Asistent

Poslovi konverzije komercijalnih banaka. Budućnosti i opcije. Vrste transakcija konverzije

06.05.2020

Poslovi konverzije su kupoprodaja (razmjena, konverzija) ugovorenih iznosa valute jedne zemlje za valutu druge zemlje ili međunarodnu monetarnu jedinicu po ugovorenom kursu na određeni datum.
Operacije konverzije se obično nazivaju "forex" (forex ili FX - skraćenica za devizne operacije). Na svjetskom tržištu valuta dominiraju međubankarske konverzijske operacije.
Poslovi konverzije poslovne banke dijele se na klijentske i arbitražne. Prve obavlja banka u ime i o trošku klijenata (preduzeća, stanovništva), a druge (valutna arbitraža) banka obavlja o svom trošku kako bi ostvarila profit zbog razlike. u deviznim kursevima. Valutna arbitraža se može definisati kao kupovina (prodaja) valute, nakon čega slijedi kontra transakcija (obrnuta transakcija) kako bi se dobio kursni profit.
Postoje prostorna i vremenska valutna arbitraža. Prvi se koristi za ostvarivanje profita zbog razlike u stopama na različitim valutnim tržištima. Arbitražnik kupuje (prodaje) valutu, na primjer, u Singapuru i gotovo istovremeno prodaje (kupuje) ovu valutu preko svog korespondenta, odnosno vrši kontratransakciju (obrnutu transakciju) u Londonu. Prostorna arbitraža nije povezana sa valutnim rizikom (rizik gubitka od promene kursa), budući da se kupovina i prodaja valuta vrše istovremeno. Sa savremenim sredstvima komunikacije i telekomunikacija, prostorna arbitraža na svjetskim tržištima izgubila je nekadašnji značaj, jer istovremena aktivnost desetina dilera iz mnogih banaka u različitim zemljama dovodi do usklađivanja međubankarskog tržišta. kurs.
Kod privremene arbitraže, kursna dobit se formira usled promene kursa u određenom vremenskom periodu, pa je takva arbitraža povezana sa valutnim rizikom.
Varijanta valutne arbitraže je procentualna arbitraža, u kojoj profit nastaje zbog razlike kamatne stope i devizni kurs. Ako je, na primjer, kamatna stopa na depozite u eurima porasla u odnosu na kurs funte sterlinga, engleski špekulant će zamijeniti

Stranica--- 241 -- funti u eure, ulaganje eura u depozit ispod više visok procenat a po isteku depozita zamijenit će eure za funte. Takva arbitraža se naziva "nepokrivana", povezana je sa valutnim rizikom depresijacije eura u odnosu na funtu. Da bi se osigurao valutni rizik, sprovodi se „pokrivana“ arbitraža – istovremeno sa ulaganjem evra u depozit, investitor prodaje evre na rok trajanja depozita (iznos jednak depozitu u eurima, plus kamata na depozit) po fiksnoj stopa za funte.
Bitni uslovi svake operacije (transakcije) uključuju datum njenog zaključenja i datum izvršenja (datum valute).
Datum zaključenja transakcije (datum transakcije) je datum kada strane u transakciji postignu sporazum o svim bitnim uslovima. Datum valute za transakcije konverzije je datum koji su strane ugovorile za isporuku sredstava na račun druge ugovorne strane u transakciji. Datumi valute su samo radni dani. U slučaju da banka izvrši transakciju i/ili izvrši podmirivanje transakcije na slobodan dan ili praznik utvrđen saveznim zakonom, kao i na dan koji je odlukom Vlade Ruske Federacije prebačen na radni dan, transakcija i/ili poravnanja transakcije se vrše na računima računovodstvo prvog radnog dana nakon tog neradnog dana. »
Ovisno o datumu valute, konverzijski poslovi se dijele u dvije grupe: gotovinski (gotovinski) ili tekući i hitni.
Banka Rusije definiše gotovinsku (gotovinsku) transakciju kao transakciju čije se izvršenje sprovodi najkasnije drugog radnog dana nakon njenog zaključenja. Takve transakcije uključuju transakcije sa obračunima (datum valute) „danas“ (danas ili transakcije „na tode“); obračuni "sutra" (sutra, ili poslovi "na volumen") i spot poslovi, odnosno "na licu mjesta".
Datum valute transakcija "na tod" poklapa se sa danom zaključenja transakcije, a transakcije "na volumen" se odvijaju na radni dan nakon dana zaključenja transakcije. Promptne transakcije se izvršavaju drugog radnog dana nakon što su zaključene (na primjer, ako je promptna transakcija zaključena u ponedjeljak, tada će srijeda biti dan njenog izvršenja, a ako je transakcija zaključena u četvrtak, tada će datum valute biti biti ponedjeljak; subota i nedjelja su neradni dani).

Spot posao je najčešći aktuelni posao u svjetskoj praksi. U prijevodu s engleskog, spot znači "gotovina dostupna". Stoga se pojmovi "gotovina", "gotovina" koriste za tekuće devizne transakcije, iako se većina njih (kao i sve devizne transakcije općenito) obavlja bankovnim transferom. Tržište za tekuće konverzijske operacije naziva se spot tržište.
Tekući poslovi konverzije uključuju i bankarske poslove kupovine i prodaje deviza u gotovini fizičkim licima (rezidentima i nerezidentima).
Fjučers transakciju Banka Rusije definiše kao transakciju čije izvršenje strane sprovode najkasnije trećeg radnog dana nakon njenog zaključenja. Fjučers transakcije imaju dvije karakteristike. Prvo, vremenski interval između trenutka zaključenja i trenutka izvršenja transakcije je duži nego za trenutnu transakciju. Fjučers transakcija se zasniva na ugovoru o prodaji deviza sa isporukom na određeni datum ili na određeni period u budućnosti. Otuda - druga karakteristika - kurs, fiksiran u trenutku zaključenja transakcije, može značajno odstupiti od kursa na deviznom tržištu u trenutku njenog izvršenja (tekući kurs). Kada dođe predviđeno vrijeme, valuta se kupuje ili prodaje po kursu utvrđenom u ugovoru o prodaji.
Terminski poslovi uključuju terminske ugovore, opcije i fjučerse.
Terminske operacije (forward operacije ili fwd) su tip terminske transakcije koji banke najčešće koriste. Koristi se za osiguranje valutni rizici ili u svrhu valutnih špekulacija. Izvoznik se može zaštititi od deprecijacije strane valute prodajom budućnosti devizne zarade na period po terminskoj stopi. Uvoznik se može osigurati od povećanja kursa kupovinom deviza u banci na određeni period.
Špekulanti valuta koji igraju na pad kursa (“medvedi”) prodaju valutu na određeni period, nadajući se da će do trenutka izvršenja transakcije kurs na tržištu biti niži od terminskog kursa. Ako se očekivanja "medveda" ostvare, oni će kupovati valutu po nižem tekućem kursu i prodavati je po višem terminskom kursu, ostvarujući profit u vidu deviznih kurseva.
sova razlika. Špekulanti koji igraju za povećanje kursa („bikovi“), očekujući povećanje kursa, kupuju ga na period po terminskom kursu kako bi dobili valutu od prodavca u trenutku transakcije po kursu fiksiran u trenutku transakcije (forvard kurs), i prodati ga na tržištu po višoj trenutnoj stopi, ostvarujući tržišni profit.
Obično se terminske transakcije sklapaju na period od 1 sedmice do 12 mjeseci, a za standardne periode od 1, 2, 3, 6, 9, 12 mjeseci. (ravni datumi vrijednosti - ravni datumi). Datum valute se utvrđuje "sa lica mesta". Ako je, na primjer, tromjesečni terminski ugovor sklopljen 27. januara 2003. godine, datum valute bi bio 29. april 2003. (27. januar 2003. + 3 mjeseca). Kada datum spota padne na posljednji dan u mjesecu, primjenjuje se pravilo kraja mjeseca. Dakle, ako je terminska transakcija na 1 mjesec zaključena 26. februara 2003. sa spot datumom 28. februara, onda će datum valute pasti na posljednji dan marta, odnosno 31. marta, a ne 28. marta.
Ako je rok trajanja terminskog ugovora od jednog dana do jednog mjeseca, ugovor se smatra zaključenim na kratke datume (kratke datume). Ako se datumi valute ne poklapaju sa standardnim uslovima, termini transakcija se nazivaju prekinuti datumi (broken date).
Najčešće se terminske transakcije završavaju isporukom deviza. Ali terminski ugovor se može izvršiti i bez isporuke valute - sprovođenjem kontra transakcije (kontra transakcije) na dan izvršenja terminskog ugovora po trenutnom kursu. Terminski ugovor bez isporuke osnovnog sredstva naziva se terminski termin poravnanja.
Na primjer, banka je ušla u jednomjesečnu terminsku transakciju u januaru 2003. kako bi prodala 1.000 dolara po stopi od 31,90 RUB. po dolaru. U februaru mora da se kladi na 1.000 dolara u zamenu za 31.900 rubalja. U slučaju terminskog poravnanja, umjesto isporuke dolara, banka će izvršiti kontra transakciju, odnosno kupit će 1.000 dolara za rublje po trenutnom kursu. Ako je u februaru 2003. trenutni kurs bio 31,70 rubalja, banka je kupila 1.000 dolara za 31.700 rubalja, tako da je rezultat poravnanja bila isplata banci u februaru od strane njene druge ugovorne strane od 200 rubalja. (31900 -31700).

Stranica--- 244 --Stopa za terminsku transakciju se obično razlikuje od stope za spot transakciju. Terminska stopa se postavlja metodom premije ili diskonta.
Premija znači da je terminska stopa veća, a diskont niži od spot stope. Razlika između spot i terminskih stopa naziva se terminska razlika, terminski poeni ili swap razlika, swap bodovi (swap bodovi, swap stopa). To je zato što je razlika u stopama dvije transakcije standardne swap transakcije određena u terminskim poenima.
Razlika između spot kursa i terminskog kursa prvenstveno odražava razliku u kamatnim stopama za relevantni period na razmenjene valute. Terminske premije i popusti pomažu u kompenziranju razlika u kamatnim stopama. Valuta sa niskom kamatnom stopom kotira se na terminskom tržištu uz premiju u odnosu na valutu sa višom visok ulog. Valuta sa višom kamatnom stopom kotira se uz popust. Shodno tome, na deviznom tržištu, prednost veće kamatne stope na određenu valutu ima tendenciju da se nadoknadi depresijacijom te valute na terminskom tržištu u poređenju sa spot kursom.
Situacija kada terminska premija (diskont) kao procenat spot stope odgovara razlici u kamatnim stopama naziva se paritet kamatnih stopa. Približna swap razlika u smislu pariteta kamatnih stopa određena je formulom

Ispod operacije konverzije razumiju poslovanje banaka vezano za konverziju valuta, tj. uz zamjenu jedne valute za drugu. Ova razmjena se po pravilu vrši sklapanjem transakcija kupoprodaje deviza za ruske rublje ili obrnuto, kao i transakcija kupoprodaje deviza jedne države za strana valuta druga država. Isporuka sredstava po ovim transakcijama može se izvršiti odmah (najkasnije do drugog radnog dana bankarski dan od dana zaključenja transakcije) ili nakon određenog perioda (više od dva radna bankarska dana od dana zaključenja transakcije). U skladu sa uslovima isporuke sredstva izdvajaju tacka i hitno operacije konverzije.

Poslovi konverzije se po pravilu obavljaju sa bezgotovinskom stranom valutom. Poslovi sa gotovinom u stranoj valuti obavljaju se na blagajni banke. Poslovi kupovine i prodaje gotovine deviza za bezgotovinsku treba da obuhvataju i takozvane transakcije novčanicama koje se obavljaju između komercijalnih banaka.

Prilikom izvođenja bilo koje vrste operacija konverzije, izuzetno je važno utvrditi brzinu kojom se one provode. pa - je cijena valute jedne zemlje izražena u valuti druge zemlje. Prilikom njegovog utvrđivanja može se koristiti jedna od dvije vrste kotacije, tj. metode utvrđivanja i objavljivanja deviznog kursa.

u kojoj je trošak jedinice strane valute izražen u nacionalnim monetarnim jedinicama (na primjer, u rubljama). Ova metoda citati se koriste u većini zemalja svijeta.

2. Indirektna (obrnuta) kotacija - metoda kotacije strane valute, u kojoj se kao jedinica uzima nacionalna monetarna jedinica čiji je kurs izražen u određenom iznosu strane valute. Tradicionalno se primjenjuje na funtu sterlinga i na sve nacionalne valute zemalja koje su članice Britanskog Commonwealtha nacija.

Navedene vrste kotacija, a samim tim i tečajevi postavljeni uz njihovu pomoć, primjenjuju se na operacije konverzije, jedne od valuta u kojima je Nacionalna valuta(za Rusiju su to ruske rublje). Ako se operacija konverzije vrši s dvije strane valute, tada se koristi unakrsni kurs, tj. stopa po kojoj se jedna strana valuta kupuje ili prodaje za drugu stranu valutu.

Transakcije kupovine i prodaje deviza na domaćem deviznom tržištu Rusije mogu se obavljati između ovlašćenih banaka i njihovih klijenata, kao i između samih ovlašćenih banaka izvan berza ili putem mjenjačnice. Regulaciju domaćeg deviznog tržišta Rusije i operacija koje se na njemu obavljaju vrši centralna banka RF. U ove svrhe Banka Rusije može koristiti i direktne (administrativne) i tržišne metode.

Administrativne metode regulacije deviznog tržišta Rusije uključuju objavljivanje Banke Rusije normativni dokumenti regulisanje procedure za obavljanje i računovodstvo banaka transakcija sa stranom valutom, uključujući njenu kupoprodaju, kao i postupak upravljanja i minimiziranja rizika banke koji proističu iz obavljanja svih vrsta deviznih transakcija od strane banke praćenjem limita; otvorene devizne pozicije banke. Direktne ili administrativne metode regulisanja deviznih transakcija treba da obuhvataju i uspostavljanje granica za fluktuacije kursa rublje, što je direktno povezano sa obavljanjem konverzijskih i deviznih poslova od strane banaka. Banka Rusije je nekoliko puta koristila ovo pravo. U početku (od 6. jula 1995. do 31. decembra 1997.) Banka Rusije je uspostavila tzv. valutni koridor, koji je imao jasne granice za promene kursa američkog dolara, izražene u rubljama (vrednost ovih granica je periodično bila pregledan (sl. 16.1).

Zatim, od 1. januara 1998. godine, nakon denominacije rublje, granice "valutnog koridora" su određene u relativnim iznosima: američki dolar u odnosu na rublju nije se mogao promijeniti za više od 10% u odnosu na prethodnu trgovačku sesiju. Dato

Rice. 16.1.

u 1995-1997

odredba je bila na snazi ​​do krize u avgustu-septembru 1998. godine, kada se američki dolar više nego udvostručio.

Nakon toga, do 2005. godine, uglavnom je koristila Banka Rusije tržišni instrumenti usmjerena na osiguranje stabilnosti nominalnog kursa rublje u odnosu na američki dolar. Od 1. februara 2005. godine, s obzirom na povećanje vrijednosti za ruska ekonomija drugim valutama, Banka Rusije je ponovo počela da koristi administrativne metode, prelazeći na upotrebu indikatora unutardnevne volatilnosti vrednosti korpe valuta. Prvobitno je vrijednost dvovalutne korpe određena kao zbir od 0,1 eura i 0,9 američkih dolara. Kasnije, kako se udeo evra u spoljnotrgovinskom prometu Rusije i u međunarodnim rezervama Banke Rusije povećavao, kao i kako su se učesnici na domaćem deviznom tržištu prilagođavali novim uslovima rada na tržištu i njegovom regulacije, povećao se udio eura u određivanju vrijednosti korpe s dvije valute. Trenutno je vrijednost korpe s dvije valute definirana kao zbir od 0,45 eura i 0,55 američkih dolara, a operativni raspon prihvatljivih vrijednosti za njegovu vrijednost, koji se koristi za zadržavanje oštrih fluktuacija deviznih kurseva, iznosi 4 rublje.

Tržišni instrumenti uticaja Centralna banka Ruska Federacija o položaju na domaćem deviznom tržištu su devizne intervencije, koje su jedan od instrumenata monetarne politike i predstavljaju operacije kupovine i prodaje deviza od strane Centralne banke Ruske Federacije na deviznom tržištu. da utiče na kurs rublje i ukupnu potražnju i ponudu novca. Međutim, ovdje, u nekim slučajevima, Banka Rusije može koristiti administrativne poluge. Dakle, za izvoznike, Banka Rusije ima pravo da odredi iznos deviznih prihoda koji podliježe obaveznoj prodaji. To vam omogućava da održite ponudu deviza na domaćem deviznom tržištu i napunite međunarodne rezerve TSB RF. Ovaj alat trenutno nije u upotrebi.

Ovlašćene banke mogu kupovati ili prodavati devize, zaključujući, kao što je navedeno, transakcije njene kupoprodaje uz uslov isporuke sredstava za te transakcije najkasnije drugog radnog bankarskog dana od dana njihovog zaključenja. Ovaj tip transakcije se zove tacka(gotovina, gotovina) devizne transakcije, a operacije izvedene na njima se pozivaju tacka. Pod nazivom "spot devizne transakcije" objedinjene su tri vrste transakcija kupoprodaje deviza, koje obezbeđuju nabavku sredstava za njih:

  • 1) na dan zaključenja transakcije. Takve transakcije se nazivaju transakcijama. TOD TOD(sa engleskog. danas- danas);
  • 2) narednog radnog dana nakon zaključenja transakcije. Takve transakcije se nazivaju transakcijama. VOLUME, a stopa fiksna u njima naziva se stopa VOLUME(sa engleskog, sutra- sutra);
  • 3) jedan (odnosno drugi) radni dan nakon zaključenja transakcije. Takve transakcije se nazivaju "spot" transakcije ( TACKA) ili spot transakcije, a stopa fiksna u njima naziva se spot ili UROG-rate (od engleskog, tacka- tacka).

Osim toga, razlikuje se takozvani unakrsni kurs, koji je kurs po kojem se vrši zamjena (kupoprodaja) jedne strane valute za drugu.

Kupoprodaja deviza između ovlašćenih banaka obavlja se, po pravilu, na vanberzanskom tržištu. Istovremeno, u cilju zaključivanja transakcija, banke mogu same tražiti potencijalne ugovorne strane (kontaktirajući ih putem telefona ili sistema). REUTERS), ili koristite usluge specijalizovanih posrednika, ili koristite organizovane vanberzanske sisteme trgovine devizama koji su uglavnom međunarodni (npr. Forex maržinsko trgovanje. U posljednja dva slučaja banka, ovisno o tome koju operaciju želi obaviti, podnosi zahtjev za kupovinu (licitacija) ili zahtjev za prodaju (ponuda) strana valuta. Ova aplikacija specificira uslove posla (TOD, TOM, SPOT), dobro kupovina-prodaja valute i iznos kupljene ili prodane valute. Budući da pri kupoprodaji deviza na vanberzanskom tržištu postoji rizik da druga strana neće ispuniti svoje obaveze po transakciji, u cilju ograničavanja njene maksimalne vrijednosti, ovlaštene banke postavljaju limite na transakcije sa drugim bankama. Ove granice su postavljene na osnovu studije finansijsko stanje druga strana prema njegovom finansijski izvještaji, na osnovu rejtinga koji je odredio ruski ili strani rejting agencija, ili na osnovu drugih informacija.

Trgovanje stranom valutom na berzi obavlja se putem specijalizovanih međubankarskih berzi valuta, koje moraju dobiti dozvolu Centralne banke Ruske Federacije za organizovanje poslova kupovine i prodaje deviza za rublje i obavljanje obračuna po transakcijama zaključenim na njima. Da bi učestvovala u trgovanju na određenoj berzi, ovlašćena banka mora biti član ove berze. Prilikom implementacije trgovanje dionicama stranoj valuti, ne postoji rizik neispunjavanja obaveza po transakciji od strane druge ugovorne strane. Tačnije, nema ga za banku koja je ponuđač, jer je preuzima mjenjačnica.

Glavna berza valuta u Rusiji je Moskovska međubankarska berza valuta (MICEX), koja je osnovana u januaru 1992. godine. Od 1. jula 1992. godine kurs utvrđen na aukciji na MICEX-u bio je osnova za određivanje zvaničnog deviznog kursa do Banke Rusije. U početku se kupoprodaja deviza na MICEX-u vršila trgovanjem na njemu uz "fiksiranje" (cijena jedinice strane valute je izražena u rubljama - direktna kotacija). 1996. godine MICEX je uveo sistem trgovine devizama koristeći udaljene Reuters terminale za trgovanje. U junu 1997. MICEX je uveo sistem elektronske trgovine lotovima (SELT) u stranim valutama, koji kombinuje prednosti berzanskog i vanberzanskog tržišta, omogućavajući bankama da obavljaju devizne transakcije u kontinuiranom režimu uz garantovano izvršenje transakcije. Sve ovo vrijeme aukcije su se održavale jednom dnevno od 11:00 do 11:30 po moskovskom vremenu. U oktobru 1998. godine MICEX je počeo da održava posebnu trgovinsku sjednicu u SELT-u za obaveznu prodaju dijela devizne zarade izvoznika. Kasnije, zbog činjenice da su ovlaštene banke stekle pravo da od svojih klijenata otkupljuju deviznu zaradu podložnu obaveznoj prodaji ( dato naređenje, kao što je ranije navedeno, sada ne radi), direktno, zaobilazeći razmjenu, posebnu ili, kako se zove, jednu trgovačku sesiju (UTS) izgubio prvobitno značenje. Trenutno, jedna trgovačka sesija na MICEX-u u američkim dolarima traje od 10:00 do 15:00 po moskovskom vremenu za transakcije TOD, od 10:00 do 17:00 za transakcije VOLUME. Trgovanje evrima se odvija od 10:00 do 12:30 časova za transakcije TOD, od 10:00 do 17:00 za transakcije UM. Po ponderiranoj prosječnoj stopi za transakcije VOLUME u 11:30 utvrđuju se zvanični kursevi

Banka Rusije. Pored transakcija kupovine i prodaje američkih dolara i eura za rublje, moguće je i direktno obavljanje transakcija kupovine i prodaje između ove dvije valute na MICEX-u, i to u režimu TOD(10:00 - 14:00), i u režimu VOLUME(10:00 - 17:00). Pored transakcija sa američkim dolarima i evrima, na MICEX se obavljaju i transakcije sa kineskim juanima ( CNY) i valute zemalja ZND ( bjeloruske rublje (BYR), ukrajinska grivna (AMERIČKI DOLAR) i kazahstanski tenge ( KZT)) sa različitim rokovima isporuke za transakcije, ali je promet za ove valute mali.

Ovlašćene banke mogu kupovati i prodavati devize kako u svoje ime i za svoj račun, tako iu svoje ime, ali o trošku i za račun svojih klijenata.

Kupovinom i prodajom deviza u svoje ime i o svom trošku, ovlaštene banke mogu ostvariti dva cilja:

  • 1) najčešće - radi zarade;
  • 2) za podmirivanje raznih sopstvenih potreba (izdavanje deviznih kredita, održavanje potrebnih stanja na NOSTRO računima u stranim bankama, nabavka bankarske opreme u inostranstvu i dr.).

U cilju ostvarivanja profita, ovlaštene banke mogu obavljati arbitražne i špekulativne transakcije.

Valutna arbitraža je valutna transakcija koja kombinuje kupovinu (prodaju) deviza sa naknadnim zaključivanjem suprotno usmerene transakcije - prodaje (kupovine) - u cilju ostvarivanja dobiti zbog razlike u kursevima na različitim valutnim tržištima (prostorna arbitraža) ili zbog fluktuacija deviznih kurseva tokom određenog vremenskog perioda (privremena arbitraža). Trgovina koja ima suprotan smjer od prvobitne trgovine često se naziva kontra-trgovina.

Prostorna arbitraža sastoji se u kupovini deviza na jednom deviznom tržištu i prodaji na drugom deviznom tržištu. Budući da savremena sredstva komunikacije omogućavaju gotovo istovremeno obavljanje ovih operacija, kod prostorne arbitraže praktično nema valutnih rizika (rizika gubitaka zbog nepovoljnih promjena kursa). Međutim, očitovao se i negativan uticaj razvoja komunikacija na ovu vrstu operacije. Zajedno sa širenjem obima deviznih transakcija, to je dovelo do toga da prostorna arbitraža ustupi mjesto privremenoj. To je zbog činjenice da su se razlike u tečajevima na raznim valutnim tržištima sve rjeđe počele javljati, a ako i dođu, vrlo brzo se izglađuju djelovanjem arbitraža.

Privremena arbitraža se sastoji u ostvarivanju profita zbog razlike u kursevima tokom vremena. Dakle, to je slično valutnim špekulacijama. Razlika između privremene arbitraže i valutne špekulacije leži u periodu u kojem se operacija obavlja:

  • privremena arbitraža je kratkoročna, tj. ovlašćena banka više puta u toku dana prodaje i kupuje devize;
  • valutne špekulacije su dugoročne, tj. Ovlašćena banka drži dugu otvorenu deviznu poziciju (preko kupoprodaje) u stranoj valuti čiji kurs raste i/ili kratku otvorenu deviznu poziciju (preko prodaje nad kupovinom) u valuti čiji kurs opada. .

Trenutno uključeno međunarodnom tržištu procentualna arbitraža, koja zamjenjuje valutnu arbitražu, široko je razvijena. Njegova suština je dobijanje kredita u zemlji u kojoj su kamate iz nekog razloga niže, nakon čega sledi prodaja valute u kojoj je kredit primljen u valutu zemlje u kojoj su kamate veće, i stavljanje u formu depozita. Ubuduće, nakon prijema depozita i kamate na njega, vrši se obrnuta konverzija valute i kredit se vraća uz plaćanje kamate na njega. Kao rezultat toga, arbitraž prima dobit u obliku razlike u kamati, koju može dobiti u valuti koja mu je potrebna.

Postoji i arbitraža konverzije (ili konverzije). Njegova svrha je kupovina deviza po najjeftinijem kursu. Razlika između arbitraže konverzije i valutne arbitraže je u tome što se kod arbitraže konverzije početna i konačna vrijednost valute ne poklapaju.

Kupovinom i prodajom deviza o trošku i za račun klijenata, ovlašćene banke namiruju interese u njenom sticanju ili prodaji njenog viška.

Kupoprodaja deviza preko ovlašćenih banaka može se vršiti zaključenjem ugovora o tome kupovina i prodaja kod same ovlaštene banke (ovaj tip operacije se zove interna konverzija, a čini najveći dio deviznih transakcija klijenata ovlaštenih banaka) ili sklapanjem ugovora o proviziji sa njim ili instrukcije za kupovinu ili prodaju deviza (u ovom slučaju ovlaštena banka od svojih klijenata preuzima proviziju u obliku od procenta). Prilikom izvršavanja naloga svojih klijenata za prodaju deviza, ovlašćene banke mogu ih prodati drugim preduzećima i organizacijama, drugoj ovlašćenoj banci (putem deviznog ili na vanberzanskom deviznom tržištu), Banci Rusija, ili ga mogu kupiti o svom trošku.

Rezidenti i nerezidenti mogu kupovati ili prodavati devize preko ovlaštenih banaka kako bi ostvarili dobit zbog promjene kursa ili podmirili svoje poslovne potrebe (otplata deviznih kredita i kamata na njih, tekuća plaćanja, plasiranje stranih valuta). devizni depoziti itd.).

Banke obavljaju i oročene devizne transakcije po osnovu oročenih transakcija sa valutom, a to su transakcije kupovine i prodaje deviza uz isporuku sredstava po njima nakon određenog vremenskog perioda dužeg od dva radna bankarska dana od dana zaključenja. takve transakcije. To uključuje terminske termine, terminske termine poravnanja, fjučerse, opcije i svopove. Istovremeno se naziva devize koje su predmet kupoprodaje u ovim transakcijama osnovna aktiva. Razmotrimo mehanizam za obavljanje transakcija za svaku od ovih vrsta fjučers transakcija.

Valutni (isporučivi) termini. Terminski ugovor je terminska valutna transakcija, u skladu s kojom se jedna strana (prodavac) obavezuje prodati drugoj strani (kupcu) određeni iznos deviza u određenom trenutku u budućnosti po cijeni utvrđenoj u tom trenutku. zaključenja ove transakcije. Poziva se dan na koji će transakcija biti namirena datum valute. Cijena fiksna u terminskom ugovoru se poziva cijena dostave.

Terminske transakcije se obično obavljaju na OTC tržištu. (over-the-counter tržište, OTC). U ovom slučaju, strane se međusobno slažu o svemu bitni uslovi transakcije: iznos osnovne valute, rok i način njene isporuke, cijena isporuke. Ovakvi uslovi za zaključivanje terminskog ugovora čine ga jedinstvenim, što značajno smanjuje njegovu dalju likvidnost. Prilikom zaključivanja ugovora strane ne snose nikakve finansijske troškove, osim u slučajevima kada se transakcija zaključuje uz pomoć posrednika.

Zaključujući terminsku transakciju, njegove strane otvaraju svoje valutne pozicije: prodavac - kratka, a kupac - duga. Poziciju možete zatvoriti sklapanjem suprotne transakcije.

U većini slučajeva, terminski ugovori se sklapaju radi osiguranja od deviznog rizika povezanog sa nepovoljnom promjenom kursa osnovne valute u budućnosti. Istovremeno, prodavac po ugovoru, koji je po pravilu vlasnik osnovne valute, osiguran je od pada kursa, a kupac, koji je zainteresovan za dobijanje prave valute, osiguran je od pada kursa. njegov rast. Međutim, terminski ugovor se može koristiti i u špekulativne svrhe, kada je cilj igrati na promjenama deviznih kurseva tokom vremena. U ovom slučaju, prikladnije je sklopiti terminske ugovore o poravnanju.

Ugovoren terminski ugovor izvršava se transakcija konverzije, koja predstavlja kombinaciju dvije transakcije: deviznog terminskog ugovora i obaveze da se izvrši suprotna transakcija na dan njene vrijednosti po tekućem kursu. Sa praktične tačke gledišta, ovo je terminski ugovor, po kojem nema isporuke osnovne valute, tj. prodavac prodaje, a kupac kupuje ovu valutu uslovno. Kako se izračunava?

Terminski ugovor se zaključuje ako strane koje su u njemu uključene imaju isključivo špekulativne svrhe. Shodno tome, zainteresovani su samo za ostvarivanje profita, koji gubitnička strana prenosi na pobedničku stranu. Pobedničke i gubitničke strane određuju se prema sledećem pravilu: ako trenutni kurs osnovne valute na datum poravnanja terminskog ugovora premašuje cenu isporuke ove valute prema ugovoru, tada razlika između ovih kurseva, pomnožena sa iznos ugovora, plaća prodavac po ugovoru, i obrnuto. Ovo pravilo je ustanovljeno na osnovu činjenice da ako bi terminski ugovor bio isporučiv, onda bi prodavac morao da je kupi po važećem kursu, da bi isporučio valutu po njemu, a ako bi ovaj kurs bio veći od cene isporuke prema ugovora, on bi time pretrpio gubitke. Kupac u ovom slučaju, nakon što je primio valutu po cijeni isporuke, mogao bi je prodati po trenutnom kursu i na taj način ostvariti profit. Kada bi trenutni kurs bazne valute bio niži od cene njene isporuke po deviznom terminskom ugovoru, onda bi situacija bila upravo suprotna (slika 16.2). Dakle, prilikom sklapanja terminskog ugovora o valuti poravnanja, prodavac po njemu


Rice. 16.2. Dobici i gubici strana na poravnanju deviznog terminskog termina: a - prodavac: b- kupac računa na depresijaciju osnovne valute, a kupac - na njen rast.

Ova vrsta konverzijskih operacija bila je široko razvijena u Rusiji sve do avgusta 1995. godine, kada je, usled uvođenja valutnog koridora, naglo smanjena volatilnost (fluktuacije) kursa koja je postojala ranije. Tada je osnovna valuta najčešće bio američki dolar, a njen trenutni kurs bio je kurs utvrđen na aukcijama na MICEX-u. Aktivna upotreba termina za poravnanje bila je iz dva razloga:

  • špekulativne transakcije koje preovlađuju na tržištu;
  • zakonska ograničenja (za banke – nedostatak devizne dozvole), zbog kojih mnogi nisu imali pravo da sklapaju isporučive devizne terminske ugovore.

Prilikom sklapanja terminskog poravnanja deviznog termina, kao tekući kurs se može koristiti ili kurs fiksiran na aukcijama u SELT-u, ili zvanični kurs valuta koju je odredila Centralna banka Ruske Federacije.

Razmotrimo proceduru za obavljanje transakcija terminskih termina u valuti namirenja koristeći sljedeći uslovni primjer: 10. januara 2011. godine banka A i banka B sklapaju između sebe terminski ugovor prema kojem se banka A obavezuje da će uslovno prodati banci B 1.000.000 američkih dolara 25. aprila 2011. po kursu od 30,50 rubalja / USD. Poravnanja između banaka po ovom ugovoru se vrše prema gore opisanom pravilu. Zvanični kurs američkog dolara koji je postavila Centralna banka Ruske Federacije koristi se kao tekući kurs.

Centralna banka Ruske Federacije je 25. aprila 2011. postavila zvanični kurs za američki dolar na nivou od 27,9396 rubalja/dolar. Budući da je trenutni kurs niži od cene isporuke po ugovoru, gubitnik je banka B. Ona prenosi banci A sredstva u iznosu od (30,50 rubalja / USD - - 27,9396 rubalja / USD) 1.000.000 dolara .= 2.560.400 rubalja , koji su dobit potonjeg po ovom ugovoru.

Valutni termini. Terminski ugovor - ugovor o zamjeni, prema kojem se jedna strana (prodavac) obavezuje prodati drugoj strani (kupcu) određeni iznos deviza u određenom trenutku u budućnosti po cijeni utvrđenoj u trenutku zaključenja. ovog ugovora. Iz definicije se vidi da su fjučers i terminski ugovori veoma slični jedni drugima. Međutim, terminski ugovor ima niz razlika, koje se odnose na činjenicu da je terminski ugovor terminska valutna transakcija zaključena na berzi.

Prva razlika je u tome što prilikom sklapanja fjučers ugovora nije potrebno dogovoriti sve njegove uslove: količina, rok i način isporuke osnovne valute su standardni i određeni su specifikacijom berze. U tom smislu, terminski ugovori imaju visoku likvidnost i postoji aktivna sekundarno tržište na emisionoj berzi. Zbog toga banke vrlo lako mogu zatvoriti svoje pozicije u fjučers ugovorima sklapanjem suprotne transakcije sa istim brojem ugovora u kojima je pozicija bila otvorena. Stoga se fjučers ugovori sklapaju najčešće u špekulativne svrhe i, kako pokazuje svjetska praksa, samo 2-5% fjučers ugovora završava se stvarnom zalihom valute.

Budući da su uslovi fjučers ugovora standardni, učesnici fjučersa trguju samo za cijenu po kojoj će biti zaključen, kao i za broj ugovora koji će se zaključiti.

Druga razlika je u tome što kod fjučers ugovora praktično ne postoji rizik od neizvršenja transakcije od strane druge ugovorne strane, koji je toliko velik pri sklapanju bilo kojeg OTC ugovora, uključujući i terminski. To se postiže zahvaljujući garanciji njenog izvršenja od strane berze, koja često sama deluje kao suprotna strana za svaku transakciju.

Druga razlika je u tome što prilikom sklapanja fjučers ugovora njegovi učesnici uvijek snose troškove u vidu provizije, koje plaćaju MICEX-u ili članovima berze, ako sami to nisu. (Transakcije na berzi mogu obavljati samo članovi berze ili preko njih.)

Osim toga, kada otvarate poziciju na fjučers ugovoru, morate izvršiti depozit određeni iznos Novac ili vredne papire pozvao garantna marža. Ova sredstva na određeni način pružaju zaštitu berzi, koja garantuje njeno izvršenje.

Drugi način zaštite berze od gubitaka u slučaju neizvršavanja ugovora koje su klijenti zaključili je dnevna revalorizacija njihovih otvorenih pozicija, koja se sprovodi po istom pravilu kao i prilikom izvršenja terminskog poravnanja. Kao tekući kurs koristi se samo obračunska cijena, koja se utvrđuje na osnovu nabavnih cijena za svaku vrstu zaključenih fjučers ugovora. Na kraju svakog trgovačkog dana, klirinška kuća berze prenosi iznos dobitka sa računa gubitnika na račune pobedničkih ponuđača. Ove sume se zovu margina varijacije. Dakle, učesnici u trgovini fjučersima svakodnevno su svjesni svojih profita ili gubitaka po terminskim ugovorima. Oni mogu ili povući ostvarenu dobit ili moraju pokriti nastale gubitke.

Ako pozicije na valutnim fjučers ugovorima ostanu otvorene do datuma njihovog izvršenja, tada se poravnanja po njima vrše na način koji je utvrdila berza.

U pojednostavljenom obliku, procedura za obavljanje operacija na valutnim fjučersima može se predstaviti kao sledeći dijagram (slika 16.3).

Opcija- ovo je ugovor zaključen na fjučers tržištu deviza, prema kojem jedna strana (prodavac) prodaje, a druga (kupac) stiče pravo kupovine ili prodaje osnovne valute pod uslovima ugovora. Opcijama se trguje i na berzanskom i vanberzanskom tržištu.

Iz definicije se vidi da opcija spada u kategoriju uslovnih fjučers transakcija, jer daje jednoj od strana (kupcu opcije) pravo da izvrši ili ne izvrši ovaj ugovor. Prema datim pravima, postoje dvije vrste opcija:


Rice. 16.3. Procedura za obavljanje transakcija po valutnom fjučers ugovoru: a- sklapanje fjučers ugovora (otvaranje pozicije): b- at otvorena pozicija; in- zatvaranje pozicije ili izvršenje ugovora

  • call opcija (poziv)- daje kupcu opcije pravo da kupi osnovnu valutu;
  • put opcija (staviti) - daje kupcu opcije pravo na prodaju osnovne valute.

Prodavac opcije ima obavezu da proda (za call opciju) ili kupi (za put opciju) osnovnu valutu ako kupac opcije iskoristi svoje pravo po njoj, tj. iskoristite opciju. Striktna cijena opcije, tj. Naziva se cijena po kojoj se osnovna valuta može kupiti ili prodati štrajk cijena ili osnovna cijena.

Za sticanje odgovarajućeg prava, kupac opcije plaća prodavcu određeni iznos novca, koji se naziva cijena opcije ili premium. U berzanskom obliku trgovanja opcijama, gde su svi uslovi, uključujući i štrajk cenu, unapred određeni, premija je predmet pregovaranja za učesnike na tržištu.

Visina plaćene premije ograničena je na iznos maksimalnih gubitaka koje će kupac opcije imati u slučaju nepovoljne promjene kursa osnovne valute. Za prodavca opcije, premija će biti maksimalni profit koji može dobiti od ove operacije. Veličina profita za kupca opcije i gubitaka za prodavca je potencijalno neograničena (sl. 16.4 i 16.5).

Postoje dvije vrste opcija na osnovu zrelosti:

  • Američki - može se izvršiti u bilo koje vrijeme prije isteka roka važenja. Sve opcije na akcije, uključujući one koje se prodaju ili kupuju na evropskim berzama, su ovog tipa;
  • Evropski - može se izvršiti samo na dan njegovog isteka, a ne ranije.

Rice. 16.4. Dobici i gubici strana na call opciji: a - prodavac: b- kupac


Rice. 16.5.a- prodavac; b- kupac

Valutni svopovi. Swap je sporazum između dvije ili više strana o zamjeni gotovinskih plaćanja za određeni vremenski period u budućnosti. Swap se može posmatrati kao portfolio terminskih ugovora sklopljenih između strana u ovom sporazumu.

Gotovinska plaćanja u valutnom swap-u su vezana za različite valute. Valutni svop se sastoji od zamjene plaćanja u jednoj valuti za plaćanje u drugoj valuti, pri čemu strane mogu međusobno plaćati kamatu u odgovarajućim valutama.

Budući da se ugovori o zamjeni valuta sklapaju samo na vanberzanskom tržištu, većina njih je individualne prirode. Zbog toga njihovo sekundarno tržište praktički ne postoji.

S obzirom na to da strane ugovore o zamjeni mogu sklapati pod bilo kojim uslovima koji ih zanimaju, postoji velika raznolikost njihovih vrsta, a pojavljuje se sve više novih. Međutim, postoje određeni "standardni" uslovi ugovora i valutnih svopova. Najčešći valutni svop uključuje tri vrste novčanih tokova (Slika 16.6). Prvo, strane razmjenjuju plaćanja u stranoj valuti. Nadalje, tokom trajanja ugovora o zamjeni, strane međusobno plaćaju kamatu u odgovarajućoj valuti u intervalima navedenim u ovom ugovoru. I na kraju, treće, na kraju swap-a, strane jedna drugoj vraćaju početne uplate u stranoj valuti.

Udio valutnih svopova među svim finansijskim svopovima zaključenim u svijetu iznosi 20%. Štaviše, otprilike 50% ovih valutnih svopova koristi američki dolar.


Rice. 16.6.a- inicijal priliv novca; b- redovno plaćanje kamata; in- vrati se

početni iznosi

Aktivno učešće u sklapanju valutnih svopova uzimaju tzv. swap dileri, kojima strane u swap ugovoru plaćaju proviziju za pomoć u njegovom sklapanju.

Osim prodaje i kupovine bezgotovinske strane valute, koja se obavlja na jedan od gore navedenih metoda, ovlaštene banke mogu obavljati i poslove sa stranom valutom u gotovini i sa čekovima (uključujući putničke) denominiranim u stranoj valuti. Ova vrsta poslova se može obavljati na blagajni banke ili u drugim prostorijama koje ispunjavaju određene tehnički zahtjevi vezano za sigurnost njihovog rada. Osim toga, ove prostorije moraju imati Informaciona podrška, koji daje podatke o banci, postupku njenog poslovanja sa stranom valutom u gotovini i čekovima, kao i visini provizije banke naplaćene za njihovo postupanje.

Banke mogu izvršiti sledeće operacije sa stranom valutom i čekovima:

  • kupovina i prodaja gotovinske strane valute za gotovinske rublje Ruske Federacije;
  • prodaja gotovinske devize jedne strane države za gotovinu strane valute druge strane države;
  • razmjena novčanica strane države za novčanice ista strana država;
  • kupovina i prodaja čekova za gotovinske rublje Ruske Federacije i/ili gotovinu u stranoj valuti;
  • prihvatanje novčanica stranim zemljama i čekovi za slanje na naplatu;
  • prihvatanje gotovine u stranoj valuti za kreditiranje bankovnih računa pojedinci korištenje platnih kartica;
  • izdavanje gotovine u stranoj valuti sa bankovnih računa fizičkih lica koja koriste platne kartice;
  • kupovina čekova sa upućivanjem sredstava na bankovne račune, depozite fizičkih lica u ruskim rubljama ili u stranoj valuti;
  • prodaja čekova na račun sredstava na bankovnim računima, računima za depozite fizičkih lica u ruskim rubljama ili u stranoj valuti;
  • prihvatanje/povlačenje stranog novca u gotovini za obavljanje operacija prenosa sredstava u Rusku Federaciju ili u inostranstvo bez otvaranja bankovnih računa u ime ili u korist pojedinaca;
  • prihvatanje gotovine u stranoj valuti za kreditiranje na bankovne račune, račune na depozite fizičkih lica u ruskim rubljama ili u stranoj valuti;
  • izdavanje deviza u gotovini sa bankovnih računa, depozita fizičkih lica u ruskim rubljama ili u stranoj valuti.

Istovremeno, banka mora utvrditi da li prilikom obavljanja navedenih poslova koristi novčić stranih država ili ne. U ovom drugom slučaju, transakcije sa stranom valutom u gotovini, čiji je iznos manji od minimalne nominalne vrijednosti novčanice u ovoj stranoj valuti, obavljaju se po kursu banke za ovu vrstu transakcija.

Prilikom obavljanja poslova sa stranom valutom u gotovini i čekovima, banka primenjuje sledeće vrste kurseva:

  • kupovni kurs (kupovni kurs), po kojem banka kupuje devize u gotovini;
  • kurs prodavca (prodajni kurs) po kojem banka prodaje devize u gotovini;
  • unakrsni kurs po kojem se vrši zamjena (kupovina i prodaja) gotovinske strane valute jedne zemlje za gotovinsku stranu valutu druge zemlje.

Istovremeno, za različite iznose kupljene ili prodate deviza u gotovini, banka ima pravo da odredi različite kupoprodajne stope, međutim, različiti kupoprodajni kursevi za novčanice različitih apoena nisu dozvoljeni.

Postoji i koncept "prosječnog kursa", koji je prosječni kurs kupovine i prodaje deviza u gotovini, izračunat kao aritmetički prosjek između kursa kupca i kursa prodavca.

Za obavljanje poslova sa gotovinom u stranoj valuti i čekovima, ovlaštena banka od svojih klijenata naplaćuje proviziju čiji iznos može biti u obliku jasnog fiksni iznos, ili u vidu određenog procenta od iznosa transakcije. Podaci o visini provizije ili postupku za njeno utvrđivanje treba da se nalaze na posebno opremljenom štandu koji se nalazi u prostorijama banke u kojoj se obavljaju poslovi sa stranom valutom u gotovini. Navedena provizija je prihod banke od ove vrste poslovanja.

Banke obavljaju i poslove kupovine i prodaje deviza u gotovini za bezgotovinsku. Ova vrsta operacije se zove transakcije novčanica. Transakcije novčanica se po pravilu obavljaju između ovlaštenih banaka kako bi se gotovina popunila ili prodala njen višak. Banka, koja je inicijator transakcije, plaća proviziju drugoj banci za transakciju. Ako kupuje devize u gotovini, prenosi bezgotovinsku valutu u iznosu kupljene gotovinske valute uvećane za iznos provizije. Ako prodaje gotovinu, dobija negotovinsku valutu u iznosu prodane gotovine umanjenom za iznos provizije. Visina provizije za transakciju novčanica ovisi o valuti i smjeru transakcije.

Glavne valute sa kojima ovlaštene banke obavljaju transakcije novčanicama su američki dolar i euro.

Prilikom kupovine gotovinske strane valute visina provizije zavisi od kvaliteta kupljenih novčanica. Postoje dvije vrste novčanica: BRAND NEW(novčanice u neotvorenom pakovanju) i FIT(novčanice iz otvorenog pakovanja ili u opticaju). O kvalitetu novčanica pregovara se pri zaključivanju transakcije. Provizija za kupovinu novčanica BRAND NEW, po pravilu, premašuje proviziju za kupovinu novčanica FIT, iako u uslovima povećane potražnje za gotovinom stranom valutom na tržištu ovo pravilo možda neće važiti.

Visina provizije za kupovinu i prodaju deviza u gotovini za bezgotovinsku valutu može varirati u zavisnosti od stanja ponude i potražnje na tržištu.

Kupoprodaja ostalih deviza najčešće se obavlja po nalogu, a visina provizije za ove transakcije je ugovorne prirode.

Također je moguće izvršiti operaciju kupovine i prodaje deviza u gotovini za bezgotovinske rublje Ruske Federacije ili za drugu bezgotovinsku stranu valutu. U ovom slučaju, provizija za transakciju je uključena u stopu transakcije konverzije koja se vrši.

Jedan broj banaka ne obavlja transakcije novčanicama direktno, već ih izvršava polaganjem ili podizanjem deviza u gotovini sa korespondentnih računa, naplaćujući proviziju za polaganje ili podizanje valute.

Za razmenu određenih iznosa valute jedne zemlje za valutu druge zemlje po ugovorenom kursu sa obračunima na određeni datum.

U pravnom smislu, poslovi konverzije su transakcije kupovine i prodaje valuta.

Glavna razlika između operacija konverzije i kreditnih i depozitnih operacija je u tome što prve nemaju produženje vremena, odnosno izvode se u određenom trenutku, dok depozitne operacije imaju vremensko trajanje i različitu hitnost.

Vrste transakcija konverzije[ | ]

Do roka operacije konverzije su podijeljene u dvije grupe:

  1. Spot operacije, ili tekuće konverzijske operacije;
  2. Proslijeđene operacije ili hitne operacije konverzije.

Trenutne operacije konverzije[ | ]

U svjetskoj praksi prihvaćeno je da se tekuće konverzijske operacije na glavnim globalnim valutni parovi provode se na spot bazi, odnosno sa datumom valute 2. radni dan od dana zaključenja transakcije. Međunarodno tržište za tekuće konverzijske operacije naziva se spot tržište. Uslovi spot poravnanja prilično su zgodni za druge ugovorne strane u transakciji: tokom tekućeg i sljedećeg dana nakon njenog zaključenja, pogodno je obraditi potrebnu dokumentaciju, izdavati naloge za plaćanje za transfere.

Hitne operacije konverzije[ | ]

Terminske (hitne) operacije konverzije (engleske FX terminske operacije ili skraćeno FWD) su transakcije menjača po unapred dogovorenom kursu koje se zaključuju danas, ali je datum valute (tj. izvršenje ugovora) odložen za određeno vreme. period u budućnosti.

Terminske operacije se dijele na dvije vrste:

  1. Konačno (potpuno) - jedna transakcija konverzije s datumom valute koji se razlikuje od datuma spota. Oni čine oko 17% fjučers transakcija;
  2. Valutni svop (FX swap) - čine 83%, tj većina terminske transakcije.

U Rusiji [ | ]

U Rusiji, kao iu nizu zemlje u razvoju, postoji drugačija praksa obračuna po poslovima konverzije. Tekuće (ili se koristi termin - gotovina) transakcije na deviznom tržištu zaključuju se sa valutom "danas" (danas), "sutra" (sutra) i samo povremeno na licu mjesta. Transakcije sa datumom valute danas se mogu zaključiti tokom celog radnog dana, jer je moguće izvršiti do kasno

1. Transakcije u gotovini.

2. Arbitražne transakcije.

3. Hitne valutne transakcije.

3.1 Terminske transakcije.

3.2 Valutni swapovi.

3.3 Valutni fjučers.

3.4 Opcije valute.

Transakcije konverzije se odnose na devizne transakcije koje se obavljaju na međunarodnom tržištu sa nerezidentnim komercijalnim bankama i međunarodnim finansijskim institucijama.

Pod poslovima konverzije podrazumevaju se poslovi banaka povezani sa konverzijom, tj. uz zamjenu jedne valute za drugu. Ova razmjena se vrši sklapanjem transakcija kupoprodaje deviza, kako u gotovini, tako i bezgotovinskim. Dostava sredstava po ovim transakcijama može se izvršiti na dva načina:

1) odmah (najkasnije drugog radnog bankarskog dana od dana zaključenja transakcije);

2) nakon određenog perioda (više od dva radna bankarska dana od dana transakcije).

Na osnovu vremena isporuke sredstava, dodijelite:

Gotovinske (gotovinske) valutne transakcije;

Hitne valutne transakcije.

Gotovinske valutne transakcije su transakcije, promet valute, za koje se obavlja najkasnije drugog radnog bankarskog dana od dana njihovog zaključenja. Koriste se za odmah primanje deviza za obračune po uvoznim ugovorima, kao i za smanjenje mogućih gubitaka od nepovoljnih promjena kursa.

Gotovinske valutne transakcije kombinuju 3 vrste transakcija za kupovinu i prodaju deviza, obezbeđujući nabavku sredstava za njih (sa datumom valute):

1) na dan zaključenja transakcije (transakcija TOD), kurs fiksiran u njima naziva se TOD (danas);

2) narednog radnog dana nakon zaključenja transakcije (transakcija TOM), kurs fiksiran u njima je kurs TOM (sutra);

3) jedan radni dan (drugi radni dan) nakon zaključenja transakcije (SPOT transakcija), u njima fiksiran kurs je spot kurs ili SPOT kurs (gotovinski). Spot operacije čine oko 55% ukupnog međubankarskog tržišta. Spot stope se koriste za izračunavanje stopa za sve ostale transakcije.

Gotovinske (gotovinske) transakcije kupovine i prodaje deviza u većini slučajeva podrazumevaju realnu ponudu novčanih sredstava.

Ako se gotovinske transakcije zaključuju na međubankarskom deviznom tržištu, iznosi transakcija i njihovi drugi uslovi (npr. kurs i rok isporuke sredstava) određuju se zajedničkim dogovorom strana u transakciji (banke).

Ako ove transakcije banke zaključuju tokom trgovanja na berzama, onda su njihovi uslovi za banke regulisani Pravilima trgovanja koja se usvajaju odlukama Berzanskih saveta i stavljaju na znanje svim učesnicima u trgovanju (bankama).


Trenutno je tržište gotovine („spot“ tržište) i dalje najveći segment deviznog tržišta. Uprkos činjenici da za poslednjih godina obim trgovanja je ovdje rastao sporije nego u drugim segmentima (tržišta valutnih fjučersa i opcija).

Ovlašćene banke mogu kupovati i prodavati devize kako u svoje ime i za svoj račun, tako iu svoje ime, ali o trošku i za račun svojih klijenata.

Kupovinom i prodajom deviza u svoje ime i o svom trošku, ovlaštene banke mogu ostvariti dva cilja:

1) ostvarivanje dobiti;

2) zadovoljenje različitih ličnih potreba (održavanje potrebnih sredstava na NOSTRO računima u stranim bankama, nabavka bankarske opreme u inostranstvu i sl.).

U cilju ostvarivanja profita, ovlaštene banke mogu obavljati arbitražne i špekulativne transakcije.

Valutna arbitraža je valutna transakcija koja kombinuje kupovinu (prodaju) deviza sa kontratransakcijom kako bi se ostvarila dobit od razlike u kursevima na različitim valutnim tržištima (prostorna arbitraža) ili u određenom periodu (privremena valutna arbitraža).

Osnovni princip arbitraže je kupiti jeftino i prodati visoko. U periodima kada su kursevi raznih zemalja nestabilni, postoji više mogućnosti kombinovanje različitih operacija za arbitražu na različitim berzama različitih međunarodnih tržišta valuta.

Arbitraža


Vremenski prostorni Sa naprijed Bez naprijed

premazani premaz

Prednosti- Kompozitni- Za- Kompozitni-

taj onaj

Jednostavna valutna arbitraža - arbitraža, koja se sprovodi sa jednom ili dve strane valute.

Kompleksna valutna arbitraža je arbitraža koja se sprovodi sa velikim brojem valuta.

Prostorna arbitraža se sastoji od kupovine deviza na jednom deviznom tržištu i prodaje na drugom. Nedavno je prostorna arbitraža ustupila mjesto vremenskoj. To je zbog činjenice da su se razlike u tečajevima na raznim deviznim tržištima počele javljati sve manje. Slična situacija je tipična za većinu deviznih tržišta. Međutim, u Rusiji, gdje i dalje postoji razlika u kursevima na raznim regionalnim berzama valuta, prostorna arbitraža je još uvijek moguća i koju sprovode neke banke.

Privremena arbitraža se sastoji u ostvarivanju profita zbog razlike u kursevima tokom vremena. To je slično valutnim špekulacijama. Razlika je u periodu tokom kojeg se operacija izvodi.

Privremena arbitraža je kratkoročna, tj. Ovlašćena banka prodaje i kupuje devize nekoliko puta u toku dana. Valutne špekulacije karakteriše dugoročni karakter, tj. Ovlašćena banka ima otvorenu valutnu poziciju (preko kupoprodaje) u stranoj valuti čiji kurs raste i/ili kratku otvorenu valutnu poziciju (preko prodaje kupovinom) u valuti čiji kurs opada.

Trenutno je na međunarodnom tržištu široko razvijena kamatna arbitraža, koja zamjenjuje valutnu arbitražu.

Kamatna arbitraža uključuje sljedeće operacije:

1) dobijanje kredita u zemlji sa niskom kamatnom stopom;

2) prodaja valute u kojoj je kredit primljen;

3) kupovina valute zemlje u kojoj je kamatna stopa viša i njen plasman u vidu depozita;

4) primanje depozita i kamate na njega;

5) obrnutu konverziju valute i plaćanje kredita i kamate na njega.

Kao rezultat toga, arbitraž prima dobit u obliku razlike u kamati, koju može dobiti u valuti koja mu je potrebna.

Osim toga, postoji konverzijska (konverzija) arbitraža, čija je svrha kupovina deviza po najnižem kursu.

Prilikom obavljanja fjučers valutnih transakcija, učesnici na deviznom tržištu preuzimaju obavezu kupovine ili prodaje valute po kursu utvrđenom u trenutku transakcije, ali uz uslov međusobne isporuke valute u ugovorenom roku. Transakcije se sklapaju ili na period od tri do sedam dana, ili na 1, 2, 3, 6, 9, 12 i 18 mjeseci, ili na dvije, tri, pet godina.

Osnovna svrha fjučers transakcija, pored izvlačenja špekulativne dobiti, je osiguranje od mogući rizik uzrokovane promjenama deviznih kurseva.

Predmet takvih transakcija obično može biti bilo koja slobodno konvertibilna valuta. Međutim, što je duži period transakcije, to manje valuta može pokriti.

Tržište deviznih transakcija sa rokom do 6 meseci u glavnim valutama je prilično stabilno, ali je za period duži od 6 meseci nestabilno.

Banke, po pravilu, prilikom obavljanja oročenih transakcija od klijenata zahtijevaju određene garancije u vidu odgovarajućih depozita (osim u slučajevima kada je ugovorna strana druga banka ili finansijska institucija). Potreba za ovakvim garancijama se povećava kada osnovne valute značajno fluktuiraju.

U uslovima stabilizacije deviznog tržišta, obim fjučers transakcija je smanjen u odnosu na gotovinske transakcije. Naprotiv, uz značajne fluktuacije deviznih kurseva na spot tržištu, povećava se obim terminskih transakcija.

Na terminskom tržištu postoje dvije vrste terminskih transakcija koje se sprovode uglavnom na međubankarskom deviznom tržištu:

1) obične terminske transakcije (outright transakcije) - jedna transakcija konverzije sa datumom valute koji se razlikuje od datuma spot datuma (ove transakcije uključuju kupovinu ili prodaju valute sa rokovima plaćanja dužim od dva dana);

2) "swap" operacije - kombinacija dve suprotne operacije konverzije sa različitim datumima valute (istovremena kupovina i prodaja valute sa različitim periodima poravnanja).

Osim toga, berze se odvijaju i na terminskom tržištu deviza. hitne operacije koji uključuju opcije i fjučers ugovore.

Transakcije za bilo koji period duži od dva radna dana nazivaju se terminskim transakcijama.

Terminska transakcija je transakcija u kojoj se jedna strana (prodavac) obavezuje da će drugoj (kupcu) prodati određeni iznos deviza u određenom trenutku u budućnosti po cijeni utvrđenoj u trenutku zaključenja ove transakcije. .

Dan kada će transakcija biti namirena naziva se datum valute.

Transakcije na rok se izvršavaju terminskim ugovorom, koji fiksira iznos valute, kurs, datum plaćanja, rok i način isporuke valute.

U većini slučajeva, terminski ugovori se sklapaju u svrhu osiguranja od deviznog rizika povezanog sa nepovoljnim promjenama kursa u budućnosti. Istovremeno, prodavac se osigurava od pada svog kursa, a kupac - od njegovog rasta.

Pored toga, terminske transakcije se široko koriste za špekulativne transakcije. U tom slučaju se zaključuje terminski ugovor o poravnanju po kojem nema isporuke valute, tj. prodavac prodaje, a kupac kupuje ovu valutu uslovno. AT ovaj slučaj strane su zainteresovane samo za ostvarivanje profita, koji gubitnička strana prenosi na pobedničku. Odnosno, ako tekući kurs na dan izvršenja terminskog ugovora o namirivanju premašuje cijenu isporuke valute (forvard kurs) prema ugovoru, tada prodavac plaća razliku između ovih kurseva, pomnoženu iznosom ugovora, i obrnuto.

primjer: Banka A i Banka B su 10. septembra 2003. sklopile terminski ugovor o poravnanju, prema kojem se Banka A obavezuje 1. decembra 2003. da će uslovno prodati 100.000 dolara banci B po kursu od 29,25 rubalja/dolar. 1. decembra 2003 kurs američkog dolara iznosio je 29,53 rublja/dolar. Jer trenutni kurs je veći od cene isporuke po ugovoru (29,53 > 29,25), tada je strana koja gubi Banka A (prodavac). On prenosi Banci B sredstva u iznosu od (29,53-29,25) * 100.000 = 28.000 rubalja, što je dobit Banke B po ovom ugovoru.

Valute sa isporukom u određenom trenutku nemaju zvaničnu kotaciju, njihovi kursevi se formiraju pod uticajem tržišnih sila, pa se stoga razlikuju od kurseva valuta sa trenutnom isporukom (spot transakcije).

Forvard cena zavisi od devizne politike zemlje, prisustva deviznih ograničenja i likvidnosti terminskog tržišta.

Terminski kurs karakteriše očekivanu vrednost valute nakon određenog vremenskog perioda i predstavlja cenu po kojoj se ta valuta prodaje ili kupuje, pod uslovom da je isporučena na određeni datum u budućnosti.

Teoretski, terminska stopa može biti jednaka spot kursu, ali u praksi se uvijek ispostavi da je veća ili niža. Istovremeno, ako je kurs za terminske operacije viši od trenutnog spot kursa, onda kažu da se takva valuta kotira sa premijom (agio), ako je niža od kursa gotovinske transakcije, tada se valuta kotira uz popust (popust).

Agio i popust se također nazivaju naprijed razlika ili naprijed poeni.

Dakle, terminska stopa se određuje na sljedeći način:

Terminska stopa = spot stopa +/- terminski poeni.

Postoji sljedeće pravilo:

1) valuta sa niskom kamatnom stopom za određeni period kotira se na terminskoj osnovi prema valuti sa visokom kamatnom stopom za isti period uz premiju;

2) valuta sa visokom kamatnom stopom za određeni period kotira se na terminskoj osnovi u odnosu na valutu sa niskom kamatnom stopom za isti period uz diskont.

Stoga se terminska stopa izračunava dodavanjem premije ili oduzimanjem diskonta od trenutne spot stope.

Za pronalaženje terminske stope koristi se pravilo ljestvice:

1) ako se terminski poeni smanje s lijeva na desno (ponudena kotacija je veća od kotacije ponude), tada se za pronalaženje terminske stope terminski poeni oduzimaju od spot kursa;

2) ako se terminski poeni povećavaju s lijeva na desno (strana ponude je manja od strane ponude), tada se terminski poeni dodaju spot stopi kako bi se pronašla terminska stopa.

Iznos forvard poena može se izračunati korišćenjem određenih formula, kao i korišćenjem gotovih forvard poena, koji se citiraju na stranicama agencije Reuters.

Zamjena valuta je kombinacija dvije suprotne transakcije konverzije za isti iznos s različitim datumima valute. Obično se swapovi sklapaju na period do 1 godine. U ovom slučaju, ista osoba uvijek nastupa kao druga strana.

Ako je obližnja transakcija konverzije kupovina valute, a udaljenija je prodaja valute, takav swap se naziva "kupljeno/prodano".

Ako se isprva izvrši transakcija za prodaju valute, a povratna transakcija je kupovina valute, ovaj swap se naziva “prodano/kupljeno”.

Prema uslovima, valutni svopovi se mogu podeliti u 3 vrste:

1. Standardne zamjene (sa spot).

Ako banka izvrši prvu transakciju na licu mjesta, a obrnutu pod uslovima sedmičnog termina.

2. Kratki jednodnevni swapovi (pre-spot).

Ako je prva transakcija obavljena sa datumom valute “sutra”, a obrnuta je na licu mjesta.

3. Zamjene naprijed (nakon spot).

Terminske svopove karakteriše kombinacija dve direktne transakcije, kada se transakcija koja je vremenski bliža zaključi po terminskim uslovima (datum valute je kasniji od spot), a reverzna transakcija se zaključuje pod uslovima kasnijeg termina .

Budući da standardni swap posao sadrži dva posla - jedan na licu mjesta i drugi direktni, koji se sklapaju istovremeno sa istom bankom, oni imaju istu spot stopu u svojim stopama. Jedna spot stopa se koristi u prvoj transakciji konverzije, a druga se koristi za dobijanje stope za obrnutu transakciju. Stoga je razlika u stopama za ove dvije transakcije samo u terminskim poenima za određeni period.

Ovi terminski poeni (swap stope) će biti swap kotacija za taj period.

Prilikom obavljanja swap transakcije, klijent štedi na razlici između kupovnog i prodajnog kursa za gotovinsku transakciju. Za banke ove transakcije imaju i određene prednosti. Glavna stvar je da swap transakcije ne stvaraju otvorenu valutnu poziciju (kupovina valute je pokrivena prodajom) i privremeno daju valutu bez rizika povezanog sa promjenom njenog kursa.

Swap operacije se koriste u sljedeće svrhe:

1. obavljanje komercijalnih transakcija: banka prodaje stranu valutu pod uslovima njene trenutne isporuke i istovremeno je kupuje na određeno vrijeme. U ovom slučaju, swap transakcije se koriste za stvaranje gotovinske likvidnosti u valuti koja nedostaje od strane banke u prisustvu druge viška valute.

Na primjer, ruska banka I uspeo je da privuče depozit od 100.000 dolara. za 1 mjesec. Ali banci treba ovog trenutka u rubljama za plaćanja klijenata. Pretpostavlja se da će ova situacija sa manjkom rublja trajati mjesec dana. Prodajom dolara za rublje i istovremeno sklapanjem ugovora o otkupu dolara u roku od 1 mjeseca, banka na taj način stvara likvidnost u rubljama za period od 1 mjeseca, što je ekvivalentno privlačenju mjesečnog depozita u rubljama.

2. sticanje od strane banke potrebne valute bez valutnog rizika (na osnovu kontratransakcije) radi osiguranja međunarodnih poravnanja, diversifikacije devizne rezerve, tj. Swap transakcije se koriste za neutralizaciju valutnog rizika prilikom obavljanja direktnih transakcija.

3. kreditiranje klijenata, kada banka vrši kupovinu valute na licu mesta radi davanja kredita u stranoj valuti klijentu i istovremeno sklapa terminski ugovor o prodaji valute po isteku kredita.

Pored tradicionalnih spot transakcija i terminskih transakcija, 70-ih godina na deviznom tržištu pojavile su se relativno nove vrste transakcija (tzv. standardni ugovori): valutni fjučersi i opcije.

Valutni fjučersi daju vlasniku pravo i obavezu da isporuči određenu količinu valute do određenog datuma u budućnosti po ugovorenom kursu. Fjučers transakcije se sprovode uz isporuku valute za period duži od 3 dana od datuma transakcije. Eksterno, fjučersi su vrlo slični terminskim transakcijama, ali postoje sljedeće razlike između njih:

§ Fjučers transakcije se obavljaju uglavnom na berzanskom tržištu, dok terminske transakcije - na međubankarskom tržištu. To dovodi do toga da su uslovi izvršenja fjučers ugovora vezani za određene datume (na primjer, 3. srijeda svakog trećeg mjeseca u godini) i standardizovani u pogledu rokova, obima i uslova isporuke. Dok se u terminskim ugovorima rok i obim transakcije određuju zajedničkim dogovorom strana;

§ Fjučers operacije se obavljaju sa ograničenim rasponom valuta, a pri formiranju terminskog ugovora raspon valuta je mnogo širi;

§ Tržište fjučersa je dostupno kako za velike investitore, tako i za pojedinačne i male institucionalne investitore. Pristup terminskim tržištima za male firme ograničeno, jer minimalni iznos za zaključenje terminskog ugovora je u većini slučajeva 500.000 dolara.

§ dileri fjučersa ne trguju direktno sa drugim dilerima, pošto klirinške kompanije deluju kao posrednici između njih;

§ 95% fjučers transakcija završava se zaključenjem obrnute transakcije, dok stvarne ponude valute nema, a učesnici u ovoj transakciji dobijaju samo razliku između početne cijene ugovora i cijene koja postoji na dan obavljena je obrnuta transakcija. Kod termina, do 95% svih transakcija završava se isporukom valute;

§ Standardizacija ugovora znači da se fjučers transakcije mogu izvršiti jeftinije nego što se pojedinačno sklapaju terminske transakcije između klijenta i banke.

U fjučers transakciji, klijentov partner je klirinška kuća relevantne fjučers berze. Same berze fjučersa razlikuju se po veličini ugovora kojima se trguje na njima i pravilima za obavljanje transakcija.

Glavne berze na kojima se trguje fjučers ugovorima su Chicago robna razmena, Singapurska međunarodna monetarna berza. U Evropi, najčešće berze fjučersa su: Evropska berza opcija u Amsterdamu, Londonska međunarodna berza finansijskih fjučersa, swiss exchange finansijske budućnosti i opcije.

Glavna karakteristika opcija je da se imaocu opcije daje izbor: da iskoristi opciju po unapred utvrđenoj ceni ili da odbije da je iskoristi. Dakle, imalac opcije ima pravo, ali ne i obavezu, da samostalno odluči da li će izvršiti ili ne ugovor o opciji, tj. on ne može iskoristiti opciju na isteku.

Prilikom obavljanja opcione transakcije učestvuju prodavac opcije (pretplatnik) i njen kupac (imalac).

Vlasnik opcije stiče pravo da u budućnosti kupi ili proda određeni iznos valute po cijeni utvrđenoj u trenutku transakcije.

Pretplatnik opcije preuzima obavezu kupovine ili prodaje valute po unapred određenoj ceni.

Dakle, prilikom sklapanja opcione transakcije inicijativa dolazi od kupca, koji odlučuje da li će uzeti ili isporučiti sredstva predviđena ugovorom. Prodavac opcije nema izbora, igra potpuno pasivnu ulogu.

Budući da je rizik od gubitaka pretplatnika opcije povezan sa promjenom kursa znatno veći od rizika nosioca opcije, kao plaćanje za rizik, nosilac opcije plaća pretplatniku premiju u trenutku transakcije, što se ne vraća imaocu opcije čak i ako odbije da ostvari prava po opciji.

Premija mora biti dovoljno visoka da uvjeri prodavca u opciju da preuzme rizik gubitka, i dovoljno niska da zainteresuje kupca za dobre šanse da ostvari profit. Visina premije određena je djelovanjem niza faktora:

Intrinzična vrijednost opcije je profit koji bi njen vlasnik mogao dobiti ako se odmah iskoristi;

Opcioni rok - period na koji je zaključen opcijski ugovor;

Mobilnost valuta - iznos fluktuacija dotičnih valuta u prošlosti i budućnosti;

Troškovi kamata – promjene kamatnih stopa u valuti u kojoj se plaća premija;

Ponuda i potražnja.

Opcije su podijeljene u 2 vrste:

1) opcije za kupovinu valute (call opcije) - daju vlasniku pravo da kupi određenu količinu valute u budućnosti po cijeni fiksnoj u sadašnjem trenutku;

2) opcije za prodaju valute (put opcije) - daju pravo na prodaju valute pod istim uslovima.

Osim toga, tu su:

1) evropske opcije - opcije koje se mogu iskoristiti samo na dan isteka ugovora;

2) Američke opcije, koje daju pravo na kupovinu ili prodaju valute u bilo koje vrijeme prije isteka ugovora.

Jer u slučaju američkih opcija, prodavac snosi više od visokog rizika, obično plaćaju veću premiju nego za evropske opcije. U Rusiji se uglavnom koriste evropske opcije.

Glavne razlike između fjučersa i opcija su sljedeće:

Vlasnik opcije ima mogućnost da kupi ili proda valutu, ali nije obavezan da to učini;

Da bi kupila ili prodala opciju, jedna od strana mora platiti dodatnu premiju;

Opcijama se uglavnom trguje na vanberzanskom tržištu hartija od vrijednosti.

Prednosti korištenja opcija od strane izvoznika i uvoznika:

1) Pokriće plaćanja za uvoz i izvoz.

Izvoznik mora primiti valutu nakon nekog vremena. U cilju zaštite od deviznog rizika, on kupuje nekoliko put opcija i tom kupovinom stiče pravo da proda valutu po ugovorenoj cijeni kada opcija istekne. Ako se kurs promeni u korist izvoznika, onda on neće izvršiti opcionu transakciju i prodaće valutu po trenutnom kursu, izvlačeći dodatni profit od valutne transakcije.

Zauzvrat, uvoznik će osigurati rizik od apresijacije valute za koju je zainteresovan prodajom nekoliko call opcija, što će mu obezbediti maksimalnu fiksnu cenu. Ako kurs padne, onda će nakon isteka roka kupiti valutu po trenutnom kursu i opcija se neće izvršiti.

2) Zaštita valutnog rizika između aukcija i trgovanja.

Prilikom kupovine put opcije, izvoznik nije u obavezi da isporuči valutu i može ostaviti opciju bez izvršenja ako je njegova ponuda odbijena tokom aukcije.

valuta transakcije konverzije

Poslovi konverzije - transakcije kupovine i prodaje gotovine i bezgotovinske strane valute u odnosu na gotovinu i bezgotovinske rublje Ruske Federacije.

Federalni zakon br. 173-FZ od 10. decembra 2003. „O valutna regulacija i kontrola valute» Svrha ovoga savezni zakon je obezbjeđenje sprovođenja jedinstvene državne monetarne politike, kao i stabilnost valute Ruska Federacija i stabilnost domaćeg deviznog tržišta Ruske Federacije kao faktora progresivnog razvoja nacionalne ekonomije i međunarodna ekonomska saradnja.

Svi poslovi kupovine i prodaje deviza obavljaju se preko ovlašćenih banaka.

Učesnici na deviznom tržištu su Centralna banka, ovlašćene banke, investicione kompanije i fondovi, brokerske organizacije, filijale i predstavništva stranih banaka.

Enterijer valutno tržište: trgovina valutama se obavlja na berzanskom i vanberzanskom tržištu.

Berzansko tržište predstavljaju berze koje imaju odgovarajuću licencu.

Berze rade na osnovu statuta, a glavni zadaci njihovog djelovanja su mobilizacija privremeno slobodnih sredstava u rubljama i stranoj valuti, te uspostavljanje deviznih kurseva.

Pravila trgovanja utvrđuje berzanski komitet, a tehniku ​​trgovanja Centralna banka.

Centralna banka određuje vrste valuta za koje se trguje, ograničenje veličine odstupanja od prethodni kurs, uslove za rokove i postupak plaćanja po zaključenim ugovorima, visinu provizije.

Devizno tržište valuta može služiti kao MICEX, koji je osnovan 1992. godine kao akcionarsko društvo zatvorenog tipa.

Ponuđači obavljaju poslove preko svojih zastupnika - dilera, koji djeluju na osnovu punomoćja. Trgovanje i utvrđivanje tekućeg investicionog kursa utvrđuje posebno ovlašćeni službenik berze - kursni broker.

Prije početka trgovanja podnose se prijave za kupovinu ili prodaju ulaganja. Ako ukupan iznos ponude ulaganja na početku trgovanja premašuje iznos potražnje za njom, tada berzanski posrednik snižava kurs i obrnuto.

Centralna banka može vršiti intervencije u stranoj valuti i rubljama na berzama kako bi održala stabilan kurs nacionalne valute.

Vanberzansko devizno tržište predstavljaju poslovne banke koje sklapaju ugovore o kupoprodaji deviza. Ove transakcije su formalizovane ugovorima, koji preciziraju:

  • - učesnici u transakciji;
  • - valuta transakcije;
  • - datum i vrijeme zaključenja transakcije;
  • - datum izvršenja transakcije.

Pogubljenja takvih valutni odnosi reguliše država, koja nastoji da svoje ostvari monetarna politika usmjeren na pružanje održivi razvoj i održavanje platnog bilansa

Gotovinska transakcija - transakcija u kojoj se kupovina ili prodaja valute vrši najkasnije dva radna dana od datuma transakcije po kursu utvrđenom u trenutku transakcije.

Gotovinske transakcije se dijele na 3 vrste:

  • 1. DANAS trguje sa datumom valute danas
  • 2. Trguje "TOMORROW" sa datumom valute sutra
  • 3. SPOT transakcije sa datumom valute drugi dan od dana zaključenja transakcije.

Transakcija tipa "DANAS" je transakcija konverzije sa datumom valute na dan zaključenja transakcije.

Transakcija tipa SUTRA je transakcija konverzije sa datumom valute na bankarski radni dan koji slijedi nakon dana transakcije.

Razlika u kursu na datum "danas" i datum "sutra" određuje mogućnost ostvarivanja dodatnih prihoda.

Kod transakcije tipa "SPOT" - transakcija konverzije sa datumom valute drugi radni bankarski dan nakon dana zaključenja transakcije.

Gotovinski devizni poslovi se obavljaju uglavnom po "SPOT" uslovima, što podrazumeva dvodnevni rok za prenos valuta nakon zaključenja transakcije po kursu utvrđenom u trenutku njenog zaključenja. Ovo vam omogućava da prebacite sredstva u bilo koju zemlju i završite transakciju. Korespondentni odnosi između banaka služe kao osnova za sprovođenje SPOT-a.

Njihova suština je u kupovini i prodaji valute pod uslovima njene isporuke od strane banaka druge strane drugog radnog dana od datuma transakcije po kursu utvrđenom u trenutku njenog zaključenja. U ovom slučaju radni dani se računaju za svaku od valuta uključenih u transakciju, tj. ako je sljedeći dan nakon datuma transakcije neradan za jednu valutu, vrijeme isporuke za valute se povećava za 1 dan, ali ako je sljedeći dan neradan za drugu valutu, onda se vrijeme isporuke povećava za još jedan dan 1 dan.

Banke koriste SPOT transakcije za održavanje minimalno potrebnih radnih stanja u stranim bankama na nostro računima kako bi smanjile viškove u jednoj valuti i pokrile potrebe u drugoj valuti. Na ovaj način banke regulišu svoju deviznu poziciju kako bi izbjegle formiranje nepokrivenih stanja na računu. I pored kratkog roka za isporuku deviza, ugovorne strane snose valutni rizik po ovoj transakciji, jer se u uslovima "fluktuirajućeg" kursa kurs može promeniti i za dva radna dana.

Terminske transakcije - transakcije kupovine i prodaje deviza koje se izvršavaju ugovorima na period sa naznakom određenog datuma poravnanja udaljenog više od dva radna dana od datuma zaključenja transakcije.

  • 1. dug vremenski period od trenutka zaključenja transakcije do njenog izvršenja. Formalno, ovaj period bi trebao biti duži od 2 radna dana, a u stvari je najmanje 30 radnih dana. Sasvim tipični su termini od 30, 60, 90, 180 dana;
  • 2. u trenutku zaključenja ugovora nije potrebno prisustvo sredstava (valuta) strana. Štaviše, postoje varijante fjučers transakcija, gde strane unapred dogovore izvršenje transakcije bez kupovine i prodaje valute. Osnovna svrha fjučers valutnih transakcija je sljedeća:
    • - prijem potrebne valute do trenutka izvršenja glavnog spoljnoekonomskog ugovora (trgovinskog, finansijskog);
    • - valutne špekulacije i arbitraže;
    • - zaštita od valutnih rizika, koja se naziva hedžing.

Ovo je posebno važno za oročene transakcije, jer se njegovim povećanjem povećava potencijalni rizik od promjene kursa.

Glavne vrste terminskih transakcija sa valutom su:

  • terminske transakcije
  • · fjučers transakcije;
  • opcione transakcije.

Terminska transakcija - transakcija čiji je datum valute udaljen više od 2 bankarska dana od datuma zaključenja transakcije po kursu utvrđenom u trenutku transakcije.

Terminske transakcije se dijele u 2 vrste:

1. Transakcije "Outright" (outright) - terminska razmjena valutna transakcija, koji uključuje premiju ili diskont, po kojem je kurs unaprijed utvrđen, a izvršenje same operacije je dozvoljeno nakon odloženog vremenskog perioda, a ne manje od 2 radna dana od njenog zaključenja.

U potpunoj operaciji, obje strane su vezane ugovorom. Takve transakcije se obavljaju na vanberzanskom tržištu. Ugovorne strane su obično ili dvije poslovne banke ili komercijalna banka i klijenta.

2. Forward SWAP-ovi - kombinacija dvije izravne transakcije.

Postoje dvije opcije za izvršenje ugovora o terminskoj valuti:

  • - stvarnom isporukom prodate valute (isporuka unaprijed);
  • - plaćanjem gubitnici razlike između terminskog kursa i tekućeg kursa u trenutku izvršenja ugovora (forvard poravnanja).

Sa rokom isporuke, prodavac valute mora da je stvarno proda, bez obzira na to kako on sam stiče tu valutu. Ako prodavac nema valutu u trenutku izvršenja terminskog ugovora, biće primoran da je kupi na spot tržištu po važećem kursu. Kod terminskog poravnanja nema stvarne isporuke valute, već se vrši samo plaćanje navedene razlike u valuti ili u korist prodavca ili u korist kupca.

Fjučers ugovor - hitan posao kupovina i prodaja robe, valute, hartija od vrijednosti po cijenama važećim u trenutku transakcije, uz isporuku kupljene robe i njeno plaćanje u budućnosti.

U trgovini fjučersima, interakcija između predstavnika kupca i prodavca se vrši putem berze; pri sklapanju ugovora moraju prihvatiti cijenu utvrđenu kao rezultat trgovačka sesija(ako ova cijena odgovara zahtjevu prodavca ili kupca).

Sam fjučers ugovor predstavlja obavezu brokera prema klirinškoj kući da u budućnosti proda ili kupi valutu. Preračunavanje pozicija strana po terminskom ugovoru vrši se svakodnevno.

Prije početka perioda izvršenja ugovora, svaka strana može zatvoriti svoju poziciju tako što će izvršiti reverznu (offset) transakciju po cijeni koja trenutno preovladava za odgovarajuću vrstu ugovora. U tom slučaju, Berzanska klirinška kuća vraća učesniku početnu naknadu za osiguranje.

Nabavka valute u potrebnom iznosu i u neophodnim rokovima bolje je obezbijediti putem terminskih ugovora sa komercijalnim bankama. Međutim, potrebno je uzeti u obzir nisku likvidnost terminskih ugovora.

Arbitražne transakcije - transakcije između Banke i Klijenta za kupovinu ili prodaju negotovinske strane valute jedne vrste za devize druge vrste (u daljem tekstu: transakcije) sa obračunom ugovorenog datuma valute. Ove operacije podrazumevaju sprovođenje najmanje dve suprotne transakcije za kupovinu i prodaju valuta za isti iznos