devizno tržište tzv. sistem ekonomskih odnosa između banaka, kao i između banaka i njihovih klijenata u pogledu kupovine i prodaje deviza.

Strana valuta- to su novčanice u obliku novčanica, trezorskih zapisa, kovanog novca koje su u opticaju i koje su zakonsko sredstvo plaćanja odgovarajuće strane države.

Poslovi kupovine i prodaje deviza obavljaju se između dvije ovlaštene banke (što znači da im je Centralna banka izdala dozvolu za obavljanje bankarskih poslova u stranoj valuti), klijenata banke koji sa njom stupaju u odnose.

Zabranjeno je obavljanje, zaobilazeći banke, poslove kupovine i prodaje deviza.

Na osnovu pravnog statusa učesnika na deviznom tržištu razlikuju se i banke i klijenti, rezidenti i nerezidenti.

Stanovnici- To su fizička lica sa stalnim prebivalištem na teritoriji Ruske Federacije i pravna lica osnovana u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije i koja se nalaze na teritoriji Ruske Federacije.

Nerezidenti- To su fizička lica sa stalnim boravkom u inostranstvu i pravna lica osnovana u skladu sa zakonodavstvom strane države i koja se nalaze na njenoj teritoriji.

Devizno tržište funkcioniše u dve oblasti:

Transakcije se vrše na mjenjaču (organizirano tržište);

Transakcije za kupoprodaju deviza obavljaju se na međubankarskom deviznom tržištu, kada banke stupaju u međusobne odnose i sa svojim klijentima, zaobilazeći berzu.

Funkcije deviznog tržišta pokazuju značaj deviznog tržišta za privredu zemlje. Glavne funkcije tržišta nacionalne valute uključuju:

Održavanje međunarodnog prometa (plaćanja) roba, radova, usluga;

Devizno tržište formira devizni kurs pod uticajem ponude i tražnje;

Devizno tržište djeluje kao instrument države za vođenje monetarne politike;

Devizno tržište djeluje kao mehanizam zaštite privrednih subjekata od valutnih rizika i špekulativnih transakcija.

Svjetsko tržište valuta- ovo je poseban, organizaciono formalizovan mehanizam koji služi i reguliše odnose za prenos vlasništva nad valutnim vrednostima na osnovu zakona ponude i potražnje.

Svjetsko tržište valuta kao nezavisna struktura ima niz karakteristika:

Postojanje organizacionog mehanizma koji obezbeđuje sprovođenje deviznih transakcija. Ovaj mehanizam uključuje finansijska infrastruktura(banke, berze, brokerske kuće) i principi ponašanja učesnika na globalnom deviznom tržištu, utvrđeni propisima i pravilima poslovanja;

Posebnost svjetskog tržišta valuta je njegova sposobnost da služi međunarodnoj trgovini, međunarodnom kretanju kapitala;

Funkcionisanje svjetskog tržišta valuta zasniva se na temeljnim tržišnim zakonima ponude i potražnje. Na svjetskom tržištu valuta, valute različitih zemalja postaju objekti međunarodnog tržišnog vrednovanja.

Main funkcije svjetskog tržišta valuta su:

- reklama funkcija je da se učesnicima na tržištu obezbijedi strana i domaća valuta;

- vrijedan funkcija - uspostavljanje takvog nivoa deviznog kursa na kome će svetsko devizno tržište i privredni sistem u celini biti u ravnoteži;

- informativni funkcija - pružanje informacija učesnicima na deviznom tržištu o njegovom funkcionisanju;

- regulisanje funkcija - organizacija svjetskog tržišta valuta u skladu sa nacionalnim i međunarodnim zakonima.

Članovi svjetsko tržište valuta - to su pravna i fizička lica koja obavljaju poslove na svjetskom tržištu valuta.

Po golovima učešćem u operacijama na svjetskom tržištu valuta, učesnici ovog tržišta su podijeljeni u pet grupa: preduzetnici, hedžeri, špekulanti, posrednici i devizne vlasti.

Preduzetnici- to su učesnici na deviznom tržištu, čiji je zadatak da obezbede devizne transakcije. Ova kategorija učesnika je primarna u odnosu na druge.

Hedgers- to su učesnici deviznog tržišta koji osiguravaju devizni rizik pri obavljanju deviznih transakcija.

Špekulanti- učesnici na svjetskom tržištu valuta, koji obavljaju najveći dio operacija na osnovu razlike u kursu.

Posrednici- specijalizirani za pružanje usluga trgovanja valutama.

Brokeri- to su mjenjačni posrednici koji obavljaju devizne transakcije o trošku i za račun klijenata.

Dileri djeluju na deviznom tržištu u svoje ime i o svom trošku.

Organi valutne regulacije i kontrole su državne institucije čije funkcije obuhvataju regulaciju, nadzor i kontrolu deviznog prometa i deviznog tržišta.

Svjetsko tržište valuta je složen sistem koji se sastoji od mnogih elemenata koji su klasifikovani prema nizu kriterija.

By mjesto održavanja razlikovati razmjena i bez recepta sektore deviznog tržišta. Razmjena devizno tržište je trgovanje valutama na posebno organizovanom mjenjačnice. Na bez recepta Na tržištu se trgovina valutama odvija uglavnom između komercijalnih banaka.

U zavisnosti od oblici plaćanja razlikovati tacka i bezgotovinsko sektore deviznog tržišta.

U zavisnosti od rok poslovanja razlikovati struja i hitno tržište valuta. Najveći sektor mjenjačnice je hitno tržište valuta.

Valutne transakcije obezbeđuju ekonomske veze između učesnika na različitim tržištima koja se nalaze na različitim stranama državnih granica: međudržavna naselja, obračuna između firmi iz različitih zemalja za isporučene robe i usluge, strana ulaganja, međunarodni turizam i poslovna putovanja. Bez deviznih transakcija, ove suštinske vrste ekonomske aktivnosti ne bi mogle postojati. Ali novac koji ovde služi kao instrument postaje sama roba, jer se ponuda i potražnja za transakcijama u svakoj valuti u raznim poslovnim centrima vremenom menjaju, a samim tim i cena svake valute se menja, menja se brzo i nepredvidivo. način.

Međunarodni monetarni uređaj danas se zasniva na režimu promenljivih kurseva: cenu valute određuje, pre svega, tržište.

Dvije velike promjene definiraju novo lice svjetskog monetarnog sistema. Novac je potpuno odvojen od materijalnog nosača. Moćne informacione i telekomunikacione tehnologije omogućile su objedinjavanje monetarnih sistema različitih zemalja u jedinstven globalni finansijski sistem koji ne poznaje granice.

Moderno međunarodno tržište valuta nastalo je nakon 1973. godine, ali početak njegove najnovije povijesti je položen u ljeto 1944. u američkom ljetovalištu Bretton Woods.

Sistem fiksnih deviznih kurseva trajao je do ranih 1970-ih. Nakon uvođenja fluktuirajućeg kursa došlo je do značajnog povećanja obima trgovine na deviznom tržištu. Sljedeći faktori su odigrali važnu ulogu u tome:

Povećana volatilnost deviznih kurseva;

Povećani međusobni uticaj privreda različitih zemalja na vrednosti eskontnih stopa centralnih banaka, od kojih značajno zavisi kurs odgovarajuće valute;

Pojačana konkurencija na tržištima roba i, podjednako, odvajanje korporacija iz različitih zemalja;

Tehnička revolucija u oblasti deviznog poslovanja. Potonje je izraženo u stvaranju automatizovanih sistema trgovanja i prelasku na trgovinu valutama na Internetu;

Razvoj računarske tehnologije, softvera i telekomunikacija, kao i povećano iskustvo, doveli su do povećanja nivoa veštine trgovaca, njihove sposobnosti da ostvare profit i smanje rizik u transakcijama. Kao rezultat toga, rast trgovačkih vještina je također doprinio rastu obima trgovanja.

Sve glavne svjetske valute su sada u takvom slobodnom float modu, kada njihovu cijenu određuje tržište, u zavisnosti od toga koliko je ta valuta potrebna za kupovinu robe, investicije i međudržavna poravnanja. Ali ovo plivanje nije potpuno besplatno; Svaka država ima centralnu banku čiji je glavni zadatak da osigura stabilnost nacionalne valute.
Glavne valute koje čine najveći dio svih transakcija na deviznom tržištu danas su američki dolar (USD), euro (EUR), japanski jen (JPY), švicarski franak (CHF) i britanska funta sterlinga (GBP). Prije pojave eura, njemačka marka (DEM) imala je veliki tržišni udio.

7.2.1. Pojam deviznog tržišta, njegova infrastruktura

Poslovi kupovine i prodaje valute obavljaju se na deviznim tržištima. Kao i svaka složena ekonomska kategorija, devizno tržište se može posmatrati iz više uglova.

Devizno tržište je:

1) sa ekonomskog stanovišta - skup ekonomskih odnosa u vezi sa kupoprodajom deviza;

2) u institucionalnom smislu zvanični finansijski centar u kome se obavljaju transakcije prodaje i kupovine valuta i valutnih vrednosti na osnovu ponude i tražnje;

3) u organizaciono-tehničkom smislu - određeni skup savremenih sredstava telekomunikacija (telegraf, teleks, telefon, informacioni sistemi, računarske mreže i dr.), uz pomoć kojih banke i berze različitih zemalja obavljaju devizne transakcije i služe međunarodnim poravnanjima.

Počeci deviznog tržišta u modernom smislu nastali su širenjem mjenica (mjenica), koje su zamijenile plemenite metale u međunarodnom prometu (transport zlata je bio spor, skup i opasan).

Razvoj deviznog tržišta započeo je sajmovima računa u 13.-14. veku, gde su trgovci prodavali i kupovali menice u različitim valutama. Tada su se pojavile prve berze i devizno tržište je postalo organizovanije. Na primjer, na Kraljevskoj berzi u Londonu, menicama se trgovalo skoro 355 uzastopnih godina (od 1566. do 1920.). Kupoprodaja stranih mjenica bila je glavni oblik deviznog prometa, pa je početkom 20. vijeka koncept meničkog kursa bio identičan konceptu deviznog kursa.

U 19. vijeku za prijenos sredstava za devizne transakcije počela se koristiti pošta i telegraf uz pomoć kojih su se prenosili nalozi za odobravanje ili zaduženje sredstava sa pripadajućih računa. Godine 1866. prenijet je prvi transatlantski telegram, a do kraja 19. stoljeća. Telegraf je postao neophodan u deviznim transakcijama između udaljenih zemalja.

Temelji modernih tržišta valuta postavljeni su 1950-ih i 1960-ih godina, tokom funkcionisanja monetarnog sistema Bretton Woodsa.

Preduslovi za nastanak deviznog tržišta su:

Ø formiranje svjetskog tržišta;

Ø razvoj redovnih međunarodnih ekonomskih odnosa i njihova internacionalizacija;

Ø široka distribucija kreditnih sredstava za međunarodna plaćanja;

Ø povećana koncentracija i centralizacija bankarskog kapitala;

Ø Formiranje svjetskog monetarnog sistema.

Uloga deviznog tržišta u ekonomskom razvoju očituje se u funkcijama koje obavlja. Najvažnije funkcije deviznog tržišta su:

1. Blagovremeno sprovođenje međunarodnog plaćanja.

2. Regulacija deviznih kurseva (tržišnih i državnih).

3. Diverzifikacija deviznih rezervi (tj. njihovo držanje u obliku više valuta, a ne samo jedne).

4. Osiguranje od valutnih rizika.

5. Ostvarivanje dobiti učesnika na deviznom tržištu u vidu kursne razlike.

6. Vođenje monetarne politike usmjerene ka državnom regulisanju nacionalne ekonomije, kao i koordinisane politike u okviru svjetske ekonomije.

Infrastruktura deviznog tržišta je sistem kreditno-finansijskih odnosa i organizacija koje osiguravaju slobodne transakcije i obračune u stranoj valuti u skladu sa postojećim međunarodnim pravilima i propisima.

Infrastruktura ruskog deviznog tržišta počela je da se stvara prelaskom na tržišnu ekonomiju. Tada se u zemlji javila potreba za širokim sistemom nezavisnih i konkurentnih finansijskih i kreditnih organizacija, osmišljenih da zamijene ministarstva i postanu finansijski i ekonomski centri preduzeća i institucija.

Infrastrukturu deviznog tržišta čine komercijalne banke i mjenjačnice. Komercijalne banke su glavni akteri na deviznom tržištu. U većini zemalja, prava banaka da obavljaju devizne transakcije regulisana su deviznim zakonodavstvom i izdata su licencom centralne banke.

Banke kojima je dato pravo obavljanja deviznih transakcija nazivaju se ovlaštenim (u nekim zemljama - moto ili valuta).

Komercijalne banke i mjenjačnice nisu jedini učesnici na deviznom tržištu. Pored njih, učesnici na deviznom tržištu treba da budu:

1. Centralne banke – igraju važnu ulogu, jer su odgovorne za stanje kursa nacionalne valute prema stranoj i po potrebi vrše devizne intervencije (kupovina i prodaja deviza radi uticaja na ponudu i potražnja). Na svjetska tržišta valuta najveći utjecaj imaju centralne banke SAD (Fed), Njemačke (Bundesbank) i Velike Britanije (Bank of England).

2. Kompanije (klijenti) su različite finansijske institucije, izvoznici i uvoznici. Oni su ti koji su tokom svojih aktivnosti pokrenuli značajne količine novca.

3. Brokeri - posrednici između prodavca i kupca. Na mnogo načina, upravo su aktivnosti brokera odredile razvoj njujorškog valutnog tržišta. Trećina svih deviznih transakcija obavlja se preko brokerskih društava. Tako, na primjer, njihov udio na londonskom deviznom tržištu od početka 90-ih. gotovo da se nije promijenio i 2003. godine iznosi 35% (26% otpada na obične brokere, a 9% na elektronske).

Šest najvećih firmi londonskih deviznih i depozitnih brokera imaju najveći uticaj na devizno tržište. Trgovci valutama su vrlo poseban tip ljudi koji kombinuje profesionalnost sa osjećajem gotovo neprimjetnih promjena. Uostalom, mnogo je teže predvidjeti dinamiku kursa nego kretanje cijena roba, iako tu može biti iznenađenja. Ključ uspjeha na deviznom tržištu je stepen svijesti o tome šta se dešava u zemlji i svijetu, sposobnost sagledavanja odnosa događaja i predviđanja. Svi ovi kvaliteti odavno su poznati po "ciriškim patuljcima" - valutnim brokerima međunarodnog finansijskog centra Švicarske.

4. Pojedinci koji učestvuju u deviznim transakcijama. Tako je, prema nekim podacima, stanovništvo Rusije na kraju 2003. godine imalo više od 60 milijardi dolara.

5. Međunarodne monetarne i finansijske organizacije (MMF, Svjetska banka, itd.). Ove organizacije daju kredite zemljama u razvoju, pa često pribjegavaju uslugama deviznog tržišta. Osim toga, neke od organizacija obavljaju funkciju svojevrsnog „arbitara“ za valutne odnose u određenom regionu.

Složena ekonomska priroda deviznog tržišta određuje njegove različite tipove (slika 7.1). Tržišta valuta se mogu klasifikovati i po obimu distribucije i po stepenu organizacije.

Rice. 7.1. Vrste tržišta valuta

Po obimu, odnosno po širini obuhvata, moguće je razlikovati međunarodni i enterijer tržišta valuta. Zauzvrat, i međunarodna i domaća devizna tržišta sastoje se od niza regionalni tržišta koja formiraju finansijski centri (banke, berze) u pojedinim regijama svijeta ili date zemlje. Na primjer, evropska, sjevernoamerička, dalekoistočna tržišta - na međunarodnom nivou.

Međunarodno tržište valuta pokriva valutna tržišta svih zemalja svijeta. Međunarodno tržište valuta podrazumijeva lanac svjetskih regionalnih tržišta valuta međusobno usko povezanih sistemom kablovskih i satelitskih komunikacija. Između njih dolazi do prelivanja sredstava, u zavisnosti od trenutnih informacija i prognoza vodećih učesnika na tržištu o mogućoj poziciji pojedinih valuta.

Trenutno dostupna tržišta su:

Azijski (sa centrima u Tokiju, Hong Kongu, Singapuru, Melburnu) - 30% prometa;

Evropski (London, Frankfurt na Majni, Cirih) - 30% prometa;

Američki (Njujork, Čikago, Los Anđeles) - 40% prometa.

Zbog položaja regionalnih svjetskih tržišta valuta u različitim vremenskim zonama, možemo reći da međunarodno tržište valuta radi 24 sata dnevno.

Na svjetskim regionalnim tržištima valuta obično se ne kotiraju sve valute, već samo one koje se najviše koriste od strane učesnika na ovom tržištu, odnosno lokalne monetarne jedinice i niz vodećih slobodno konvertibilnih valuta, prvenstveno rezervnih valuta. Istovremeno, kao rezultat vremenske razlike, kursevi vodećih valuta kotiranih na različitim tržištima ili na istom tržištu se donekle razlikuju u različito vrijeme, uz zadržavanje općih trendova.

Sredinom 1980-ih. postojalo je samo 12 najvećih deviznih tržišta na svijetu, među kojima je London zauzimao vodeću poziciju. Dnevni promet svih deviznih tržišta u to vrijeme iznosio je oko 250 milijardi dolara, a 1998. godine u svijetu su već funkcionisala 43 velika devizna tržišta. Dnevni promet se približio 1 bilion. Lutka.

Devizne transakcije su monopolizovane od strane nekoliko vodećih deviznih tržišta. Tako je 1998. godine 8 od 43 devizna tržišta činilo 82% obima transakcija. Istovremeno, gotovo polovina međunarodnih valutnih transakcija se obavlja na tri svjetska tržišta: Londonu, New Yorku i Tokiju. London je dugo bio lider u trgovini devizama zbog svog velikog iskustva, likvidnosti deviznih transakcija i obilja stranih banaka (500 na 1 sq. milju grada). Do početka 90-ih. londonsko devizno tržište činilo je 30% obima poslovanja deviznih tržišta (1992. dnevni promet iznosio je 290 milijardi dolara, dok je u Njujorku bio 167 milijardi dolara, au Tokiju 120 milijardi dolara) .

Jezgro svjetskog tržišta čine države u kojima valutna ograničenja praktično izostaju ili su beznačajna. To su SAD, Njemačka, Japan, Velika Britanija, Švicarska, Švedska, Kanada, Norveška, Holandija, Luksemburg, Xianggang (Hong Kong), UAE.

Primjer regionalnog deviznog tržišta je evropsko devizno tržište. To je rezultat koordinacije monetarne politike, funkcionisanja nadnacionalnog mehanizma deviznog regulisanja zemalja EU.

Domaće (nacionalno) devizno tržište- ovo je devizno tržište jedne države, odnosno tržište koje posluje unutar date zemlje. Kupoprodaju valuta po pravilu obavljaju banke za klijente koje opslužuju (organizacije i pojedince) koji nisu specijalizovani za obavljanje međunarodnih valutnih transakcija. Pored toga, poslovanje tržišta nacionalne valute uključuje transakcije zaključene na berzama. Poslovanje na tržištima nacionalnih valuta obavlja se sa ograničenom listom valuta.

U zavisnosti od stepena liberalizacije zakonodavstva o nacionalnoj valuti, zvanično tržište lokalne valute može biti dopunjeno „crnim“ tržištem. Po pravilu, alternativa zvaničnom deviznom tržištu pojavljuje se u onim zemljama u kojima je privreda zatvorena, gdje je valutno zakonodavstvo najmanje liberalno. Prisustvo "crnog" tržišta bilo je tipično za SSSR do 90-ih. Prema sovjetskom zakonu, samo država, koja je imala isključivo pravo raspolaganja njome, mogla je biti vlasnik strane valute. Stoga je "crno" tržište procvjetalo, čije su kotacije premašile zvaničnu stopu za 5-10 puta. Valutna špekulacija na "crnom" tržištu bila je žestoko proganjana.

Prema stepenu organizovanosti, devizno tržište se deli na berzansko i vanberzansko.

Tržište razmjene valuta- Ovo je organizovano tržište, koje predstavlja menjačnica. Mjenjačnica je obično neprofitna organizacija, jer njen glavni zadatak nije ostvarivanje visokih profita, već organizovanje trgovanja i mobilizacija privremeno slobodnih deviznih resursa.

Tržište mjenjačkih valuta ima niz prednosti: ono je najjeftiniji izvor valuta i deviznih sredstava; nalozi stavljeni na berzanske aukcije imaju apsolutnu likvidnost. Likvidnost valute i hartija od vrijednosti u stranoj valuti znači njihovu sposobnost da se brzo i bez gubitka u cijeni pretvore u novčane jedinice (rublje).

U nekim zemljama, na primjer, u Japanu, skandinavskim zemljama, Francuskoj, Njemačkoj itd., po tradiciji, uloga mjenjačnica je uspostavljanje kursa, utvrđivanje referentnih kurseva.

Vanberzansko (međubankarsko) devizno tržište organiziraju dileri koji mogu ili ne moraju biti članovi mjenjačnice. Na vanberzanskom (ili međubankarskom) deviznom tržištu obavlja se najveći deo deviznih transakcija - do 90%. Riječ je o neorganiziranom deviznom tržištu čija je karakteristika policentričnost, tj. sve operacije se obavljaju direktno između banaka koristeći različite načine komunikacije. Takav policentrični sistem je postao široko rasprostranjen u SAD-u, Kanadi, Velikoj Britaniji i Švicarskoj.

Sa institucionalne tačke gledišta, vanberzansko (međubankarsko) tržište deviza je skup banaka, bankarskih kuća, brokerskih kuća i najvećih korporacija koje se bave deviznim transakcijama. Ovo tržište valuta uglavnom opslužuje platni promet povezan sa plaćanjem novčanih obaveza komercijalnih i industrijskih klijenata.

Međubankarsko devizno tržište približno je podjednako podijeljeno na direktno i brokersko. U prvom slučaju banke same pronalaze partnere, au drugom koriste usluge brokera.

Dakle, devizno tržište je složena ekonomska pojava, zbog koje je moguće obavljati ekonomske i devizne transakcije sa inostranstvom. Kao sastavni deo tržišne privrede, devizno tržište obuhvata većinu privrednih subjekata – komercijalne i centralne banke, međunarodne monetarne i finansijske organizacije, pojedince, kompanije itd. Tradicionalno, jedan od glavnih učesnika na deviznom tržištu bila je valuta. razmjena.

7.2.2. Mjenjačnice

U 13. veku u gradu Brižu živela je porodica feudalca Borza, na čijem su porodičnom grbu bile prikazane tri novčanice (Borsen). Kuća ove porodice bila je stalno sastajalište trgovaca, trgovaca, gdje su razmjenjivali vijesti, a kasnije i robu i novac. Kao rezultat toga, pravo ime Burz počelo je da se dodjeljuje drugim mjestima za sastajanje poslovnih ljudi. Otuda i savremeni naziv berze (na njemačkom Borse).

Prva međunarodna berza, koja je odgovarala svom vremenu, bila je berza u Antverpenu. Osnovan je 1531. godine, imao je svoje stalne prostorije, iznad ulaza u koji je bio legendarni natpis "Za trgovce svih naroda i jezika".

Mjenjačnice su karakteristične za 19. vijek. U većini slučajeva radili su na berzi. U našoj zemlji (do 1917. godine) funkcije Sveruske berze valuta obavljala je Berza u Sankt Peterburgu.

Mjenjačnica- je organizovano tržište za trgovinu na veliko valutom i finansijskim instrumentima na osnovu njega.

U savremenim uslovima, prisustvo mjenjačnica u zemlji je izuzetak, a ne pravilo. Nema mjenjačnica u SAD-u, Velikoj Britaniji, Švicarskoj, skandinavskim i nekim drugim zemljama.

U Francuskoj postoji samo jedna menjačnica - u Parizu. U Holandiji postoje dvije mjenjačnice - u Amsterdamu i Roterdamu, a kotacije na obje berze su iste. U Italiji postoje četiri mjenjačnice - u Milanu, Rimu, Đenovi, Veneciji. Kurseve određuju brokeri uz učešće predstavnika države i važe na ovoj berzi za obračune sa klijentima banaka. U Njemačkoj postoji pet mjenjačnica - u Frankfurtu na Majni, Hamburgu, Diseldorfu, Minhenu i Berlinu. Na ovim berzama zvanični brokeri određuju kurseve od 14 valuta dnevno. Ovi kursevi su obavezni i predstavljaju osnovu bankarskih obračuna sa njihovim klijentima. Frankfurtska berza valuta igra koordinirajuću ulogu. Na njemu se, u prisustvu predstavnika Bundesbanke, uz stalne konsultacije sa ostalim mjenjačnicama, utvrđuju kursevi koji su isti za svih pet mjenjačnica.

U Rusiji postoji osam mjenjačnica: Moskovska međubankarska, Sankt Peterburg, Sibirska (Novosibirsk), Azijsko-pacifička (Vladivostok), Rostovska, Uralska (Jekaterina-

burg), Samara i Nižnji Novgorod. Aktivnosti ruskih berzi valuta koordinira Udruženje ruskih berzi valuta, osnovano da pomogne u implementaciji zajedničkih projekata za razvoj razmenske infrastrukture finansijskog tržišta.

Organizacija mjenjačnice, njene funkcije i postupak trgovanja razmotrit će se na primjeru Moskovske međubankarske berze valuta (MICEX).

U aprilu 1991. godine, u cilju stvaranja unutrašnjeg međubankarskog deviznog tržišta, osnovan je Centar za međubankarsko devizno poslovanje Državne banke SSSR-a (Murza valuta). Berza je bila državna institucija, koja je u kontekstu ekonomskih reformi ograničila njen dalji razvoj i narušila povjerenje u nju od strane komercijalnih banaka.

Dana 9. januara 1992. godine osnovano je nezavisno zatvoreno akcionarsko društvo - MICEX sa odobrenim kapitalom od 249 miliona rubalja. Veličina odobrenog kapitala se više puta povećavala i 1997. godine iznosila je 54,6 milijardi rubalja.

Međubankarska berza valuta je specijalizovana berza licencirana od Centralne banke Ruske Federacije za organizovanje poslova kupovine i prodaje strane valute za rublje i obavljanje obračuna po transakcijama zaključenim na njima.

Ostvarivanje profita nije direktan cilj MICEX-a. Njen zadatak je da stvori neophodne uslove za normalno i redovno funkcionisanje civilizovanog međubankarskog deviznog tržišta.

Glavne funkcije MICEX:

Ø akumulacija ponude i potražnje za deviznim resursima;

Ø Uspostavljanje jedinstvenog tržišnog kursa rublje za bezgotovinske transakcije banaka;

Ø davanje dodatnih garancija prilikom sklapanja deviznih transakcija;

Ø organizovanje trgovanja i zaključivanje transakcija za kupovinu i prodaju deviza sa ponuđačima;

Ø organizovanje i obavljanje obračuna u stranoj valuti i u rubljama za transakcije;

Ø utvrđivanje tekućeg kursa stranih valuta prema rublji;

Ø prikupljanje i analiza informacija o procesima koji se odvijaju na deviznom tržištu.

Osnivači MICEX-a su pravna lica. To su bile: 30 vodećih banaka (uključujući Banku Rusije i Sberbanku Ruske Federacije), dvije finansijske kompanije, Udruženje ruskih banaka i Vlada Moskve.

Najviši organ upravljanja MICEX-om je Skupština članova Berze. Skupština bira Berzanski savjet radi rješavanja osnovnih pitanja razvoja berzanske djelatnosti. Uključuje predstavnike Banke Rusije, bankarskih i berzanskih udruženja i sindikata, naučnih organizacija.

Berzansko vijeće formira stalne komisije za glavne oblasti djelovanja MICEX-a:

Pratiti praksu razmjene;

Pravna podrška aktivnosti berze;

Informativna podrška i organizacija rada klirinške kuće;

Za vanjske odnose;

O razvoju novih područja djelovanja berze.

Komisijama Berzanskog saveta rukovode članovi Berzanskog saveta, čiji su zaposleni stalno zaposleni visokokvalifikovani stručnjaci različitih profila.

Izvršni organ MICEX-a je Odbor na čelu sa predsjednikom. Odbor imenuje skupština članova berze i rukovodi tekućim aktivnostima berze.

Pravo učešća u MICEX trgovanju imaju samo akcionari i članovi berze, kao i predstavnici Banke Rusije. U članstvo MICEX-a mogu se prihvatiti banke i druge finansijske institucije (kompanije) koje imaju dozvolu za obavljanje deviznih transakcija.

Odluku o prijemu u članstvo MICEX-a donosi Berzanski savjet, koji izdaje potvrdu o prijemu u članstvo MICEX-a i primljenom članu dodjeljuje matični broj. Članovi berze plaćaju jednokratnu članarinu i doprinos u fond osiguranja berze u iznosu od 50.000 američkih dolara.

Berzansko trgovanje se trenutno održava svakodnevno, osim subote i nedjelje. Ponuđači mogu izvršiti dvije vrste transakcija:

U svoje ime u ime klijenata;

U svoje lično ime i o svom trošku.

Pravila za obavljanje deviznih transakcija na MICEX-u predviđaju da prodaju i kupovinu valuta obavljaju učesnici u trgovanju preko svojih predstavnika – „dilera“. Dilerima je zabranjeno da obavljaju transakcije u svoje ime i o svom trošku.

Trgovanje i utvrđivanje tekućeg kursa stranih valuta vrši posebno ovlašteni službenik MICEX-a - berzanski broker.

Samo dileri i zaposleni MICEX-a koji učestvuju u organizaciji i vođenju trgovanja dozvoljeni su u salu berzanskog trgovanja. Predstavnici štampe i drugih organizacija primaju se uz dozvolu Direkcije MICEX-a.

Pravo kupovine i prodaje deviza na berzi imaju rezidentne organizacije Ruske Federacije, uključujući organizacije sa učešćem stranih investicija, kao i ovlašćene banke koje nisu članice berze.

Za učešće u kupovini ili prodaji deviza, pre početka trgovanja, njihovi učesnici podnose preliminarne prijave berzanskom brokeru. U nalogu se navodi iznos kupovine ili prodaje deviza, kao i kurs po kojem je ponuđač spreman da kupi ili proda valutu.

Tokom čitavog dana razmene, njeni učesnici mogu da podnose dodatne naloge, menjaju iznose kupovine ili prodaje, kao i kurs ranije podnetih naloga.

Trgovanje na berzi se odvija u formi aukcije, koju sprovodi kursni broker. Kurs utvrđen na prethodnim aukcijama koristi se kao početni kurs strane valute prema rublji.

Prije početka trgovanja, berzanski broker objavljuje iznose naloga za prodaju i kupovinu. Nalozi za prodaju su ponuda, nalozi za kupovinu su potražnja.

Dužnost brokera je da uspostavi ravnotežu između ponude i potražnje, tj. on mora postići fiksaciju.

Popravljati- ovo je stanje trgovanja, u kojem obim prodaje strane valute postaje jednak obimu naloga za njenu kupovinu.

Trenutak postizanja fiksiranja je trenutak završetka nadmetanja (aukcije). Fiksiranje karakteriše određeni kurs strane valute prema nacionalnoj, koji postaje jedinstven kurs za zaključivanje transakcija i obračunavanje po njima na ovoj aukciji.

Fiksiranje se ne postiže automatski. Postoje određena pravila koja vam omogućavaju da ga instalirate:

1. Ako ponuda premašuje potražnju, tada broker snižava kurs; sa povećanjem tražnje u odnosu na ponudu, broker, naprotiv, povećava kurs strane valute u odnosu na domaću.

2. Nije dozvoljeno mijenjati smjer kretanja kursa strane valute u domaći nakon prvog početnog (početnog) kursa.

3. Jedinicu mjerenja deviznog kursa strane valute u odnosu na domaću valutu u toku trgovanja utvrđuje kursni posrednik. U zavisnosti od razlike između ponude i potražnje, može se podesiti od 0,1 do 10 jedinica.

4. Dodatne ponude za promjenu kupoprodajnog iznosa ponuđači dostavljaju preko svojih dilera.

5. Ispravka dodatne aplikacije, koja preokreće odnos ponude i potražnje, sastoji se u ispunjavanju njenog dijela u količini koja nije dovoljna da se ona zadovolji.

Nakon završetka berzanskog trgovanja, zaključene transakcije se formalizuju berzanskim sertifikatima koji imaju snagu ugovora. Izdaju se u dva primjerka, potpisane od strane berzanskog brokera i ponuđača.

Poravnanja učesnika u trgovanju po transakcijama zaključenim na MICEX-u vrše se na osnovu mjenjačkih potvrda u skladu sa utvrđenom procedurom za obračune po mjenjačkim transakcijama sa stranom valutom.

U početnom periodu aktivnosti MICEX-a trgovalo se u jednoj valuti - američkom dolaru. Postepeno se širio skup valuta i sada se redovno trguje u američkim dolarima, evrima, britanskim funtama sterlinga, švajcarskim francima, japanskim jenima, kao i u valutama zemalja ZND.

Na MICEX-u se transakcije ne obavljaju samo sa valutama, već i sa državnim obveznicama i korporativnim hartijama od vrednosti.

MICEX je 25. avgusta 1997. godine uveo šemu trgovanja zasnovanu na korišćenju institucije market mejkera.

Uvođenje institucije market mejkera povezano je sa potrebom da se ograniči nesklad između zvaničnog kursa Centralne banke i kursa rublje na MICEX, kao i da se ograniče fluktuacije kursa posebnim tržišnim mehanizmima.

Po dobijanju statusa market mejkera, banka se obavezuje da na aukciji stavlja na aukciji kontra naloge za kupovinu i prodaju američkih dolara u iznosu od najmanje 1 milion dolara na dnevnom nivou sa razlikom između kupovine i prodaje. stope ne veće od 2 rublje.

Centralna banka i dalje zadržava pravo da interveniše u procesu uspostavljanja deviznog fiksiranja, ali uglavnom u slučajevima kada tekući kurs značajno odstupa od kursa međubankarskog tržišta valuta ili se približava ekstremnim vrednostima valutnog koridora utvrđenog za tekući datum. .

Prema mišljenju stručnjaka, uvođenje nove šeme trgovanja na MICEX-u bio je još jedan korak ka formiranju pouzdanog i predvidljivog deviznog tržišta u Rusiji.

Dakle, mjenjačnica je specijalizirana institucija stvorena u cilju organizovanja trgovine valutama. Pojava mjenjačnica u određenoj istorijskoj fazi bila je posljedica objektivne nužnosti. Međutim, dalji razvoj informacionih tehnologija i telekomunikacija dovodi do toga da učesnici na tržištu, raspolažući informacijama, mogu samostalno sklapati transakcije sa stranom valutom. Ali istovremeno, sadržaj zaključenih valutnih transakcija ostaje isti.

7.2.3. Valutne transakcije

Dogovor s valutom- ovo je međusobna obaveza strana da kupe i prodaju devize po određenom kursu u roku predviđenom ugovorom.

Trgovina valutom se može obavljati u obliku gotovinske transakcije ili u formi terminske devizne transakcije.

Cash Deal, tj. transakcija sa trenutnom isporukom se obavlja na licu mesta (engleski spot - gotovina). Gotovinske transakcije po promptnim uslovima koriste se za momentalno primanje deviza potrebne za spoljnotrgovinske poslove, kao i za osiguranje deviznog rizika i obavljanje špekulativnih transakcija.

Suština spot valutne transakcije je kupovina i prodaja valute pod uslovima njene isporuke od strane banaka druge ugovorne strane drugog radnog dana od dana zaključenja transakcije po kursu utvrđenom u trenutku njenog zaključenja.

Datum isporuke valute naziva se "datum valute". Ovo je datum kada bi relevantna sredstva trebala postati dostupna stranama u transakciji. Ova procedura vam omogućava da blagovremeno dokumentujete transakciju i stvarno izvršite poravnanja. Prodatu valutu prodavac prenosi obično telegrafskim putem na račun koji je naznačila banka primalac. Stoga se spot stopa ponekad naziva i stopom bankovnog prijenosa.

Prilikom obavljanja spot transakcija ne postoje zakonski utvrđena pravila. Međutim, prema ustaljenoj praksi, zaključivanje transakcije se odmah dokumentuje, što povećava stepen njene pouzdanosti. A ovo je veoma važno, jer. transakcije su za veoma velike iznose.

Zatvaranje posla uključuje:

Izbor valuta koje se razmjenjuju;

Fixing courses;

Određivanje zaokruženog iznosa transakcije;

Indikacija adresa na koje će valuta biti isporučena.

Valutne transakcije sa trenutnom isporukom uključuju određeni rizik. Stoga su se u svrhu osiguranja plaćanja po inostranim ekonomskim transakcijama i ostvarivanja dobiti u vidu kursnih razlika uvelike koristile transakcije za period.

Hitan devizni dogovor- Radi se o transakciji kupoprodaje deviza sa njenom isporukom nakon određenog vremenskog perioda po kursu dogovorenom u trenutku transakcije.

Iz ove definicije slijede dvije karakteristike fjučers valutnih transakcija:

Prvo, postoji vremenski interval između trenutka zaključenja transakcije i izvršenja transakcije. Trenutno je rok za izvršenje transakcije (nabavka valute) definisan kao kraj perioda od datuma transakcije i može biti 1-2 nedelje, 1, 2, 3, 6, 12 meseci pa do 5 godina;

drugo, kurs je fiksan u trenutku transakcije, uprkos činjenici da će se izvršiti nakon određenog vremenskog perioda.

Kada karakterišu fjučers transakcije, razlikuju se:

1) terminske transakcije;

2) opcije.

Terminske (fjučers) transakcije su jedan od prvih oblika fjučers ugovora i sporazum su o kupovini ili prodaji unaprijed određene količine valute po određenom kursu na određeni datum u budućnosti. Takve transakcije su se istorijski pojavljivale kao odgovor na volatilnost cijena.

Prototip terminske trgovine bila je operacija kupovine pamuka u 18.-19. vijeku. na berzi pamuka u Liverpulu, koji je odredio buduću cenu, količinu robe i rok isporuke.

Terminske transakcije se sklapaju u međubankarskom trgovanju devizama. Slični proizvodi razmjene nazivaju se fjučersi.

Postoje dvije vrste terminskih transakcija:

1) jednostavna terminska transakcija;

2) “swap” transakcija (eng. swap - razmjena, razmjena).

At jednostavna terminska transakcija strane se dogovaraju samo o obezbjeđivanju ugovorenog iznosa po utvrđenoj stopi do određenog datuma. Obratna transakcija se ne zaključuje istovremeno. Ova vrsta transakcija u spoljnoj trgovini koristi se za osiguranje od promena kursa.

Swap deal se naziva valutna transakcija između banaka, koja predstavlja kombinaciju kupovine i prodaje iste valute u približno istom iznosu, ali u različitim periodima. Određena količina valute u okviru jedne transakcije se kupuje na određeni period i prodaje na gotovinskom tržištu ili obrnuto. Swap transakcije se obično sprovode između centralnih banaka u velikim količinama.

Druga vrsta terminskih valutnih transakcija je valutna opcija(od lat. optio - izbor). Tržište valutnih opcija bilo je široko razvijeno sredinom 70-ih godina XX veka, nakon uvođenja promenljivih deviznih kurseva u većini zemalja (1973).

valutna opcija je pravo (za kupca) i obaveza (za prodavca) da kupi ili proda određeni iznos jedne valute u zamjenu za drugu po fiksnom kursu na unaprijed dogovoreni datum ili u dogovorenom vremenskom periodu.

Opcija vrijedi do unaprijed određenog datuma, koji se naziva datum isteka opcije. Nakon ovog datuma, opcija se ne može iskoristiti. Postoje dvije glavne vrste opcija koje se najčešće zaključuju:

1) opcija kupovine - call opcija;

2) opcija za prodaju - put opcija.

Kupac call opcije ima pravo, ali ne i obavezu, da kupi valutu u određenom vremenskom periodu po fiksnoj cijeni.

Prodavac call opcije dužan je da proda ovaj iznos valute po fiksnoj cijeni ako se opcija iskoristi, tj. osim ako se kupac odrekne svog prava.

Kupac put opcije ima pravo, ali ne i obavezu, da proda valutu u određenom vremenskom periodu po fiksnoj cijeni.

Prodavac put opcije dužan je da kupi određeni iznos valute po fiksnoj cijeni ako se opcija iskoristi.

Uz dvije glavne vrste opcija, postoji i dvostruka opcija – put-call opcija ili rack opcija. Pod uslovima ove opcije, njen kupac ima pravo da kupi ili proda valutu (ali ne i da kupuje i prodaje u isto vreme) po fiksnoj ceni.

Osim toga, postoje dva stila opcija:

Evropski - znači da se opcija može iskoristiti samo na fiksni datum;

Američki - znači da se opcija može iskoristiti u bilo koje vrijeme u toku trajanja opcije.

Opcija ima svoju cijenu. Stopa opcije je cijena po kojoj možete kupiti (pozvati) ili prodati (udružiti) valutu. Stopa opcije se naziva štrajk cijena.

Za razliku od terminskih transakcija, opcijski ugovor nije obavezujući. Vlasnik opcije može izabrati jednu od tri opcije:

1) izvrši opcioni ugovor;

2) ostavi ugovor bez izvršenja;

3) prodati drugom licu prije isteka opcije.

Zbog mogućnosti manevrisanja u uslovima promene kursa, opcioni ugovor se može kupiti u cilju ostvarivanja prihoda kada se kurs promeni u povoljnom pravcu iznad cene izvršenja. Ali češće se opcioni ugovori sklapaju s ciljem osiguranja od valutnog rizika u slučaju nepovoljnog kretanja kursa. Opcijama se trguje na međubankarskom tržištu, kao i na berzama i robnim berzama.

Zaključivanje valutnih transakcija povezano je sa konceptom valutne arbitraže. Arbitraža se generalno shvata kao zaključivanje transakcija pod ekonomski povoljnim uslovima. Valutna arbitraža- Ovo je operacija kupovine valute uz njenu istovremenu prodaju kako bi se profitirala razlika u kursevima na međunarodnom i domaćem tržištu valuta. To mogu biti mjenjačnice, kao i finansijski centri u kojima se valutom trguje u velikim količinama.

Osnovni princip valutne arbitraže je kupiti valutu jeftinije i prodati je skuplje. Istovremeno, arbitraž, sa gotovo nultim rizikom, ostvaruje profit zbog privremene neravnoteže deviznih kurseva.

Pre svega, valutna arbitraža se deli na prostornu i vremensku.

Prostorna arbitraža na osnovu razlike u stopama na različitim valutnim tržištima. Suština takve transakcije je sljedeća: arbitraž (diler) kupuje valutu po spot kursu u jednom od centara za trgovinu valutama, na primjer, na berzi, zatim prenosi kupljenu valutu na drugo tržište valuta, prodaje je na spot kursa ovog tržišta, te kroz ovu operaciju prima profit.

Prilikom obavljanja takve operacije, trgovac može zaključiti dvije ili više transakcija koje se međusobno kompenzuju odjednom.

Na primjer, bankarski diler u Cirihu ulazi u transakcije sa drugim ugovornim stranama iz Frankfurta na Majni, Pariza i Londona. Najnižu stopu prodavača (dolar prema evrima) dobija u Frankfurtu na Majni. Istovremeno, saznaje da je u Parizu kupčev kurs dolara za evro viši. Zatim relativno jeftino kupuje dolare za evre u Frankfurtu na Majni da bi ih u Parizu prodao skuplje za evre.

Prostorna valutna arbitraža se i danas koristi, međutim, u uslovima postojanja visoko efikasnih sredstava komunikacije, izjednačavanje tržišnih uslova se dešava mnogo brže.

Posljedično, cjenovne razlike između valuta se brzo smanjuju i ponekad se razlikuju tek od četvrte decimale. Dakle, u ovakvim uslovima, ostvarivanje značajnog prihoda zahteva korišćenje veoma velikih deviznih resursa u arbitražnim transakcijama, što u određenoj meri sužava krug učesnika u arbitražnim transakcijama na globalnom deviznom tržištu. Ipak, ruski trgovci valutama uspješno provode arbitražne transakcije između različitih ruskih valutnih centara.

Poslednjih decenija prostorna valutna arbitraža na svetskom tržištu valuta donekle je izgubila na značaju. Privremena valutna arbitraža počela se sve više koristiti.

Privremena arbitraža- je transakcija koja se obavlja u cilju ostvarivanja dobiti zbog razlike u kursevima u određenom vremenskom periodu. Jednostavan primjer privremene arbitraže je sljedeća transakcija: diler kupuje valutu po spot kursu i polaže je na određeni vremenski period na depozit. Zatim, na kraju roka depozita, valuta se prodaje po drugačijem, višom spot kursu.

Mogu se koristiti i druge privremene šeme valutne arbitraže, posebno korištenje terminskog ugovora.

Upotreba dvije valute u arbitražnim transakcijama se naziva jednostavna valutna arbitraža. Međutim, dileri često konstruišu šeme sa više valuta na različitim tržištima kako bi povećali verovatnoću ostvarivanja profita. Takve transakcije sa tri ili više valuta se nazivaju složena arbitraža. Može se koristiti kao vrsta prostorne i vremenske arbitraže.

U zavisnosti od svrhe operacije, valutna arbitraža se deli na špekulativnu i konverzijsku. Špekulativna arbitraža ima za cilj da iskoristi razliku u kursevima zbog njihovih fluktuacija. U ovom slučaju, izvorna i odredišna valuta su iste. Na primjer, transakcija se vrši prema šemi: euro - američki dolar; dolar - euro. Arbitraža konverzije ima za cilj da kupi potrebnu valutu na najprofitabilniji način. U stvari, radi se o korištenju konkurentskih kotacija različitih banaka na istim ili različitim valutnim tržištima.

Dakle, devizne transakcije su transakcije kupovine i prodaje deviza. Ekonomska praksa je na evolutivni način razvila različite oblike deviznih transakcija, što omogućava deviznom tržištu da efikasno obavlja svoje funkcije.

Pojava i razvoj ruskog deviznog tržišta proširila je obim deviznih odnosa. Trenutno se na ruskom deviznom tržištu obavljaju skoro sve vrste deviznih transakcija - gotovina, na određeno vreme, arbitraža, iako u manjim količinama nego u razvijenim zemljama. Kako će se privredni rast u zemlji povećati i obim deviznih transakcija. U konačnici, sve to doprinosi integraciji ruske ekonomije u svjetsku ekonomiju.

je izraz njegove ekonomske suštine kroz specifične mehanizme delovanja subjekata ovog tržišta. Sve funkcije međunarodnog tržišta valuta mogu se podijeliti u dvije grupe: opće, u određenoj mjeri svojstvene svim drugim tržištima (i robnim i finansijskim), i posebne, koje su posljedica posebnosti ekonomske prirode međunarodnog tržišta valuta ( Slika 8.3).

Međunarodno tržište valuta obavlja funkcije zajedničke za sva tržišta. reklama funkcija pretpostavlja da međunarodno tržište valuta svim svojim učesnicima obezbjeđuje devize i druga međunarodna sredstva plaćanja za obavljanje deviznih transakcija. vrijednost funkcija međunarodnog tržišta valuta je uspostavljanje takvog nivoa deviznog kursa na kojem su međunarodno finansijsko tržište i svjetski ekonomski sistem u cjelini u ravnoteži. Informativno funkcija međunarodnog tržišta valuta je da učesnicima na ovom tržištu pruži informacije o njegovom funkcionisanju. I na kraju regulatorni funkcija obezbjeđuje red i organizaciju na međunarodnom tržištu valuta.

Rice. 8.3.

Pored općih funkcija, međunarodno tržište valuta obavlja i niz posebnih funkcija. Prije svega, na međunarodnom tržištu valuta stvoreni su uslovi za organizovanu implementaciju međunarodna plaćanja. Pravovremenost međunarodnih poravnanja vrši se korištenjem sistema kao što su Reuters, Bloomberg, SWIFT, kao i putem globalnog interneta.

Kako je međunarodno tržište valuta strukturno složen, dinamičan sistem, ono je pod pritiskom mnogih ekonomskih, političkih, psiholoških faktora i reaguje na njihove promjene. Nivo neizvjesnosti i nepredvidivosti međunarodnog tržišta valuta je mnogo veći nego na tržištima roba. Obavljanje deviznih transakcija je uvijek povezano sa rizikom od gubitka po osnovu kursnih razlika. Mogućnost nastanka gubitaka zbog nepovoljne promjene kursa označava se pojmom valutni rizik. Međunarodno tržište valuta stvara mehanizme osiguranje od valutnog rizika ili hedžing . Ovaj mehanizam stvara opsežan sistem valutnih transakcija i tehnika, čija upotreba zahtijeva posebnu obuku učesnika na međunarodnom tržištu valuta.

Spekulativno funkcija je organski svojstvena međunarodnom tržištu valuta. Razvoj globalnog tržišta prati brzi rast kratkoročnog likvidnog kapitala, koji se može brzo kretati u potrazi za špekulativnim profitom (tzv. „vrući novac“). Veličina ovih kapitala dostiže oko 1 trilion dolara.Ogromne količine novca koncentrisane su na međunarodnom tržištu valuta da bi se profitiralo od špekulativnih operacija na razlici kurseva. Obavljajući ovu funkciju, međunarodno tržište valuta doprinosi prilivu međunarodnih investicija u visoko profitabilne i efikasne oblasti globalne ekonomije. Špekulativne i osiguravajuće funkcije međunarodnog tržišta valuta usko su povezane jedna s drugom, obezbjeđuju određeni raspon deviznih transakcija.

Funkcija odnose sa drugim sektorima međunarodnog finansijskog tržišta To je osigurano činjenicom da sve vrste deviznih transakcija, u ovoj ili drugoj mjeri, služe drugim sektorima međunarodnog finansijskog tržišta: kreditima, dionicama i osiguranjem. Usko povezano s ovom funkcijom diversifikacija deviznih rezervi banaka, preduzeća i države.

TRŽIŠTE VALUTA I NJEGOVA ULOGA U PRIVREDI. Većina zemalja u svijetu ima svoju valutu: Rusija - rublju, SAD - dolar, EU - euro. Trgovina između zemalja također uključuje razmjenu valuta (ili češće bankovnih depozita) denominiranih u različitim valutama. Trgovanje valutama i bankarskim depozitima denominiranim u stranoj valuti odvija se na deviznom tržištu. Transakcije izvršene na deviznom tržištu formiraju stopu po kojoj se valute razmjenjuju jedna za drugu, što zauzvrat određuje troškove povezane sa kupovinom strane robe i finansijske imovine.

FOREX TRŽIŠTE FOREX tržište (Forex) je međubankarsko tržište koje je formirano 1971. godine, kada je međunarodna trgovina prešla sa fiksnih na promjenjive devizne kurseve. Istovremeno, kurs jedne valute u odnosu na drugu određuje se na najočigledniji način - razmenom sa odnosom između njih na koji se obe strane slažu. Ovo tržište je veće od svih ostalih. Tako, na primjer, dnevni obim globalnog tržišta vrijednosnih papira iznosi približno 300 milijardi dolara, dok se Forex tržište procjenjuje na 1,3 triliona dolara dnevno. Međutim, Forex nije „tržište“ u tradicionalnom smislu te riječi. Nema određeno mjesto trgovanja, kao što su dionice ili valutne fjučerse. Na Forex tržištu, trgovanje se odvija preko telefona i preko kompjuterskih terminala istovremeno u stotinama banaka širom svijeta. Forex tržište radi 24 sata dnevno, a mjenjačnica ne prestaje tokom cijele radne sedmice. U skoro svakoj vremenskoj zoni (tj. London, Njujork, Tokio, Hong Kong, Sidnej, itd.) postoje dileri spremni da kotiraju valutu.

FOREX TRŽIŠTE JE KARAKTERISTIČNO: likvidnost: tržište posluje sa ogromnim količinama novca i pruža potpunu slobodu prilikom otvaranja ili zatvaranja pozicije bilo kojeg obima praktično na trenutno postojećoj tržišnoj kotaciji; dostupnost: mogućnost trgovanja 24 sata dnevno, učesnik na tržištu ne oseća potrebu da čeka da reaguje na određeni događaj; fleksibilna regulacija sistema organizacije trgovanja: na deviznom tržištu može se otvoriti pozicija na unapred određen period na zahtev investitora, što vam omogućava da unapred planirate svoju buduću aktivnost; trošak: Forex tržište tradicionalno nema nikakve troškove provizije, osim prirodne tržišne razlike ponude/traživanja (između kupovne i prodajne cijene koju banka dostavlja trgovcu); nedvosmisleni citati: zbog visoke likvidnosti tržišta, većina prodaje se može izvršiti po jedinstvenoj tržišnoj cijeni, čime se izbjegava problem volatilnosti koji postoji u fjučersima i drugim deviznim investicijama, gdje se samo ograničene količine valute mogu prodati po jednom vrijeme i po određenoj cijeni; tržišni pravac: kretanje valuta ima dobro definisan pravac, koji se može pratiti u prilično dugom vremenskom periodu. Svaka konkretna valuta pokazuje samo svoje karakteristične promjene tokom vremena, što daje investicionim menadžerima mogućnost da manipulišu na FOREX tržištu. Zanimljiva karakteristika Forexa je da da biste prodali valutu, uopšte nije potrebno da je kupite unapred. Možete otvarati pozicije i za kupovinu i za prodaju. Vaš cilj može biti da kupite jeftinije i prodate skuplje, i obrnuto: prvo prodajte skuplje, a zatim kupite jeftinije (za više detalja pogledajte odjeljak "Izračunavanje profitabilnosti Forex operacija").

VALUTNI PROMET Struktura deviznih odjeljenja zavisi od obima trgovine i broja ponuđenih proizvoda. U principu, devizne transakcije se uvijek dijele na dvije glavne oblasti: transakcije klijenata i transakcije za vlastiti račun. Poslovanje sa klijentima su usluge za firme koje su klijenti banke. Usluga obuhvata zaključivanje deviznih transakcija, pružanje stalnih informacija klijentima o promenama na tržištu, političkim i ekonomskim događajima koji utiču na kurs i kamatne stope, stručne savete o različitim opcijama osiguranja deviznih rizika. Jedinice za korisničku podršku obično se organiziraju po grupama kupaca. (mali, srednji, veliki klijenti; domaći i strani klijenti) Takođe, banka mora osigurati stalnu komunikaciju i razmjenu informacija između centralnih odjeljenja banke i njenih filijala. Druga oblast poslovanja sa valutom u banci je poslovanje o sopstvenom trošku. Ovdje se usaglašavaju pozicije o transakcijama zaključenim za klijente, održava se sopstvena pozicija u stranoj valuti i određuju kursevi za ostale učesnike na tržištu. Upravljanje pozicijom i odgovornost za nastalu dobit i gubitke glavni su zadaci transakcija za vlastiti račun. Uspostavljanje kontakata sa domaćim i stranim ugovornim stranama, kao i tržišno kotiranje kamatnih stopa, najvažniji su preduslovi za efektivnost međubankarskog trgovanja. Drugi cilj transakcija za sopstveni račun je sticanje dobre reputacije na međubankarskom tržištu kroz profesionalno rukovanje transakcijama. Stalni kontakti sa dilerima valuta drugih banaka, kao i redovni sastanci sa transakcionim partnerima, učešće na zvaničnim događajima, poput Forex kluba, doprinose uspešnoj saradnji sa ostalim učesnicima na tržištu.

SELT (ELEKTRONSKI SISTEM ZA TRGOVANJE LOTIMA) Tokom deset godina svog postojanja, ruske berze su prešle put od običnog trgovanja na otvorenom do sklapanja transakcija putem interneta. Sada se gotovo 100% transakcija obavlja na ovaj način na ruskom tržištu dionica, derivata i valuta. Sada se za sklapanje transakcija koriste takozvani elektronski sistemi trgovanja, koji vam omogućavaju da obavljate transakcije sa hartijama od vrednosti bez napuštanja kuće ili kancelarije. Prije upotrebe ovakvih sistema, ponuđači su ponude dostavljali faksom, a nešto kasnije i e-mailom (1993-1994). Sistem elektronskog trgovanja danas je centralni server, na njega su povezani lokalni serveri (gatewayi), preko kojih se određenim trgovcima omogućava pristup trgovačkim platformama. / na MICEX-u u sklopu projekta implementacije mreže elektronskih brokerskih sistema povezanih sa trgovinskim sistemom MICEX-a korištenjem hardversko-softverskog interfejsa (gateway) koji omogućava učesnicima na berzi MICEX-a da implementiraju takve sisteme/. Savremeni softver ovakvih sistema omogućava ne samo direktno sklapanje ugovora na različitim trgovačkim platformama u realnom vremenu, već pruža i mogućnosti za praćenje berzanskih kotacija, glavnih indeksa i indikatora, analizu grafikona njihovih promjena, praćenje statusa vašeg računa i dobijanje konačne izvještaji o trgovanju. U Rusiji danas postoji nekoliko takvih sistema na MICEX-u, MFB-u, Berzi u Sankt Peterburgu, RTS-u, Sibirskom MICEX-u. Osim toga, postoji mnogo trgovačkih sistema putem I mreže, koji omogućavaju pristup trgovačkim podovima berzi.

STRANA VALUTA. Glavne valute EUR = ECU međunarodna evropska valuta (EURO). USD američki dolar. AUD australski dolar. GBP = STG engleska funta. CHF = SWF švicarski franak. JPY = JEN Japanski jen. CAD - kanadski dolar.

KURS. Devizni kurs je cijena novčane jedinice jedne zemlje, izražena u novčanim jedinicama druge zemlje, u transakcijama kupovine i prodaje. Takva cijena može se odrediti na osnovu odnosa ponude i potražnje za određenom valutom na slobodnom tržištu, ili biti strogo regulirana odlukom vlade ili njenog glavnog finansijskog tijela, obično centralne banke. Kursevi su prikazani prema paru valuta uključenih u transakciju, na primjer: GBP / USD ili USD / CHF, gdje GBP / USD pokazuje koliko američkih dolara sadrži 1 britanska funta (koliko američkih dolara se može kupiti za 1 britanska funta), a USD/CHF pokazuje koliko je švajcarskih franaka u 1 američkom dolaru (koliko švajcarskih franaka se može kupiti za 1 američki dolar). Prva valuta u valutnom paru je osnovna valuta, koja određuje koliko je druga nacionalna valuta sadržana u jedinici osnovne valute (koliko se druga nacionalna valuta može kupiti za jedinicu osnovne valute).

FAKTORI KOJI UTIČU NA KURS. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Na devizni kurs utiču sledeći faktori koji odražavaju stanje privrede date zemlje: Indikatori ekonomskog rasta (bruto nacionalni proizvod, industrijska proizvodnja itd.). ); Stanje trgovinskog bilansa, stepen zavisnosti od spoljnih izvora sirovina; Rast novčane mase na domaćem tržištu; Stopa inflacije i inflaciona očekivanja; Nivo kamatne stope; Solventnost zemlje i povjerenje u nacionalnu valutu na svjetskom tržištu; Špekulativne transakcije na deviznom tržištu; Stepen razvijenosti drugih sektora globalnog finansijskog tržišta, kao što je tržište hartija od vrijednosti koje se takmiči sa deviznim tržištem.

PRIMJER UGOVORA. Standardni ugovor na Forex tržištu je uslovno jednak 100 USD. 000 ili 100.000 baznih jedinica, tzv. lot. Recimo da smo otvorili jedan lot za kupovinu GBP (britanske funte) po cijeni od 1,5625. Nekoliko sati kasnije, kurs je porastao na 1,5650 i zatvorili smo poziciju. Tako smo funtu prodali skuplje nego što smo kupili, što znači da smo dobili neku vrstu profita. Kako to izračunati? Za to postoji jednostavna formula: PROFIT = (PRODAJNA CIJENA KUPOVNA CIJENA) h VELIČINA UGOVORA h N Gdje je: PROFIT – profit; PRODAJNA CIJENA prodajna cijena; KUPOVNA CIJENA kupoprodajna cijena; N broj lotova. Ovdje CONTRACT SIZE je veličina ugovora u odgovarajućoj valuti, u našem slučaju GBP. Dakle, prodajna cijena je bila 1.5650, kupovna cijena je bila 1.5625, veličina ugovora za britansku funtu sterlinga je bila 100.000 i otvorili smo samo 1 lot. Ispada: (1.5650 1.5625) X 100.000 X 1 = 250.00 Dakle, koristeći samo $1000 na našem računu u igri, zaradili smo $250 za nekoliko sati. Profitabilnost operacije iznosila je 25%.

GRAFIČKI PRIMJERI: Na satnom GBP/USD grafikonu možete vidjeti da ako kupite 100.000 GBP u tački 1 (1,5475) i prodate u tački 2 (1,5603), razlika u roku od četiri sata će biti 128 poena, što odgovara 1280 USD. Profitabilnost operacije u ovom slučaju će biti 128%. 1 GBP pip je jednak 10 USD. Na 4-satnom grafikonu GBP/USD možete vidjeti da ako prodate 100.000 GBP u tački 1 (1,5600) i ako kupite u tački 2 (1,5300), razlika u roku od dva dana će biti 300 poena, što odgovara 3000 USD . Profitabilnost operacije u ovom slučaju će biti 300%. 1 GBP pip je jednak 10 USD.

KUPOVNA MOĆ. (PPP) Prema ovoj teoriji, kurs između bilo koje dvije valute će se promijeniti na način da odražava promjene u nivou cijena u obje zemlje. Kratkoročno gledano, teorija JPP često nije potvrđena. To je zato što se zasniva na pretpostavci da je sva roba u obje zemlje identična. Takođe, mnoge robe i usluge (čije su cijene uključene u opći indikator nivoa cijena) se ne prodaju u inostranstvu.

DUGOROČNI KURS. Relativni nivo cijena: Prema teoriji JPP, kada cijene robe u jednoj zemlji rastu (pri čemu se cijene strane robe drže konstantne), potražnja za njima opada, a nacionalna valuta ove zemlje depresira na nivo koji je neophodan. za robu proizvedenu u ovoj zemlji, i dalje se dobro prodaje. I obrnuto: pad nacionalnog nivoa cena dovodi do apresijacije nacionalne valute. Tarife i kvote: Tarifa - porez na uvezenu robu i Kvota - ograničenje količine uvezenih stranih proizvoda. Pretpostavimo da neka zemlja odredi kvotu i tarifu za određene proizvode. Ove trgovinske barijere povećavaju potražnju za proizvodima ove zemlje i nacionalna valuta počinje da raste. Tarife i kvote dovode do apresijacije nacionalne valute na dugi rok. prednost za domaću robu u odnosu na stranu robu. Povećanje potražnje za nacionalnim izvozom će dugoročno dovesti do apresijacije nacionalne valute. Nasuprot tome, povećanje potražnje za uvozom dovodi do depresijacije nacionalne valute. Produktivnost: Ako se produktivnost jedne zemlje poveća u odnosu na druge zemlje, onda firme u toj zemlji mogu sniziti cijene domaće proizvedene robe u odnosu na inostranu i dalje ostvarivati ​​profit. Kao rezultat toga, potražnja za domaćom robom će se povećati, a nacionalna valuta će početi da raste. Dugoročno. Kada se produktivnost u datoj zemlji poveća u odnosu na druge zemlje, njena valuta apresira.

KRATKOROČNI KURS. Za proučavanje formiranja deviznog kursa u kratkom roku koristi se teorija tržišta finansijskih sredstava, koja se zasniva na teoriji potražnje za finansijskim sredstvima. Kratkoročno (jedna godina), odluke o ulaganju u domaću ili stranu finansijsku imovinu imaju mnogo značajniju ulogu u formiranju deviznog kursa od potražnje za izvozom i uvozom.

TEORIJA PARITETA KAMATNIH STOPA. Domaća kamatna stopa jednaka je stranoj kamatnoj stopi umanjenoj za očekivanu stopu apresijacije nacionalne valute. Ako je domaća kamatna stopa viša od strane kamatne stope, to znači da se očekuje apresijacija strane valute, koja će nadoknaditi nižu kamatnu stopu u inostranstvu.Paritet kamatnih stopa se može posmatrati sa različitih stanovišta. Paritet kamatnih stopa znači samo da će očekivani prinos na depozite u domaćoj i stranoj valuti biti isti. Lijeva strana jednačine je očekivani prinos na depozite u domaćoj valuti, a desna očekivani prinos na depozite u stranoj valuti, sve u vidu jedinstvene valute - nacionalne valute

VRSTE KUCASA. Kursevi ponude i ponude. U bankama koje međusobno trguju (u međubankarskom trgovanju), banka koja kotira valutu obično imenuje kupovni i prodajni kurs. Kurs kupovine je označen kao Bit, a prodajni kurs je Ponuda. Uz direktnu kotaciju, Bit rate je stopa po kojoj banke kupuju (devizu) kojima se trguje i prodaju domaću valutu. Kurs ponude je kurs po kojem banka prodaje valutu kojom se trguje i kupuje nacionalnu. Iznos za koji se brzina prijenosa razlikuje od stope ponude naziva se širina.

COURSE-SPOT. Spot transakcije se obavljaju u najvećem obimu na deviznom tržištu. Prometne transakcije su sve devizne transakcije za koje se plaćanja vrše drugog bankarskog dana nakon zaključenja transakcije. Ako ovaj dan pada na vikend na jednom od mjesta izvršenja, tada datum izvršenja (valuacije) postaje sljedeći radni dan za oba mjesta. Stopa po kojoj se zaključuju spot transakcije naziva se spot stopa.

KURS-NAPRIJED. Većina preduzeća nastoji da osigura svoje valutne rizike što je prije moguće. S obzirom da se robni i uslužni poslovi zaključuju sa rokom plaćanja od tri, šest i više mjeseci, prilikom sklapanja ugovora poznati su obim pristigle ili odlazne valute i uslovi plaćanja.Banke svojim klijentima nude tzv. terminske transakcije (outright) da osigura takve buduće devizne zahtjeve ili obaveze. Zaključivanje terminske transakcije znači dogovor između dvije strane o konverziji jedne valute u drugu nakon određenog vremena, a kurs se utvrđuje na kraju transakcije. Terminski kurs se sastoji od spot kursa i prihoda od valute koja je kupljena po spot kursu i uložena u određenom procentu pre dospeća, i od troškova kamata za valutu koja je pozajmljena pre plaćanja i prodata po spot kursu. Valuta zemalja u kojima ne postoji rizik kamatne stope ne može se prodati na rok.

PRIMJER FORWARD TRANSAKCIJE. Nemački izvoznik očekuje 10 miliona dolara za 3 meseca. On se sa svojom bankom dogovara da će mu na dan uplate ovaj iznos prenijeti i dobiti protuvrijednost maraka po sada utvrđenoj stopi. Banka izračunava terminsku stopu na osnovu trenutne međubankarske spot stope i premije umanjene za maržu. Izvoznik prodaje banci 10 miliona dolara nakon 3 mjeseca po promptnoj kupovnoj stopi uz premiju. Zauzvrat, banka može nadoknaditi ovu transakciju na međubankarskom tržištu. Međubankarske stope Cijene klijenata Gotovina USDDEM 1, 5000 1, 5005 1, 4990 1, 5010 90 Day Premium 0, 0110 0, 0115 0, 0107 0, 0117 Forward Rate 1, 5110 1, 5110 1, 5110 1, 51121 Sell Transakcija klijenta 10.000 USD 15.097.000 DEM 1.5097 Međubankarska transakcija 15.110.000 DEM 10.000 USD 1.5110

PRIMJER KRIŽNE STOPE. USD GBR JPY CHF CAD DKK SEK EUR AUD NZD USD 1. 1.6337 0.0084 0.644 0.5707 GBR 0.612 0.5707 0.0783 0.7181 0.3693 0.3492 JPY 119.03 194.473 18.8196 15.255 139.71 76.6510 67.CHF 93 3025 2. 1277 1 . 0935 1 0. 9375 20. 576 16. 66 1. 5281 0. 8386 0. 74229 CAD 1. 3881 2. 2683 0. 0117 1. 0657 1 0. 2195 0. 1798 1. 8948 0.7922 DKK 6.3248 10.334 0.0531 4.8559 4.5564 1 0.8106 7.4241 4.0771 3.6096 SEK 7.8027 12.749 6.5497 5.9821 1 1. 2314 1 9. 1585 5. 0298 4. 453 EUR 0. 852 1. 3916 0. 0072 0. 6541 0. 6138 0. 1347 0. 1092 1 0. 5492 0. 4862 AUD 1. 5513 2. 5348 0 013 1.191 1.1176 0.2453 0.1988 1.8214 1 0.8853 NZD 1.7522 2.8853 NZD 1.7522 2.8592 1.7522 2.8592 1.191 1.191 1.1176 0.2453 0.1988 1.8214

DIRECT QUOTATION. Direktna kotacija valute je kotacija koja pokazuje koliko je američkih dolara sadržano u jedinici ove nacionalne valute. Sistem direktnih kotacija njihove valute, posebno, koriste Velika Britanija i Australija (GBP/USD i AUD/USD). EURO (EUR/USD) takođe u početku koristi direktnu kotaciju.

PRIMJER DIREKTNOG CITANJA. AUD/USD pokazuje koliko američkih dolara sadrži 1 australski dolar (koliko se američkih dolara može kupiti za 1 australski dolar).

OBRNUTE (INDIREKTNE) VALUTE. Obratna (indirektna) kotacija valute je kotacija koja pokazuje koliko je nacionalne valute sadržano u jednom američkom dolaru. Povratne kotacije uključuju: USD/CHF, USD/JPY, USD/CAD.

PRIMJER INDIREKTNOG CITANJA. USD/CHF pokazuje koliko švajcarskih franaka sadrži 1 američki dolar (koliko švajcarskih franaka se može kupiti za 1 američki dolar).

FIKSNA STOPA. Fiksni kurs je zvanično utvrđen odnos između nacionalnih valuta, koji dozvoljava privremeno odstupanje u jednom ili drugom smeru u okviru 2,25%. Kurs se može fiksirati u odnosu na jednu ili više valuta, a to znači vezivanje nacionalne valute za kurs za nju najvažnije strane valute u pogledu međunarodnih obračuna.

FLOATING DEVIZNI KURS. Slobodna promjena vrijednosti nacionalne valute. Devizni kurs nije ograničen intervencijom centralne banke i nije vezan za drugu valutu unutar uske margine fluktuacija deviznog kursa. Vrijednost valute se utvrđuje trgovanjem na deviznom tržištu.

HEDŽIRANJE Hedžiranje valutnog rizika je zaštita sredstava od nepovoljnih kretanja kurseva, koja se sastoji u fiksiranju trenutne vrijednosti ovih sredstava zaključenjem transakcija na Forex tržištu. Hedžing dovodi do činjenice da rizik od fluktuacija deviznog kursa nestaje za kompaniju, što omogućava planiranje aktivnosti i sagledavanje finansijskog rezultata koji nije poremećen fluktuacijama kursa, omogućava vam da unapred odredite cene proizvoda, izračunate profit, plate, itd. Zaštita od valutnog rizika kroz transakcije bez kretanja stvarnih sredstava (koristeći leveridž) pruža dodatne mogućnosti: omogućava vam da ne skrećete značajna sredstva iz prometa kompanije; omogućava vam da prodate valutu koja će biti primljena u budućnosti. Da biste iskoristili prednosti hedžinga, potrebno je da otvorite račun za trgovanje kod Forex trgovačke kompanije. Postoje dvije glavne vrste zaštite - hedžing kupca i hedžing prodavca. Zaštita kupaca se koristi za smanjenje rizika povezanog s mogućim povećanjem cijene robe. Zaštita prodavaca se koristi u suprotnoj situaciji kako bi se ograničio rizik povezan sa mogućim smanjenjem cijene robe. Opšti princip zaštite u spoljnotrgovinskim poslovima je otvaranje valutne pozicije na trgovačkom računu u pravcu buduće operacije konverzije sredstava. Uvoznik treba da kupi devize, tako da unapred otvara poziciju kupovinom deviza na trgovačkom računu, a kada dođe vreme za stvarnu kupovinu deviza u njegovoj banci, zatvara tu poziciju. Izvoznik treba da proda devize, tako da unapred otvara poziciju prodajom valute na trgovačkom računu, a kada dođe trenutak za stvarnu prodaju valute u njegovoj banci, on ovu poziciju zatvara.

PRIMJER HEDŽIRANJA Kompanija uvoznica očekuje u roku od mjesec dana isporuku pošiljke robe (npr. lijekova) iz Evrope u iznosu od 60.000 eura. Kompanija ima dolare na računu i moraće da ih konvertuje u evre u svojoj banci. Na osnovu obračuna troškova i buduće dobiti, kompanija je zadovoljna trenutnim kursom eura. Ali menadžer ne želi sada da kupi eure za cjelokupni iznos ugovora i tako sačuva svoja sredstva. Stoga odlučuje da zaštiti rizik od porasta cijene eura obavljanjem transakcija na trgovačkom računu bez stvarne ponude sredstava. Da bi to uradio, on prenosi 5.000 dolara na svoj trgovački račun i otvara dugu EUR/USD poziciju (kupuje eure, prodaje dolare) u iznosu od 60.000 evra. Iznos od 5.000 dolara na trgovačkom računu omogućava vam da "izdržite" nepovoljno kretanje kursa od oko 800 poena (60.000 * 0, 0800 = 4.800) Datum i događaj kurs EUR/USD Zaključivanje ugovora 0, 9700 Za mesec dana , prijem robe i prenos 60.000 evra prodavcu 0, 9200 rezultat Transakcije u banci sa stvarnom isporukom Transakcije na trgovačkom računu bez stvarne isporuke Kupovina 60.000 evra, prodaja dolara Dobit od 3.000 dolara u odnosu na stopu od 0.9700 gubitaka od 0,9700 evra. dolara Kao što se može videti iz tabele, gubitak primljen na trgovački račun je nadoknađen dobiti od konverzije evra u banci po boljem kursu nego u trenutku zaključenja ugovora. Sada će, bez obzira na smjer kretanja eura na deviznom tržištu, iznos dobiti i gubitka uvijek biti jednak nuli. Tako se menadžment kompanije oslobodio strepnje oko mogućeg poskupljenja eura i uštedio sredstva za druge poslove.

MARGINSKO TRGOVANJE Transakcije na Forex tržištu se odvijaju po principu maržinske trgovine. Margin trading ima niz karakteristika koje su ga učinile tako popularnim. 1. Mali početni kapital omogućava vam da izvršite transakcije za iznose koji ga višestruko (desetine i stotine puta) premašuju. Ovaj višak se naziva poluga. 2. Trgovanje se obavlja bez stvarne ponude novca, što smanjuje režijske troškove i omogućava otvaranje pozicija i kupovinom i prodajom valuta (uključujući i one koje nisu valute depozita). Depozit i poluga Otvaranje računa i uplata (margina) je prva stvar koju treba da uradite pre nego što počnete da trgujete. Svrha depozita je garancija nadoknade za eventualne gubitke. Jedan od uslova trgovanja je koeficijent poluge (leverage) koji pokazuje koliko veličina otvorene pozicije može premašiti veličinu depozita. Različite kompanije imaju različitu polugu, ali obično je ona u rasponu od 10 do 100. Štaviše, poluga je vikendom često manja nego radnim danima.

PRIMJER Sigurnosni depozit je 5.000 USD, leveridž 100. Pod ovim uslovima, klijent može otvoriti poziciju koja ne prelazi 500.000 USD (= 5.000 * 100) ili protuvrijednost u drugoj valuti. Ako je otvorio poziciju ne za 500.000, već za 100.000 USD, onda nije iskoristio cijeli svoj depozit. Poluga koju koristi biće 20 (= 100.000 / 5.000), a slobodna margina 4.000 (= 5.000 100.000 / 100) može se koristiti za otvaranje drugih pozicija.

UČESNICI NA TRŽIŠTU VALUTA. Zajedno sa centralnim bankama, na deviznom tržištu posluju brokerske kuće, koje radeći sa određenom bankom djeluju kao posrednici između prodavca i kupca valute. Određene prednosti rada preko brokera uključuju anonimnost prilikom obavljanja transakcija, kontinuitet procesa dobijanja ponuda i mogućnost da ponudite svoje cijene. U posljednjoj deceniji došlo je do promjene prirode trgovanja na deviznom tržištu sa pomjeranjem akcenta na promjenu hitnosti trgovanja, došlo je do značajnog porasta transakcija čije se izvršenje odvija u budućnosti. . Sve to dovelo je, s jedne strane, do povećane podložnosti deviznog tržišta promjenama na tržištu i značajnom porastu valutnih fluktuacija, as druge strane, do povećanja mogućnosti za visokoefikasna ulaganja. Na mnogim berzama, pored transakcija kupovine i prodaje valute, široko se koriste operacije sa derivativnim finansijskim instrumentima, valutnim i finansijskim fjučersima i opcijama. Primjeri takvih berzi u svjetski priznatim svjetskim trgovačkim centrima su: Londonska međunarodna berza finansijskih fjučersa LIFFE; Evropska berza opcija u Amsterdamu (European Options Exchange EOE); Berza njemačkih derivata u Frankfurtu (Deutsche Terminboerse DTB); Singapurska berza (Singapurska međunarodna monetarna berza SIMEX); Burza fjučersa u Sidneju (Sydney Futures Exchange SFE).

ŠEMA UČESNIKA STRANOG TRŽIŠTA. Učesnici na deviznom tržištu Komercijalne banke Kompanije koje se bave stranim ulaganjem sredstava (Investicioni fondovi, Fondovi tržišta novca, Međunarodne korporacije) Firme koje se bave spoljnotrgovinskim poslovima Centralne banke Mjenjačnice Banke za posredovanje u valutama Fizička lica

KOMERCIJALNE BANKE One obavljaju najveći dio deviznih transakcija. Ostali učesnici na tržištu imaju račune u bankama i sa njima obavljaju potrebne konverzijske i depozitno-kreditne poslove. Banka, takoreći, akumulira (putem transakcija sa klijentima) ukupne potrebe tržišta za konverziju valuta, kao i za prikupljanje / plasiranje sredstava, i sa njima ide u druge banke. Osim što zadovoljavaju zahtjeve klijenata, banke mogu samostalno obavljati poslove o svom trošku. Konačno, devizno tržište je tržište međubankarskih transakcija, a govoreći naknadno o kretanju deviznih kurseva i kamatnih stopa, treba imati u vidu međubankarsko devizno tržište. Na svjetskim valutnim tržištima najveći utjecaj imaju velike međunarodne banke čiji dnevni obim transakcija dostiže milijarde dolara. To su banke kao što su Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank i druge. Njihova glavna razlika je veliki obim transakcija, što može dovesti do značajnih promjena u kotaciji ili u cijeni valute. Obično se veliki igrači dijele na bikove i medvjede. Bikovi su učesnici na tržištu koji su zainteresovani za povećanje vrednosti valute; medvjedi su učesnici na tržištu koji su zainteresovani da smanje vrednost valute. Obično je tržište u stanju ravnoteže između bikova i medvjeda, a razlika u valutnim kotacijama fluktuira u prilično uskom rasponu. Međutim, kada bikovi ili medvjedi "preuzmu", valutne kotacije se mijenjaju prilično oštro i značajno.

KOMPANIJE KOJE SE OBAVLJAJU SPOLJNOTRGOVINSKI POSLOVI Kompanije koje učestvuju u međunarodnoj trgovini pokazuju stalnu tražnju za stranom valutom (u pogledu uvoznika) i ponudu deviza (izvoznici), kao i plasiraju i privlače slobodna devizna sredstva u kratkoročne depozite. Istovremeno, ove organizacije, po pravilu, nemaju direktan pristup deviznom tržištu i obavljaju konverzijske i depozitne poslove preko komercijalnih banaka.

KOMPANIJE KOJE SE OBAVLJAJU STRANO ULAGANJE IMOVINE (INVESTICIONI FONDOVI, FONDOVI TRŽIŠTA NOVCA, MEĐUNARODNE KORPORACIJE) Ove kompanije, predstavljene raznim vrstama međunarodnih investicionih fondova, vode politiku diversifikovanog upravljanja portfoliom imovine, plasirajući sredstva u hartije od vrijednosti različitih država i korporacija. . U slengu dilera, oni se jednostavno zovu fondovi ili fondovi; Najpoznatiji su Quantum Fund Džordža Soroša, koji sprovodi uspešne valutne špekulacije, kao i fond Dean Witter. U ovu vrstu firmi spadaju i velike međunarodne korporacije koje ostvaruju strana ulaganja u proizvodnju: stvaranje filijala, zajedničkih ulaganja itd., kao što su, na primjer, Xerox, Nestle, General Motors, British Petroleum i drugi.

CENTRALNE BANKE Njihov glavni zadatak je devizna regulacija na spoljnom tržištu, odnosno sprečavanje naglih skokova nacionalnih valuta u cilju sprečavanja ekonomske krize, održavanja ravnoteže izvoza, uvoza i sl. Centralne banke imaju direktan uticaj na inostranstvo. berzansko tržište. Njihov uticaj može biti kako direktan u vidu deviznih intervencija, tako i indirektan kroz regulisanje novčane mase i kamatnih stopa. Ne mogu se svrstati u bikove ili medvjede, jer mogu igrati i na povećanje i na smanjenje ovisno o specifičnim zadacima s kojima se trenutno suočavaju. Centralna banka može djelovati na tržištu sama, da utiče na nacionalnu valutu, ili u dogovoru sa drugim centralnim bankama da vodi zajedničku monetarnu politiku na međunarodnom tržištu ili radi zajedničkih intervencija. Centralna banka Sjedinjenih Američkih Država, Sistem federalnih rezervi (Federalne rezerve SAD ili skraćeno FED), njemačka centralna banka, Bundesbank (Deutsche Bundesbank) i Britanska banka Engleske (Banka Engleske, koja se također naziva Stara dama), su najveći uticaj na svetska tržišta valuta.

RAZMJENA VALUTA U jednom broju zemalja sa privredama u tranziciji postoje mjenjačnice, čije funkcije uključuju razmjenu valuta za pravna lica i formiranje tržišnog kursa. Država obično aktivno reguliše nivo deviznog kursa, koristeći prednost kompaktnosti deviznog tržišta.

VALUTNO POSREDNIČKE KOMPANIJE Njihova funkcija je okupljanje kupca i prodavca deviza i obavljanje konverzijskih ili kreditno-depozitnih transakcija između njih. Za svoje posredovanje, brokerske kuće naplaćuju brokersku proviziju kao postotak od iznosa transakcije ili kao unaprijed određeni određeni iznos. Dileri brokerskih kompanija po pravilu kotiraju valutu sa spread-om, u koji su već uključene njihove provizije. Brokerska kuća koja ima informacije o traženim kursevima je mjesto gdje se formira realni kurs za već zaključene transakcije. Komercijalne banke dobijaju informacije o trenutnom nivou kursa od brokerskih kuća. Među brokerskim kućama na međunarodnim valutnim tržištima najpoznatije su Lasser Marshall, Harlow Butler, Tullett and Tokio, Coutts, Tradition i druge.

FIZIČKA LICA Fizička lica obavljaju širok spektar nekomercijalnih transakcija u smislu inostranog turizma, transfera plata, penzija, autorskih naknada, kupovine i prodaje gotovine. 1986. godine, sa uvođenjem margin tradinga, pojedinci su mogli da ulažu svoj slobodni novac na FOREX tržište kako bi ostvarili profit. Ovo je najveća grupa koja obavlja valutne transakcije u špekulativne svrhe.

INFRASTRUKTURA TRŽIŠTA VALUTA: Mjenjačnica. Infrastruktura finansijskog tržišta obuhvata bankarski sistem, berze, MERENJE, brokerske i osiguravajuće kompanije, revizorske kuće. Mjenjačnica je element infrastrukture deviznog tržišta čija je djelatnost pružanje usluga za organizaciju i vođenje trgovanja, pri čemu učesnici sklapaju transakcije sa stranom valutom. BURZA organizuje rad osnovnih elemenata infrastrukture deviznog tržišta: sistema trgovanja (mehanizam traženja druge strane), sistema kliringa i poravnanja (mehanizam za izvršenje transakcija). Postoje BURNICE specijalizirane za trgovinu fjučersima valutama i finansijskom imovinom, Londonska međunarodna berza finansijskih fjučersa, Evropska berza opcija u Amsterdamu (European Options Exchange), Njemačka berza derivata u Frankfurtu (Deutsche Tenninboerse), Singapurska berza (Singapore International Monetarna berza), Sidnejska berza fjučersa, Austrijska berza fjučersa u Beču (Oesterreichische Termin Option sboerse). Kotacije na MERNI VALUTI zavise od kupovne moći valuta koje se razmenjuju, što je, pak, determinisano ekonomskom situacijom u zemljama izdavaocima. Poslovanje na MERNICI zasniva se na konvertibilnosti valuta koje se na njoj razmenjuju. Direktna svrha VALUTE je određivanje kursa, koji predstavlja vrijednost strane valute. Osnovni zadatak Mjenjačnice nije ostvarivanje visokih profita, već mobilizacija privremeno slobodnih deviznih resursa, njihova preraspodjela tržišnim metodama iz jednog sektora privrede u drugi i uspostavljanje stvarnog tržišnog kursa nacionalne i strane valute u zemlji. uslove poštene i legalne trgovine.

FUNKCIJE VALUTE: Identifikacija i regulacija deviznih cijena. MENJAČA učestvuje u formiranju i regulisanju cena menjačke robe. Koncentracija ponude i tražnje na VALUTI, sklapanje velikog broja transakcija u velikoj meri isključuje uticaj netržišnih faktora na cenu, čini je što bližom realnoj ponudi i tražnji; Edukacija i prognoza cijena. Koncentracija prodavaca i kupaca na MENJAZU, masovnost menjačkih transakcija i njihov obim, zbog činjenice da se transakcije sklapaju za velike iznose u stranoj valuti, čine kurs utvrđen na MERNICI najreprezentativnijom tržišnom cenom za valutu. On se, pak, uzima u obzir prilikom sklapanja transakcija na tržištu fjučersa. Kao rezultat toga, devizne cijene za valute obavljaju funkciju određivanja cijena. materijalno-tehnička podrška tenderima; izbor učesnika u berzanskom trgovanju u skladu sa kriterijumima utvrđenim BURZOM, uzimajući u obzir materijalno stanje lica i njegov poslovni ugled; razvoj pravila za zaključivanje i izvršenje mjenjačkih transakcija; kontrolu poštivanja ovih pravila i zakonodavstva, uključujući ovlaštenje za izricanje sankcija i primjenu preventivnih mjera (obustava trgovanja, uklanjanje pojedinačnih učesnika, itd.); razvoj pravnih i finansijskih mehanizama za obezbeđivanje ispunjenja obaveza po osnovu menjačkih transakcija; širenje informacija o cijenama formiranim kao rezultat berzanskog trgovanja i broju transakcija; podudaranje naloga u suprotnom smjeru, zbog čega se sklapa posao; utvrđivanje i obračun međusobnih obaveza ponuđača; sprovođenje izmirenja obaveza po osnovu transakcija koje su zaključili učesnici u berzanskom trgovanju.

MICEX U aprilu 1991. godine, radi organizovanja trgovanja kupoprodajom deviza, osnovan je Centar za međubankarske devizne transakcije Državne banke SSSR-a u Moskvi. U septembru 1992. godine preimenovana je u Moskovsku međubankarsku berzu valuta (MICEX). Pravo učešća na aukciji imaju samo akcionari i članovi berze. Članovi Berze mogu biti banke licencirane za obavljanje deviznih transakcija ili finansijske organizacije koje su dobile odgovarajuću dozvolu od države. Odluku o prijemu u članstvo Berze donosi Savet Berze. Članovi berze plaćaju jednokratnu članarinu i doprinos u fond osiguranja berze u iznosu od 50 hiljada američkih dolara ili njenu protivvrednost u rubljama. Članovi Berze imaju pravo da učestvuju u menjačkim poslovima u svoje ime i o svom trošku iu svoje ime i o trošku svojih klijenata; koristiti sistem poravnanja razmjene; dobija od Direkcije i Berzanskog saveta informacije o odlukama koje se tiču ​​aktivnosti članova Berze direktno na Berzi; podnosi predloge o pitanjima rada berze na razmatranje Savetu Berze.

GLAVNI PRAVCI AKTIVNOSTI MICEX-a Valuta MICEX je domaćin međubankarskog trgovanja stranim valutama, čiji je obim u 2003. godini iznosio 146 milijardi američkih dolara. Od 1992. godine Centralna banka Ruske Federacije postavlja zvanični kurs ruske rublje, uzimajući u obzir rezultate trgovine devizama na MICEX-u. Sistem elektronskog trgovanja MICEX-a (SELT) obavlja međuregionalnu trgovinu valutama u okviru jedinstvene trgovačke sesije međubankarskih berzi valuta, kao i redovno trgovanje stranim valutama, uključujući američki dolar i euro. Više od 500 kreditnih institucija članice su sekcije tržišta valuta MICEX-a. U okviru Nacionalne monetarne asocijacije, berza učestvuje u izradi i implementaciji „Standarda za rad na tržištu domaće valute i novca“. Akcije MICEX-a su vodeće tržište dionica na kojem se svakodnevno trguje dionicama oko 150 ruskih emitenata, uključujući blue chips. . Od 1997. MICEX indeks, vodeći ruski indikator akcija, računa se na MICEX-u. Korporativne obveznice Organizacija trgovine korporativnim obveznicama preko 100 ruskih kompanija i banaka. Dinamiku kotacija obveznica reflektuje MICEX indeks korporativnih obveznica, koji se računa od 2003. godine. Subfederalne i municipalne obveznice Izvođenje primarnih plasmana i organizacija sekundarnog prometa obveznica koje emituju subjekti federacije. . Državne hartije od vrijednosti MICEX je nacionalni sistem trgovanja državnim hartijama od vrijednosti koji objedinjuje osam velikih regionalnih finansijskih centara u Rusiji. MICEX sistem obavlja čitav niz transakcija sa državnim hartijama od vrijednosti (GKO, OFZ): od primarnog plasmana i sekundarnog trgovanja do otkupa emisija i isplata kuponskog prihoda na obveznice.

Tržište novca Od marta 2004. godine, MICEX je počeo da servisira Banku Rusije za zaključenje depozitnih transakcija sa rezidentnim kreditnim institucijama u valuti Ruske Federacije. Standardni ugovori U Odjelu tržišta derivata (Standard Contracts) MICEX-a organizirano je trgovanje fjučersima za američki dolar i euro, kao i za dionice vodećih ruskih kompanija i MICEX berzanski indeks 10. . Garancije Transakcije na berzi se namiruju po principu "isporuka naspram plaćanja" preko specijalizovanih organizacija - Klirinške kuće MICEX-a i Nacionalnog depozitnog centra (NDC), koje su dobile status "pouzdanog stranog depozitara" od američke Komisije za hartije od vrednosti. Tehnologije MICEX ima jedan od najnaprednijih depozitnih sistema za elektronsko trgovanje na svijetu. . U periodu 2000-2003, više od 230 brokerskih sistema bilo je povezano na trgovački kompleks MICEX-a, što je omogućilo opsluživanje investitora putem udaljenih terminala koristeći internet tehnologije. Kao rezultat toga, više od 80% berzanskih transakcija sa hartijama od vrednosti se obavlja preko Internet pristupnika. Informacija Transparentnost informacija je važan princip organizacije berzanske aktivnosti na MICEX-u. Učesnici trgovanja i investitori imaju priliku da prate tok trgovanja putem web stranice MICEX-a, kao i putem vodećih ruskih i stranih novinskih agencija.

VALUTNA OPCIJA Valutna opcija je sporazum između dvije strane, prodavca opcije i vlasnika opcije. On daje nosiocu opcije pravo da kupi od ili proda prodavcu opcije određeni iznos jedne vrste valute u zamjenu za drugu vrstu valute po unaprijed određenom ili datiranom kursu. Kurs naveden u opcionom ugovoru naziva se cijena izvršenja. Izvršna cijena može biti viša, niža ili jednaka trenutnom spot kursu u trenutku kupovine opcije. Kupci opcija su i bankarske i nebankarske strukture. Prodavac valutne opcije može biti ili banka ili diler na nekom od tržišta za opcije kojima se slobodno trguje, ako se njima trguje na berzi. Prodavac opcije prima prihod u obliku premije zarađene prodajom opcije.

FUTURE UGOVORI Fjučers ugovori su ugovori kojima se trguje na berzi. Dizajnirani su za kupovinu ili prodaju standardne količine robe ili finansijskih instrumenata, navodeći datum (datum) i cijenu koju su postavile dvije strane. Prenos robe ili finansijskih instrumenata navedenih u fjučers ugovoru na novog vlasnika se dešava na određenom mestu i u određeno vreme. Valutni fjučers: finansijski instrument je određeni iznos jedne valute, namijenjen prodaji u zamjenu za druge. Fjučers ugovor na valutu je pravni ugovor u okviru fjučers berze u svrhu kupovine ili prodaje standardnog iznosa jedne valute u zamenu za drugu po utvrđenom kursu, koji će biti isporučen u određeno vreme u budućnosti. Na berzama se može trgovati samo ograničenim brojem valuta i one su one sa najvećim trgovačkim potencijalom od svih svjetskih valuta. Tržišna cijena po kojoj se trguje valutnim fjučersima prikazana je u terminima deviznog kursa. Njegovo povećanje ili smanjenje na tržištu fjučersa zasniva se na promjenama kursa valuta na tržištima stranih valuta.

OTC TRŽIŠTE VALUTA Organizuju ga dileri koji mogu ili ne moraju biti članovi mjenjačnice i vode ga putem telefona, telefaksa, kompjuterskih mreža.

REGULACIJA STRANOG TRŽIŠTA Svrha devizne kontrole je obezbjeđivanje usklađenosti sa deviznim zakonodavstvom u obavljanju deviznih poslova. Valutna ograničenja su skup mjera i regulatornih pravila države, utvrđenih zakonom ili administrativnim nalogom, čiji je cilj ograničavanje transakcija s valutom, zlatom i drugim valutnim vrijednostima. Valutni promet podliježe državnoj i bankarskoj superviziji i kontroli. U zemljama sa djelimično konvertibilnim valutama i ograničenjima finansijskih transakcija, veličina devizne pozicije banaka u odnosu na nacionalnu valutu jedan je od objekata devizne kontrole. Tokom perioda značajne nestabilnosti valute, ovi limiti se mogu smanjiti: limiti se mogu postaviti i za hitne transakcije u smislu iznosa i rokova. Međutim, čak i uz uvođenje pune konvertibilnosti valuta u zapadnoevropskim zemljama, nadzor nad deviznim poslovanjem banaka ostaje. Štaviše, od 1980-ih godina došlo je do povećanja ove kontrole kako bi se spriječilo da banke koncentrišu valutne rizike u bilansima i vanbilansnim stavkama. Banke takođe postavljaju limite na valutne transakcije sa drugim bankama kako bi ograničile rizik netransfera valute, na osnovu veličine kapitala i rezervi, reputacije i drugih kriterijuma. Kako se primaju uplate za prethodno zaključene transakcije, limiti se oslobađaju.

Limiti za hitne devizne transakcije obično su niži nego za transakcije sa trenutnom isporukom, jer rizik neplaćanja transakcije raste u zavisnosti od dužine perioda od njenog zaključenja do izvršenja, odnosno prijema valute. Kursevi su takođe predmet državne regulative. Postoje nacionalna i međudržavna regulacija deviznih kurseva. Glavna tijela nacionalne regulative su centralne banke i ministarstva finansija. Međudržavnu regulaciju deviznih kurseva sprovode MMF, EMU i druge organizacije. Regulacija deviznih kurseva ima za cilj da izgladi oštre fluktuacije deviznih kurseva, obezbedi ravnotežu u platnim pozicijama zemlje sa inostranstvom, stvori povoljne uslove za razvoj nacionalne privrede, stimuliše izvoz itd. Uvođenjem promenljivih kurseva, regulacija procesa deviznog kursa preko MMF-a je oslabila. Valutna kontrola u stranim zemljama obuhvata aktivnosti kako banaka tako i nebankarskih institucija. U različitim zemljama primjenjuju se različite mjere valutne kontrole: rokovi za transakcije „objektiv i kašnjenja“, zabrana ili prethodna dozvola nadležnih organa nacionalne valute za otvaranje deviznog računa u datoj zemlji ili inostranstvu; polaganje beskamatnog uvoznog depozita kod ovlašćene banke i sl.

VALUTNO POSLOVANJE. Valutno poslovanje Korespondentni odnosi sa inostranim bankama Održavanje deviznih računa klijenata Netrgovački poslovi Kupovina (prodaja) deviza u gotovini Naplata deviza Plaćanje gotovine Izdavanje i održavanje plastičnih kartica akreditiva Kupovina (plaćanje) putnički čekovi Bankovni transfer Akreditiv Devizne transakcije FX arbitraža Swap Forward Spot

METODE REGULACIJE KURSOVA: 1) Valutne intervencije centralnih banaka imaju za cilj suzbijanje depresijacije nacionalne valute ili, obrnuto, njenog povećanja. Međutim, treba napomenuti da devizne intervencije mogu biti efikasan metod uticaja na devizni kurs u kratkom roku, jer samo intervencije ne mogu osigurati nivoe kursa koji odgovaraju osnovnim ekonomskim i finansijskim pokazateljima. Najefikasnije su devizne intervencije, koje su praćene odgovarajućim mjerama u oblasti opšte ekonomske politike države. 2) Politika popusta je da se manipuliše procentom popusta. U nastojanju da poveća kurs nacionalne valute, Centralna banka povećava eskontnu stopu, čime se stimuliše priliv stranog kapitala. Stanje platnog bilansa se popravlja, kurs raste.

OPERACIJE PO USLOVIMA TRENUTNE ISPORUKE VALUTE (SOT) Operacije po uslovima trenutne isporuke valute (spot) odvijaju se u obliku gotovine. Ove operacije su najčešće i čine do 90% obima deviznih transakcija. Njihova suština je u kupovini i prodaji valute pod uslovima njene isporuke od strane banaka druge strane drugog radnog dana od datuma transakcije po kursu utvrđenom u trenutku njenog zaključenja. U ovom slučaju radni dani se smatraju za svaku od valuta koje učestvuju u transakciji, odnosno ako je naredni dan nakon datuma transakcije neradan za jednu valutu, rok isporuke za valute se povećava za 1 dan, ali ako sljedeći dan je neradan za drugu valutu, tada se vrijeme isporuke povećava za još 1 dan. Za transakcije zaključene u četvrtak, uobičajeno vrijeme isporuke je ponedjeljak, petak utorak (subota i nedjelja su neradni dani).

DALJE TRANSAKCIJE Oročene transakcije su devizne transakcije čije se poravnanje odvija više od dva radna dana nakon njihovog zaključenja. Svrha njihove primjene: osiguranje od promjene kursa; izvlačenje špekulativne dobiti; Međubankarske fjučers transakcije se nazivaju "forward". U trenutku transakcije, rok, stopa i iznos su fiksni, ali prije datuma dospijeća (obično 16 mjeseci), nikakvi iznosi se ne knjiže na račune. Karakteristike fjučers transakcija uključuju: postojanje vremenskog intervala između trenutka zaključenja i izvršenja transakcije; devizni kurs se utvrđuje u trenutku transakcije. Bilteni burzovnih kotacija objavljuju stopu za "spot" transakcije i premije ili popuste kako bi se odredila stopa za "forward" transakcije za različite periode, obično 1, 3 ili 6 mjeseci. Ako se valuta po terminskoj transakciji kotira skuplja nego u slučaju trenutne isporuke po uslovima na licu mjesta, tada se kotira uz premiju. Popust ili popust znači suprotno. Hitna stopa, u kojoj se uzima u obzir premija ili diskont, naziva se "direktna" stopa. Uz premiju, valuta je skuplja za određeni period od gotovinskog kursa, uz popust je jeftinija. S obzirom na vrijednosti premije i diskonta, izračunava se "direktna" stopa. Opcione transakcije. Među fjučers transakcijama sa stranom valutom, postoje transakcije sa "outrightom" uz uslov isporuke valute na određeni datum i transakcije sa "opcijom" uz uslov nefiksnog datuma isporuke. Jedna od strana u opcionoj transakciji ima pravo da za sebe izabere najpovoljnije uslove za ispunjenje obaveza. Za ovo pravo druga strana dobija premiju u zavisnosti od trajanja opcije, od razlike u stopama pri zaključenju transakcije i naznačene u ovoj operaciji. Njihov cilj je ograničavanje gubitaka od fluktuacija deviznih kurseva, odnosno osiguranje primanja i plaćanja u

HITNE TRANSAKCIJE SA DEVIZOM VRŠE SE ZA SLJEDEĆE SVRHE: konverzija (razmjena) valute u komercijalne svrhe, avansna prodaja devizne zarade ili kupovina deviza za buduća plaćanja u cilju osiguranja valutnog rizika; osiguranje portfelja ili direktnih kapitalnih investicija u inostranstvu od gubitaka zbog moguće depresijacije valute u kojoj su izvršene; dobijanje špekulativne dobiti zbog kursnih razlika.

SWAP OPERACIJE Swap transakcije su devizne transakcije koje kombinuju kupovinu ili prodaju valute pod uslovima spot gotovinske transakcije sa istovremenom kupovinom ili prodajom iste valute za period po terminskom kursu. Redoslijed ovih operacija ima svoje ime. Tako se transakcija u kojoj se devize prodaje na spot bazi sa istovremenom kupovinom na terminskoj bazi naziva izvještaj, transakcija u kojoj se devize kupuju na spot bazi i istovremeno prodaju po terminskoj osnovi. Swap transakcije se obavljaju po dogovoru između dvije banke, obično na period od jednog dana do 6 mjeseci. Ove transakcije se mogu odvijati između komercijalnih banaka, između komercijalnih i centralnih banaka, te između samih centralnih banaka. Swap transakcija je kupovina ili prodaja valute po fiksnom kursu, ali uz istovremeno zaključivanje obrnute terminske transakcije, a periodi poravnanja se po pravilu ne poklapaju. To jest, zamjena se sastoji od dva dijela. Prvo, deponenti kupuju sterlinge po spot kursu kako bi investirali u Londonu. Zatim prodaju funtu sterlinga po terminskom kursu. Swap se koristi da bi se izbjegao rizik od promjene deviznih kurseva. U swap-u, deponent kupuje funtu po spot kursu, koristi sredstva za ulaganje u kratkoročna sredstva u funti i prodaje funtu po terminskoj stopi. Ova terminska transakcija ga štiti od mogućeg smanjenja dolarske cijene funte, ako je do tog smanjenja došlo prilikom ulaganja u imovinu. Swap transakcije se široko koriste u deviznim i kreditnim transakcijama za profit od razlike u kamatnim stopama, u transakcijama sa drugim vrijednostima, uključujući zlato.

VALUTNA ARBITRAŽA Valutna arbitraža je valutna transakcija koja kombinuje kupovinu (prodaju) valute sa naknadnim izvršenjem kontratransakcije kako bi se ostvario profit zbog razlike u kursevima na različitim tržištima valuta (prostorna arbitraža) ili zbog na fluktuacije kursa u određenom periodu (privremena arbitraža). Zbog činjenice da se prodaja i kupovina valute na različitim tržištima odvijaju gotovo istovremeno, posebno sa razvojem računara i savremenih sredstava komunikacije, prostorna arbitraža praktično nije povezana sa valutnim rizicima. Arbitražna operacija se može izvesti ne samo s dvije, već i s nekoliko valuta. relativno mali iznos dobiti, po pravilu, nadoknađuje se velikim iznosima transakcija i brzinom obrta kapitala. Razlika između privremene arbitraže i obične valutne špekulacije je u tome što tokom arbitraže diler menja svoju taktiku tokom jednog dana i oslanja se uglavnom na kratkoročnu prirodu operacije.

KAMNA ARBITRAŽA Druga vrsta kamatne arbitraže uključuje ostvarivanje profita na razlici kamatnih stopa na različitim tržištima kreditnog kapitala. Naime, kamatna arbitraža se svodi na izbor zemlje ili valute sa najpovoljnijom kreditnom kamatnom stopom, a valutna arbitraža u savremenim uslovima ustupa mesto kamatnoj. Za sprovođenje valutne arbitraže potrebne su ogromne količine novca, zbog činjenice da savremeni mediji i razvoj mreže banaka izjednačavaju kurs na različitim tržištima. Istovremeno, i dalje postoji razlika u kamatnim stopama zbog nekonzistentnosti nacionalnih politika u oblasti kamatnih stopa i nestabilnosti valuta, iako se procesi integracije na tržištu kreditnog kapitala intenziviraju.

EKVIVALENTNA ARBITRAŽA Ekvivalentna arbitraža je kupovina ili prodaja kombinacija opcija i gotovinskih pozicija gdje postoji razlika u cijeni između teoretski ekvivalentnih kombinacija u praksi. Ako je paritet narušen, nastaje arbitražna situacija.

MEĐUTRŽIŠNA ARBITRAŽA Najjednostavnija strategija fjučers arbitraže je međutržišna arbitraža, koja može uključivati ​​ili samo fjučers ugovore ili istovremene trgovine na fjučers i terminskim tržištima. Oko 30% otvorenih pozicija u fjučersima FT SE 100 na Londonskoj berzi fjučersa koristi se u arbitraži. Brojne finansijske institucije koje su članice čikaške i londonske fjučers berze koriste svoje osoblje samo za obavljanje međutržišne arbitraže sa kamatonosnim terminskim ugovorima zasnovanim na tromjesečnim oročenim depozitima s jedne strane i na obveznicama američkog trezora ili gotovinskim oročenim depozitima S druge strane.

JEDNOSTAVNA ARBITRAŽA U jednostavnoj arbitraži, dvije druge strane su u interakciji. Jasno je da, po pravilu, nije potreban prevoz novca u naturi: kupac plaća sa svog bankovnog računa, prodavac - po nalogu prvog (ili zajedno sa njim) - naplaćuje prihod. Njihovi devizni resursi u cjelini se ne mijenjaju.

KOMPLEKSNA ARBITRAŽA Kompleksna arbitraža već uključuje rad sa brojnim valutama na različitim tržištima. Proučavanje geografije valutnih kotacija omogućava vam da identifikujete tačke relativno jeftinije kupovine strane valute. Broker se, takoreći, penje uz stepenice, mijenjajući kupljenu valutu za treću, četvrtu. Štaviše, povratak na originalnu valutu u završnoj fazi nije obavezan.

ŠPEKULATIVNA I VALUTNA ARBITRAŽA KONVERZIJE U zavisnosti od svrhe, postoji razlika između špekulativne i arbitraže konverzije valuta. Špekulativna arbitraža ima za cilj da iskoristi razliku u deviznim kursevima zbog njihovih fluktuacija. Istovremeno, početna i konačna valuta su iste, odnosno transakcija se obavlja po šemi: euro - američki dolar; dolar - euro. Konverzivna arbitraža, prije svega, ima za cilj kupovinu najprofitabilnije potrebne valute. U stvari, radi se o korištenju konkurentskih kotacija različitih banaka na jednom ili različitim valutnim tržištima.

Drago mi je da vam poželim dobrodošlicu, dragi prijatelji! Mnogo smo pričali o trgovcima i brokerima, načinima da zaradite novac na berzi.

Danas želim da razmotrim temu koja je usko povezana sa ovim konceptima – devizno tržište je, jednostavnim rečima, mesto na kome se menjaju valute radi postizanja određenih ciljeva.

Šta je to, ko su njegovi učesnici, kao i njegove glavne funkcije i sorte, saznaćemo danas.

Ruska ekonomija, kao i svaka zemlja na svijetu, jednostavno ne može funkcionirati bez razvijenih finansijskih odnosa. Skup izvršenih valutnih transakcija čini tržište novca, koje je važan dio mehanizma tržišne ekonomije i odnosa na vanjskom ekonomskom nivou između država.

Kao i svako drugo tržište, i ovo je zasnovano na jedinstvu ponude i potražnje za određenim proizvodom, a njegove karakteristike su takve da se tu deviza ponaša kao roba i radi sve vreme.

Operacije koje su karakteristične za ovakvo tržište odvijaju se u dva područja: na berzama valuta, ili na međubankarskom tržištu (gde banke komuniciraju bez učešća berze).

Njegove funkcije su sljedeće:

• Pružanje usluga za međunarodni promet usluga, robe i kapitala;
• formira kurs na osnovu postojeće ponude i potražnje za ovim proizvodom;
• omogućava investitorima da ulažu u pouzdanije i "tvrde" monetarne valute, čuvajući svoju ušteđevinu od unutrašnje inflacije ekonomski nestabilnih zemalja;
• (osigurava) od rizika povezanih sa menjačkim i kreditnim transakcijama, kao i špekulativnim transakcijama;
• uz njegovu pomoć voditi monetarnu politiku u zemlji;
• poslovne banke i kompanije mogu profitirati od kursnih razlika.

Njen glavni zadatak je da organizuje nesmetani proces razmene nacionalnih jedinica koje legalno kruže na teritoriji jedne države za strane, za obračune u međunarodnim transakcijama.

Ko su njeni članovi?

1. Država i Ministarstvo finansija preko Centralnih banaka regulišu cjelokupno tržište. Takve banke upravljaju deviznim rezervama države i osiguravaju stabilan kurs, kao i kontrolišu rad komercijalnih finansijskih struktura.
2. Komercijalne banke koje provode najveći dio mjenjačkih transakcija i plaćanja klijenata.
3. Kompanije, preduzetnici koji učestvuju u spoljnotrgovinskim transakcijama, kao i transnacionalne organizacije koje stvaraju zajednička ulaganja i ogranke.
4. Investicione kompanije međunarodnog nivoa, kao i hedž (osiguranje) i penzioni fondovi. Svi oni plasiraju imovinu u vrijednosne papire stranih korporacija i vlada.
5. Burze nacionalne valute koje razmjenjuju sredstva za pravna lica i formiraju vrijednost kursa. Istovremeno, država po potrebi reguliše njegovu vrijednost na berzi.
6. Brokeri koji djeluju kao posrednici između prodavaca i kupaca valutnih i kamatnih transakcija, kao i pri određivanju kurseva. Ostvaruju dobit od transakcija u obliku kamata ili provizija i djeluju u ime klijenata.
7. Pojedinci (obični građani) koji obavljaju veliki broj transakcija (plaćanje za turizam, transfer novca, povećanje štednje u valuti), stvarajući na taj način dodatnu potražnju.
   Šta mislite, kada bismo svi trčali u banku po dolare, kako bi to uticalo na vrijednost dolara? Naravno da će mnogo rasti.
8. I naravno, radi se o špekulantima koji obavljaju razne nelegalne operacije sa kursevima radi zarade.

Glavne vrste klasifikacija

A sada pogledajmo postojeće principe klasifikacije, zahvaljujući kojima se mogu razlikovati određeni segmenti ovog tržišta.

Dakle, tržišta valuta se dijele na:

1. U zavisnosti od obima izvršenih radnji:

• na svijetu
• i nacionalni (interni).

Istovremeno, nacionalni funkcioniše unutar jedne zemlje, a svetski je kombinacija nacionalnih.
Na primjer, Forex je međunarodno tržište.

2. Na osnovu stepena organizovanosti:

• razmjena
• i OTC.

Prvi tip se sprovodi na mjenjačnici, koja ne radi u cilju ostvarivanja profita, već radi mobilizacije raspoloživih sredstava i utvrđivanja tržišne vrijednosti za dati proizvod.

Vanberzanski – trgovine se obavljaju između komercijalnih banaka.

3. Na osnovu dostupnih ograničenja:

• besplatno
• i neslobodne (sa valutnim ograničenjima).

Takva ograničenja uključuju mjere koje primjenjuje država (organizacijske, administrativne, ekonomske i zakonodavne prirode) u cilju racionalizacije obavljanja deviznih poslova u zemlji.

4. Na osnovu toga koje vrste deviznih kurseva se primenjuju:

• sa jednim modom
• i dvostruki način rada.

Kada se koristi jedan režim, devizni kursevi se određuju fiksnim (fiksiranje) ili na osnovu promenljivih kurseva (uzimajući u obzir potražnju i ponudu tržišta).

Prilikom fiksiranja vrši se sekvencijalna analiza ponude i potražnje za određenom valutom. U Rusiji se službeni kurs rublje utvrđuje korištenjem fiksiranja.

Tržište sa dvostrukim režimom karakteriše istovremena upotreba promenljivih i fiksnih stopa.

5. Po uslovima transakcije:

• tacka
• i hitno.

Na tržištu gotovine obavljaju se menjačke operacije - spot, koje karakteriše razmena novca direktno tokom transakcije.

Za hitne je tipično sklapanje transakcija na određeni period. Deli se na forvard (zaključivanje vanberzanskog ugovora o nabavci sredstava u budućnosti po određenoj ceni) i fjučers (zaključuje se u okviru berze za buduću nabavku iznosa, na osnovu kretanja berzanskih kotacija, uz mogućnost preprodaje ugovora).

Čak i pri klasifikaciji postoje tržišta za eurovalute (obavljanje transakcija u valutama zapadnoevropskih zemalja), euroobveznice (koje izražavaju finansijske odnose između zemalja u obliku), eurodepozite, eurokredite, kao i „crno“ i „sivo“ tržište ( gdje se špekulacijama ne bave samo pojedinci, već i velike kompanije, a ponekad i banke).

I tako, danas smo ispitali suštinu i karakteristike deviznog tržišta, njegove sorte, funkcije i glavni zadatak. Utvrdili su i da je važan dio privrede zemlje, te da stoga ima veliki uticaj na njen razvoj.

To je sve za danas, cekam vase komentare!

S poštovanjem, Ruslan Miftakhov

---