მსოფლიოში ალბათ არ არსებობს ადამიანი, რომელიც არ დააგროვებს მატერიალურ სიმდიდრეს, კერძოდ ფულს. მაგრამ დაგროვების მიზანი შეიძლება იყოს ორმხრივი. ზოგი დაგროვილ ფინანსებს მხოლოდ თავისთვის, საკუთარი პირადი მიზნებისთვის იყენებს. ეს უკანასკნელი კი თავის დანაზოგს იყენებს ახალი საქონლის წარმოებისთვის ან სხვა პირისთვის მეტის მისაღებად მეტი შემოსავალი. მიღებული დამატებითი შემოსავალი შეიძლება გამოიხატოს როგორც ფულად, ასევე სასაქონლო სახით. ამ მეორე შემთხვევას ინვესტიცია ჰქვია. ადამიანს, რომელიც ინვესტიციას ახორციელებს თავის დანაზოგს, ეწოდება მეწარმე, ხოლო მიღებული შემოსავალი ხდება აქტივი. ამ მიზნით, რუსეთში პირდაპირი და პორტფელის ინვესტიციები თანდათანობით დაიწყო იმპულსის მოპოვება.

ისინი დამოკიდებულნი არიან იმ ობიექტებზე, რომლებშიც ფულს ახორციელებენ. ამის მიხედვით შეიძლება განვასხვავოთ ინვესტიციების ორი ჯგუფი: პირდაპირი და პორტფელის ინვესტიციები.

ინვესტიციის პირველი ტიპი გულისხმობს კაპიტალის ინვესტიციას ელექტრო ობიექტებში, რომლებიც ქმნიან მატერიალური და არამატერიალური ქონების რეალურ აქტივებს. ამავდროულად, აქტივები განახორციელებენ ეკონომიკური სუბიექტების საოპერაციო საქმიანობას.

პირდაპირი ინვესტიცია შეიძლება დაიყოს:

• მასალა ან მასალა.
• არამატერიალური ან პოტენციური.

პოტენციური ინვესტიციები გამოიყენება სხვადასხვა არამატერიალური სარგებლის მისაღებად. მაგალითად, როგორიცაა პერსონალის განვითარება, სავაჭრო ნიშნის მოპოვება, დირიჟორობა სამეცნიერო ნაშრომებიდა ა.შ.

და პირდაპირი მატერიალური ინვესტიციები იყოფა რამდენიმე ტიპად:

• სტრატეგიული ინვესტიციები - ისინი მიმართულია ახალი სამუშაო ადგილების, ახალი საწარმოების შექმნაზე სხვა რეგიონებში. ან ინვესტორის მიერ სამუშაო კომპლექსების შეძენისთვის სხვადასხვა საქმიანობის სფეროში.
• ძირითადი ინვესტიცია. მათი ძირითადი საქმიანობა გაფართოებაა მოქმედი საწარმოები. ახლის შექმნა საქმიანობის იმავე სფეროში და იმავე რეგიონში, როგორც ადრე.
• მიმდინარე ინვესტიცია. ისინი მხარს უჭერენ მიმდინარეობას საწარმოო პროცესი. ამ ინვესტიციების ძირითადი საქმიანობაა ძირითადი საშუალებების გამოცვლა, სხვადასხვა სახის რემონტის განხორციელება და თქვენი მიმდინარე და მატერიალური აქტივების მარაგის შევსება.
• ინოვაციური. ისინი იყოფა ორ ჯგუფად. პირველი შექმნილია არსებული საწარმოს მოდერნიზაციისთვის ბაზრის ყველა მოთხოვნის სრული დაცვით. ინოვაციური ინვესტიციების მეორე ჯგუფი შექმნილია იმისთვის, რომ უზრუნველყოს ინვესტორების უსაფრთხოება ამ ტერმინის სრული გაგებით.

პირდაპირი და პორტფელის ინვესტიციები გლობალურ ეკონომიკაში ძალიან პოპულარულია.

მეორე ტიპის ინვესტიცია არის კაპიტალის ინვესტიცია სხვადასხვა ფინანსურ ინსტრუმენტებში, კერძოდ ფასიანი ქაღალდები. ამ ტიპის ინვესტიციას შეიძლება ჰქონდეს სხვადასხვა ფორმები - ეს არის ფინანსების ინვესტიცია კაპიტალში ან სავალო ფასიან ქაღალდებში, გარდა იმისა, რომ ამ სახეობისინვესტიცია ასევე შეიძლება მიეკუთვნებოდეს საბანკო დეპოზიტებში შეტანილ წვლილს. ასევე მიზანშეწონილია აღინიშნოს საერთაშორისო პირდაპირი და პორტფელის ინვესტიციები.

ექსპერტების აზრით, პორტფელის ინვესტიციები ან სპეკულაციურია, ან ინვესტიციებზე ორიენტირებული. თუ პორტფელის ინვესტიცია სპეკულაციურია, მაშინ ყველაზე ხშირად ეს ნიშნავს, რომ ინვესტორს სურს მიიღოს შემოსავალი გარკვეული პერიოდის განმავლობაში.

თუ ინვესტიციები ორიენტირებულია უფრო ხანგრძლივ პერიოდზე, მაშინ, როგორც წესი, ინვესტორი ელის, რომ მიიღებს მონაწილეობას საინვესტიციო ობიექტის მართვაში. ანუ ყიდვა ამ საწარმოსუფრო.

ორივე ტიპის ინვესტიცია გულისხმობს საკმაოდ დიდ ფინანსებს პოტენციური ინვესტორისგან. ჩვეულებრივ იმ ინვესტორებს, რომლებსაც აქვთ ნაღდი ფულიარასაკმარისი მოცულობით, მოაწყეთ სხვადასხვა პარტნიორობა ან წილი საინვესტიციო ფონდებიპორტფელის ინვესტიციებში ერთობლივი მონაწილეობისთვის.

პორტფელი და პირდაპირი ინვესტიციები შეიძლება განხორციელდეს საზღვარგარეთაც. მართალია, ზოგიერთ შემთხვევაში, ადგილობრივმა ხელისუფლებამ შეიძლება დააწესოს გარკვეული შეზღუდვები წარმოების იმ სფეროებზე, რომლებშიც უცხოელი ინვესტორები აპირებენ პირდაპირი ინვესტიციების განხორციელებას.

სხვადასხვა საინვესტიციო რისკები

არის შიდა და გარე ინვესტიციები. შიდა - ეს არის, როდესაც ინვესტორი ინვესტიციას დებს თავის წარმოებაში, გარე - ეს არის ინვესტიცია სხვა ეკონომიკურ სუბიექტებში.

პირობების მიხედვით, ინვესტიციები იყოფა:

• გრძელვადიანი - მოქმედების ვადა სამი წელი ან მეტი.
• საშუალოვადიანი - ერთიდან სამ წლამდე.
• ხოლო მოკლევადიანი - კაპიტალის ინვესტიციის პერიოდი უდრის ერთ წელზე ნაკლებ პერიოდს.

მაგრამ ეს პირობები შეიძლება გარკვეულწილად შეიცვალოს, თუ ქვეყანაში ინფლაცია მაღალია.

სანდოობის ხარისხის მიხედვით, ინვესტიციები იყოფა საიმედო და სარისკო. ყველაზე სარისკო ინვესტიციები მოიცავს სამეცნიერო გამოკვლევადა განვითარებული მოვლენები. მართლაც, ამ სფეროში, თითქმის შეუძლებელია მომავალი შედეგის შეფასება და რამდენის ინვესტიცია იქნება საჭირო ამ შედეგის მისაღებად. ამიტომ ინვესტიციები ძირითადად სახელმწიფო პროგრამებით ხორციელდება.

ეს იწვევს ინვესტორების ორ ჯგუფად დაყოფას:

• კერძო ინვესტორები, მათ შორის უცხოელი.
• სახელმწიფო და მუნიციპალური ინვესტორები.

უმეტეს შემთხვევაში, როგორც პირდაპირი, ასევე პორტფელის ინვესტიციების მოცულობა გულისხმობს შთამბეჭდავ თანხებს, ამიტომ მსხვილი ინვესტორები არ წინასწარი ანალიზიეფექტურობა არ რისკავს მათი ფულის ინვესტირებას, მით უმეტეს, თუ საინვესტიციო ობიექტი მათთვის ცნობილი არ არის. ზოგჯერ დამოუკიდებელი ანალიტიკოსებიც კი არიან ჩართულნი მომავალი კაპიტალის ინვესტიციების ეფექტურობის შესაფასებლად.

ზოგადად მიღებულ კლასიფიკაციაში ინვესტიციები ბიზნესში იყოფა 2 ტიპად - პირდაპირი და პორტფელი. რა არის თითოეული მათგანის სპეციფიკა? როგორ განსხვავდება ამ ტიპის ინვესტიციები ფუნდამენტურად?

პორტფელის ინვესტიცია: კონცეფციის განმარტება

პორტფელის ინვესტიციაარის კაპიტალის ინვესტიცია (ან სხვა მატერიალური აქტივები) მიზნად ისახავს ინვესტორის მიერ წილის შეძენას ბიზნეს კომპანიაში (თუ ვსაუბრობთ რუსეთში მიღებულ ასეთი კომპანიების კლასიფიკაციაზე, მაშინ ეს შეიძლება იყოს წილის შეძენა შპს-ში, აქციები სს-ში ან PJSC-ში - ფაქტობრივად, ასევე ასახავს წილს, მაგრამ წარმოადგენს ცალკე ფინანსური ინსტრუმენტი), ობლიგაციები ან ეკონომიკური სუბიექტის სხვა აქტივები. მაგრამ რა მიზნებისთვის შეიძლება ამ ტიპის ინვესტიციის გამოყენება?

პორტფელის ინვესტიციები ხორციელდება, როგორც წესი, იმისათვის, რომ მიიღოთ "პასიური" - არ საჭიროებს ინვესტორის მონაწილეობას კაპიტალის მართვაში, მოგება:

• იმ კომპანიის კაპიტალიზაციის შემდგომი ზრდის გამო, რომელშიც შეძენილია აქციები ან აქციები, და შესაბამისი წილის ან წილის გაყიდვა;
• ობლიგაციებზე პროცენტის მიღებით;
• ფირმისგან შეძენილი სხვა აქტივების ფასის გაზრდით.

ერთსა და იმავე ინვესტორს შეუძლია განახორციელოს პორტფელის ინვესტიციები, ურთიერთქმედება სხვადასხვა ბიზნესთან და ჰქონდეს განსხვავებული სტატუსი ორგანიზაციის მენეჯმენტის მიერ მიღებულ გადაწყვეტილებებზე გავლენის მოხდენის შესაძლებლობის თვალსაზრისით. მაგრამ, როგორც წესი, პორტფელის ინვესტორი არის მინორიტარი აქციონერი ან ტრეიდერი, რომელიც იურიდიულად არ არის დაკავშირებული კომპანიასთან - მოქალაქე, რომელიც იყენებს შესაძლებლობას შეიძინოს კომპანიის აქციები, რომლებიც ივაჭრება საფონდო ბაზარზე.

ერთსა და იმავე ინვესტორს შეუძლია მონაწილეობა მიიღოს სხვადასხვა ბიზნესში, შექმნას სხვადასხვა აქტივების ერთგვარი „პორტფოლიო“. შესაძლებელია, ზოგიერთი მათგანი მომგებიანი აღმოჩნდეს, ზოგი წამგებიანი, მაგრამ ინვესტორის ამოცანა იქნება ისეთი ოპტიმალური ბალანსის პოვნა ინვესტიციებს შორის, რომ „პორტფელი“ ასე თუ ისე მომგებიანი იყოს.

პორტფელის ინვესტორის სტატუსი შეიძლება შევადაროთ კონტრიბუტორის სტატუსს ფინანსური ინსტიტუტი. ორივე ამ სუბიექტს ახასიათებს საერთო მახასიათებელი: განზრახვის (და ხშირ შემთხვევაში უფლებამოსილების) ნაკლებობა გადაწყვეტილების მიღების კუთხით აქტიური როლის შესასრულებლად:

• ბიზნესში ჩადებული კაპიტალის მართვა (მეანაბრის შემთხვევაში, ბანკში);
• ბიზნესის მენეჯმენტი, რომელშიც თანხებია ჩადებული.

სადაც, პორტფელის საინვესტიციო რისკებიროგორც წესი, შეუდარებლად უფრო მაღალია, ვიდრე ის, რაც ახასიათებს ფორმაში ჩაშენებას საბანკო დეპოზიტები. ფაქტია, რომ ყველა სახის ინვესტიცია ხორციელდება იურისდიქციაში, ძირითადად გენერალური სამოქალაქო სამართალი, რომელიც ეფუძნება ხელშეკრულების თავისუფლებისა და სამართლებრივ ურთიერთობებში მხარეთა თანასწორობის პრინციპს. ინვესტორმა, რომელიც გადაწყვეტს შეიძინოს წილის კომპანიაში, უნდა იცოდეს, რომ მისი ინვესტიციები უზრუნველყოფილია მხოლოდ ამ კომპანიის აქტივებით (თუ მას აქვს შპს-ს სტატუსი, მაშინ საწესდებო კაპიტალი, რაც შეიძლება ბევრად ნაკლები იყოს კომპანიის ვალდებულებებზე).

რა თქმა უნდა, ზოგიერთ შემთხვევაში შესაძლებელია დამატებითი რესურსის გამოყენება პორტფელის ინვესტორის ზარალის ასანაზღაურებლად - მფლობელების (ზოგიერთ შემთხვევაში, მენეჯერების, შვილობილი კომპანიების) შვილობილი პასუხისმგებლობის აღება. თუმცა ეს რესურსი, როგორც წესი, დაინტერესებული პირისთვის ხელმისაწვდომი ხდება მხოლოდ შესაბამისი გაცემისთანავე განაჩენი. მოქმედი რეგულაციების დონეზე შვილობილი პასუხისმგებლობის მექანიზმი ძალიან ზედაპირულად რეგულირდება და ინვესტორისთვის მასზე დაყრდნობა უგუნურია. მაგრამ, როგორც დასტურდება არბიტრაჟის პრაქტიკა, რა თქმა უნდა, არის მსგავს შემთხვევებში ზიანის ანაზღაურების მიღების შანსები და ინვესტორს უფლება აქვს დაეყრდნოს სასამართლოს გადაწყვეტილებას მის სასარგებლოდ.

თავის მხრივ, ბანკის მეანაბრეები - და ეს ცნობილი ფაქტია - ასევე დაცული არიან სპეციალური ფინანსური კანონმდებლობის ნორმებით - დეპოზიტების დაზღვევის შესახებ. თუ ფინანსური ინსტიტუტი, რომელშიც პირს აქვს დეპოზიტი, გაკოტრდება, მაშინ სახელმწიფო, დეპოზიტების დაზღვევის სააგენტოს მიერ წარმოდგენილი, ამ ანაბრის მფლობელს დაუბრუნებს დეპოზიტის თანხას კანონით გარანტირებული ოდენობით (ახლა ის 1,4 მლნ. რუბლი, მაგრამ შეიძლება გამოყენებულ იქნას დამოუკიდებლად რამდენიმე ბანკში დეპოზიტების მიხედვით).

მაგრამ თუ დეპოზიტის ოდენობა კანონით დადგენილზე მეტია, მაშინ მოქალაქეს, ისევე როგორც პორტფელის ინვესტორს, მოუწევს სასამართლოს გზით აიღოს დავალიანება გაკოტრებული ფინანსური ინსტიტუტისგან და მხოლოდ ბანკებისთვის ხელმისაწვდომი აქტივების ხარჯზე. . რა თქმა უნდა, ამ შემთხვევაში შესაძლებელია შვილობილი პასუხისმგებლობაც, მაგრამ ინვესტორს შეიძლება მოუწიოს მნიშვნელოვანი ძალისხმევა ასეთი პასუხისმგებლობის მექანიზმის დასაწყებად - არანაკლებ პორტფელის ინვესტორს შეიძლება დასჭირდეს იმ კომპანიის გაკოტრების შემთხვევაში, რომელშიც მან იყიდა. ფსონი ან აქციები.

ინვესტიციის კიდევ ერთი გავრცელებული ტიპია პირდაპირი. მოდით უფრო დეტალურად შევისწავლოთ მათი სპეციფიკა.

რა არის პირდაპირი ინვესტიცია?

„პირდაპირი ინვესტიციის“ ცნების 2 ძირითადი განმარტება არსებობს:

1. Როგორ ფინანსური ინვესტიციასაწარმოო აქტივებში, ინფრასტრუქტურაში, პერსონალის დაქირავებაში, გარკვეული საავტორო უფლებების შეძენაში - ანუ რესურსებზე, რომლებიც პირდაპირ გავლენას ახდენს პროდუქტიულობაზე და ფინანსური შედეგებიბიზნესი.

ვიწრო გაგებით, კონტექსტში „პირდაპირი ინვესტიციის“ ქვეშ ნათქვამი განმარტებაშეიძლება გავიგოთ, მაგალითად, როგორც შეკვეთა აღმასრულებელი დირექტორი(რომელიც შეიძლება არ ფლობდეს რაიმე წილს ან წილს საწარმოს საწესდებო კაპიტალში), წარმოებაში გარკვეული რესურსების შესყიდვაზე. ან თუნდაც დაქვემდებარებული დირექტორის ბრძანება - დირექტორის მიერ კონკრეტული ტიპის აღჭურვილობის შესაძენად გამოყოფილი თანხის განაწილების შესახებ (მათ დაქვემდებარებულმა თანამშრომელმა თავად უნდა აირჩიოს).

1. როგორც საწარმოს საკონტროლო პაკეტის (ძირითადი წილი საწესდებო კაპიტალში) შეძენა, რის შედეგადაც ინვესტორი იღებს შესაძლებლობას უშუალოდ გავლენა მოახდინოს ბიზნესში გადაწყვეტილების მიღებაზე (რაც ქ. ამ საქმესშეიძლება მოეთხოვოს დაემორჩილოს დირექტორს, რომელიც გადაწყვეტს „პირდაპირ ინვესტიციას“, როგორც ზემოთ აღნიშნული მექანიზმი).

ხშირ შემთხვევაში, ეს ორი პორტფელის ინვესტიციის მექანიზმი მჭიდრო კავშირშია. ამრიგად, პირველი ინვესტიციის განხორციელების პირობა შეიძლება იყოს მეორე მექანიზმის დანერგვა და პირიქით (უფრო მეტიც, საპირისპირო ვარიანტი შეიძლება ჩაითვალოს წესად - მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ შესაძლებელია ბიზნესის მართვა, ინვესტორი რეალურად იქნება ავტორიზებული. კაპიტალის სახსრებისა და სხვა საწარმოო რესურსებისკენ მიმართვა). მაგრამ ასევე სცენარი, რომელშიც კომპეტენტურმა „პირდაპირი ინვესტიციამ“ ფონდებში შეიძლება გამოიწვიოს პირის „პირდაპირი ინვესტორის“ პოზიციის მოპოვება, რაც გავლენას ახდენს მთლიან ბიზნესზე. მაგალითად, როდესაც დირექტორი, რომელმაც დადო დიდი ხელშეკრულება უმაღლესი ორგანიზაციისგან სახსრების შესაძენად, ამ ორგანიზაციის მფლობელებს შორის ყველაზე პოზიტიურ ასოციაციებს იწვევს ამ დირექტორის კვალიფიკაციის შეფასების თვალსაზრისით. შედეგად, ისინი თანახმა არიან მიჰყიდონ მას შვილობილი კომპანიის წილის - ის, რასაც ის მართავს.

შესაძლებელია იურიდიული ურთიერთობების მნიშვნელოვანი ჯაჭვის აგება, როდესაც მეწარმემ, რომელმაც განახორციელა „პირდაპირი ინვესტიცია“, რომელიც წარმოდგენილია კომპანიის საკონტროლო წილის შეძენით, შემდგომში, თავისი უფლებამოსილების გამოყენებით, „პირდაპირი ინვესტიცია“ შესყიდვაში. ორგანიზაციის ძირითადი საშუალებები (და იყენებს ასეთ უფლებამოსილებებს ამ სახსრების მართვისთვის).

შესაძლებელია თუ არა კომპანიის დამფუძნებლის პირდაპირ ინვესტორად განხილვა (როგორც ვარიანტი, მისი ერთადერთი მფლობელი)? რა თქმა უნდა, რადგან მას აქვს ძირითადი უფლებამოსილებები, რომლებიც ახასიათებს პირდაპირი ინვესტორის როლს - ფონდებში ინვესტირების შესაძლებლობა, ასევე ბიზნესის განვითარებასთან დაკავშირებული გადაწყვეტილებების მიღება. ამრიგად, პირდაპირი ინვესტიციის პირველი ნიშანი, რომელიც ასახავს ინვესტორში საჭირო უფლებამოსილებების არსებობას, ამ შემთხვევაში საკვანძო ხდება.

უფრო მეტიც, პირდაპირ ინვესტიციაზე საუბრისას არ შეიძლება გავითვალისწინოთ ის სამართლებრივი ფორმა, რომელშიც საწარმო მუშაობს. ადამიანს შეუძლია აწარმოოს ბიზნესი, როგორც ინდივიდუალური მეწარმე (და, შესაბამისად, პრინციპში ვერ მიჰყიდოს თავისი წილი ვინმეს), და, ამავე დროს, განახორციელოს ქმედებები, რომლებიც სრულად ახასიათებს პირდაპირი ინვესტორის უფლებამოსილებებს ასევე პირველ რიგში. ნიშანი.

რა კავშირია პირდაპირ და პორტფელის ინვესტიციებს შორის?

პირდაპირი და პორტფელის ინვესტიციები ფუნდამენტურად განსხვავდება ერთმანეთისგან იმით, რომ პირველი ხასიათდება მეწარმის ყველაზე აქტიური მონაწილეობით - იქნება ეს ბიზნესის ერთადერთი მენეჯერი ინდივიდუალური მეწარმის სტატუსით თუ ბიზნესში საკონტროლო წილის მფლობელი. . ის იქნება პასუხისმგებელი პირი კომპანიის კაპიტალის მართვის შესახებ ძირითადი გადაწყვეტილებების მიღებაზე და, შესაძლოა, ბიზნესის განვითარებასთან, მთლიანობაში და გარკვეულ სფეროებში. მაგალითად, ნაწილობრივ:

• მარკეტინგული სტრატეგიის შემუშავება;
• თანამშრომლებსა და მენეჯმენტს, სპეციალისტთა ცალკეულ ჯგუფებს შორის ურთიერთქმედების შიდა კორპორატიული სტანდარტების ფორმირება;
• ფინანსური და მართვის აღრიცხვის პრინციპების განსაზღვრა.

პირდაპირი ინვესტიციის რისკები, პირი, რომელიც ახორციელებს მათ, როგორც წესი, იღებს ვალდებულებას სრულად აიღოს. ის მართავს კაპიტალს - საკუთარ ან ნასესხებ (ან პორტფელის ინვესტორის მიერ ინვესტირებულს), განსაზღვრავს და პრაქტიკაში ახორციელებს სხვადასხვა საწარმოს რესურსების მართვის პოლიტიკას.

შესაძლებელია თუ არა განსახილველი 2 ტიპის ინვესტიციის ერთმანეთთან შერწყმა?

ფაქტია, რომ მათი არსი ძირეულად არ ეწინააღმდეგება ერთმანეთს. ფაქტობრივად, ორივე ტიპის ინვესტიცია - პირდაპირი და პორტფელი - შეესაბამება განსხვავებულ სამართლებრივ ურთიერთობას, რომელიც შეიძლება განხორციელდეს ერთდროულად და ამით ხელი არ შეუშალოს ერთმანეთს.

პირდაპირი და პორტფელის ინვესტიციების განსხვავების მთავარი კრიტერიუმი ინვესტორის როლია. პირდაპირი ინვესტიციის შემთხვევაში ეს როლი ხასიათდება:

• კაპიტალის მართვისა და ბიზნეს გადაწყვეტილებების მიღების უფლებამოსილება;
• პასუხისმგებლობის აღება ასეთი მართვის შედეგებზე (მათ შორის, საწარმოს გაკოტრების შემთხვევაში შვილობილი პასუხისმგებლობის მექანიზმის ფარგლებში).

თავის მხრივ, მეწარმე, რომელიც ახორციელებს პორტფელის ინვესტიციებს:

1. კაპიტალის მენეჯერი (მაგრამ არა მენეჯერი), თუმცა, მხოლოდ კანონით ან შეთანხმებით დადგენილ ფარგლებში (სავსებით შესაძლებელია, რომ ინვესტორმა უბრალოდ ვერ გამოიტანოს სახსრები ბიზნესიდან);
2. პირი, რომელიც უფრო მეტად არის უფლებამოსილი, ვიდრე ვალდებული, იმ თვალსაზრისით, რომ ბიზნეს სუბიექტი პასუხისმგებელია შედეგებზე ეკონომიკური აქტივობა(მაგრამ საპირისპირო სიტუაციაც შესაძლებელია, როდესაც პორტფელის ინვესტიცია საწესდებო კაპიტალში წილის სახით ხდება ფინანსური რესურსიკომპანიის ვალების უზრუნველსაყოფად).

თავსებადია 2 მითითებული როლური ჯგუფი?რა თქმა უნდა, ყველა მათგანი და თითქმის ნებისმიერი კომბინაციით შეიძლება შესრულდეს ერთი და იგივე პირი და, უფრო მეტიც, იმავე საწარმოში. რა თქმა უნდა, ზოგიერთი სცენარის განხორციელება რთულია პრაქტიკაში იმის გამო, რომ მათი განხორციელება შეიძლება არ იყოს ეკონომიკურად მიზანშეწონილი (მაგალითად, როდესაც სს-ის ერთადერთი მფლობელი იძენს საკუთარი კომპანიის წილებს, როგორც მოვაჭრე, აზრი არ აქვს ამ გზით ართულებს კაპიტალის ბრუნვას, მაგრამ, მიუხედავად ამისა, ასეთი ურთიერთობები შესაძლებელია). მაგრამ ნებისმიერი ფუნდამენტური წინააღმდეგობა ამ როლებს შორის პირდაპირ და პორტფელის ინვესტიციებში შეიძლება ძალიან იშვიათი იყოს. როგორც წესი, ეს განპირობებულია კანონმდებლობის სპეციფიკით ან ხელშეკრულების დებულებებით (მიუხედავად იმისა, რომ ისინი არ ეწინააღმდეგებიან ერთმანეთს და სხვა, მათ შორის უფრო მაღალ ნორმებს, თუ კანონზე ვსაუბრობთ).

ამიტომ, როდესაც წყვეტს რომელი ინვესტიცია აირჩიოს - პირდაპირი თუ პორტფელი, მეწარმე, ფაქტობრივად, დგება არჩევანის წინაშე, რა როლი უნდა ითამაშოს ბიზნესში. უფრო პასიური და, შესაძლოა, ხასიათდება რისკების უფრო მცირე რაოდენობით - პორტფელის ინვესტიციებით ან, თავის მხრივ, უფრო აქტიური, მაგრამ უფრო დიდი პასუხისმგებლობით მიღებული გადაწყვეტილებებისთვის - პირდაპირი ინვესტიციებით.

პირდაპირი და პორტფელის ინვესტიციები- ინვესტიციების სახეები საწარმოს ან კომპანიის განვითარებაში.

პორტფელის ინვესტიციით ინვესტორს არ აქვს უფლება გააკონტროლოს ორგანიზაციის საქმიანობა, ხოლო პირდაპირი ინვესტიციის შემთხვევაში მას აქვს ასეთი შესაძლებლობა.

რა განსხვავებაა პორტფელსა და პირდაპირ ინვესტიციას შორის?

ქვეშ პირდაპირი ინვესტიციაჩვეულებრივია გვესმოდეს ინვესტიციები კორპორაციის კაპიტალში მოგების მისაღებად და მისი საქმიანობის მართვაში მონაწილეობის მიღების უფლება.

მთავარი განსხვავება პირდაპირსა და პორტფელს შორისარის ის, რომ პირდაპირი ინვესტიციით კომპანიას შეუძლია ინვესტორის ყველა სახის მხარდაჭერის იმედი ჰქონდეს: საწარმოს განვითარების დაფინანსება, სტრატეგიული ადმინისტრირების დახმარება და ა.შ. რაც შეეხება ინვესტიციას, აქ ინვესტორებს არ აქვთ საწარმოს მართვის შესაძლებლობა და იღებს გადაწყვეტილებებს მის საქმიანობასთან დაკავშირებით.

როგორც პირდაპირი ინვესტიციის მაგალითი, განიხილეთ ინვესტორი, რომელიც ყიდულობს აღჭურვილობას მაკარონის წარმოებისთვის, რათა შემდგომში აწარმოოს და გაყიდოს იგი.
პროდუქტი. თუ ჩვენ ვსაუბრობთინვესტორის შესახებ, რომელიც ყიდულობს გაზპრომის აქციებს, მაგრამ არ აპირებს მონაწილეობა მიიღოს საწარმოს მენეჯმენტში და მოელის შემოსავლის მიღებას შეძენილი აქციების რაოდენობის შესაბამისად, მაშინ ეს ინვესტორი არის პორტფელის ინვესტორი.
უნდა აღინიშნოს, რომ პირდაპირი ინვესტიცია ბევრად უფრო მომგებიანია, ვიდრე პორტფელის ინვესტიცია.

რა უნდა იცოდეთ პორტფელის ინვესტიციის შესახებ

პორტფელის ინვესტიციის არსი მდგომარეობს იმაში, რომ ფულის ინვესტიცია განახორციელოს საწარმოების აქციებში, რომლებიც ან ძალიან მცირეა ან იმდენად გაფანტულია მფლობელებს შორის, რომ უბრალოდ შეუძლებელია კომპანიის კაპიტალზე რეალური კონტროლის მოპოვება.

მიზნად ისახავს საფონდო ბირჟაზე ვაჭრობის შედეგად კომპანიის აქციების ფასის შეცვლით მოგებას. პორტფელის ინვესტიცია იშვიათად არის გრძელვადიანი, მას ხშირად აქვს სპონტანური, არაპროგნოზირებადი ხასიათი.

პორტფელის ინვესტიციაში მთავარი ამოცანაა შეაფასოს იმ კომპანიის საინვესტიციო მიმზიდველობა, რომელშიც განხორციელდება ფულის ინვესტიცია. საინვესტიციო მიმზიდველობაჩვეულებრივ უნდა ვუწოდოთ პროექტში მონაწილეობის შემოსავლის არსებობა, ასევე მასთან დაკავშირებული საინვესტიციო რისკები (ღირსია იმის თქმა, რომ რაც უფრო დიდია მოსალოდნელი შემოსავალი, მით მეტია რისკები). ამისთვის საჭიროა შეფასება ფინანსური მდგომარეობაკომპანია და მისი განვითარების შესაძლებლობები.

ძალიან ხშირად, ინვესტორები იყენებენ ბროკერების მომსახურებას ინვესტირებას საერთაშორისო ფონდებში- ეს არის კოლექტიური ინვესტიციის ტიპი, როდესაც ბევრი ინვესტორის სახსრები გაერთიანებულია საერთო საინვესტიციო პორტფელიდა არჩეული სტრატეგიის შესაბამისად, რაც ხდის ამ მეთოდითინვესტიცია ძალიან მოსახერხებელია შეზღუდული ბიუჯეტის მქონე ინვესტორებისთვის.

პორტფელის ინვესტიცია ძალიან გავრცელებულია ისეთ ქვეყნებში, როგორიცაა დანია, შვეიცარია, კანადა. მაგრამ მსოფლიოს სხვა ნაწილებში ეს ბევრად უფრო გავრცელებულია, ვიდრე პირდაპირი.

რა უნდა იცოდეთ პირდაპირი ინვესტიციის შესახებ?

ამ ტიპის ინვესტიცია შეიძლება განხორციელდეს რამდენიმე გზით. ერთ შემთხვევაში, ჩვენ ვსაუბრობთ კომპანიებზე ან ბანკებზე, რომლებიც ქმნიან უცხოურ ფილიალებს, აშენებენ ახალ საწარმოებს და აჭარბებენ ბიზნესს, ხოლო მეორეში ვგულისხმობთ ინვესტორებს, რომლებიც იძენენ. საკონტროლო ფსონებიკომპანიის აქციები, რომელიც ჩვეულებრივ შეადგენს 25 პროცენტს ან მეტს სააქციო კაპიტალისაწარმოებს და მიიღეთ შესაძლებლობა მართოთ კორპორაციის მუშაობა. ორივე ვარიანტი საკმაოდ პოპულარულია და გამოიყენება ბევრ ქვეყანაში საწარმოს მართვისთვის.

პირდაპირი ინვესტიციის გავრცელებულ მაგალითებს შორის შეიძლება გავიხსენოთ ამერიკისა და დასავლეთ ევროპის საავტომობილო კონცერნები (ავტომობილების წარმოება მათი ძლიერი მხარეა), რამაც ფაქტიურად მონოპოლიზაცია მოახდინა მანქანების წარმოების ბაზარზე. ამ ტიპის ინვესტიციის კიდევ ერთი მთავარი მაგალითია ნავთობკომპანიები, რომლის აქციებს მხოლოდ რამდენიმე ინვესტორი ფლობს. ამის თქმა ღირს მაღალი პროცენტიპირდაპირი ინვესტორები ქვეყანაში, გარკვეულწილად, მიუთითებს მის ეკონომიკურ განვითარებაზე.

შედეგები

ზოგჯერ საკმაოდ რთულია ხაზის გავლება პირდაპირ და პორტფელის ინვესტიციებს შორის. დასავლეთის ქვეყნებში ეს გარემოება წარმატებით გამოიყენება პირდაპირი ინვესტიციების პროცენტის ხელოვნურად შემცირებით. ფაქტია, რომ პორტფელის ინვესტიცია იძლევა მხოლოდ მოგებას დივიდენდებიდან, ხოლო პირდაპირი ინვესტიციები შესაძლებელს ხდის საწარმოს საქმიანობიდან გაცილებით სოლიდური შემოსავლის მიღებას.

როგორც პირდაპირი, ასევე პორტფელური ინვესტიცია გულისხმობს, რომ ინვესტორი ფლობს საკმაოდ დიდ თანხას, რომელიც მზად არის გადააქციოს საინვესტიციო კაპიტალად.

პორტფელი და პირდაპირი ინვესტიციები ხშირად ხორციელდება უცხოელი ინვესტორების მიერ ნაკლებად შესწავლილ ბაზრებზე, მაგრამ ზოგიერთ შემთხვევაში აკრძალულია წარმოების სფეროები, სადაც უცხოელ ინვესტორებს უფლება აქვთ განახორციელონ პირდაპირი ინვესტიციები.

პორტფელისა და პირდაპირი ინვესტიციების მოცულობამ შეიძლება მიაღწიოს ძალიან დიდ ფინანსურ ზომას, ამ მიზეზით, მსხვილი ინვესტორები ყურადღებით აანალიზებენ ბაზარს კაპიტალის ინვესტიციების ეფექტურობისთვის. გარკვეული ინვესტიციების მომგებიანობის დასადგენად, გამოიყენება ბაზრის ანალიზის სხვადასხვა მეთოდები, ისინი შეიძლება დაფუძნდეს სხვადასხვაზე მათემატიკური მოდელები. პორტფელისა და პირდაპირი ინვესტიციების შესაძლებლობების უფრო დეტალურად შესაფასებლად შესაძლებელია მოზიდვა დამოუკიდებელი ექსპერტი(ფინანსური ანალიტიკოსი), რაც ხელს შეუწყობს კონკრეტულ საწარმოში ინვესტიციების ეფექტურობისა და მომგებიანობის შეფასებას.

დამახასიათებელი განსხვავებები პირდაპირ და პორტფელის ინვესტიციებს შორის:

პირდაპირი უცხოური ინვესტიციები

ბოლო ათწლეულების განმავლობაში, მსოფლიო ეკონომიკური ურთიერთობების სისტემაში სულ უფრო მნიშვნელოვანი ხდება პირდაპირი ინვესტიციების მოძრაობა - კაპიტალის ინვესტიციები კაპიტალის ინვესტიციების ქვეყანაში გრძელვადიანი ეკონომიკური ინტერესის მოპოვების მიზნით. ინვესტორი ამ შემთხვევაში უზრუნველყოფს საკუთარ თავს სრულ კონტროლს თავისი კაპიტალის განთავსების ობიექტზე. პირდაპირი ინვესტიციები თითქმის მთლიანად დაკავშირებულია კერძო სამეწარმეო კაპიტალის ექსპორტთან, გარდა შედარებით მცირე უცხოური ინვესტიციასახელმწიფოს საკუთრებაში არსებული ფირმები.

1980-იანი წლების შუა პერიოდიდან მსოფლიო ეკონომიკაში პირდაპირი ინვესტიციების ზრდის ტემპი 4-ჯერ აღემატება მსოფლიო მშპ-ს ზრდის ტემპს და ამის ახსნა არსებობს. კერძოდ, პირდაპირი უცხოური ინვესტიციების გამოყენებისას:

გააქტიურებულია კერძო სექტორის საქმიანობა;

უცხოურ ბაზარზე წვდომის გაფართოება;

ხელი შეუწყო ახალ ტექნოლოგიებსა და მართვის მეთოდებს;

იზრდება მოგების რეინვესტირების ალბათობა ქვეყანაში და არა იმ ქვეყანაში, სადაც კაპიტალი დაფუძნებულია;

ზომა არ იზრდება საგარეო ვალიმასპინძელი ქვეყანა.

სამეწარმეო კაპიტალის როგორც ექსპორტში, ასევე იმპორტში წამყვანი პოზიციები ინდუსტრიულ ქვეყნებს უკავიათ, რომელთაც მოდის პირდაპირი უცხოური ინვესტიციების გლობალური მოცულობის 97-98%. მათ შორის მსოფლიო ეკონომიკის 3 ცენტრი გამოირჩევა: აშშ, დასავლეთ ევროპა და იაპონია.

გავაანალიზოთ ეკონომიკური შედეგებიკაპიტალის მიგრაცია, როგორც ექსპორტიორი, ასევე მიმღები ქვეყნებისთვის. მოდით, როგორც ადრე, მსოფლიოში ორი ქვეყანაა - A და B.

ნახ.3.

იმის გათვალისწინებით, რომ კაპიტალის საერთაშორისო მოძრაობის ძირითადი და ერთადერთი მიზეზი მისი ინვესტიციის განსხვავებული მომგებიანობაა სხვა და სხვა ქვეყნები, დავუშვათ, რომ A ქვეყანაში არის კაპიტალის შედარებითი ჭარბი ინვესტიციის შეზღუდული შესაძლებლობების არარსებობის გამო, მაგალითად, ბუნებრივი რესურსები, სამეცნიერო და ტექნიკური პოტენციალი და ა.შ. პირიქით, B ქვეყანას აქვს მცირე კაპიტალი, მაგრამ აქვს მნიშვნელოვანი ბუნებრივი რესურსები.

დავუშვათ, რომ რაიმე მიზეზით არ ხდება კაპიტალის მოძრაობა ქვეყნებს შორის. ეს სიტუაცია ნათლად შეიძლება იყოს ილუსტრირებული გრაფიკული მოდელის გამოყენებით (ნახ. 3). განსახილველ მოდელში A ქვეყანას აქვს კაპიტალი K A ოდენობით, ქვეყანა B - K B; კაპიტალის მთლიანი რაოდენობა მსოფლიოში ეკონომიკური სისტემაარის მნიშვნელობა: (K A + K B). საერთაშორისო კაპიტალის ნაკადების არარსებობის შემთხვევაში, A ქვეყანაში არსებული შედარებით ჭარბი რაოდენობა სრულად განხორციელდება ეროვნულ წარმოებაში.

MRA K კაპიტალის ზღვრული პროდუქტის (ზღვრული პროდუქტიულობის) ფუნქციის შესაბამისად, A ქვეყანაში კაპიტალის საპროცენტო განაკვეთი დადგინდება C წერტილის შესაბამის დონეზე და იქნება 2% განსახილველი მაგალითისთვის. რაც შეეხება B ქვეყანას, კაპიტალის შედარებითი დეფიციტი მისი შეზღუდული მიწოდების კონტექსტში გამოიწვევს უფრო მეტის ფორმირებას მაღალი ფსონებიპროცენტი D პუნქტის შესაბამისი (8%).

MP A K (O A GCM) ხაზის ქვემოთ დაჩრდილული ფიგურა აღნიშნავს A ქვეყანაში წარმოებული ეროვნული პროდუქტის ღირებულებას კაპიტალის გამოყენებით K A ოდენობით. ამავდროულად, კაპიტალის მფლობელების მოგება არის ღირებულება, რომელიც შეესაბამება OAFCM მართკუთხედის ფართობი და FGC სამკუთხედის ფართობი შეესაბამება წარმოების სხვა ფაქტორების შემოსავლის მფლობელებს, როგორიცაა მიწა და შრომა.

ანალოგიურად, დაჩრდილული ფიგურა MP A K ხაზის ქვემოთ (MONB B) ასახავს B ქვეყანაში წარმოებული ეროვნული პროდუქტის ღირებულებას კაპიტალის გამოყენებით K B ოდენობით. კაპიტალის მფლობელების მოგება არის MDLO B ფიგურის ფართობის შესაბამისი ღირებულება, ხოლო დანარჩენი (DHL) არის წარმოების სხვა ფაქტორების მფლობელების შემოსავალი.

ამგვარად, განსახილველი მოდელის მთელი დაჩრდილული ფართობი ახასიათებს გამომუშავების მთლიან ღირებულებას ორივე ქვეყანაში საზღვარგარეთ ინვესტირების შესაძლებლობის არარსებობის პირობებში.

ახლა დავუშვათ, რომ ყველა შეზღუდვა და აკრძალვა საერთაშორისო ფინანსური ნაკადებიმთლიანად გაუქმებულია. არსებობს ძლიერი სტიმული კაპიტალის მფლობელებისთვის A ქვეყანაში და პოტენციური მსესხებლებისთვის B ქვეყანაში, რათა გააერთიანონ თავიანთი სამეწარმეო უნარები. A ქვეყნის კრედიტორები შეეცდებიან სესხების გაცემას მეწარმეებისთვის B ქვეყანაში, სადაც საპროცენტო განაკვეთი უფრო მაღალია. მათ შორის კონკურენცია გამოიწვევს ახალი წონასწორობის დამყარებას E წერტილში (ნახ. 4), სადაც საპროცენტო განაკვეთი იქნება ტოლი, მაგალითად, 5%. ამავდროულად, A ქვეყანაში კაპიტალის მფლობელები ინვესტირებას ახდენენ B W ქვეყნის ინვესტიციების სამეწარმეო სტრუქტურებში.

რაც შეეხება B ქვეყანას, მასში კაპიტალის შემოდინებამ A ქვეყნიდან (W ოდენობით) გამოიწვია B ქვეყანაში საინვესტიციო კაპიტალის რენტაბელობის 8-დან 5%-მდე შემცირება. თუმცა, ამავდროულად, როგორც საკუთარი კაპიტალის, ისე A ქვეყნიდან ნასესხების ინვესტიციის გამო, B ქვეყანამ განიცადა ეროვნული წარმოების გაფართოება (6 + 7 + 8)-დან (6 + 7 + 8 + 9 + 10 +). 4 + 5). მართალია, სეგმენტები (4 + 5 + 10) არის პროდუქტი, რომელიც წარმოებულია ხარჯზე უცხოური კაპიტალიდა ის უნდა მიეცეს A ქვეყანას მოგების სახით A ქვეყნიდან ინვესტორებს. ამრიგად, ქვეყანაში შიდა წარმოების წმინდა ზრდა იქნება მე-9 სეგმენტის ფართობის ექვივალენტური ღირებულება. ვარდნის გამო B ქვეყანაში კაპიტალის საინვესტიციო მომგებიანობა, ამ ქვეყანაში კაპიტალის მფლობელების შემოსავალი შემცირდება (6+7) 6-მდე, ხოლო წარმოების სხვა ფაქტორების მფლობელების შემოსავალი გაიზრდება 8-დან (7+8+9-მდე) .

ნახ.4.

A ქვეყანაში წარმოების მოცულობა იქ დარჩენილი კაპიტალის გამოყენებით (K A - W) შეესაბამება 1, 2,3 ნახატების ფართობების ჯამს. გარდა ამისა, ქვეყანა A მიიღებს სესხის ანაზღაურებას მართკუთხედის ფართობის (4+5+10) შესაბამისი ოდენობით.

ამრიგად, A ქვეყანაში, B ქვეყნის ეკონომიკაში მისი ინვესტიციების გამო კაპიტალის უფრო პროდუქტიული გამოყენების შედეგად, კაპიტალის იგივე რაოდენობის გამოყენებით წარმოებული მთლიანი პროდუქტი საწყისზე მეტი აღმოჩნდა ღირებულებით. სეგმენტი 1 0. კაპიტალის მფლობელთა შემოსავალი იზრდება ფიგურის ფართობის შესაბამისი ღირებულებით (1+2+4+5+10), ხოლო წარმოების სხვა ფაქტორების მფლობელების შემოსავალი მცირდება მე-5 სეგმენტამდე.

მთლიანობაში მსოფლიო ეკონომიკის თვალსაზრისით, კაპიტალის A ქვეყნიდან B ქვეყანაში გადაადგილების შედეგად, მთლიანი გამომუშავება გაიზარდა ფიგურის ფართობის შესაბამისი ოდენობით (9 + 10). ), საიდანაც მე-10 სეგმენტი ეკუთვნის A ქვეყანას, ხოლო მე-9 სეგმენტი ეკუთვნის B ქვეყანას. ქვეყნის მოგება A განისაზღვრება ამ ქვეყნის კაპიტალის უფრო ეფექტურად გამოყენებით მისი ინვესტიციების შედეგად B ქვეყანაში და ქვეყნის მოგება. B განპირობებულია ინვესტიციების ზრდით ეროვნული ეკონომიკაამ ქვეყნის.

ამრიგად, კაპიტალის საერთაშორისო მოძრაობა, ისევე როგორც საქონლის საერთაშორისო მოძრაობა, იწვევს მთლიანი მსოფლიო წარმოების მოცულობის ზრდას წარმოების ფაქტორების უფრო ეფექტური გადანაწილებისა და გამოყენების გამო.

გაითვალისწინეთ, რომ სარგებლისა და ზარალის სტრუქტურა აქ იდენტურია საერთაშორისო ვაჭრობისა და მიგრაციის ანალიზში ჩვენს მიერ დამკვიდრებული სარგებლისა და ზარალის სტრუქტურისა. სამუშაო ძალა: ბარიერების მოხსნას სარგებელს მოაქვს მსოფლიო ეკონომიკა მთლიანად და იმ ჯგუფებისთვის, ვისთვისაც თავისუფლება ნიშნავს. დამატებითი ფუნქციები, მაგრამ ავნებს ჯგუფებს, ვისთვისაც თავისუფლება უფრო მკაცრ კონკურენციას ნიშნავს. თუმცა, ეს არ ამოწურავს კაპიტალის მიგრაციის მნიშვნელობას, როგორც ექსპორტიორი, ასევე იმპორტიორი ქვეყნებისთვის.

გარდა პირდაპირი ეფექტისა, არსებობს მეორადი (ირიბი) ეფექტიც, რომელიც ვლინდება მონათესავე დარგების განვითარებაში. ამ ეფექტის ზომა, ჯ.კეინსის მულტიპლიკატორის თეორიის შესაბამისად, შეიძლება რამდენჯერმე აღემატებოდეს პირდაპირი პირდაპირი ეფექტის ზომას.

ATამასთან, კაპიტალის შემოტანით ქვეყანას უწევს მრავალი რთული პრობლემის გადაჭრა ეფექტური გამოყენება. მისი გამოყენების ეფექტურობა ძალიან მჭიდრო კავშირშია წარმოების სტრუქტურასა და სპეციალიზაციასთან, მდგომარეობასთან ფინანსური ბაზრები, კონკურენციის დონე, პოზიცია სოციალურ სფეროში, კურსის მოძრაობა ეროვნული ვალუტადა ა.შ.

გარკვეული პირობებიდან გამომდინარე, კაპიტალის იმპორტი შეიძლება იყოს საერთაშორისო თანამშრომლობის ეფექტური ფორმა ან სახელმწიფოებს შორის მწვავე ეკონომიკური წინააღმდეგობების გამწვავების ფაქტორი, განსაკუთრებით მათ შორის, რომლებიც სხვადასხვა დონეზეა. ეკონომიკური განვითარება.

კაპიტალის საერთაშორისო მოძრაობის ზემოთ განხილული გრაფიკული მოდელი ასევე შეიძლება გამოყენებულ იქნას კაპიტალის მიგრაციის უფრო რთული ვარიანტის - მიგრაციის შედეგების გასაანალიზებლად მისი დაბეგვრის პირობებში.

თუ ქვეყნის ფინანსური ძალა საკმარისად დიდია საპროცენტო განაკვეთზე გავლენის მოხდენისთვის საერთაშორისო ბაზარიკაპიტალი, ეს ძალა შეიძლება და აუცილებლად გამოიყენებს მის ინტერესებს. სწორედ ეს სიტუაციაა წარმოდგენილი გრაფიკულ მოდელზე (სურ. 5).

ნახ.5.

დაე, A ქვეყანამ შემოიღოს გადასახადი წელიწადში 2%-ის ოდენობით საზღვარგარეთ ექსპორტირებული მისი რეზიდენტების აქტივების მოცულობაზე (ღირებულებაზე). ეს გაზრდის საპროცენტო განაკვეთს, რომლის გადახდაც უცხოელ მსესხებლებს მოუწევთ და შეამცირებს განაკვეთს ადგილობრივი (ეროვნული) მსესხებლებისთვის. წონასწორობა აღდგება იქ, სადაც უცხოური და ადგილობრივი მსესხებლების მიერ გადახდილ საპროცენტო განაკვეთებს შორის სხვაობა ზუსტად 2 პროცენტული პუნქტი იქნება. ეს შეესაბამება სეგმენტს GF.

აშკარაა, რომ აქ კრედიტორმა ქვეყანამ მიაღწია წმინდა ცალმხრივ სარგებელს დაბეგვრის გზით. მან აიძულა მსესხებელი ქვეყანა გადაეხადა 6% ყოველწლიურად 5%-ის ნაცვლად ყველა მიმდინარე დავალიანებაზე. სესხის საკომისიოს ზრდის ეს ეფექტი, რომელიც გრაფიკულად შეესაბამება LNMF მართკუთხედის ფართობს, საკმარისად მნიშვნელოვანია, რომ გადააჭარბოს ზარალს ადრე მომგებიანი უცხოური სესხებიდან (ELG სამკუთხედი).

ასევე ნათელია, რომ ქვეყანას, რომელიც სესხულობს კაპიტალს, შეუძლია მიმართოს დაბეგვრას, თუ მას აქვს შესაბამისი საბაზრო ძალა. განსახილველ მოდელში B ქვეყანას, სესხის აღების შეზღუდვით, შეუძლია აიძულოს A ქვეყნის კრედიტორები მიიღონ უფრო დაბალი ანაზღაურება.

რა მოხდება, თუ მსესხებელი ქვეყანა დააწესებს გადასახადს 2 პროცენტული პუნქტით იმავე საერთაშორისო აქტივებზე? მაშინ ყველა ადრე აღწერილი შედეგი იქნება იგივე, რაც გადასახადის შემოღების შემთხვევაში A ქვეყნის მიხედვით, გარდა იმისა, რომ ქვეყანა B ამ შემთხვევაში მიიღებს მოგებას GLNZ და ELF ფიგურების არეების სხვაობის ტოლი A ქვეყნის და მთლიანად მსოფლიო ეკონომიკის ხარჯი). თუ ორივე ქვეყანა შეეცდება გადასახადების დაწესებას იმავე საერთაშორისო კაპიტალზე, საერთაშორისო ეკონომიკაგადაიწევს ფინანსური აუტარკიისკენ, ე.ი. დაუბრუნდით C და D წერტილებს, რაც ნიშნავს დანაკარგებს ყველასთვის (მთელი მსოფლიო ეკონომიკისთვის).

უცხოური პორტფელის ინვესტიცია

ქვეშ უცხოური პორტფელის ინვესტიციები იგულისხმება კაპიტალის ინვესტიციები უცხოურ ფასიან ქაღალდებში, რომლებიც, მიუხედავად იმისა, რომ არ აძლევს ინვესტორს საინვესტიციო ობიექტზე რეალური კონტროლის უფლებას, ამავდროულად უზრუნველყოფს აქტივების საკმარისად მაღალ ლიკვიდურობას. ამრიგად, უცხოური პორტფელის ინვესტიციების მთავარი მიზანია ინვესტიციებიდან მაქსიმალური მოგების მიღება ინვესტიციებიდან რისკის მინიმალური მისაღები დონით.

ყველაზე ხშირად, პორტფელის ინვესტიციები განიხილება, როგორც დაცვის საშუალება ფულადი აქტივებიინფლაციისა და სპეკულაციური შემოსავლებიდან. ამავდროულად, თუ პორტფელის ინვესტიციები იძლევა სასურველ შედეგს (საბაზრო ღირებულების ზრდისა და გადახდილი დივიდენდების გამო), მაშინ არც ინდუსტრიას და არც ფასიანი ქაღალდების ტიპებს არ აქვს ფუნდამენტური მნიშვნელობა სპეკულანტისთვის. ბოლო ოცი წლის განმავლობაში განსაკუთრებით გაიზარდა საერთაშორისო პორტფელის ინვესტიციების მოცულობა. თუ 1980-იანი წლების შუა პერიოდში ფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ტრანზაქციები შეადგენდა მშპ-ის არაუმეტეს 10%-ს. განვითარებული ქვეყნებიმსოფლიოში, შემდეგ 90-იანი წლების შუა პერიოდისთვის მათი მოცულობა გაიზარდა ამ ქვეყნების მშპ-ის 100%-მდე ან მეტამდე. აღსანიშნავია, რომ უცხოური პორტფელის ინვესტიციების 90%-ზე მეტი განვითარებულ ქვეყნებს შორის განხორციელდება და იზრდება პირდაპირი ინვესტიციების საგრძნობლად უსწრებს ტემპით.

საინვესტიციო პორტფელის ფორმირებისას ინვესტორს, ცხადია, უნდა ფლობდეს მისი ხარისხის შეფასების აპარატი, რომელიც განისაზღვრება პორტფელის მომგებიანობის დონით და რისკის ხარისხით. პორტფელის დაბრუნება. დავუშვათ, რომ ინვესტორები აფასებენ მათ შემოსავალს ფასიან ქაღალდებზე თავდაპირველი ხარჯების პროცენტულად. შემდეგ მოსალოდნელი შემოსავალი (დაბრუნების მაჩვენებელი) მე-ე ღირებულიქაღალდი შეიძლება განისაზღვროს ფორმულით:

სადაც r p არის პორტფელის მოსალოდნელი შემოსავალი;

ვ ი - ინვესტირებული ხარჯების წილი მე-ე ღირებულიქაღალდი;

n არის ფასიანი ქაღალდების (აქტივების) რაოდენობა პორტფელში.

პირდაპირი ინვესტიცია მოიცავს:

უცხოეთში კომპანიების მიერ საკუთარი კაპიტალის ინვესტიციები;

ფილიალების კაპიტალი და აქციების წილი შვილობილი და მეკავშირე საწარმოებში.

მოგების რეინვესტირება - პირდაპირი ინვესტორის წილი საწარმოს შემოსავალში უცხოური ინვესტიცია, არ არის განაწილებული დივიდენდების სახით და არ არის გადაცემული პირდაპირ ინვესტორზე.

კაპიტალის შიდაკორპორაციული გადარიცხვები კრედიტისა და სესხების სახით პირდაპირ ინვესტორს შორის, ერთის მხრივ, და მეორე მხრივ, შვილობილი კომპანიები, ასოცირებული და შვილობილი კომპანიები.

უცხოური ინვესტიციების მქონე საწარმოს შეიძლება ჰქონდეს ფორმა.

შვილობილი - საწარმო, რომელშიც პირდაპირი ინვესტორი - არარეზიდენტი ფლობს კაპიტალის 50%-ზე მეტს;

ასოცირებული კომპანია- საწარმო, რომელშიც პირდაპირი ინვესტორი - არარეზიდენტი ფლობს კაპიტალის 50%-ზე ნაკლებს;

ფილიალი - საწარმო, რომელიც მთლიანად ეკუთვნის უშუალო ინვესტორს.

საერთაშორისო ორგანიზაციებიუცხოური ინვესტიციების მქონე საწარმოებისთვის დაწესებულია ლიმიტი (პირობითად) საკუთრებაში არსებული კაპიტალის 10%-ში უცხოელი ინვესტორისაგადამხდელო ბალანსში პირდაპირი ინვესტიციების მოძრაობის აღრიცხვის შედარებაობის უზრუნველსაყოფად.

პირდაპირი ინვესტიციის დადებითი ეფექტი არის ის, რომ ის უზრუნველყოფს:

პირდაპირი ინვესტორის პრაქტიკული უნარებისა და მენეჯერული უნარების გადაცემა პირდაპირი საინვესტიციო საწარმოებისთვის;

მოწინავე ტექნოლოგიებისა და ნოუ-ჰაუს ურთიერთსასარგებლო გაცვლა;

მულტიპლიკატორის ეფექტი, რომელიც ხელს უწყობს დაკავშირებული ეროვნული მრეწველობისა და დარგების განვითარებას, რომლებიც უზრუნველყოფენ პირდაპირი ინვესტიციების საწარმოების სასიცოცხლო საქმიანობას;

კონკურენციის გააქტიურება და მცირე ბიზნესის განვითარება ეროვნულ წარმოებაში;

გარკვეული სოციალურ-ეკონომიკურიგანლაგების რეგიონებში კრიმინალური მდგომარეობის სტაბილურობა და გაუმჯობესება;

გაფართოება საგადასახადო ბაზამასპინძელი ქვეყანა;

პირდაპირი საინვესტიციო საწარმოების პერსონალის გამო დასაქმება და შემოსავლების ზრდა და ა.შ.

პორტფელის ინვესტიციები არის კაპიტალის ინვესტიციები უცხოურ ფასიან ქაღალდებში გაცვლითი კურსის ცვლილებაზე და/ან დივიდენდის მიღებაზე შემდგომი ფსონების დადების, აგრეთვე ეკონომიკური სუბიექტის მართვაში მონაწილეობის მიზნით.

პორტფელი ყალიბდება ფასიანი ქაღალდების და სხვა აქტივების შეძენით.

საერთაშორისო პორტფელის ინვესტიციები კლასიფიცირებულია, როგორც ჩანს საგადასახდელო ბალანსში:

წილობრივი ფასიანი ქაღალდები - ივაჭრება ბაზარზე ფულის საბუთი, დოკუმენტის მფლობელის ქონებრივი უფლების დამადასტურებელი ამ დოკუმენტის გამცემი პირის მიმართ.

სავალო ფასიანი ქაღალდები არის ბაზარზე ბრუნვადი ფულადი დოკუმენტი, რომელიც ადასტურებს დოკუმენტის მფლობელის სესხის ურთიერთობას დოკუმენტის გამცემი პირთან მიმართებაში. ისინი გამოჩნდებიან სახით:

ა) ობლიგაციები თამასუქი, IOU - ფულადი ინსტრუმენტები, რომლებიც ანიჭებენ მათ მფლობელს გარანტირებული ფიქსირების უპირობო უფლებას ფულის შემოსავალიან ხელშეკრულებით ცვლადი ფულადი შემოსავალზე;

ბ) სახაზინო ვალდებულებები, სადეპოზიტო სერტიფიკატები, საბანკო აქცენტები – ფულადი ინსტრუმენტები, რომლებიც მათ მფლობელს ანიჭებს უპირობო უფლებას გარანტირებულ ფიქსირებულ ფულად შემოსავალზე გარკვეულ თარიღზე.

გ) ფინანსური წარმოებულები – მქონე მარკეტის ფასიწარმოებული ფულადი ინსტრუმენტები, რომლებიც ადასტურებენ მესაკუთრის უფლებას გაყიდოს ან შეიძინოს პირველადი ფასიანი ქაღალდები. მათ შორისაა ოფციები, ფიუჩერსები, ორდერები, სვოპები.

პორტფელის ინვესტიციის მთავარი მიზეზი არის კაპიტალის განთავსების სურვილი ამ ქვეყანაში და ისეთ ფასიან ქაღალდებში, რომლებშიც ეს მოიტანს მაქსიმალურ მოგებას და რისკის მისაღებ დონეს.

პორტფელის უცხოური ინვესტიციების 90%-ზე მეტი განვითარებულ ქვეყნებს შორის ხორციელდება.

პორტფოლიო არის სხვადასხვა საინვესტიციო ღირებულებების კოლექცია, რომელიც გაერთიანებულია, რომელიც ემსახურება როგორც ინსტრუმენტი კონკრეტული მიზნის მისაღწევად. ინვესტიციის მიზანიკონტრიბუტორი. ის შეიძლება შეიცავდეს იმავე ტიპის ფასიან ქაღალდებს (აქციონებს) ან სხვადასხვა საინვესტიციო ღირებულებებს.

პორტფელის ფორმირებისას ინვესტორი ორი ამოცანის წინაშე დგას. 1) პორტფელის ოპტიმიზაცია; 2) საინვესტიციო რისკის მინიმიზაცია. საინვესტიციო პორტფელი ასევე გამოიყენება როგორც ფულის ინფლაციისგან დაცვისა და სპეკულაციური შემოსავლის გენერირების საშუალება.

პორტფელის ინვესტიციის მახასიათებლები რუსეთის ფედერაციაში.

ფასიანი ქაღალდების ბაზრის განუვითარებლობის გამო საინვესტიციო პორტფელი დიდ ოდენობას არ შეადგენს;

ძირითადად, შესყიდულია საწვავი-ენერგეტიკული კომპლექსისა და მეტალურგიის ფასიანი ქაღალდები.

კერძო ინვესტიციების მოძრაობა ხასიათდება გადაადგილებით შემდეგ სფეროებში:

ა) მაღალგანვითარებული ინდუსტრიის მქონე ქვეყნებს შორის, სადაც ხდება პორტფელის ინვესტიციების მოძრაობა;

ბ) ქვეყნებს, რომლებსაც უკვე აქვთ მნიშვნელოვანი ინდუსტრიული პოტენციალი (ავსტრია, კანადა, სამხრეთ აფრიკა, ბრაზილია, მექსიკა), სადაც პირდაპირი ინვესტიციები უფრო მნიშვნელოვანია, ვიდრე პორტფელის ინვესტიციები;

გ) განუვითარებელი, მაგრამ ნედლეულით მდიდარი ეკონომიკის მქონე ქვეყნებში, სადაც მხოლოდ პირდაპირი კაპიტალის ინვესტიციებია მიმართული.

განსაკუთრებით აღსანიშნავია ქვეყნები, რომლებსაც აქვთ განუვითარებელი ეკონომიკა და ცუდი ბუნებრივი რესურსები, რომლებიც საერთოდ არ იზიდავს კერძო კაპიტალს.

ამრიგად, სწორ ხაზებს შორის ურთიერთობა და პორტფელის ინვესტიციებიდამოკიდებულია იმ ქვეყნის ეკონომიკური განვითარების ხარისხზე, სადაც ისინი მიდიან. პორტფელის ინვესტიციის უპირატესობა განისაზღვრება ამ ქვეყანაში წიგნიერების უპირატესობით ფინანსურადმოსახლეობა. ეკონომიკურად განუვითარებელ ქვეყნებში მოსახლეობა ნაკლებად არის მიდრეკილი ინვესტირებისკენ და უფრო მეტად არის მიდრეკილი მოხმარებისკენ. ამიტომ სასურველია ბუნებრივი რესურსების განვითარებისა და ნედლეულის წარმოებისთვის განკუთვნილი პირდაპირი ინვესტიციების განხორციელება. ამ შემთხვევაში სპეციალისტები, რომლებსაც შეუძლიათ კაპიტალის გამოყენება, მიგრირებენ მის შემდეგ.

კერძო ინვესტიციებთან ერთად მნიშვნელოვანი განვითარება მიმდინარეობს საჯარო ინვესტიცია. ისინი მიზნად ისახავს, ​​როგორც წესი, არა მოგების მაქსიმიზაციას, არამედ პოლიტიკური პრობლემების გადაჭრას. მაგალითად, ცნობილი მარშალის გეგმა მიზნად ისახავდა არა მხოლოდ დასავლეთ ევროპის ხალხებს სიღარიბისგან თავის დაღწევაში, არამედ კომუნისტების შეღწევის თავიდან ასაცილებლად, სოციალური და პოლიტიკური აზროვნების გარკვეული გზების დაცვაში.

სახელმწიფო ინვესტიცია გულისხმობს კაპიტალის საზღვარგარეთ გამოყენებას, პირდაპირ ან მსესხებელი ქვეყნის მთავრობის მეშვეობით:

1) პირდაპირი ინვესტიცია;

2) სახელმწიფოთაშორისი სესხები;

3) ეკონომიკური დახმარება.

პირდაპირი საჯარო ინვესტიციაშუამავლობით შევიდეს ქვეყანაში სახელმწიფო სტრუქტურები. Ესენი მოიცავს:

სამეწარმეო საქმიანობასახელმწიფოები უცხო ტერიტორიაზე;

კერძო კომპანიების წილების შეძენა მათი კონტროლის მიზნით;

კაპიტალის ინვესტიციები მოცემულ სახელმწიფოზე დამოკიდებული ქვეყნების ეკონომიკაში.

---