Доллар США уже много раз хоронили, но он все еще жив. Накануне развала Бреттон-Вудской валютной системы доля доллара в мировых валютных резервах приближалась к 80% (1970г. – 77,2%; 1972 г. – 78,6%). Затем, после перехода к Ямайской валютной системе, она постепенно снижалась и в 1995 году достигла минимальной отметки в 59,0%. На волне финансовой глобализации позиции доллара вновь укрепились (в 1999-2001 гг. его доля достигла 70-71%), но потом наметилось новое снижение удельного веса доллара в валютных резервах мира - до отметки ниже 61% в 2014 году. Тем не менее это больше, чем показатель 1995 года.
По данным Банка международных расчетов, в апреле 2010 года доля доллара в операциях на мировом валютном рынке была 84,9%, то в апреле 2013 года она возросла до 87. Для сравнения: доля евро за этот же период упала с 39,1 до 33,4%. Диспропорция между позициями доллара в мировых финансах и позициями США в мировой экономике бросается в глаза. Доля США в мировом ВВП сегодня примерно 20%. Китай уже обошел США по объему ВВП (при расчете по паритету покупательной способности валют), но доля юаня в операциях на мировом валютном рынке составляла в апреле 2013 года всего 2,2%. Точных данных о доле юаня в мировых валютных резервах нет, но экспертные оценки показывают, что она не намного выше 1%.
Эти диспропорции очень напоминают мировую экономическую панораму конца XIX - начала ХХ вв. В те времена произошла перегруппировка лидеров мировой экономики. На первое место по объему промышленной и сельскохозяйственной продукции вышли Соединенные Штаты. По некоторым позициям на второе место стала выдвигаться Германия. А Великобритания, которая на протяжении большей части XIX в. имела статус «мировой мастерской», начала откатываться на третье место в мире. Вместе с тем британский фунт стерлингов по-прежнему оставался мировой валютой, которая выполняла функции резервного средства и средства международных расчетов. Вот структура мировых резервов по видам валют накануне Первой мировой войны, в 1913 году (%): фунт стерлингов – 47; французский франк – 30; немецкая марка – 16; доллар США – 2; прочие валюты – 5 (Officer, Lawrence H. Between the Dollar-Sterling Gold Points: Exchange Rates, Parity, and Market Behavior. Cambridge: Cambridge University Press, 1996). Как видим, доля доллара США была крайне незначительна. Диспропорция между уровнем экономического развития США и позициями доллара в мировой финансовой системе была примерно такой же, как сегодня диспропорция между экономическим развитием Китая и позициями юаня.
Мировым банкирам, сделавшим ставку на доллар, сто лет назад понадобилась мировая война, чтобы доллар мог занять место под солнцем. На излете 1913 года Конгресс США под сильным давлением со стороны «денежных мешков» проголосовал за создание Федеральной резервной системы, которая приступила в 1914 году к выпуску доллара как единой валюты США, а через полгода началась мировая война. Война изменила соотношение сил ведущих держав и их валют. В 1928 году распределение мировых валютных резервов выглядело следующим образом (%): фунт стерлингов – 77; доллар США – 21; французский франк – 2. (Officer, Lawrence H.). То есть фунт стерлингов, несмотря на резкое экономическое ослабление Великобритании, не только не ослабил свои позиции, но даже дополнительно укрепился. Доллар США увеличил на порядок свой удельный вес по сравнению с 1913 годом и уверенно занял второе место. Другие валюты-конкуренты сошли с дистанции. Чтобы окончательно победить британский фунт, хозяевам ФРС пришлось подготовить и провести еще одну мировую войну, после которой доллар был приравнен к золоту и стал, по сути, единственной мировой валютой.
Формально позиции доллара в мире в настоящее время очень неплохие, но главных акционеров Федеральной резервной системы не может не смущать то, что диспропорция между ВВП США и позициями доллара увеличивается. Доллар становится все более неустойчивым. При желании несколько крупных стран могут скоординировать свои усилия, объединить ресурсы, начать сброс долларовых резервов и обвалить доллар. Однако сила хозяев ФРС в том, что они всегда умели действовать с упреждением. Вот и сейчас есть много признаков того, что они предпринимают практические шаги по защите доллара и в первую очередь по подготовке большой войны. Причин для развязывания такой войны у «хозяев денег» (владельцев печатного станка ФРС) несколько.
1. Хозяевам печатного станка надо поддерживать спрос и цену на свою продукцию. Добровольное «бегство за долларом» в Европе закончилось более полувека назад. Рациональных экономических стимулов приобретать доллары в мире не просматривается. Ведь долларовая масса, сходящая с печатного станка ФРС, сегодня во много раз превышает всё, что создается в экономике США. А золотые резервы США, хотя и самые большие в мире (более 8000 т), покрывают лишь доли процента всей массы «зелёных». Остаётся одно: навязывать всему миру «товар», производимый Федеральным резервом, силой. Единственным обеспечением доллара сегодня являются Вооруженные силы США, главная функция которых – обеспечивать поддержание спроса на «зеленую бумагу». В США классический военно-промышленный комплекс (ВПК) уже давно трансформировался в военно-банковский комплекс (ВБК).
После развала Бреттон-Вудской валютной системы на ее место пришла Ямайская валютная система, которая является системой нефтедоллара, поскольку в 1970-е годы произошла привязка доллара к черному золоту (нефть стала торговаться исключительно за доллары). Нефть до сих пор остается фундаментом долларовой системы. Хотя Америка сегодня уже почти не зависит от импорта нефти, но она контролирует нефтедобывающие страны. Цель контроля – не допустить перехода в торговле черным золотом на иные, чем доллар, валюты. Для этого Вашингтон прибегает при необходимости к военным операциям в регионах нефтедобычи. Прежде всего, на Ближнем и Среднем Востоке. Муаммар Каддафи был свергнут и зверски убит только за то, что сначала в расчетах за нефть перешел с долларов на евро, а затем планировал перейти на золотой динар.
2. Когда курс доллара США начинает падать, Америка включает все рычаги для укрепления слабеющего доллара (операции по дестабилизации политической ситуации в разных частях мира; гражданские и региональные войны). На этом фоне Америка, несмотря на ее всё большую экономическую деградацию, превращается в искусственный «остров стабильности». Капиталы из разных уголков мира начинают устремляться в Америку, повышая курс «зеленой бумаги». Зачем Америке нужен высокий курс доллара? Ответить несложно.
Во-вторых, с помощью дорогого доллара Америка (вернее, хозяева ФРС) получает возможность скупать задешево по всему миру природные ресурсы, предприятия, недвижимость, другие активы. Сложившаяся долларовая система будет нужна хозяевам ФРС до тех пор, пока весь мир не перейдет под их контроль.
3. «Хозяевам денег» (главным акционерам ФРС) может потребоваться не только региональная, но и глобальная дестабилизация, то есть мировая война. Такая дестабилизация должна привести к взаимному уничтожению или, по крайней мере, ослаблению всех потенциальных конкурентов Америки. Вашингтону (вернее, Федеральному резерву) нужна исключительно моноцентрическая модель мира. Без большой войны эту модель не выстроить. Мировая война позволит решить многие экономические проблемы Америки, которые в ближайшее время грозят стать для нее критическими.
Например, государственный долг США в конце 2013 года уже составил 104,5%. А вот в Европе, которая уже несколько лет переживает долговой кризис, этот показатель ниже. По странам зоны евро в конце 2013 года он был равен 92,6%. Не менее острой для Вашингтона является проблема внешнего долга. В августе 2014 года относительный уровень этого долга достиг 107% ВВП. На обслуживание долгов приходится тратить все большую часть доходов. Сегодня в расходах бюджета США проценты по государственному долгу невелики (около 7%), но ведь и процентные ставки в американской экономике в результате действия программы количественных смягчений (КС) были чисто символическими. Программа КС сворачивается, расходы на обслуживание государственного и всех других долгов резко увеличатся. В этой ситуации правящие круги США наверняка вспоминают столетней давности. Накануне Первой мировой войны Америка занимала уже первое место в мире по промышленному производству, но при этом имела гигантский внешний долг (прежде всего, перед Великобританией). Первая мировая война кардинально изменила ситуацию. США стали крупнейшим чистым международным кредитором. В то же время их главные союзники по войне – Великобритания и Франция – стали крупнейшими должниками Америки. По итогам Второй мировой войны Америка сосредоточила 70% мировых запасов золота (без Советского Союза). Такое усиление США и позволило легализовать позиции доллара как мировой валюты (решения международной конференции в Бреттон-Вудсе в 1944 году).
В том случае если США сумеют стать единственным бенефициаром третьей мировой войны, проблема старых ее долгов отпадет сама собой. Вашингтон сможет тогда в одностороннем порядке списывать со своего баланса долги других стран, произвольно определяя, какие из стран несут «вину» за войну. Денежные требования «виновных» стран к Америке аннулируются по определению, именно так поступили страны Антанты по отношению к Германии на Парижской мирной конференции 1919 года. Более того, Америка как победитель сможет обложить «виновных» репарациями и контрибуциями. Подобно тому, как это сделали страны Антанты на той же конференции в Париже в 1919 году.
Третья мировая война будет принципиально иной, нежели всё, что мир знал до сих пор. Она начнётся без официального объявления. И хотя мы до конца ещё это не сознаём, но такая война, скорее всего, уже началась. С использованием наемников (частные военные компании), с опорой на пятую колонну внутри отдельных стран, с активным применением технологий «майданов», подключением подконтрольных Вашингтону СМИ, объявлением экономических санкций и т.д. Эта необъявленная война ведется под флагом борьбы с терроризмом, «радикальным исламизмом», «российской агрессией», нарушением прав человека и т.д. и т.п.
В ходе такой необъявленной мировой войны «хозяева денег» (акционеры ФРС) будут решать накопившиеся проблемы доллара. Например, под флагом борьбы с терроризмом и «грязными деньгами» США могут провести «денежную реформу». Суть ее проста. ФРС выпускает новые доллары и организует их обмен на старую «зеленую массу». При этом предъявители старых долларов должны представить надежные доказательства законности их происхождения. Контрольные фильтры могут быть настолько строгими, что львиная доля старых долларов не пройдёт «экзамен» и превратится в мусор. Так будет снята проблема «долларового навеса», давящего на дядю Сэма. Однако для США и этот вариант не идеален - одномоментное ограбление всего мира может подвигнуть другие страны на использование в международных расчетах своих национальных валют, создание региональных валют, полный отказ от доллара.
Поэтому в третьей необъявленной мировой войне могут быть использованы и другие экономические методы. Например, несмотря на то что «зеленая масса» залила весь мир, покупательная способность доллара на товарных рынках достаточно высока. Никакой угрозы гиперинфляции не просматривается. Всё очень просто. Львиная доля всей продукции печатного станка уходит на финансовые рынки. Однако есть 101 способ свернуть или даже полностью ликвидировать эти самые финансовые рынки. Тогда вся «зеленая масса» хлынет на товарные рынки. Возникнет гиперинфляция, сравнимая с той, какую переживала Веймарская республика в начале 20-х годов ХХ века. В лучшем случае от покупательной способности нынешнего доллара останется 1%. Катастрофа? Как посмотреть. Ведь в этом случае у держателей триллионов долларов по всему миру на руках останется один мусор. Только у Китая золотовалютные резервы уже превысили 4 триллиона долларов, причем на «зеленую бумагу» приходится как минимум 1/3. После этого Америка проводит денежную реформу и вводит новый полновесный доллар. Примерно пять лет назад активно обсуждалась проблема возможного проведения такой «денежной реформы», только на место нового доллара тогда прочили денежную единицу под названием «амеро». Предполагалось, что это будет единая валюта трех стран – США, Канады и Мексики. Вариант замены доллара на «амеро» может еще быть реанимирован, но потребует очень серьезного силового обеспечения со стороны Вашингтона.
В любом случае рассчитывать на ослабление нестабильности в мире не приходится. Эта нестабильность – проявление слабости доллара и агонии хозяев печатного станка ФРС. Подобно раненому зверю они будут бороться до конца. Если еще недавно говорили о том, что Вашингтон насаждает в мире «управляемый хаос», то сейчас уже очевидно, что хаос становится неуправляемым. Впрочем, и первые две мировые войны закончились не так, как планировали начинавшие их банкиры.
Руководители центральных банков обычно не входят в список лиц, которые участвуют в войнах. Однако, глобальная экономика – это опасная область, полная угроз для благосостояния.
Это утверждение дает повод для формирования предположений о том, что идет постоянная борьба за конкурентное преимущество, в которой каждая страна используют свою валюту в качестве оружия. Согласно общепринятому мнению, монетарные власти с целью придать импульс экономике страны пытаются снизить обменный курс своей валюты для того, чтобы товары, которые продают экспортеры их стран, стали дешевле для зарубежных покупателей. Когда все страны начинают поступать подобным образом – начинается валютная война.
Для противостояния друг с другом центральные банки обычно снижают процентные ставки и принимают другие меры для того, чтобы удешевить собственную валюту и стимулировать рост. Однако, это создает дисбалансы вследствие того, что денежные потоки начинают смещаться в сторону стран с более высокими процентными ставками, что вызывает рост валют в этих странах и наносит ущерб местным экспортерам. Международные или локальные, эти негласные валютные войны создают реальную опасность, а также реальных победителей и проигравших.
Ситуация
Война снова началась после того, как Китай в августе позволил своей национальной валюте (юаню) существенно обесценится в рамках самой масштабной девальвации за более чем 20-летний период. Снижение обменного курса юаня вызвало опасения, что Китай может и далее на протяжении 2016 года позволять своей валюте снижаться с целью обеспечения поддержки экономики. В 2015 году валютные рынки были поставлены в замешательство и испытали шок, когда Швейцария отменила потолок обменного курса национальной валюты страны к евро, который держался на протяжении предыдущих 3 лет; страны от Канады до Сингапура также неожиданно смягчали свою монетарную политику. В прошлом году, по крайней мере, 24 страны снижали уровни своих процентных ставок, а Европейский центральный банк имплементировал стратегию отрицательных процентных ставок. Валютные войны идут уже много лет, поскольку страны пытаются найти выход из рецессии, вызванной финансовым кризисом 2008 года. США, Япония и Европа использовали программы покупок облигаций и снижение процентных ставок для того, чтобы стимулировать свои экономики.Однако, восстановление экономик начало замедляться и центральные банки продолжали смягчать свои политики, чтобы митигировать дефляционные риски (снижение цен, которое может негативно отразится на величине потребительских расходов и снизить рост экономики). Так кто же получил основной удар? Преимущественно этой страной стали США, в которых первое (за почти десятилетие) повышение процентных ставок в 2015 году вызвало рост доллара по отношению ко всем из 16 основных мировых валют.
Предыстория
Министр финансов Бразилии Гуидо Мантега в 2010 году дал валютным войнам их название, когда он говорил о том, что видел намеренное преследование целей снижения обменных курсов. Его страна стала первой жертвой в этой войне после того, как в результате более низких процентных ставок в США денежные потоки хлынули на развивающиеся рынки в поисках более высокой доходности, что вызвало спрос на бразильский реал, увеличило его стоимость и сделало бразильский экспорт более дорогим. Япония же, напротив, получила преимущество из-за того, что котировки иены снизились на 30% по отношению к доллару в период с начала 2012 по конец 2014 годов, что вызвало резкий рост прибыли таких компаний, как например, Toyota.Самый известный пример конкурентной девальвации произошел в период Великой Депрессии в 1930-х во время того, как проходила смена валютной системы и страны отказывались от системы золотого стандарта, в рамках которой валюты были привязаны к стоимости золота. До ее коллапса в 1971 году Бреттон-Вудская система предотвращала повторение стратегий типа «разори соседа», привязывая стоимости многих валют к доллару. На протяжении прошедшего десятилетия Китай столкнулся с критикой из-за того, что страна снижала стоимость юаня; критика высказывалась ввиду того, что дешевые товары Поднебесной способствовали трансформации страны в экспортного гиганта.
Аргумент
Центральные банки имплементируют нестандартные политики с целью защиты своих экономик, и гонка начинает набирать обороты. Последствия решений в области монетарной политики могут оказаться негативными для рынков, что окажет влияние на денежные потоки и вызовет рост волатильности. Все больше стран привязывают свои валюты друг к другу с целью стабилизировать обменный курс. Эти попытки направлены на улучшение коммуникации и большее единство действий центральных банков, так как колебания курсов валют создают неопределенность и негативно сказываются на инвестиционных потоках.Страны Большой 20-ки регулярно озвучивают свои обещания отказаться от конкурентной девальвации своих валют, однако в настоящее время, страны которые продолжают девальвацию, почти не подвергаются критике. Все это время экспортеры США продолжали ощущать давление, что ставит на грань риска устойчивость восстановления крупнейшей экономики мира. Дебаты относительно того, как долго экономики стран всего мира будут продолжать эту войну, а также относительно того, когда уже будет объявлен мир – ведутся уже очень долго.
Внимание мировой общественности приковано к ситуации в Персидском заливе. На биржах эта напряженность ощущается особенно: война является мощным фундаментальным фактором, действие которого на рынок однозначно определить нельзя.
Влияние войны на валютные курсы предсказать зачастую очень сложно. Неизвестно, чья валюта пострадает больше - проигравшего или победителя. Из четырех основных валют, торгуемых на рынке FOREX (доллар, евро, фунт стерлингов, швейцарский франк), при изучении влияния войн на валютные курсы интерес представляет доллар США. Ни страны еврозоны, ни Великобритания, ни тем более нейтральная Швейцария не выступают инициаторами войн. Они также не несут таких военных расходов, как США. Проследим ситуации с американским долларом, наблюдавшиеся во время войн, в которых участвовали США.В ходе Первой мировой войны американское правительство, несмотря на огромные военные расходы, не сочло нужным отменять размен банкнот на золото. Это и помогло избежать обесценивания доллара. Во Второй мировой войне все было куда серьезнее. Доллар обесценился более чем на 30% в золотом эквиваленте.
Причин падения было две: во-первых, США отличились во время войны огромными военными расходами. Впрочем, по сравнению с последней войной в Афганистане они выглядят бледно. Расходы продолжались и некоторое время после войны в виде гуманитарной помощи Советскому Союзу. Во-вторых, в ходе Второй мировой войны были отмечены серьезные нарушения межгосударственных соглашений по обмену валют на золото.
Справедливости ради следует отметить, что доллар все же пострадал меньше, чем фунт стерлингов, бывший до этого времени основной мировой валютой. Великобритания, которая расходовала на военные действия меньше средств, понесла неизмеримо более серьезный урон в результате фашистских бомбардировок и массового выпуска Германией фальшивых фунтов стерлингов. Поэтому возникла необходимость менять мировую валюту, что и было сделано на Бреттон-Вудской конференции еще до окончания войны, в 1944 году. По принятой системе колебания курсов валют жестко ограничивались коридором цен.
Последующая отмена фиксированных курсов также связана с военными действиями. Война во Вьетнаме привела США к глубокому экономическому кризису. На протяжении 60-х годов доллар неуклонно терял свою способность обмена на золото, на которой, собственно говоря, и держалась бреттон-вудская система, но американскому правительству удавалось поддерживать прежний курс доллара. В конце концов, в 1969-1970 годах США пришлось увеличить расходы на ведение войны и как следствие этого увеличить денежную массу в обращении. Естественно, это вызвало инфляцию. К 1971 году дефицит достиг $800 млн. На фоне этого наблюдалось падение индекса Доу-Джонса и сброс ценных бумаг. Поскольку в то время еще существовал валютный коридор, темпы падения индексов сильно опережали падение доллара. В наше время последствия для американской национальной валюты от такой войны были бы куда серьезнее.
15 августа 1971 года США официально объявили о приостановке обмена долларов на золото. Окончательно крах бреттон-вудской системы предопределила близкая к военной ситуация на Ближнем Востоке, в результате которой поднялись цены на нефть. В 1976 году на заседании МВФ в Кингстоне (Ямайка) было решено положить конец бреттон-вудской системе. Учрежденный в результате этого валютный рынок FOREX и система плавающих валютных курсов в принципе изменили механизм образования валютных курсов.
В дальнейшем США участвовали еще в нескольких войнах: в Афганистане, Ливии, Панамском канале, Ираке, Югославии и еще раз в Афганистане. Каким образом в условиях системы плавающих курсов военные события влияли на курс доллара, можно проследить на нескольких примерах.
27 мая 2002 года были обнародованы данные о расходах США на военные действия против талибов в Афганистане. Перед их оглашением трейдеры ожидали положительных результатов: СМИ сообщали о расширении контролируемой американскими войсками зоны. Поэтому курс евро еще перед выходом данных упал на 0,3 цента. После того как выяснилось, что рост военных расходов составил 18,3%, побив предыдущий рекорд 1967 года войны во Вьетнаме, евро сразу же подскочил на 40 пунктов. За день рост евро к доллару составил более 100 пунктов.
Во время войны в Югославии упал евро. Это было вызвано сокращением инвестиций в экономики европейских стран из-за негативных ожиданий: война теоретически могла перекинуться на соседние государства и нельзя было избежать массового притока беженцев в страны еврозоны. К тому же позиция европейских государств относительно войны была неоднородной: одни страны приветствовали военное вмешательство, другие были против, тогда как государственные деятели США и Великобритании постоянно и с завидным единодушием в телевизионных выступлениях проводили линию на немедленное начало войны. Стали слышаться голоса о том, что войны в Косово и Македонии спровоцировало руководство США с целью утопить евро.
Можно привести пример того, как рынок реагирует на новости в условиях войны: во время конфликта в Персидском заливе в 1991 году доллар стал подниматься после новостей об успешном начале операции "Буря в пустыне", но в тот же день представители Ирака обнародовали видеокассету, на которой был запечатлен допрос американских летчиков со сбитого самолета. На кассете было отлично видно, что пленных сильно избили и, судя по всему, накачали психотропными препаратами. После того как злосчастную кассету показали по CNN, курс доллара упал в первые два часа на 120 пунктов.
И совсем недавний пример: речь Колина Пауэлла 6 февраля. Он заявил, что США не будут начинать войну без поддержки других стран. Трейдерам, судя по тому, что доллар после этого взлетел на 1,7%, речь понравилась. В дальнейшем выросли акции американских компаний. Это говорит о том, что в экстремальных условиях (а для американской экономики текущая предвоенная ситуация является действительно экстремальным фактором) приоритет имеет не рынок акций, а торговые решения, принятые трейдерами на рынке FOREX.
Примечательно, что заявления Саддама Хусейна и недавно обнародованная запись пресловутой речи Жириновского не воспринимаются биржевой общественностью всерьез. Эти факторы никак не повлияли на ожидания трейдеров, связанные с войной.
Даже людям, далеким от международной политики и валютного дилинга, ясно, что в текущей ситуации курс доллара зависит от одного главного фактора - войны в Ираке.
Аналитики рынка FOREX как за рубежом, так и в России разделились на два лагеря: одни считают, что война приведет к повышению курса доллара, другие - что она его окончательно обвалит. Но далеко не всегда практикующие трейдеры прислушиваются к мнению аналитиков, и скачки доллара, наблюдавшиеся после выхода новостей, касающихся войны, свидетельствуют о том, что большинство из них не одобряют авантюристические планы США. С другой стороны, отказ США от военных действий неминуемо приведет к падению доллара на FOREX, и обратной дороги у Америки уже нет.
Анализируя предыдущую войну с Ираком, в которой участвовали США, можно сделать вывод о том, что некоторое повышение доллара возможно лишь в том случае, если первые боевые действия против Ирака будут успешными и не приведут к большим потерям со стороны американской армии.
Во время войны 1991 года курс доллара неуклонно снижался в ходе подготовки к войне, но стабилизировался с началом операции "Буря в пустыне". Поэтому ожидания трейдеров сейчас точно так же приводят к продажам доллара. Другой вопрос, насколько успешной будет эта война: то, что дело не ограничится относительно быстрым проведением операции, как тогда, - это ясно всему миру.
ЭКОНОМИКА СЮЖЕТЫ
— Валютная война
— История мировых валютных войн
— Причины валютной войны
— Методы, применяемые в войнах валюты
— Методы валютного регулирования
— Цель и задачи регулирования валюты
— Современные валютные войны
— Заключение
Валютные войны — это целенаправленные действия одной или нескольких стран на снижение курса национальной валюты по отношению к другим мировым валютам. Валютные войны также называются конкурентной девальвацией.
Проводится конкурентная девальвация для того, чтобы укрепить позиции отечественных производителей, увеличить показатели экспорта страны или занять боле выгодное место в мировой экономике.
Конкурентная девальвация может отражаться на росте стоимости внешних заимствований, выраженных в иностранной валюте, а также сокращать приток иностранного капитала.
В прошлом сильная суверенная валюта была признаком успешности экономической политики государства, девальвация же была свойственна развивающимся странам.
Международный валютный фонд в конце прошлого века рассматривал девальвацию как способ решения некоторых проблем развивающихся экономик, особенно тех, в которых расходы на импорт превышают поступления от экспорта.
Считается, что министр финансов Бразилии Гвидо Мантега первым ввел этот термин, обвинив США в лице Бена Бернанке в начале валютной войны. Как и любой другой актив, валюты оцениваются на основе спроса и предложения. Когда деньги печатаются, при прочих равных условиях, предложение увеличивается, что приводит к снижению цены валюты.
Впервые понятие конкурентной девальвации было заменено понятием валютной войны в 2010 году.
В реальной жизни, постоянные изменения позволяют политикам придумывать сложные объяснения, почему эмиссию денег не следует приравнивать к ослаблению валюты. Но даже если намерения могут иметь различные основания, одной из оценок, проводимых центральными банками «количественных смягчений», является ослабление суверенных валют.
Это становится войной, потому что слабая валюта одной страны в современной глобальной экономике делает сильной валюту другой страны, а «победителем» становится страна с более слабой валютой. Если доллар ослабевает посредством экспансионистской монетарной политики, то он оказывает давление на другие валюты. Многие страны стремятся экспортировать свои товары в США, но американская денежная политика ограничивает их возможности.
США долгое время пыталась объяснять и скрывать экспансию на международном валютном рынке
Обязательство удерживать процентные ставки на низком уровне до середины 2015 года и программа покупки ипотечных ценных бумаг предполагает создание огромных денежных средств нажатием нескольких кнопок на клавиатуре. ФРС переводит средства банкам в качестве оплаты за ипотечные облигации, полученные денежные средства могут быть предоставлены в виде новых кредитов, расширяя денежную массу.
Большую роль в формировании курса доллара США и его распрстранении иргает ФРС США
Бернанке, выступая на семинаре МВФ, указал на другую сторону медали: если Китаю, Бразилии и другим странам не нравится его политика, им следует позволить своим валютам дорожать. Но эти страны не заинтересованы в таком повороте событий, ведь сильные валюты приведут к более жесткой окружающей среде экспортных отраслей.
Бен Бернанке, Будучи главой ФРС, всю вину пытался переложить на Китай за ведение валютных войн
По словам Гвидо Мантега, мировые валютные войны разразились в 2010 году и, что новые раунд QE, запущенный Америкой осенью, разжигает глобальные валютные войны с новой силой, принуждая другие страны идти на ответные меры и придерживаться аналогичной политики.
В конечном итоге, политика США, вынуждает другие страны, в частности Японию, следовать правилам игры, чтобы устранить угрозы от девальвации валюты США, что в свою очередь вредит экономикам развивающихся стран.
Политика количественного смягчения США направлена на разжигание валютных войн по всему миру
Японское правительство не единожды пыталось в значительной мере снизить стоимость иены, и это не единственная страна, пытающаяся девальвировать свою валюту. Масштабные, одноразовые вмешательства на фоне продолжительной дефляции оказываются не слишком эффективными, рынки знают, что иена опять вернется к утраченным позициям.
С другой стороны, реальное вмешательство могло бы быть очень полезным для Японии — потребительские цены падают, увеличение денежной массы могло бы победить дефляцию. Швейцарский франк, воспринимается многими инвесторами как «валюта- убежище», что постоянно усиливает боль национальных экспортеров. Регулируя курс франка, Швейцарский национальный банк проводит валютные интервенции для поддержания курса национальной валюты в установленном диапазоне.
Вас может заинтересовать статья « »
История мировых валютных войн
После первой мировой войны, большинство крупных экономик стремились вернуться к золотому стандарту, который способствовал огромному росту торговли до войны. Инфляция была проблемой большинства экономик стоящих на данном пути, таким образом, разные страны выбрали отличные стратегии возвращения к золотому стандарту.
В конечном итоге, стоимость некоторых валют оказалась завышенной, в то время как другие были недооценены, кроме того, ситуация усугублялась существенным дисбалансом в распределении мировых запасов золота.
Америка и Франция накопили значительные запасы «желтого металла», в то время как Великобритания и Германия обладали относительно малыми объемами золота. Страны, не имеющие требуемого количества золота для установления содержания национальной денежной единицы, были в постоянной опасности спекулятивных атак.
Раньше, все валюты мира подкрепляли национальные валюты золото-валютными резервами.
С наступлением депрессии, золотой стандарт стал петлей на шее стран, борющихся за рост экономик. Страны с сильными валютами изо всех сил поддерживали конкурентоспособность на экспортных рынках, чтобы избежать торгового дефицита, ведущего к оттоку золота из страны.
Это побуждало центральные банки повышать процентные ставки, рост которых влиял на дальнейшее ослабление экономики. Другие страны часто платили той же монетой, чтобы уберечь свои золотые запасы, оказавшиеся под угрозой.
Именно золотой стандарт и сделал многие страны мира заложниками сложившейся ситуации
Ситуация ухудшалась, пока страны не начали отказывать от золотого стандарта. Уход от золотого стандарта ознаменовался девальвацией многими странами национальных валют по отношению к золоту для поддержки отечественных производителей.
Центральные банки стран были освобождены от необходимости повышать процентные ставки для того, чтобы защитить свои золотые запасы, таким образом, денежно-кредитной политика могла быть гораздо более экспансионистской. Страны золотого блока либо поддавались внешнему давлению и выходили из золотого стандарта, либо принимали потерю конкурентоспособности с введением высоких тарифных барьеров.
Поэтому, всеми странами мира было принято решение об отказе от золотого стандарта подкрепления валюты
Важно отметить, что отказ от золота не подорвал развития в долгосрочной перспективе, поскольку другие страны сделали то же самое, понимая, что ослабление денежно-кредитной политики, так же важно, как и импульс от девальвации. В настоящее время конкурентная девальвация становится все более распространенным явлением.
Отказ от золотого стандарта не привел к осложнения отношений и денежно-кредитной политике
Правительства и центральные банки некоторых стран осуществляют преднамеренные действия для достижения относительно низкого обменного курса национальных валют, с целью поддержания или увеличения объёмов экспорта. Себестоимость производства снижается для предприятий экспортной отрасли, что дает возможность снижения цен на продукцию на мировом рынке и увеличивает конкурентоспособность отрасли.
Причины валютной войны
Основным источником проблем для мировой экономики остается рискованная монетарная политика ведущих стран
Экономика заметно отличается от других научных дисциплин тем, что изучает не только саму окружающую нас действительность, но еще и ее восприятие людьми. И неспроста: восприятие быстро и непосредственно конвертируется в действия, которые меняют сложившиеся реалии.
Исходя из подобного понимания материальности ожиданий, журналисты из британского The Economist в свое время придумали лингвистический индекс, основанный на квартальном количестве статей в Washington Post и New York Times, в которых приводится слово «рецессия». Этот индекс едва ли не лучше предсказывал наступление экономического спада, чем другие, более традиционные опережающие статистические индикаторы.
Методы, применяемые в войнах валюты
Традиционно в валютных войнах используется три вида оружия: риторика, снижение ставок и прямые интервенции. Но в нынешнюю эпоху эти инструменты не всегда эффективны. Развитые страны уже снизили ставки до нуля, словесные интервенции не всегда помогают, а прямые валютные вторжения на рынок вызывают острую политическую реакцию в других странах.
Новым инструментом стало количественное смягчение во всех его разнообразных формах. Конечно, напрямую оно не преследует цели снижения курса валюты, но это вероятный и часто желанный побочный эффект. Правда, оно не всегда помогает, например, доллар лишь укрепился после объявления о «бесконечном» QE3 от ФРС.
Развивающиеся страны используют в валютных войнах налоги. Это оружие опробовали в Бразилии: там был введен налог на финансовые сделки, в результате которого снизился курс реала. Другие страны увеличивают требования к резервам в случае, если иностранец покупает местные активы, или поощряют внутренних инвесторов вывозить деньги за границу.
При прогнозировании курса необходимо учитывать:
Размер, частоту, причины интервенций ЦБ
Диапазон дисконтной политики
Протекционистские меры
Валютное регулирование в Российской Федерации – законодательная форма ведения политики страны в отношении отечественной и иностранных валют. Под регулированием понимают:
Определение порядка осуществления операций с валютами;
валютный контроль;
регламентация условий формирования валютного резерва.
При осуществлении контроля государственные органы ориентируются на закон №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле». Его основная цель – укрепить курс рубля и экономику России, остановить отток средств за границу и привлечь дополнительный капитал из других стран.
Цель и задачи регулирования валюты
Основная цель – укрепить саму экономику страны, сделать ее кредито- и конкурентоспособной. Это делают, решая следующие задачи:
Обеспечение притока денежных средств из-за границы;
остановка оттока капитала за рубеж;
укрепление курса рубля, предотвращение значительных колебаний.
Препятствуя бегству капитала в другие страны (прежде всего, в Европу и США), государство вводит определенные ограничения при вывозе средств за рубеж и препятствует свободному обращению других валют на территории России.
Современные валютные войны
Проблема с валютными войнами заключается в том, что страны могут получить краткосрочную помощь, удешевляя свои валюты, но рано или поздно их торговые партнеры также удешевят свои валюты, чтобы восстановить экспортные преимущества. В такой игре победителей нет.
Спустя несколько лет бесполезность валютных войн становится очевидной, страны переходят к торговым войнам. Они состоят из карательных тарифов, экспортных субсидий и нетарифных барьеров для торговли.
Динамика такая же, как в валютной войне. Первая страна, которая вводит тарифы, получает краткосрочное преимущество, однако затем торговые партнеры устанавливают ответные тарифы.
Торговые войны дают тот же эффект, что и валютные войны. Несмотря на иллюзию краткосрочного преимущества, в долгосрочной перспективе ситуация лишь ухудшается. Исходное состояние слишком большой задолженности и слишком малого роста никуда не исчезает.
Усиливается напряженность, формируются конкурирующие блоки, и начинается реальная война. Так что реальные войны имеют под собой довольно явные экономические причины.
Новая валютная война началась в январе 2010 г. благодаря усилиям администрации Обамы, направленным на содействие росту США со слабым долларом. К августу 2011 г. доллар США достиг рекордно низкого уровня.
Другие страны не замедлили с ответом, и после «дешевого доллара» последовали «дешевый евро» и «дешевый юань». Опять валютные войны завели в тупик.
Начались торговые войны. 27 июля 2017 года Конгресс США принял один из самых сложных законопроектов об экономических санкциях.
Этот новый закон предусматривает, что американские компании не могут участвовать в российских операциях по разведке нефтяных и газовых месторождений в Арктике. Также иностранные компании, которые ведут бизнес с Россией в освоении Арктики, будут запрещены на американских рынках.
По сути, этот закон затрудняет усилия России в финансовом и технологическом планах и ослабляет контроль над глобальными энергетическими рынками.
Между тем, началась торговая война с Китаем.
Администрация Трампа четко изложила свои намерения ввести тарифы на дешевую китайскую сталь и алюминий и наказать Китай за кражу интеллектуальной собственности США. После этого будут предприняты дополнительные меры для наказания китайских банков, которые помогают Северной Корее финансировать программы вооружений.
США могут заблокировать приобретения американских фирм, сделанные у китайских компаний. Это возможно благодаря работе Комитета по иностранным инвестициям в США, или CFIUS. Этот комитет уже заблокировал несколько китайских сделок.
К ноябрю США объявят Китай валютным манипулятором, что откроет новый процесс рассмотрения и приведет к дальнейшим санкциям. Как и Россия, Китай ответит санкциями, тарифами и запретами на американские инвестиции в Китае. Приготовьтесь к тотальной финансовой войне между США и Китаем.
Эта торговая и валютная война потрясет рынки и станет основным встречным ветром для мирового роста.
Заключение
Сегодня словосочетание «валютная война» очень часто можно встретить в новостях. Наступила эра низких процентных ставок. К сожалению, слабые валюты являются их обратной стороной.
По мнению экспертов сейчас мир стоит на пороге глобальной валютной мировой войны, которая затронет много стран. Также, не стоит забывать, что странами Запада ведется валютная война против России и возглавляет их США.
Материал подготовлен Дилярой специально для сайт
– это преднамеренная девальвация правительствами и центральными банками государств национальных валют с целью получения конкурентных преимуществ для своих экономик и увеличения объемов экспорта товаров и услуг.
Первые валютные битвы были зафиксированы еще в тридцатых годах 20 столетия.
Так, в сентябре 1931. Великобритания за один день обесценила фунт стерлингов сразу на 20 процентов.
В 1933г. ставший президентом США Ф. Д. Рузвельт принял решение отвязать американскую валюту от золотого стандарта, а вскоре доллар девальвировали почти наполовину ради поддержания конкурентоспособности американской экономики.
Глобальный экономический кризис 2008г. обострил существующие противоречия между основными мировыми державами, валютные войны вспыхнули с новой силой.
Правительства и центральные банки государств встали на путь проведения политики «количественного смягчения» и вливания фактически ничем не обеспеченных денег в экономики своих стран, чтобы предотвратить их резкое падение.
По мнению многих известных политиков и экономистов, в конце января 2013г. начался новый виток валютной войны – после того, как ЦБ Японии было принято решение о запуске с 1 января 2014г. программы нелимитированного выкупа активов.
Каковы же перспективы основных мировых валют в этой битве?
По оценкам экономистов, в наиболее выигрышном положении на данный момент находится японская иена.
Только Японии в 2012г. в результате проведенных Центробанком страны интервенций удалось максимально снизить курс национальной валюты.
Главный проигрывающий – британский фунт стерлингов, который подорожал ко всем мировым валютам.
Ситуация с евро также непростая.
Единая европейская валюта начала укрепляться летом 2012г., что ухудшило текущий счет государств еврозоны, а также осложнило положение дел у европейских экспортеров.
Американский доллар со своим и так достаточно невысоким курсом в 2012г. практически не участвовал в валютной войне.
Вместе с тем, недооцененность доллара отрицательным образом сказывается на таких государствах, как Канада, Индия, Россия, Бразилия, Южная Африка.
В то же время, ряд экспертов отмечает, что в основе движения валютных курсов лежит не столько предложение денег, сколько спрос на них.
Наряду с проводимой государствами монетарной политикой важная роль принадлежит настроениям и уверенности инвесторов в будущем той или иной валюты.
Экономист Мензи Чинн схематично так описывает валютные войны: страна А снизила курс национальной валюты и получила определенное конкурентное преимущество – в ответ страна В прибегла к тому же способу и вернула статус-кво.
В результате цены выросли, но валютные курсы сохранили паритет.
Более того, вследствие девальвации в реальном выражении снизилась долговая нагрузка этих стран.
В 30-х годах 20 столетия подобная политика помогла ряду стран (в первую очередь – США) найти выход из депрессии и обеспечить постепенный рост экономики.
Вполне возможно, что мировые державы попробуют повторить этот процесс и в наши дни.
