Ne tako davno objavili smo članak u kojem smo govorili, dali osnovne pojmove ovog pojma i analizirali njegove funkcije. Jedna od komponenti globalnog investicionog tržišta je tržište valuta o čemu ćemo danas pričati.

Siguran sam da su mnogi od vas čuli za termin "devizno tržište", ali ne svi u potpunosti razumiju šta je to, kako može biti korisno i zašto se uopće snalaziti u ovim ekonomskim procesima.

Pa, za one koji su već u ovoj temi i već imaju neka znanja, daćemo vrijednu preporuku. Vaše znanje se može savršeno unovčiti. Ako razumete šta je u pitanju, možete počnite se registrovati sada >>> Bintrader . Ovo je broker od povjerenja binarne opcije, za šta možemo jamčiti, inače ga jednostavno ne bi bilo na ovoj stranici.

Devizno tržište: jednostavnim riječima o složenim konceptima

Ako pogledate Wikipediju, možete pronaći sljedeću definiciju:

« Tržište valuta(eng. Devizno tržište, valutno tržište) je sistem stabilnih ekonomskih i organizacionih odnosa koji proizilaze iz realizacije poslova kupovine i/ili prodaje deviza, platnih isprava u stranim valutama, kao i operacija tokova kapitala. strani investitori»

Tržište valuta veoma svestran. Mnogi ekonomisti se još uvijek raspravljaju kako pravilno protumačiti ovaj koncept. Postoje desetine ili čak stotine definicija tržišta valuta, od kojih svaka ima svoje specifičnosti. Kako kažu, koliko ljudi, toliko mišljenja. Ali kako god shvatili, protumačili koncept "deviznog tržišta", njegova suština se neće promijeniti, ono će i dalje imati jasne funkcije i ekonomski ispunjavati postavljene zadatke. Ako pričam običan jezik, onda je devizno tržište mjesto gdje investitori, prodavci i kupci valutnih vrijednosti dolaze do određenog usaglašenog mišljenja.

Možda bi ovaj članak bio napisan mnogo kasnije, ali situacija koja se dešava na deviznom tržištu i Rusije i Ukrajine naterala nas je da detaljnije razumemo neke pojmove, da razumemo zašto dolazi do značajnih skokova kursa dolara i evra, ko utiče na to mijenja način na koji se možete zaštititi od gubitka vrijednosti novca. Naravno, u okviru jednog članka biće teško razmotriti opšte koncepte, dati analizu onoga što se dešava, pa čak i uroniti u finansijsku analitiku. Ali mi ćemo pokušati dati odgovore na mnoga pitanja koja se postavljaju što je moguće sažetije i informativnije.

Devizno tržište: šta je to?

Kao što ste već shvatili, devizno tržište je sistem posebnih ekonomskih odnosa koji se grade na prodaji i kupovini valutnih vrijednosti. Ovo tržište ima sve atribute običnog tržišta: subjekte i objekte, ponudu i potražnju, strukturu, komunikacije, cijenu robe, čak i svoje špekulante i nepoštene igrače. Najvažnija razlika leži u konkretnom proizvodu. Ovdje su vrijednosti valute i sama valuta osnova. različite zemlje mir.

Moderna tržišta valuta nisu nastala slučajno, već kao rezultat evolucije društva i ekonomskih odnosa. Vrijedi napomenuti da su operacije kupovine, prodaje i razmjene valute postojale u starom Rimu, au Rusiji su postojali čak i posebni mjenjači koji su mijenjali novac, uzimajući za to malu naknadu. Ali prva tržišta valuta, koja su postala "pradjedovi" modernih, pojavila su se u 19. vijeku. Ekonomisti identifikuju sljedeće osnovne preduslove za formiranje tržišta valuta:

• Razvoj i formiranje ekonomske veze između različitih država
• Stvaranje međunarodnog monetarnog sistema, koji je dizajniran da reguliše svjetske valutne odnose.
• Širenje kreditiranja ne samo među stanovništvom određene zemlje, već i kreditiranja iz jedne države u drugu.
• Razvoj bankarskog sistema i interakcija banaka u različitim zemljama
• Razvoj informacione tehnologije(telegraf, telefon), što je omogućilo učesnicima na tržištu da brže međusobno komuniciraju, brže pregovaraju i postižu dogovore.

Sve je počelo sa nacionalnim valutnim tržištima, čiji je razvoj omogućio formiranje svetskog, globalnog tržišta valuta, na kojem je svako, ispunjavajući određene uslove, mogao kupiti novac od vodećih zemalja sveta.

Jasno je da sada devizno tržište nema granica ni ograničenja. Globalna internet mreža omogućila je učesnicima da kupuju i prodaju valutu u nekoliko sekundi, nalazeći se u različitim dijelovima svijeta.

Devizno tržište: ključne karakteristike, karakteristike i funkcije

Devizno tržište ima određene karakteristike koje ga razlikuju od ostalih finansijskih tržišta. Moderno tržište karakteriziraju sljedeće karakteristike:

• Internacionalizacija i upotreba svih vrsta elektronskih sredstava za rad na tržištu valuta. Kao što je ranije spomenuto, razvoj interneta je omogućio da se značajno ubrza rad na deviznom tržištu i omogući mnogim ljudima da trguju deviznim vrijednostima bez napuštanja svojih domova.
• Danonoćni i kontinuirani rad. Devizno tržište je mehanizam koji ne prestaje. Radi uvijek, u bilo koje vrijeme, u svim dijelovima svijeta.
• Ujedinjenje svih valutne transakcije
• Poslovanje na deviznom tržištu je naviklo finansijsku zaštitu od svih vrsta finansijskih rizika. Za ovo koristite hedžing.
• Ogroman broj špekulativnih transakcija koje imaju za cilj samo profitabilnu kupovinu i još isplativiju prodaju. Štaviše, ne špekulišu samo velike kompanije i velike banke, već i pravna i fizička lica.
• Statički kurs, koji ne zavisi uvek od realnih ekonomskih pokazatelja.

Tržište valuta- Radi se o višestrukom i složenom sistemu koji se ne može srediti za nekoliko dana. Mnogi stručnjaci godinama proučavaju specifičnosti rada sa tržištem, uticaj određenih faktora na kurs, uzroke i posledice oštrih skokova i kolapsa. Ali ako postanete specijalista, onda ova vrsta posla može donijeti milione dolara u kratkom vremenskom periodu.

Bez deviznog tržišta već je teško zamisliti funkcionisanje privrede. Prije svega, osigurava korektnu i neprekidnu ekonomsku saradnju između partnerskih zemalja, ali obavlja i niz drugih funkcija:

• Osiguravanje blagovremenih međunarodnih izmirivanja finansijskih obaveza
• Stvara mogućnosti za zaštitu od valutnog i kreditnog rizika
• Zahvaljujući svjetskom tržištu valuta, devizna tržišta raznih država su povezana
• To stvara mogućnosti za proširenje deviznih rezervi država (kupovina potrebne količine deviza).
• Regulacija deviznog kursa kroz ponudu i potražnju
• Devizno tržište vam omogućava da sprovodite monetarnu politiku države, kao sastavni deo opšte ekonomska politika razvoj.
• Pruža priliku za zaradu špekulirajući o rastu i deprecijaciji valuta

Mnogi ljudi znaju za devizno tržište samo zbog 7. funkcije. Ali, kao što vidite, radi se o veoma višestrukom konceptu koji, prije svega, treba da bude regulator i garant ekonomskog razvoja i interakcije između država i velikih međunarodnih kompanija.

Devizno tržište: ko su učesnici?

Kao i svako drugo tržište, tržište valuta ima svoje učesnike, subjekte. To uključuje:

1. 1. Centralne banke.

Centralne banke su najvažniji regulatori domaćeg deviznog tržišta u zemlji i odgovorne su za ekonomsku i finansijsku stabilnost. Centralne banke djeluju kao subjekti deviznog tržišta, kupuju i prodaju valutu po potrebi.

1. 2. Komercijalne banke

Banke su koncentratori sredstava stanovništva zemlje, obavljaju najveći dio deviznih transakcija unutar države. Mnogi učesnici na tržištu imaju svoje lične račune u poslovnim bankama preko kojih se vrši kupoprodaja različitih valutnih vrijednosti.

Možemo reći da su banke subjekt deviznog tržišta kako direktno, kada kupuju i prodaju valutu, tako i indirektno, kada se kupovina, prodaja i razmjena valute fizičkih i pravnih lica obavlja preko njihovih računa.

Kompanije

U osnovi, to su međunarodne kompanije koje sarađuju sa firmama iz drugih zemalja. I uvoznicima i izvoznicima proizvoda potrebna je valuta zemlje sa čijim kompanijama sarađuju. To stvara određenu ponudu i potražnju na deviznom tržištu.

Uzgred, skokovi u kursu dolara su, prije svega, korisni za one ruske kompanije koje prodaju svoju robu po dolarskim cijenama u inostranstvu, a zaposlenima se plaća u rubljama.

• Međunarodne investicione kompanije, penzioni i hedž fondovi, osiguravajuća društva.
• Mjenjačnice

Mnoge zemlje imaju svoje interne mjenjačnice, osmišljene da stanovništvu zemlje pruže neophodnu potražnju za stranom valutom. Država reguliše rad ovih berzi, jer opća ekonomska situacija u zemlji zavisi od dobro izgrađene politike odgovora na ponudu i potražnju za valutom.

Valutni brokeri

To su ljudi koji kupuju i prodaju dragocjenosti na deviznom tržištu. Njihova glavna funkcija je pružanje informacija kupcu i prodavcu, sklapanje ugovora i obavljanje transakcije. Za takav rad, broker uzima određeni% od iznosa transakcije. Ali iznos ove provizije je često manji od razlike između kreditne kamate banke i stope na kredit bankovni depozit. Ovu funkciju mogu obavljati i banke. U tom slučaju ne izdaju kredit i ne snose odgovarajuće rizike.

Privatna lica

To su najmanji učesnici na deviznom tržištu. Svaki čovjek, prilikom razmjene, kupovine i prodaje valute, dio je globalnog tržišta valuta. Neka je iznos transakcija relativno mali, ali ukupan skup može činiti vrlo veliki dio svih transakcija koje se obavljaju na domaćem deviznom tržištu.

Poslovi koji se obavljaju na deviznom tržištu

I posljednja stvar kojom bih se pozabavio jesu operacije koje različiti učesnici mogu obavljati na deviznom tržištu. Mogu se razlikovati sljedeće glavne operacije:

Spot - valutna transakcija sa trenutnom isporukom

Ovaj termin se odnosi na provođenje ove vrste operacija koje se izvode odmah. Banke se obavezuju da isporuče valutu najkasnije do kraja drugog dana od zaključenja transakcije. Spot je veoma zgodan ako vam je potrebna velika suma novca u vrlo kratkom vremenskom periodu. Ali takve operacije uključuju određeni rizik, jer je kurs promjenjiva vrijednost, a ako danas kupite po istoj cijeni, sutra, u trenutku isporuke, cijena može značajno pasti.

Uz pomoć "spot" operacije banke zadovoljavaju potrebe svojih klijenata u stranoj valuti prenosom kapitala, uključujući i "vrući" novac, iz jedne valute u drugu, te sprovode arbitražne i špekulativne poslove.

Terminske transakcije sa stranom valutom

• terminske transakcije. Njihova posebnost je u tome što je ugovor trenutno potpisan, a kurs je fiksan u trenutku potpisivanja, ali je isporuka valute planirana za budućnost.
• Fjučers poslovi. To su standardni ugovori koji se potpisuju na berzama za kupovinu i prodaju valuta. Fjučersi imaju standardne datume dospijeća. Najčešći su tromjesečni fjučersi.
• Opcije. Ovo je finansijski instrument, koji se sastoji u tome da prodavac dobija pravo, ali ne i obavezu, da u budućnosti proda određenu količinu valute po fiksnoj ceni.
• Zamjena valuta. Ovo je operacija koja kombinuje kupovinu i prodaju različitih valuta u isto vreme sa trenutnom isporukom.

Ovdje smo ukratko pregledali osnovne koncepte u vezi sa deviznim tržištem. Kao što je više puta rečeno, tema je vrlo opsežna i višestruka, pa je u okviru jednog članka vrlo teško analizirati sve moguće aspekte. Pa, dali smo osnovu, nešto iz čega možete sami početi proučavati devizno tržište.

I na kraju članka nudimo dva prilično zanimljiva videa koji će dodatno dopuniti vaše znanje o valutnim tržištima, njihovoj strukturi, interakciji, karakteristikama funkcioniranja i razvoja.

Također preporučujemo da pogledate još jedan prilično zanimljiv video o deviznom tržištu. Sigurni smo da ćete moći da otkrijete nove koncepte, kao i da pronađete odgovore na desetine pitanja koja se tiču ​​rada i zarade na deviznom tržištu.

TRŽIŠTE VALUTA I NJEGOVA ULOGA U PRIVREDI. Većina zemalja u svijetu ima svoju valutu: Rusija - rublju, SAD - dolar, EU - euro. Trgovina između zemalja također uključuje razmjenu valuta (ili češće bankovnih depozita) denominiranih u različitim valutama. Trgovanje valutama i bankarskim depozitima denominiranim u stranoj valuti odvija se na deviznom tržištu. Transakcije izvršene na deviznom tržištu formiraju stopu po kojoj se valute razmjenjuju jedna za drugu, što zauzvrat određuje troškove povezane sa kupovinom strane robe i finansijske imovine.

FOREX TRŽIŠTE FOREX tržište (Forex) je međubankarsko tržište koje je nastalo 1971. godine, kada je međunarodna trgovina prešla sa fiksnih na promjenjive devizne kurseve. Istovremeno, kurs jedne valute u odnosu na drugu određuje se na najočigledniji način - razmenom sa odnosom između njih na koji se obe strane slažu. Ovo tržište je veće od svih ostalih. Tako, na primjer, dnevni obim globalnog tržišta vrijednosnih papira iznosi približno 300 milijardi dolara, dok se Forex tržište procjenjuje na 1,3 triliona dolara dnevno. Međutim, Forex nije "tržište" u tradicionalnom smislu te riječi. Nema određeno mjesto trgovanja, kao što su dionice ili valutne fjučerse. Na tržištu Forex trgovanje odvija se telefonom i preko kompjuterskih terminala istovremeno u stotinama banaka širom svijeta. Forex tržište radi 24 sata dnevno, a mjenjačnica ne prestaje tokom cijele radne sedmice. U skoro svakoj vremenskoj zoni (tj. London, Njujork, Tokio, Hong Kong, Sidnej, itd.) postoje dileri koji su spremni da kotiraju valutu.

FOREX TRŽIŠTE JE KARAKTERISTIČNO: likvidnost: tržište posluje sa ogromnim količinama novca i pruža potpunu slobodu prilikom otvaranja ili zatvaranja pozicije bilo kojeg obima praktično na trenutno postojećoj tržišnoj kotaciji; dostupnost: mogućnost trgovanja 24 sata dnevno, učesnik na tržištu ne oseća potrebu da čeka da reaguje na određeni događaj; fleksibilna regulacija sistema organizacije trgovanja: na deviznom tržištu može se otvoriti pozicija na unapred određen period na zahtev investitora, što vam omogućava da unapred planirate svoju buduću aktivnost; trošak: Forex tržište tradicionalno nema troškove provizije, osim prirodne tržišne razlike ponude/traživanja (između kupovne i prodajne cijene koju banka dostavlja trgovcu); nedvosmisleni citati: zbog visoke likvidnosti tržišta, većina prodaje se može izvršiti po jedinstvenoj tržišnoj cijeni, čime se izbjegava problem volatilnosti koji postoji u fjučersima i drugim deviznim investicijama, gdje se samo ograničene količine valute mogu prodati po jednom vrijeme i po određenoj cijeni; tržišni pravac: kretanje valuta ima dobro definisan pravac, koji se može pratiti u prilično dugom vremenskom periodu. Svaka konkretna valuta pokazuje samo svoje karakteristične promjene tokom vremena, što daje investicionim menadžerima mogućnost da manipulišu na FOREX tržištu. Zanimljiva karakteristika Forex je da da biste prodali valutu, nije potrebno da je kupite unapred. Možete otvarati pozicije i za kupovinu i za prodaju. Vaš cilj može biti da kupite jeftinije i prodate skuplje, i obrnuto: prvo prodajte skuplje, a zatim kupite jeftinije (za više detalja pogledajte odjeljak "Izračunavanje profitabilnosti Forex operacija").

VALUTNI PROMET Struktura deviznih odjeljenja zavisi od obima trgovine i broja ponuđenih proizvoda. U principu, devizne transakcije se uvijek dijele na dvije glavne oblasti: transakcije klijenata i transakcije za vlastiti račun. Poslovanje sa klijentima su usluge za firme koje su klijenti banke. Usluga uključuje obavljanje deviznih transakcija, pružanje stalnih informacija klijentima o promjenama na tržištu, političkim i ekonomskim događajima koji utiču na devizni kurs i kamatne stope, stručne savjete o različitim opcijama osiguranja deviznih rizika. Jedinice za korisničku podršku obično se organiziraju po grupama kupaca. (mali, srednji, veliki klijenti; domaći i strani klijenti) Takođe, banka mora osigurati stalnu komunikaciju i razmjenu informacija između centralnih odjeljenja banke i njenih filijala. Druga oblast poslovanja sa valutom u banci je poslovanje o sopstvenom trošku. Ovdje se usaglašavaju pozicije o transakcijama zaključenim za klijente, održava se sopstvena pozicija u stranoj valuti i određuju kursevi za ostale učesnike na tržištu. Upravljanje pozicijom i odgovornost za nastalu dobit i gubitke glavni su zadaci transakcija za vlastiti račun. Uspostavljanje kontakata sa domaćim i stranim ugovornim stranama, kao i tržišno kotiranje kamatnih stopa, najvažniji su preduslovi za efektivnost međubankarskog trgovanja. Drugi cilj transakcija za sopstveni račun je sticanje dobre reputacije na međubankarskom tržištu kroz profesionalno rukovanje transakcijama. Stalni kontakti sa dilerima valuta drugih banaka, kao i redovni sastanci sa transakcionim partnerima, učešće na zvaničnim događajima, poput Forex kluba, doprinose uspešnoj saradnji sa ostalim učesnicima na tržištu.

SELT (ELEKTRONSKI SISTEM ZA TRGOVANJE LOTIMA) Tokom deset godina svog postojanja, ruske berze su prešle put od običnog trgovanja na otvorenom do sklapanja transakcija putem interneta. Sada se gotovo 100% transakcija obavlja na ovaj način na ruskom tržištu dionica, derivata i valuta. Sada se za sklapanje transakcija koriste takozvani elektronski sistemi trgovanja, koji vam omogućavaju da obavljate transakcije sa hartijama od vrednosti bez napuštanja kuće ili kancelarije. Prije upotrebe ovakvih sistema, ponuđači su ponude dostavljali faksom, a nešto kasnije i e-mailom (1993-1994). Sistem elektronskog trgovanja danas je centralni server, na njega su povezani lokalni serveri (gatewayi), preko kojih se određenim trgovcima omogućava pristup trgovačkim platformama. / na MICEX-u u sklopu projekta implementacije mreže elektronskih brokerskih sistema povezanih sa trgovinskim sistemom MICEX-a korištenjem hardversko-softverskog interfejsa (gateway) koji omogućava učesnicima na berzi MICEX-a da implementiraju takve sisteme/. Savremeni softver ovakvih sistema omogućava ne samo direktno sklapanje ugovora na različitim trgovačkim platformama u realnom vremenu, već pruža i mogućnosti za praćenje berzanskih kotacija, glavnih indeksa i indikatora, analizu grafikona njihovih promjena, praćenje statusa vašeg računa i dobijanje konačne izvještaji o trgovanju. U Rusiji danas postoji nekoliko takvih sistema na MICEX, MFB, berzi Sankt Peterburg, RTS, Sibirski MVB. Osim toga, postoji mnogo trgovačkih sistema putem I mreže, koji omogućavaju pristup trgovačkim podovima berzi.

STRANA VALUTA. Glavne valute EUR = ECU međunarodna evropska valuta (EURO). USD američki dolar. AUD australski dolar. GBP = STG engleska funta. CHF=SWF švajcarski franak. JPY = JEN Japanski jen. CAD - kanadski dolar.

KURS. Devizni kurs je cijena novčane jedinice jedne zemlje, izražena u novčanim jedinicama druge zemlje, u transakcijama kupovine i prodaje. Takva cijena može se odrediti na osnovu odnosa ponude i potražnje za određenom valutom na slobodnom tržištu, ili biti strogo regulirana odlukom vlade ili njenog glavnog finansijskog tijela, obično centralne banke. Kursevi su prikazani parom valuta uključenih u transakciju, na primjer: GBP / USD ili USD / CHF, gdje GBP / USD pokazuje koliko američkih dolara sadrži 1 britanska funta (koliko se američkih dolara može kupiti za 1 britanska funta), a USD/CHF pokazuje koliko je švajcarskih franaka u 1 američkom dolaru (koliko švajcarskih franaka se može kupiti za 1 američki dolar). Valuta u valutni par prvi je osnovni, koji određuje koliko je druge nacionalne valute sadržano u jedinici osnovne valute (koliko se druga nacionalna valuta može kupiti za jedinicu osnovne valute).

FAKTORI KOJI UTIČU NA KURS. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. Uključeno kurs utiču sledeći faktori, koji odražavaju stanje privrede date zemlje: indikatori privrednog rasta (bruto nacionalni proizvod, obim industrijske proizvodnje itd.); Stanje trgovinskog bilansa, stepen zavisnosti od spoljnih izvora sirovina; Rast novčana masa na domaćem tržištu; Stopa inflacije i inflaciona očekivanja; Nivo kamatne stope; Solventnost zemlje i povjerenje u nacionalnu valutu na svjetskom tržištu; Špekulativne transakcije na deviznom tržištu; Stepen razvijenosti drugih sektora globalnog finansijskog tržišta, kao što je tržište hartija od vrijednosti koje se takmiči sa deviznim tržištem.

PRIMJER UGOVORA. Standardni ugovor na Forex tržištu je uslovno jednak 100 USD. 000 ili 100.000 baznih jedinica, tzv. lot. Recimo da smo otvorili jedan lot za kupovinu GBP (britanske funte) po cijeni od 1,5625. Nekoliko sati kasnije, kurs je porastao na 1,5650 i zatvorili smo poziciju. Tako smo funtu prodali skuplje nego što smo kupili, što znači da smo dobili neku vrstu profita. Kako to izračunati? Za ovo postoji jednostavna formula: PROFIT = (PRODAJNA CIJENA KUPOVNA CIJENA) h VELIČINA UGOVORA h N Gdje je: PROFIT – profit; PRODAJNA CIJENA prodajna cijena; KUPOVNA CIJENA kupoprodajna cijena; N broj lotova. Ovdje CONTRACT SIZE je veličina ugovora u odgovarajućoj valuti, u našem slučaju GBP. Dakle, prodajna cijena je bila 1.5650, kupovna cijena je bila 1.5625, veličina ugovora za britansku funtu sterlinga je bila 100.000 i otvorili smo samo 1 lot. Ispada: (1.5650 1.5625) X 100.000 X 1 = 250.00 Dakle, koristeći samo $1000 na našem računu u igri, zaradili smo $250 za nekoliko sati. Profitabilnost operacije iznosila je 25%.

GRAFIČKI PRIMJERI: Na satnom GBP/USD grafikonu možete vidjeti da ako kupite 100.000 GBP u tački 1 (1,5475) i prodate u tački 2 (1,5603), razlika u roku od četiri sata će biti 128 poena, što odgovara 1280 USD. Profitabilnost operacije u ovom slučaju će biti 128%. 1 GBP pip je jednak 10 USD. Na 4-satnom grafikonu GBP/USD možete vidjeti da ako prodate 100.000 GBP u tački 1 (1,5600) i ako kupite u tački 2 (1,5300), razlika u roku od dva dana će biti 300 poena, što odgovara 3000 USD . Profitabilnost operacije u ovom slučaju će biti 300%. 1 GBP pip je jednak 10 USD.

KUPOVNA MOĆ. (PPP) Prema ovoj teoriji, kurs između bilo koje dvije valute će se promijeniti na način da odražava promjene u nivou cijena u obje zemlje. Kratkoročno gledano, teorija JPP često nije potvrđena. To je zato što se zasniva na pretpostavci da je sva roba u obje zemlje identična. Takođe, mnoge robe i usluge (čije su cijene uključene u opći indikator nivoa cijena) se ne prodaju u inostranstvu.

DUGOROČNI KURS. Relativni nivo cijena: Prema teoriji JPP, kada cijene robe u jednoj zemlji rastu (pri čemu se cijene inostrane robe drže konstantne), potražnja za njima opada, a nacionalna valuta ove zemlje depresira na nivo koji je neophodan. za robu proizvedenu u ovoj zemlji, i dalje se dobro prodaje. I obrnuto: pad nacionalnog nivoa cena dovodi do apresijacije nacionalne valute. Tarife i kvote: Tarifa - porez na uvezenu robu i Kvota - ograničenje količine uvezenih stranih proizvoda. Pretpostavimo da neka zemlja odredi kvotu i tarifu za određene proizvode. Ove trgovinske barijere povećavaju potražnju za proizvodima ove zemlje i nacionalna valuta počinje da raste. Tarife i kvote dovode do apresijacije nacionalne valute na dugi rok. prednost za domaću robu u odnosu na stranu robu. Povećanje potražnje za nacionalnim izvozom će dugoročno dovesti do apresijacije nacionalne valute. Nasuprot tome, povećanje potražnje za uvozom dovodi do depresijacije nacionalne valute. Produktivnost: Ako se produktivnost jedne zemlje poveća u odnosu na druge zemlje, onda firme u toj zemlji mogu sniziti cijene domaće proizvedene robe u odnosu na inostranu i dalje ostvarivati ​​profit. Kao rezultat toga, potražnja za domaćom robom će se povećati, a nacionalna valuta će početi da raste. Dugoročno. Kada se produktivnost u datoj zemlji poveća u odnosu na druge zemlje, njena valuta apresira.

KRATKOROČNI KURS. Za proučavanje formiranja deviznog kursa u kratkom roku koristi se teorija tržišta finansijskih sredstava, koja se zasniva na teoriji potražnje za finansijskim sredstvima. Kratkoročno gledano (jedna godina), odluke o ulaganju u domaću ili stranu finansijsku imovinu imaju mnogo značajniju ulogu u formiranju deviznog kursa od potražnje za izvozom i uvozom.

TEORIJA PARITETA KAMATNIH STOPA. Domaća kamatna stopa jednaka je stranoj kamatnoj stopi umanjenoj za očekivanu stopu apresijacije nacionalne valute. Ako je domaća kamatna stopa veća od strane, to znači da se očekuje apresijacija strane valute koja će nadoknaditi više niska stopa procenat u inostranstvu Paritet kamatnih stopa se može posmatrati sa različitih tačaka gledišta. Paritet kamatnih stopa znači samo da će očekivani prinos na depozite u domaćoj i stranoj valuti biti isti. Lijeva strana jednačine je očekivani prinos na depozite u domaćoj valuti, a desna očekivani prinos na depozite u stranoj valuti, sve u vidu jedinstvene valute - nacionalne valute

VRSTE KUCASA. Kursevi ponude i ponude. U bankama koje međusobno trguju (u međubankarskom trgovanju), banka koja kotira valutu obično imenuje kupovni i prodajni kurs. Kurs kupovine je označen kao Bit, a prodajni kurs je Ponuda. Uz direktnu kotaciju, Bit rate je stopa po kojoj banke kupuju (devizu) kojima se trguje i prodaju domaću valutu. Kurs ponude je kurs po kojem banka prodaje valutu kojom se trguje i kupuje nacionalnu. Iznos za koji se brzina prijenosa razlikuje od stope ponude naziva se širina.

COURSE-SPOT. Spot transakcije se obavljaju u najvećem obimu na deviznom tržištu. Prometne transakcije su sve devizne transakcije za koje se plaćanja vrše drugog bankarskog dana nakon zaključenja transakcije. Ako ovaj dan pada na vikend na jednom od mjesta izvršenja, tada datum izvršenja (valuacije) postaje sljedeći radni dan za oba mjesta. Stopa po kojoj se zaključuju spot transakcije naziva se spot stopa.

KURS-NAPRIJED. Većina preduzeća nastoji da osigura svoje valutne rizike što je prije moguće. S obzirom da se robni i uslužni poslovi zaključuju sa rokom plaćanja od tri, šest i više mjeseci, pri sklapanju ugovora poznati su obim pristigle ili odlazne valute i uslovi plaćanja.Banke svojim klijentima nude tzv. terminske transakcije (outright) da osigura takve buduće devizne zahtjeve ili obaveze. Zaključivanje terminske transakcije znači dogovor između dvije strane o konverziji jedne valute u drugu nakon određenog vremena, a kurs se utvrđuje na kraju transakcije. Terminski kurs se sastoji od spot kursa i prihoda od valute koja je kupljena po spot kursu i uložena u određenom procentu pre dospeća, kao i od troškova kamata za valutu koja je pozajmljena pre plaćanja i prodata po spot kursu. Valuta zemalja u kojima nije rizik kamatne stope ne može se prodati na vrijeme.

PRIMJER FORWARD TRANSAKCIJE. Nemački izvoznik očekuje 10 miliona dolara za 3 meseca. On se sa svojom bankom dogovara da će mu na dan uplate ovaj iznos prenijeti i dobiti protuvrijednost maraka po sada utvrđenoj stopi. Banka izračunava terminsku stopu na osnovu trenutne međubankarske spot stope i premije umanjene za maržu. Izvoznik prodaje banci 10 miliona dolara nakon 3 mjeseca po promptnoj kupovnoj stopi uz premiju. Zauzvrat, banka može nadoknaditi ovu transakciju na međubankarskom tržištu. Međubankarske stope Cijene klijenata Gotovina USDDEM 1, 5000 1, 5005 1, 4990 1, 5010 90 Day Premium 0, 0110 0, 0115 0, 0107 0, 0117 Forward Rate 1, 5110 1, 5110 1, 5110 1, 51121 Sell Transakcija klijenta 10.000 USD 15.097.000 DEM 1.5097 Međubankarska transakcija 15.110.000 DEM 10.000 USD 1.5110

PRIMJER KRIŽNE STOPE. USD GBR JPY CHF CAD DKK SEK EUR AUD NZD USD 1. 1.6337 0.0084 0.644 0.5707 GBR 0.612 0.5707 0.0783 0.7181 0.3693 0.3492 JPY 119.03 194.473 18.8196 15.255 139.71 76.6510 67.CHF 93 3025 2. 1277 1 . 0935 1 0. 9375 20. 576 16. 66 1. 5281 0. 8386 0. 74229 CAD 1. 3881 2. 2683 0. 0117 1. 0657 1 0. 2195 0. 1798 1. 8948 0.7922 DKK 6.3248 10.334 0.0531 4.8559 4.5564 1 0.8106 7.4241 4.0771 3.6096 SEK 7.8027 12.749 6.5497 5.9821 1 1. 2314 1 9. 1585 5. 0298 4. 453 EUR 0. 852 1. 3916 0. 0072 0. 6541 0. 6138 0. 1347 0. 1092 1 0. 5492 0. 4862 AUD 1. 5513 2. 5348 0 013 1.191 1.1176 0.2453 0.1988 1.8214 1 0.8853 NZD 1.7522 2.8853 NZD 1.7522 2.8592 1.7522 2.8592 1.191 1.191 1.1176 0.2453 0.1988 1.8214

DIRECT QUOTATION. Direktna kotacija valute je kotacija koja pokazuje koliko je američkih dolara sadržano u jedinici ove nacionalne valute. Sistem direktnih kotacija njihove valute, posebno, koriste Velika Britanija i Australija (GBP/USD i AUD/USD). EURO (EUR/USD) takođe u početku koristi direktnu kotaciju.

PRIMJER DIREKTNOG CITANJA. AUD/USD pokazuje koliko američkih dolara sadrži 1 australski dolar (koliko se američkih dolara može kupiti za 1 australski dolar).

OBRNUTE (INDIREKTNE) VALUTE. Obratna (indirektna) kotacija valute je kotacija koja pokazuje koliko je nacionalne valute sadržano u jednom američkom dolaru. Povratne kotacije uključuju: USD/CHF, USD/JPY, USD/CAD.

PRIMJER INDIREKTNOG CITANJA. USD/CHF pokazuje koliko švajcarskih franaka sadrži 1 američki dolar (koliko švajcarskih franaka se može kupiti za 1 američki dolar).

FIKSNA STOPA. Fiksni kurs je zvanično utvrđen odnos između nacionalnih valuta, koji dozvoljava privremeno odstupanje u jednom ili drugom smeru u okviru 2,25%. Kurs može biti fiksiran u odnosu na jednu ili više valuta, a to znači vezivanje nacionalne valute za kurs za nju najvažnije strane valute sa stanovišta međunarodnih obračuna.

FLOATING DEVIZNI KURS. Slobodna promjena vrijednosti nacionalne valute. Devizni kurs nije ograničen intervencijom centralne banke i nije vezan za drugu valutu unutar uske margine fluktuacija deviznog kursa. Vrijednost valute se utvrđuje trgovanjem na deviznom tržištu.

HEDŽIRANJE Hedžiranje valutnog rizika je zaštita sredstava od nepovoljnih kretanja kurseva, koja se sastoji u fiksiranju trenutne vrijednosti ovih sredstava zaključenjem transakcija na Forex tržištu. Hedžing dovodi do činjenice da rizik od fluktuacija deviznog kursa nestaje za kompaniju, što omogućava planiranje aktivnosti i sagledavanje finansijskog rezultata koji nije poremećen fluktuacijama kursa, omogućava vam da unapred odredite cene proizvoda, izračunate profit, plate, itd. Zaštita od valutnog rizika kroz nepomične transakcije pravi novac(koristeći leveridž) pruža dodatne mogućnosti: omogućava vam da ne preusmjerite značajna sredstva iz prometa kompanije; omogućava vam da prodate valutu koja će biti primljena u budućnosti. Da biste iskoristili prednosti hedžinga, potrebno je da otvorite račun za trgovanje kod Forex trgovačke kompanije. Postoje dvije glavne vrste zaštite - hedžing kupca i hedžing prodavca. Zaštita kupaca se koristi za smanjenje rizika povezanog s mogućim povećanjem cijene robe. Zaštita prodavaca se koristi u suprotnoj situaciji kako bi se ograničio rizik povezan sa mogućim smanjenjem cijene robe. Opšti princip hedžing u spoljnotrgovinskim poslovima se sastoji u otvaranju valutne pozicije na trgovačkom računu u pravcu buduće operacije konverzije sredstava. Uvoznik treba da kupi devize, tako da unapred otvara poziciju kupovinom deviza na trgovačkom računu, a kada dođe vreme za stvarnu kupovinu deviza u njegovoj banci, zatvara tu poziciju. Izvoznik treba da proda devize, tako da unapred otvara poziciju prodajom valute na trgovačkom računu, a kada dođe vreme za pravu prodaju valute u njegovoj banci, zatvara tu poziciju.

PRIMJER HEDŽIRANJA Kompanija uvoznica očekuje u roku od mjesec dana isporuku pošiljke robe (npr. lijekova) iz Evrope u iznosu od 60.000 eura. Kompanija ima dolare na računu i moraće da ih konvertuje u evre u svojoj banci. Na osnovu obračuna troškova i buduće dobiti, kompanija je zadovoljna trenutnim kursom eura. Ali menadžer ne želi sada da kupi eure za cjelokupni iznos ugovora i tako sačuva svoja sredstva. Stoga odlučuje da zaštiti rizik od porasta cijene eura obavljanjem transakcija na trgovačkom računu bez stvarne ponude sredstava. Da bi to uradio, on prenosi 5.000 dolara na svoj trgovački račun i otvara dugu EUR/USD poziciju (kupuje eure, prodaje dolare) u iznosu od 60.000 evra. Iznos od 5.000 dolara na trgovačkom računu omogućava vam da "izdržite" nepovoljno kretanje kursa od oko 800 poena (60.000 * 0, 0800 = 4.800) Datum i događaj kurs EUR/USD Zaključivanje ugovora 0, 9700 Za mesec dana , prijem robe i prenos 60.000 evra prodavcu 0, 9200 rezultat Transakcije u banci sa stvarnom isporukom Transakcije na trgovačkom računu bez stvarne isporuke Kupovina 60.000 evra, prodaja dolara Dobit od 3.000 dolara u odnosu na stopu od 0.9700 gubitaka od 0,9700 evra. dolara Kao što se može videti iz tabele, gubitak primljen na trgovački račun je nadoknađen dobiti od konverzije evra u banci po boljem kursu nego u trenutku zaključenja ugovora. Sada će, bez obzira na smjer kretanja eura na deviznom tržištu, iznos dobiti i gubitka uvijek biti jednak nuli. Tako se menadžment kompanije oslobodio strepnje oko mogućeg poskupljenja eura i uštedio sredstva za druge poslove.

MARGINSKO TRGOVANJE Transakcije na Forex tržištu se odvijaju po principu maržinske trgovine. Margin trading ima niz karakteristika koje su ga učinile tako popularnim. 1. Mali početni kapital omogućava vam da izvršite transakcije za iznose koji ga višestruko (desetine i stotine puta) premašuju. Ovaj višak se naziva poluga. 2. Trgovanje se odvija bez stvarne ponude novca, što smanjuje režijske troškove i omogućava otvaranje pozicija i kupovinom i prodajom valuta (uključujući i one koje nisu valute depozita). Depozit i poluga Otvaranje računa i uplata (margina) je prva stvar koju treba da uradite pre nego što počnete da trgujete. Svrha depozita je garancija nadoknade za eventualne gubitke. Jedan od uslova trgovanja je koeficijent poluge (leverage) koji pokazuje koliko veličina otvorene pozicije može premašiti veličinu depozita. Različite kompanije imaju različitu polugu, ali obično je ona u rasponu od 10 do 100. Štaviše, poluga je vikendom često manja nego radnim danima.

PRIMJER Sigurnosni depozit je 5.000 USD, leveridž 100. Pod ovim uslovima, klijent može otvoriti poziciju koja ne prelazi 500.000 USD (= 5.000 * 100) ili protuvrijednost u drugoj valuti. Ako je otvorio poziciju ne za 500.000, već za 100.000 USD, onda nije iskoristio cijeli svoj depozit. Poluga koju koristi biće 20 (= 100.000 / 5.000), a slobodna margina 4.000 (= 5.000 100.000 / 100) može se koristiti za otvaranje drugih pozicija.

UČESNICI NA TRŽIŠTU VALUTA. Zajedno sa centralnim bankama, na deviznom tržištu posluju brokerske kuće, koje radeći sa određenom bankom djeluju kao posrednici između prodavca i kupca valute. Određene prednosti rada preko brokera uključuju anonimnost prilikom obavljanja transakcija, kontinuitet procesa pribavljanja ponuda i mogućnost ponude vlastitih cijena. U posljednjoj deceniji došlo je do promjene u prirodi trgovanja na deviznom tržištu sa pomjeranjem akcenta na promjenu hitnosti trgovanja, došlo je do značajnog porasta transakcija čije se izvršenje odvija u budućnosti. . Sve to dovelo je, s jedne strane, do povećane podložnosti deviznog tržišta promjenama na tržištu i značajnom porastu valutnih fluktuacija, as druge strane, do povećanja mogućnosti za visokoefikasna ulaganja. Na mnogim berzama, pored transakcija kupovine i prodaje valuta, u širokoj su upotrebi i transakcije derivativnim finansijskim instrumentima, valutnim i finansijskim fjučersima i opcijama. Primjeri takvih berzi u svjetski priznatim svjetskim trgovačkim centrima su: Londonska međunarodna berza finansijskih fjučersa LIFFE; Evropska berza opcija u Amsterdamu (European Options Exchange EOE); Berza njemačkih derivata u Frankfurtu (Deutsche Terminboerse DTB); Singapurska berza (Singapurska međunarodna monetarna berza SIMEX); Burza fjučersa u Sidneju (Sydney Futures Exchange SFE).

ŠEMA UČESNIKA STRANOG TRŽIŠTA. Učesnici na deviznom tržištu Komercijalne banke Kompanije koje se bave stranim ulaganjem sredstava (Investicioni fondovi, Fondovi tržišta novca, Međunarodne korporacije) Firme koje se bave spoljnotrgovinskim poslovima Centralne banke Mjenjačnice Firme za posredovanje u valutama Fizička lica

KOMERCIJALNE BANKE One obavljaju najveći dio deviznih transakcija. Ostali učesnici na tržištu imaju račune u bankama i sa njima obavljaju potrebne konverzijske i depozitno-kreditne poslove. Banka, takoreći, akumulira (putem transakcija sa klijentima) ukupne potrebe tržišta za konverziju valuta, kao i za prikupljanje/plasiranje sredstava i sa njima odlazi u druge banke. Osim što zadovoljavaju zahtjeve klijenata, banke mogu samostalno obavljati poslove o trošku sopstvenih sredstava. Konačno, devizno tržište je tržište međubankarskih transakcija, a govoreći naknadno o kretanju deviznih kurseva i kamatnih stopa, treba imati u vidu međubankarsko devizno tržište. Na svjetskim valutnim tržištima najveći uticaj imaju veliki međunarodne banke, čiji dnevni obim transakcija dostiže milijarde dolara. To su banke kao što su Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank of Switzerland, Citibank, Chase Manhattan Bank, Standard Chartered Bank i druge. Njihova glavna razlika je veliki obim transakcija, što može dovesti do značajnih promjena u kotaciji ili u cijeni valute. Obično se veliki igrači dijele na bikove i medvjede. Bikovi su učesnici na tržištu koji su zainteresovani za povećanje vrednosti valute; medvjedi su učesnici na tržištu koji su zainteresovani da smanje vrednost valute. Obično je tržište u stanju ravnoteže između bikova i medvjeda, a razlika u valutnim kotacijama fluktuira u prilično uskom rasponu. Međutim, kada bikovi ili medvjedi "preuzmu", valutne kotacije se mijenjaju prilično oštro i značajno.

KOMPANIJE KOJE SE OBAVLJAJU SPOLJNOTRGOVINSKI POSLOVI Kompanije koje učestvuju u međunarodnoj trgovini pokazuju stalnu tražnju za stranom valutom (u pogledu uvoznika) i ponudu deviza (izvoznici), kao i plasiraju i privlače slobodna devizna sredstva u kratkoročne depozite. Istovremeno, ove organizacije, po pravilu, nemaju direktan pristup deviznom tržištu i obavljaju konverzijske i depozitne poslove preko komercijalne banke.

KOMPANIJE KOJE SE OBAVLJAJU STRANO ULAGANJE IMOVINE (INVESTICIONI FONDOVI, FONDOVI TRŽIŠTA NOVCA, MEĐUNARODNE KORPORACIJE) Ove kompanije, predstavljene raznim vrstama međunarodnih investicionih fondova, vode politiku diversifikovanog upravljanja portfoliom sredstava, plasirajući sredstva u hartije od vrijednosti različitih država i korporacija. . U slengu dilera, oni se jednostavno zovu fondovi ili fondovi; Najpoznatiji su Quantum Fund Džordža Soroša, koji sprovodi uspešne valutne špekulacije, kao i fond Dean Witter. TO ovu vrstu firme takođe uključuju velike međunarodne korporacije koje ostvaruju strana ulaganja u proizvodnju: stvaranje filijala, zajedničkih ulaganja, itd., kao što su, na primer, Xerox, Nestle, General Motors, British Petroleum i drugi.

CENTRALNE BANKE Njihov glavni zadatak je devizna regulacija na stranom tržištu, odnosno sprečavanje naglih skokova u nacionalnim valutama, kako bi se spriječilo ekonomske krize, održavanje ravnoteže izvoza uvoza i dr. Centralne banke imaju direktan uticaj na devizno tržište. Njihov uticaj može biti kako direktan u vidu deviznih intervencija, tako i indirektan kroz regulisanje novčane mase i kamatnih stopa. Ne mogu se svrstati u bikove ili medvjede, jer mogu igrati i na povećanje i na smanjenje ovisno o specifičnim zadacima s kojima se trenutno suočavaju. Centralna banka može samostalno djelovati na tržištu, utjecati na nacionalnu valutu ili u dogovoru sa drugim centralnim bankama za vođenje zajedničke monetarne politike na međunarodnom tržištu ili za zajedničke intervencije. Centralna banka Sjedinjenih Američkih Država, Sistem federalnih rezervi (Federalne rezerve SAD ili skraćeno FED), njemačka centralna banka, Bundesbank (Deutsche Bundesbank) i Banka Engleske Ujedinjenog Kraljevstva (Bank of England, također nazvana Stara dama), su najveći uticaj na svetska tržišta valuta.

Mjenjačnica U nizu zemalja sa tranziciona ekonomija postoje mjenjačnice, čije funkcije uključuju razmjenu valuta za pravna lica i formiranje tržišnog kursa. Država obično aktivno reguliše nivo kurs, koristeći prednost kompaktnosti berzanskog tržišta.

VALUTNO POSREDNIČKE KOMPANIJE Njihova funkcija je okupljanje kupca i prodavca deviza i obavljanje konverzijskih ili kreditno-depozitnih transakcija između njih. Za svoje posredovanje, brokerske kuće naplaćuju brokersku proviziju u postotku od iznosa transakcije ili u obliku unaprijed određene određeni iznos. Dileri brokerskih kompanija po pravilu kotiraju valutu sa spread-om, u koji su već uključene njihove provizije. Brokerska kuća koja ima informacije o traženim kursevima je mjesto gdje se formira realni kurs za već zaključene transakcije. Komercijalne banke dobijaju informacije o trenutnom nivou kursa od brokerskih kuća. Među brokerskim kućama na međunarodnim valutnim tržištima najpoznatije su Lasser Marshall, Harlow Butler, Tullett and Tokio, Coutts, Tradition i druge.

FIZIČKA LICA Fizička lica obavljaju širok spektar nekomercijalnih transakcija u smislu inostranog turizma, transfera plata, penzija, autorskih naknada, kupovine i prodaje gotovine. 1986. godine, sa uvođenjem margin tradinga, pojedinci su mogli da ulažu svoj slobodni novac na FOREX tržište kako bi ostvarili profit. Ovo je najveća grupa koja obavlja valutne transakcije u špekulativne svrhe.

INFRASTRUKTURA TRŽIŠTA VALUTA: Mjenjačnica. Infrastruktura finansijskog tržišta uključuje bankarski sistem, berze, Mjenjačnicu, brokerske i osiguravajuće kompanije, revizorske firme. Mjenjačnica je element infrastrukture deviznog tržišta čija je djelatnost pružanje usluga za organizaciju i vođenje trgovanja, pri čemu učesnici sklapaju transakcije sa stranom valutom. BURZA organizuje rad osnovnih elemenata infrastrukture deviznog tržišta: sistema trgovanja (mehanizam traženja druge strane), sistema kliringa i poravnanja (mehanizam za izvršenje transakcija). Postoje BURNICE specijalizirane za trgovinu fjučersima valutama i finansijskom imovinom, Londonska međunarodna berza finansijskih fjučersa, Evropska berza opcija u Amsterdamu (European Options Exchange), Njemačka berza derivata u Frankfurtu (Deutsche Tenninboerse), Singapurska berza (Singapore International Monetarna berza), Sidnejska berza fjučersa, Austrijska berza fjučersa u Beču (Oesterreichische Termin Option sboerse). Mjenjačnice zavise od kupovna moć razmjenjive valute, što je, pak, određeno ekonomskom situacijom u zemljama izdavaocima. Poslovanje na MERNICI zasniva se na konvertibilnosti valuta koje se na njoj razmenjuju. Direktna svrha VALUTE je određivanje kursa, koji predstavlja vrijednost strane valute. Osnovni zadatak Mjenjačnice nije ostvarivanje visokih profita, već mobilizacija privremeno slobodnih deviznih resursa, njihova preraspodjela tržišnim metodama iz jednog sektora privrede u drugi i uspostavljanje stvarnog tržišnog kursa nacionalne i strane valute u zemlji. uslove poštene i legalne trgovine.

FUNKCIJE VALUTE: Identifikacija i regulacija deviznih cijena. MENJAČA učestvuje u formiranju i regulisanju cena menjačke robe. Koncentracija ponude i tražnje na VALUTI, sklapanje velikog broja transakcija u velikoj meri isključuje uticaj netržišnih faktora na cenu, čini je što bližom realnoj ponudi i tražnji; Edukacija i prognoza cijena. Koncentracija prodavaca i kupaca na MERNICI, masovnost menjačkih transakcija i njihov obim zbog činjenice da se transakcije sklapaju na velike sume u stranim valutama, učinite da kurs utvrđen na BURZI bude najreprezentativnija tržišna cijena za tu valutu. On se, pak, uzima u obzir prilikom sklapanja transakcija na tržištu fjučersa. Kao rezultat toga, devizne cijene za valute obavljaju funkciju određivanja cijena. materijalno-tehnička podrška tenderima; izbor učesnika berzansko trgovanje u skladu sa kriterijumima utvrđenim od strane MURZE, uzimajući u obzir materijalno stanje lica i njegov poslovni ugled; razvoj pravila za zaključivanje i izvršenje mjenjačkih transakcija; kontrolu poštivanja ovih pravila i zakonodavstva, uključujući ovlaštenje za izricanje sankcija i primjenu preventivnih mjera (obustava trgovanja, uklanjanje pojedinačnih učesnika, itd.); razvoj pravnih i finansijskih mehanizama za obezbeđivanje ispunjenja obaveza po osnovu menjačkih transakcija; širenje informacija o cijenama formiranim kao rezultat berzanskog trgovanja i broju transakcija; podudaranje naloga u suprotnom smjeru, zbog čega se sklapa posao; utvrđivanje i obračun međusobnih obaveza ponuđača; sprovođenje izmirenja obaveza po osnovu transakcija koje su zaključili učesnici u berzanskom trgovanju.

MICEX U aprilu 1991. godine, radi organizovanja trgovanja kupoprodajom deviza, osnovan je Centar za međubankarske devizne transakcije Državne banke SSSR-a u Moskvi. U septembru 1992. godine preimenovana je u Moskovsku međubankarsku berzu valuta (MICEX). Pravo učešća na aukciji imaju samo akcionari i članovi berze. Članovi Berze mogu biti banke licencirane za obavljanje deviznih transakcija ili finansijske organizacije koje su dobile odgovarajuću dozvolu od države. Odluku o prijemu u članstvo Berze donosi Savet Berze. Članovi Berze plaćaju paušalni iznos članarina i doprinos u fond osiguranja berze u iznosu od 50 hiljada američkih dolara ili njegova ekvivalentna vrednost u rubljama. Članovi Berze imaju pravo da učestvuju u menjačkim poslovima u svoje ime i o svom trošku iu svoje ime i o trošku svojih klijenata; koristiti sistem poravnanja razmjene; dobija od Direkcije i Berzanskog saveta informacije o odlukama koje se tiču ​​aktivnosti članova Berze direktno na Berzi; podnosi predloge o pitanjima rada berze na razmatranje Savetu Berze.

GLAVNI PRAVCI AKTIVNOSTI MICEX-a Valuta MICEX je domaćin međubankarskog trgovanja stranim valutama, čiji je obim u 2003. godini iznosio 146 milijardi američkih dolara. Od 1992 centralna banka Ruska Federacija utvrđuje zvanični kurs ruske rublje, uzimajući u obzir rezultate trgovine devizama na MICEX-u. Sistem elektronskog trgovanja MICEX-a (SELT) obavlja međuregionalnu trgovinu valutama u okviru jedinstvene trgovačke sesije međubankarskih berzi valuta, kao i redovno trgovanje stranim valutama, uključujući američki dolar i euro. Više od 500 kreditnih institucija članice su sekcije tržišta valuta MICEX-a. U okviru Nacionalne monetarne asocijacije, berza učestvuje u izradi i implementaciji „Standarda za rad na tržištu domaće valute i novca“. Akcije MICEX-a su vodeće tržište dionica na kojem se svakodnevno trguje dionicama oko 150 ruskih emitenata, uključujući blue chips. . Od 1997. MICEX indeks, vodeći ruski indikator akcija, računa se na MICEX-u. Korporativne obveznice Organizacija trgovanja korporativnim obveznicama preko 100 ruske kompanije i banke. Dinamiku kotacija obveznica reflektuje MICEX indeks korporativnih obveznica, koji se računa od 2003. godine. Subfederalne i municipalne obveznice Izvođenje primarnih plasmana i organizacija sekundarnog prometa obveznica koje emituju subjekti federacije. . Državne hartije od vrijednosti MICEX je nacionalni sistem trgovanja državnim hartijama od vrijednosti koji objedinjuje osam velikih regionalnih finansijskih centara u Rusiji. MICEX sistem obavlja čitav niz transakcija sa državnim hartijama od vrednosti (GKO, OFZ): od početnog plasmana i sekundarne trgovine do otkupa emisija i plaćanja prihod od kupona na obveznice.

Tržište novca Od marta 2004. godine MICEX je počeo da servisira zaključivanje depozitnih transakcija Banke Rusije sa rezidentnim kreditnim institucijama u stranoj valuti. Ruska Federacija. Standardni ugovori U Odjelu tržišta derivata (Standard Contracts) MICEX-a organizirano je trgovanje fjučersima za američki dolar i euro, kao i za dionice vodećih ruskih kompanija i MICEX berzanski indeks 10. . Garancije Transakcije na berzi se namiruju po principu "isporuka naspram plaćanja" preko specijalizovanih organizacija - Klirinške kuće MICEX-a i Nacionalnog depozitnog centra (NDC), koje su dobile status "pouzdanog stranog depozitara" od američke Komisije za hartije od vrednosti. Tehnologije MICEX ima jedan od najnaprednijih depozitnih sistema za elektronsko trgovanje na svijetu. . U periodu 2000-2003, više od 230 brokerskih sistema bilo je povezano na trgovački kompleks MICEX-a, što je omogućilo opsluživanje investitora putem udaljenih terminala koristeći internet tehnologije. Kao rezultat toga, više od 80% berzanskih transakcija sa hartijama od vrednosti se obavlja preko Internet pristupnika. Informacija Transparentnost informacija je važan princip organizacije berzanske aktivnosti na MICEX-u. Učesnici trgovanja i investitori imaju priliku da prate tok trgovanja putem web stranice MICEX-a, kao i putem vodećih ruskih i stranih novinskih agencija.

VALUTNA OPCIJA Valutna opcija je sporazum između dvije strane, prodavca opcije i vlasnika opcije. On daje nosiocu opcije pravo da kupi od ili proda prodavcu opcije određeni iznos jedne vrste valute u zamjenu za drugu vrstu valute po unaprijed određenom ili datiranom kursu. Kurs naveden u opcionom sporazumu naziva se štrajk cijena. Izvršna cijena može biti viša, niža ili jednaka trenutnom spot kursu u trenutku kupovine opcije. Kupci opcija su i bankovni i nebankarski bankarske strukture. Prodavac valutne opcije može biti ili banka ili diler na nekom od tržišta za opcije kojima se slobodno trguje, ako se njima trguje na berzi. Prodavac opcije prima prihod u obliku premije zarađene prodajom opcije.

FUTURE UGOVORI Fjučers ugovori su ugovori kojima se trguje na berzi. Dizajnirani su za kupovinu ili prodaju standardne količine robe ili finansijskih instrumenata, navodeći datum (datum) i cijenu koju su postavile dvije strane. Prenos robe ili finansijskih instrumenata navedenih u fjučersu na novog vlasnika se dešava na određenom mestu i u određeno vreme. Valutni fjučers: finansijski instrument je određeni broj valutna sredstva namijenjeno prodaji u zamjenu za druge. Fjučers ugovor je pravni sporazum, koji se sprovodi u okviru fjučers razmene, u svrhu kupovine ili prodaje standardnog iznosa jedne valute u zamenu za druge po određenom kursu sa transferom u određeno vreme u budućnosti. Na berzama se može trgovati samo ograničenim brojem valuta i one su one sa najvećim trgovačkim potencijalom od svih svjetskih valuta. Tržišna cijena, po kojoj se trguje valutnim fjučersima, iskazuje se u vrijednostima kursa. Njegovo povećanje ili smanjenje na tržištu fjučersa zasniva se na promjenama kursa valuta na tržištima stranih valuta.

OTC TRŽIŠTE VALUTA Organizuju dileri koji mogu ili ne moraju biti članovi mjenjačnice i vode ga telefonom, telefaksom, kompjuterske mreže.

REGULACIJA STRANOG TRŽIŠTA Svrha devizne kontrole je obezbjeđivanje usklađenosti sa deviznim zakonodavstvom u obavljanju deviznih poslova. Valutna ograničenja su skup mjera i regulatornih pravila države utvrđenih u zakonodavnom ili upravni postupak usmjereno na ograničavanje transakcija s valutom, zlatom i drugim valutnim vrijednostima. Valutni promet podliježe državnoj i bankarskoj superviziji i kontroli. U zemljama sa djelimično konvertibilnim valutama i ograničenjima finansijskih transakcija, veličina devizne pozicije banaka u odnosu na nacionalnu valutu jedan je od objekata devizne kontrole. Tokom perioda značajne nestabilnosti valute, ovi limiti se mogu smanjiti: limiti se mogu postaviti i za hitne transakcije u smislu iznosa i rokova. Međutim, čak i uz uvođenje pune konvertibilnosti valuta u zapadnoevropskim zemljama, nadzor nad deviznim poslovanjem banaka ostaje. Štaviše, od 1980-ih godina došlo je do povećanja ove kontrole kako bi se spriječilo da banke koncentrišu valutne rizike u bilansima i vanbilansnim stavkama. Banke takođe postavljaju limite na valutne transakcije sa drugim bankama kako bi ograničile rizik netransfera valute, na osnovu veličine kapitala i rezervi, reputacije i drugih kriterijuma. Kako se primaju uplate za prethodno zaključene transakcije, limiti se oslobađaju.

Ograničenja na hitne devizne transakcije obično su niža nego na transakcije sa trenutnom isporukom, jer se rizik neplaćanja po transakciji povećava u zavisnosti od dužine perioda od njenog zaključenja do izvršenja, odnosno prijema valute. Kursevi su takođe predmet državne regulative. Postoje nacionalna i međudržavna regulacija deviznih kurseva. Glavna tijela nacionalne regulative su centralne banke i ministarstva finansija. Međudržavnu regulaciju deviznih kurseva sprovode MMF, EMU i druge organizacije. Regulacija deviznih kurseva ima za cilj da izgladi oštre fluktuacije deviznih kurseva, obezbedi ravnotežu u platnim pozicijama zemlje sa inostranstvom, stvori povoljne uslove za razvoj nacionalne privrede, stimuliše izvoz itd. Uvođenjem promenljivih kurseva, regulacija procesa deviznog kursa preko MMF-a je oslabila. Valutna kontrola u stranim zemljama obuhvata aktivnosti kako banaka tako i nebankarskih institucija. U različitim zemljama primjenjuju se različite mjere valutne kontrole: rokovi za operacije „objektiv i kašnjenja“, zabrana ili prethodna dozvola državnih valutnih vlasti da otvore devizni račun u datoj zemlji ili inostranstvu; polaganje beskamatnog uvoznog depozita kod ovlašćene banke i sl.

VALUTNO POSLOVANJE. Valutno poslovanje Korespondentni odnosi sa inostranim bankama Održavanje deviznih računa klijenata Netrgovački poslovi Kupovina (prodaja) deviza u gotovini Naplata deviza Plaćanje gotovine Izdavanje i održavanje plastičnih kartica akreditiva Kupovina (plaćanje) putnički čekovi Bankovni transfer Akreditiv Devizne transakcije FX arbitraža Swap Forward Spot

METODE REGULACIJE KURSOVA: 1) Valutne intervencije centralnih banaka imaju za cilj suzbijanje depresijacije nacionalne valute ili, obrnuto, njenog povećanja. Međutim, treba napomenuti da devizne intervencije mogu biti efikasan metod kratkoročnog uticaja na devizne kurseve, jer same intervencije ne mogu da obezbede nivoe kurseva koji odgovaraju osnovnim ekonomskim i finansijski pokazatelji. Najefikasnije su devizne intervencije, koje su praćene odgovarajućim mjerama u oblasti opšte ekonomske politike države. 2) Politika popusta je da se manipuliše procentom popusta. U nastojanju da poveća kurs nacionalne valute, Centralna banka povećava eskontnu stopu, čime se stimuliše priliv stranog kapitala. Stanje platnog bilansa se popravlja, kurs raste.

OPERACIJE PO USLOVIMA TRENUTNE ISPORUKE VALUTE (SOT) Operacije po uslovima trenutne isporuke valute (spot) odvijaju se u obliku gotovine. Ove operacije su najčešće i čine do 90% obima deviznih transakcija. Njihova suština je u kupovini i prodaji valute pod uslovima njene isporuke od strane banaka druge strane drugog radnog dana od datuma transakcije po kursu utvrđenom u trenutku njenog zaključenja. U ovom slučaju radni dani se smatraju za svaku od valuta koje učestvuju u transakciji, odnosno ako je naredni dan nakon datuma transakcije neradan za jednu valutu, rok isporuke za valute se povećava za 1 dan, ali ako sljedeći dan je neradan za drugu valutu, tada se vrijeme isporuke povećava za još 1 dan. Za transakcije zaključene u četvrtak, uobičajeno vrijeme isporuke je ponedjeljak, petak utorak (subota i nedjelja su neradni dani).

HITNE TRANSAKCIJE Hitne operacije nazivaju se devizne transakcije, čije se poravnanje odvija više od dva radna dana nakon njihovog zaključenja. Svrha njihove primjene: osiguranje od promjene kursa; izvlačenje špekulativne dobiti; Međubankarske fjučers transakcije se nazivaju "forward". U trenutku transakcije, rok, stopa i iznos su fiksni, ali prije datuma dospijeća (obično 16 mjeseci), nikakvi iznosi se ne knjiže na račune. Karakteristike fjučers transakcija uključuju: postojanje vremenskog intervala između trenutka zaključenja i izvršenja transakcije; devizni kurs se utvrđuje u trenutku transakcije. Bilteni burzovnih kotacija objavljuju stopu za "spot" transakcije i premije ili popuste kako bi se odredila stopa za "forward" transakcije za različite periode, obično 1, 3 ili 6 mjeseci. Ako se valuta po terminskoj transakciji kotira skuplja nego u slučaju trenutne isporuke po uslovima na licu mjesta, tada se kotira uz premiju. Popust ili popust znači suprotno. Hitna stopa, u kojoj se uzima u obzir premija ili diskont, naziva se "direktna" stopa. Uz premiju, valuta je skuplja za određeni period od gotovinskog kursa, uz popust je jeftinija. S obzirom na vrijednosti premije i diskonta, izračunava se "direktna" stopa. Opcione transakcije. Među fjučers transakcijama sa stranom valutom, postoje transakcije sa "outrightom" uz uslov isporuke valute na određeni datum i transakcije sa "opcijom" uz uslov nefiksnog datuma isporuke. Jedna od strana u opcionoj transakciji ima pravo da za sebe odabere najviše isplativi uslovi ispunjenje obaveza. Za ovo pravo druga strana dobija premiju u zavisnosti od trajanja opcije, od razlike u stopama pri zaključenju transakcije i naznačene u ovoj operaciji. Njihov cilj je ograničavanje gubitaka od fluktuacija deviznih kurseva, odnosno osiguranje primanja i plaćanja u

HITNE TRANSAKCIJE SA DEVIZOM VRŠE SE ZA SLJEDEĆE SVRHE: konverzija (razmjena) valute u komercijalne svrhe, avansna prodaja devizne zarade ili kupovina deviza za buduća plaćanja u cilju osiguranja valutnog rizika; osiguranje portfelja ili direktnih kapitalnih investicija u inostranstvu od gubitaka zbog moguće depresijacije valute u kojoj su izvršene; dobijanje špekulativne dobiti zbog kursnih razlika.

SWAP OPERACIJE Swap transakcije su devizne transakcije koje kombinuju kupovinu ili prodaju valute pod uslovima spot gotovinske transakcije sa istovremenom kupovinom ili prodajom iste valute za period po terminskom kursu. Redoslijed ovih operacija ima svoje ime. Tako se transakcija u kojoj se devize prodaje na spot bazi sa istovremenom kupovinom na terminskoj bazi naziva izvještaj, transakcija u kojoj se devize kupuju na spot bazi i istovremeno prodaju po terminskoj osnovi. Swap transakcije se obavljaju po dogovoru između dvije banke, obično na period od jednog dana do 6 mjeseci. Ove transakcije se mogu odvijati između komercijalnih banaka, između komercijalnih i centralnih banaka, te između samih centralnih banaka. Swap transakcija je kupovina ili prodaja valute po fiksnom kursu, ali uz istovremeno zaključivanje obrnute terminske transakcije, a uslovi poravnanja se po pravilu ne poklapaju. To jest, zamjena se sastoji od dva dijela. Prvo, deponenti kupuju sterlinge po spot kursu kako bi investirali u Londonu. Zatim prodaju funtu sterlinga po terminskom kursu. Swap se koristi da bi se izbjegao rizik od promjene deviznih kurseva. U swap-u, deponent kupuje funtu po spot kursu, koristi sredstva za ulaganje u kratkoročna sredstva u funti i prodaje funtu po terminskoj stopi. Ova terminska transakcija ga štiti od mogućeg smanjenja dolarske cijene funte, ako je do tog smanjenja došlo prilikom ulaganja u imovinu. Swap transakcije se široko koriste u deviznim i kreditnim transakcijama za profit od razlike u kamatnim stopama, u transakcijama sa drugim vrijednostima, uključujući zlato.

VALUTNA ARBITRAŽA Valutna arbitraža je valutna transakcija koja kombinuje kupovinu (prodaju) valute sa naknadnim izvršenjem kontratransakcije kako bi se ostvario profit zbog razlike u kursu na različite valute tržišta (prostorna arbitraža) ili zbog fluktuacija deviznog kursa u određenom periodu (vremenska arbitraža). Zbog činjenice da se prodaja i kupovina valute na različitim tržištima odvijaju gotovo istovremeno, posebno sa razvojem računara i savremenih sredstava komunikacije, prostorna arbitraža praktično nije povezana sa valutnim rizicima. Arbitražna operacija se može izvesti ne samo s dvije, već i s nekoliko valuta. relativno mali iznos dobiti, po pravilu, nadoknađuje se velikim iznosima transakcija i brzinom obrta kapitala. Razlika između privremene arbitraže i obične valutne špekulacije je u tome što tokom arbitraže diler menja svoju taktiku tokom jednog dana i oslanja se uglavnom na kratkoročnu prirodu operacije.

KAMNA ARBITRAŽA Druga vrsta kamatne arbitraže uključuje ostvarivanje profita na razlici kamatnih stopa na različitim tržištima kreditnog kapitala. Naime, kamatna arbitraža se svodi na izbor zemlje ili valute sa najpovoljnijom kreditnom kamatnom stopom, a valutna arbitraža u savremenim uslovima ustupa mesto kamatnoj. Za sprovođenje valutne arbitraže potrebne su ogromne količine novca, zbog činjenice da savremeni mediji i razvoj mreže banaka izjednačavaju kurs na različitim tržištima. Istovremeno, i dalje postoji razlika u kamatnim stopama zbog nekonzistentnosti nacionalnih politika u oblasti kamatnih stopa i nestabilnosti valuta, iako se procesi integracije na tržištu kreditnog kapitala intenziviraju.

EKVIVALENTNA ARBITRAŽA Ekvivalentna arbitraža je kupovina ili prodaja kombinacija opcija i gotovinskih pozicija gdje postoji razlika u cijeni između teoretski ekvivalentnih kombinacija u praksi. Ako je paritet narušen, nastaje arbitražna situacija.

MEĐUTRŽIŠNA ARBITRAŽA Najjednostavnija strategija fjučers arbitraže je međutržišna arbitraža, koja može uključivati ​​ili samo fjučers ugovore ili istovremene trgovine na fjučers i terminskim tržištima. Oko 30% otvorenih pozicija u fjučersima FT SE 100 na Londonskoj berzi fjučersa koristi se u arbitraži. Brojne finansijske institucije koje su članice čikaške i londonske fjučers berze koriste svoje osoblje samo za obavljanje međutržišne arbitraže sa kamatonosnim terminskim ugovorima zasnovanim na tromjesečnim oročenim depozitima s jedne strane i na obveznicama američkog trezora ili gotovinskim oročenim depozitima S druge strane.

JEDNOSTAVNA ARBITRAŽA U jednostavnoj arbitraži, dvije druge strane su u interakciji. Jasno je da, po pravilu, nije potreban prevoz novca u naturi: kupac plaća sa svog bankovnog računa, prodavac - po nalogu prvog (ili zajedno sa njim) - naplaćuje prihod. Njihovi devizni resursi u cjelini se ne mijenjaju.

KOMPLEKSNA ARBITRAŽA Kompleksna arbitraža već uključuje rad sa brojnim valutama na različitim tržištima. Proučavanje geografije valutnih kotacija omogućava vam da identifikujete tačke relativno jeftinije kupovine strane valute. Broker se, takoreći, penje uz stepenice, mijenjajući kupljenu valutu za treću, četvrtu. Štaviše, povratak na originalnu valutu u završnoj fazi nije obavezan.

ŠPEKULATIVNA I VALUTNA ARBITRAŽA KONVERZIJE U zavisnosti od svrhe, postoji razlika između špekulativne i arbitraže konverzije valuta. Špekulativna arbitraža ima za cilj da iskoristi razliku u deviznim kursevima zbog njihovih fluktuacija. Istovremeno, početna i konačna valuta su iste, odnosno transakcija se obavlja po šemi: euro - američki dolar; dolar - euro. Konverzivna arbitraža, prije svega, ima za cilj kupovinu najprofitabilnije potrebne valute. U stvari, radi se o korištenju konkurentskih kotacija različitih banaka na jednom ili različitim valutnim tržištima.

Devizno tržište je posebno tržište, gdje se obavljaju devizne transakcije, tj. razmjena valute jedne zemlje za valutu druge zemlje po određenom nominalnom kursu.

Nominalni kurs je relativna cijena valuta dvije zemlje ili valute jedne zemlje, izražena u novčanim jedinicama druge zemlje. Kada se koristi termin "devizni kurs", onda mi pričamo o nominalnom kursu.

Utvrđivanje kursa nacionalne valute u stranoj valuti trenutno se naziva valutna kotacija. Tečaj nacionalne valute može se odrediti kako u obliku direktne kotacije, kada se strana valuta uzima kao jedinica (na primjer, 30 ruskih rubalja po američkom dolaru), tako i u obliku obrnute kotacije, kada se nacionalna valuta se uzima kao jedinica (obrnuta kotacija se koristi uglavnom u UK i za brojne valute u SAD). Korištenje obrnute kotacije omogućava vam da uporedite kurs nacionalne valute sa stranim valutama na bilo kojem deviznom tržištu.

Kada cijena jedne strane valute u nacionalnim monetarnim jedinicama raste, govori se o depresijaciji (pojeftinjenju) nacionalne valute. I obrnuto, kada cijena jedne strane valute u nacionalnim monetarnim jedinicama padne, govori se o apresijaciji nacionalne valute.

Velika većina novčana sredstva, koji se prodaje na deviznim tržištima, ima oblik depozita po viđenju u najvećim bankama koje međusobno trguju. Samo mali dio tržišta otpada na razmjenu gotovine. Na međubankarskom deviznom tržištu se sprovode glavne kotacije deviznih kurseva.

Tržišta nacionalnih valuta koja služe kretanju novčanih tokova unutar zemlje integrisana su u svjetsko tržište valuta, na kojem se obavljaju valutne transakcije i obračuni vezani za međunarodno kretanje roba, usluga i kapitala. Globalno devizno tržište, koje radi non-stop od ponedjeljka do petka, povezuje nacionalna devizna tržišta koristeći moderna sredstva komunikacije.

Učesnici deviznog tržišta su centralne i poslovne banke, berze, brokerske agencije, međunarodne korporacije.

Glavni učesnici na deviznom tržištu su komercijalne banke, koje ne samo da diverzificiraju svoje portfelje stranim sredstvima, već i obavljaju devizne transakcije u ime firmi koje ulaze na strana tržišta kao izvoznici i uvoznici. Valutne transakcije za izvoz i uvoz roba i usluga svake zemlje čine osnovu za utvrđivanje vrijednosti nacionalne valute.

Usluge banaka i nebankarskih finansijskih institucija koriste i pojedinačni učesnici na deviznom tržištu, na primjer, turisti koji putuju van svoje zemlje; lica koja primaju novčane transfere od rođaka koji žive u inostranstvu; privatni investitori koji ulažu u stranu ekonomiju.

Devizno tržište, prije svega, pruža usluge deviznog i kreditnog i poravnanja za izvozno-uvozne transakcije, kao i devizne transakcije koje se odnose na kapitalna ulaganja izvan nacionalne privrede.

Osim toga, devizno tržište pruža mogućnosti zaštite, tj. osiguranje od valutnog rizika. Prilikom hedžinga, ekonomski subjekti, koji žele da smanje rizik povezan sa fluktuacijama deviznog kursa, koji mogu imati negativan uticaj na svoj kapital, nastoje da se oslobode neto obaveza u stranoj valuti, tj. postići ravnotežu između imovine i obaveza u datoj valuti.

Konačno, devizno tržište dozvoljava valutne špekulacije, tj. igrati na buduću cijenu valute. Ponašanje učesnika na deviznom tržištu koji žele da izvuku maksimalnu korist od devizne transakcije zavisi od razlike između kamatnih stopa na domaćem i stranom tržištu novca, kao i od očekivanih promena kursa.

Vrste tržišta valuta. Jedno od najvećih deviznih tržišta je spot tržište, odnosno tržište za trenutnu isporuku valute (u roku od 2 radna dana).

Savremeno razvijeno tržište akcija uključuje i tržište derivativnih finansijskih instrumenata. Ovaj naziv su dobili zato što ispunjavanje obaveza prema njima podrazumeva realizaciju transakcija sa drugim hartijama od vrednosti, valutama i robom koja čini njihovo osnovno sredstvo. Ovakvi instrumenti tržišta hartija od vrijednosti pružaju mogućnost osiguranja finansijskih rizika. Na tržištima derivata, milijarde dolara rizika se neprestano prebacuju sa onih koji to ne mogu priuštiti na one koji se nadaju da će to izbjeći. Najpoznatiji derivativni finansijski instrumenti su fjučersi: terminski ugovori, fjučersi i opcije.

Terminski ugovor je ugovor zaključen između dvije druge ugovorne strane u transakciji i koji obavezuje svog vlasnika da izvrši (ili prihvati) isporuku robe, čija su vrsta, kvalitet, količina i uslovi isporuke navedeni u ugovoru. Štaviše, isporuka (kupovina) robe se vrši po određenoj cijeni u određenom trenutku u budućnosti. Terminskim ugovorima se trguje na OTC tržištu. Značajan rizik pri sklapanju terminskog ugovora predstavlja potencijalno nepoštenje jedne od ugovornih strana, koja može odbiti da ispuni obaveze ako se tržišni uslovi promijene nepovoljno za nju. Stoga, prilikom sklapanja terminskih ugovora treba utvrditi poslovnu reputaciju i stvarnu solventnost vašeg partnera. U praksi se za potrebe osiguranja ne koriste terminski, već terminski ugovori.

Fjučers je ugovor kojim se njegov vlasnik obavezuje da izvrši (ili prihvati) isporuku robe određene vrste, kvaliteta i količine po određenoj cijeni u određenom trenutku u budućnosti. Isporuka (prijem) robe se vrši do mjenjačkog skladišta (iz zamjenskog skladišta). Takav ugovor se može kupiti i prodati kao hartija od vrijednosti. Osim robe, predmet fjučers ugovora mogu biti valute, finansijski instrumenti, uključujući vrijednosne papire, berzanske indekse itd.

Budući da su standardizirani, ovi ugovori mogu mijenjati ruke više puta. Trgovac koji je kupio fjučers ugovor može ga onda prodati. Ovo omogućava licima koja nisu zainteresovana za fizičku isporuku robe da učestvuju u fjučers trgovini, tj. oni učesnici na tržištu koji su fokusirani na spekulativni profit. Glavni obim fjučers ugovora (do 98% njihovog prometa) zatvara se kupovinom kontra ugovora i ne dovodi se do isporuke stvarne robe. Fjučers ugovorima se trguje na berzanskom tržištu.

Opcija je ugovor koji svom vlasniku daje pravo da kupi ili proda robu (na primjer, vrijednosne papire) po utvrđenoj cijeni u određenom vremenskom periodu. Opcija je standardizovani ugovor o razmeni, dakle, to je špekulativni instrument trgovanja. Istovremeno, za nosioce opcija zainteresovanih za njihov otkup, ovaj instrument predstavlja način osiguranja.

Postoje i druge vrste derivativnih terminskih finansijskih instrumenata, koji uključuju varante (vrednosni papir koji svom vlasniku daje pravo da kupi određeni broj dionica na određeni datum u budućnosti po određenoj cijeni. Obično se varanti koriste za novu emisiju vrijednosnih papira Varant se trguje kao hartija od vrijednosti, čija cijena odražava vrijednost osnovnih hartija od vrijednosti).

Svjetska, regionalna, nacionalna (lokalna) devizna tržišta razlikuju se u zavisnosti od obima, prirode deviznih transakcija, broja korištenih valuta i stepena liberalizacije.

Moderna svjetska tržišta valuta karakteriziraju sljedeće glavne karakteristike:

1. Internacionalizacija deviznih tržišta zasnovana na internacionalizaciji ekonomskih odnosa, širokoj upotrebi elektronskih sredstava komunikacije i realizaciji transakcija i obračuna na njima.
2. Operacije se izvode kontinuirano tokom dana, naizmjenično u svim dijelovima svijeta.
3. Ujednačena je tehnika valutnih transakcija, obračuni se vrše na korespondentnim računima banaka.
4. Široki razvoj deviznog poslovanja u cilju osiguranja deviznog i kreditnog rizika. Istovremeno, ranije praktikovane devizne transakcije iskazane u bilansima banaka zamjenjuju se fjučersima i drugim deviznim transakcijama, koje se evidentiraju na vanbilansnim stavkama.
5. Špekulativne i arbitražne transakcije daleko nadmašuju valutne transakcije povezane sa komercijalnim transakcijama, broj učesnika se dramatično povećao i uključuje ne samo banke i TNK, već i druga pravna lica, pa čak i fizička lica.
6. Nestabilnost valuta čiji kurs, kao neka vrsta robe na razmjeni, često ima svoje trendove koji ne zavise od fundamentalnih ekonomskih faktora. Svjetsko tržište valuta je najmoćnije i najlikvidnije, ali izuzetno osjetljivo na ekonomske i političke vijesti.

Svjetska tržišta valuta koncentrisana su u svjetskim finansijskim centrima. Među njima su tržišta valuta u Londonu, Njujorku, Frankfurtu na Majni, Parizu, Cirihu, Tokiju, Singapuru. Na svjetskim valutnim tržištima banke obavljaju transakcije sa valutama koje se široko koriste u svjetskom platnom prometu, a gotovo ne obavljaju transakcije sa valutama regionalnog i lokalnog značaja, bez obzira na njihov status i pouzdanost.

Kao rezultat integracijskog procesa u Zapadnoj Evropi, formirano je međunarodno (regionalno) evropsko tržište valuta, naselja na kojem su 1979-1998. izvršeno u ECU. Od januara 1999. došao nova faza razvoj evropskog deviznog tržišta, na kojem su obračuni počeli da se vrše u eurima.

Transakcije sa određenim konvertibilnim valutama obavljaju se na regionalnim i lokalnim tržištima valuta. Među njima su singapurski dolar, saudijski rijal, kuvajtski dinar itd. Kotaciju valuta koje se koriste za valutne transakcije u određenom regionu banke u ovom regionu relativno redovno sprovode, a lokalne valute kotiraju banke za koje je ovo valuta je nacionalna i aktivno se koristi u transakcijama sa lokalnom klijentelom.

Devizno tržište Rusije

Devizno tržište je značajan finansijski prostor u kojem se odvija kupoprodaja valuta i hartija od vrijednosti u stranoj valuti, u zavisnosti od postojeće ponude i potražnje. Osnovni koncepti ovog finansijskog tržišta su koncepti "valuta" i "devizni kurs".

Valuta [od nje. valuta - cijena, vrijednost] - to je novčana jedinica određene države (nacionalni novčani ekvivalent) i novčanice stranih država, kao i kreditna i platna dokumenta (mjenice, čekovi, novčanice itd.), izražena u stranim novčanim jedinicama i koristi se u međunarodnim obračunima (devizna valuta).

Kurs - cijena po kojoj se prodaje ili kupuje valuta jedne zemlje, izražena u valuti druge države. Uspješnost poslovanja komercijalnih banaka zavisi od efektivnosti valutnih transakcija i razlike u kursu, što u konačnici utiče na pozitivne ili negativne promjene u nacionalna ekonomija.

Prema mišljenju stručnjaka, u vezi sa zaoštravanjem spoljnoekonomskih odnosa Ruske Federacije sa nizom zemalja, glavna karakteristika našeg vremena može se nazvati "brzinom razvoja ekonomskih procesa povezanih s politikom pritiska na Rusiju". U ovoj situaciji može doći do problema sa kreditiranjem i plaćanjem, posebno za one kompanije čije su aktivnosti vezane za devizno poslovanje. Glavni zadatak ekonomista trenutno je predviđanje scenarija razvoja spoljnoekonomskih odnosa Rusije sa igračima na međunarodnom tržištu valuta i utvrđivanje puteva za razvoj ruskog tržišta valuta.

Relevantnost takve studije je da će na osnovu njenih rezultata biti moguće formulisati preporuke za razvoj efikasnih mjera zaštite nacionalne valute, što će na kraju dovesti do jačanja ekonomskog sistema Ruske Federacije, stabilizacije u krizi.

Svrha ovog istraživanja je da se utvrde karakteristike razvoja ruskog deviznog tržišta i promene kursa rublje u kontekstu savremenih spoljnoekonomskih odnosa Ruske Federacije.

Zadaci:

Opisati funkcionisanje deviznog tržišta Ruske Federacije: odrediti učesnike, vrste bankarskih operacija na deviznom tržištu, uslove za obavljanje deviznih transakcija;
- identifikovati karakteristike razvoja deviznog tržišta Ruske Federacije; - okarakterisati promjene u stopama vodećih svjetskih valuta u dinamici prema rublji; daju kratkoročne prognoze ovih promjena.

Ključne figure deviznog tržišta su komercijalne banke, uvoznici (plaćaju pristiglu robu u stranoj valuti), izvoznici (prime valutu za pristiglu robu i pretvaraju je u novčani ekvivalent nacionalne valute), portfolio investitori (kupuju, prodaju stranih akcija i obveznica), devizne brokere (obavljaju poslove trgovanja valutom na zahtev klijenta), dilere (obavljaju špekulativne transakcije sa valutom zbog kursne razlike); trgovci (market mejkeri na deviznom tržištu).

Bankarski poslovi sa stranom valutom su:

Servisiranje deviznih računa klijenata;
- uspostavljanje korespondentskih odnosa sa ruskim ovlašćenim i stranim bankama;
- međunarodni obračuni za izvoz i uvoz robe i usluga;
- poslovi trgovanja stranom valutom na domaćem deviznom tržištu;
- privlačenje i plasman valute u Ruskoj Federaciji;
- kreditno poslovanje na međunarodnim tržištima novca; depozitne i konverzijske operacije na međunarodnim tržištima novca.

Preduslov da banke obavljaju valutne transakcije je usklađenost sa važećim zakonodavstvom, glavni dokument je Federalni zakon br. 173 FZ „O valutnoj regulativi i kontroli valute“. On štiti rusku rublju u kontekstu paralelne upotrebe slobodno konvertibilnih valuta drugih zemalja. CBR takođe redovno izdaje obavezujuće propise.

Tržišta valuta su klasifikovana prema kombinaciji karakteristika:

Sfera opticaja (međunarodno, domaće ili domaće tržište valuta); - odnos prema valutnim ograničenjima (slobodno tržište - bez ograničenja; neslobodno tržište - sa valutnim ograničenjima);
- vrste deviznih kurseva koji se primenjuju (tržište sa jednim režimom; tržište sa dvostrukim režimom);
- stepen organizovanosti (berzansko tržište; vanberzansko devizno tržište).

Trgovanje na ruskom tržištu valuta se odvija uglavnom kroz sistem berzi valuta: Moskva (MICEX), St. međubankarska berza.

Glavni statistički pokazatelji deviznog tržišta:

1. Indikatori potražnje i ponude: broj aplikacija za trgovinske operacije sa valutom; obim aplikacija za trgovinske operacije sa valutom, itd.
2. Pokazatelji deviznog prometa: ukupan broj transakcija (u prirodnim jedinicama, u jedinicama valute iu rubljama); obim transakcija sa određenim vrstama; indeksi prometa itd.
3. Pokazatelji poslovne aktivnosti: obim transakcija sa valutom; broj fjučers transakcija; procenat spot i fjučers transakcija, itd.
4. Indikatori cijena: cijena transakcije (rublja/valutna jedinica) na određeni datum; prosječna cijena transakcije za određeni period; indeksi cijena; prosječno odstupanje cijene.

Proces formiranja nivoa deviznih kurseva definisan je kao valutna kotacija.

U Ruskoj Federaciji, prema mjestu kotacije određuju se sljedeći kursevi:

Razmjena (upravljani promjenjivi kurs, sprovodi Centralna banka);
- vanberzansko međubankarsko devizno tržište: obim trgovine je značajniji od berzanskog, veća sloboda za konkurenciju, uticaj Centralne banke nije toliko jak. Po ovim stopama, transakcije se obavljaju u bezgotovinskom obliku;
- kurs gotovinske valute: regulacija države je najmanja.

Na osnovu ovih kurseva, vlada utvrđuje zvanične kurseve. U Ruskoj Federaciji zvanične stope utvrđuje Centralna banka za računovodstvo rashoda i prihoda državnog budžeta, platne i obračunske poslove države sa građanima i pravnim licima, oporezivanje i računovodstvene svrhe.

Paritet kupovne moći (PPP) valuta je kurs koji se izračunava uzimajući u obzir kupovnu moć dvije valute, koji fiksira toliki obim valuta obje zemlje da je moguće kupiti jednaku količinu robe. Fiksni kurs i visoka inflacija dovode do devalvacije valute, čija cijena opada, dok cijena strane valute raste, dok domaća roba pojeftinjuje, strana poskupljuje.

Na devizni kurs utiču faktori kao što su:

Trgovinski bilans (u slučaju dominacije izvoza u spoljnotrgovinskoj razmjeni zemlje, dolazi do viška priliva deviza, što uzrokuje povećanje tražnje za domaćom valutom i povećanje kursa ove valute);
- kamatne stope (visoka kamatna stopa povećava ocenu atraktivnosti određene valute kao investicionog alata; potražnja za takvom valutom se povećava na međunarodnom tržištu valuta, njena stopa raste);
- BDP (što intenzivnije raste BDP, to više jača nacionalna valuta; dozvoljena promjena indikatora je do 3% godišnje; u slučaju viših pokazatelja razvija se obrnuta reakcija);
- inflacija (brzi rast cijena u jednoj zemlji u odnosu na drugu uzrokuje depresijaciju valute zemlje izvora za nju u skladu sa PPP);
- radnje centralnih banaka;
- vrijednost novčane mase (višak ponude jedne valute će uzrokovati njenu višak ponude u međunarodnom valutnom prostoru i za sobom povući pad njenog kursa u odnosu na druge valute). Može se tvrditi da je devizni kurs „sredstvo internacionalizacije monetarnih odnosa, poređenja nacionalnih struktura cena i rezultata proizvodnje, nacionalnih i međunarodnih vrednosti, redistribucije nacionalnog proizvoda između zemalja“;
- faktori međunarodnih odnosa između zemalja, kao i ekonomski položaj zemalja na svjetskoj sceni.

Prema odluci Centralne banke Ruske Federacije, dvovalutna korpa je postala operativno mjerilo za određivanje realnog kursa rublje. U okviru ove studije zanimljivo je okarakterisati promjenu kursa rublje u odnosu na američku i valutu EU (evro).

Rusko devizno tržište je tokom svog postojanja povremeno pokazivalo svoju nestabilnost, uzrokujući devalvaciju rublje. U tom smislu, proučavanje obrazaca koji utiču na formiranje deviznog kursa postaje veoma važan teorijski i praktični momenat.

Svjetsko tržište valuta

Monetarni sistem se može posmatrati sa dvije strane: s jedne strane, to je objektivna realnost koja nastaje produbljivanjem ekonomskih veza među zemljama; s druge strane, ova objektivna stvarnost prepoznata je i fiksirana u pravnim normama, institucijama i međunarodnim ugovorima.

Nacionalni valutni sistem je oblik organizacije valutnih odnosa zemlje, utvrđen njenim valutnim zakonodavstvom. Karakteristike nacionalnog monetarnog sistema određene su uslovima i stepenom razvoja privrede zemlje, njenim spoljnoekonomskim odnosima, zadacima. socijalne politike.

Međunarodni monetarni sistem (MMS) je oblik organizacije valutnih odnosa u okviru svjetske ekonomije, pravno utvrđen međudržavnim sporazumima. Osnovni zadatak MIS-a je regulisanje sfere međunarodnih obračuna i deviznih tržišta kako bi se osigurao održiv ekonomski rast, obuzdava inflacija, održava ravnoteža u stranoj ekonomskoj razmjeni i platnom prometu.

U okviru MVS-a može se stvoriti regionalni monetarni sistem. Primjer je Evropski monetarni sistem, koji je odigrao ulogu prijelaznog koraka ka formiranju monetarne unije zemalja članica Evropske unije.

MVS je sistem koji se dinamički razvija. Pravac evolucije IAM-a određen je vodećim trendovima u transformaciji ekonomija zapadnih zemalja, promjenama uslova i potreba svjetske ekonomije u cjelini.

U svom razvoju, MMF je prošao kroz četiri faze, od kojih svaka odgovara svom tipu organizacije međunarodnih monetarnih odnosa:

Pariški monetarni sistem od 1867. - zlatni standard.
Đenovski monetarni sistem od 1922 - zlatni berzanski standard.
Bretton Woods monetarni sistem od 1976-1978. - zlatni berzanski standard.
Jamajčanski monetarni sistem od 1976-1978. - SDR standard.

Međunarodno tržište valuta

Međunarodna razmjena dobara, usluga i kapitala uključuje devizno tržište u svoju orbitu. Uvoznici svoju nacionalnu valutu mijenjaju za valutu zemlje u kojoj kupuju robu i usluge. Izvoznici pak, nakon što su primili prihode od izvoza u stranoj valuti, prodaju ih u zamjenu za nacionalnu valutu. Investitori, ulažući u privredu jedne zemlje, osjećaju potrebu za njenom valutom.

Tržište gde međunarodne transakcije sa valutama naziva se međunarodno (svetsko) tržište valuta. Devizno tržište je posebno tržište na kojem se obavljaju devizne transakcije, odnosno razmjena valute jedne zemlje za valutu druge zemlje po određenom kursu.

Najpotpunije podatke o svjetskom deviznom tržištu prikuplja i sumira Banka za međunarodna poravnanja (BIS) u sklopu pregleda stanja na svjetskom tržištu valuta i finansijskih derivata koji se održava svake tri godine uz pomoć centralnih banaka. .

Preduslovi za formiranje svetskog tržišta valuta, kredita, hartija od vrednosti su:

Koncentracija kapitala u proizvodnji i bankarstvu;
internacionalizacija ekonomskih odnosa;
razvoj međubankarskih telekomunikacija.

Tržišta valuta su skup organizacionih i ekonomskih odnosa u vezi sa prodajom i kupovinom platnih dokumenata denominiranih u stranoj valuti, same valute i ulaganja deviznog kapitala. Po obimu, prirodi deviznih transakcija, broju valuta uključenih u transakcije, devizna tržišta se dijele na nacionalna, regionalna i svjetska.

Tržišta nacionalnih valuta služe kretanju novčanih tokova unutar zemlje i komunikaciji sa svjetskim valutnim centrima. Regionalna tržišta valuta nastaju na talasu integracije (npr. evropsko tržište valuta). Svjetska tržišta valuta koncentrisana su u svjetskim finansijskim centrima. Ovdje se transakcije obavljaju sa valutama koje se široko koriste u globalnom platnom prometu, a gotovo da se ne obavljaju transakcije sa valutama od regionalnog i lokalnog značaja, bez obzira na njihov status i pouzdanost. Više od polovine međunarodnih valutnih transakcija koncentrisano je na tri svetska tržišta valuta: London - 30% obima transakcija, Njujork - 16%, Tokio - 10%. Svjetsko tržište valuta služi kretanju novčanih tokova, posredujući u međudržavnom kretanju roba, usluga i preraspodjelu kapitala.

Trenutno, kao rezultat razvoja komunikacijske tehnologije i uklanjanja valutnih ograničenja, alokacija nacionalnih, regionalnih i svjetskih tržišta postala je u velikoj mjeri uslovljena. Postoji globalno devizno tržište koje radi 24 sata dnevno, naizmenično u svim dijelovima svijeta. Zvala se "Međunarodna berza valuta" - FOREX. Njegov dnevni promet iznosi 1,2-1,4 biliona. Lutka.

Tržišta valuta obavljaju sljedeće zadatke:

Oni stvaraju uslove za razmjenu nacionalnog novca, obezbjeđuju vezu između ogromnog broja zasebnih nacionalnih sistema;
uspostaviti efektivni kurs;
služe kao izvor kratkoročnih deviznih kredita i upravljanja likvidnošću u stranoj valuti;
stvoriti uslove za upravljanje devizama i kreditni rizici, za obavljanje špekulativnih i arbitražnih transakcija.

Glavni učesnici na deviznim tržištima su transnacionalne banke koje posluju na dva nivoa. Na maloprodajnom tržištu posluju sa klijentima: izvoznicima i uvoznicima, stranim kreditorima i investitorima, stranim primateljima i turistima itd. Veleprodajno tržište predstavljaju odnosi banaka među sobom i sa centralnim emisionim bankama, koje su još jedan značajan učesnik na deviznim tržištima. Od ostalih učesnika treba izdvojiti TNK koje uglavnom obavljaju poslove preko komercijalnih banaka i mjenjačnica. Posrednik na deviznim tržištima je devizni broker, koji povezuje prodavca i kupca valute. U osnovi, djelatnost brokerskih kuća je povezana sa klijentima komercijalnih banaka. U odnosima sa stranim korespondentskim bankama banke često komuniciraju direktno jedna s drugom.

svjetskim valutama. Kurs

Međunarodna razmjena dobara, usluga i kapitala uključuje devizno tržište u svoju orbitu. Uvoznici svoju nacionalnu valutu mijenjaju za valutu zemlje u kojoj kupuju robu i usluge. Izvoznici pak, nakon što su primili prihode od izvoza u stranoj valuti, prodaju ih u zamjenu za nacionalnu valutu.

Devizni kurs ima veliki uticaj na mnoge makroekonomske procese koji se odvijaju u društvu. Nivo deviznog kursa, kojim se porede cene roba i usluga proizvedenih u različitim zemljama, određuje konkurentnost domaćih dobara na svetskim tržištima, obim izvoza i uvoza, a samim tim i stanje bilansa tekućeg računa.

Devizni kurs utiče na pravac međunarodnih tokova kapitala. Odluka o ulaganju nacionalnog kapitala u imovinu određene zemlje donosi se na osnovu očekivanog realnog prinosa na uloženi kapital, koji zavisi od kamatne stope i očekivanih promjena kursa.

Devizni kurs, zajedno sa kamatnom stopom, sam po sebi je cena imovine. Na zrelim finansijskim tržištima, sadašnja vrijednost sredstva za koje se očekuje da će biti primljena u budućnosti određuje se njegovim diskontiranjem buduću vrijednost prema kamatnoj stopi i očekivanom nivou deviznog kursa. Dinamika deviznog kursa, stepen i učestalost njegovih fluktuacija su ekonomska i politička stabilnost društva.

Kurs je predmet makroekonomska politika. Uz njegovu pomoć često se namiruje platni bilans. Devizni kurs igra važnu ulogu u razvoju i implementaciji monetarna politika, budući da održavanje određenog nivoa deviznog kursa može zahtevati korišćenje zvaničnih deviznih rezervi, što će neminovno uticati na novčanu masu u privredi. U zemljama u tranziciji, stabilizacijski programi mogu koristiti devizni kurs kao "nominalno sidro" protiv visoke inflacije ili hiperinflacije.

Nominalni kurs je relativna cijena valuta dvije zemlje, ili valute jedne zemlje, izražena u novčanim jedinicama druge zemlje. Kada se koristi termin "devizni kurs", on se odnosi na nominalni kurs. Utvrđivanje kursa nacionalne valute u stranoj valuti trenutno se naziva valutna kotacija. Postoje dvije vrste citata - direktni i indirektni.

Postojeći kurs dve valute približno odgovara odnosu njihove kupovne moći u datom trenutku, odnosno možete kupiti približno istu količinu roba i usluga. Iz toga slijedi da devizni kurs izražava paritet kupovne moći nacionalnih valuta.

Oblici trgovine valutama na međunarodnom tržištu valuta

Tradicionalno, devizno tržište je podijeljeno na spot transakcije, kao i na valutne derivate - direktne termine, svopove, fjučerse i opcije. Spot razmjene dvije valute na osnovu jednostavnih standardizovanih ugovora sa obračunima po njima u periodu do dva radna dana. Direktni terminski termini su strukturno slični spot transakcijama za razmjenu dvije valute na osnovu ugovora koji predviđaju namirenja nakon više od dva radna dana.

Jedina razlika između valutnih terminskih i spot transakcija je u tome što se strane dogovaraju o kursu po kojem su danas spremne razmjenjivati ​​valute, dok se u terminskoj transakciji strane dogovore o kursu po kojem će razmjenjivati ​​valute u nekom trenutku u budućnosti. . Shodno tome, razlika između stvarnog kursa predviđenog terminskim ugovorom je dobit ili gubitak jedne strane.

Proces poravnanja je isti kao na spot tržištu. Rok trajanja terminskih ugovora je obično sedmica, mjesec, tri mjeseca, šest mjeseci i godina. Trenutno je većina napadača kratkoročna, a godišnji napadači su vrlo rijetki. Ako je terminski kurs niži od spot kursa, onda se strana valuta prodaje uz terminski diskont; ako je terminski kurs viši od spot kursa, tada se strana valuta prodaje uz terminsku maržu.

Popusti na promotivnu maržu se obično izražavaju kao postotak godišnje promptne stope koristeći formulu:

Premium/Popust = Eforward-Espot/Espot n*100,
gdje je E devizni kurs, odnosno terminski i spot kurs. Koeficijent n pokazuje broj perioda do isplate, a samim tim i prevodi procenat u godišnje izraze.

Swapovi su transakcije strukturno slične spot transakcijama, koje uključuju razmjenu određenog iznosa dvije valute i obrnutu razmjenu istog broja valuta na dogovoreni datum u budućnosti. U terminskim transakcijama, oko 85% otpada na valutne svopove, koji se prvenstveno koriste u svrhu zaštite od valutnog rizika.

Fjučersi su standardizovani terminski ugovori za valute kojima se trguje na berzama. Fjučersi, koji su isti termini, ali kojima se trguje u obliku standardizovanih ugovora za određene količine valute na organizovanim berzama, pojavili su se 1972. godine. Veličina ugovora je ograničena pravilima određene berze, trgovanje se odvija uz isporuku strogo određenim danima u godini, berza nameće ograničenja u obimu promene kursa. Tržište valutnih fjučersa razvija se u samo nekoliko gradova kao što su Čikago, Njujork, London i Singapur. Veličina fjučers ugovora je obično manja od terminskog ugovora, a provizija na njega je veća.

Opcije - ugovor kojim se kupcu, uz određenu naknadu, daje pravo, što nije njegova obaveza, da na osnovu standardnog ugovora kupi ili proda valutu na određeni dan po fiksnoj cijeni. Opcije su standardni ugovori upola manji od standardnih fjučers ugovora koji kupcu daju pravo da kupi ili proda određenu količinu valute na određeni dan (evropska opcija) ili bilo koje vrijeme prije određenog dana (američka opcija) po fiksnoj cijeni. Dakle, kupac opcije ima izbor: da li da je kupi ili ne kupi, dok je prodavac dužan da proda opciju na prvi zahtev kupca. Za to, kupac plaća prodavcu premiju od 1-5% od vrednosti ugovora. Opcije se koriste i u svrhu valutne špekulacije: ako kupac kupi valutu po cijeni koja je mnogo niža od preovlađujuće tržišne cijene, on, čak i minus cijena opcije, pobjeđuje protiv prodavca.

Osnovna poenta komercijalnog trgovanja na svjetskom tržištu, koje se u velikoj mjeri odvija u obliku spot transakcija, jeste želja učesnika da profitiraju na razlikama u kursevima u geografski različitim valutnim centrima, tzv. arbitraža.

Arbitraža je operacija koja uključuje kupovinu valute ili druge imovine (robe, hartije od vrijednosti) na jednom tržištu, njenu neposrednu prodaju na drugom tržištu i dobit zbog razlike u kupovnoj cijeni i prodajnoj cijeni. Arbitraža izjednačava ponudu i potražnju za valutom i stoga doprinosi eliminaciji na neko vrijeme razlika u kursu između geografski različita tržišta, ujedinjujući tržišta nacionalnih valuta u jedinstveno globalno.

Velika mobilnost deviznih kurseva, složenost i ogromna veličina deviznog tržišta doveli su do pojave posebne grupe rizika koji se moraju uzeti u obzir u međunarodnim transakcijama.

Valutni rizici - grupa rizika koji proizilaze iz upotrebe više valuta u međunarodnim transakcijama. Valutni rizici su podeljeni u dve grupe: rizici povezani sa promenama budućeg kursa i rizici povezani sa namirivanjem. Budući da arbitraža uključuje kupovinu jedne valute i njenu neposrednu prodaju na drugom tržištu, nema drugog rizika, osim rizika ometanja poravnanja. Druga stvar je kod svih drugih oblika trgovanja valutama na svjetskom tržištu, gdje postoji rizik od promjene kursa tokom realizacije određene operacije. Takvi rizici se neutrališu hedžingom.

Hedžing – kompenzacijske radnje koje poduzimaju kupac ili prodavac na deviznom tržištu kako bi zaštitili svoj prihod u budućnosti od promjena kursa.

Struktura svjetskog tržišta valuta

Veličina tržišta trgovine valutama je neuporediva i za red veličine premašuje sve druge oblike međunarodnih ekonomskih odnosa, kao što su trgovina robom, trgovina uslugama, međunarodni tokovi kapitala, radna snaga ili tehnologije. Otprilike 41% svih valutnih transakcija su spot transakcije, 53 su direktni termini i svopovi, a oko 6% su fjučersi i opcije, dok se udio swap transakcija postepeno smanjuje, direktni termini i swapovi se povećavaju, a fjučersi i opcije nastavljaju da rastu. biti mali segment tržišta.

Transakcije na deviznom tržištu mogu obavljati i partneri unutar zemlje i partneri koji se nalaze u različitim zemljama. Domaće transakcije čine oko 47% svih deviznih transakcija, pri čemu se udio domaćeg tržišta postepeno povećava, dok devizne transakcije između zemalja učestvuju sa oko 53% i njihovo učešće u globalnom deviznom prometu blago se smanjuje. Međutim, prosjeci kriju velike varijacije. Na primjer, u Bahreinu, međunarodne valutne transakcije apsolutno dominiraju nad domaćim, čineći 91%, dok u Japanu devizne transakcije čine samo 9% prometa na deviznom tržištu, a ostatak valutnih transakcija se obavlja između banaka. unutar zemlje.

Geografski, tržište valuta je visoko koncentrisano. Tri grada (London, Njujork i Tokio) su domaćini sa 55% svetske trgovine valutama, pri čemu London apsolutno dominira sa udelom od 30%, a tempo razvoja ovog tržišta uveliko nadmašuje sve ostale valutne centre. Promet trgovine valutama u ova tri grada kreće se od 161 do 464 milijarde dolara dnevno. Sljedeća grupa uključuje Singapur, Hong Kong, Cirih i Frankfurt, gdje je dnevni promet 76-105 milijardi dolara.Unutar svake od zemalja trgovina valutama je također visoko koncentrisana - u prosjeku 11% finansijskih institucija vrši 75% valute. trgovanje. U Londonu je učešće 10 najvećih banaka u ovom poslu 44%, u Njujorku - 47, u Tokiju - 51%. Strane banke igraju aktivnu ulogu na deviznim tržištima: u Londonu na njih otpada 79% trgovanja valutama, u Tokiju - 49%, u Njujorku - 46%.

Međunarodno tržište valuta

Međunarodno tržište valuta je najveće finansijsko tržište na svijetu, koje predstavlja jedinstven sistem finansijskih i ekonomskih odnosa usmjeren na brzo izvršavanje transakcija kupoprodaje i zamjene novčanih jedinica iz različitih zemalja svijeta.

Međunarodno tržište valuta je označeno skraćenicom FOREX - "Foreign Exchange Operation", što se može prevesti na ruski kao "operacije konverzije valuta". Da bismo uporedili razmjere deviznog tržišta, treba napomenuti da je kapitalizacija američkog tržišta dionica približno 3 puta inferiorna u odnosu na promet kapitala koji dnevno prolazi na Forex tržištu.

Formiranje deviznog tržišta

Devizno tržište je steklo svoju popularnost i sadašnju strukturnu formu od 70-ih godina, kada su sve svjetske valute napustile fiksni kurs u korist promjenjivog. Od tada su se na tržištu pojavili špekulanti koji imaju priliku da zarade na kursnoj razlici valuta. Do tada su monetarne jedinice svih zemalja svijeta bile vezane za dolar, a sada je glavni faktor u tečaju valutnih kotacija ravnoteža ponude i potražnje, na koju utiču glavne pokretačke snage zemlje. ekonomija - pokazatelji domaćeg bruto proizvod, razvoj industrije, obim uvoza i izvoza, promet valute zemlje na domaćem i inostranom tržištu, nivo inflacije i nezaposlenosti, kamatna stopa na kredite, zalihe sirovina i izvora rudarstva, stepen razvoj raznih sektora privrede itd.

Glavna sredstva međunarodnog tržišta valuta tradicionalno su valute ekonomski dominantnih zemalja svijeta: dolar (SAD); euro (EU), funta sterlinga (UK); jen (Japan); franak (Švajcarska). Devizno tržište nije slično drugim vrstama finansijskih platformi. Naime, tržište u tradicionalnom smislu ne postoji, za razliku od berzi, koja se zasnivaju na radu posebnih berzi. Na međunarodnom tržištu valuta sve finansijske transakcije se odvijaju na bazi kompjuterskih i telefonskih mreža, preko kojih su povezane stotine hiljada posrednika širom svijeta - brokeri, banke, berze, dilerski centri itd. Zahvaljujući ovoj arhitekturi, međunarodno tržište valuta radi 24 sata dnevno, 5 dana u nedelji - trgovanje počinje sa novozelandske berze, nakon čega se, u skladu sa vremenom, seli na azijsko, evropsko i američko tržište.

Funkcije i mogućnosti međunarodnog tržišta valuta:

Mogućnost blagovremenih međunarodnih poravnanja.
Pružanje mehanizama za zaštitu kreditnih i deviznih depozita.
Mogućnost ostvarivanja profita na valutnim špekulacijama zbog promjene kursa.
Operativna povezanost finansijskih, kreditnih i valutnih institucija različitih zemalja svijeta.
Pružanje mehanizama za diversifikaciju depozita međunarodnih banaka, državnih rezervi, međunarodnih kompanija.
Pošteno regulisanje odnosa kursa valuta različitih zemalja na osnovu realnog balansa ponude i tražnje.

Sastav učesnika na deviznom tržištu

Spektar osoba kojima je dozvoljeno da učestvuju u međunarodnoj trgovini valutama je veoma širok - od međunarodnih banaka do privatnih trgovaca. Srećom, za svakog od njih postoji mogućnost odabira odgovarajućih uslova: iznos depozita; poluga; minimalni lot; provizija; širiti itd.

Poluga je ključni faktor koji omogućava pristup Forexu za širok spektar organizacija i individualnih trgovaca sa različitim kapitalom. Istovremeno, maržna trgovina vam omogućava da na tržištu poslujete sa sredstvima koja znatno premašuju stvarni iznos kapitala trgovca.

Trgovci iz bilo kog dijela svijeta mogu trgovati odmah nakon otvaranja tržišta valuta, osim toga, moguće je ispostavljati naloge na čekanju. Danonoćni rad Forex tržišta je njegova ogromna prednost u poređenju sa sličnim finansijskim tržištima. Svaki dan ukupan promet deviznih transakcija iznosi više od 3 triliona. dolara. A nevjerovatna živost deviznog tržišta osigurava visoku likvidnost bilo koje valute.

Glavni učesnici deviznog tržišta

Državne banke - upravljaju deviznim rezervama svoje zemlje, kupuju valutu ekonomski dominantnih zemalja radi diversifikacije i dopune deviznih rezervi, stabilizuju sopstvenu valutu kroz intervencije.

Komercijalne banke - obavljaju operacije konverzije za klijente i popunjavaju sopstvene rezerve. Oni također sprovode špekulativne operacije na finansijskim tržištima kako bi ostvarili profit.

Međunarodne kompanije - obavljaju transakcije kupovine, prodaje i razmjene valuta za obračun uvoza/izvoza svojih proizvoda. Često kompanije ovog tipa nemaju direktan pristup FOREX tržištu, pa svoje poslovanje obavljaju preko komercijalnih banaka.

Osiguravajuća i investiciona društva, hedž i penzioni fondovi koriste devizno tržište za zaštitu i diversifikaciju ličnih, kao i uloženih sredstava.

Mjenjačnice su odjeli državnih berzi koji omogućavaju pristup deviznom tržištu za brokere i privatne trgovce, kao i regulišu kurs nacionalne valute u ime državnih institucija.

Brokeri - omogućavaju privatnim trgovcima pristup kotacijama dionica i pružaju mogućnost obavljanja poslova na tržištu, za koje naplaćuju brokersku proviziju.

Privatni trgovci su pravna ili fizička lica koja na finansijskom tržištu obavljaju poslove preko brokerske kuće ili komercijalna banka u svrhu sticanja dobiti na špekulaciji ili za kupovinu deviza u lične svrhe.

Monetarno i finansijsko tržište

Finansijsko tržište je poseban oblik monetarnih transakcija, gdje je predmet prodaje i kupovine slobodna gotovina privrednih subjekata, države i stanovništva. To je institucija koja povezuje zajmodavce i zajmoprimce pozajmljujući novac od zajmodavaca i pozajmljujući ga zajmoprimcima.

To je organizovan sistem za trgovanje finansijskim instrumentima.

Elementi strukture finansijskog tržišta:

Tržište kreditnog kapitala je sistem odnosa koji obezbjeđuje akumulaciju privremeno slobodnih finansijskih sredstava i njihovu preraspodjelu između preduzeća i investitora;
- tržište hartija od vrijednosti - regulator ponude novca. Obavlja čitav kompleks kretanja kapitala u privredi;
- tržište osiguranja - skup redistributivnih odnosa između učesnika na račun doprinosa u ciljni fond osiguranja namijenjen za nadoknadu štete;
- devizno tržište - sfera ekonomskih odnosa za prodaju i kupovinu deviza i platnih dokumenata.

Devizno tržište je tržište na kojem su roba predmeti koji imaju valutnu vrijednost. Valutne vrijednosti uključuju: stranu valutu (novčanice i sredstva na računima u novčanim jedinicama stranoj zemlji, međunarodne ili obračunske monetarne jedinice);

Hartije od vrijednosti (čekovi, menice), dionice (akcije, obveznice) i druge dužničke obaveze denominirane u stranoj valuti;
- plemeniti metali (zlato, srebro, platina, paladijum, iridijum, rodijum, rutenijum, osmijum) i prirodno drago kamenje (dijamanti, rubini, smaragdi, safiri, aleksandriti, biseri).

Kao subjekti (učesnici) deviznog tržišta su: banke, berze, izvoznici i uvoznici, finansijske i investicione institucije, državne organizacije.

Predmet tržišta valuta (na koga su akcije subjekta usmjerene) - bilo koji finansijski zahtev, naznačeno u valutnim vrijednostima. Predmete deviznog tržišta kupuju i prodaju subjekti deviznog tržišta za novac u opticaju.

Banke na deviznom tržištu

Devizno tržište - tržište za prodaju i kupovinu deviza i platnih dokumenata u stranoj valuti.

Novčana sredstva su novčanice u opticaju, te sredstva na bankovnim računima i bankovni depoziti. Valuta može biti dvije vrste: domaća i strana. U Rusiji su novčanice i kovani novac Banke Rusije nacionalna valuta. Strana valuta obuhvata novčanice u obliku novčanica, trezorskih zapisa i kovanog novca koje su u opticaju i zakonito su sredstvo plaćanja u gotovini na teritoriji odgovarajuće države (grupe država), sredstva na bankovnim računima i u depozitima u novčanim jedinicama stranih valuta. države, međunarodne ili obračunske monetarne jedinice. Deviza i strane hartije od vrijednosti (devizne hartije od vrijednosti izdate u inostranstvu) predstavljaju devizne vrijednosti.

Devizno tržište obavlja sljedeće funkcije:

Služi međunarodnom prometu robe, kapitala, usluga;
instrument je državne monetarne politike;
formira kurseve;
štiti od valutnih rizika.

Devizno tržište može biti dva tipa: menjačko i vanberzansko (međubankarsko).

Učesnici na deviznom tržištu klasifikuju se prema sledećim kriterijumima:

Državljanstvo i lokacija;
institucionalnih učesnika i njihovih klijenata.

U skladu sa globalnim kriterijumom izdvajaju se stanovnici - fizička i pravna lica sa stalnim prebivalištem u Rusiji, Strani državljani i lica bez državljanstva koja stalno borave u našoj zemlji na osnovu boravišne dozvole, kao i predstavništva i filijale rezidenata van Ruske Federacije; nerezidenti - fizička i pravna lica sa stalnom lokacijom van Rusije i funkcionišu u skladu sa zakonima stranih država.

Institucionalni učesnici su ovlašćene banke, berze i druge finansijske institucije.

Rusko devizno tržište predstavljaju berze valuta, među kojima vodeću ulogu ima Moskovska berza, nastala spajanjem Moskovske međubankarske berze (MICEX) i RTS-a, kao i berze iz Sankt Peterburga. Razmjena (SPVB).

Vanberzansko tržište je, u stvari, međubankarsko tržište, jer se sve transakcije prodaje i kupovine deviza mogu obavljati samo preko ovlašćenih banaka koje imaju posebnu dozvolu Banke Rusije za obavljanje deviznih transakcija. .

U toku međubankarskih transakcija formiraju se devizni kursevi.

Devizni kurs je cijena valute jedne zemlje izražena u valuti drugih zemalja ili međunarodnim valutnim jedinicama (evro). Kurs obezbjeđuje vezu između nacionalnih valuta, njihovo poređenje prilikom obavljanja različitih deviznih transakcija.

U zavisnosti od stabilnosti, postoje tri vrste valuta:

Solid - kabriolet, tj. slobodno zamjenjivo za bilo koju drugu valutu (dolar, britanska funta sterlinga, japanski jen, euro);
meko - djelimično konvertibilno, uključujući rublju, tj. zamjenjivo samo za određene strane valute;
zatvoreno - nekonvertibilno, tj. rade 15 unutar date zemlje.

Navodimo faktore koji utiču na kurs:

1) konjunktura deviznog tržišta - promena odnosa ponude i tražnje za određenom valutom usled fluktuacija poslovnih aktivnosti, političkih događaja, glasina, špekulativnih transakcija i sl.;
2) strukturni (dugoročni) faktori determinisani konkurentnošću nacionalnih proizvoda na svetskim tržištima, rastom (padom) BDP-a i tražnje za uvozom, inflacijom i dr.;
3) nacionalna monetarna politika - skup mjera u oblasti međunarodnih odnosa, datih u sljedećim oblicima:
diskontna (računovodstvena) politika - uticaj na kurs kroz kupovinu blagajničkih zapisa;
moto - korištenje različitih sredstava plaćanja u stranoj valuti kako bi se uticalo na stabilnost nacionalne valute (jedan od metoda su devizne intervencije Centralne banke Ruske Federacije);
valutna regulacija i valutna kontrola.

Moderna monetarna politika Rusije datira još od kasnih 1980-ih, kada je ukinut monopol spoljne trgovine i valutni monopol države. Danas ima za cilj stabilizaciju kursa ruske rublje u odnosu na glavne strane valute.

Njegova središnja veza je politika deviznog kursa, čija promjena karakterizira faze formiranja ruskog deviznog tržišta:

1) slobodno tržište, kurs rublje se formira pod uticajem ponude i tražnje na berzi (MICEX);
2) proširenje broja učesnika na tržištu i obima transakcija, stopa se formira na osnovu rezultata dnevnog trgovanja na MICEX-u.
Centralna banka Ruske Federacije utiče na devizni kurs vršenjem deviznih intervencija (prodaja deviza u cilju obaranja kursa i zadržavanja rublje), kasnije je Centralna banka Ruske Federacije pokušala da promeni amplitudu kratkog -vremenske fluktuacije deviznog kursa. Komercijalne banke su aktivni učesnici na deviznom tržištu;
3) uvođenje "valutnog koridora" - metoda regulacije deviznog kursa fiksiranjem njegovog donjeg i gornjeg nivoa. Ograničenja su postavljena na godinu dana;
4) nova politika deviznog kursa koju karakteriše prelazak na definisanje srednjoročnih merila za dinamiku kursa nacionalne valute.
Nakon krize i devalvacije rublje, Centralna banka Ruske Federacije počela je da uvodi režim fluktuirajućeg kursa;
5) liberalizacija monetarne politike. Skoro sva valutna ograničenja su ukinuta. Udio nerezidenata u ukupnom kapitalu ruskih banaka naglo je povećan;
6) period pre krize karakteriše jačanje rublje i liberalizacija devizne politike države. Rusko devizno tržište je raslo veoma visokim tempom.

U kontekstu razvoja svijeta finansijska kriza naglo je porasla volatilnost (varijabilnost) deviznih kurseva i, kao rezultat, špekulativna priroda deviznih transakcija. Banka Rusije je pojačala svoje stabilizacijske funkcije vršenjem deviznih intervencija. Glavni obim deviznih transakcija u uslovima finansijske nestabilnosti odvija se na organizovanim tržištima. Na ruskom deviznom tržištu banke su glavni učesnici. Oni čine više od 70% svih transakcija.

Valutna regulacija i kontrola valute na teritoriji Rusije vrše se na osnovu Zakona br. 173-FZ i Federalnog zakona br. 115-FZ „O suzbijanju legalizacije (pranja) prihoda stečenih kriminalom i finansiranja terorizma“ ( u daljem tekstu - Zakon br. 115-FZ).

Zakonom o valutnom regulisanju i valutnoj kontroli utvrđuju se principi za obavljanje deviznih poslova, ovlašćenja i funkcije organa za regulisanje i kontrolu valuta, vlasništvo nad valutnim vrednostima i odgovornost za kršenje valutnog zakonodavstva.

Organi valutnog regulisanja su Banka Rusije i Vlada Ruske Federacije. Vlada Ruske Federacije je također glavni kontrolor deviznih transakcija.

Organi valutne kontrole su Banka Rusije, savezna izvršna tijela ovlaštena od strane Vlade Ruske Federacije.

Agenti valutne kontrole su ovlaštene banke koje podnose izvještaj Centralnoj banci Ruske Federacije, profesionalni učesnici na tržištu hartija od vrijednosti koji izvještavaju savezni organ izvršne vlasti za tržište hartija od vrijednosti i teritorijalni organi koji podnose izvještaj organima valutne kontrole - predstavnicima izvršne vlasti. Zakonom br. 173-F3 (član 23) utvrđuju se prava i obaveze organa i agenata valutne kontrole i njihovih službenika.

Delokrug valutne regulacije obuhvata poslove koji se obavljaju između rezidenata i između rezidenata i nerezidenata. Tekuće valutne transakcije između rezidenata i nerezidenata obavljaju se bez ograničenja. Za poslove koji se odnose na kretanje kapitala (njihova lista je utvrđena zakonom) rezervisana su sredstva i predviđen je poseban režim računa. Sva devizna primanja rezidenata od spoljnotrgovinskih poslova prenose se na žiro račun rezidenta u ovlašćenoj banci.

Ruski građani i pravna lica imaju pravo da otvaraju devizne račune bez ograničenja u bankama zemalja članica OECD (Organizacija za ekonomsku saradnju i razvoj) i zemalja koje učestvuju u borbi protiv pranja novca (FATF).

U skladu sa Zakonom br. 115-FZ, kreditne institucije su dužne:

Identifikujte osobu koja obavlja transakcije koje podležu obavezna kontrola;
dokumentuju i dostavljaju nadležnom organu podatke o prometu gotovinom ili drugom imovinom.

Kršenje zahtjeva Zakona od strane banaka može rezultirati oduzimanjem dozvole za obavljanje bankarskih poslova na način propisan zakonodavstvom Ruske Federacije.

Ovlašćene banke obavljaju devizne poslove u skladu sa savezni zakoni i regulatorni dokumenti Banke Rusije. Od fundamentalnog značaja je instrukcija Banke Rusije br. 124-I „O utvrđivanju veličine (ograničenja) otvorenih deviznih pozicija, metodologije za njihov obračun i specifičnosti nadzora njihove usklađenosti od strane kreditnih institucija“. Svrha postavljanja ORP limita je smanjenje valutnog rizika.

Valutna pozicija (VP) je stanje sredstava u stranim valutama: bilansna aktiva i pasiva, vanbilansna potraživanja i obaveze u relevantnim valutama ili plemenitim metalima, koji banci obezbjeđuju dodatne prihode ili rashode prilikom promjene deviznih kurseva. VP nastaje na dan zaključenja transakcije za kupovinu ili prodaju strane valute. Neto devizna pozicija - razlika između zbira bilansne aktive i pasive u istoj stranoj valuti (plemeniti metal).

Valutna pozicija može biti:

Zatvoreno - valutna pozicija u posebnoj stranoj valuti, za koju se sredstva i obaveze (potraživanja i obaveze) kvantitativno poklapaju;
otvoreno - razlika stanja sredstava u stranim valutama, koja formiraju kvantitativno neusklađenu imovinu i obaveze u pojedinim valutama;
kratko otvaranje - obaveze u određenoj stranoj valuti kvantitativno premašuju sredstva u toj valuti;
dugo otvoren - sredstva u određenoj stranoj valuti kvantitativno premašuju obaveze u ovoj valuti.

Pozicije za kupljenu valutu nazivaju se duge, a one za prodatu valutu kratke i označavaju se sa "+" i "-". Na primjer, banka koja kupuje američke dolare za Ruske rublje, otvara duge dolarske i kratke valutne pozicije u rubljama. Banka koja prodaje dolare i pozajmljuje rublje otvara duge devizne pozicije u rubljama i kratke dolarske valute.

Ograničenja otvorenih deviznih pozicija (LOVI) su kvantitativna ograničenja koja utvrđuje Banka Rusije na odnos ukupnih otvorenih deviznih pozicija i kapitala (kapitala) ovlašćenih banaka.

Trenutno postoji ograničenje ORP-a od 10% kapital.

LOVP - duge i kratke valutne pozicije se preračunavaju za svaku valutu u protuvrijednost u rubljama prema zvanični kurs Banka Rusije, zatim odvojeno sažeto. Otvorena pozicija u rubljama utvrđuje se obračunom kao bilansna stavka.

Ako je ORP limit postavljen na 30% kapitala banke, a OP 20%, banka bi mogla vršiti daljnje kupovine valute u okviru 10% kapitala.

Ukoliko bi banka imala prekoračenje ORP limita, na primjer, za 10%, morala bi ga zatvoriti prodajom viška deviza u iznosu od 10% kapitala.

Analiza tržišta valuta

Analizirajući tržište valuta Forex, može se primijetiti da u cilju obezbjeđivanja stalnog i stabilnog razvoja svih oblasti privrede država vrši analizu i regulaciju deviznog tržišta i potpunu kontrolu nad trenutnim nivoom inflacije. Visoki nivo inflacija, dovodi do neizbežne depresijacije celokupne nacionalne valute na tržištu. Umjeren nivo valute pozitivno utiče na sve proizvodne sektore, dok odsustvo inflacije smanjuje potrošnju društveno proizvedenih dobara, sa svim negativnim posljedicama po privredu zemlje.

Uticaj na ekonomsko stanje i deviznog tržišta, država može analizom i upotrebom metoda oporezivanja, upravnih zakona, budžetskih propisa, monetarna politika i protekcionističke politike.

Što se tiče trgovaca koji analiziraju devizno tržište, za njih je monetarna politika od najvećeg interesa. Sprovođenje monetarne politike u zemlji vrši “Centralna banka”. Njegove glavne odgovornosti uključuju: održavanje stabilnosti i ravnoteže nacionalne valute na tržištu, kao i odnosa njenog deviznog kursa prema ekonomski razvoj. Kao vodeća karika cjelokupnog Centralnog bankarskog sistema, analizira i reguliše likvidnost valute, vrši kompenzacijske obračune sa svim bankama i obavlja poslove korespondenta sa svim Centralnim bankama drugih zemalja. Osim toga, kako bi nivo valute ostao stabilan, banka reguliše valutu na stranom tržištu.

Trgovac koji analizira devizno tržište treba da zna iz kojih faza se sastoji vođenje monetarne politike.

Dakle, vođenje monetarne politike u analizi deviznog tržišta sastoji se od sljedećih faza:

Promjena stope obavezne rezerve;
preračunavanje diskontne stope refinansiranja (u procentima);
akcije na otvorenom deviznom tržištu.

Trgovci valutama i analitičari, prilikom analize tržišta, posebnu pažnju obraćaju na promjene glavnih kamatnih stopa za sve zemlje. Povećanje nivoa % stopa u zemlji daje podršku cjelokupnoj nacionalnoj valuti. U principu, glavno pitanje u vezi sa fundamentalnom analizom i analizom tržišta akcija i valuta je - šta će se desiti sa stopom?

Odluke o kamatnim stopama objavljuju se po rezultatima sjednica Centralnih banaka. Osnovni razlozi za bilo kakvu odluku o stopi unose se u prateće dokumente, osim toga, čelnik Centralne banke istu odluku može prokomentarisati na opštoj konferenciji za novinare. Informacije ove vrste su veoma vrijedne za analitičare i trgovce koji analiziraju devizno tržište.

Odluka o kamatnoj stopi se donosi uzimajući u obzir mnoge makroekonomske pokazatelje. Ali postoje 2 najvažnija faktora u analizi deviznog tržišta: inflacija i ekonomski rast.

S jedne strane, nivo bazne stope treba da bude veći kako ne bi izazivao visoku inflaciju u bilo kojoj zemlji, a sa druge strane ne bi trebao biti prenizak da bi imao pozitivan uticaj na privredni rast. Stoga banka mora održavati ravnotežu ova dva valutni faktori na deviznom tržištu.

Tokom globalne valutne krize, centralne banke vodećih zemalja, analizirajući situaciju, snižavale su kamatne stope, čime su stimulisale rast privrede zemlje. U periodu stabilnog razvoja svjetske privrede i deviznog tržišta, Centralna banka se fokusira na kontrolu inflacije.

Učesnici na deviznom tržištu

Komercijalne banke;
- mjenjačnice;
- centralne banke;
- firme koje se bave spoljnotrgovinskim poslovima;
- investicioni fondovi;
- brokerske kompanije;
- pojedinci.

komercijalne banke. Obavljanje najvećeg dijela deviznih transakcija. Ostali učesnici na tržištu imaju račune u bankama i sa njima obavljaju neophodne operacije konverzije. Banke, takoreći, akumuliraju (kroz transakcije sa klijentima) ukupne potrebe tržišta u konverziji valuta, kao i u privlačenju i plasiranju sredstava, i sa njima idu u druge banke. Osim što zadovoljavaju zahtjeve klijenata, banke mogu samostalno obavljati poslove o svom trošku.

Konačno, devizno tržište je tržište međubankarskih transakcija, a kada se govori o kretanju deviznih kurseva, treba imati u vidu međubankarsko devizno tržište. Na svjetskim valutnim tržištima najveći utjecaj imaju međunarodne banke, čiji dnevni obim transakcija dostiže milijarde dolara. To su banke kao što su Barclays Bank, Citibank, Chase Manhatten Bank, Deutsche Bank, Swiss Bank Corporation, Union Bank of Switzerland i druge.

Mjenjačnice. Za razliku od berzi i berzi za devizni promet na određeno vreme, rad berzi se ne odvija u određenoj zgradi iu određenim satima. Zahvaljujući razvoju telekomunikacijskih tehnologija, većina vodećih finansijske institucije svijet koristi usluge berzi direktno i preko posrednika 24 sata dnevno. Najveće svjetske berze su londonska, njujorška i tokijska.

U nizu zemalja sa privredama u tranziciji postoje mjenjačnice, čije funkcije uključuju razmjenu valuta za pravna lica i formiranje tržišnog kursa. Država obično aktivno reguliše nivo deviznog kursa, koristeći prednost kompaktnosti deviznog tržišta.

Centralne banke. Njihova funkcija obuhvata upravljanje deviznim rezervama, sprovođenje deviznih intervencija koje utiču na nivo deviznog kursa, kao i regulisanje visine kamatnih stopa na ulaganja u domaćoj valuti.

Centralna banka SAD-a – Sistem federalnih rezervi (US Federal Reserve ili FED) ima najveći uticaj na svjetska tržišta valuta. Slijede centralne banke Njemačke - Bundesbank (Deutsche Bundesbank ili BUBA) i Velike Britanije (Banka Engleske koja se naziva i Stara dama).

Firme koje se bave spoljnotrgovinskim poslovima Preduzeća koja se bave međunarodnom trgovinom pokazuju stalnu potražnju za stranom valutom (uvoznici) i ponudu deviza (izvoznici). Istovremeno, ove organizacije, po pravilu, nemaju direktan pristup deviznom tržištu i obavljaju konverzijske i depozitne poslove preko komercijalnih banaka.

Investicioni fondovi. Ove kompanije, predstavljene raznim vrstama međunarodnih investicija, penzijskih, zajedničkih fondova, osiguravajućih društava i trustova, vode politiku diversifikovanog upravljanja portfoliom imovine, plasirajući sredstva u hartije od vrednosti vlada i korporacija različitih zemalja. Najpoznatiji fond "Quantum"; George Soros, koji vodi uspješne valutne špekulacije.

U ovu vrstu firmi spadaju i velike međunarodne korporacije koje ulažu u stranu proizvodnju: stvaranje filijala, zajedničkih ulaganja itd., kao što su Xerox, Nestle, General Motors i drugi.

brokerske kompanije. Njihova funkcija je okupljanje kupca i prodavca deviza i implementacija između njih operacija konverzije. Za svoje posredovanje, brokerske kuće naplaćuju brokersku proviziju. Na Forexu obično nema provizije u obliku procenta od iznosa transakcije ili u obliku unaprijed određenog određenog iznosa. Dileri brokerskih kompanija po pravilu kotiraju valutu sa spread-om, u koji su već uključene njihove provizije.

Brokerska kuća koja ima informacije o traženim kursevima je mjesto gdje se formira realni kurs za već zaključene transakcije. Komercijalne banke dobijaju informacije o trenutnom nivou kursa od brokerskih kuća.

Među brokerskim kućama na međunarodnim valutnim tržištima najpoznatije su Lasser Marshall, Harlow Butler, Tullett and Tokio, Coutts, Tradition i druge.

Privatna lica. Fizička lica obavljaju širok spektar netrgovinskih poslova u smislu inostranog turizma, transfera plata, penzija, naknada, kupovine i prodaje deviza. To je ujedno i najveća grupa koja obavlja valutne transakcije u špekulativne svrhe.

Domaće devizno tržište

Domaće devizno tržište je devizno tržište jedne države, tj. tržište unutar date zemlje. Domaće devizno tržište se sastoji od domaćeg regionalna tržišta. To uključuje tržišta valuta usredsređena na međubankarske berze valuta.

Kupovina i prodaja deviza i čekova, čija je nominalna vrijednost izražena u stranoj valuti, u Ruskoj Federaciji obavlja se samo preko ovlaštenih banaka. Centralna banka Ruske Federacije utvrđuje zahtjeve za kreditne institucije za sastavljanje dokumenata za kupovinu i prodaju strane valute u gotovini i čekovima (uključujući putne čekove), čija je nominalna vrijednost naznačena u stranoj valuti. Zahtjev za identifikaciju lica prilikom kupovine i prodaje deviza od strane fizičkih lica u gotovini i čekovima, čija je nominalna vrijednost izražena u stranoj valuti, ne može se utvrditi, osim u slučajevima predviđenim saveznim zakonima.

Postupkom prodaje i kupovine deviza i čekova čija je nominalna vrijednost iskazana u stranoj valuti, od strane rezidenata koji nisu fizička lica i nerezidenata, mogu se predvidjeti sljedeći zahtjevi:

1. o korišćenju posebnih računa za rezervaciju rezidenata iznosa koji ne prelazi 100% iznosa kupljene valute za period ne duži od 60 kalendarskih dana pre datuma kupovine valute;
2. rezervacija nerezidenata iznosa koji ne prelazi 20% iznosa valute koja se prodaje, na period do godinu dana.

Zahtjevi za korištenje posebnog računa i rezervacije ne važe za kupovinu i prodaju deviza i pripadajućih čekova od strane ovlaštenih banaka i fizičkih lica ne u svrhu njihove poduzetničke djelatnosti.

Takvi zahtjevi se također ne primjenjuju ako je uvjet rezervacije već uspostavljen u vezi sa izvršenjem devizne transakcije, za koju se vrši kupoprodaja deviza i čekovi.

Rezidenti otvaraju bez ograničenja devizne račune u bankama koje se nalaze na teritoriji stranih zemalja koje su članice Organizacije za ekonomsku saradnju i razvoj (OECD) ili Grupe za finansijsku akciju protiv pranja novca (FATF). Najkasnije mjesec dana od dana zaključenja (raskida) ugovora o otvaranju računa u banci koja se nalazi izvan teritorije Ruske Federacije, rezidenti su dužni da o otvaranju (zatvaranju) obavijeste porezne organe na mjestu registracije. ) računa. U drugim slučajevima, rezidenti otvaraju bankovne račune van teritorije Ruske Federacije u skladu sa procedurom koju je utvrdila Centralna banka Ruske Federacije, a koja može predvideti preliminarnu registraciju računa koji se otvara.

Rezidenti imaju pravo prebaciti na svoje račune otvorene u bankama izvan teritorije Ruske Federacije, sredstva sa svojih računa kod ovlaštenih banaka ili svojih drugih računa otvorenih u bankama van teritorije Ruske Federacije. Pravna lica rezidentna imaju pravo da obavljaju devizne transakcije bez ograničenja sa sredstvima koja se upućuju na račune otvorene u bankama van teritorije Ruske Federacije, izuzev transakcija između rezidenata.

Pojedinci - rezidenti imaju pravo obavljati valutne transakcije bez ograničenja koje se ne odnose na prijenos imovine i pružanje usluga na teritoriji Ruske Federacije, koristeći sredstva koja se upućuju na račune otvorene kod banaka izvan teritorije Ruske Federacije .

Nerezidenti imaju pravo otvarati bankovne račune na teritoriji Ruske Federacije u stranoj valuti iu valuti Ruske Federacije samo u ovlaštenim bankama, postupak otvaranja i vođenja kojih na teritoriji Ruske Federacije, uključujući posebne račune, osniva Centralna banka Ruske Federacije.

Bez ograničenja, nerezidenti imaju pravo prenositi devize i valutu Ruske Federacije sa svojih bankovnih računa u bankama van teritorije Ruske Federacije na svoje račune i depozite u ovlaštenim bankama i devize sa svojih bankovnih računa u ovlaštenim bankama. banke na svoje račune u bankama izvan Ruske Federacije.

U odnosu na valutna ograničenja, mogu se razlikovati slobodna i neslobodna devizna tržišta. Valutna ograničenja su sistem državnih mjera (administrativnih, zakonodavnih, ekonomskih, organizacionih) za uspostavljanje procedure za obavljanje poslova s ​​valutnim vrijednostima. Valutna ograničenja uključuju mjere za ciljano regulisanje plaćanja i transfera domaće i strane valute u inostranstvo.

Prema vrstama deviznih kurseva koji se koriste, devizno tržište može biti sa jednim režimom i sa dvostrukim režimom.

Jednostruko tržište je devizno tržište sa promjenjivim deviznim kursevima, čija se kotacija postavlja prilikom trgovanja na berzi.

Tržište valuta sa dvostrukim režimom je tržište na kojem se istovremeno primjenjuju i fiksni i promjenjivi kurs. Uvođenje tržišta dvostruke valute država koristi kao mjeru za regulisanje kretanja kapitala između nacionalnog i međunarodnog tržišta kreditnog kapitala. Ova mjera je osmišljena da ograniči i kontroliše uticaj međunarodnog tržišta kreditnog kapitala na privredu date države.

Po stepenu organizovanosti, devizno tržište je berzansko i vanberzansko.

Devizno tržište valuta je organizovano tržište, koje predstavlja mjenjačnica, najjeftiniji je izvor valuta i deviznih sredstava; nalozi stavljeni na berzanske aukcije imaju apsolutnu likvidnost.

Menjačnica - preduzeće koje organizuje trgovinu valutom i hartijama od vrednosti u stranoj valuti. Njegova osnovna funkcija nije ostvarivanje visokih profita, već mobilizacija privremeno slobodnih sredstava prodajom valute i hartija od vrijednosti u stranoj valuti i uspostavljanje deviznog kursa.

Vanberzansko tržište valuta organiziraju dileri, koji mogu ili ne moraju biti članovi mjenjačnice, a vode ga putem telefona, telefaksa, kompjuterskih mreža.

Berzanska i vanberzanska tržišta su u određenoj mjeri u suprotnosti jedno s drugim i međusobno se nadopunjuju. Ovo zbog činjenice da u vršenju opšte funkcije trgovanja valutom i prometa hartija od vrijednosti u stranoj valuti koriste različite metode i oblike prodaje novca i hartija od vrijednosti u stranoj valuti.

Prednosti vanberzanskog deviznog tržišta su:

Dovoljno niska cijena troškova za mjenjačke poslove. Bankarski dileri često koriste direktne aukcije valuta na berzi kako bi smanjili sopstvene troškove konverzije valuta sklapanjem ugovora o prodaji i kupovini valute po kursu pre trgovanja na berzi. Na berzi, provizije se naplaćuju od ponuđača, čiji iznos direktno zavisi od količine prodatih sredstava u valuti i rubljama. Osim toga, zakon utvrđuje porez na menjačke transakcije. Na vanberzanskom tržištu za ovlašćenu banku, nakon što je pronađena druga strana u transakciji, operacija konverzije valuta se obavlja praktično bez naknade;
veća brzina obračuna nego kod trgovanja na berzi. Ovo je prvenstveno zbog činjenice da vanberzansko devizno tržište omogućava da se transakcije obavljaju tokom čitavog trgovinskog dana, a ne u strogo određeno vrijeme berzanske sesije.

Regulacija deviznog tržišta

Devizno tržište, kao i cjelokupna tržišna ekonomija, ne funkcionira samostalno, već pod utjecajem tržišne i državne regulacije. Regulacija tržišne valute podliježe zakonima vrijednosti, ponude i potražnje. Delovanje ovih zakona u uslovima konkurencije na deviznom tržištu obezbeđuje relativnu ekvivalenciju razmene valuta, usklađenost međunarodnih finansijski tokovi potrebe svjetske privrede povezane sa kretanjem roba, usluga, kapitala, kredita. Kroz mehanizam cijena i signale dinamike kursa, učesnici na tržištu upoznaju zahtjeve kupaca valuta i mogućnosti njihove ponude. Izjednačavanje ponude i tražnje na deviznom tržištu poseban je slučaj teorije ravnotežnih cijena na konkurentskim tržištima, poznat nam iz predmeta ekonomske teorije (mikroekonomije). Ilustrujmo to tradicionalnim krivuljama ponude i potražnje.

Gore opisana tržišna regulacija deviznog tržišta bila je na snazi ​​do ukidanja zlatnog standarda, dok je mehanizam zlatnih poena djelovao kao spontani regulator deviznog tržišta. Nakon ukidanja zlatnog standarda, nastala je državna valutna regulacija. Ne treba ga posmatrati kao alternativu regulaciji tržišta. Regulaciju tržišta ne zamjenjuje državna regulacija. One se međusobno dopunjuju. Prvi, zasnovan na konkurenciji, stvara podsticaje za razvoj, a drugi je usmeren na prevazilaženje nedostataka tržišnog regulisanja deviznih odnosa. Granica između tržišta i države kao dva regulatora valutnih odnosa vrlo je pokretna i često se mijenja.

U uslovima kriznih potresa, ratova, posleratnog ekonomskog oporavka preovladava državna valutna regulacija, ponekad vrlo stroga. Poboljšanjem monetarne i ekonomske situacije liberalizuje se devizno poslovanje, podstiče se tržišna konkurencija u ovoj oblasti. Ali država uvijek održava valutnu kontrolu kako bi regulisala i nadzirala valutne odnose.

Globalizacija uvodi nove momente u državnu regulaciju deviznih tržišta. Na nacionalnom nivou ima za cilj povećanje konkurentnosti nacionalnog biznisa. Međudržavna regulacija se sprovodi u interesu najvećeg transnacionalnog poslovanja. U ovim uslovima, kontradikcije između interesa nacionalne i globalne valutne regulacije su neizbežne.

Organizacioni oblik državne regulative je monetarna politika, koja u svakoj zemlji poprima i pravni oblik u vidu valutnog zakonodavstva. Dakle, državna valutna regulacija istovremeno djeluje i kao skup mjera koje država sprovodi u oblasti valutnih odnosa u skladu sa postojećim i državom, i kao skup pravnih normi kojima se uređuje postupak obavljanja poslova sa valutnim vrijednostima. u zemlji i inostranstvu.

Moderna valutna regulacija je sinteza, kombinacija tržišne i državne regulacije. Na nivou monetarne politike, to uvijek izgleda kao spor između valutnog protekcionizma i valutne liberalizacije. Osnovni trend savremene valutne regulacije postala je liberalizacija deviznih odnosa deviznih tržišta, što je izraženo prvenstveno u želji većine zemalja za ukidanjem deviznih ograničenja. Ali valutna regulacija nije sinonim za valutna ograničenja. Potonji su samo dio valutne regulative. Postepenim ukidanjem deviznih ograničenja, devizna regulacija ne nestaje.

Uz prethodno razmatrana ograničenja valute, valutna regulacija uključuje:

Diskontna (računovodstvena) politika;
moto politika;
diversifikacija deviznih rezervi;
regulisanje stepena konvertibilnosti valute i režima deviznog kursa;
devalvacija i revalorizacija.

Okarakterizirajmo ukratko navedene elemente valutne regulacije. Diskontna politika je promjena diskontne stope centralne banke. Smanjenjem diskontne stope, centralna banka računa na odliv domaćeg i stranog kapitala kako bi smanjila suficit platnog bilansa i depresirala svoju valutu.

Povećanje diskontne stope može stimulisati priliv kapitala iz zemalja sa nižom kamatnom stopom. Efikasnost diskontne politike je niska u savremenim uslovima, jer na kretanje kapitala danas utiče ne samo kamatna stopa. Osim toga, u kontekstu globalizacije privrede, centralne banke su prinuđene da u svojoj diskontnoj politici uzmu u obzir dinamiku eskontnih stopa u drugim zemljama.

Moto politika je metod uticaja na kurs nacionalne valute kupovinom i prodajom deviza. Moto politika se najčešće sprovodi u vidu deviznih intervencija centralnih banaka na račun zlatnih i deviznih rezervi ili kratkoročnih međusobnih kredita centralnih banaka.

Diverzifikacija deviznih rezervi - promjena strukture deviznih rezervi uključivanjem različitih valuta u njihov sastav radi obezbjeđivanja međunarodnih obračuna i zaštite od gubitaka u stranoj valuti. Diverzifikacija se obično dešava prodajom nestabilnih i kupovinom stabilnijih valuta.

Devalvacija - deprecijacija nacionalne valute u odnosu na strane valute ili međunarodne valutne jedinice. Revalorizacija - povećanje kursa nacionalne valute u odnosu na strane valute ili međunarodne valutne jedinice. Ovi pojmovi se u modernom smislu tumače mnogo šire. Na primjer, izraz "devalvacija" sada znači relativno dug i značajan pad tržišnog kursa valute.

Razvoj deviznog tržišta

Zašto trgovac treba da poznaje faze razvoja deviznog tržišta? Da biste bolje razumjeli princip njegovog rada - poznavajući istoriju, možete predvidjeti dalji razvoj Forex tržište, kao i druga finansijska tržišta, vidi nove perspektive. Takođe, trejder uči da bolje razume logiku delovanja drugih velikih igrača (banke, fondovi itd.), što znači da može analizirati razloge kretanja određenih finansijskih instrumenata, bolji je u fundamentalnoj analizi itd.

Historičari smatraju da je prvi metalni novac (kovanice) nastao u starom Egiptu, a već u srednjem vijeku novac se svuda razmjenjivao, lihvari su napredovali itd. Razvoj plovidbe, međunarodne trgovine i želja za većom zaradom podstakli su aktivnost talijanskih mjenjača. Kao što vidite, špekulacije valutama su već tada bile prilično popularne. Postepeno, devizno tržište je počelo da dobija jasniji oblik. Danas je internet doveo proces razmjene novca na potpuno novi nivo, omogućavajući vam da trgujete od kuće ili ureda.

U početku su kursevi bili fiksni: određena količina juana se mogla kupiti za američki dolar itd. Kasnije je kurs svake valute određen u određenoj količini zlata, odnosno obezbjeđen je zlatnim rezervama zemlje. Kasnije svjetska ekonomija prešao na promjenjivi kurs, što je omogućilo trgovcima (trgovcima, valutnim špekulantima) da zarade na razlici u kursu.

Tradicionalno, datumom "rođenja" mjenjačnice smatra se 1971. godina, kada su fiksni kursevi ukinuti u različitim zemljama (državama). Forex je formiran (FOREX - Foreign Exchange market, tj. tržište mjenjača) na kojem se novac mogao zaraditi kupovinom jeftinije valute i njenom prodajom nakon apresijacije.

Kasnije su neki finansijeri u velikim zemljama pokušali da ožive prethodni sistem sa fiksnim stopama, ali bezuspješno. Tokom narednih 10-20 godina, Forex berza je značajno porasla, povećala obim trgovanja (i nastavlja da raste) i transformisana je zahvaljujući tehnologiji, prvenstveno Internetu.

Više od 4-5 biliona američkih dolara se okrene na Forex tržištu dnevno. Na ovom tržištu špekulišu veliki fondovi, banke, investitori, kao i mnogi privatni trgovci sa malim depozitima (do 10.000 dolara). Grupa privatnih trgovaca je najbrojnija, ali istovremeno ima minimalan uticaj na tržište zbog činjenice da posluje sa malim količinama - u odnosu na bilo koje velika banka, na primjer.

Ciljevi igrača (tržišnih učesnika) mogu se razlikovati. Ako banka želi jednostavno zamijeniti dolar za euro ili englesku funtu za švicarski franak, onda privatni trgovac prvenstveno ima za cilj da ostvari profit od razmjene.

Također, banke i fondovi imaju vlastita analitička odjeljenja, čije dužnosti uključuju analizu trenutne tržišne situacije i profitabilnu razmjenu valuta.

Profesija trgovca valutama postaje sve traženija. Svakim danom sve više ljudi različitih godina, spola i zanimanja želi naučiti kako zaraditi novac svojim umom. Novo zanimanje vam omogućava da to učinite u najkraćem mogućem roku. Da, u početku ćete morati dati sve do maksimuma, asimilirajući nova znanja i vježbajući na demo i cent računima. Ali uloženi trud i vrijeme se višestruko isplate – čim dobijete prvi profit, vidjet ćete da je sve realno, trgovanje će ići mnogo lakše. Ljudi su umorni od šefova, prijavljivanja i malih plata. Žele da ostvare pristojan profit, sedeći kod kuće ili u kancelariji, u vreme koje im odgovara.

Povratna strana medalje je strast, pohlepa i nespremnost da se dosljedno uči. Mnogima nedostaje banalna istrajnost u učenju, pa napuštaju trgovinu nakon prvih padova. Ali oni koji postave cilj i krenu ka njemu, prije ili kasnije će ga i ostvariti.

Tržište deviznih kredita

Tržište kredita je sastavni dio finansijskog tržišta na kojem se odvija kretanje kreditnog kapitala (kredita) između zajmoprimaca i zajmodavaca pod uslovima otplate, plaćanja i hitnosti. Kreditno tržište ima sve karakteristike tržišta kao ekonomskog fenomena.

Glavne karakteristike kreditnog tržišta:

Karakteristike tržišta	Karakteristike kreditnog tržišta
1. Dostupnost proizvoda proizvedenog za prodaju
2. Glavna funkcija tržišta	2. Kupoprodaja kredita na kreditnom tržištu
3. Učesnici na tržištu	3. Zajmodavci, zajmoprimci (dužnici) i posrednici (banke, finansijske institucije, itd.)
4. Cijena roba i usluga	4. Cijena kredita - procenat određen na osnovu zakona ponude i tražnje za kredit
5. Regulacija tržišta	5. Samoregulacija kreditnog tržišta i regulacija od strane nacionalnih regulatora

Predmet prodaje i kupovine na tržištu kredita je pozajmljeni (kreditni) kapital (kredit) privučen iz inostranstva ili pozajmljen pravnim i fizičkim licima stranih država. Subjekti (učesnici) kreditnog tržišta su pravna lica (banke, kompanije, transnacionalne korporacije, centralne banke, berze, finansijski, investicioni i penzioni fondovi, štedno-kreditne institucije i dr.), kao i fizička lica.

Sa funkcionalne tačke gledišta, kreditno tržište je sistem tržišnih odnosa koji osigurava akumulaciju i preraspodjelu kredita između tržišnih učesnika (zajmodavaca, zajmoprimaca i posrednika) kako bi se osigurao kontinuitet i isplativost procesa reprodukcije.

Moderno kreditno tržište postoji od kraja 19. vijeka. Poslije Drugog svjetskog rata međunarodno kreditno tržište se razvijalo sporo, uglavnom kao tržište kratkoročnih kredita (do jedne godine) sa tendencijom povećanja potražnje za srednjoročnim i dugoročnim kreditima (do 15 godina). U budućnosti se povećala stopa rasta kreditnog tržišta, a sada je njegov ukupni godišnji obim (nacionalna i međunarodna tržišta) više od 2 biliona rubalja. AMERIČKI DOLAR.

Tokom skoro 170-godišnje istorije svog postojanja, kreditno tržište je steklo niz karakteristika:

1. Kreditno tržište ima efekat kreditnog multiplikatora – koeficijenta koji odražava odnos između depozita i povećanja kreditnog poslovanja kroz kreiranje međubankarskih depozita.
2. Tržište kredita nema jasne prostorne i vremenske granice. Posluje kontinuirano, vodeći računa o promeni vremenskih zona u cilju pronalaženja optimalnih uslova za kupovinu i prodaju kredita.
3. Institucionalna karakteristika kreditnog tržišta je da je to skup finansijskih institucija preko kojih se vrši kupoprodaja kredita. U takve institucije spadaju privatne firme i banke (u kontekstu globalizacije to su transnacionalne korporacije - TNC i transnacionalne banke - TNB), berze, državna preduzeća, centralne banke, vladina i opštinska tela, međunarodne finansijske institucije.
4. Kreditno tržište koristi valute vodećih zemalja i međunarodne valutne jedinice. Svjetskim kreditnim tržištem dominiraju američki dolar, euro, jen.
5. Karakteristika kreditnog tržišta je njegova svestranost. Obavlja kreditne, obračunske, valutne, garantne, konsultantske i druge poslove.
6. Kreditno tržište karakterišu pojednostavljene standardizovane procedure transakcija koje koriste najnovije kompjuterska tehnologija.

Na tržištu kredita robno-kredit je predstavljen u različitim oblicima. Mogu se klasificirati na sljedeći način.

Klasifikacija kredita na kreditnom tržištu:

Klasifikacioni znak	Obrasci zajma
1. Prema izvorima	Interni; strani (eksterni); mješovito
2. Po dogovoru	Komercijalni (brendirani); finansijski; "srednji"
3. Po vrsti	Roba (izvoz); valuta (bankarstvo)
4. Po valuti kredita	U valuti zemlje dužnika; u valuti zemlje kreditora; u valuti treće zemlje; u kolektivnim valutama (EUR)
5. Do roka	Kratkoročni (do 1 godine); srednjoročni (1-5 godina); dugoročno (preko 5-7 godina)
6. Osiguranje	Secured; prazno (neosigurano)
7. Po tehnici dostave	Finansijski (gotovina); prihvatanje; depozitni certifikati; vezano; konzorcijalni

Neke stavke u tabeli zahtevaju dodatno pojašnjenje, a posebno tačka 6, koja klasifikuje kredite prema kolateralu. Kao kolateral obično služe roba, vlasničke i druge komercijalne isprave, hartije od vrijednosti, mjenice, potvrde o transportu i osiguranju, nekretnine i druge vrijednosti. Očigledno je da zajmodavac radije uzima kao kolateral dobra koja imaju velike prilike implementacije, a pri određivanju visine obezbjeđenja vodi računa o konjunkturi robnog tržišta.

Kreditno tržište je sektor finansijskog tržišta. On je međusobno povezan i u interakciji je sa valutnim, dioničkim, osiguranjem i investicionim sektorom finansijskog tržišta.

Ekonomska suština kreditnog tržišta se manifestuje u sledećim funkcijama:

1) preraspodjela;
2) ušteda troškova distribucije;
3) emisija;
4) propis;
5) kontrola.

Kreditno tržište prenosi novčani kapital i materijalne vrijednosti između fizičkih i pravnih lica. Da bi kapital iz proizvodnje „protekao“ u sferu prometa, država mora stimulisati privlačenje kreditnih resursa u proizvodnju. Podnošenjem zahtjeva za kredit za osiguranje potrebnog iznosa obrtnog kapitala, preduzeća ubrzavaju obrt kapitala i smanjuju ukupne troškove.

Kreditno tržište istiskuje gotovinu, zamjenjujući je bezgotovinskim kreditnim instrumentima: čekovima, mjenicama i kreditnim karticama. Ovo ubrzava promet.

Regulatorna funkcija kreditnog tržišta manifestuje se na makroekonomskom nivou u spontanoj preraspodeli oslobođenih resursa između preduzeća, industrija i teritorija. Preduzeća stiču priliku da prošire proizvodnju i dobiju dodatni profit. U tu svrhu uvode naučna dostignuća i inovativne tehnologije. Dakle, naučni i tehnološki napredak se ubrzava.

Zajmodavci, nastojeći da osiguraju pravovremeni i potpuni povrat kredita sa kamatama, kontrolišu stanje zajmoprimca, njegove aktivnosti i solventnost.

Učesnici na kreditnom tržištu su subjekti i objekti kreditnih odnosa. Subjekti kreditnog tržišta uključuju zajmodavca i zajmoprimca. Zainteresovani su za zajedničke aktivnosti. Dajući zajam i ostajući vlasnik, zajmodavac kontroliše njegovu primjenu tako da se otplaćuje uz dobit. Zajmoprimac privremeno postaje vlasnik primljenog kapitala i nastoji da ga iskoristi za ostvarivanje dodatne dobiti, osiguravajući povrat kredita sa kamatama. Subjekti kreditnog tržišta mogu biti fizička i pravna lica registrovana u ovoj ili drugim državama, kao i same države. Na kreditnom tržištu, zajmodavci su prodavci, a zajmoprimci kupci. Roba je kreditni odnosi. Predmet kreditnog tržišta je pozajmljena vrijednost koju vlasnik daje kao kapital pod uslovima otplate, otplate i dospijeća. Na kreditnom tržištu, u intenzivnoj konkurenciji, dobit se dijeli na preduzetnički prihod i kamata na kredit: zajmodavci su zainteresovani da povećaju kamatu na račun preduzetničkog prihoda, a preduzetnici koji se zadužuju – naprotiv.

Tržište nacionalne valute

Nacionalno (domaće) devizno tržište je tržište jedne države. Postoje u svim zemljama sa razvijenom tržišnom ekonomijom. Mjenjačnici se obavljaju samo u ovoj zemlji.

Pod nacionalnim deviznim tržištem podrazumijeva se cjelokupni skup poslova koje obavljaju banke koje se nalaze na teritoriji date zemlje za devizne usluge za svoje klijente, što može uključivati ​​kompanije, fizička lica, banke koje nisu specijalizovane za međunarodne devizne poslove. transakcije, kao i transakcije u sopstvenoj valuti.

U zemljama sa restriktivnim deviznim zakonima, zvanično devizno tržište obično je dopunjeno "crnim" (nelegalno tržište) i "sivim" tržištem (gde banke obavljaju transakcije sa nekonvertibilnim valutama).

Tržišta nacionalnih valuta osiguravaju kretanje novčanih tokova unutar zemlje i održavaju komunikaciju sa svjetskim valutnim centrima. Stepen uključenosti nacionalnih tržišta u poslovanje svetskog deviznog tržišta zavisi od stepena integrisanosti privrede zemlje u svjetska ekonomija, o stanju njenog monetarno-kreditnog sistema i sistema oporezivanja, nivou valutne kontrole i valutne regulacije (stepenu slobode delovanja nerezidenata na nacionalnim valutnim i berzanskim tržištima), stabilnosti političkog sistema zemlje i , konačno, na svojoj pogodnoj geografskoj lokaciji.

Ekonomija deviznih tržišta

Ekonomske transakcije između učesnika u međunarodnim odnosima nemoguće su bez zamjene jedne nacionalne valute za drugu.

Devizni kurs je proporcija u kojoj se valuta jedne zemlje razmjenjuje za valutu druge zemlje, odnosno cijena jedne strane monetarne jedinice, izražena u nacionalnoj valuti druge zemlje. Objektivna osnova takve "cijene" novca je kupovna moć jedne valute u odnosu na drugu. Valute sa većom kupovnom moći su "jače" od drugih.

Fiksiranje kursa nacionalne valute u stranoj naziva se valutna kotacija. Postoje dvije metode kotiranja valute:

Direktna kotacija, kada je kurs jedne strane valute izražen u nacionalnoj valuti (1, 10, 100 jedinica strane valute = X jedinica nacionalne valute);
- indirektna - obrnuta kotacija, kada se kao jedinica uzima nacionalna valuta, čiji je kurs izražen u određenom iznosu strane valute (1.10.100 jedinica nacionalne valute = X jedinica strane valute). U većini zemalja pri postavljanju kursa nacionalne valute koristi se direktna kotacija, u Velikoj Britaniji - obrnuta, au SAD se koriste obje kotacije.

Za profesionalne učesnike na deviznim tržištima koncept "deviznog kursa" jednostavno ne postoji. Na većini deviznih tržišta koristi se procedura kotacije koja se zove fiksiranje - to je određivanje međubankarskog kursa uzastopnim poređenjem ponude i potražnje za svaku valutu. Zatim se na osnovu toga određuju kupčeve i prodavačeve stope.

Kurs kupca je kurs po kojem banka kupuje devize za nacionalnu valutu, a kurs prodavca je kurs po kojem prodaje stranu valutu za nacionalnu valutu. Prodavčeva cijena je viša od cijene kupca s direktnom ponudom.

Razlika između kupčeve i prodavčeve stope naziva se miry. Očigledno je da je svaka banka zainteresirana za što nižu stopu kupca i što veću stopu prodavca, a samo žestoka konkurencija za klijenta tjera banke da djeluju u suprotnom smjeru. Smanjenje marži i privlačenje kupaca omogućava vam da dobijete na masi profita.

Pored kursa prodavca i kupca, postoje i druge vrste kurseva, u zavisnosti od različitih kriterijuma za njihovo određivanje.

Realni kurs pokazuje relativni nivo cena. Apresijacija realnog deviznog kursa odražava da su cijene strane robe u rubljama veće od cijena slične robe domaće proizvodnje. Dolazi do depresijacije realnog kursa. Ceteris paribus, to dovodi do povećanja konkurentnosti domaćih proizvoda, jer takva roba postaje jeftinija od strane. Nasuprot tome, depresijacija realnog deviznog kursa znači porast cene realnog kursa i dovodi do gubitka konkurentnosti domaće robe.

Platni dokumenti denominirani u različitim valutama kupuju se i prodaju na posebnom tržištu valuta. Devizno tržište je ukupnost svih odnosa koji nastaju između subjekata deviznih transakcija. Sa institucionalne tačke gledišta, devizno tržište je skup velikih komercijalnih banaka i drugih finansijskih institucija međusobno povezanih složenom mrežom savremenih komunikacionih sredstava komunikacije preko kojih se trguje valutama. U tom smislu, devizno tržište nije posebno mjesto okupljanja prodavaca i kupaca valuta.

Ogromna većina deviznih transakcija obavlja se u bezgotovinskom obliku, odnosno na tekućim i hitnim bankovnim računima, a samo mali dio tržišta se odnosi na trgovinu kovanicama i razmjenu gotovine. U nizu zemalja dio međubankarskog tržišta organizovan je u vidu mjenjačnice, gdje se predstavnici Centralne banke sastaju sa učesnicima na deviznom tržištu. Menjačnica je obično neprofitno preduzeće, jer njen glavni zadatak nije ostvarivanje visokih profita, već organizovanje trgovine valutama i mobilizacija privremeno slobodnih deviznih resursa.

Potražnja i ponuda na tržištu nacionalne valute nastaju kao rezultat kolizije novčanih potraživanja i obaveza denominiranih u različitim valutama, posredujući u međunarodnoj razmjeni dobara, usluga i kretanja kapitala, uzimajući u obzir sve druge operacije koje posreduju međunarodnu razmjenu i odražavaju se u platnom bilansu bilo koje zemlje.

Među faktore koji utiču na potražnju i ponudu valute mogu se pripisati:

Nove informacije o važnim privrednim događajima u zemlji i inostranstvu;
- racionalna očekivanja velikog broja operatera pod uticajem ponašanja najvećih igrača na deviznom tržištu;
- događaji ekonomske i političke prirode, zbog kojih se mogu uvesti ograničenja na deviznom tržištu.

Potražnja za stranom valutom zavisi i od relativnog nivoa prihoda. Sa rastom prihoda u zemlji u odnosu na druge zemlje koje izvoze robu u ovu zemlju, raste potražnja za robom među rezidentima, a samim tim i za valutom ove zemlje, što dovodi do povećanja njenog kursa. Potražnja za stranom valutom nastaje zbog potrebe plaćanja uvezene robe, strane aktive, a ponuda valute se povećava kao rezultat primanja prihoda od izvoza i kupovine domaće imovine od strane stranaca.

Glavne funkcije deviznog tržišta su sljedeće:

Osiguravanje blagovremenog sprovođenja međunarodnog plaćanja;
- osiguranje od valutnih rizika;
- diversifikacija deviznih rezervi;
- devizne intervencije, odnosno ciljane operacije kupovine i prodaje deviza radi ograničavanja dinamike kursa nacionalne valute na određene granice njegovog povećanja ili smanjenja;
- primanje dobiti od strane učesnika na deviznom tržištu u vidu kursne razlike.

Trenutno se može reći da su tržišta nacionalnih valuta usko povezana, isprepletena i sastavni su dio globalnog svjetskog tržišta valuta, koje pokriva tržišta valuta svih zemalja svijeta. Podrazumijeva se kao lanac svjetskih regionalnih tržišta valuta usko povezanih sistemom kablovskih i satelitskih komunikacija. Globalno devizno tržište radi non-stop zbog lokacije regionalnih deviznih tržišta u različitim vremenskim zonama. Na njemu se ne kotiraju sve valute, već samo one koje najviše koriste učesnici na ovom tržištu, odnosno lokalne monetarne jedinice i niz vodećih slobodno konvertibilnih valuta, prvenstveno rezervne valute. Kao dio svjetskog tržišta izdvajaju se regionalna: azijsko devizno tržište (sa centrima u Tokiju, Hong Kongu, Singapuru, Melburnu); Evropsko tržište valuta (sa centrima u Londonu, Frankfurtu na Majni, Cirihu); Američko devizno tržište (sa centrima u Njujorku, Čikagu, Los Anđelesu).

Kratkoročno i srednjoročno, devizni kurs je određen ponudom i tražnjom na deviznom tržištu. Dugoročno, devizni kurs ima tendenciju da odstupa od troškovne osnove – kupovne moći valuta – pod uticajem ponude i tražnje, dok se dešava njihovo složeno preplitanje i promocija kao determinišući jedan ili drugi faktor.

Dugoročno, devizni kurs bi trebalo da se određuje u zavisnosti od nivoa produktivnosti rada u zemlji, od tempa i kvaliteta privrednog rasta, strukture privrede i uključenosti u međunarodnu podelu rada.

Pod uticajem odnosa ponude i tražnje menja se kurs. Depresijacija nacionalne valute označava njenu depresijaciju i naziva se devalvacija, a povećanje nacionalne valute je revalorizacija.

Rezultat rasta nacionalne valute je povećanje cijena domaćih dobara na svjetskom tržištu, izraženih u stranoj valuti, što dovodi do smanjenja njihovog izvoza, čija je konkurentnost smanjena. Povećanje deviznog kursa nacionalne valute dovodi do povećanja troškova nacionalne imovine denominirane u njoj u odnosu na stranu aktivu. Kao rezultat, povećava se odliv kapitala u inostranstvo.

Depresijacijom nacionalne valute dolazi do smanjenja cijena domaćih dobara na svjetskom tržištu, izraženih u stranoj valuti, što dovodi do povećanja izvoza čija se konkurentnost povećava. Istovremeno, cijene strane robe denominirane u nacionalnoj valuti rastu, zbog čega se uvoz smanjuje, a domaće hartije od vrijednosti u nacionalnoj valuti pojeftinjuju. Postaju privlačni stranim investitorima, što doprinosi prilivu stranih investicija.

Ciljevi deviznog tržišta

Tržišta valuta se koriste u sljedeće svrhe:

Osiguravanje trgovine i investicija.

Kompanije koje se bave uvozom i izvozom robe plaćaju u jednoj valuti, a primaju prihod u drugoj. Shodno tome, potrebno je dio prihoda pretvoriti u valutu u kojoj je obračunat za kupljenu robu. U sličnom je položaju i kompanija koja stječe imovinu u drugoj zemlji i mora je platiti u lokalnoj valuti.

Špekulacije Trgovci mogu ostvariti profit tako što kupuju valutu po jednom kursu i prodaju je po drugom, profitabilnijem kursu. Udio spekulacija je večina devizne transakcije.

Hedžing Ideja zaštite je da se minimiziraju potencijalni gubici primjenom niza tržišni instrumenti.

Kompanije sa imovinom u drugim zemljama preuzimaju rizik promene vrednosti imovine, izražene u njihovoj nacionalnoj valuti, kao rezultat fluktuacija kursa dve nacionalne i lokalne valute. Iako strana aktiva ne mijenja svoju vrijednost u stranoj valuti tokom vremena, ona može generirati i dobit i gubitke u nacionalnoj valuti svog vlasnika kada se promijeni kurs. Kompanije mogu izbjeći neželjene ishode pribjegavanjem hedžingu. Hedžing podrazumeva sprovođenje takve valutne transakcije, koja u potpunosti nadoknađuje gubitak imovine usled promene kursa.

Najčešće zaštićene, na primjer, ulaganja u državna, korporativne obveznice, krediti itd.

Glavni učesnici na deviznom tržištu su:

komercijalne banke. Oni obavljaju najveći dio deviznih transakcija. Ostali učesnici na tržištu imaju račune u bankama i sa njima obavljaju potrebne konverzijske i depozitno-kreditne poslove.

Osim što zadovoljavaju zahtjeve klijenata, banke mogu samostalno obavljati poslove o svom trošku.

Na svjetskim valutnim tržištima najveći utjecaj imaju velike međunarodne banke – market mejkeri, čiji dnevni obim transakcija dostiže milijarde dolara. Riječ je o bankama kao što su Citibank, JPMorgan Chase Bank, Deutsche Bank, ABN Amro Bank, Barclays Bank i druge. Ako govorimo o ruskom FOREX tržištu, onda možemo razlikovati sljedeće najaktivnije market mejkere: Alfa banku, Gazprombank, Raiffeisenbank, MDM-Bank, Sberbank i druge.

Firme koje se bave spoljnotrgovinskim poslovima. Kompanije koje se bave međunarodnom trgovinom pokazuju stalnu potražnju za stranom valutom (u smislu uvoznika) i ponudu deviza (izvoznici), kao i plasiraju i privlače slobodna devizna sredstva u kratkoročne depozite. Istovremeno, ove organizacije nemaju direktan pristup deviznom tržištu i obavljaju konverzijske i depozitne poslove preko komercijalnih banaka.

Kompanije koje investiraju sredstva u inostranstvu (investicioni fondovi, fondovi tržišta novca, međunarodne korporacije). Ove kompanije, predstavljene raznim vrstama međunarodnih investicionih fondova, vode politiku diversifikovanog upravljanja portfoliom imovine plasirajući sredstva u hartije od vrednosti vlada i korporacija različitih zemalja. Najpoznatiji su fond Quantum Georgea Sorosa, kao i fondovi Morgan Stanley Dean Witter i Fidelity Fund. U ovu vrstu firmi spadaju i velike međunarodne korporacije koje sprovode strana ulaganja u proizvodnju: stvaranje filijala, zajedničkih ulaganja itd., kao što su: General Motors, British Petroleum i drugi.

Centralne banke. Njihov glavni zadatak je devizno regulisanje na stranom tržištu, tj. sprečavanje naglih skokova kurseva nacionalnih valuta u cilju sprečavanja ekonomskih kriza, održavanja izvozno-uvozne ravnoteže itd. Centralne banke imaju direktan uticaj na devizno tržište. Njihov uticaj može biti i direktan – u vidu deviznih intervencija, i indirektan – kroz regulisanje novčane mase i kamatnih stopa. Valutne intervencije Banke Rusije znače kupovina i prodaja Banke Rusije deviza na deviznom tržištu utiču na kurs rublje i ukupnu potražnju i ponudu novca.

Centralne banke se ne mogu klasifikovati kao "bikovi" ili "medvedi", jer mogu igrati i gore i dolje, na osnovu specifičnih zadataka s kojima se trenutno suočavaju. Centralna banka može samostalno djelovati na tržištu, utjecati na nacionalnu valutu ili u dogovoru sa drugim centralnim bankama za vođenje zajedničke monetarne politike na međunarodnom tržištu ili za zajedničke intervencije.

Mjenjačnice. U nizu zemalja postoje mjenjačnice, gdje se vrši razmjena valuta za pravna lica i formira se tržišni kurs. Država obično aktivno reguliše nivo deviznog kursa putem berzi, koristeći prednost kompaktnosti deviznog tržišta. Iako je devizno tržište prvenstveno van berze i stoga je decentralizovano non-stop, nekim od njegovih instrumenata se trguje na berzi. Na primjer, Chicago Board of Trade aktivno radi s valutnim fjučersima. robna berza(CME), i sa valutnim opcijama - Berza Philadelphia (PHLX). U Moskvi se valutnim instrumentima trguje na MICEX-u (MICEX - Moscow Interbank Currency Exchange). Osim toga, postoji još 5 mjenjačnica u Rusiji: Sankt Peterburg (SPVB), Sibirska u Novosibirsku (SMVB), Azijsko-pacifička u Vladivostoku (ATMBE), Uralska regionalna (URVB), Rostov (RMVB).

Rad preko brokera je koristan jer dilerima štedi puno vremena, oslobađajući ih od potrebe da pitaju cijenu. Zbog špekulativnosti ruskog valutnog tržišta, tražene su brokerske kompanije. Kao svojevrsna apstraktna alternativna trgovačka platforma za tržište novca, brokersko društvo je izvor brzih informacija za banke o stanju na tržištu i dominantnom trendu na njemu. Takođe je važno da brokersko društvo preuzme rizike vezane za pronalaženje druge ugovorne strane i sklapanje posla.
Natrag | |

Opciona fjučers Forward Swap Tržište valuta Forex Spot tržište kapitala(trgovanje dionicama) Tržište novca Trezorski zapis, agencijski zapis, općinski račun,
komercijalni, bankovni Potvrda o depozitu Potvrda o štednji REPO ugovor Zajednički investicioni fond (PIF) Tržište plemenitih (bankarskih) metala Tržište nekretnina(Prodavac nekretnina)

Na deviznom tržištu usklađeni su interesi investitora, prodavaca i kupaca valutnih vrijednosti. Zapadni ekonomisti karakterišu tržište deviza sa organizacionog i tehničkog stanovišta kao agregatnu mrežu savremenih sredstava komunikacije koja povezuje domaće i strane banke i brokerske kuće.

istorija

Preduslovi za razvoj i uspostavljanje savremenog deviznog tržišta

Mjenjačnice su postojale u antičkom svijetu iu srednjem vijeku. Međutim, moderna tržišta valuta su se pojavila u 19. veku. Glavni preduslovi koji su doprinijeli formiranju deviznog tržišta u savremenom smislu bili su sljedeći:

• širok razvoj različitih međunarodnih ekonomskih odnosa;
• stvaranje svetskog monetarnog sistema zasnovanog na organizaciji i regulisanju deviznih odnosa, utvrđenih međudržavnim sporazumima;
• široka distribucija kreditnih sredstava za međunarodna poravnanja i plaćanja;
• povećanje i centralizacija bankarskog kapitala, široki razvoj korespondentskih odnosa između banaka različitih zemalja, uključujući vođenje korespondentnih računa u stranoj valuti;
• razvoj informacionih tehnologija i sredstava komunikacije: telegrafa, telefona, teleksa, što je pojednostavilo kontakte između deviznih tržišta i smanjilo vrijeme za primanje informacija o obavljenim transakcijama.

Razvoj tržišta nacionalnih valuta i njihova interakcija formirali su jedinstveno svjetsko tržište valuta, na kojem su vodeće valute počele slobodno cirkulirati u svjetskim finansijskim centrima.

Vrste deviznih transakcija, njihova evolucija

Istorijski su se u međunarodnom prometu razlikovale dvije glavne metode plaćanja: trasiranje i doznaka, koje su se koristile u međunarodnom prometu prije Prvog svjetskog rata i djelimično (u manjoj mjeri) između Prvog i Drugog svjetskog rata.

Pojam "trasiranje" povezuje se sa upotrebom mjenice - menice. Prilikom plaćanja ovim metodom povjerilac izdaje mjenicu za dužnika u njegovoj valuti (npr. povjerilac u Londonu predoči dužniku u Čikagu zahtjev za plaćanje duga u dolarima) i prodaje je u svojoj stranoj valuti. tržište po stopi kupčeve banke. Dakle, pri traženju povjerilac djeluje kao aktivna strana, on prodaje menicu u valuti dužnika na svom deviznom tržištu.

Prilikom otplate, dužnik se ponaša kao aktivna osoba: on kupuje valutu kreditora na njegovom deviznom tržištu po kursu prodavca.

U prvim godinama nakon Drugog svjetskog rata do kraja 1950-ih, kada su na snazi ​​bila devizna ograničenja, industrijska razvijene države Preovlađivale su spot valutne transakcije (sa trenutnom isporukom valute) i terminske transakcije "forward".

Od 1970-ih počele su se razvijati valutne transakcije fjučersa i opcija. Ova vrsta transakcija pružila je nove mogućnosti svim učesnicima na deviznom tržištu, kako valutnim špekulantima tako i hedžerima, odnosno da se zaštite od valutnih rizika i ostvare špekulativni profit. Banke su počele da obavljaju devizne transakcije u kombinaciji sa kamatnim svopovima.

Glavne karakteristike modernih svjetskih tržišta valuta

Moderna svjetska tržišta valuta karakteriziraju sljedeće glavne karakteristike.

1. Međunarodna priroda tržišta valuta zasnovana je na globalizaciji svjetskih ekonomskih odnosa, širokoj upotrebi elektronskih sredstava komunikacije za transakcije i poravnanja.
2. Kontinuirana, neprekidna priroda transakcija tokom dana naizmjenično u svim dijelovima svijeta.
3. Jedinstvena priroda deviznih transakcija.
4. Korišćenje operacija na deviznom tržištu u svrhu zaštite od deviznog i kreditnog rizika putem hedžinga.
5. Ogroman udio špekulativnih i arbitražnih transakcija, koji su višestruko veći od deviznih transakcija povezanih s komercijalnim transakcijama. Broj valutnih špekulanata se dramatično povećao i uključuje ne samo banke i finansijske i industrijske grupe, TNK, već i mnoge druge učesnike, uključujući fizička i pravna lica.
6. Volatilnost deviznih kurseva, koja ne zavisi uvek od fundamentalnih ekonomskih faktora.

Moderno devizno tržište obavlja sljedeće funkcije:

1. Osiguravanje blagovremenosti međunarodnih plaćanja.
2. Stvaranje mogućnosti za zaštitu od valutnih i kreditnih rizika.
3. Osiguravanje međusobne povezanosti svjetskih valutnih, kreditnih i finansijskih tržišta.
4. Stvaranje mogućnosti za diversifikaciju deviznih rezervi države, banaka, preduzeća.
5. Tržišna regulacija deviznih kurseva zasnovana na interakciji potražnje i ponude valuta.
6. Mogućnost sprovođenja monetarne politike kao dijela ekonomske politike države. Mogućnost sprovođenja koordinisanih akcija različitih država u cilju ostvarivanja ciljeva makroekonomske politike u okviru međudržavnih sporazuma.
7. Pružanje mogućnosti učesnicima na deviznom tržištu da ostvare špekulativni profit putem arbitražnih transakcija.

Po obimu poslovanja, devizno tržište je značajno superiornije u odnosu na ostale segmente finansijskog tržišta. Tako je dnevni obim transakcija u 1997. na berzi procijenjen na 100-150 milijardi dolara, na tržištu obveznica - 500-700 milijardi dolara, a na deviznom tržištu - 1,4 triliona dolara (u odnosu na 205 milijardi dolara u 1986.). Trenutno je obim deviznih transakcija oko 4 triliona dolara dnevno.

Instrumenti tržišta valuta

Na savremenom deviznom tržištu može se razlikovati sledeće vrste transakcije.

Valutne transakcije sa trenutnom isporukom ("spot")

Uz pomoć "spot" operacije banke zadovoljavaju potrebe svojih klijenata u stranoj valuti prenosom kapitala, uključujući i "vrući" novac, iz jedne valute u drugu, te sprovode arbitražne i špekulativne poslove.

Terminske transakcije sa stranom valutom

Terminske valutne transakcije uključuju terminske, terminske i opcione transakcije, kao i valutne svopove.

Terminske transakcije

Opcije

Valutni svopovi

Zamjena valuta swap- razmjena, razmjena) je transakcija koja kombinuje kupoprodaju dvije valute pod uslovima trenutne isporuke uz istovremenu kontratransakciju za određeni period sa istim valutama. Svaka strana je i prodavac i kupac određene količine valute. Zamjena valuta nije standardni ugovor o zamjeni.

Za swap transakcije, gotovinska transakcija se obavlja po spot kursu, koji se u kontra transakciji (uslovima) prilagođava kako bi se uzela u obzir premija ili diskont, u zavisnosti od dinamike kursa. Istovremeno, klijent štedi na marži - razlici između stopa prodavca i kupca za gotovinsku transakciju. Swap operacije su pogodne za banke: ne stvaraju otvorenu poziciju (kupovina je pokrivena prodajom), privremeno obezbjeđuju potrebnu valutu bez rizika povezanog s promjenom njenog kursa.

Učesnici na deviznom tržištu

Glavni učesnici na deviznom tržištu su:

• Centralne banke. Njihova funkcija je upravljanje deviznim rezervama države i osiguranje stabilnosti deviznog kursa. Za realizaciju ovih zadataka mogu se vršiti i direktne devizne intervencije i indirektni uticaj - kroz regulisanje nivoa stope refinansiranja, standarda rezervi itd.
• Komercijalne banke. Oni obavljaju najveći dio deviznih transakcija. Ostali učesnici na tržištu imaju račune u bankama i preko njih obavljaju konverzijske i depozitno-kreditne poslove neophodne za svoje potrebe. Banke koncentrišu ukupne potrebe robnog i berzanskog tržišta u razmjeni valuta, kao iu privlačenju/plasiranju sredstava. Osim što zadovoljavaju zahtjeve klijenata, banke mogu samostalno obavljati poslove o svom trošku. Konačno, međunarodno tržište valuta (forex) je tržište za međubankarske transakcije. Najveći uticaj imaju velike međunarodne banke, čiji dnevni obim transakcija dostiže milijarde dolara. Obim jednog međubankarskog ugovora sa stvarnom isporukom valute drugog radnog dana (spot tržište) obično iznosi oko 5 miliona američkih dolara ili njihovu protivvrijednost. Cijena jedne konverzijske uplate je od 60 do 300 dolara. Osim toga, morate snositi troškove do 6 hiljada dolara mjesečno za međubankarski informacijski i trgovački terminal. Zbog ovih uslova, Forex ne vrši konverzije malih iznosa. Da biste to učinili, jeftinije je obratiti se finansijskim posrednicima (banka ili valutni broker) koji će izvršiti konverziju za određeni procenat iznosa transakcije. Sa velikim brojem klijenata i višesmjernim nalozima, redovno se javlja situacija internog kliringa, kada posrednik ne mora kontaktirati drugu stranu (nema potrebe da se vrši prava konverzija putem Forex-a). Ali posrednici uvijek primaju svoje provizije od kupaca. Zbog činjenice da sve narudžbe klijenata ne dolaze na Forex, posrednici mogu ponuditi klijentima provizije koje su znatno niže od troškova direktnih Forex operacija. U isto vrijeme, ako se eliminišu posrednici, cijena konverzije za krajnjeg klijenta će se neizbježno povećati.
• Firme koje se bave spoljnotrgovinskim poslovima. Ukupne prijave uvoznika formiraju stabilnu tražnju za stranom valutom, a od izvoznika - njenu ponudu, uključujući i devizne depozite (privremeno slobodna stanja na deviznim računima). Po pravilu, firme nemaju direktan pristup deviznom tržištu i obavljaju konverzijske i depozitne poslove preko komercijalnih banaka.
• Međunarodne investicione kompanije, penzioni i hedž fondovi, osiguravajuća društva. Njihov glavni zadatak je upravljanje diversifikacijom portfelja imovine, što se postiže plasiranjem sredstava u hartije od vrijednosti vlada i korporacija različitih zemalja. U slengu dilera, oni se jednostavno zovu fondovi. sredstva). Ovaj tip može uključivati ​​i velike transnacionalne korporacije koje provode strana ulaganja u proizvodnju: stvaranje filijala, zajedničkih ulaganja itd.
• Mjenjačnice. U nizu zemalja postoje berze nacionalnih valuta, čije funkcije uključuju razmenu valuta za pravna lica i formiranje tržišnog kursa. Država obično aktivno reguliše nivo deviznog kursa, koristeći prednost kompaktnosti lokalnog deviznog tržišta.
• Valutni brokeri. Njihova funkcija je da okupe kupca i prodavca deviza i da izvrše konverziju ili operaciju zajma i depozita između njih. Za svoje posredovanje, brokerske kuće naplaćuju brokersku proviziju u postotku od iznosa transakcije. Ali iznos ove provizije je često manji od razlike između kreditne kamate banke i kamatne stope na depozite u banci. Ovu funkciju mogu obavljati i banke. U tom slučaju ne izdaju kredit i ne snose odgovarajuće rizike.
• Privatna lica. Građani obavljaju širok spektar poslova, od kojih je svaki mali, ali ukupno mogu formirati značajnu dodatnu ponudu ili potražnju: plaćanje inostranog turizma; transferi novca plata, penzija, naknada; kupovina/prodaja gotovine kao sredstva za skladištenje vrijednosti; špekulativne devizne transakcije.

Bilješke

Književnost

• D. Yu. Piskulov " Teorija i praksa valutnog poslovanja».

vidi takođe

Međunarodni monetarni sistemi i režimi deviznog kursa
monometalizam / Bimetalizam
Fiksno / promjenjiva stopa
International valutni sistemi
International finansijski organizacije

Prije nego što govorimo o deviznom tržištu, potrebno je definirati pojmove kao što su valuta i devizni kurs. Valuta - vrsta novčane jedinice koja se koristi za mjerenje veličine vrijednosti robe, kako na domaćem tako i na međunarodnom nivou. međunarodna tržišta. Devizni kurs je cijena valute jedne zemlje, izražena u valuti druge u određenom trenutku.

Pod deviznim tržištem uobičajeno je da se razumije ukupnost transakcija za kupovinu i prodaju valute. Međutim, mogu se dati i druge definicije deviznog tržišta na osnovu različitih gledišta:

• -Bazirano ekonomska suština, devizno tržište se može shvatiti kao sfera ekonomskih odnosa povezanih sa realizacijom transakcija prodaje valute i valutnih vrijednosti, kao i ulaganja kapitala u stranoj valuti.
• - Sa funkcionalnog stanovišta, devizno tržište se posmatra kao skup različitih operacija sa valutom i valutnim vrijednostima, što uključuje međunarodna poravnanja, osiguranje od deviznog rizika, diversifikaciju deviznih rezervi, devizne intervencije i špekulativne operacije.
• - Sa institucionalne tačke gledišta, devizno tržište je skup institucionalnih učesnika (burze, ovlašćene banke, investicione kompanije, brokerske kuće, strane banke) koji se bave valutnim transakcijama.
• - Sa organizaciono-tehničke tačke gledišta, tržište valuta se shvata kao skup telefonskih, elektronskih, internetskih i drugih komunikacionih sistema koji povezuju učesnike na tržištu valuta.

Dakle, kombinovanjem svega navedenog možemo dati sljedeću definiciju deviznog tržišta. Devizno tržište je sistem stabilnih ekonomskih i organizacionih odnosa koji nastaju između učesnika na deviznom tržištu prilikom obavljanja transakcija kupovine ili prodaje deviza, platnih dokumenata u stranim valutama, kao i operacija kretanja kapitala. stranih investitora i komunikacionih sistema koji ih opslužuju.

Svrha deviznog tržišta je stvaranje uslova za promet valutnih vrijednosti, transakcije kupovine i prodaje deviza između banaka i poslovnih subjekata, osiguranje učesnika na tržištu od deviznih rizika.

Osnovni zadatak deviznog tržišta je da organizuje nesmetani sistem razmene nacionalne valute, koja je zakonsko sredstvo plaćanja samo na teritoriji određene države, za stranu valutu.

Glavni subjekti deviznog tržišta:

• - Centralna (Narodna) banka;
• - ovlaštene banke;
• - stranim bankama;
• - privredni subjekti koji obavljaju spoljnotrgovinske poslove;
• - finansijske institucije kao što su mjenjačnice, investicione kompanije itd.

Instrumenti deviznog tržišta uključuju:

• 1. valutne vrijednosti;
• 2. devize;
• 3. hartije od vrijednosti u stranoj valuti.

Potreba za postojanjem deviznih tržišta, na kojima se valuta jedne zemlje zamjenjuje za valutu druge, nastala je zbog nepostojanja jedinstvenog sredstva plaćanja u međunarodnim obračunima.

Kao i svako tržište, tržište valuta također ima svoje funkcije, a to su:

• 1. obezbjeđivanje blagovremenog sprovođenja međunarodnog plaćanja;
• 2. osiguranje od valutnog rizika;
• 3. diversifikacija deviznih rezervi;
• 4. sprovođenje deviznih intervencija;
• 5. dobit od razlike u kursu

Jedna od prvih funkcija deviznog tržišta je da obezbijedi pravovremenu implementaciju međunarodnih plaćanja. Oni podrazumevaju obračune u spoljnoj trgovini, za robe i usluge, turizam, transferi novca uključujući prodaju i kupovinu deviza.

Druga funkcija deviznog tržišta je osiguranje deviznih rizika. Osiguranje valutnog rizika podrazumijeva mjere koje imaju za cilj smanjenje valutnog rizika u toku deviznih transakcija. A pod valutnim rizikom, zauzvrat, uobičajeno je razumjeti rizik od gubitaka uzrokovanih fluktuacijama deviznih kurseva.

Treća funkcija je diversifikacija deviznih rezervi. Ovaj koncept podrazumijeva skladištenje deviznih rezervi ne u jednoj, već u više valuta, kao i promjenu ovog skupa valuta kako bi se smanjio mogući rizik.

Četvrta funkcija je sprovođenje deviznih intervencija. Pod deviznim intervencijama uobičajeno je da se podrazumeva intervencija centralne banke zemlje na deviznom tržištu kroz kupovinu i prodaju deviza radi uticaja na kurs nacionalne valute. Međutim, treba napomenuti da devizne intervencije mogu biti efikasan metod uticaja samo u kratkom roku, jer samo intervencije ne mogu dugo da obezbede nivoe stopa koji ne odgovaraju osnovnim ekonomskim i finansijskim pokazateljima države. .

Petu funkciju deviznog tržišta, identifikovali smo profit od razlike u kursu. Dobit od razlike u deviznim kursevima ostvaruje se kroz špekulativne devizne transakcije.

Devizno tržište je dio finansijskog tržišta zemlje, ali ima svoje karakteristike koje ga razlikuju od finansijskog tržišta. To uključuje:

• 1. nedostatak jasno definisanih geografskih granica;
• 2. non-stop rad;
• 3. neograničen broj učesnika;
• 4. visok stepen likvidnosti.

Zbog složene ekonomske prirode deviznog tržišta, ono se može klasifikovati prema sledećim kriterijumima:

1. na teritorijalnoj osnovi:

a. međunarodno tržište;

b. regionalni;

c. nacionalni;

2. u pogledu distribucije deviznih transakcija

a. svijet - predstavlja skup nacionalnih tržišta međusobno povezanih kablovskim i satelitskim komunikacijama.

b. nacionalno - uobičajeno je da se razume devizno tržište koje funkcioniše unutar određene zemlje.

3. prema stepenu organizovanosti:

a. razmjena;

b. bez recepta.

4. u vezi sa valutnim ograničenjima:

a. slobodno tržište bez valutnih ograničenja;

b. nije besplatno, što karakterišu valutna ograničenja.

5. po vrstama primijenjenih deviznih kurseva:

a. tržište sa jednim režimom - tržište sa fluktuirajućim kursom, čija se kotacija utvrđuje na berzanskim aukcijama;

b. tržište dualnog režima - tržište sa istovremenom primjenom fiksnih i promjenjivih deviznih kurseva;

6. prema sastavu učesnika:

a. ravno;

b. brokerske usluge.

Pod direktnim deviznim tržištem uobičajeno je podrazumijevati tržište gdje se transakcije vrše direktno između kupaca i prodavaca bez učešća posrednika. Pod brokerskim deviznim tržištem se podrazumijeva tržište na kojem se kupoprodajne transakcije valute vrše uz pomoć brokera, tj. profesionalni posrednici.

7. po vrstama finansijskih sredstava koja opticaju na deviznom tržištu:

a. tržište dolara;

b. tržište rublja;

c. tržište eura;

d. tržište sterlinga itd.

8. po nacionalnosti učesnika:

a. rezidentno tržište;

b. nerezidentno tržište.

Važan element deviznog tržišta je devizni kurs koji se formira pod uticajem države, jer je predmet državne regulacije.

Glavne metode regulacije deviznih kurseva su devizne intervencije kao što su revalorizacija i devalvacija, diskontna politika i devizna ograničenja.

Devizna intervencija - direktna intervencija države u poslovanje na deviznom tržištu u cilju uticaja na kurs nacionalne valute. Radnje usmjerene na povećanje deviznog kursa nacionalne valute nazivaju se revalorizacija, a ciljano smanjenje kursa nacionalne valute naziva se devalvacija.

U svjetskoj praksi menadžmenta široko se koristi diskontna politika, odnosno regulacija diskontne stope. U cilju povećanja kursa, Narodna (Centralna) banka povećava eskontnu stopu, čime se stimuliše priliv strani kapital i kao rezultat toga, stanje platnog bilansa se popravlja, kurs nacionalne valute raste, i obrnuto, diskontna stopa se namerno smanjuje, a kurs takođe opada.

Na devizni kurs utiču i valutna ograničenja - ovo je skup mjera usmjerenih na ograničavanje valutnih transakcija.

Formiranje deviznog kursa-proces usled odnosa nacionalne i svetske privrede i politike. Uspostavljanje kurseva, proporcija razmene strane valute za nacionalnu valutu naziva se kotacija stranih valuta.

Quote - cijena po kojoj možete kupiti ili prodati valutu zemlje, postavljenu u datom trenutku.

Paritet kupovne moći valuta je iznos jedne valute u jedinicama druge potrebne za kupovinu istih dobara i usluga na tržištima obje zemlje.

Postoje nominalni i realni kursevi. Nominalni kurs -- cena jedne valute, definisana u jedinicama druge. Realni kurs se definiše kao odnos cena robe u potrošačkoj korpi dve zemlje u odgovarajućoj valuti.

Unakrsni kurs je kurs dve strane valute u odnosu na kurs treće.

Svaka zemlja bira režim deviznog kursa. Postoji jedan kurs i više kurseva. Jedinstveni kurs -- upotreba jednog kursa za sve vrste deviznih transakcija, svih učesnika na deviznom tržištu. Višestrukost deviznih kurseva zasniva se na zakonskoj konsolidaciji različitih kurseva nacionalne valute za različite učesnike na deviznom tržištu iu zavisnosti od vrste deviznih transakcija.

Regulacija režima deviznog kursa predviđa dve mogućnosti:

• 1. fiksni kurs, koji se zasniva na valutnom paritetu, tj. zvanično utvrđeni omjer novčanih jedinica različitih zemalja;
• 2. promjenjivi devizni kurs, koji odražava tržišnu ponudu i potražnju za valutom i formira se u toku trgovanja na berzama valuta i može biti podložan značajnim fluktuacijama.

Takođe, potrebno je razmotriti koncept poravnanja u ekonomskim transakcijama sa inostranstvom, posebno karakteristike njihovog ponašanja u Republici Bjelorusiji. U građanskom zakonodavstvu Republike Bjelorusije, poravnanja se podrazumijevaju kao plaćanja jedne osobe u korist druge osobe. Iako građansko pravo ne daje direktno jasnu definiciju pojma "poravnanja", zaključak da su obračuni gotovinska plaćanja sadržan je u čl. 141 Građanskog zakonika Republike Bjelorusije (u daljem tekstu: Građanski zakonik): „Bjeloruska rublja je zakonsko sredstvo plaćanja, obavezna za prihvatanje po nominalnoj vrijednosti na cijeloj teritoriji Republike Bjelorusije.”

Plaćanje na teritoriji Republike Belorusije vrši se gotovinskim i bezgotovinskim plaćanjem.

Pravila za obavljanje deviznih transakcija, usvojena Odlukom Upravnog odbora Narodna banka RB od 30. aprila 2004. br. 72, definiraju poravnanja kao ispunjenje novčane obaveze plaćanjem bezgotovinskim ili gotovinskim.

Dakle, sa stanovišta građanskog i bankarskog zakonodavstva, poravnanja su gotovinska plaćanja. Međutim, ako je koncept naselja bjeloruskim zakonodavstvom definiran sasvim nedvosmisleno, onda u vanjskim ekonomskim odnosima pitanje otkrivanja koncepta naselja ostaje vrlo teško. Ako se nagodbe sklapaju između rezidenta Republike Bjelorusije i nerezidenta koji ima predstavništvo na teritoriji Republike Bjelorusije putem takvog predstavništva, onda se čini sasvim legitimnim proširiti pravila poravnanja utvrđena bjeloruskim zakonodavstvom na odnose ovih subjekata. Međutim, ako se nerezident nalazi izvan Republike Bjelorusije, pitanje primjene bjeloruskog zakona na odnos između rezidenta i nerezidenta je prilično kontroverzno.

Bankarsko zakonodavstvo reguliše bezgotovinsko plaćanje u bjeloruskim rubljama i stranoj valuti, sadrži odredbe o postupku prenosa sredstava u inostranstvo i primanja sredstava iz inostranstva. Zakonodavstvo o deviznom poslovanju takođe reguliše upotrebu domaće i strane valute u obračunima između rezidenata i nerezidenata. Zakonski akti i resorna uputstva o valutnim pitanjima definišu:

• - osnovni principi deviznog poslovanja u Republici Belorusiji;
• - vrste valuta i valutne vrijednosti koje se koriste u Republici Bjelorusiji;
• - prava i obaveze rezidenata i nerezidenata u vezi sa posjedovanjem, korištenjem i raspolaganjem valutama i valutnim vrijednostima na teritoriji Republike Bjelorusije;
• - ovlaštenja i funkcije bjeloruskih tijela i agenata za valutnu regulaciju i kontrolu valute, itd.

Glavni zakonodavni akti i normativni materijali su:

• - Zakon Republike Bjelorusije od 22. jula 2003. br. 226-Z “O valutnoj regulaciji i kontroli valute”;
• - Kodeks Republike Bjelorusije od 25. oktobra 2000. godine br. 441-Z "Kodeks o bankama Republike Bjelorusije";
• - Zakon Republike Bjelorusije od 25. novembra 2004. br. 347-Z „O državna regulativa spoljnotrgovinske transakcije"
• - Ukaz predsjednika Republike Bjelorusije od 27. marta 2008. br. 178 „O postupku vođenja i kontrole spoljnotrgovinskih poslova“
• - Rezolucija Upravnog odbora Narodne banke Republike Belorusije od 30. aprila 2004. br. 72 „O odobravanju pravila za obavljanje deviznih transakcija“;
• - Rezolucija Upravnog odbora Narodne banke Republike Belorusije od 13. septembra 2006. godine br. 129 „O postupku sprovođenja obavezne prodaje deviza na domaćem tržištu pamuka“;
• - Rezolucija Upravnog odbora Narodne banke Republike Belorusije od 17. januara 2007. br. 1 „O usvajanju uputstva o postupku obavljanja deviznih transakcija korišćenjem gotovine u stranoj valuti i gotovinskih beloruskih rublja“;
• - Rezolucija Upravnog odbora Narodne banke Republike Belorusije od 30. aprila 2004. br. 73-38 „O odobravanju Uputstva o postupku uvoza, izvoza i prenosa deviza, beloruskih rubalja, platnih dokumenata u inostranstvu valuta, dokumentarne hartije od vrijednosti u bjeloruskim rubljama i stranoj valuti od strane fizičkih lica preko carinske granice Republike Bjelorusije”;
• - Rezolucija Upravnog odbora Narodne banke Republike Belorusije od 16. aprila 2009. godine br. 46 „O odobravanju Uputstva o postupku registracije transakcije i obavljanju funkcija agenata kontrole valute od strane banaka i nebankarskih finansijskih institucije”

Dakle, možemo zaključiti da su zahtjevi nacionalnog zakonodavstva u pogledu poravnanja za ekonomske transakcije sa inostranstvom obavezni i za rezidente i za nerezidente, ali se odnose samo na transakcije koje se obavljaju na teritoriji zemlje. U ostalim slučajevima prioritet imaju međunarodni ugovori o poravnanjima između privrednih subjekata zemalja učesnica sporazuma.

Prilikom sklapanja spoljnotrgovinskog ugovora morate navesti sljedeće podatke:

• - oblik i vrstu obračuna;
• - vrijeme plaćanja;
• -valuta plaćanja.

Hajde da se zadržimo na ovim pitanjima detaljnije.

Oblik obračuna. Član 231. KZ predviđa obračun u gotovini i bezgotovinskom obliku. Istovremeno, bezgotovinski obračuni su obračuni između fizičkih i pravnih lica ili uz njihovo učešće, koji se vrše preko banke ili nebankarske finansijske institucije na bezgotovinski način.

Budući da su obračuni u gotovini u odnosima između pravnih lica i individualnih preduzetnika zakonom ograničeni, obračuni između privrednih subjekata se obavljaju uglavnom u bezgotovinskom obliku.

Obračun u bezgotovinskom obliku može se izvršiti u obliku:

• - bankovni transfer;
• - akreditiv;
• -kolekcija.

Finansijski dokumenti mogu biti mjenice, čekovi i drugi dokumenti koji se koriste za primanje plaćanja, izdati radi izvršavanja obaveza u gotovini.

Drugi uslov za poravnanja je vremenski rok plaćanja. Obavezni su rokovi za prijem sredstava, utvrđeni Ukazom predsjednika Republike Bjelorusije od 04.01.2000. br. 7 „O unapređenju postupka vođenja i kontrole spoljnotrgovinskih poslova“.

Treći uslov za poravnanja je određivanje valute plaćanja. Izbor valute plaćanja prema spoljnotrgovinskom ugovoru ograničen je zahtjevima valutnog zakonodavstva Republike Bjelorusije i zemlje druge strane po ugovoru, kao i niza međunarodnih sporazuma. Upotreba valute u obračunima između rezidenata i nerezidenata uglavnom je regulisana Zakonom Republike Belorusije od 22. jula 2003. br. 226-Z „O valutnoj regulaciji i kontroli valute“ i Pravilima br. 72.

Prema Pravilima br. 72, bjeloruske rublje u obračunima između rezidenta i nerezidenta mogu se koristiti kada se sredstva prenose sa ili na račun nerezidenta otvoren u bjeloruskim rubljama. Korištenje bjeloruskih rublja kao valute plaćanja moguće je iu slučajevima kada je rezident subjekt države s kojom je Republika Bjelorusija zaključila međunarodni ugovor o korištenju nacionalnih valuta u obračunima. U tom slučaju uplata se mora izvršiti sa računa ili na račun nerezidenta otvoren kod nerezidentne banke strane države čiji je subjekt deviznog poslovanja ovaj nerezident. U drugim slučajevima, koji nisu predviđeni međunarodnim ugovorima sa učešćem Republike Belorusije, novčane obaveze između rezidenta i nerezidenta mogu se izraziti i izvršiti u stranoj valuti.

Vrijednost deviznog tržišta za privredu se ogleda u sljedećim funkcijama:

• 1. devizno tržište služi međunarodnom prometu roba, usluga i radova;
• 2. pod uticajem ponude i tražnje, devizno tržište formira devizni kurs;
• 3. devizno tržište djeluje kao instrument države u vođenju monetarne politike;
• 4. Devizno tržište djeluje kao mehanizam zaštite privrednih subjekata od deviznih rizika i špekulativnih transakcija.

---