Hartije od vrijednosti imaju nekoliko vrsta, a jedna od njih su korporativne obveznice. Ovo su profitabilni investicioni instrumenti sa značajnom količinom rizika. Ipak, potencijalna profitabilnost i neke karakteristike dovode do stabilne potražnje za njima. Pogledajmo pobliže zašto mnogi investitori ulažu u obveznice, koje su često garantovane samo imidžom emitenta.

Šta su korporativne obveznice

Korporativne obveznice su dužničke hartije od vrijednosti koje izdaju komercijalne organizacije.. Kombinuju povećan rizik ulaganja i srednje ili visoke prinose. Izdavanje provode razne kompanije: banke, proizvodna preduzeća, trgovačke kompanije.

Svrha izdavanja obveznica na berzi je:

Povećati radni kapital kompanije.
Finansiranje velikih projekata (modernizacija, izgradnja, nabavka opreme, proširenje asortimana itd.).

Ponekad oslobodi vredne papire ispostavilo se da je za kompanije isplativije od uzimanja kredita. ukupan iznos preplate su niže, a uz odgovarajući imidž i dobar kreditni rejting, potražnja za obveznicama će rasti.

Bitan! Emituju korporativne obveznice svih vrsta: diskontne i kuponske, konvertibilne ili amortizacione. Širok izbor emitenata i opcija omogućit će vam kupovinu upravo onih vrijednosnih papira koji su neophodni za zadovoljavanje potreba investitora.

Vrste vrijednosnih papira

Korporativne obveznice se dijele na različite vrste:

Osigurano. Garancija je davanje imovine u obliku nekretnina, zemljišne parcele, materijal i sl. Ako kompanija izdavalac ode u stečaj, imovina se prodaje, a primljena sredstva isplaćuju investitorima.
Neosigurano. Prilikom kupovine takvih obveznica treba voditi računa o reputaciji emitenta, profitabilnosti i ekonomskoj aktivnosti. Ako kompanija ode u stečaj, neće moći isplatiti vlasnike.

Prema obliku obračuna dobiti:

Interes ili . Berza nudi investitorima sve vrste kuponskih plaćanja: fiksna, promjenjiva, varijabilna.
Bez kamate ili s popustom. Prodajna cijena takvih hartija od vrijednosti je ispod nominalne.

Po periodu i obliku postojanja:

Hitno. Određuje se rok dospijeća: kratkoročni - do 12 mjeseci, srednjoročni - od 12 mjeseci do 5 godina, dugoročni - više od 5 godina.
Perpetual. Iako se zovu „trajne“, još uvijek postoji rok dospijeća, ali on nije određen u trenutku izdavanja obveznice. Inicijator otkupa može biti investitor ili sam emitent.

Po predmetu prava:

Registrovan (samo registrovani vlasnik može koristiti takvu obveznicu).
Na donosioca (vlasnik nije uknjižen, zadržava pravo prodaje, poklona ili nasljeđivanja hartije od vrijednosti).

Također, obveznice se dijele po načinu otkupa. To mogu biti obične hartije od vrijednosti čija se nominalna vrijednost plaća na kraju perioda opticaja. Ili amortizacija, u ovom slučaju, nominalna vrijednost se vraća u dijelovima za vrijeme posjedovanja hartije od vrijednosti.

Na tržištu postoje i zamenljive obveznice. Vlasnik ih ima pravo zamijeniti za dionice u društvu izdavaocu ili drugoj organizaciji. Broj akcija i njihova cijena se unaprijed određuju, a zamjena se vrši na zahtjev vlasnika. Postoji još jedna opcija konverzije - zamjena postojećih obveznica za druge.

Rizici korporativnih obveznica

Svjetska praksa pokazuje da su rizici korporativnih obveznica mnogo veći od državnih ili. Kamatna stopa i konačni prinos na njih su gotovo uvijek veći. To se odnosi i na hartije od vrijednosti velikih i poznatih kompanija sa besprijekornom kreditnom sposobnošću.

Glavni rizici uključuju:

Rizik neizvršenja obaveza. Položaj utiče tržišnu ekonomiju, rejting institucije i drugi faktori.
Rizik kreditne širine. Sa značajnim pogoršanjem pozicije kompanije na tržištu, spred postaje nedovoljan.
Rizik likvidnosti. Ako se situacija na tržištu promijeni ne u korist kompanije koja je izdala hartije od vrijednosti, onda će tržišna cijena pasti.
Rizik od inflacije. U svim slučajevima inflacija dovodi do smanjenja Tržišna vrijednost obveznice kompanije, čak i njeno očekivanje doprinosi smanjenju cijene hartije od vrijednosti. Ali u nekim slučajevima inflacija može imati suprotan efekat.
Kamatni rizik. Ako je kuponska stopa vezana za varijabilne stope, postoji mogućnost njihovog snažnog pada. U kontekstu ovakvih promjena, tržišna vrijednost će se također smanjiti.

Ako pogledamo primjer: Novac za domaćinstvo-1-bob, stopa je do 20% godišnje. Na prvi pogled, ovo je veoma isplativo ulaganje, ali ako shvatite sve nijanse, to je očigledno i visokog rizika.

U 2017. godini obveznice su kasnile, a kompanija je prilično velika i do tog trenutka imala pozitivnu reputaciju. Obaveze za izdanja sličnog obima Novac su urađeni. Kao što rezime pokazuje, činjenica neispunjenja je bila prilično skorašnja, što znači da postoji mogućnost ponavljanja. Prije nego što odaberete, trebali biste detaljno proučiti finansijsko stanje emitent.

Osim toga, morate uzeti u obzir uslove oslobađanja.

Denominacija je prilično visoka i mnogo puta premašuje uobičajenih 1.000 rubalja. Stoga je povećana profitabilnost povezana sa rizikom i velikim početnim ulaganjima. Štoviše, ACI se ovdje ne uzima u obzir, s nominalnom vrijednošću od 2.000.000 rubalja, značajno će povećati prodajnu cijenu.

Visoko pouzdane obveznice AHML-a nominalne vrijednosti od 1.000 rubalja donose vrlo skroman prihod od kupona uz 3% godišnje za cijeli period prometa.

Ali nema sumnje u pouzdanost kompanije, organizovana je uz podršku države.

Tržište korporativnih obveznica u Rusiji

Rusko tržište korporativnih vrijednosnih papira za 2018. smatra se prilično razvijenim. Investitori mogu birati između širokog spektra kompanija koje izdaju korporativne obveznice svih vrsta i veličina.

Često se kompanije koje izdaju rukovode uslovima za GKO (jedan od tipova državne obveznice). Ali to ne znači da su stope iste. Komercijalni ili proizvodne organizacije stvaraju veoma fleksibilne uslove.

Moskovska berza je bogata ponudama korporativnih obveznica za kupovinu hartija od vrednosti kako od velikih institucija (Sberbank, Lukoil, itd.), tako i od malih. Sve korporacije su klasifikovane u tri ešalona:

Echelon 1 - visokolikvidne kompanije, čiji je raspon minimalan u odnosu na kupovnu i prodajnu cijenu (, Sberbank, VTB, Lukoil, Transneft, Rostelecom, MTS, Megafon).
Echelon 2 - reprezentativne institucije regionalnih i industrijskih vodećih kompanija. Međutim, njihov kvalitet je za red veličine niži od kvaliteta kompanija prvog reda, pa investitori u saradnji sa njima dobijaju veći rizik.
Echelon 3 - kompanije sa nejasnim planovima za budućnost i niskim kreditnim rejtingom. Ovo uključuje male firme, koja je postavila visoku stopu rasta na tržištu. Istovremeno, investitori dobijaju relativno visok rizik da takve kompanije ne ispune svoje dužničke obaveze. Spred na obveznice obično ne prelazi nekoliko posto nominalne vrijednosti zbog rijetkih transakcija i malog prometa.

Opća analiza pokazuje:

Ovo su maksimalni pokazatelji različitih obveznica, uvjeti mnogih mogu se značajno razlikovati. U tabelama možete vidjeti pregled osnovnih podataka o hartijama od vrijednosti u opticaju.

Obveznice ruskih banaka:

Pustiti	Kupon			Trajanje, dani	Neto cijena, %
Pustiti	%	vrstu		Trajanje, dani	Neto cijena, %
Absolut Bank-5-bob	7,95	Promjena.	10,9493	237	97,952
Vanguard AKB-BO-001P-01	7,25	Promjena.	9,372	179	98,812
Alfa-Bank-5-bob	8,15	Promjena.	7,5139	53	100,06
Banka VTB-B-1-5	0,01	Konstantno	10,0309	262	93,29
Sberbank-001-03R	8,0	Konstantno	7,6718	755	100,19
RSHB-13-ob	7,8	Promjena.	7,7251	304	99,99
deltacredit-26-bob	10,3	Promjena.	7,5565	318	102,234
Promsvyazbank-BO-PO1	10,15	Promjena.	7,7524	845	104,66

Obveznice raznih kompanija i preduzeća:

Pustiti	Kupon		Jednostavan prinos do dospijeća, %	Trajanje, dani	Neto cijena, %
Pustiti	%	vrstu	Jednostavan prinos do dospijeća, %	Trajanje, dani	Neto cijena, %
Avtodor-001R-01	10,25	Konstantno	8,2195	732	103,417
Ashinsky metalurški pogon-1-bob	8,75	plutajući	74,8277	118	82,5
Bashneft-3-bob	12,0	Promjena.	11,2138	567	100,59
Ruski helikopteri-1-bob	11,9	Konstantno	8,0873	1919	117,232
Gazprom-22-bob	8,1	Promjena.	8,6241	1959	97,5
Ruska pošta-2-bob	10,0	Promjena.	7,009	252	101,902
RZD-17-bob	9,85	Promjena.	6,8183	2849	119,448
Zrakoplov GK-BO-PO2	11,5	Konstantno	11,4062	1220	100,001

Prednosti i nedostaci

Ključna prednost korporativnih obveznica je širok izbor, koji u velikoj mjeri pokriva potražnju. Postoje opcije za konzervativni model ulaganja, rizičan ili optimalan, gde je iznos prihoda uporediv sa rizikom.

Emitovanje hartija od vrijednosti na tržištu obavljaju kako velike tako i vrlo pouzdane kompanije, kao što su Gazprombank, Sberbank, i male, malo poznate organizacije.

Prednosti i nedostaci vrijednosnih papira mogu se kombinirati u jednu listu:

Prinos je proporcionalan riziku. Najpouzdanije obveznice su manje volatilne i ne mogu djelovati kao špekulativni instrument. Visoki prinosi su skloniji neispunjenju.
Na tržištu postoje obveznice svih vrsta, što je zgodno, ali izbor postaje sve komplikovaniji.
Svaki investitor, čak i početnik, može kupiti obveznice. Ali prvo je potrebno izvršiti analizu profitabilnosti, procjenu neizvršenja obaveza. Transparentnost podataka o imovini omogućava vam da dobijete sve potrebne informacije, ali kupovina bez prethodnog istraživanja može nositi visok rizik i rezultirati gubitkom ulaganja. U slučaju OFZ-ova i municipalnih obveznica situacija je mnogo jednostavnija.
Korporativnim obveznicama se trguje i na primarnim i na sekundarno tržište. To omogućava njihovu kupovinu i prodaju u bilo koje vrijeme, izvlačeći maksimalan profit kroz špekulacije. Tržišne cijene može značajno fluktuirati, povećavajući finansijske koristi, ali za kompetentan menadžment, investitoru je potrebno osnovno poznavanje osnova tržišta akcija, a posebno tržišta obveznica.

Korporativne obveznice moraju biti dio portfelja investitora. Pouzdanost mnogih kompanija može premašiti pouzdanost nekih banaka, što smanjuje rizik uz zadržavanje prihvatljivog prinosa. A rizične trgovine mogu brzo povećati kapital. Ovo su hartije od vrijednosti fleksibilni uslovi, veliki izbor emitenata i opcija.

Pozdrav! Danas ćemo još jednom govoriti o obveznicama. Ovaj put - o korporativnom. 🙂 Krajem 2016. godine, ruske dužničke hartije od plavog čipa izgledaju atraktivnije nego ikad: visoka pouzdanost, dobar prinos, diversifikacija valute i dovoljna likvidnost. Dakle, prinos na obveznice Sberbanke i lične preporuke.

Sada na tržištu postoji više od deset varijanti obveznica Sberbanke: rublje i euroobveznice. Stoga ih je logično podijeliti u dvije velike grupe.

Moram odmah reći da je nominalna vrijednost bilo koje Sber obveznice 1000 rubalja. Da bi bilo zgodno analizirati sva izdanja jednog emitenta, napravio sam mapu prinosa.

Kao i uporedna tabela o Rusbondovima:

Sberbank-17-bob

Objavljeno u promet relativno nedavno - u aprilu ove godine. Otplata je zakazana za proljeće 2021. godine, ali je do ponude moguće doći već u aprilu 2018. godine. u iznosu od 10% je fiksno do 04.08.2018 (isplate dva puta godišnje). Sada se obveznica može kupiti za 101,2% nominalne cijene (1012 rubalja).

Trenutni prinos za ponudu sada je približno jednak prinosu do dospijeća i na nivou je od 9,2% godišnje. Po mom mišljenju, Sberbank-17-bob je odlična prilika da popravite kupon od 10% u narednih 1,5 godina. Osim toga, ako Centralna banka nastavi da smanjuje stopu, onda će obveznica imati dobar potencijal rasta cijene.

Sberbank-18-bob

Još jedna svježa emisija Sber obveznica - stavljene su na tržište krajem maja 2016. godine. Obračunato za period opticaja od 1826 dana (iskoristi se u proljeće 2021.).

Veličina kupona je sada 9,9% (fiksno do 24.05.2019.). Nakon toga će postotak plaćanja biti revidiran ili ostavljen na istom nivou. Sada se obveznica može kupiti za 1019,50 rubalja (101,95% nominalne vrijednosti).

Izdanje se ne razlikuje mnogo od prethodne serije. Osim ako je kupon malo manji, a trenutna vrijednost je malo veća. Obveznica takođe omogućava fiksiranje kuponskog prinosa (ali ne na 1,5, već na 2,5 godine). danas je ovde prinos isti kao kod bob-17.

Ne isplati se mučiti oko kupovine. Mišljenja stručnjaka svode se na jedno: u 2017-2018. godini prinosi na obveznice će opasti nakon smanjenja stope refinansiranja.

Sberbank-37-bob

Početkom oktobra 2016. godine emitovano je 10 miliona obveznica sa rokom dospijeća od 1826 dana. Ukupan obim emisije je 15 miliona komada.

Kupon je fiksan do kraja roka na nivou od 9,25% godišnje (uz isplatu dva puta godišnje). Sada se obveznice mogu kupiti po cijeni od 99,75% nominalne vrijednosti (997,5 rubalja). Trenutni prinos je 9,49% na godišnjem nivou (što je više od ostalih emisija!).

Opet, dobra prilika da se fiksira kuponski prinos od 9,25% godišnje na pet godina. I kupiti obveznice pouzdanog emitenta po cijeni nešto nižoj od nominalne.

Sberbank-1-2-ob

"Najduže" Sber obveznice u rubljama. Period tiraža je 3714 dana ili 10 godina (izdato krajem 2015. godine). Rok dospijeća je početak 2026. Za cijeli period fiksiran je kuponski prinos od 12,27% godišnje.

Odličan prinos na korporativne obveznice pouzdanog emitenta. Što je, štaviše, fiksirano za 10 godina unaprijed. Istina, ne mogu se kupiti na berzi. Dostupni su samo preko JSC NPF Sberbank.

Evroobveznice Sberbanke

Evroobveznice Sberbanke nominovane u strana valuta. To znači da kuponski prinos na njih također nije fiksiran u rubljama. S obzirom na to kako su kotacije rublje "skočile" posljednjih godina, euroobveznice Sberbanke mogu se koristiti za diversifikaciju portfelja u stranoj valuti.

Danas je na tržištu u opticaju 13 Sber euroobveznica. Naravno, neću razmatrati svaku opciju. Uzmimo najzanimljivije veze za analizu.

Sberbank-09-2021-euro

Evroobveznice nominalne vrijednosti od 1.000 dolara puštene su u opticaj sredinom 2011. godine na period od 3.660 dana ili 10 godina. Rok dospijeća je pet godina (16.06.2021.).
Za cijeli period, kuponski prinos je fiksiran na 5,717% godišnje (ili 28,59 USD po obveznici). Kupon se isplaćuje svakih šest mjeseci.

S obzirom da su stope bankovni depoziti u stranoj valuti danas ne prelaze 3% godišnje, Sber evroobveznice - dobar alat da čuva novac u stranoj valuti na srednja vremena.

Sberbank-22-2019-euro

Petogodišnje obveznice Sberbanke nominalne vrijednosti 1.000 eura emitovane su još sredinom 2014. godine. Rok dospijeća je 15.11.2019. Kupon od 3,3524% godišnje (ili 33,52 eura po obveznici) isplaćuje se jednom godišnje.

Serija Sberbank-22-2019-Euro nudi minimalni prinos (iako je veći nego za bankovne depozite u evrima). Zajedno sa promjenjivim kursom eura, to nije najviše zanimljiva prilika na tržištu.

Sberbank-11-1-2022-euro

„Najduže“ obveznice Sberbanke (10 godina) otkupljuju se u februaru 2022. godine. Nominalna vrijednost obveznice je 1000$, isplata kupona se vrši dva puta godišnje. Do kraja roka, kuponski prinos je fiksiran na 6,125% godišnje (ili 30,63 USD po obveznici).

Obveznice ove serije mogu se smatrati alternativom dugoročnom deviznom depozitu. Uostalom, danas niko ruska banka ne nudi prinos od 6,125% godišnje.

Zašto Sberbank obveznice?

Prvo, zbog njihove visoke pouzdanosti. Teško je zamisliti neizvršenje takvog "giganta" kao najveća banka Rusija sa državnim učešćem
Drugo, prinos koji nudi Sberbank je iznad prosjeka bankovne stope na depozite (posebno u stranoj valuti). Štaviše, kuponska stopa može biti fiksirana za 3-5 godina unaprijed
Treće, zahvaljujući obveznici, možete je prodati u bilo kojem trenutku bez gubitka kuponskog prihoda koji je do tog trenutka akumuliran.
Četvrto, možete zaraditi dodatni prihod od ulaganja u obveznice prodajom obveznica po cijeni iznad nominalne.

Moje mišljenje: danas su korporativne obveznice najbolja opcija konzervativne investicije u smislu omjera rizik/prinos. Ne nužno Sberbank, ali se toplo preporučuje za uključivanje u portfolio!

Imate li obveznice Sberbanke u svom portfelju? Pretplatite se na ažuriranja i dijelite linkove do svježih objava sa prijateljima na društvenim mrežama!

P.S. Ako se ipak odlučite za kupovinu obveznica na berzi preko pouzdanog brokera, preporučujem da prvo ispravno konfigurirate terminal. A kako to učiniti, pročitajte!

	Izdavač	Ime papir		datum emisija obveznica	datum otplata	datum otkupi/ponude	Godinama ranije otkupi/ponude	Efektivno prinos, % godišnje	Valuta	Kredit kvaliteta	Kredit rejting	kamatne stope. Nije izračunato za emitente sa rejtingom C i niže">Potencijal	Indeks likvidnost	Rizik od pada cijene,%	Pun naslov	JE U	Denominacija	NKD	Komentar	Potencijal
	Izdavač	Ime papir		datum emisija obveznica	datum otplata	datum otkupi/ponude	Godinama ranije otkupi/ponude	Efektivno prinos, % godišnje	Valuta	Kredit kvaliteta	Kredit rejting	Potencijal	Indeks likvidnost	Rizik od pada cijene,%	Pun naslov	JE U	Denominacija	NKD	Komentar	Potencijal

Podaci Moskovske berze, prihod. Kašnjenje 15 minuta.

Društvo za upravljanje"DOHOD", Društvo sa ograničenom odgovornošću (u daljem tekstu Društvo) ne obećava niti garantuje povrat ulaganja. Odluke investitor donosi samostalno. U pripremi materijala sadržanih na ovoj stranici korištene su informacije iz izvora koji su, po mišljenju stručnjaka Kompanije, pouzdani. Istovremeno, ove informacije su namijenjene isključivo u informativne svrhe, ne sadrže preporuke i izraz su privatnog mišljenja stručnjaka analitičke službe Kompanije. Uprkos pažnji sa kojom su se stručnjaci Kompanije odnosili prema kompilaciji ove stranice, Kompanija ne daje nikakve garancije u pogledu tačnosti i potpunosti informacija koje su ovde sadržane. Ovu informaciju niko ni pod kojim okolnostima ne treba smatrati ponudom za sklapanje ugovora na tržištu hartija od vrijednosti ili drugom pravno obavezujućom radnjom, kako od strane Kompanije tako i od strane njenih stručnjaka. Ni Kompanija, ni njeni zastupnici, niti povezana lica neće biti odgovorni ni na koji način za bilo kakve gubitke ili troškove povezane direktno ili indirektno sa upotrebom ovih informacija. Informacije koje se nalaze na stranici važe u trenutku njihovog objavljivanja, dok Kompanija ima pravo bilo kakve izmjene informacija u bilo kojem trenutku. Kompanija, njeni zastupnici, zaposleni i povezana društva mogu, u nekim slučajevima, obavljati transakcije sa hartijama od vrednosti o kojima se govori na ovoj stranici ili ulaziti u odnose sa emitentima ovih hartija od vrednosti. Rezultati ulaganja u prošlosti ne određuju prihod u budućnosti, država ne garantuje isplativost ulaganja u hartije od vrednosti. Kompanija upozorava da su transakcije sa hartijama od vrednosti povezane sa različitim rizicima i zahtevaju relevantno znanje i iskustvo. Prilikom formiranja Indeksa likvidnosti, na dan objavljivanja podataka koriste se najnoviji dostupni zvanični rezultati trgovanja relevantnim hartijama od vrednosti koje je dala Moskovska berza.

15.11.16 154 665 3

Za one koji puno čitaju i dobro računaju

Iz kartice se vidi da je Tinkoff BO-7 emisija rublja obveznica nominalne vrijednosti 1.000 rubalja sa polugodišnjim kuponom. To jest, možete dati novac Tinkoff banci u više od 1.000 rubalja, a banka će plaćati dugove svakih šest mjeseci.

Stopa prva tri kupona je postavljena na 11,7% godišnje, odnosno 58,34 rubalja. To jest, za svakih 1.000 rubalja, Tinkoff banka će vam platiti 58,34 rubalja svakih šest meseci.

Obveznice će dospjeti u junu 2021. Međutim, na kraju trećeg kuponskog perioda, koji se završava 28. decembra 2017. godine, moguće je prijevremena otplata ako to želiš. Na kartici je prilika označena riječju stavljenom u red trećeg kupona. Evo kako je to formulisano u dokumentaciji:

“Emitent će biti u obavezi da otkupi obveznice kojima se trguje na berzi u skladu sa zahtjevima njihovih vlasnika, prijavljenim u posljednjih pet radnih dana trećeg kuponskog perioda.

Mogućnost prijevremene otplate naziva se ponuda ili put opcija.

Zahvaljujući ponudi, petogodišnje izdanje postaje dvogodišnje. Odnosno, vlasnici obveznica Tinkoff BO-7 mogu dobiti svoj novac ne 2021., već 2017., ako žele.

Prije nego što ponuda stigne, banka će objaviti stopu sljedećih kupona. Ako je stopa atraktivna, onda se obveznice ne mogu otkupiti, već zadržati.

Šta je ponuda ili put opcija?

Mnoge ruske korporativne obveznice imaju put opcije. To znači da u određenom periodu imalac obveznice ima pravo da obveznice preda na otkup po nominalnoj vrijednosti. Odnosno, prije roka vratiti sebi novac koji je, takoreći, pozajmio.

Najčešće, izdavalac daje takvo pravo kada kuponska stopa nije određena za sve kuponske periode. Kao iu slučaju Tinkoff banke: za prva tri kupona garantuje stopu od 11,7% godišnje, a šta će biti dalje ćemo videti za godinu i po dana.

Kada emitent objavi novu grupu stopa, one možda neće biti profitabilne za vlasnika. U tom slučaju, nosilac bi trebao biti u mogućnosti da izađe iz igre. Za to služe ponude.

Postoje izdanja u kojima su svi kuponi poznati, ali ponude se i dalje pružaju. Ovo se radi kako bi se smanjili rizici vlasnika obveznica i na taj način obveznice učinile privlačnijima. Rizik je smanjen jer ako stopa padne ispod tržišne, tada će vlasnici moći da predaju obveznice na otkup.

Kako ćete otkupiti svoje obveznice u okviru ponude zavisi od vašeg brokera. Za neke, postupak košta oko 1000 rubalja, ali broker radi sve za vas. Za ostale je postupak besplatan, ali morate sami obavijestiti emitenta da vaše obveznice treba otkupiti. Zatim, na dogovoreni dan, u posebnom prozoru na mjenjačkom terminalu, dogovorite se sa specijalnim agentom.

Osim provizije brokera, može se pojaviti i depozitna provizija - kompanija koja, takoreći, čuva vaše vrijednosne papire. Visina takve provizije ne može se uvijek znati unaprijed, ali je uporediva sa cijenom prezentacije za otkup preko brokera.

Prinos

Za privatnog investitora, prinos obveznica na berzi nikada neće biti jednak prinosu kupona. Činjenica je da se kurs na tržištu stalno mijenja, a nakon njih se mijenja i cijena obveznica. Govorio sam o uticaju cene na profitabilnost

Trenutnu cijenu i profitabilnost možete saznati na berzi. Da bismo to učinili, gledamo cijene i profitabilnost prethodnih transakcija ili postojećih narudžbi. Grubo govoreći, pod kojim uslovima se obveznicama sada trguje u stvari, a ne na papiru.

U mom QUIK terminalu za mjenjačnicu nalazi se tabela sa dvadeset najboljih narudžbi za kupovinu i prodaju. Crvene linije - prodaja, zelene linije - otkup:

Cijena na slici najbolja ponuda na prodaju - 100,80%. Prinos obračunat na berzi po ovoj cijeni je 11,21%. To znači da će kupovina i držanje ovih obveznica do dospijeća po ponudi donijeti 11,21% godišnje.

Prinos na obveznice obračunava berza

U članku "", zbog jednostavnosti prezentacije, izračunao sam takozvanu jednostavnu profitabilnost. Po analogiji sa depozitom, ovo je prinos na depozit bez kapitalizacije kamate.

Ali Moskovska berza izračunava takozvani efektivni prinos. Efektivni prinos je prinos, uzimajući u obzir reinvestiranje kupona po istoj stopi po kojoj je izvršeno prvobitno ulaganje. Nastavljajući analogiju sa depozitom, ovo je depozit sa kapitalizacijom kamate. Profitabilnost sa kapitalizacijom je veća.

Izračunavanje efektivnog prinosa zasniva se na brojnim pretpostavkama. Na primjer, da možete reinvestirati kupone po istoj stopi. U praksi, to nije uvijek izvodljivo: stopa se može promijeniti, vaše isplate kupona sa malim paketom možda neće biti višekratnik kupovne cijene obveznica.

Takođe, efektivni prinos se smatra u odnosu na cijenu ponuđenu na berzi, a ne nominalni. Ako se sećate, predmetne obveznice Tinkoff banke imale su prinos od 11,7%, a sada vidimo prinos od 11,21%. Gdje je nestalo 0,49%? Da biste ovo razumjeli, morate pogledati cijenu po kojoj se ova obveznica prodaje: 100,80% nominalne vrijednosti. Odnosno, obveznica nominalne vrijednosti od 1000 rubalja prodaje se za 1008 rubalja. Ova preplata smanjuje efektivni prinos.

Ako želite da ne preplatite i povećate prinose, morat ćete kupiti obveznice po nižoj cijeni, ali za to moraju postojati neki dobri razlozi - na primjer, oštra promjena stopa u privredi. Više o tome pročitajte u odjeljku Tržišni rizik.

Na ovaj ili onaj način, berza izračunava efektivni prinos i to se mora uzeti u obzir prilikom procene.

Saznavši prinos emisije obveznica po cijeni na berzi, moramo nekako procijeniti da li je to dobar prinos i da li se isplati kupovati takve obveznice. Obično se u ovom slučaju obveznice porede sa državnim obveznicama.

Poređenja radi, odgovara nam izdavanje OFZ 25081 sa fiksnim kuponom i otkupom u januaru 2018. Trenutni prinos ove emisije OFZ je 8,8%, što je niže od prinosa Tinkoff BO-7. Ispostavilo se da su obveznice Tinkoff banke profitabilnije od obveznica Ministarstva finansija.

Razlika u prinosu između Ministarstva finansija i Tinkoff banke objašnjava se različitim kreditnim rizikom. Tinkoff banka ima veći rizik.

Kreditni rizik

Kreditni rizik je rizik neizvršenja obaveza emitenta, odnosno rizik da će kompanija prestati da isplaćuje kupone ili da neće vratiti tijelo duga – nominalnu vrijednost obveznice.

Brzo procijenite kreditni rizik može biti prema kreditnom rejtingu međunarodnog rejting agencija. Rejtinzi se dodeljuju emitentima, ali pojedinačna izdanja obveznica mogu imati sopstvene rejtinge. Prisustvo rejtinga međunarodne agencije već ukazuje na određeni minimum kvaliteta i veličine poslovanja emitenta.

Tinkoff banka, prema njenoj web stranici, ima špekulativni rejting BB− sa neutralnim izgledima od Fitcha i špekulativni rejting B1 sa neutralnim izgledima od Moody'sa.

Zbog viših kreditni rizik prinos na obveznice Tinkoff banke je veći nego na OFZ. Razlika u prinosima je nagrada za rizik koju investitori dobijaju.

Kako se realizuje kreditni rizik

Primjer implementacije kreditnog rizika je priča o banci "Peresvet".

Agencija Fitch je početkom oktobra 2016. godine ukazala na neke rizike za banku, i kreditni rejting nije degradiran.

Od 13. do 14. oktobra pojavila se vijest da je predsjednik uprave banke nestao. Centralna banka, koja inače ne komentariše rad postojećih banaka, dala je ohrabrujuće saopštenje. Otprilike u isto vrijeme počeo je drastičan pad cijena obveznica Peresveta.

Cijene obveznica Peresveta pale su iz očiglednih razloga - investitori su izgubili vjeru. Vjerovanje da će banka otplatiti svoje dugove.

Dok ovo pišem, obveznice Peresveta se trguju po 280 rubalja za 1.000 nominalne vrijednosti sa prinosom od približno 380% godišnje:

Ako Centralna banka banci oduzme dozvolu, onda će se prekinuti promet obveznica na berzi. Nakon toga više se neće moći saznati cijena - dalja sudbina uloženog novca više se neće ticati razmjene.

Još jedan upečatljiv primjer iz prošlosti je ukidanje Transaera, čije se obveznice sada trguju po 20 rubalja za 1.000 rubalja nominalne vrijednosti, odnosno dvije kopejke po rublji:

U poređenju sa Transaerom, Peresvetove obveznice su i dalje veoma skupe.

Tržišni rizik

Pored kreditnog rizika, postoji i tržišni rizik. Ovo je rizik promjene situacije finansijsko tržište posebno - rizik promjene kamatnih stopa u privredi.

Ovaj rizik podjednako utiče i na državne i na korporativne obveznice. To je povezano sa stopama u ekonomiji: ako padnu, onda obveznice poskupljuju, a prinosi padaju. I obrnuto.

Kako se ostvaruje tržišni rizik

Zamislimo da smo 31. oktobra 2014. godine uložili u državne obveznice sa rokom dospijeća od godinu dana i tekućim prinosom od 9,5%.

Samo mjesec i po kasnije, na Crni utorak, 16. decembra 2014. godine, ruska centralna banka, u pozadini velike devalvacije rublje, odmah podiže ključnu stopu za 6,5 procentnih poena na 17% godišnje.

Ključna stopa, između ostalog, utiče na depozitne stope i profitabilnost mnogih drugih finansijski instrumenti. Nekada ste, grubo rečeno, imali depozite po 9% i obveznice po 9,5%. A sada - depoziti sa 18% i obveznice sa 9,5%. Obveznice s takvim prinosom postaju oštro neprofitabilne.

Ako sada želimo da prodamo svoje obveznice, moramo tržištu ponuditi neke konkurentne uslove, odnosno sustići prinos od 18%. To se može učiniti ili promjenom iznosa kupona – odnosno plaćanjem više duga – ili promjenom vrijednosti same obveznice.

Ne možemo mijenjati iznos kupona, jer mi nismo Ministarstvo finansija. Ali možemo promijeniti vrijednost obveznice, odnosno možemo je prodati jeftinije nego što smo je kupili. Grubo rečeno, kupili smo za 999 rubalja, a prodavaćemo za 990. Snižavanjem cene sustižemo konkurentsku profitabilnost.

Kao rezultat: stopa je porasla, konkurencija finansijskih instrumenata se pojačala. Ako sada prodamo svoje obveznice, moraćemo da izgubimo novac.

Druga opcija je držati obveznice do dospijeća. Odnosno, sačekajte da dođe period otplate, Ministarstvo finansija će nam isplatiti zadnji kupon i vratiti 1.000 rubalja za svaku obveznicu. Ali prinos od 9,5% godišnje do trenutka otkupa može biti niži od tržišnog.

Možda i suprotna situacija: u istom decembru 2014. ljudi jakih nerava mogli su kupiti već nama poznato. To znači da će takav prinos biti sve do dospijeća. U poređenju sa sadašnjim prinosom od 9%, ovo je velikodušno.

Razmotrio sam primjer državnih obveznica jer su historijski podaci o prinosima državnih obveznica lako dostupni na web stranici Moskovske berze. Ista stvar se desila i sa korporacijama.

Prinos nakon poreza

Efektivni prinos Tinkoff BO-7, prema proračunima berze, iznosio je 11,21%. Međutim, za razliku od državnih obveznica, korporativni kuponi će morati platiti porez na dobit pojedinci(porez na dohodak fizičkih lica). Poreze će odbiti izdavalac ili depozitar, a kupon će vam doći već očišćen od poreza. I to radikalno mijenja sliku.

Per odbitak poreza na dohodak fizičkih lica efektivni prinos Tinkoff BO-7 će biti oko 9,20% godišnje, a jednostavan prinos- 8,63% godišnje. Dakle, porez na dohodak fizičkih lica prinos korporativne emisije Tinkoff BO-7 naglo približava prinosu državnog OFZ 25081. Istovremeno, razlika u rizicima je značajna.

Ne zaboravite na depozite. U zavisnosti od uslova dopune i kapitalizacije, stopa na depozit u Tinkoff-Bank za istih 14 meseci biće od 6,69 do 8,29% godišnje.

Izvinjavam se što nisam pisao tako dugo, za vreme novogodišnjih praznika sam uspeo da se jako razbolim, tako da nisam imao prilike da pišem na blog. U ovom članku ću sumirati statistiku profitabilnosti finansijskih instrumenata u 2015. godini i sumirati svoje lične rezultate u godini.

Povrat dionica u 2015

Ruske dionice su u 2015. poslovale dobro u poređenju sa lošim rezultatima u protekle četiri godine. Indeks MICEX-a u 2015. porastao je sa 1396 na 1761 poen, dodajući 26,12%. Vrijednost indeksa je dostigla 1800 poena, što se nije dogodilo od 2011. godine. Indeks MICEX 10 je porastao za 30,28%, a dolarski indeks RTS-a je pao za -4,26%.

Među sektorima najbolju dinamiku pokazali su udjeli sektora inovacija, hemije i petrohemije, kao i finansija.

Vođe u usponu/padanju. Od likvidnih akcija uključenih u MICEX indeks, tokom godine najviše su porasle akcije NCSP, Akrona i M. Video. Najteže su pali Rusal, Dixy i NLMK.

Prinos na obveznice u 2015

2015. je bila i godina šoka za obveznice. Povećanje ključne stope na 17% u decembru 2014. godine izazvalo je nagli pad cijena na tržištu obveznica. Ali 2015. stopa je snižena i pad je vraćen: indeks ukupnog prinosa državnih obveznica porastao je za 29%, korporativnih obveznica su porasle za 18%, municipalnih za 16%.

Cijene nekretnina u Moskvi pale su za 6 posto na kraju godine kvadratnom metru stambenih nekretnina u Moskvi iznosila je 183 tr.

Plemeniti metali su se ponašali drugačije, ako su zlato i srebro porasli, onda su pale platina i paladijum.

Među zajedničkim fondovima, zajednički fondovi evroobveznica postali su najbolja investicija. Na to su uticale i niske cijene ruskih euroobveznica početkom godine i revalorizacija valute. Među dioničkim fondovima izdvojio bih Arsager Mutual Fund - dionički fond, jer je to najbolji fond po profitabilnosti, koji se sastoji samo od ruskih dionica. Ostatak sredstava obuhvataju akcije denominirane u stranoj valuti, što znači da je dio njihovog profita valutna revalorizacija.

Zvanična inflacija u 2015. godini iznosila je 12,9%. Ispod je ažurirana tabela sa stvarnim prinosom na sredstva, odnosno prilagođenim za inflaciju. To pokazuje da su u proteklih 10 godina samo zlato, srebro i nekretnine donosili stvarne prinose. Profitabilnost akcija i nekretnina je prikazana bez dividendi i rente, tako da možete dodati 3-4% na brojke u tabeli. Unatoč dolarima i evrima snažan rast dva posljednjih godina nije doneo pravi profit.

Ažurirana karta prinosa:

Moji rezultati godine

Ukratko, moji rezultati za 2015. godinu su sljedeći: ukupan prihod porasli su za 11%, od čega aktivni prihodi za 3%, pasivni prihodi (dividende, kuponi, kamate) za 62%. Ukupna potrošnja smanjena je za 11%, potrošnja za hranu povećana za 19%. Koeficijent štednje iznosio je 0,37, odnosno 37% njegove aktivni prihod Nisam potrošio. Kroz rast prihoda i smanjenje troškova priliv novca porasla za 43%. Prinos investicioni portfolio, izračunato po formuli iznosilo je 43,6% (ako je izračunato po gruboj formuli, onda 39,8%). Prosječni godišnji prinos berza 25% za cijeli period ulaganja.

Inovacije u zakonodavstvu za investitore.

Od početka 2016. godine na snagu su stupili novi zakoni koji se odnose na investitore.

Od 1. januara 2016. godine više nema razlike između stope refinansiranja i ključne stope. Sada je stopa refinansiranja jednaka ključnoj. Sada je ključna stopa 11%. Ubuduće će se promena stope refinansiranja dešavati istovremeno sa promenom ključne stope Banke Rusije za isti iznos. Na osnovu stope refinansiranja obračunava se kamata na poreze i naknade, kao i porez na dohodak građana na depozite u bankama.

Oporezivaće se depoziti sa stopom iznad 16% godišnje porez na prihod(porez na dohodak fizičkih lica) od 13%. Prošle godine je Državna duma, nakon što je podigla ključnu stopu Centralne banke Ruske Federacije, postavila preferencijalni prag za oporezivanje depozita. Od 2016. godine zakon prestaje da važi, odnosno, kao i do sada, porez od 35% će se naplaćivati na prihode koji premašuju stopu koja je jednaka stopi refinansiranja + 5%. Od sada stopa refinansiranja = ključna stopa, tada je neoporezivi prihod ograničen na 16%.

Od 1. januara neoporezivi period vlasništva nad imovinom biće povećan sa 3 na 5 godina. Postoji još jedna novina koja će zakomplikovati preprodaju stana. Sada se porez obračunava na osnovu iznosa navedenog u kupoprodajnom ugovoru. Od 2016. će saznati koji je iznos veći: katastarski ili naveden u ugovoru. Nakon toga se obračunava porez na osnovu veći iznos. Ako više katastarsku vrijednost, zatim se množi sa faktorom 0,7, oduzima se trošak kupovine nekretnine, a od razlike se obračunava porez. Zakon se odnosi na stanove kupljene nakon 1. januara 2016. godine.

Od 1. januara do bankovni depoziti zabraniće plasman više od 15% sredstava IIA (prema tački 9, član 10.2–1 Zakona o tržištu hartija od vrednosti), do 2016. godine nije bilo takvih ograničenja.
Osim toga, od 1. januara neće biti moguće kupovati vrijednosne papire stranih emitenata na IIS-u. Izuzetak su hartije od vrijednosti koje se prodaju u Rusiji.

Za kupovinu i prodaju gotovine u bankama ili mjenjačnicama u iznosu većem od 15 hiljada rubalja. sada ćete morati dati ne samo pasoš, već i druge lične podatke: TIN, broj telefona, adresu.

Banke