанії «А» »).

31.12.2006 котирувальна ціна аналогічного процентного свопу склала $3000 (припустимо, що LIBOR становив 5%).

31.12.2007 котирувальна ціна аналогічного процентного свопу склала $7000 (припустимо, що LIBOR становив 4%).

1.01.2008 компанія «В» продала третій стороні своп по ринкової вартостіза $9000.

Відображення в обліку компанії «В»:

1. Придбання відсоткового свопу 31.12.2005, $:

Дт«Фінансовий інструмент, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток (відсотковий своп)» - 0

Кт«Розрахунки за зобов'язаннями» - 0

2. Переоцінка процентного свопу на 31.12.2006, $:

Дт«Фінансовий інструмент, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток чи збиток» (відсотковий своп) – 3000

Кт«Переоцінка фінансових інструментів» (ОПУ) – 3000

3. Переоцінка процентного свопу на 31.12.2007 (7000 - 3000), $:

Дт"Фінансовий інструмент, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток" (відсотковий своп) - 4000

Кт«Переоцінка фінансових інструментів» (ОПУ) – 4000

3. Переоцінка процентного свопу на 1.01.2008 (9000 - 7000), $:

Дт«Фінансовий інструмент, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток чи збиток» (відсотковий своп) – 2000

Кт«Переоцінка фінансових інструментів» (ОПУ) – 2000

4. Продаж процентного свопу третій стороні, $:

Дт«Розрахунки з покупцем» (третьою стороною) – 9000

Кт"Фінансовий інструмент, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток" (відсотковий своп) - 9000

Компанія «В» враховує процентний своп як «Фінансовий інструмент, що оцінюється за справедливою вартістю через прибуток або збиток» за аналітикою «Призначені для торгівлі». Процентні витрати (тобто БА) в обліку «В» і так визнаються у звіті про прибутки та збитки за рядком «Відсоткові витрати», лише сума витрат розраховується за фіксованою ставкоювідсотки. Фактично обміну позиками (з однаковими сумами), як правило, не відбувається.

Опціон може бути біржовим та позабіржовим похідним інструментом. Своп є позабіржовим похідним інструментом, але розвиток ринку показує, що свопи у майбутньому можуть стати біржовими.

LIBOR (London Interbank Offered Rate - Лондонська міжбанківська ставка пропозиції) є ставкою, за якою пропонуються кредити на лондонському міжбанківському ринку.

(фінансовими деривативами) називають ті фінансові інструменти, похідні від інших, простіших фінансових інструментів — акцій, облігацій, іноземної валюти, процентної ставкичи реальних активів у вигляді товарів. Звідси їхня назва (англ. derivative - похідний). По суті, це інструменти торгівлі фінансовими ризиками , прив'язані до фінансових чи реальних активів. Адже при торгівлі деривативами фактично купуються і продаються ризики, які з можливої ​​зміницін на акції, валютного курсу, рівня відсотка та ціни товари. Номінальна вартість фінансових інструментів, що звертаються на світовому ринку деривативів, вже перевищує 100 трлн дол., а вартість укладених на ньому угод наближається до 500 млрд дол. за рік.

Основними видами деривативів є:

  • опціони(options) та варанти(warrants), що дають їх власнику право (але не обов'язок) продати або купити певні активи за ціною, що зафіксована в контракті;
  • ф'ючерси(Futures), тобто. стандартизовані для біржової торгівліфорварди(forwards), - контракти на майбутнє постачання різних активів (товарів, валюти, цінних паперів) за зафіксованою в контракті ціною;
  • свопи(swaps) - контракти на обмін активами або платежами протягом певного термінуза узгодженою заздалегідь ціною.

Ринок деривативів тісно пов'язаний з насамперед через те, що обидва ці ринки пов'язані з обміном однієї валюти на іншу або цінних паперів в одній валюті на цінні папери в іншій валюті. Основна частина ринку деривативів припадає на валютні ф'ючерси та свопи (переважно короткострокові, хоча є й довгострокові), а також на процентні ф'ючерси, опціони та свопи, які базуються в основному на контрактах про обмін різними цінними паперами, точніше доходами від них.

Операції на ринку деривативів

На цьому ринку операції представлені насамперед операціями зі свопами, ф'ючерсами та опціонами. Ф'ючерс - це стандартна угода на майбутню купівлю-продаж активів, яка укладається за встановленими біржею правилами. Ринок ф'ючерсів має велику ліквідність, оскільки стандартні правила забезпечують можливість вільної торгівлідля скільки завгодної кількості учасників.

Якщо до ф'ючерсного контракту додати таку умову, як право вибору за певну винагороду (премію) купити (продати) цінний папір за заздалегідь обумовленою в контракті ціною або відмовитися від угоди, то цей додатковий параметрперетворює термінову угодув опціон (від англ. option - Вибір).

При цьому особа, яка купила ф'ючерсний контракт або опціон на ф'ючерсний контракт для відкриття ринкової позиції та не ліквідувала цю позицію зустрічним продажем, займає, як зазвичай кажуть біржові фахівці, довгу позицію. Навпаки, особа, яка продала ф'ючерсний контракт або опціон на ф'ючерсний контракт для відкриття ринкової позиції та не ліквідувала цієї позиції зустрічною покупкою, займає коротку позицію. У загальному алані довга і коротка позиція ставляться до всього ринку.

Тим самим розглянуті угоди виконують функцію хеджування,тобто. обмеження ризиків під час проведення різних біржових операцій.