რა არის წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტები (ფინანსური წარმოებულები) მარტივი სიტყვებით? როგორ მუშაობს წარმოებულების ბაზარი 2019 წელს?

წარმოებული ინსტრუმენტების ბაზარი (დერივატივები)

თუ ავხსნით რა არის მარტივი სიტყვებით, შეგვიძლია ვთქვათ, რომ წარმოებულები არის ფასიანი ქაღალდი უსაფრთხოება. ტერმინი ეფუძნება ინგლისურ სიტყვას წარმოებული, რომელიც სიტყვასიტყვით ითარგმნება როგორც "წარმოებული ფუნქცია"

წარმოებულები ეკუთვნის ე.წ მეორადი ინსტრუმენტები. მეორადი ან წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტები არის ისეთი ტიპის კონტრაქტები, რომლებიც ეფუძნება ძირითად (პირველად) აქტივს.

პრაქტიკულად ნებისმიერი პროდუქტი (ნავთობი, ძვირფასი და ფერადი ლითონები, სოფლის მეურნეობის, ქიმიური პროდუქტები), ვალუტა შეიძლება გახდეს წარმოებულის საფუძველი. სხვა და სხვა ქვეყნები, ჩვეულებრივი აქციები , ობლიგაციები , საფონდო ინდექსები, სასაქონლო კალათის ინდექსები და სხვა ინსტრუმენტები. სხვა წარმოებულზეც კი არის წარმოებული ფასიანი ქაღალდები - ოფციონი ფიუჩერზე, მაგალითად.

ანუ დერივატივები არის ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც მათ მფლობელს აძლევს უფლებას მიიღოს სხვა სახის აქტივები გარკვეული პერიოდის შემდეგ. ამავე დროს, ფასი და მოთხოვნები მათზე ფინანსური დოკუმენტებიდამოკიდებულია ძირითადი აქტივის პარამეტრებზე.

დერივატივების ბაზარს ბევრი რამ აქვს საერთო ფასიანი ქაღალდების ბაზართან და ისინი ეფუძნება იმავე პრინციპებსა და წესებს, თუმცა მას ასევე აქვს საკუთარი მახასიათებლები.

უკიდურესად იშვიათ შემთხვევაში, წარმოებული ფასიანი ქაღალდის შეძენა გულისხმობს ფაქტობრივი საქონლის ან სხვა აქტივის მიწოდებას. როგორც წესი, ყველა ტრანზაქცია სრულდება უნაღდო ფორმით კლირინგის პროცედურის გამოყენებით.

რა წარმოებულები არსებობს?

კლასიფიკაცია ძირითადი აქტივის მიხედვით

1. ფინანსური წარმოებულები- აშშ-ს, დიდი ბრიტანეთის და სხვა ქვეყნების ობლიგაციებზე საპროცენტო განაკვეთზე დაფუძნებული კონტრაქტები.
2. ვალუტის წარმოებული ფასიანი ქაღალდები- კონტრაქტები სავალუტო წყვილი(ევრო/დოლარი, დოლარი/იენი და სხვა მსოფლიო ვალუტები). დოლარი/რუბლის წყვილის ფიუჩერსები მოსკოვის ბირჟაზე ძალიან პოპულარულია.
3. ინდექსის წარმოებულები- კონტრაქტები საფონდო ინდექსებზე, როგორიცაა S&P 500, Nasdaq 100, FTSE 100, და რუსეთში ასევე ფიუჩერსები მოსკოვის ბირჟისა და RTS-ის საფონდო ინდექსებისთვის.
4. კაპიტალის წარმოებულები. MICEX ასევე ვაჭრობს ფიუჩერსებს წამყვანი კომპანიების რუსულ აქციებზე: LUKOIL, Rostelecom და ა.შ.
5. სასაქონლო წარმოებულები- კონტრაქტები ენერგორესურსებზე, როგორიცაა ნავთობი. ძვირფასი ლითონებისთვის - ოქრო, პლატინა, პალადიუმი, ვერცხლი. ფერადი ლითონებისთვის - ალუმინი, ნიკელი. სოფლის მეურნეობის პროდუქტებისთვის - ხორბალი, სოიო, ხორცი, ყავა, კაკაო და თუნდაც ფორთოხლის წვენის კონცენტრატი.

წარმოებული ფასიანი ქაღალდების მაგალითები

• ფიუჩერსული და ფორვარდული კონტრაქტები;
• ვალუტისა და საპროცენტო განაკვეთების სვოპები;
• ოფციები და სვოპციები;
• კონტრაქტები განსხვავებაზე და სამომავლო საპროცენტო განაკვეთებზე;
• ორდერები;
• დეპოზიტარის ქვითრები;
• კონვერტირებადი ობლიგაციები;
• საკრედიტო წარმოებულები.

წარმოებულების ბაზრის მახასიათებლები

რუსული სამართლებრივი აქტები უმეტესობადერივატივები არ არის აღიარებული ფასიან ქაღალდებად. გამონაკლისი მოიცავს ოფციებს, რომლებიც გაცემულია სააქციო საზოგადოებადა ფასიანი ქაღალდების საფუძველზე დაფუძნებული მეორადი ფინანსური ინსტრუმენტები. მათ შორისაა დეპოზიტარის ქვითრები, ფორვარდული კონტრაქტები ობლიგაციებზე, აქციების ოფციები.

მიუხედავად იმისა, რომ პირველადი აქტივები, როგორც წესი, შეძენილია ძირითადი აქტივის შესანახად, მოგების მისაღებად შემდგომი გაყიდვიდან ან პროცენტის მისაღებად, დერივატივებში ინვესტიციები ხორციელდება საინვესტიციო რისკების ჰეჯირების მიზნით.

მაგალითად, ფერმერი თავს იზღვევს მოგების დეფიციტისგან, გაზაფხულზე ფიუჩერსული ხელშეკრულების გაფორმებით მარცვლეულის მიწოდებაზე მისთვის შესაფერის ფასად. მაგრამ მარცვლეულს შემოდგომაზე, მოსავლის აღების შემდეგ გაყიდის. ავტომწარმოებლები იცავენ თავიანთ რისკებს იმავე ხელშეკრულებების გაფორმებით, რომ მიიღონ ფერადი ლითონი მათთვის შესაფერის ფასად, მაგრამ მომავალში.

თუმცა, ჰეჯირება საინვესტიციო შესაძლებლობებიწარმოებულები შეზღუდული არ არის. მათი შეძენა გაყიდვის მიზნით, შემდეგ სპეკულაციური მიზნით არის ერთ-ერთი ყველაზე პოპულარული სტრატეგია საფონდო ბირჟაზე. და, მაგალითად, ფიუჩერსები, გარდა მაღალი სარგებელი, იზიდავს შესაძლებლობა, არც თუ ისე დიდი ინვესტიციებით, მიიღონ ბერკეტები მნიშვნელოვანი თანხით უფასოდ.

თუმცა, გასათვალისწინებელია, რომ მეორადი ფინანსური ინსტრუმენტებით ყველა სპეკულაციური ტრანზაქცია მაღალი რისკის შემცველია!

დერივატივების არჩევისას, როგორც მოგების მიღების საშუალებას, ინვესტორმა უნდა დააბალანსოს თავისი პორტფელი უფრო საიმედო ფასიანი ქაღალდებით დაბალი რისკის მქონე.

კიდევ ერთი ნიუანსი არის ის, რომ წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტების რაოდენობა შეიძლება ბევრად აღემატებოდეს ძირითადი აქტივის მოცულობას. ამრიგად, ემიტენტის აქციები შეიძლება იყოს მათზე ფიუჩერსული კონტრაქტების რაოდენობაზე ნაკლები. უფრო მეტიც, კომპანიას, რომელიც გამოსცემს ძირითად ფინანსურ ინსტრუმენტს, შესაძლოა არავითარი კავშირი არ ჰქონდეს წარმოებულების შექმნასთან.

რა უპირატესობა აქვს წარმოებულებს?

წარმოებულების ბაზარი მიმზიდველია ინვესტორებისთვის და აქვს მთელი რიგი უპირატესობები სხვა ფინანსურ ინსტრუმენტებთან შედარებით.

წარმოებულების, როგორც მოგების მიღების ინსტრუმენტის უპირატესობებს შორის, აღსანიშნავია შემდეგი:

1. წარმოებულ ფინანსურ ინსტრუმენტებს ბაზარზე შესვლის შედარებით დაბალი ბარიერი აქვთ და შესაძლებელს ხდის მინიმალური თანხებით დაწყებას.
2. კლებულ ბაზარზეც კი მოგების მიღების უნარი.
3. მეტი მოგების მოპოვებისა და უფრო სწრაფად მიღების უნარი, ვიდრე აქციების ფლობით.
4. დაზოგვა ტრანზაქციის ხარჯებზე. მაგალითად, ინვესტორს არ სჭირდება დერივატივების შესანახად გადახდა, მაშინ როდესაც ასეთი კონტრაქტების საბროკერო საკომისიო ასევე ძალიან დაბალია და შეიძლება შეადგენდეს რამდენიმე რუბლს.

დასკვნა

წარმოებულები არის საინტერესო და პოპულარული საინვესტიციო ინსტრუმენტი, რომელიც საშუალებას გაძლევთ მიიღოთ მნიშვნელოვანი მოგება შედარებით მოკლე დროში. თუმცა, მათზე სრულად მოქმედებს წესი: უფრო მაღალი მომგებიანობა - მეტი რისკი.

დივერსიფიკაცია საინვესტიციო პორტფელიდა უფრო სტაბილური, მაგრამ ნაკლებად მომგებიანი ფასიანი ქაღალდების ჩართვა ამ რისკების შემცირების საშუალებას იძლევა

ასევე განიხილება ნიუანსი აღრიცხვაწარმოებულები შეფასების, ამოცნობის, შეცვლისას სამართლიანი ღირებულებადერივატივები, დერივატივების აღიარების გაუქმება, მიწოდების წარმოებულების აღრიცხვა, სვოპ ოპერაციების აღრიცხვა, უზრუნველყოფის აღრიცხვა. განხილულია ჰეჯირების ოპერაციების ასახვის ზოგიერთი ნიუანსი ბანკის ანგარიშგებაში ცვლილებების შესაბამისად.

მიმდინარე წლის ივლისში რუსეთის ბანკმა დაამტკიცა ორი ახალი დოკუმენტი: დებულება No372-P 04.07.2011 წ. „წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტების აღრიცხვის პროცედურის შესახებ“ (შემდგომში - რეგულაცია No372-P) და ინსტრუქცია No. 2654-U 04.07.2011 "რუსეთის ბანკის 2007 წლის 26 მარტის №302-P რეგულაციაში ცვლილებების შეტანის შესახებ "საქართველოს ტერიტორიაზე მდებარე საკრედიტო დაწესებულებებში აღრიცხვის წარმოების წესების შესახებ. რუსეთის ფედერაცია”” (შემდგომში - ინსტრუქცია No2654-U, დებულება No302-P). პირველი დოკუმენტი ეძღვნება წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტების (შემდგომში DFI) აღიარებისა და შეფასების პრინციპებს, ხოლო მეორე ეთმობა ამ ინსტრუმენტებით ოპერაციების ფაქტობრივ აღრიცხვას.

ამ დოკუმენტების ძირითადი დებულებები სტატიაში კომენტარი გააკეთა ა.იუ. ბერეგოვოი "ოპერაციების აღრიცხვა წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტებით" 1 . გამოქვეყნებულ კომენტარს შევავსებთ რამდენიმე მნიშვნელოვანი ნიუანსის გათვალისწინებით.

არ შეიძლება ითქვას, რომ ადრე არ არსებობდა მარეგულირებელი მოთხოვნები დერივატივების აღრიცხვასთან დაკავშირებით. ამრიგად, საკმაოდ დიდი ხნის განმავლობაში, რუსეთის ბანკის 1997 წლის 21 მარტის №55 რეგულაცია „ნასყიდვა-გაყიდვის ოპერაციების აღრიცხვის პროცედურის შესახებ“. უცხოური ვალუტა, ძვირფასი მეტალებიხოლო ფასიანი ქაღალდები საკრედიტო დაწესებულებებში“ (შემდგომში – დებულება No55). ეს იყო საკმაოდ მარტივი, მოიცავდა რამდენიმე ძირითად განმარტებას და მაგალითების რაოდენობას, რომლებიც პრაქტიკული სახელმძღვანელო იყო. უნდა ითქვას, რომ ეს რეგულაცია საკმაოდ დიდი ხნის განმავლობაში იყო საკმაოდ საიმედო ინსტრუმენტი ბუღალტრული აღრიცხვის მიზნებისთვის. უფრო მეტიც, ბუღალტერია ძირეულად არ შეცვლილა ახლაც, გარდა ანგარიშის ნომრების ცვლილებისა.

No55 დებულების გაუქმების შემდეგ ბუღალტრული აღრიცხვა დარეგულირდა №302-P დებულებით, რომელიც, თუმცა, არ შეიცავდა მნიშვნელოვან სიახლეებს.

ინოვაციები წარმოებულების აღიარებაში: შიდა დოკუმენტები, აქტიური ბაზრის კვალიფიკაცია

რეგლამენტი No372-P ითვალისწინებს საკრედიტო დაწესებულებაში სპეციალური შიდა დოკუმენტების არსებობას, რომელიც ეხება წარმოებულ ფინანსურ ინსტრუმენტებთან მუშაობას (რეგულაციის No372-P 1.6 პუნქტი). ადრე ასეთი მოთხოვნა არ არსებობდა, ამასობაში მისი მნიშვნელობა დიდია. ახლა მარეგულირებელი მოითხოვს საკრედიტო ინსტიტუტს, თავის შიდა დოკუმენტებში განსაზღვროს გადაწყვეტილების მიღების პროცედურები, თანამდებობის პირებს შორის უფლებების, მოვალეობებისა და პასუხისმგებლობების განაწილება დერივატივების პირველადი აღიარების დღიდან წარმოებულების აღიარების გაუქმების თარიღამდე. უფრო მეტიც, როგორც No372-P რეგულაციის ტექსტიდან გამომდინარეობს, შიდა დოკუმენტები უნდა შეიცავდეს უამრავ სხვა გადაწყვეტილებას და ვარაუდს. ამრიგად, პუნქტში 2.1 გვხვდება ტერმინი „აქტიური ბაზარი“, მაგრამ მოცემულია ძალიან ბუნდოვანი განმარტება, თუ რას ნიშნავს აქტიური ბაზარი. ეს ეხება ორი ფაქტორის არსებობას: ტრანზაქციების რეგულარულობას და ციტატების შესახებ ინფორმაციის ხელმისაწვდომობას. მართალია, საერთაშორისო სტანდარტები, კერძოდ ბასს 39 „ფინანსური ინსტრუმენტები: აღიარება და შეფასება“, არ ხსნის „აქტიური ბაზრის“ კონცეფციას უფრო კონკრეტულად.

იმავე პუნქტში რუსეთის ბანკი იწვევს საკრედიტო დაწესებულებას დამოუკიდებლად განსაზღვროს აქტიური ბაზრის მახასიათებლები, რაც ასევე უნდა იყოს დამტკიცებული შიდა დოკუმენტებში. შემდგომ No372-P რეგულაციის ტექსტში მოცემულია ბაზრის ზოგიერთი ნიშანი, რომელსაც არ შეიძლება ეწოდოს აქტიური, კერძოდ:

— მნიშვნელოვანი იმ პერიოდთან შედარებით, როდესაც ბაზარი აქტიურად იქნა აღიარებული, წარმოებულებთან ოპერაციების აქტივობის მოცულობის და დონის შემცირება;

- წინადადებისა და შეთავაზების ფასებს შორის სხვაობის მნიშვნელოვანი ზრდა, ფასების მნიშვნელოვანი ცვლილება მოკლე დროში;

- ინფორმაციის ნაკლებობა ამ წარმოებულის მიმდინარე ფასების შესახებ.

ამ შემთხვევაში საკრედიტო დაწესებულებამ დამოუკიდებლად უნდა განსაზღვროს მატერიალურობის კრიტერიუმი.

ნიშნები საკმაოდ ზოგადია. ასე, მაგალითად, აქტივობის შემცირების კრიტერიუმი იმ პერიოდთან შედარებით, რომელშიც ბაზარი აქტიურობდა, მოჯადოებულ წრეს წააგავს, რადგან ის გვაბრუნებს აქტიური ბაზრის ცნების განმარტების ძიებაში. შეთავაზებისა და შეთავაზების ფასებს შორის სხვაობის ზრდა, როგორც ჩანს, სრულიად ლოგიკური და ადვილად შესამჩნევი კრიტერიუმია. მაგრამ რა მოხდება, თუ აუქციონები არათანაბარია, ანუ ყიდვა-გაყიდვის შეთავაზებები დღის განმავლობაში დგინდება, მათ შორის განსხვავება შესამჩნევია და ტრანზაქციები აშკარად არ არის დადებული? თუმცა, როგორც ძირითადი აქტივის ფასები იცვლება, დღის განმავლობაში ბაზრის მდგომარეობა შეიძლება შეიცვალოს ისე, რომ ინსტრუმენტის მყიდველი ან გამყიდველი, რომლისთვისაც იყო განსხვავება შეთავაზებისა და შეთავაზების ფასებში, ფასი გახდეს მომგებიანი და გარიგებები მაინც დადებული იყოს. . სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, შესაძლებელია თუ არა წარმოებულების ბაზრის აქტიური აღიარება, თუ ბაზარი ამ ინსტრუმენტისთვის არააქტიურია სავაჭრო სესიის ნაწილის განმავლობაში, ხოლო ტრანზაქციები განხორციელდა სესიის მეორე ნაწილის განმავლობაში? როგორც ჩანს, აქტიური ბაზრის განმარტება უნდა მოიცავდეს ისეთ კრიტერიუმებს, როგორიცაა ხელმისაწვდომობა, რაოდენობა სავაჭრო სესიატრანზაქციები, ინსტრუმენტზე ვაჭრობის მოცულობა სავაჭრო სესიაზე, ინსტრუმენტზე ვაჭრობის კანონზომიერება (ინსტრუმენტის ლიკვიდობა).

წარმოებულების რეალური ღირებულების განსაზღვრის მიდგომები

კიდევ ერთი აშკარა პუნქტი, რომლის რეგლამენტი No372-P მოითხოვს საკრედიტო დაწესებულების ფორმირებას, უფრო მეტიც, მისი დაფიქსირებით სააღრიცხვო პოლიტიკა, არის ფინანსური ინსტრუმენტის რეალური ღირებულების განსაზღვრა. რეგლამენტი No. 372-P ირიბად გვთავაზობს სამართლიანი ღირებულების პრინციპის გამოყენებას სამი მიდგომის საფუძველზე. უპირველეს ყოვლისა, რუსეთის ბანკი ამბობს, რომ ფინანსური ინსტრუმენტის რეალური ღირებულება უნდა განისაზღვროს ამ ინსტრუმენტის აქტიურ ბაზარზე არსებული ფასების საფუძველზე. თუმცა სამართლიანი ღირებულება, ზოგადად რომ ვთქვათ, არ უნდა იყოს გამოქვეყნებული ფასის ტოლი აქტიურ ბაზარზე. ეს არის პირველი მიდგომა. იმ შემთხვევაში, როდესაც ბაზარი არააქტიურია, გამოიყენება მეორე მიდგომა, კერძოდ: წარმოებულების სამართლიანი ღირებულება განისაზღვრება ბროკერებისა და ბაზრის სხვა სუბიექტების მიერ წარმოებულების სავარაუდო წარმოებულთან შედარებით წარმოებულების ფასებზე მოწოდებული ინფორმაციის საფუძველზე (რეგულაციის პუნქტი 2.2. No372-P). და ბოლოს, მესამე მიდგომა გამოიყენება, როდესაც შეუძლებელია პირველი ორის დაცვა და რეალური ღირებულება განისაზღვრება „შეფასების სხვა მეთოდების“ საფუძველზე (ibid.).

შიდა დოკუმენტმა უნდა დააფიქსიროს სამართლიანი ღირებულების დასადგენად გამოყენებული მეთოდების სანდოობის შემოწმების სიხშირე, რომელიც უნდა განხორციელდეს წელიწადში ერთხელ მაინც.

წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტებით ოპერაციების აღრიცხვა

წარმოებული საშუალებების აღრიცხვა, ისევე როგორც საკრედიტო დაწესებულების საფინანსო-ეკონომიკური საქმიანობის ნებისმიერი სხვა ფაქტი, წარმოებს განხორციელებული ოპერაციების არსს. ბუღალტრული აღრიცხვა უხეშად შეიძლება დაიყოს სამ ეტაპად: საწყისი აღიარება, შემდგომი გაზომვა და ამოცნობა.

(სხვათა შორის, წარმოებულების საგადასახადო აღრიცხვა გარკვეულწილად რთულია, მას ცალკე სტატიაში განვიხილავთ.)

წარმოებულების რეალური ღირებულება: გაზომვა, აღიარება, ცვლილება

№372-P რეგულაციის 3.1 პუნქტის შესაბამისად, წარმოებულები აღირიცხება სააღრიცხვო ანგარიშებში რუსეთის ფედერაციის ვალუტაში რეალური ღირებულებით და ამავე დოკუმენტის 1.4 პუნქტის შესაბამისად, ისინი ფასდება რეალური ღირებულებით. ამრიგად, მათი აღიარება და შეფასება ბალანსში ხდება სამართლიანი ღირებულებით და რუბლით.

წარმოებულების პირველადი აღიარების პროცედურა აღწერილია No372-P რეგულაციის 3.2 პუნქტში. ამდენად, ცალკე აღნიშნულია, რომ წარმოებული საშუალებების რეალური ღირებულება თავდაპირველი აღიარების დროს შეიძლება იყოს ნული, ამ შემთხვევაში სააღრიცხვო ჩანაწერები არ არის საჭირო. შეიძლება უცნაურად მოეჩვენოს საკრედიტო ინსტიტუტების სპეციალისტებს, რომლებსაც არ აქვთ წარმოებულებთან მუშაობის გამოცდილება, რომ შეძენილ აქტივს შეიძლება ჰქონდეს ნულოვანი რეალური ღირებულება. მაგრამ ამაში გასაკვირი არაფერია. განვიხილოთ, მაგალითად, აქციების მიწოდების ფიუჩერსი (როგორც მოგეხსენებათ, ფიუჩერსი არის ხელშეკრულება, რომელიც წარმოადგენს აქტივის მიწოდებას გარკვეულ ფასად მომავალში).

მაგალითი

დავუშვათ, რომ ბანკი აპირებს შეიძინოს ხელშეკრულება OAO Gazprom-ის აქციების მიწოდებაზე 2011 წლის 15 დეკემბერს იმ ფასად, რომელიც ჩამოყალიბდება სპოტ ბაზარზე, ანუ თავად აქციების გარკვეულ საბაზრო ფასში ამ დღეს. ასეთი ხელშეკრულების შეძენა რაღაც თარიღში, მაგალითად, 2011 წლის ოქტომბერში, 17,500 რუბლის ფასად. (1 ფიუჩერსი არის ხელშეკრულება 100 აქციის მიწოდებაზე) ნიშნავს ძალიან სპეციფიკურ საბაზრო მოლოდინს აქციის ფასთან დაკავშირებით 12/15/2011, რომელიც რისკისა და ფულის ღირებულების გათვალისწინებით არის 17,500 რუბლი, ანუ 175,00 რუბლი, ამ შუალედური ოქტომბრის თარიღისთვის. ერთი წილის თვალსაზრისით. თუმცა, ასეთი მოლოდინი არ ნიშნავს, რომ ფიუჩერსების რეალური ღირებულება არის 17,500 რუბლი, რადგან ფიუჩერსების ღირებულება არ მდგომარეობს მასში. საბაზრო შეფასება, მაგრამ ვარიაციის ზღვარში, რომელსაც კონტრაქტის მფლობელი მიიღებს მისი რეალური ღირებულების ცვლილების გამო. ფიუჩერსების შესაძენად ტრანზაქციის დადების დროს სავსებით შესაძლებელია, რომ ტრანზაქციის ფასი დაემთხვა მის სავარაუდო ღირებულებას, ანუ ვარიაციის ზღვარი არის 0. ამ შემთხვევაში და დროის ამ კონკრეტულ მომენტში, ხელშეკრულებას არავითარი სარგებელი არ მოაქვს მისი მფლობელისთვის და, შესაბამისად, მისი სამართლიანი ღირებულება უდრის 0-ს. თუმცა, რა თქმა უნდა, გაზპრომის აქციების ფიუჩერსებთან მიმართებაში, ძნელად მოსალოდნელია, რომ ვარიაციის მარჟა იქნება 0-ის ტოლი.

თუ წარმოებულის რეალური ღირებულება არ არის ნულოვანი და არ არის მოსალოდნელი მოძრაობა ფულიხელშეკრულებით გათვალისწინებული მხარეებს შორის, შემდეგ ხდება სააღრიცხვო ჩანაწერები:

- დადებითი რეალური ღირებულებისთვის:

Dt 52601 "წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტები, საიდანაც მოსალოდნელია ეკონომიკური სარგებელი"

Kt 70613 „შემოსავლები წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტებიდან“, სიმბოლო 16101;

- უარყოფითი რეალური ღირებულებისთვის:

დტ 70614 „დანახარჯები წარმოებულ ფინანსურ ინსტრუმენტებზე“, სიმბოლო 25101

Kt 52602 „წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტები, რომლებისთვისაც მოსალოდნელია ეკონომიკური სარგებლის შემცირება“.

როდესაც რეალური ღირებულება არის ნულის გარდა და მოსალოდნელია ფულადი ნაკადები ხელშეკრულების მხარეებს შორის ( ტიპიური მაგალითი- ოფციონის მყიდველის მიერ გადახდილი პრემია მის გამყიდველს), აღრიცხვა ხორციელდება 47408/47407 ანგარიშების გამოყენებით:

- ჯილდოს მოთხოვნები:

Dt 47408 „გათვლები ამისთვის კონვერტაციის ოპერაციები, წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტები და ფიუჩერსული ოპერაციები"

Kt 47407 "ანგარიშსწორებები კონვერტაციის ოპერაციებზე, წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტებისა და ფიუჩერსული ოპერაციების შესახებ";

- პრემიის აღრიცხვა:

Dt 47407 "ანგარიშსწორებები კონვერტაციის ოპერაციებზე, წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტები და ფიუჩერსული ოპერაციები"

Kt 52602 „წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტები, რომლებისთვისაც მოსალოდნელია ეკონომიკური სარგებლის შემცირება“;

- გადახდების განხორციელება პრემიის თვალსაზრისით:

Dt ნაღდი ფული (მაგალითად, 30102 ან 30602)

Kt 47408 "ანგარიშსწორებები კონვერტაციის ოპერაციებზე, წარმოებულ ფინანსურ ინსტრუმენტებზე და ფიუჩერსულ ოპერაციებზე".

შეიძლება უცნაურად მოგეჩვენოთ, რომ მიღებული პრემია ნაჩვენებია როგორც ვალდებულება, უფრო სწორად, როგორც ინსტრუმენტი, რომელზედაც მოსალოდნელია ეკონომიკური სარგებელი შემცირდეს, ვინაიდან პრემია არის რეალურად მიღებული ნაღდი ფული და არა გადახდილი. თუმცა, საქმის ეს მდგომარეობა საკმაოდ შეესაბამება გარიგების ეკონომიკურ არსს, რადგან პრემია ეძლევა ოფციონის გამყიდველს მისი გაყიდვის ან მისგან კონკრეტული აქტივის ყიდვის უფლების მიღების სანაცვლოდ გარკვეულ თარიღში (ან გარკვეული პერიოდის განმავლობაში) გარკვეულ ფასად. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, გამყიდველს, რომელმაც მიიღო პრემია, ეკისრება ძალიან კონკრეტული ვალდებულება მომავალში ანგარიშსწორებისთვის, რომლის შეფასებაც სწორედ ეს პრემიაა.

ოფციონის პრემიის აღრიცხვა შესაბამისად აისახება, რის შედეგადაც აქტივი ჩნდება ბალანსზე Dt 52601 ანგარიშზე „წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტები, საიდანაც მოსალოდნელია ეკონომიკური სარგებლის მიღება“.

ოფციონის რეალური ღირებულების ცვლილება აღირიცხება ისევე, როგორც ზემოთ აღწერილი, 47408/47407 ანგარიშების გარეშე.

წარმოებულების ამოცნობა

დერივატივების აღიარების გაუქმება აისახება იმის მიხედვით, არის თუ არა ძირითადი აქტივის მიწოდება.

მიწოდების ინსტრუმენტების შემთხვევაში, ამოცნობა ხდება 47408/47407 ანგარიშების გამოყენებით. რეგლამენტი No372-P ცალკე განიხილავს უცხოური ვალუტის, ფასიანი ქაღალდების, ძვირფასი ლითონებისა და სხვა არასასაქონლო აქტივების მიწოდების ინსტრუმენტების აღიარების გაუქმებას. თუმცა, ამოცნობის ასახვის პრინციპი იგივეა.

აღიარების გაუქმება რეალურად წარმოადგენს ძირითადი აქტივის ყიდვა-გაყიდვის ტრანზაქციის განხორციელებას. ამავდროულად, ასეთი გარიგების განხორციელების პირობები გარკვეულწილად განისაზღვრება შესაბამისი წარმოებულის პირობებით, ე.ი. კონტრაქტის სპეციფიკაცია. თუმცა, წარმოებულის აღიარების გაუქმების დროს, მისი რეალური ღირებულება შეიძლება არ იყოს ნულის ტოლი, ე.ი. წარმოადგენენ, მაგალითად, ისეთი ინსტრუმენტის მფლობელს, რომელსაც აქვს დადებითი რეალური ღირებულება, ეკონომიკური სარგებელიმისაღებად. ლოგიკურია ვივარაუდოთ, რომ მოთხოვნილებები ძირეული აქტივის გაყიდვისა და შესყიდვის შესახებ მოთხოვნილებები უნდა შეიცავდეს წარმოებულის დარჩენილ სამართლიან ღირებულებას.

წინააღმდეგ შემთხვევაში, წარმოებულების ამოცნობის შედეგად მიღებული ტრანზაქციის შესრულების აღრიცხვა არ წარმოადგენს რაიმე სირთულეს, ყოველ შემთხვევაში, მიწოდების წარმოებულებთან მიმართებაში. ასეთი ფინანსური ინსტრუმენტებისთვის გასათვალისწინებელია, რომ იმპლემენტაცია ინდივიდუალური ფინანსური აქტივები, როგორიცაა ფასიანი ქაღალდები, აისახება ქონების გასხვისების (გაყიდვის) ანგარიშებით. არამიწოდებადი წარმოებულების შემთხვევაში, აღრიცხვა გარკვეულწილად რთულია ანგარიშის 61601 გამოყენების გამო, „დამხმარე ანგარიში, რომელიც ასახავს დერივატივების განკარგვას და შუალედურ გადახდებზე ანგარიშსწორებას“, რომელიც, სხვათა შორის, აღიქმება, როგორც მეხუთე ბორბალი ურიკა, რადგან არ არის განსაკუთრებული თვალსაჩინო საჭიროება. მისი მოქმედების რეჟიმი მარტივია და მსგავსია ქონების განკარგვის (გაყიდვის) ანგარიშების: ერთის მხრივ ჩამოიწერება პრეტენზიები/ვალდებულებები, მეორე მხრივ - თანხების მიღება/ჩამოწერა; ფინანსური შედეგები.

მიწოდების წარმოებულების აღრიცხვა

წარმოებულების ფინანსური აღრიცხვა, სხვა საკითხებთან ერთად, ასევე ტარდება მიმდინარე ანგარიშგების გეგმის D თავის ანგარიშებზე. თუმცა, ამ ანგარიშებზე მხედველობაში მიიღება მხოლოდ მიწოდების წარმოებულები.

უნდა ითქვას, რომ ბალანსგარეშე აღრიცხვას D თავის ანგარიშებში შეიძლება თან ახლდეს წარმოებული საშუალებებზე ინდივიდუალური ანგარიშსწორების საბალანსო აღრიცხვა. ამრიგად, მაგალითად, ფორვარდულ ხელშეკრულებას, რომელსაც ჯერ არ მიუღწევია ვადის ამოწურვის ვადა, შეიძლება ჰქონდეს შუალედური გადახდები ხელშეკრულების ერთი მხარისგან მეორის სასარგებლოდ. ამ შემთხვევაში ანგარიშსწორებები აშკარად აისახება საკრედიტო დაწესებულების ბალანსზე, მიუხედავად იმისა, რომ ფორვარდული ხელშეკრულება მაინც ჩაიწერება ხელმძღვანელის D-ის ანგარიშებზე. ამრიგად, მოკლედ, ხელმძღვანელი D-ის ანგარიშებზე. წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტი ნაჩვენებია მთლიანი პრინციპით ყველა მოთხოვნისა და ვალდებულების სრული ოდენობით, ხოლო ბალანსზე ნაჩვენებია მხოლოდ წარმოებულების რეალური ღირებულების ცვლილება.

სვოპ ოპერაციების აღრიცხვა

ბუღალტრული აღრიცხვის ცალკე ელემენტია სვოპ ოპერაციების აღრიცხვა. მათი განმარტება შეგიძლიათ იხილოთ "რეგლამენტში წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტების ტიპების შესახებ", დამტკიცებული რუსეთის ფინანსური ბაზრების ფედერალური სამსახურის ბრძანებით 04.03.2010 No. 10-13 / pz-n. პრაქტიკაში, განსაკუთრებით მცირე ბანკებში, გამოიყენება ორი სახის სვოპ ხელშეკრულება: ვალუტის სვოპის ხელშეკრულება, რომელიც არის უცხოური ვალუტის გაყიდვა მისი გამოსყიდვის ვალდებულებით (ანალოგური რეპო ფასიანი ქაღალდებით) და საპროცენტო განაკვეთის სვოპის ხელშეკრულება.

საპროცენტო განაკვეთის სვოპი არის ტრანზაქცია ორ მხარეს შორის, რომლის დროსაც ერთი მხარე გადასცემს მეორეს მიღებულ საპროცენტო გადასახადს, რომელიც დარიცხულია ფიქსირებული განაკვეთის საფუძველზე მეორე მხარის საპირისპირო გადარიცხვის სანაცვლოდ, ასევე, ცვლადი განაკვეთით. ეს ინსტრუმენტი გამოიყენება მართვისთვის საპროცენტო განაკვეთის რისკი. ამასთან, სავალუტო სვოპის ხელშეკრულების აღრიცხვა ნაკლებად სავარაუდოა, რომ გამოიწვიოს სირთულეები, რადგან ასეთი ხელშეკრულება ადვილად იყოფა ორ ტრანზაქციად უცხოური ვალუტის ყიდვა-გაყიდვის მიზნით.

რაც შეეხება საპროცენტო განაკვეთის სვოპის ხელშეკრულებების აღრიცხვას, რეგლამენტი No. 372-P შეიცავს მე-6 თავს. მის პუნქტში 6.1, ბოლო პუნქტი უბრალოდ აღწერს გადახდებს საპროცენტო განაკვეთის სვოპებზე, რომლებსაც ამ პუნქტში სხვა შუალედურ გადახდებს უწოდებენ. სხვა მნიშვნელოვანი გადახდების აღრიცხვა აღრიცხვაში აღწერილია ამ დოკუმენტის 6.5 პუნქტში და საკმაოდ მარტივი წრესამართლიანი ღირებულების ცვლილება აისახება კორესპონდენციაში 61601 ანგარიშთან „დამხმარე ანგარიში, რომელიც ასახავს წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტების გასხვისებას და შუალედურ გადახდებზე ანგარიშსწორებას“, ფულადი მოთხოვნებისა და ვალდებულებების თანხა განთავსებულია 61601 ანგარიშის მეორე მხარეს. სხვაობა ერიცხება ფინანსურ შედეგს. ფულადი მოთხოვნებისა და ვალდებულებების ოდენობა ჩამოიწერება ფულადი სახსრებისა და ანგარიშსწორების აღრიცხვის ანგარიშებთან კორესპონდენციით. თუ სვოპი არ არის მიწოდებული და მხარეები ასახელებენ განსხვავებას ორმხრივ პრეტენზიებს შორის, მაშინ ასეთი აღრიცხვა არ ბადებს რაიმე განსაკუთრებულ კითხვებს. თუ მხარეები გადარიცხავენ საპროცენტო გადახდების ნაკადებს სრულად, კომპენსაციის გარეშე, მაშინ ბოლომდე გასაგები არ არის, როგორ აისახოს ეს ნაკადები.

გირაოს აღრიცხვა

კიდევ ერთი პუნქტი, რაზეც ლოგიკურია საუბარი წარმოებულების აღრიცხვის განხილვისას, არის უზრუნველყოფის აღრიცხვა. გირაო არის საკრედიტო დაწესებულების ანგარიშზე არსებული სახსრების ოდენობა, რომელიც დაბლოკილია ბროკერის მიერ დერივატივებიდან წარმოშობილი ვალდებულებების ანგარიშსწორების უზრუნველყოფის სახით. რეგლამენტი No372-P შეიცავს მხოლოდ დერივატივებზე მხარეებს შორის ანგარიშსწორების მითითებას და ბროკერის მიერ სახსრების დაბლოკვაზე კონკრეტული არაფერია ნათქვამი. გირაოს აღრიცხვის ორი მიდგომა შეიძლება არსებობდეს: ჩაწეროთ იგი ცალკე ანგარიშზე, როგორც სხვა განთავსებული სახსრები, ან არ ჩაიწეროთ სადმე. ცალკე ანგარიშზე აღრიცხვა უფრო მეტ ხილვადობას ანიჭებს, მაგრამ ართულებს სააღრიცხვო ოპერაციებს.

ვინაიდან No. 302-P რეგულაციის მე-11 დანართში ფინანსური ინსტრუმენტებით ოპერაციების აღრიცხვის ანგარიშების რაოდენობა მაინც გადაჭარბებულია, გირაოს აღრიცხვისთვის დამატებითი ანგარიშის გამოყენება ზედმეტია. აქედან გამომდინარე, არ არის საჭირო ბროკერის მიერ დაბლოკილი სახსრების ჩანაწერები ცალკე ანგარიშზე. მაგრამ აუცილებელია გავითვალისწინოთ შემდეგი გარემოება. დაბლოკილი სახსრები, მიუხედავად იმისა, რომ ისინი კვლავაც ეკუთვნის საკრედიტო დაწესებულებას, მაინც შეზღუდულია გამოყენებაში. ეს ფაქტი უნდა აისახოს გაანგარიშებაში სავალდებულო სტანდარტებიკერძოდ, ლიკვიდობის კოეფიციენტები.

ჰეჯირება

საიდუმლო არ არის, რომ წარმოებულები გამოიყენება რისკის ჰეჯირების ინსტრუმენტად. AT საერთაშორისო სტანდარტებიჰეჯირების აღრიცხვა დაფარულია ბასს 39-ის ფინანსური ინსტრუმენტები: აღიარება და შეფასება ცალკე თავში. ეს სტანდარტი განსაზღვრავს ისეთ ცნებებს, როგორიცაა ჰეჯირებული ელემენტი და ჰეჯირების ინსტრუმენტი. სტანდარტის აღნიშნული თავის არსი მდგომარეობს იმაში, რომ ჰეჯირების აღრიცხვა ცვლის ფინანსურ ანგარიშგებაში ფინანსური ინსტრუმენტების წარმოდგენის სტანდარტულ მოთხოვნებს. მაგალითად, ობლიგაცია, რომელსაც ფლობს საკრედიტო ინსტიტუტი, როგორც გასაყიდი ფინანსური აქტივი (ხელმისაწვდომია გასაყიდად) გადაფასდება ისე, რომ ასახოს ცვლილება რეალური ღირებულების სხვა მთლიან შემოსავალში, ანუ კაპიტალში. თუმცა, თუ ასეთი ობლიგაცია განისაზღვრა ჰეჯირებულ ელემენტად, სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, მონაწილეობს ჰეჯირების ურთიერთობაში, მაშინ მისი გადაფასება აისახება მოგების ანგარიშგებაში. სრული შემოსავალიროგორც შემოსავალი ან ხარჯი მიღებული საანგარიშო პერიოდიჰეჯირების ინსტრუმენტის რეალური ღირებულების ცვლილებასთან ერთად. ეს ლოგიკურია, რადგან ჰეჯირების ურთიერთობის შემთხვევაში, ჰეჯირებული ელემენტის რეალური ღირებულების ცვლილება არ შეიძლება განიხილებოდეს ჰეჯირების ინსტრუმენტის რეალური ღირებულების ცვლილებისგან დამოუკიდებლად.

რუსეთის ბანკი არ განსაზღვრავს ჰეჯირებას და სხვა დაკავშირებულ ცნებებს. თუმცა, ჰეჯირება ვლინდება, მაგალითად, ღია ვალუტის პოზიციის შესახებ ანგარიშის შედგენისას (ფორმა 0409634). ამ ფორმის შევსება ეფუძნება რუსეთის ბანკის 2005 წლის 15 ივლისის №124-I ინსტრუქციის მოთხოვნებს „ღია სავალუტო პოზიციების ზომის (ლიმიტების) დადგენის, მათი გაანგარიშების მეთოდოლოგიისა და განხორციელების სპეციფიკის შესახებ. ზედამხედველობა მათ დაცვაზე საკრედიტო ინსტიტუტები". ჩვენთვის საინტერესოა 1.7.2 და 1.7.3 სექციები. 1.7.2 პუნქტის თანახმად, პრეტენზიები და (ან) ვალდებულებები, რომლებიც დაკავშირებულია წმინდა ვადიანი პოზიციის გამოთვლაში, მოიცავს პრეტენზიებს და (ან) ვალდებულებებს ჰეჯირების ოპერაციებზე, რომლებიც განხორციელებულია შესაძლო ზარალის კომპენსაციის მიზნით, რომელიც გამოწვეულია ღირებულების არახელსაყრელი ცვლილების შედეგად. ჰეჯირებული ელემენტი (ძირითადი ინსტრუმენტი). შემდგომ ამ პუნქტის ტექსტში მითითებულია, რომელი ტრანზაქცია შედის გადაუდებელი პოზიციის გაანგარიშებაში და რომელი არა. მაგალითად, RTS FORTS-ზე ნაყიდი ან გაყიდული ფიუჩერსული კონტრაქტები განიხილება, როგორც ჰეჯირების ოპერაციები, რომლებიც შედის ვადის პოზიციის გაანგარიშებაში.

თუმცა თავბრუსხვევაა პუნქტი 1.7.3, სადაც სიტყვასიტყვით ნათქვამია შემდეგი: „კონტრაქტის პირობების შესაბამისად განხორციელებული ფინანსური ინსტრუმენტების ყიდვა-გაყიდვის ფასის გაანგარიშების მომენტამდე, პრეტენზიები და ვალდებულებები შესყიდვის ტრანზაქციებზე და ფინანსური ინსტრუმენტების გაყიდვა არ მონაწილეობს წმინდა ვადის პოზიციის გამოთვლაში, რომლის ანგარიშსწორებაც, ხელშეკრულებების შესაბამისად, განხორციელდება ხელშეკრულებაში მითითებულ თარიღში გათვლილი ფასით. წინადადება აშკარად არ ეთანხმება გრამატიკულად, რაც მიუღებელია ნორმატიული აქტი, რადგან ეჭვს ბადებს მის პრაქტიკულ გამოყენებაში. აშკარად ნიშნავს შემდეგი სიტუაცია. იმავე RTS FORTS-ის ბაზარზე ივაჭრება ფიუჩერსული კონტრაქტები, რომელთა სპეციფიკაციის მიხედვით, ძირითადი აქტივის მიწოდება განხორციელდება კონტრაქტის ვადის გასვლის თარიღზე იმ ფასად, რომელიც გამოითვლება გარკვეული გზით ამ დღეს (მაგალითად ევროს ამჟამინდელი კოტირება დოლართან მიმართებაში ევროპულის მიხედვით ცენტრალური ბანკი). ამრიგად, ასეთი ფიუჩერსული კონტრაქტის მიმოქცევის პერიოდში ფინანსური ინსტრუმენტის, ანუ უცხოური ვალუტის მიწოდების ფასი არ შეიძლება გამოითვალოს, რადგან მისი გაანგარიშების თარიღი ჯერ არ დადგა. მსგავსი PFIs არის სხვაზეც ფინანსური ბაზრები. ამ ლოგიკით, ასეთი ფიუჩერსები არ ჩაირთვება OFP-ის კალკულაციაში, მაგრამ ნაჩვენები იქნება 0409634 ფორმის "ცნობა" განყოფილებაში.

შედეგად, სრულიად გაუგებარია, როგორ უნდა შეავსოთ ფორმა 0409634 დერივატივების თვალსაზრისით, როგორც ჰეჯირების შემთხვევაში, ასევე მის გარეშე. ლოგიკური იქნება ვივარაუდოთ, რომ ჰეჯირების შემთხვევაში წარმოებულები და მათ მიერ ჰეჯირებული ერთეულები არ შედის OCP-ის გამოთვლაში იმ ნაწილში, რომელშიც ისინი ერთმანეთს ანაზღაურებენ, რაც აჩვენებს რეალურ სავალუტო რისკს. იმ შემთხვევაში, როდესაც არ არის ჰეჯირება, ლოგიკური იქნება მხოლოდ წარმოებულის პოზიციის ჩვენება ტერმინი პოზიციის გამოთვლაში, რადგან წარმოებულები, თუმცა არ საჭიროებენ მნიშვნელოვან ფინანსურ ხარჯებს მათი შეძენისას, ატარებენ მნიშვნელოვან სავალუტო რისკს.

1 - სანაპირო ა.იუ. წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტებით ოპერაციების აღრიცხვა // გადასახადები, აღრიცხვა და ანგარიშგება ქ კომერციული ბანკი. 2011. No 8. S. 36-48.

წარმოებული (დერივატიული ფინანსური ინსტრუმენტი) არის ინსტრუმენტი, რომელიც ვაჭრობს სხვა ბაზრის მიხედვით, რომელსაც ეწოდება ძირითადი აქტივი. დერივატივები შეიძლება ეფუძნებოდეს თითქმის ნებისმიერ ძირითად აქტივს, მათ შორის ცალკეულ აქციებს (მაგ. Apple Inc.), ინდექსებს (მაგ. S&P 500) ან ვალუტას (მაგ. EUR/USD).

წარმოებულების სახეები

არსებობს რამდენიმე ძირითადი წარმოებული ბაზარი, თითოეულში ათასობით ინდივიდუალური წარმოებული, რომელთა ვაჭრობაც შესაძლებელია.. აქ არის ძირითადი წარმოებული ბაზრები, რომლებიც ხელმისაწვდომია ტრეიდერების ფართო სპექტრისთვის:

• ფიუჩერსების ბაზარი
• ოფციონების ბაზარი
• კონტრაქტები განსხვავებაზე (CFD) ბაზარზე

ტრეიდერებმა უნდა ივაჭრონ ფიუჩერსების ბაზარზე, რადგან არსებობს მრავალი განსხვავებული ტიპის ფიუჩერსული კონტრაქტი, რომელთაგან ბევრს აქვს მნიშვნელოვანი შიდადღიური მოცულობა და ფასების რყევები, რაც არის ზუსტად ის, რაც დღიურ ტრეიდერს სჭირდება ფულის საშოვნელად. ფიუჩერსული კონტრაქტი არის ხელშეკრულება, რომელსაც მყიდველი დებს იმ მიზნით, რომ გაცვალოს ფული ძირითად აქტივში მომავალში დროის გარკვეულ მომენტში.

მაგალითად, თუ თქვენ ყიდულობთ/გაყიდით ნედლი ნავთობის ფიუჩერსულ კონტრაქტს, თქვენ თანახმა ხართ იყიდოთ/გაყიდოთ განსაზღვრული თანხა ნედლი ნავთობისდადგენილ ფასად (თქვენი შეკვეთის ფასად) მომავალში რაღაც თარიღში. სინამდვილეში, თქვენ არ გჭირდებათ ამ ზეთის მიწოდება. თქვენ უბრალოდ გამოიმუშავებთ ან დაკარგავთ ფულს იმისდა მიხედვით, იმატებს თუ იკლებს თქვენ მიერ შეძენილი/გაყიდული კონტრაქტის ღირებულება თქვენს შესვლის დონესთან შედარებით. გარდა ამისა, თქვენ შეგიძლიათ დახუროთ ვაჭრობა ნებისმიერ დროს კონტრაქტის ვადის გასვლის თარიღამდე, რათა დაბლოკოთ თქვენი მოგება ან ზარალი.

დერივატივებით ვაჭრობა: ოფციები

ოფციები არის კიდევ ერთი პოპულარული წარმოებულების ბაზარი. ოფციონებით ვაჭრობა შეიძლება იყოს ძალიან რთული ან მარტივი, იმისდა მიხედვით, თუ როგორ აკეთებთ ამას. ოფციონებით ვაჭრობის უმარტივესი გზა არის Put ან Call ოფციების ყიდვა.

როდესაც თქვენ ყიდულობთ Put ოფციონს, თქვენ თვლით, რომ ძირითადი აქტივის ფასი დაეცემა strike ფასის ქვემოთ, სანამ არ განხორციელდება გაყიდვა. თუ ეს მოხდება, თქვენ გამოიმუშავებთ ფულს. თუ არა, მაშინ დაკარგავთ თანხას (ან მის ნაწილს), რომელიც გადაიხადეთ ამ ვარიანტისთვის. მაგალითად, თუ აქცია XYZ ვაჭრობს 63 დოლარად, მაგრამ ფიქრობთ, რომ ფასი დაეცემა 60 დოლარზე დაბლა, შეგიძლიათ შეიძინოთ Put ვარიანტი 60 დოლარად. ეს ვარიანტი დაგიჯდებათ კონკრეტული თანხა, რომელსაც ეწოდება ოფციონის პრემია. თუ ფასი გაიზრდება, თქვენ დაკარგავთ მხოლოდ პრემიას, რომელიც გადაიხადეთ Put ოფციონში. თუ ფასი შემცირდება, თქვენი ოფციონის ღირებულება გაიზრდება და შეგიძლიათ გაყიდოთ იგი დიდი რაოდენობავიდრე პრემია, რომელიც თქვენ გადაიხადეთ.

ზარის ოფციები მუშაობს ანალოგიურად, გარდა იმისა, რომ როდესაც ყიდულობთ ზარის ოფციას, თქვენ ვარაუდობთ, რომ ძირითადი აქტივის ფასი გაიზრდება. მაგალითად, თუ ფიქრობთ, რომ ZYZY აქცია, რომელიც ამჟამად ვაჭრობს 58 აშშ დოლარად, 60 დოლარზე მეტი იქნება, შეგიძლიათ შეიძინოთ Call ოფცია 60 დოლარის ფასით. თუ აქციის ფასი გაიზრდება, თქვენი ოფციონის ღირებულება გაიზრდება და თქვენ შეძლებთ მიიღოთ მეტი პრემია, ვიდრე მასში გადაიხადეთ. თუ ფასი შემცირდება, თქვენ დაკარგავთ მხოლოდ პრემიას, რომელიც გადაიხადეთ ზარის ოფციისთვის.

კონტრაქტები სხვაობისთვის (CFD) ვაჭრობას სთავაზობენ სხვადასხვა ბროკერებს, რომელთა ვადები და პირობები შეიძლება განსხვავდებოდეს. როგორც წესი, ეს არის საკმაოდ მარტივი ინსტრუმენტი, რომელიც ატარებს მისი ძირითადი აქტივის სახელს. მაგალითად, თუ თქვენ ყიდულობთ CFD-ებს ნედლ ნავთობზე, თქვენ რეალურად არ დებთ ხელშეკრულებას ნედლი ნავთობის შესაძენად (როგორც ფიუჩერსული კონტრაქტების შემთხვევაში), არამედ უბრალოდ ეთანხმებით ბროკერს, რომ თუ ფასი გაიზრდება, თქვენ გამოიმუშავებთ, და თუ დაეცემა, გამოიმუშავებ, დაკარგავ ფულს. CFD არის ერთგვარი "გვერდითი ფსონი" სხვა ბაზარზე.

CFD ბაზრების უმეტესობისთვის (ეს უნდა შემოწმდეს კონკრეტულ ბროკერთან), თუ ფიქრობთ, რომ ძირითადი აქტივის ფასი გაიზრდება, მაშინ უნდა შეიძინოთ CFD. თუ თქვენ ელოდებით, რომ ძირითადი აქტივის ფასი დაეცემა, თქვენ უნდა გაყიდოთ (ან გაყიდოთ მოკლე) CFD. თქვენი მოგება ან ზარალი განისაზღვრება თქვენი შესვლისა და გასვლის ფასებს შორის სხვაობით.

დასკვნა

ტრეიდერის ვაჭრობის სტილიდან და მისი ფინანსური შესაძლებლობებიდან გამომდინარე, მისთვის ესა თუ ის ბაზარი შეიძლება უფრო შესაფერისი იყოს. ზოგადად, არ შეიძლება ითქვას, რომ წარმოებულების ერთ-ერთი ბაზარი სხვებზე უკეთესია.

თითოეულ მათგანს აქვს საკუთარი მოთხოვნები ტრანზაქციის ინვესტიციის ოდენობაზე, ამ ბაზარზე არსებული მარჟის მოთხოვნების გამო.

ფიუჩერსები დიდი პოპულარობით სარგებლობს დღის ტრეიდერებში, რადგან ისინი საშუალებას გაძლევთ ივაჭროთ დღის განმავლობაში ვაჭრობის გადაადგილების გარეშე, რაც გამორიცხავს დიდი თანხის რისკს. დილის უფსკრულის გამო. ოფციები და CFD უფრო პოპულარულია სვინგ ტრეიდერებში, რადგან ეს ვაჭრობა შეიძლება გაგრძელდეს რამდენიმე დღიდან რამდენიმე კვირამდე.

იყავით განახლებული United Traders-ის ყველა მნიშვნელოვანი მოვლენის შესახებ - გამოიწერეთ ჩვენი

წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტის კონცეფცია

წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტი (შემდგომში PFI) არის კონტრაქტი, რომელიც წარმოიშვა აქტივების შეძენის/გაყიდვის ტრანზაქციის დროს მომავალში და მყიდველის/გამყიდველის რისკების დაზღვევის (ჰეჯირების) სურვილით (სქემა 1). წარმოებულების ღირებულება არის ძირითადი აქტივის (შემდგომში - BA) ღირებულების წარმოებული.

წარმოებულის წარმოქმნის დროს, მისი მნიშვნელობა შეიძლება იყოს უმნიშვნელო ან ნულის ტოლი. PFI ვერ იარსებებს BA-ს გარეშე. BA შეიძლება იყოს ნებისმიერი აქტივი: ვალუტა, საქონელი, აქციები, ობლიგაციები და ა.შ.

დერივატივების ცნების ყველა ზემოაღნიშნული კრიტერიუმი მითითებულია ბასს 39-ის ფინანსური ინსტრუმენტები - აღიარება და შეფასება მე-9 პუნქტში, ე.ი.

PFI არის ხელშეკრულება, რომლის მიხედვითაც ხდება BA-ს ანგარიშსწორება მომავალში;

წარმოებულების ღირებულება წარმოშობის დროს უმნიშვნელოა;

PFI-ის ღირებულება დამოკიდებულია BA-ს ღირებულებაზე.

სქემა 1. წარმოებულების შექმნის პროცესი

წარმოებულების მხარეები

დერივატივების ყიდვა-გაყიდვის ტრანზაქციის მხარეები შეიძლება იყვნენ: ინვესტორი (სპეკულანტი, არბიტრაჟი) და ჰეჯერი (თავდაპირველი მყიდველი/გამყიდველი ან საბოლოო გამყიდველი/მყიდველი).

ჰეჯერი - ეს არის მხარე, რომელსაც სურს დააზღვიოს თავისი რისკები ბაზრის სხვადასხვა არახელსაყრელი სიტუაციებისგან (მაგალითად, აქტივის ფასის რყევებისგან). დიაგრამა 1-ში, კომპანია, რომელსაც სურს გაყიდოს აქტივი ფიქსირებულ ფასად, იქნება ჰეჯერი.

ინვესტორი (სპეკულანტი, არბიტრაჟი) - არის მხარე, რომელიც ცდილობს მოგება მიიღოს ფასიანი ქაღალდების ღირებულების სხვაობიდან გაყიდვის დროსა და ადგილზე. სქემაში 1, კომპანია, რომელიც შეიძენს წარმოებულებს მათი გადაყიდვაშეთანხმების ფასად, იქნება ინვესტორი.

მაგალითი 1

კომპანია A გეგმავს ობლიგაციების გაყიდვას ერთ თვეში. დღეს, ობლიგაციების ბაზარი ექვემდებარება მნიშვნელოვან რყევებს მათი ღირებულების გამო ფინანსური კრიზისი. ობლიგაციების ღირებულების რყევებისგან თავის დასაცავად კომპანია A დებს ხელშეკრულებას B კომპანიასთან, რომელიც ადგენს ობლიგაციების ფიქსირებულ ფასს და მათ მიწოდებას ერთ თვეში. ასეთი ხელშეკრულება შეიცავს PFI-ს (ობლიგაციების გაყიდვა ფიქსირებულ ფასად) ელემენტს. ამ მაგალითში BAs არის ობლიგაციები. კომპანია B ყიდულობს ამ ხელშეკრულებას ხელშეკრულების ვადის გასვლამდე (ე.ი. მომდევნო თვეში) გადაყიდვის მიზნით.

კომპანია A მოქმედებს როგორც ჰეჯერი წარმოებულების შეძენისას. აქედან გამომდინარე, წარმოებული საშუალებების გაყიდვის ოპერაცია უნდა აღირიცხოს, როგორც ჰეჯირების ოპერაცია (ფასის რყევებისგან საკუთარი რისკების დაზღვევა), ხოლო მისი აღრიცხვა რეგულირდება ბასს 39-ის 85-102 პუნქტებით.

კომპანია „ბ“ ხელშეკრულების შეძენისას ინვესტორის როლს ასრულებს, რადგან მისი მიზანია ხელშეკრულების ხელახალი გაყიდვიდან მოგების მიღება და არ გეგმავს BA-ს შეძენას. „B“-სთვის შეძენილი კონტრაქტი არ იქნება წარმოებული, რადგან „B“ არ გეგმავს BA-ს შეძენას.

წარმოებულის შეძენის/შექმნის მიზანი დამოკიდებულია მის აღრიცხვაზე ფასს-ის მიხედვით.

წარმოებულების სახეები

დერივატივები შეიძლება დაიყოს ორ ძირითად ჯგუფად: საბირჟო ვაჭრობა და ბირჟის გარეშე (სქემა 2). ასეთი გამიჯვნა აუცილებელია წარმოებულების ბუნებისა და მათი რეალური ღირებულების განსაზღვრის უკეთ გასაგებად.

სქემა 2. წარმოებულების სახეები

OTC წარმოებულები - ეს არის ინსტრუმენტები, რომლებიც არ არის ჩამოთვლილი ბირჟაზე და რომელთა გადაცემა ძნელია მესამე პირზე BA-ს მიწოდებამდე; მათი კოტირებული ფასების დადგენა რთულია იმის გამო, რომ მეორადი ბაზარიშეიძლება არ იყოს მსგავსი ინსტრუმენტები. OTC წარმოებულების საპირისპირო არის გაცვლითი წარმოებულები.

ინვესტორების მიერ ფინანსური ინსტრუმენტების აღრიცხვა

ინვესტორებმა, რომლებიც ყიდულობენ წარმოებულებს ხელახალი გაყიდვის/ხელახალი შესყიდვისთვის3 და არა ჰეჯირების მიზნებისთვის, უნდა აღრიცხონ ისინი, როგორც „ფინანსური აქტივები ან ვალდებულებები რეალური ღირებულებით მოგების ან ზარალის მეშვეობით“ „სავაჭრო შენახვა“ ანალიტიკის მიხედვით (IAS პუნქტი 9a) 39). ფინანსური აქტივების ან ვალდებულებების ღირებულების ცვლილებები მოგება-ზარალის მეშვეობით სამართლიანი ღირებულებით აღიარებულია მოგება-ზარალის ანგარიშგებაში.

ფიუჩერსები

ფიუჩერსები (ინგლისურიდან. მომავალი- მომავალი) არის გაცვლითი ინსტრუმენტი. ეს ხელშეკრულება ნიშნავს შეთანხმებას ყიდვის ან გაყიდვის შესახებ:

გარკვეული BA;

განსაზღვრულ დროს;

გარკვეული რაოდენობით;

გარკვეულ ფასად.

ფიუჩერსული კონტრაქტებით ბირჟის მონაწილეთა (ინვესტორთა) პოზიციების აბსოლუტური უმრავლესობა ლიკვიდირებულია (იყიდება ან ყიდულობს) მათ მიერ ხელშეკრულების მოქმედების დროს ოფსეტური ტრანზაქციების გამოყენებით და მსოფლიო პრაქტიკაში კონტრაქტების მხოლოდ 2-5% მთავრდება. შესაბამისი BA-ს ფაქტობრივი მიწოდება. ანუ ფიუჩერსული კონტრაქტი სრულდება BA-ს მიწოდებით, მაგრამ, როგორც წესი, ეს ფიუჩერსი დიდი ხნის განმავლობაში ცირკულირებს ბაზარზე, სანამ საბოლოო მყიდველს მიაღწევს.

ფიუჩერსული ხელშეკრულების უპირობო შესრულება გარანტირებულია ბირჟით. ეს მდგომარეობა ფიუჩერსს უაღრესად თხევად PFI-ად აქცევს (სქემა 3).

სქემა 3. ფიუჩერსებით ვაჭრობის პროცესი

ფიუჩერსული კონტრაქტები იდება ძირითადად ჰეჯირების ან ვაჭრობის მიზნით გაცვლითი კურსის სხვაობა(თავად ფიუჩერსი ან BA).

ფიუჩერსული ხელშეკრულების გაფორმებისას არ ხდება გადახდა (გარდა „საწყისი მარჟისა“ და სხვა ორგანიზაციული ხარჯებისა). აქედან გამომდინარე, საწყისი ინვესტიცია არის ნულოვანი ან უმნიშვნელო. როგორც ბაზარზე ასეთი ფიუჩერსების ფასი იცვლება, ყალიბდება სამართლიანი (კოტირებული) ფიუჩერსული ფასი.

მაგალითი 2

2008 წლის 1 დეკემბერს ალფამ შეიძინა ფიუჩერსული კონტრაქტი ობლიგაციების მიწოდებაზე 2 თვეში, ანუ 2009 წლის 1 თებერვალს. ფიუჩერსული ფასი ტრანზაქციის დროს არის ნული.

Alpha-ს მთავარი მიზანი ამ კონტრაქტით არის მოგება ფიუჩერსული ფასების რყევებიდან.

მონაწილეობისთვის საფონდო თამაშიალფამ გადარიცხა 1000 რუბლი ბირჟის მარჟის ანგარიშზე.

2008 წლის 31 დეკემბერს ფიუჩერსული ფასი გაიზარდა 20 ათას რუბლამდე, რადგან ობლიგაციების (BA) ფასი გაიზარდა 4% -ით.

15.01.2009 "ალფამ" გაყიდა ფიუჩერსები, მისი საბაზრო ღირებულება შემცირდა ობლიგაციების ღირებულების 3%-ით კოლაფსის გამო და შეადგინა 10 ათასი რუბლი.

ასახვა კომპანია "ალფას" ბუღალტრულ აღრიცხვაში:

1. საფონდო ბირჟაზე თანხის გადარიცხვა ალფას კომპანიის ანგარიშზე საწყისი მარჟის სახით, ათასი რუბლი:

დტ„ანგარიშსწორებები საფონდო ბირჟასთან“ - 1

CT"ნაღდი ფული" - 1

2. ფიუჩერსული კონტრაქტის შეძენა 2008 წლის 1 დეკემბერს, ათასი რუბლი:

დტ„მოგება ან ზარალში სამართლიანი ღირებულებით შეფასებული ფინანსური ინსტრუმენტი“ (მომავალი) - 0

CT"ანგარიშსწორებები ფიუჩერსების გამყიდველთან" - 0

3. ფიუჩერსების გადაფასება რეალური ღირებულებით ანგარიშის თარიღი 2008 წლის 31 დეკემბერი, ათასი რუბლი:

დტ„მოგება ან ზარალში სამართლიანი ღირებულების მქონე ფინანსური ინსტრუმენტი“ (მომავალი) - 20

CT„ფინანსური ინსტრუმენტების გადაფასება“ (OPU) – 20

4. ფიუჩერსების რეალური ღირებულებით გადაფასება ფიუჩერსების გაყიდვამდე (15.01.2009), (20 - 10) ათასი რუბლი:

დტ„ფინანსური ინსტრუმენტების გადაფასება“ (OPU) – 10

CT„მოგება-ზარალის მეშვეობით რეალური ღირებულების მქონე ფინანსური ინსტრუმენტი (ფიუჩერსები) - 10

5. ფიუჩერსების რეალიზაცია, ათასი რუბლი:

დტ„ანგარიშსწორებები ფიუჩერსების მყიდველთან“ - 10

CT„საფინანსო ინსტრუმენტი რეალური ღირებულებით მოგება-ზარალის მეშვეობით“ (ფიუჩერსები) - 10

ალფამ უნდა აღრიცხოს ფიუჩერსული კონტრაქტი, როგორც "ფინანსური ინსტრუმენტი რეალური ღირებულებით მოგება-ზარალის მეშვეობით" ქვეშ "შეკავება ვაჭრობისთვის", რადგან ფიუჩერსი შეძენილია ძირითადად მოკლევადიან პერიოდში ხელახალი გაყიდვის მიზნით (ბასს 39-ის მე-9 პუნქტი).

BA (ანუ ობლიგაციები) არ არის აღიარებული Alpha კომპანიის ბუღალტრულ აღრიცხვაში, რადგან კომპანია არ ფლობს BA-ს (იხ. დიაგრამა 3, მხარე "B"), არამედ მხოლოდ ფიუჩერსების მფლობელია.

წინ

წინ (ინგლისურიდან. წინ- მომავალში) არის ურეცეპტოდ წარმოებულები, ასევე ორ მხარეს შორის შეთანხმება BA-ს (საქონლის, ფასიანი ქაღალდების, ვალუტის) მიწოდებაზე გარკვეულ დროს და შეთანხმებულ ფასად.

ფორვარდები, ფიუჩერსებისგან განსხვავებით, არის OTC ინსტრუმენტები თავისუფალი ფორმადა იშვიათად შეიძლება მიენიჭოს მესამე მხარეს. ასეთი კონტრაქტები გულისხმობს BA-ს 100%-იან მიწოდებას.

რეალურ ცხოვრებაში, ფორვარდული კონტრაქტები საშუალებას აძლევს ბიზნესს დაგეგმონ თავიანთი დიდი ხარჯები დიდი ხნის განმავლობაში, ასევე დაიცვან თავიანთი პროდუქციის ფასის რყევების რისკი.

ინვესტორებისთვის, ფორვარდული კონტრაქტი შეიძლება დაიდოს საბაზრო ღირებულების სხვაობაზე თამაშის მიზნით:

ძირითადი აქტივი. ამ შემთხვევაში, ფორვარდული კონტრაქტი იქნება წარმოებული და შედის ჯგუფში „სამართლიანი ღირებულებით შეფასებული ფინანსური ინსტრუმენტები მოგება-ზარალის მეშვეობით“;

წინ. ასეთ შემთხვევაში, ფორვარდული კონტრაქტი იქნება „საფინანსო ინსტრუმენტი სამართლიანი ღირებულებით მოგება-ზარალის მეშვეობით“ ანალიტიკაში „დაკავება ვაჭრობისთვის“. ვარიანტი, როდესაც ინვესტორი იმედოვნებს, რომ მიიღებს მოგებას ფორვარდული კონტრაქტის გაცვლითი კურსის სხვაობიდან, მუშაობს თუ არსებობს ამ ფორვარდის მეორადი ბაზარი (დიაგრამა 4).

დიაგრამა 4. ფორვარდული ვაჭრობის პროცესი

ფორვარდის მეორადი ბაზარი ძალიან ვიწროა ან არ არსებობს, რადგან ძნელია იპოვოთ მესამე მხარე (იხ. სურათი 4, მხარე "C"), რომლის ინტერესები ზუსტად შეესაბამებოდა ფორვარდის ხელშეკრულების პირობებს, რომელიც თავდაპირველად დაიდო პირველი ორი მხარის საჭიროებების ჩარჩო (გვერდები "A" და "B").

ზოგიერთი კომპანია იყენებს ფიუჩერსულ კონტრაქტს მსგავსი პირობებით ფორვარდული კონტრაქტის შეფასებისას. ასეთ შემთხვევებში არ უნდა დაგვავიწყდეს, რომ ფიუჩერსული ფასი დამოკიდებულია ამ ინსტრუმენტის მიმდინარე საბაზრო მოლოდინს, ხოლო ფორვარდის ღირებულების გამოთვლა ეფუძნება დისკონტირებას და უმეტეს შემთხვევაში ეს იქნება ფორვარდის რეალური ღირებულება.

მაგალითი 3

2008 წლის 1 დეკემბერს კომპანია Globe-მა გააფორმა ფორვარდული კონტრაქტი ინვესტორ World-თან Space აქციების მიწოდებაზე 2009 წლის 1 თებერვალს 1000 რუბლის ფასად. ერთი წილისთვის. ამ კონტრაქტის შესაბამისად, გლობუსი კოსმოსის წილებს გადასცემს World-ს. აქციის ფასი დერივატივების შეძენის დღეს (ფორვარდი) იყო 998 რუბლი. (სქემა 2).

ფორვარდის დისკონტირებული რეალური ღირებულება არის რუბლი (10,000). მსოფლიო ინვესტორს არ უწევს ამ თანხის გადარიცხვა Globe-ს გამყიდველზე, არამედ იღებს ვალდებულებას მხოლოდ 2 თვეში შეიძინოს აქციები შეთანხმებულ ფასად. ამრიგად, მსოფლიო ინვესტორის საწყისი ინვესტიცია ნულის ტოლია და ფორვარდის რეალური ღირებულება უნდა აისახოს აღრიცხვაში.

ასეთი ფორვარდებისთვის არის მეორადი ბაზარი, ამიტომ World თავდაპირველად გეგმავს შეძენილი ფორვარდის მესამე პირზე გადაყიდვას, როგორც Globe-მა აცნობა კომპანიას.

2009 წლის 1 იანვარს World ყიდის ფორვარდს მესამე მხარეს საბაზრო ფასით 90,000 რუბლი.

სქემა 5. ფორვარდის განხორციელების პროცესი (მაგალითი 2)

ასახვა ინვესტორ "მსოფლიოს" ბუღალტრულ აღრიცხვაში:

1. ფორვარდის შეძენა, რუბლი:

დტ"ანგარიშსწორებები ფორვარდის გამყიდველთან" - 0

CT"Ფინანსური ვალდებულება რეალური ღირებულებით მოგება-ზარალში (ფორვარდი) - 0

2. ფორვარდული გადაფასება რეალური ღირებულებით შეძენის დროს, რუბლი:

დტ„ფინანსური ინსტრუმენტების გადაფასება“ (OPU) – 10000

CT"Ფინანსური ვალდებულება რეალური ღირებულებით მოგება-ზარალის მეშვეობით (ფორვარდი)“ - 10000

3. გადაფასება გაყიდვამდე მესამე მხარისთვის, რუბლი:

დტ"Ფინანსური აქტივები

დტ"Ფინანსური ვალდებულება რეალური ღირებულებით მოგება-ზარალის მეშვეობით (ფორვარდი) - 10000

CT„ფინანსური ინსტრუმენტების გადაფასება“ (IT) – 100 000

4. ფორვარდის გაყიდვა მესამე მხარისთვის, რუბლი:

დტ„ანგარიშსწორებები ფორვარდის (მესამე პირის) მყიდველთან“ - 90 000

CT"Ფინანსური აქტივები რეალური ღირებულებით მოგება-ზარალის მეშვეობით (ფორვარდი) - 90000

World-მა უნდა აღრიცხოს ფორვარდული კონტრაქტი, როგორც "ფინანსური ინსტრუმენტი სამართლიანი ღირებულებით მოგება-ზარალის მეშვეობით" ანალიტიკის "დაკავება ვაჭრობისთვის", როგორც მაგალითად, World თავდაპირველად აპირებდა ფორვარდის გადაყიდვას მესამე მხარისთვის. BA (ანუ აქციები) არ არის აღიარებული მსოფლიო კომპანიის ბუღალტრულ აღრიცხვაში, რადგან კომპანია არ ფლობს BA-ს, არამედ ფლობს მხოლოდ ფორვარდს.

ვარიანტი

ვარიანტი (ინგლისურიდან. ვარიანტი- არჩევანი, ალტერნატივა) არის წარმოებული, რომელიც უზრუნველყოფს გარიგების ერთ-ერთ მხარეს უფლება არჩევანი შეასრულოს ხელშეკრულება ან უარი თქვას მის შესრულებაზე. ოფციონის მყიდველი უხდის გამყიდველს პრემიას ყიდვის ან არ ყიდვის (გაყიდვის ან არ გაყიდვის) უფლებისთვის BA-ს შეხედულებისამებრ წინასწარ განსაზღვრულ ფასად.

ოფციონი შეიძლება იყოს საბირჟო ვაჭრობა ან OTC წარმოებული (იხ. დიაგრამა 1).

განასხვავეთ ზარის და ჩადების ვარიანტებს შორის.

"ზარი" არის BA ყიდვის ვარიანტი (სქემა 6, მარცხნივ).

"Დადება" - BA გაყიდვის ვარიანტი (სქემა 6, მარჯვნივ).

მაგალითად, საბოლოო მყიდველი ყიდულობს გაყიდვის ოფციონს 100 აქციაზე. კონტრაქტი სამ თვეში იწურება. თუ ვარიანტის ბოლოს მარკეტის ფასიაქციები ოფციონში მითითებულ ფასზე დაბალი, მაშინ საბოლოო მყიდველი, სავარაუდოდ, გამოიყენებს უფლებით ოფციას და გაყიდის აქციებს ოფციონში მითითებული ფასით.

OTC ოფციონის ბაზარი ძალიან ვიწროა ან არ არსებობს, რადგან ძნელია იპოვოთ ნებისმიერი მესამე მხარე, რომელსაც სურს შეიძინოს იგი. ურეცეპტო ოფცია ფორვარდის მსგავსია, ერთადერთი განსხვავება ისაა, რომ ოფციონი იძლევა BA-ების ყიდვის/გაყიდვის უფლებას და არა ვალდებულებას.

ოფციონის ბაზრის ორგანიზაცია, რომელიც ვაჭრობს საფონდო ბირჟაზე, მსგავსია ფიუჩერსული ბაზრის ორგანიზებისა, მაგრამ არის გარკვეული განსხვავებები (იხ. დიაგრამა 6). განსხვავება ფიუჩერსსა და გაცვლის ოფციონს შორის არის ის, რომ ოფციონი იძლევა არჩევანს: განახორციელოს ტრანზაქცია ოფციონზე თუ არა.

სქემა 6. აქციების ოფციონებით ვაჭრობის პროცესი

ოფციონის კონტრაქტები იდება ჰეჯირების, თანამშრომლების მოტივაციის ან გაცვლითი კურსის სხვაობაზე თამაშის მიზნით, თავად ოფციონის ღირებულებაში ან BA-ს ღირებულებაში. გაცვლის ვარიანტი არის ძალიან თხევადი PFI. ბაზარზე ასეთი ოფციონების ფასი იცვლება, ფორმირდება ოფციონის სამართლიანი ფასი.

ოფციები უნდა იყოს აღრიცხული, ახორციელებენ თუ არა ოფციონის მფლობელები თავიანთ უფლებებს.

განვიხილოთ ინვესტორის მიერ ქოლ ოფციონის აღრიცხვის მაგალითი.

მაგალითი 4

2008 წლის 1 დეკემბერს, სპეკულანტმა (ინვესტორმა) იყიდა აქციების გამოძახების ოფციონი 100 Sigma-ს აქციაზე 120$ აქციაზე. ოფციონის ფასი არის 5 დოლარი თითო აქციაზე. აქციის ამჟამინდელი ფასია $120, კონტრაქტი იწურება სამ თვეში (03/01/2009). ოფციონის შეძენით, სპეკულანტი ელის, რომ სამი თვის განმავლობაში ოფციონის ღირებულება გაიზრდება სიგმას აქციების ზრდის გამო. მისი იმედები გამართლდა და 1 თვის შემდეგ (2008 წლის 31 დეკემბერი) ერთი აქციის ფასი 130 დოლარი იყო. და იგივე ვარიანტის ღირებულება ბაზარზე იყო 8 დოლარი თითო აქციაზე.

2009 წლის 1 თებერვალს, სპეკულანტი ყიდის ოფციონს კოტირებულ ფასად ($9 თითო აქციაზე).

საწყისი ზღვარი იყო $60.

ანარეკლი სპეკულანტის ანგარიშში:

1. ბირჟაზე თანხის გადარიცხვა სპეკულანტის ანგარიშზე საწყისი მარჟის სახით, $:

დტ„ანგარიშსწორებები საფონდო ბირჟასთან“ - 60

CT"ნაღდი" - 60

2. ოფციონის შეძენა 1.12.2008, $:

დტ"საფინანსო ინსტრუმენტი რეალური ღირებულებით მოგება-ზარალში" (ვარიანტი) (100 აქცია x $5) - 500

CT„ანგარიშსწორებები გამყიდველთან“ - 500

3. ოფციონის გადაფასება რეალური ღირებულებით ანგარიშგების 12/31/2008 თარიღისთვის (100 აქცია x ($8 - $5)), $:

დტ„სამართლიანი ღირებულებით მიღებული ფინანსური ინსტრუმენტი მოგება-ზარალის მეშვეობით“ (ვარიანტი) – 300

CT„ფინანსური ინსტრუმენტების გადაფასება“ (OPU) – 300

4. ოფციონის გადაფასება რეალური ღირებულებით ოფციონის გაყიდვის თარიღისთვის 2009 წლის 1 თებერვალს (100 აქცია x ($9 - $8)), $:

დტ„სამართლიანი ღირებულებით მიღებული ფინანსური ინსტრუმენტი მოგება-ზარალის მეშვეობით (ოპცია)“ - 100

CT„ფინანსური ინსტრუმენტების გადაფასება“ (OPU) – 100

5. ოფციონის გაყიდვა, $:

დტ„ანგარიშსწორებები მყიდველთან“ - 900

CT„საფინანსო ინსტრუმენტი რეალური ღირებულებით მოგება-ზარალის მეშვეობით“ (ვარიანტი) – 900

სპეკულანტმა უნდა გაითვალისწინოს ოფციონი, როგორც „ფინანსური ინსტრუმენტი სამართლიანი ღირებულებით მოგება-ზარალის მეშვეობით“ სავაჭროდ შენახული ანალიტიკის ქვეშ. BA (ანუ Sigma-ს აქციები) არ არის აღიარებული სპეკულანტის აღრიცხვაში, ვინაიდან სპეკულანტი არ ფლობს BA-ს.

გაცვლა

გაცვლა (ინგლისურიდან. გაცვლა- ჩანაცვლება, გაცვლა) არის PFI, ხელშეკრულება, რომელიც საშუალებას გაძლევთ დროებით გაცვალოთ ერთი აქტივი ან ვალდებულება სხვა აქტივზე ან ვალდებულებაში. სვოპები გამოიყენება რისკის ჰეჯირების გასაუმჯობესებლად, აქტივებისა და ვალდებულებების სტრუქტურის გასაუმჯობესებლად და მოგების მისაღებად.

სქემა 1 გვიჩვენებს, რომ ფინანსური სვოპები შეიძლება იყოს საპროცენტო განაკვეთი, ვალუტა, აქციები და ა.შ. ამასთან დაკავშირებით ვაჭრობის ორგანიზება თითოეული BA-სთვის ოდნავ განსხვავებულია, მაგრამ პრინციპი იგივეა (სქემა 7).

სქემა 7. საპროცენტო განაკვეთის სვოპის წარმოშობის პროცესი

BA საპროცენტო განაკვეთის სვოპისთვის არის პროცენტი სესხზე. მხარეები "A" და "B" თითქოს გაცვლიან სესხებს თანაბარი ოდენობით, მაგრამ იხდიან "სხვადასხვა" ოდენობის პროცენტს. მხარე "B" შეუძლია იმოქმედოს როგორც ინვესტორი, თუ სვოპის შეძენის მიზანია მისი გადაყიდვა ან რაიმე სხვა სარგებლის მიღება (გარდა ჰეჯირებისა).

სვოპის კონტრაქტები იდება სვოპის ან BA ღირებულების ჰეჯირების ან გაცვლითი კურსის სხვაობაზე თამაშის მიზნით. თუ სვოპს აქვს მეორადი ბაზარი (ამ ბოლო დროს სვოპის ბაზარი სწრაფად იზრდება), მაშინ ის შეიძლება მიეკუთვნებოდეს მაღალლიკვიურ წარმოებულებს.

მაგალითი 5

2005 წლის 31 დეკემბერს კომპანია A-მ მიიღო 100,000 აშშ დოლარის ოდენობის სესხი მცურავი განაკვეთით (LIBOR დონეზე). პარალელურად, „ა“-მ „პროცენტთა სვოპის“ ხელშეკრულება გააფორმა კომპანია „ბ“-თან. კომპანია B-ს აქვს მსგავსი სესხი, მხოლოდ ფიქსირებული განაკვეთით წელიწადში 7%. „A“-სთვის „პროცენტის სვოპის“ ხელშეკრულების დადების შემდეგ, სესხის ფიქსირებული განაკვეთი იყო შესაბამისად 7% (31.12.2005 წლის LIBOR განაკვეთის ტოლი). სესხის თანხა და პროცენტი უნდა დაფაროთ 4 წლის შემდეგ. არსებობს საპროცენტო განაკვეთის სვოპის მეორადი ბაზარი.

ერთეულის B-ის (ინვესტორის) მთავარი მიზანია გადაყიდოს სვოპი მეორად ბაზარზე უფრო მაღალ ფასად, რადგან „B“ მოელის LIBOR-ის დაცემას და გადასახდელი პროცენტი იქნება წლიური 7%-ზე ნაკლები (ფიქსირებული პროცენტი A ერთეულისთვის. ).

2006 წლის 31 დეკემბერს, მსგავსი საპროცენტო განაკვეთის სვოპის კოტირებული ფასი იყო $3,000 (დაშვებით, რომ LIBOR არის 5%).

2007 წლის 31 დეკემბერს კოტირებული ფასი მსგავსი საპროცენტო განაკვეთის სვოპისთვის იყო $7,000 (დაშვებით, რომ LIBOR იყო 4%).

2008 წლის 1 იანვარს კომპანია B-მ გაყიდა სვოპი საბაზრო ღირებულება 9000 დოლარად.

ასახვა კომპანია "B"-ს ბუღალტრულ აღრიცხვაში:

1. საპროცენტო განაკვეთის სვოპის შეძენა 2005 წლის 31 დეკემბერს, $:

დტ„სამართლიანი ღირებულებით მიღებული ფინანსური ინსტრუმენტი მოგება-ზარალის მეშვეობით (საპროცენტო განაკვეთის სვოპი)“ - 0

CT„ვალდებულებების ანგარიშსწორება“ - 0

2. საპროცენტო განაკვეთის სვოპის გადაფასება 2006 წლის 31 დეკემბრის მდგომარეობით, $:

დტ„სამართლიანი ღირებულებით მიღებული ფინანსური ინსტრუმენტი მოგება-ზარალის მეშვეობით“ (საპროცენტო სვოპი) - 3000

CT„ფინანსური ინსტრუმენტების გადაფასება“ (OPU) – 3000

3. საპროცენტო განაკვეთის სვოპის გადაფასება 2007 წლის 31 დეკემბრის მდგომარეობით (7000 - 3000), $:

დტ„სამართლიანი ღირებულებით მიღებული ფინანსური ინსტრუმენტი მოგება-ზარალის მეშვეობით“ (საპროცენტო განაკვეთის სვოპი) - 4000

CT„ფინანსური ინსტრუმენტების გადაფასება“ (OPU) – 4000

3. საპროცენტო განაკვეთის სვოპის გადაფასება 01.01.2008 (9000 - 7000), $:

დტ„სამართლიანი ღირებულებით მიღებული ფინანსური ინსტრუმენტი მოგება-ზარალის მეშვეობით“ (საპროცენტო განაკვეთის სვოპი) - 2000 წ.

CT„ფინანსური ინსტრუმენტების გადაფასება“ (GPU) – 2000 წ

4. საპროცენტო განაკვეთის სვოპის გაყიდვა მესამე პირზე, $:

დტ„ანგარიშსწორებები მყიდველთან“ (მესამე პირი) – 9000

CT„სამართლიანი ღირებულებით მიღებული ფინანსური ინსტრუმენტი მოგება-ზარალის მეშვეობით“ (საპროცენტო სვოპი) - 9000

ერთეული B აღრიცხავს საპროცენტო განაკვეთის სვოპს, როგორც „საფინანსო ინსტრუმენტს რეალური ღირებულებით მოგების ან ზარალის მეშვეობით“ სავაჭროდ შენახული ანალიტიკის ქვეშ. საპროცენტო ხარჯები (ანუ BA) ბუღალტრულ აღრიცხვაში "B" უკვე აღიარებულია მოგების ანგარიშგებაში სტრიქონში "საპროცენტო ხარჯები", მხოლოდ ხარჯების ოდენობა გამოითვლება შესაბამისად. ფიქსირებული განაკვეთიპროცენტი. ფაქტობრივად, სესხების გაცვლა (იგივე თანხებით), როგორც წესი, არ ხდება.

ოფციონი შეიძლება იყოს ბირჟაზე ვაჭრობადი ან სარეზერვო წარმოებული. სვოპი არის საბირჟო დერივატი, მაგრამ ბაზრის განვითარება მიუთითებს იმაზე, რომ სვოპები შეიძლება გახდეს საბირჟო ვაჭრობა მომავალში.

LIBOR (London Interbank Offered Rate) არის კურსი, რომლითაც სთავაზობენ სესხებს ლონდონის ბანკთაშორის ბაზარზე.

(ფინანსური წარმოებულები) არის ის ფინანსური ინსტრუმენტები, რომლებიც მიღებულია სხვა, უფრო მარტივი ფინანსური ინსტრუმენტებიდან - აქციები, ობლიგაციები, უცხოური ვალუტა, საპროცენტო განაკვეთიან უძრავი აქტივები საქონლის სახით. აქედან მოდის მათი სახელწოდება (ინგლისური წარმოებული - წარმოებული). არსებითად, ეს სავაჭრო ინსტრუმენტები ფინანსური რისკები დაკავშირებულია ფინანსურ ან უძრავ აქტივებთან. მართლაც, წარმოებულებით ვაჭრობისას, წარმოიქმნება რისკები შესაძლო ცვლილებააქციების ფასები, გაცვლითი კურსი, საპროცენტო განაკვეთი და საქონლის ფასები. წარმოებულების გლობალურ ბაზარზე მოძრავი ფინანსური ინსტრუმენტების ნომინალური ღირებულება უკვე აღემატება 100 ტრილიონ დოლარს და მასზე დადებული გარიგებების ღირებულება წელიწადში 500 მილიარდ დოლარს უახლოვდება.

წარმოებულების ძირითადი ტიპებია:

• პარამეტრები(ოფციები) და ორდერები(ორდერები), რაც მათ მფლობელს აძლევს უფლებას (მაგრამ არა ვალდებულებას) გაყიდოს ან იყიდოს გარკვეული აქტივები ხელშეკრულებაში დაფიქსირებულ ფასად;
• ფიუჩერსები(ფიუჩერსები), ე.ი. სტანდარტიზებული ამისთვის საფონდო ვაჭრობაფორვარდები(ფორვარდები), - კონტრაქტები სხვადასხვა აქტივების (საქონლის, ვალუტის, ფასიანი ქაღალდების) სამომავლო მიწოდებაზე ხელშეკრულებაში დაფიქსირებულ ფასად;
• სვოპები(სვოპები) - კონტრაქტები აქტივების გაცვლაზე ან გადასახდელებზე გარკვეული პერიოდის განმავლობაში წინასწარ შეთანხმებულ ფასად.

წარმოებულების ბაზარი მჭიდროდ არის დაკავშირებული, უპირველეს ყოვლისა, იმის გამო, რომ ორივე ეს ბაზარი ასოცირდება ერთი ვალუტის მეორეზე ან ფასიანი ქაღალდების ერთ ვალუტაში სხვა ვალუტაში ფასიან ქაღალდებთან. დერივატივების ბაზრის ძირითადი ნაწილი მოდის ვალუტის ფიუჩერსებზე და სვოპებზე (ძირითადად მოკლევადიანი, თუმცა არის გრძელვადიანი), ასევე საპროცენტო განაკვეთის ფიუჩერსებზე, ოფციონებსა და სვოპებზე, რომლებიც ძირითადად ეფუძნება გაცვლის კონტრაქტებს. სხვადასხვა ფასიანი ქაღალდები, უფრო სწორედ, შემოსავალი მათგან.

ოპერაციები წარმოებულების ბაზარზე

ამ ბაზარზე ოპერაციები ძირითადად წარმოდგენილია სვოპებით, ფიუჩერსებითა და ოფციებით ოპერაციებით. ფიუჩერსი არის სტანდარტული ტრანზაქცია აქტივების სამომავლო ყიდვა-გაყიდვისთვის, რომელიც იდება ბირჟის მიერ დადგენილი წესით. ფიუჩერსების ბაზარს აქვს დიდი ლიკვიდობა, ვინაიდან სტანდარტული წესები უზრუნველყოფს თავისუფალი ვაჭრობის შესაძლებლობას მონაწილეთა თვითნებურად დიდი რაოდენობით.

თუ ფიუჩერსულ ხელშეკრულებას დავუმატებთ ისეთ პირობას, როგორიცაა უფლება აირჩიონ გარკვეული საკომისიოს (პრემია) ფასიანი ქაღალდის ყიდვა (გაყიდვა) ხელშეკრულებით წინასწარ განსაზღვრულ ფასად ან უარი თქვან გარიგებაზე, მაშინ ეს დამატებითი პარამეტრიუხვევს სასწრაფო გარიგებაშევიდა ვარიანტი (ინგლისური ვარიანტიდან - არჩევანი).

ამავდროულად, ადამიანი, რომელმაც იყიდა ფიუჩერსული კონტრაქტი ან ფიუჩერსული კონტრაქტის ოფციონი ბაზრის პოზიციის გასახსნელად და არ მოახდინა ამ პოზიციის ლიკვიდაცია კონტრგაყიდვით, იღებს, როგორც საფონდო ბირჟის სპეციალისტები ამბობენ, გრძელ პოზიციას. პირიქით, პირი, რომელმაც გაყიდა ფიუჩერსული კონტრაქტი ან ოფციონი ფიუჩერსულ კონტრაქტზე ბაზრის პოზიციის გასახსნელად და არ მოახდინა ამ პოზიციის ლიკვიდაცია კონტრშესყიდვის გზით, არის მოკლე. უფრო ზოგადად ალანში, გრძელი და მოკლე პოზიციები ეხება მთელ საფონდო ბაზარს.

ამრიგად, განხილული ტრანზაქციები ასრულებენ ფუნქციას ჰეჯირება,იმათ. რისკების შეზღუდვა სხვადასხვა გაცვლითი ოპერაციების განხორციელებისას.

---