Šta su derivativni finansijski instrumenti (finansijski derivati) jednostavnim riječima? Kako funkcionira tržište derivata u 2019. godini?

Tržište derivatnih instrumenata (derivata)

Ako jednostavnim riječima objasnimo šta je to, možemo reći da su derivati vrijednosni papiri sigurnost. Izraz je zasnovan na engleskoj riječi derivat, što se doslovno prevodi kao "derivativna funkcija"

Derivati spadaju u tzv sekundarni instrumenti. Sekundarni ili derivativni finansijski instrumenti su takve vrste ugovora koji se zasnivaju na osnovnoj (primarnoj) imovini.

Praktično bilo koji proizvodi (nafta, plemeniti i obojeni metali, poljoprivredni, hemijski proizvodi), valute mogu postati osnova derivata različite zemlje, obične dionice , obveznice , berzanski indeksi, indeksi robne korpe i drugi alati. Postoje čak i derivativne hartije od vrijednosti na drugi derivat – opcija na fjučers, na primjer.

Odnosno, derivati su hartije od vrijednosti koje svom imaocu daju pravo da nakon određenog vremenskog perioda primi druge vrste sredstava. Istovremeno, cijena i zahtjevi za njih finansijski dokumenti zavise od parametara osnovne imovine.

Tržište derivata ima mnogo zajedničkog sa tržištem hartija od vrednosti i zasnivaju se na istim principima i pravilima, iako ima i svoje karakteristike.

U izuzetno rijetkom slučaju, kupovina izvedenog vrijednosnog papira uključuje isporuku stvarne robe ili druge imovine. Po pravilu, sve transakcije se obavljaju u bezgotovinskom obliku po postupku kliringa.

Koji derivati postoje?

Klasifikacija prema osnovnoj imovini

Finansijski derivati- ugovori bazirani na kamatnim stopama na obveznice SAD, Velike Britanije i drugih zemalja.
Valutni derivati vrijednosni papiri- ugovori za valutni parovi(Euro / dolar, dolar / jen i druge svjetske valute). Fjučersi za par dolar/rublja su veoma popularni na Moskovskoj berzi.
Indeksni derivati- ugovori za berzanske indekse kao što su S&P 500, Nasdaq 100, FTSE 100, au Rusiji i fjučersi na berzanske indekse Moskovske berze i RTS-a.
Derivati vlasničkog kapitala. MICEX takođe trguje fjučersima za brojne ruske dionice vodećih kompanija: LUKOIL, Rostelecom, itd.
Robni derivati- ugovori za energetske resurse, kao što je nafta. Za plemenite metale - zlato, platinu, paladijum, srebro. Za obojene metale - aluminijum, nikl. Za poljoprivredne proizvode - pšenicu, soju, meso, kafu, kakao, pa čak i koncentrat soka od narandže.

Primjeri izvedenih vrijednosnih papira

fjučers i terminski ugovori;
valutni i kamatni svopovi;
opcije i zamjene;
ugovori za razliku i buduće kamatne stope;
nalozi;
depozitarne potvrde;
konvertibilne obveznice;
kreditni derivati.

Karakteristike tržišta derivata

ruski pravni akti večina derivati se ne priznaju kao hartije od vrijednosti. Izuzetak uključuje opcije koje izdaje Akcionarsko društvo, i sekundarnih finansijskih instrumenata na bazi hartija od vrijednosti. To uključuje depozitne potvrde, terminske ugovore za obveznice, opcije na dionice.

Dok se primarna imovina obično stječe kako bi se držala osnovna sredstva, zaradila dobit od naknadne prodaje ili zaradila kamate, ulaganja u derivate se vrše radi zaštite od rizika ulaganja.

Na primjer, poljoprivrednik se osigurava od manjka profita tako što na proljeće potpisuje fjučers ugovor za nabavku žita po cijeni koja mu odgovara. Ali žito će prodati na jesen, nakon žetve. Proizvođači automobila štite svoje rizike sklapanjem istih ugovora za dobijanje obojenih metala po cijeni koja im odgovara, ali u budućnosti.

Međutim, hedžing mogućnosti ulaganja derivati nisu ograničeni. Njihova kupovina s ciljem prodaje zatim sa špekulativnom svrhom jedna je od najpopularnijih strategija na berzi. I, na primjer, fjučers, osim visok prinos, privučeni su mogućnošću, uz ne najveća ulaganja, da besplatno dobiju polugu za značajan iznos.

Međutim, treba imati na umu da su sve špekulativne transakcije sa sekundarnim finansijskim instrumentima visoko rizične!

Prilikom odabira derivata kao sredstva za ostvarivanje profita, investitor treba da uravnoteži svoj portfolio sa pouzdanijim hartijama od vrednosti sa niskim rizikom.

Još jedna nijansa je da broj izvedenih finansijskih instrumenata može biti mnogo veći od obima osnovne imovine. Dakle, dionice emitenta mogu biti manje od broja fjučers ugovora na njih. Štaviše, kompanija koja izdaje osnovni finansijski instrument možda nema nikakve veze sa stvaranjem derivata.

Koje su prednosti derivata?

Tržište derivata je atraktivno za investitore i ima niz prednosti u odnosu na druge finansijske instrumente.

Među prednostima derivata kao alata za ostvarivanje profita, vrijedi istaknuti sljedeće:

Derivatni finansijski instrumenti imaju relativno nizak prag za ulazak na tržište i omogućavaju početak sa minimalnim iznosima.
Sposobnost ostvarivanja profita čak i na tržištu u padu.
Sposobnost izvlačenja većeg profita i dobijanja ga brže nego od posjedovanja dionica.
Uštede na transakcijskim troškovima. Tako, na primjer, investitor ne treba da plaća skladištenje derivata, dok su brokerske provizije za takve ugovore također vrlo niske i mogu iznositi nekoliko rubalja.

Zaključak

Derivati su zanimljiv i popularan alat za investiranje koji vam omogućava da ostvarite značajan profit u relativno kratkom vremenskom periodu. Međutim, na njih je u potpunosti primjenjivo pravilo: veća profitabilnost – više rizika.

Diversifikacija investicioni portfolio i uključivanje stabilnijih, ali manje profitabilnih hartija od vrijednosti, omogućava smanjenje ovih rizika

Uzeti u obzir i nijanse računovodstvo Derivati pri ocjenjivanju, prepoznavanju, mijenjanju fer vrijednosti derivati, prestanak priznavanja derivata, računovodstvo isporučivih derivata, računovodstvo swap transakcija, računovodstvo kolaterala. Dotiču se neke od nijansi prikazivanja operacija hedžinga u izvještajima banke u skladu sa promjenama u njihovom računovodstvu.

U julu ove godine, Banka Rusije je odobrila dva nova dokumenta: Uredbu br. 372-P od 04.07.2011. „O postupku vođenja računovodstva derivatnih finansijskih instrumenata“ (u daljem tekstu – Uredba br. 372-P) i Uputstvo br. . 2654-U od 04.07.2011. " O izmjenama i dopunama Uredbe Banke Rusije br. 302-P od 26. marta 2007. godine "O Pravilima za vođenje računovodstva u kreditnim institucijama koje se nalaze na teritoriji Ruska Federacija”” (u daljem tekstu - Uputstvo br. 2654-U, Uredba br. 302-P). Prvi dokument je posvećen principima priznavanja i vrednovanja izvedenih finansijskih instrumenata (u daljem tekstu DFI), a drugi je posvećen stvarnom računovodstvu transakcija sa takvim instrumentima.

Glavne odredbe ovih dokumenata komentarisane su u članku A.Yu. Beregovoy "Računovodstvo operacija sa derivativnim finansijskim instrumentima" 1 . Objavljeni komentar ćemo dopuniti razmatranjem nekih bitnih nijansi.

Ne može se reći da ranije nije bilo regulatornih zahtjeva u pogledu računovodstva derivata. Tako je već duže vreme Uredba Banke Rusije br. 55 od 21. marta 1997. godine „O postupku vođenja računovodstva transakcija kupovine i prodaje devize, plemenitih metala i hartije od vrijednosti u kreditnim institucijama” (u daljem tekstu – Uredba br. 55). Bio je prilično jednostavan, sadržavao je nekoliko osnovnih definicija i niz primjera koji su služili kao praktični vodič. Moram reći da je ova Uredba već duže vrijeme prilično pouzdan alat za računovodstvene svrhe. Štaviše, računovodstvo se ni sada nije suštinski promijenilo, osim promjena u brojevima računa.

Nakon ukidanja Uredbe br. 55, računovodstvo je regulisano Uredbom br. 302-P, koja, međutim, nije sadržavala značajnije novine.

Inovacije u priznavanju derivata: interni dokumenti, kvalifikacija za aktivno tržište

Uredba br. 372-P predviđa dostupnost posebnih internih dokumenata u kreditnoj instituciji koji se odnose na rad sa derivativnim finansijskim instrumentima (tačka 1.6 Uredbe br. 372-P). Ranije nije postojao takav zahtjev, a njegova važnost je velika. Sada regulator zahtijeva od kreditne institucije da u svojim internim dokumentima utvrdi procedure donošenja odluka, raspodjelu prava, dužnosti i odgovornosti između službenika od datuma početnog priznavanja derivata do datuma prestanka priznavanja derivata. Štaviše, kako proizilazi iz teksta Uredbe br. 372-P, interni dokumenti moraju sadržavati niz drugih presuda i pretpostavki. Dakle, u paragrafu 2.1 se nalazi pojam „aktivno tržište“, ali je data vrlo nejasna definicija šta se podrazumeva pod aktivnim tržištem. To se odnosi na prisustvo dva faktora: regularnost transakcija i dostupnost informacija o kotacijama. Doduše, međunarodni standardi, posebno MRS 39 “Finansijski instrumenti: Priznavanje i mjerenje”, ne objašnjavaju mnogo konkretnije koncept “aktivnog tržišta”.

U istom paragrafu Banka Rusije poziva kreditnu instituciju da samostalno utvrdi karakteristike aktivnog tržišta, što takođe mora biti odobreno internim dokumentima. Dalje u tekstu Uredbe br. 372-P dati su neki znaci tržišta koje se ne može nazvati aktivnim, i to:

— značajno u odnosu na period kada je tržište priznato kao aktivno, smanjenje obima i nivoa aktivnosti u transakcijama sa derivatima;

- značajno povećanje razlike između ponuđenih i ponuđenih cijena, značajna promjena cijena u kratkom vremenskom periodu;

— nedostatak informacija o trenutnim cijenama za ovaj derivat.

U tom slučaju, kreditna institucija mora samostalno odrediti kriterij materijalnosti.

Znakovi su prilično opšti. Tako, na primjer, kriterij smanjenja aktivnosti u odnosu na period u kojem je tržište bilo aktivno liči na začarani krug, jer nas vraća na potragu za definicijom pojma aktivnog tržišta. Povećanje razlike između ponuđenih i ponuđenih cijena, čini se, sasvim je logičan i lako uočljiv kriterij. Ali šta ako su aukcije neujednačene, odnosno da se kotacije za kupovinu i prodaju postavljaju tokom dana, razlika između njih je uočljiva i transakcije se očigledno ne sklapaju? Međutim, kako se cijene osnovne imovine mijenjaju, situacija na tržištu tokom dana može se promijeniti tako da za kupca ili prodavca instrumenta, za koji je došlo do razlike u cijenama ponude i ponude, cijena postaje profitabilna, a transakcije se ipak sklapaju. . Drugim riječima, da li je moguće priznati tržište derivata kao aktivno ako je tržište za ovaj instrument neaktivno tokom dijela trgovačke sesije, a transakcije su obavljene u drugom dijelu sesije? Očigledno, definicija aktivnog tržišta treba da uključi kriterijume kao što su pristupačnost, broj trgovačka sesija transakcije, obim trgovanja instrumentom za trgovačku sesiju, regularnost trgovanja instrumentom (likvidnost instrumenta).

Pristupi određivanju fer vrijednosti derivata

Još jedna očigledna stvar da Uredba br. 372-P zahtijeva od kreditne institucije da formalizira, osim toga, fiksiranjem u računovodstvena politika, je određivanje fer vrijednosti finansijskog instrumenta. Uredba br. 372-P implicitno predlaže korištenje principa fer vrijednosti zasnovanog na tri pristupa. Prije svega, Banka Rusije kaže da fer vrijednost finansijskog instrumenta treba odrediti na osnovu cijena dostupnih na aktivnom tržištu za ovaj instrument. Iako fer vrijednost, općenito govoreći, ne mora biti jednaka objavljenoj cijeni na aktivnom tržištu. Ovo je prvi pristup. U slučaju kada je tržište neaktivno, primjenjuje se drugi pristup, odnosno: fer vrijednost derivata utvrđuje se na osnovu informacija brokera i drugih tržišnih subjekata o cijenama derivata uporedivim sa procijenjenim derivatom (tačka 2.2 Uredbe). br. 372-P). Konačno, treći pristup se primenjuje kada je nemoguće pratiti prva dva, a fer vrednost se utvrđuje na osnovu „drugih metoda vrednovanja“ (ibid.).

Internim dokumentom treba utvrditi učestalost provjere pouzdanosti primijenjenih metoda za utvrđivanje fer vrijednosti, koje treba provoditi najmanje jednom godišnje.

Računovodstvo poslovanja sa derivativnim finansijskim instrumentima

Knjigovodstvena evidencija derivata, kao i sve druge činjenice o finansijskom i ekonomskom poslovanju kreditne institucije, prate suštinu poslovanja koje se obavlja. Računovodstvo se može grubo podijeliti u tri faze: početno priznavanje, naknadno mjerenje i prestanak priznavanja.

(Usput, porezno računovodstvo derivata je pomalo teško, razmotrit ćemo to u posebnom članku.)

Fer vrijednost derivata: mjerenje, priznavanje, promjena

U skladu sa tačkom 3.1 Uredbe br. 372-P, derivati se evidentiraju na računovodstvenim računima po fer vrijednosti u valuti Ruske Federacije, au skladu sa tačkom 1.4 istog dokumenta mjere se po fer vrijednosti. Dakle, i njihovo priznavanje i vrednovanje u bilansu stanja se vrše po fer vrijednosti iu rubljama.

Postupak za početno priznavanje derivata opisan je u tački 3.2 Uredbe br. 372-P. Stoga se posebno navodi da fer vrijednost derivata u trenutku početnog priznavanja može biti nula, u kom slučaju nisu potrebna računovodstvena knjiženja. Stručnjacima kreditnih institucija koji nemaju iskustva u radu sa derivatima može izgledati čudno da stečena imovina može imati nultu fer vrijednost. Ali u ovome nema ništa iznenađujuće. Uzmite u obzir, na primjer, fjučers za isporuku dionica (kao što znate, fjučers je ugovor koji predstavlja isporuku sredstva po određenoj cijeni u budućnosti).

Primjer

Pretpostavimo da banka namerava da kupi ugovor o nabavci akcija OAO Gazprom 15. decembra 2011. po ceni koja će se formirati na spot tržištu, odnosno po određenoj tržišnoj ceni samih akcija na taj datum. Kupovina takvog ugovora na neki datum, na primjer, u oktobru 2011. godine, po cijeni od 17.500 rubalja. (1 fjučers je ugovor o nabavci 100 dionica) označava vrlo specifično tržišno očekivanje u vezi cijene dionice na dan 15.12.2011. godine, koja, uzimajući u obzir rizik i vrijednost novca, iznosi 17.500 rubalja, odnosno 175,00 rubalja, od ovog prelaznog datuma u oktobru. u smislu jedne akcije. Međutim, takvo očekivanje ne znači da je fer vrijednost fjučersa 17.500 RUB, budući da vrijednost fjučersa ne leži u njegovoj tržišno vrednovanje, ali u marži varijacije koju će nosilac ugovora dobiti zbog promjena njegove fer vrijednosti. U trenutku zaključenja transakcije za kupovinu fjučersa, sasvim je moguće da se cijena transakcije poklopila sa njenom procijenjenom vrijednošću, odnosno varijantna marža je 0. U ovom slučaju iu ovom konkretnom trenutku, ugovor nema nikakvu korist za njegovog imaoca i stoga je njegova fer vrednost jednaka 0. Iako je, naravno, u odnosu na fjučerse na akcije Gazproma, teško da se može očekivati da će varijantna marža biti jednaka 0.

Ako je fer vrijednost derivata različita od nule i ne očekuje se kretanje Novac između ugovornih strana, tada se vrše računovodstvena knjiženja:

— za pozitivnu fer vrijednost:

Dt 52601 "Derivatni finansijski instrumenti od kojih se očekuju ekonomske koristi"

Kt 70613 "Prihodi od derivativnih finansijskih instrumenata", simbol 16101;

— za negativnu fer vrijednost:

Dt 70614 "Rashodi derivatnih finansijskih instrumenata", simbol 25101

Kt 52602 „Derivatni finansijski instrumenti za koje se očekuje smanjenje ekonomske koristi“.

Kada je fer vrijednost različita od nule i postoje očekivani novčani tokovi između strana u ugovoru ( tipičan primjer- premija koju kupac opcije plaća njenom prodavcu), računovodstvo se vrši na računima 47408/47407:

- Uslovi za dodjelu nagrada:

Dt 47408 „Proračuni za operacije konverzije, derivativni finansijski instrumenti i terminske transakcije"

Kt 47407 "Poravnanja o operacijama konverzije, derivativnim finansijskim instrumentima i fjučers transakcijama";

- obračunavanje premije:

Dt 47407 "Namirenja transakcija konverzije, derivativnih finansijskih instrumenata i terminskih transakcija"

Kt 52602 „Derivatni finansijski instrumenti za koje se očekuje smanjenje ekonomske koristi“;

- plaćanje u smislu premije:

Dt gotovina (na primjer, 30102 ili 30602)

Kt 47408 "Poravnanja operacija konverzije, derivativnih finansijskih instrumenata i terminskih transakcija".

Može izgledati čudno da se primljena premija prikazuje kao obaveza, odnosno kao instrument, na kojem se očekuje smanjenje ekonomske koristi, budući da je premija stvarno primljena, a ne plaćena premija. Međutim, ovakvo stanje je sasvim u skladu sa ekonomskom suštinom transakcije, jer se premija plaća prodavcu opcije u zamenu za dobijanje prava da mu proda ili od njega kupi određenu imovinu na određeni datum (ili u određenom roku) po određenoj cijeni. Drugim riječima, prodavac, primivši premiju, snosi vrlo konkretnu obavezu za namirenja u budućnosti, čija je procjena upravo ova premija.

Obračun premije opcija se shodno tome preslikava, zbog čega se sredstvo pojavljuje u bilansu stanja na računu Dt 52601 „Derivatni finansijski instrumenti od kojih se očekuju ekonomske koristi“.

Promjena fer vrijednosti opcije se obračunava na isti način kao što je gore opisano, bez računa 47408/47407.

Prestanak priznavanja derivata

Prestanak priznavanja derivata se odražava u zavisnosti od toga da li je osnovno sredstvo isporučeno ili ne.

U slučaju isporučivih instrumenata, prestanak priznavanja se vrši na računima 47408/47407. Uredba br. 372-P posebno razmatra prestanak priznavanja instrumenata za promet stranom valutom, vrijednosnim papirima, plemenitim metalima i drugim nerobnim sredstvima. Međutim, princip odražavanja prestanka priznavanja je isti.

Prestanak priznavanja zapravo predstavlja realizaciju transakcije kupovine i prodaje osnovnog sredstva. Istovremeno, uslovi za sprovođenje takve transakcije su na neki način određeni uslovima odgovarajućeg derivata, tj. specifikacija ugovora. Međutim, u trenutku prestanka priznavanja derivata, njegova fer vrijednost ne može biti jednaka nuli, tj. predstavljaju, na primjer, za imaoca takvog instrumenta, koji ima pozitivnu fer vrijednost, ekonomske koristi biti primljen. Logično je pretpostaviti da bi zahtjevi za prodaju i kupovinu osnovnog sredstva prilikom prestanka priznavanja trebali uključiti i preostalu fer vrijednost derivata.

Inače, računovodstvo izvršenja transakcije koja je rezultat prestanka priznavanja derivata ne predstavlja nikakve poteškoće, barem u pogledu isporučivih derivata. Kod ovakvih finansijskih instrumenata treba uzeti u obzir da implementacija pojedinačnih finansijska sredstva, kao što su hartije od vrijednosti, odražava se kroz račune otuđenja (prodaje) imovine. Za slučaj neisporučivih derivata, računovodstvo je nešto komplikovanije zbog upotrebe računa 61601 „Pomoćni račun za iskazivanje otuđenja derivata i obračuna privremenih plaćanja“, koji se, inače, percipira kao peti točak u kolica, jer za njima nema posebne vidljive potrebe. Njegov način rada je jednostavan i sličan računima za otuđenje (prodaju) imovine: s jedne strane se otpisuju potraživanja/obaveze, s druge se primaju/otpisuju sredstva; finansijski rezultati.

Računovodstvo isporučivih derivata

Finansijsko računovodstvo derivata, između ostalog, vodi se i na računima poglavlja D važećeg Kontnog plana. Međutim, samo isporučivi derivati se uzimaju u obzir na ovim računima.

Mora se reći da vanbilansno računovodstvo na računima poglavlja D može biti praćeno i bilansnim računovodstvom za pojedinačna poravnanja po derivatima. Tako, na primjer, terminski ugovor koji još nije dostigao rok dospijeća može imati privremena plaćanja od jedne strane u ugovoru u korist druge. U ovom slučaju, obračuni će se očigledno odraziti u bilansu stanja kreditne institucije, uprkos činjenici da će terminski ugovor i dalje biti evidentiran na računima rukovodioca D. Dakle, ukratko, na računima rukovodioca D, derivativni finansijski instrument iskazuje se na bruto osnovi u punom iznosu svih potraživanja i obaveza, dok je samo promjena fer vrijednosti derivata prikazana u bilansu stanja.

Računovodstvo swap transakcija

Poseban element u računovodstvu je računovodstvo swap transakcija. Njihova definicija se može naći u "Pravilniku o vrstama derivativnih finansijskih instrumenata", odobrenom Naredbom Federalne službe za finansijska tržišta Rusije od 04.03.2010. br. 10-13 / pz-n. U praksi, posebno u malim bankama, koriste se dvije vrste swap ugovora: valutni svop ugovor, koji predstavlja prodaju deviza uz obavezu ponovnog otkupa (analogno repo-u sa hartijama od vrijednosti), i ugovor o kamatnom swapu.

Zamjena kamatne stope je transakcija između dvije strane u kojoj jedna strana prenosi drugoj primljene kamate obračunate na osnovu fiksne stope u zamjenu za protutransfer od druge strane i plaćanja kamata, ali obračunate po varijabilnoj stopi. Ovaj alat se koristi za upravljanje rizik kamatne stope. Međutim, malo je vjerovatno da će obračunavanje ugovora o zamjeni valuta uzrokovati poteškoće, jer se takav ugovor lako dijeli na dvije transakcije za kupovinu i prodaju strane valute.

Što se tiče računovodstva ugovora o kamatnim svopovima, Uredba br. 372-P sadrži Poglavlje 6. U svojoj klauzuli 6.1, posljednji paragraf opisuje samo plaćanja po kamatnim svopovima, koja se u ovoj klauzuli nazivaju druga posredna plaćanja. Evidentiranje ostalih isplata prekretnica u računovodstvu je opisano u paragrafu 6.5 ovog dokumenta i prilično je jednostavno kolo: promjena fer vrijednosti se ogleda u korespondenciji sa kontom 61601 „Pomoćni račun za iskazivanje otuđenja derivatnih finansijskih instrumenata i namirenja privremenih plaćanja“, iznos novčanih potraživanja i obaveza knjižen je na drugoj strani računa 61601, razlika se knjiži na teret finansijskog rezultata. Iznos novčanih potraživanja i obaveza se otpisuje u korespondenciji sa računima za obračun gotovine i obračuna. Ako je zamjena neisporučiva i strane navode razliku između međusobnih potraživanja, onda takvo računovodstvo ne postavlja nikakva posebna pitanja. Ako se plaćanja kamata prenose između strana u cijelosti, bez kompenzacije, onda nije sasvim jasno kako se ti tokovi odražavaju.

Računovodstvo kolaterala

Još jedna stvar na kojoj se ima smisla zadržati prilikom razmatranja računovodstva derivata je računovodstvo kolaterala. Kolateral je iznos sredstava na računu kreditne institucije, koji je broker blokirao kao kolateral za izmirenje obaveza po derivatima. Uredba br. 372-P sadrži samo naznaku obračuna između stranaka o derivatima, a ništa konkretno se ne kaže o blokadi sredstava od strane brokera. Mogu postojati dva pristupa računovodstvu kolaterala: evidentirati ga na posebnom računu kao druga plasirana sredstva ili ne evidentirati nigdje. Računovodstvo na posebnom računu daje veću vidljivost, ali dodaje složenost računovodstvenim operacijama.

Budući da je u Dodatku 11 Uredbe br. 302-P broj računa za evidentiranje transakcija sa finansijskim instrumentima ionako preuveličan, upotreba dodatnog računa za evidentiranje kolaterala izgleda suvišna. Stoga nije potrebno voditi evidenciju o sredstvima blokiranim od strane brokera na posebnom računu. No, potrebno je uzeti u obzir sljedeću okolnost. Blokirana sredstva, iako i dalje pripadaju kreditnoj instituciji, ipak su ograničena u upotrebi. Ovu činjenicu treba odraziti u proračunu obavezni standardi, posebno koeficijenti likvidnosti.

Hedging

Nije tajna da se derivati koriste kao instrumenti zaštite od rizika. IN međunarodnim standardima Računovodstvo zaštite je pokriveno u posebnom poglavlju MRS 39 Finansijski instrumenti: Priznavanje i mjerenje. Ovaj standard definira koncepte kao što su zaštićena stavka i instrument zaštite. Suština pomenutog poglavlja standarda je da računovodstvo hedžinga menja standardne zahteve za predstavljanje finansijskih instrumenata u finansijskim izveštajima. Na primjer, obveznica koju kreditna institucija drži kao finansijsku imovinu za prodaju (raspoloživo za prodaju) se revalorizira kako bi se odrazila promjena fer vrijednosti kao ostala sveobuhvatna dobit, odnosno u kapitalu. Međutim, ako je takva obveznica označena kao zaštićena stavka, drugim riječima, učestvuje u odnosu zaštite, tada se njena revalorizacija odražava u bilansu uspjeha. ukupan prihod kao prihod ili rashod primljen za izvještajni period, zajedno sa promjenom fer vrijednosti instrumenta zaštite. Ovo je logično jer, u slučaju odnosa zaštite, promjena fer vrijednosti zaštićene stavke ne može se razmatrati odvojeno od promjene fer vrijednosti instrumenta zaštite.

Banka Rusije ne definiše hedžing i druge povezane koncepte. Međutim, hedžing se manifestuje, na primjer, prilikom sastavljanja izvještaja o otvorenoj valutnoj poziciji (obrazac 0409634). Popunjavanje ovog obrasca je zasnovano na zahtevima Uputstva Banke Rusije od 15. jula 2005. br. nadzor nad njihovim poštovanjem kreditne organizacije". Odjeljci 1.7.2 i 1.7.3 su od interesa za nas u njemu. U skladu sa paragrafom 1.7.2, potraživanja i (ili) obaveze uključene u izračunavanje neto oročene pozicije uključuju potraživanja i (ili) obaveze po transakcijama hedžinga koje su napravljene da bi se nadoknadili mogući gubici koji nastaju usled nepovoljne promene vrednosti hedžirana stavka (osnovni instrument). Dalje u tekstu ovog stava je naznačeno koje transakcije se uključuju u obračun hitne pozicije, a koje ne. Na primer, fjučers ugovori kupljeni ili prodati na RTS FORTS smatraju se hedžing transakcijama uključenim u obračun terminske pozicije.

Međutim, zbunjujuća je klauzula 1.7.3, koja doslovno kaže: „Do trenutka obračuna kupoprodajne cijene finansijskih instrumenata, izvršenog u skladu sa uslovima ugovora, potraživanja i obaveze po transakcijama za kupovinu i prodaja finansijskih instrumenata ne učestvuje u obračunu neto oročene pozicije, za koju će se obračuni, u skladu sa ugovorima, vršiti po ceni obračunatoj na datum određen ugovorom. Rečenica se očito ne slaže gramatički, što je neprihvatljivo normativni akt, jer izaziva sumnju u njegovu praktičnu primjenu. Očigledno to znači sledeća situacija. Na istom tržištu RTS FORTS trguje se fjučers ugovorima prema čijoj specifikaciji će se isporuka osnovne imovine izvršiti na dan isteka ugovora po cijeni koja će se na određeni način obračunati na taj datum (npr. , trenutna kotacija eura prema dolaru prema evropskoj centralna banka). Dakle, u periodu opticaja ovakvog fjučers ugovora ne može se izračunati isporučna cijena finansijskog instrumenta, odnosno strane valute, jer datum njenog obračuna još nije stigao. Postoje slični PFI na drugim finansijska tržišta. Slijedeći ovu logiku, takvi fjučersi neće biti uključeni u obračun OFP-a, već će biti prikazani u odjeljku "Referenca" obrasca 0409634.

Kao rezultat toga, nije sasvim jasno kako još uvijek treba popuniti obrazac 0409634 u smislu derivata, kako u slučaju hedžinga, tako i bez njega. Logično bi bilo pretpostaviti da se u slučaju zaštite, derivati i stavke koje se njima hedžiraju ne uključuju u obračun OCP-a u dijelu u kojem se međusobno prebijaju, čime se pokazuje stvarni valutni rizik. U slučaju kada nema hedžinga, bilo bi logično da se u obračunu terminske pozicije samo prikaže pozicija derivata, jer derivati, iako ne zahtevaju značajne finansijske troškove za njihovo sticanje, nose značajan valutni rizik.

1 - Primorski A.Yu. Računovodstvo poslovanja sa derivativnim finansijskim instrumentima // Oporezivanje, računovodstvo i izvještavanje u komercijalna banka. 2011. br. 8. S. 36-48.

Derivat (derivativni finansijski instrument) je instrument kojim se trguje u zavisnosti od drugog tržišta, koji se zove osnovno sredstvo. Derivati se mogu zasnivati na gotovo bilo kojoj osnovnoj imovini, uključujući pojedinačne dionice (npr. Apple Inc.), indekse (npr. S&P 500) ili valute (npr. EUR/USD).

Vrste derivata

Postoji nekoliko velikih tržišta derivata, svako sa hiljadama pojedinačnih derivata kojima se može trgovati.. Evo glavnih tržišta derivata koja su dostupna širokom spektru trgovaca:

Tržište fjučersa
Tržište opcija
Ugovori za razliku (CFD) tržište

Trgovci bi trebali trgovati na tržištu fjučersa jer postoji mnogo različitih tipova fjučers ugovora dostupnih za trgovanje, od kojih mnogi imaju značajne unutardnevne količine i fluktuacije cijena, što je upravo ono što dnevnom trgovcu treba da zaradi novac. Fjučers ugovor je ugovor koji kupac sklapa s ciljem zamjene novca za osnovnu imovinu u određenom trenutku u budućnosti.

Na primjer, ako kupite/prodate terminski ugovor o sirovoj nafti, pristajete da kupite/prodate određenu količinu sirova nafta po određenoj cijeni (po cijeni vaše narudžbe) na neki datum u budućnosti. U stvari, ne morate da isporučujete ovo ulje. Jednostavno ćete zaraditi ili izgubiti novac u zavisnosti od toga da li se vrijednost ugovora koji ste kupili/prodali povećava ili smanjuje u odnosu na vaš početni nivo. Osim toga, možete zatvoriti trgovinu u bilo koje vrijeme prije datuma isteka ugovora kako biste zaključali svoju dobit ili gubitak.

Trgovanje derivatima: opcije

Opcije su još jedno popularno tržište derivata. Trgovanje opcijama može biti vrlo složeno ili jednostavno, ovisno o tome kako to radite. Najlakši način za trgovinu opcijama je kupovina Put ili Call opcija.

Kada kupite put opciju, pretpostavljate da će cijena osnovne imovine pasti ispod cijene izvršenja sve dok se put opcija ne iskoristi. Ako se to dogodi, zaradit ćete novac. Ako ne, izgubit ćete iznos (ili dio) koji ste platili za ovu opciju. Na primjer, ako se dionica XYZ trguje po cijeni od 63 dolara, ali mislite da će cijena pasti ispod 60 dolara, možete kupiti put opciju po cijeni od 60 dolara. Ova opcija će vas koštati određeni iznos koji se naziva premija opcije. Ako cijena poraste, izgubit ćete samo premiju koju ste platili za Put opciju. Ako cijena padne, vrijednost vaše opcije će se povećati i možete je prodati za velika količina od premije koju ste za to platili.

Call opcije rade na sličan način, osim što kada kupite Call opciju, pretpostavljate da će cijena osnovne imovine rasti. Na primjer, ako mislite da će dionice ZYZY-a, kojima se trenutno trguje po 58 dolara, ići iznad 60 dolara, možete kupiti Call opciju sa udarnom cijenom od 60 dolara. Ako cijena dionice poraste, vrijednost vaše opcije će se povećati i moći ćete zaraditi više od premije koju ste za nju platili. Ako cijena padne, izgubit ćete samo premiju koju ste platili za call opciju.

Trgovanje ugovorima za razliku (CFD) nude različiti brokeri, čiji se uslovi i odredbe mogu razlikovati. Po pravilu, ovo je prilično jednostavan instrument koji nosi naziv osnovne imovine. Na primjer, ako kupujete CFD-ove na sirovu naftu, vi zapravo ne ulazite u ugovor o kupovini sirove nafte (kao u slučaju fjučers ugovora), već se jednostavno slažete sa brokerom da ćete zaraditi, ako cijena poraste, i ako padne, zaradićeš, izgubićeš novac. CFD je vrsta "bočne opklade" na drugom tržištu.

Za većinu CFD tržišta (ovo treba provjeriti kod određenog brokera), ako mislite da će cijena osnovne imovine porasti, onda morate kupiti CFD-ove. Ako očekujete da će osnovna imovina pasti u cijeni, morate prodati (ili prodati kratke) CFD-ove. Vaš dobitak ili gubitak određen je razlikom između vaših ulaznih i izlaznih cijena.

Izlaz

U zavisnosti od stila trgovanja trgovca i njegovih finansijskih mogućnosti, jedno ili drugo tržište može biti pogodnije za njega. Generalno, ne može se reći da je jedno od tržišta derivata bolje od ostalih.

Svaki od njih ima svoje zahtjeve za iznos ulaganja u transakciju, zbog zahtjeva za maržom na ovom tržištu.

Fjučersi su veoma popularni među dnevnim trgovcima jer vam omogućavaju da trgujete unutar dana bez pomeranja trgovine kroz noć, što eliminiše rizik od velikog povlačenja na zbog jutarnjeg jaza. Opcije i CFD-ovi su popularniji kod swing trgovaca jer ove trgovine mogu trajati od nekoliko dana do nekoliko sedmica.

Budite u toku sa svim važnim događajima United Traders - pretplatite se na naš

Koncept derivativnog finansijskog instrumenta

Derivatni finansijski instrument (u daljem tekstu derivati) je ugovor koji je nastao u toku transakcije sticanja/prodaje imovine u budućnosti i sa željom da se osiguraju (hedžiraju) rizici kupca/prodavca (šema 1). Vrijednost derivata je derivat vrijednosti osnovnog sredstva (u daljem tekstu - BA).

U trenutku kada se izvede derivat, njegova vrijednost može biti zanemarljiva ili jednaka nuli. PFI ne može postojati bez BA. BA može biti bilo koja imovina: valuta, roba, dionice, obveznice, itd.

Svi gore navedeni kriterijumi za koncept derivata navedeni su u paragrafu 9 MRS 39 Finansijski instrumenti - Priznavanje i merenje, tj.

PFI je sporazum prema kojem se obračuni za BA vrše u budućnosti;

Trošak derivata u trenutku nastanka je zanemarljiv;

Cijena PFI zavisi od cijene BA.

Šema 1. Proces stvaranja derivata

Strane u derivatima

Strane u transakciji kupovine i prodaje derivata mogu biti: investitor (spekulant, arbitraž) i hedžer (inicijalni kupac/prodavac ili konačni prodavac/kupac).

Hedger - to je strana koja želi da osigura svoje rizike od raznih nepovoljnih tržišnih situacija (na primjer, od fluktuacija cijene imovine). U dijagramu 1, kompanija koja je voljna prodati imovinu po fiksnoj cijeni bila bi zaštita od zaštite.

Investitor (špekulant, arbitraž) - je strana koja nastoji da profitira od razlike u vrijednosti hartija od vrijednosti u vremenu i mjestu prodaje. U šemi 1, kompanija koja će kupiti derivate za svoje preprodaja po povoljnoj cijeni, biće investitor.

Primjer 1

Kompanija A planira prodati svoje obveznice za mjesec dana. Danas je tržište obveznica podložno značajnim fluktuacijama njihove vrijednosti zbog finansijska kriza. Kako bi se zaštitila od fluktuacija u vrijednosti obveznica, kompanija A sklapa ugovor sa kompanijom B, koji predviđa fiksnu cijenu obveznica i njihovu isporuku za mjesec dana. Takav ugovor sadrži element PFI (prodaja obveznica po fiksnoj cijeni). BA u ovom primjeru su obveznice. Kompanija B kupuje ovaj ugovor u svrhu preprodaje prije isteka ugovora (tj. u roku od narednog mjeseca).

Kompanija A djeluje kao hedžer prilikom stjecanja derivata. Stoga se transakcija prodaje derivata treba obračunati kao transakcija zaštite (osiguranje nečijih rizika od kolebanja cena), a njeno računovodstvo je regulisano paragrafima 85-102 MRS 39.

Kompanija "B" nastupa kao investitor prilikom sticanja ugovora, jer joj je cilj ostvarivanje dobiti od preprodaje ugovora, a ne planira preuzimanje BA. Kupljeni ugovor za "B" neće biti derivat, jer "B" ne planira sticanje BA.

Svrha sticanja/kreiranja derivata zavisi od njegovog računovodstva prema MSFI.

Vrste derivata

Derivati se mogu podijeliti u dvije glavne grupe: kojima se trguje na berzi i van berze (šema 2). Takvo razdvajanje je neophodno za bolje razumijevanje prirode derivata i načina na koji se utvrđuje njihova fer vrijednost.

Šema 2. Vrste derivata

OTC derivati - radi se o instrumentima koji nisu kotirani na berzi i koje je teško prenijeti na treće lice prije isporuke BA; njihove navedene cijene je teško odrediti zbog činjenice da sekundarno tržište možda ne postoje slični alati. Suprotnost OTC derivatima su berzanski derivati.

Računovodstvo finansijskih instrumenata od strane investitora

Investitori koji kupuju derivate radi preprodaje/povratne kupovine3, a ne u svrhu zaštite, trebaju ih obračunati kao „finansijska sredstva ili obaveze po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha” u okviru analitike „Državanje radi trgovanja” (MRS paragraf 9a) 39). Promjene vrijednosti finansijske imovine ili obaveza po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha priznaju se u bilansu uspjeha.

Futures

Futures (sa engleskog. budućnost- budućnost) su instrument razmjene. Ovaj ugovor znači sporazum o kupovini ili prodaji:

Određeni BA;

U određeno vrijeme;

U određenom iznosu;

Po određenoj cijeni.

Apsolutnu većinu pozicija učesnika (investitora) berze po fjučers ugovorima oni likvidiraju (prodaju ili kupuju) tokom funkcionisanja ugovora korišćenjem ofset transakcija, a samo 2-5% ugovora u svetskoj praksi završava sa stvarnu isporuku odgovarajućeg BA. Odnosno, terminski ugovor završava isporukom BA, ali, po pravilu, ovaj fjučers kruži na tržištu dugo vremena prije nego što stigne do krajnjeg kupca.

Berza garantuje bezuslovno izvršenje fjučers ugovora. Ovaj uslov čini fjučerse visokolikvidnim PFI (šema 3).

Šema 3. Proces trgovine fjučersima

Fjučers ugovori se sklapaju prvenstveno u svrhu zaštite ili trgovanja kursnu razliku(sama fjučers ili BA).

Prilikom potpisivanja fjučers ugovora nema plaćanja (osim "početne marže" i ostalih organizacionih troškova). Prema tome, početna investicija je nula ili beznačajna. Kako se cijena takvih fjučersa mijenja na tržištu, formira se fer (kotirana) cijena fjučersa.

Primjer 2

Alfa je 1. decembra 2008. godine stekla fjučers ugovor za isporuku obveznica za 2 mjeseca, odnosno 1. februara 2009. godine. Cijena fjučersa u trenutku transakcije je nula.

Glavni cilj Alfe prema ovom ugovoru je profit od fluktuacija cijena fjučersa.

Da učestvujem u dionička igra Alfa je prebacila 1.000 RUB na margin račun berze.

Dana 31. decembra 2008. cijena fjučersa je porasla na 20 hiljada rubalja, pošto je cijena obveznica (BA) porasla za 4%.

15.01.2009. "Alfa" je prodala fjučerse, čija je tržišna vrijednost smanjena zbog kolapsa vrijednosti obveznica za 3% i iznosila je 10 hiljada rubalja.

Odraz u računovodstvu kompanije "Alpha":

1. Transfer sredstava na berzu na račun kompanije Alfa kao početna marža, hiljada rubalja:

Dt„Poravnanja sa berzom“ - 1

CT"Gotovina" - 1

2. Kupovina fjučers ugovora 1. decembra 2008., hiljada rubalja:

Dt"Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha" (budući) - 0

CT"Poravnanja sa prodavcem fjučersa" - 0

3. Revalorizacija fjučersa po fer vrijednosti za datum izvještavanja 31. decembra 2008., hiljada rubalja:

Dt"Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha" (budućnost) - 20

CT"Revalorizacija finansijskih instrumenata" (OPU) - 20

4. Revalorizacija fjučersa po fer vrijednosti prije prodaje fjučersa (15.01.2009.), (20 - 10) hiljada rubalja:

Dt"Revalorizacija finansijskih instrumenata" (OPU) - 10

CT“Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha (fjučers) - 10

5. Realizacija fjučersa, hiljada rubalja:

Dt"Poravnanja sa kupcem fjučersa" - 10

CT"Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha" (fjučers) - 10

Alpha mora obračunati fjučers ugovor kao "Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha" pod "Zadržavanje radi trgovanja" jer se fjučersi kupuju prvenstveno u svrhu kratkoročne preprodaje (stav 9. MRS 39).

BA (tj. obveznice) se ne priznaje u računovodstvu kompanije Alpha, jer kompanija ne posjeduje BA (vidi dijagram 3, strana "B"), već posjeduje samo fjučerse.

Naprijed

Naprijed (sa engleskog. naprijed- u budućnosti) jeste bez recepta Derivati, kao i ugovor između dve strane o isporuci BA (roba, hartije od vrednosti, valuta) u određeno vreme i po ugovorenoj ceni.

Forvard, za razliku od fjučersa, su OTC instrumenti, jesu slobodnoj formi i rijetko se može dodijeliti trećoj strani. Takvi ugovori podrazumijevaju 100% nabavku BA.

U stvarnom životu, terminski ugovori omogućavaju preduzećima da planiraju svoje velike troškove tokom dužeg vremenskog perioda, kao i da štite rizike od fluktuacija cena svojih proizvoda.

Za investitore, terminski ugovor se može zaključiti radi igranja na razliku u tržišnoj vrijednosti:

osnovna aktiva. U ovom slučaju, terminski ugovor će biti derivat i biće uključen u grupu “Finansijski instrumenti po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha”;

Naprijed. U takvom slučaju, terminski ugovor bi bio "Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha" pod analitikom "Zadrži za trgovanje". Opcija kada se investitor nada da će ostvariti profit od kursne razlike terminskog ugovora funkcioniše ako postoji sekundarno tržište za ovaj terminski rok (dijagram 4).

Dijagram 4. Proces terminske trgovine

Sekundarno tržište za terminsko tržište je vrlo usko ili nepostojeće, jer je teško pronaći treću stranu (vidi sliku 4, strana "C"), čiji bi interesi tačno odgovarali uslovima terminskog ugovora, prvobitno zaključenog unutar okvir potreba prve dvije strane (strana "A" i "B").

Neke kompanije koriste fjučers ugovor sa sličnim uslovima kada procjenjuju terminski ugovor. U takvim slučajevima, nemojte zaboraviti da cijena fjučersa zavisi od trenutnih tržišnih očekivanja za ovaj instrument, a obračun terminske vrijednosti se zasniva na diskontovanju, au većini slučajeva to će biti fer vrijednost termina.

Primjer 3

Kompanija Globe je 1. decembra 2008. sklopila terminski ugovor sa investitorom World za nabavku dionica Space 1. februara 2009. po cijeni od 1.000 rubalja. za jednu dionicu. U skladu sa ovim ugovorom, Globe će prenijeti dionice Spacea na World. Cijena dionice na dan kupovine derivata (forward) iznosila je 998 rubalja. (šema 2).

Diskontovana fer vrijednost termina je RUB (10.000). Svjetski investitor ne mora prenijeti ovaj iznos prodavcu Globea, već se samo obavezuje da će otkupiti dionice po ugovorenoj cijeni za 2 mjeseca. Prema tome, početno ulaganje svjetskog investitora je nula, a fer vrijednost terminskog roka mora se odraziti u računovodstvu.

Za takve termine postoji sekundarno tržište, tako da World prvobitno planira preprodaju kupljenog termina trećem licu, kako je Globe obavijestio kompaniju.

1. januara 2009. World prodaje forvard trećoj strani po tržišnoj cijeni od 90.000 rubalja.

Šema 5. Proces implementacije forvarda (primjer 2)

Odraz u računovodstvu investitora "Svijet":

1. Nabavka napadača, RUB:

Dt"Poravnanja sa terminskim prodavcem" - 0

CT„Finansijski obaveza po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha (forward) - 0

2. Terminska revalorizacija po fer vrijednosti u trenutku sticanja, RUB:

Dt"Revalorizacija finansijskih instrumenata" (OPU) - 10.000

CT„Finansijski obaveza po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha (forward)" - 10.000

3. Prosljedna revalorizacija prije prodaje trećoj strani, RUB:

Dt„Finansijski imovine

Dt„Finansijski obaveza po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha (forward) - 10.000

CT"Revalorizacija finansijskih instrumenata" (IT) - 100.000

4. Prodaja transfera trećem licu, RUB:

Dt"Poravnanja sa kupcem forvarda (trećeg lica)" - 90.000

CT„Finansijski imovine po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha (forward) - 90.000

World bi trebao uzeti u obzir terminski ugovor kao "Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha" u okviru analitike "Zadrži za trgovanje", kao što je u primjeru, World je prvobitno planirao da preproda termin trećoj strani. BA (tj. dionice) se ne priznaju u računovodstvu Svjetske kompanije, jer kompanija ne posjeduje BA, već posjeduje samo forvard.

Opcija

Opcija (sa engleskog. opcija- izbor, alternativa) je derivat koji obezbjeđuje jednu od strana u transakciji u pravu izbor da izvrši ugovor ili odbije da ga izvrši. Kupac opcije plaća prodavcu premiju za pravo da kupi ili ne kupi (proda ili ne proda) po diskrecionoj odluci BA po unapred određenoj ceni.

Opcija može biti berzanski ili OTC derivati (vidi grafikon 1).

Razlikujte call i put opcije.

"poziv" je opcija kupovine BA (šema 6, lijevo).

"Staviti" - opcija prodaje BA (šema 6, desno).

Na primjer, krajnji kupac kupuje put opciju za 100 dionica. Ugovor ističe za tri mjeseca. Ako na kraju opcije tržišnu cijenu dionica ispod cijene određene u opciji, tada će krajnji kupac vjerovatno iskoristiti pravo iz opcije i prodati dionice po cijeni utvrđenoj u opciji.

Tržište za OTC opciju je vrlo usko ili nepostojeće jer je teško pronaći treću stranu koja je voljna da je kupi. Opcija bez berze je slična forvardu, jedina razlika je u tome što opcija daje pravo, a ne obavezu, na kupovinu/prodaju BA.

Organizacija tržišta opcija, kojim se trguje na berzi, slična je organizaciji tržišta fjučersa, ali postoje neke razlike (vidi dijagram 6). Razlika između fjučersa i opcije razmjene je u tome što opcija pruža izbor: izvršiti transakciju na opciju ili ne.

Šema 6. Proces trgovanja dioničkim opcijama

Opcioni ugovori se sklapaju u svrhu zaštite, motivisanja zaposlenih ili igranja na kursnu razliku u vrednosti same opcije ili vrednosti BA. Opcija zamjene je visoko likvidni PFI. Kako se cijena takvih opcija mijenja na tržištu, formira se fer cijena opcije.

Opcije se moraju uzeti u obzir da li vlasnici opcija ostvaruju svoje pravo ili ne.

Razmotrimo primjer obračuna call opcije od strane investitora.

Primjer 4

Dana 1. decembra 2008. špekulant (investitor) je kupio opciju kupovine dionica za 100 dionica Sigme po udarnoj cijeni od 120 dolara po dionici. Cijena opcije je 5 dolara po dionici. Trenutna cijena dionice je 120$, ugovor ističe za tri mjeseca (03.01.2009.). Kupovinom opcije špekulant očekuje da će u roku od tri mjeseca vrijednost opcije porasti zbog rasta akcija Sigme. Njegove nade su se ostvarile i nakon mjesec dana (31. decembra 2008.) cijena jedne dionice bila je 130 dolara. A cijena iste opcije na tržištu bila je 8 dolara po dionici.

Dana 1. februara 2009. špekulant prodaje opciju po kotiranoj cijeni (9 dolara po dionici).

Početna marža je bila 60 dolara.

Refleksija na račun špekulanta:

1. Transfer sredstava na berzu na špekulantov račun kao početna marža, $:

Dt„Poravnanja sa berzom“ - 60

CT"Gotovina" - 60

2. Kupovina opcije 1.12.2008, $:

Dt"Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha" (opcija) (100 dionica x 5 USD) - 500

CT"Obračun sa prodavcem" - 500

3. Revalorizacija opcije po fer vrijednosti na datum izvještaja 31.12.2008. (100 dionica x ($8 - $5)), $:

Dt"Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha" (opcija) - 300

CT"Revalorizacija finansijskih instrumenata" (OPU) - 300

4. Revalorizacija opcije po fer vrijednosti na dan prodaje opcije 1. februara 2009. (100 dionica x ($9 - $8)), $:

Dt"Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha (opcija)" - 100

CT"Revalorizacija finansijskih instrumenata" (OPU) - 100

5. Prodaja opcije, $:

Dt"Obračun sa kupcem" - 900

CT"Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha" (opcija) - 900

Špekulant treba da uzme u obzir opciju kao "Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha" u okviru analitike koja se drži za trgovanje. BA (tj. dionice Sigme) se ne priznaje u računovodstvu špekulanta, budući da špekulant ne posjeduje BA.

Swap

Swap (sa engleskog. swap- zamjena, zamjena) je PFI, ugovor koji vam omogućava da privremeno zamijenite jedno sredstvo ili obavezu za drugu imovinu ili obavezu. Swapovi se koriste za poboljšanje zaštite od rizika, poboljšanje strukture imovine i obaveza i ostvarivanje profita.

Šema 1 pokazuje da finansijski svopovi mogu biti kamatni, valutni, dionički itd. U tom smislu, organizacija trgovanja za svaku BA je malo drugačija, ali je princip isti (šema 7).

Šema 7. Proces nastanka kamatnog svopa

BA za kamatni swap je kamata na zajam. Stranke "A" i "B" izgleda da razmjenjuju kredite sa jednakim iznosom, ali plaćaju "različite" iznose kamate. Strana "B" može djelovati kao investitor ako je svrha sticanja zamjene da se preproda ili dobije bilo koju drugu korist (osim zaštite od zaštite).

Swap ugovori se zaključuju u svrhu zaštite ili igranja na kursnu razliku u vrijednosti samog svopa ili BA. Ako swap ima sekundarno tržište (u posljednje vrijeme swap tržište brzo raste), onda se može klasificirati kao visoko likvidni derivati.

Primjer 5

Dana 31. decembra 2005. godine, kompanija A je primila zajam od 100.000 dolara po varijabilnoj stopi (nivo LIBOR-a). Istovremeno, "A" je sklopila ugovor o "zamjeni kamata" sa firmom "B". Kompanija B ima sličan kredit, samo sa fiksnom stopom od 7% godišnje. Nakon zaključenja ugovora o "kamatni swap" za "A", fiksna stopa kredita je shodno tome iznosila 7% (jednako stopi LIBOR-a na dan 31.12.2005.). Iznos kredita i kamata se moraju otplatiti nakon 4 godine. Postoji sekundarno tržište za predmetni kamatni svop.

Glavni cilj entiteta B (investitora) je da preproda zamjenu na sekundarnom tržištu po višoj cijeni, jer 'B' očekuje da će LIBOR pasti i da će kamata biti manja od 7% godišnje (fiksna kamata za entitet A " ).

Dana 31. decembra 2006. kotirana cijena za sličan kamatni swap bila je 3.000 USD (pod pretpostavkom da je LIBOR 5%).

Dana 31. decembra 2007. kotirana cijena za sličan kamatni swap bila je 7.000 USD (pod pretpostavkom da je LIBOR 4%).

Kompanija B je 1. januara 2008. godine prodala zamjenu na Tržišna vrijednost za 9000 dolara.

Odraz u računovodstvu kompanije "B":

1. Kupovina swap kamatne stope 31. decembra 2005. godine, $:

Dt"Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha (swap kamatne stope)" - 0

CT"Izmirenje obaveza" - 0

2. Revalorizacija kamatne swap na dan 31.12.2006. godine, $:

Dt"Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha" (kamatni svop) - 3000

CT"Revalorizacija finansijskih instrumenata" (OPU) - 3000

3. Revalorizacija kamatne swap na dan 31.12.2007. (7000 - 3000), $:

Dt"Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha" (swap kamatne stope) - 4000

CT"Revalorizacija finansijskih instrumenata" (OPU) - 4000

3. Revalorizacija kamatne swap na dan 01.01.2008 (9000 - 7000), $:

Dt"Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha" (kamatni svop) - 2000

CT"Revalorizacija finansijskih instrumenata" (GPU) - 2000

4. Prodaja swap kamatne stope trećoj strani, $:

Dt"Obračun sa kupcem" (treće lice) - 9000

CT"Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha" (kamatni svop) - 9000

Entitet B obračunava kamatni svop kao "Finansijski instrument po fer vrijednosti kroz bilans uspjeha" u okviru analitike koja se drži za trgovanje. Troškovi kamata (tj. BA) u računovodstvu „B” se već priznaju u bilansu uspjeha u redu „Rashodi kamata”, samo se iznos rashoda obračunava prema fiksna stopa posto. Zapravo, razmjena kredita (sa istim iznosima), po pravilu, ne dolazi.

Opcija može biti berzanski ili vanberzanski derivat. Swap je derivat van berze, ali razvoj tržišta ukazuje na to da bi se svopovima moglo u budućnosti trgovati na berzi.

LIBOR (London Interbank Offered Rate) je stopa po kojoj se krediti nude na londonskom međubankarskom tržištu.

(finansijski derivati) su oni finansijski instrumenti izvedeni iz drugih, jednostavnijih finansijskih instrumenata - dionica, obveznica, deviza, kamatna stopa ili stvarne imovine u obliku robe. Otuda i njihov naziv (engleska izvedenica - izvedenica). U suštini, ovo trgovački instrumenti finansijski rizici vezano za finansijsku ili stvarnu imovinu. Zaista, kada se trguje derivatima, rizici koji proizlaze iz moguća promjena cijene dionica, kurs, kamatne stope i cijene roba. Nominalna vrijednost finansijskih instrumenata koji kruže na globalnom tržištu derivata već premašuje 100 biliona dolara, a vrijednost poslova sklopljenih na njemu se približava 500 milijardi dolara godišnje.

Glavne vrste derivata su:

opcije(opcije) i naloge(varanti), dajući njihovom imaocu pravo (ali ne i obavezu) da proda ili kupi određenu imovinu po cijeni utvrđenoj u ugovoru;
futures(fjučers), tj. standardizovan za trgovanje dionicamanaprijed(forwards), - ugovori o budućoj isporuci različite imovine (roba, valuta, hartije od vrijednosti) po cijeni utvrđenoj u ugovoru;
zamjene(swap) - ugovori o razmjeni sredstava ili plaćanja u određenom roku po unaprijed dogovorenoj cijeni.

Tržište derivata je usko povezano, prvenstveno zbog činjenice da su oba ova tržišta povezana sa razmjenom jedne valute za drugu ili hartija od vrijednosti u jednoj valuti za hartije od vrijednosti u drugoj valuti. Najveći dio tržišta derivata otpada na valutne fjučerse i svopove (uglavnom kratkoročne, mada ima i dugoročnih), kao i kamatne fjučerse, opcije i svopove, koji se uglavnom zasnivaju na ugovorima o razmjeni razne hartije od vrijednosti, tačnije prihod od njih.

Poslovanje na tržištu derivata

Na ovom tržištu operacije su prvenstveno predstavljene poslovima sa svopovima, fjučersima i opcijama. Fjučers je standardna transakcija za buduću kupoprodaju imovine, koja se zaključuje prema pravilima koje utvrđuje berza. Tržište fjučersa ima veliku likvidnost, jer standardna pravila pružaju mogućnost slobodnog trgovanja za proizvoljno veliki broj učesnika.

Ako fjučers ugovoru dodamo takav uslov kao što je pravo izbora za određenu naknadu (premiju) da se kupi (proda) vrijednosni papir po cijeni unaprijed određenoj u ugovoru ili da se odbije transakcija, onda ovo dodatni parametar okreta hitan posao u opciju (od engleskog option - izbor).

Istovremeno, osoba koja je kupila fjučers ugovor ili opciju na fjučers ugovor za otvaranje tržišne pozicije, a tu poziciju nije likvidirala kontra prodajom, zauzima, kako berzanski stručnjaci obično kažu, dugu poziciju. Suprotno tome, osoba koja je prodala fjučers ugovor ili opciju na fjučers ugovoru za otvaranje tržišne pozicije i nije likvidirala tu poziciju kontrakupovinom je kratka. Općenito govoreći, duge i kratke pozicije odnose se na cjelokupno tržište dionica.

Dakle, razmatrane transakcije obavljaju funkciju hedžing, one. ograničavanje rizika pri obavljanju raznih menjačkih transakcija.

Banke Rusije