Finansijska analiza u preduzeću je potrebna za objektivnu procenu ekonomskog i finansijskog stanja u periodima prošlih, sadašnjih i predviđenih budućih aktivnosti. Da bi se utvrdile slabe oblasti proizvodnje, žarišta problema, da bi se identifikovali jaki faktori na koje se menadžment može osloniti, izračunavaju se glavni finansijski pokazatelji.

Objektivna procjena ekonomsko-finansijskog položaja preduzeća zasniva se na finansijskim pokazateljima, koji su manifestacija odnosa pojedinačnih računovodstvenih podataka. Svrha finansijske analize je rješavanje odabranog skupa analitičkih zadataka, odnosno specifične analize svih primarnih izvora računovodstvenog, upravljačkog i ekonomskog izvještavanja.

Glavni ciljevi ekonomske i finansijske analize

Ako je analiza glavnog finansijski pokazatelji preduzeća smatra da otkriva pravo stanje stvari u preduzeću, onda kao rezultati dobijaju odgovore na pitanja:

• sposobnost kompanije da investira u nove projekte;
• dosadašnji tok stvari u vezi sa materijalnom i drugom imovinom i obavezama;
• stanje kredita i sposobnost preduzeća da ih otplaćuje;
• postojanje rezervi za sprečavanje stečaja;
• identifikovanje izgleda za dalje finansijske aktivnosti;
• vrednovanje preduzeća u smislu troškova prodaje ili konverzije;
• praćenje dinamičkog rasta ili pada ekonomske ili finansijske aktivnosti;
• identifikovanje uzroka koji negativno utiču na rezultate upravljanja i pronalaženje izlaza iz situacije;
• razmatranje i poređenje prihoda i rashoda, identifikacija neto i ukupne dobiti od prodaje;
• proučavanje dinamike prihoda za glavnu robu i općenito od cjelokupne prodaje;
• utvrđivanje dijela prihoda koji se koristi za naknadu troškova, poreza i kamata;
• proučavanje razloga odstupanja iznosa bilansne dobiti od iznosa prihoda od prodaje;
• proučavanje profitabilnosti i rezervi za njeno povećanje;
• utvrđivanje stepena usklađenosti sopstvenih sredstava, imovine, obaveza preduzeća i iznosa pozajmljenog kapitala.

Zainteresovane strane

Analiza glavnih finansijskih pokazatelja kompanije vrši se uz učešće različitih ekonomskih predstavnika sektora zainteresovanih za dobijanje najpouzdanijih informacija o poslovima preduzeća:

• interni subjekti uključuju dioničare, menadžere, osnivače, revizijske ili likvidacione komisije;
• eksterne predstavljaju poverioci, kancelarije za reviziju, investitori i zaposleni u državnim organima.

Mogućnosti finansijske analize

Inicijatori analize rada preduzeća nisu samo njegovi predstavnici, već i zaposleni u drugim organizacijama zainteresovanim za utvrđivanje stvarne kreditne sposobnosti i mogućnosti ulaganja u razvoj novih projekata. Na primjer, revizori banaka su zainteresovani za likvidnost imovine firme ili njenu sposobnost ovog trenutka platiti račune. Pravna i fizička lica koja žele da ulažu u razvojni fond ovo preduzeće, pokušajte razumjeti stepen profitabilnosti i rizika depozita. Evaluacija ključnih finansijskih indikatora korištenjem specijalna tehnika predviđa bankrot institucije ili govori o njenom stabilnom razvoju.

Interna i eksterna finansijska analiza

Finansijska analiza je dio cjelokupnog ekonomske analize preduzeća i, shodno tome, dio kompletne ekonomske revizije. Kompletna analiza je podijeljena na upravljanje na farmi i eksternu finansijska revizija. Ova podjela je rezultat dva praktično uspostavljena sistema u računovodstvu – menadžerskog i finansijskog računovodstva. Podjela je prepoznata kao uslovna, jer se u praksi eksterna i interna analiza međusobno nadopunjuju informacijama i logički su međusobno povezane. Postoje dvije glavne razlike između njih:

• dostupnošću i širinom korišćenog informacionog polja;
• stepen primjene analitičkih metoda i postupaka.

Sprovodi se interna analiza glavnih finansijskih indikatora kako bi se dobile generalizovane informacije unutar preduzeća, utvrdili rezultati poslednjeg izveštajnog perioda, identifikovali slobodna sredstva za rekonstrukciju ili preopremanje, itd. Za dobijanje rezultata koriste se svi raspoloživi indikatori. , koji su također primjenjivi u studiji eksternih analitičara.

Eksternu finansijsku analizu vrše nezavisni revizori, vanjski analitičari koji nemaju pristup interni rezultati i performanse kompanije. Metode eksterne revizije sugeriraju određena ograničenja informacionog polja. Bez obzira na vrstu revizije, njene metode i metode su uvijek iste. Uobičajeno u eksternoj i internoj analizi je izvođenje, generalizacija i detaljna studija finansijski pokazatelji. Ovi osnovni finansijski pokazatelji poslovanja kompanije daju odgovore na sva pitanja u vezi sa radom i prosperitetom ustanove.

Četiri glavna indikatora finansijskog stanja

Glavni uslov za rentabilnost poslovanja preduzeća u datim uslovima tržišnih odnosa je privredna i druga djelatnost koja osigurava rentabilnost i rentabilnost. Privredne aktivnosti imaju za cilj nadoknadu troškova ostvarenim prihodima, ostvarivanje dobiti za zadovoljenje ekonomskih i društvenih potreba članova tima i materijalnih interesa vlasnika. Postoji mnogo indikatora koji karakterišu aktivnosti, a posebno uključuju bruto prihod, promet, profitabilnost, dobit, troškove, poreze i druge karakteristike. Za sve vrste preduzeća identifikovani su glavni finansijski pokazatelji aktivnosti organizacije:

• finansijska stabilnost;
• likvidnost;
• profitabilnost;
• poslovnu aktivnost.

Indikator finansijske stabilnosti

Ovaj pokazatelj karakterizira omjer vlastitih sredstava organizacije i pozajmljenog kapitala, posebno koliko pozajmljenih sredstava po 1 rublji novca uloženog u materijalnu imovinu. Ako se takav pokazatelj u izračunu pokaže veći od 0,7, onda finansijski položaj preduzeća su nestabilna, aktivnost preduzeća u određenoj meri zavisi od privlačenja eksternih pozajmljenih sredstava.

Karakteristika likvidnosti

Ovaj parametar ukazuje na glavne finansijske pokazatelje kompanije i karakteriše dovoljnost obrtna sredstva organizacije da otplate sopstvene kratkoročne dugove. Izračunava se kao omjer vrijednosti obrtnih sredstava i vrijednosti tekućih pasivnih obaveza. Pokazatelj likvidnosti ukazuje na mogućnost konverzije imovine i vrijednosti kompanije u gotovinski kapital i pokazuje stepen mobilnosti takve transformacije. Likvidnost preduzeća određena je iz dva ugla:

• vremenski period potreban za pretvaranje obrtnih sredstava u novac;
• mogućnost prodaje imovine po određenoj cijeni.

Da bi se identifikovao pravi indikator likvidnosti, preduzeće uzima u obzir dinamiku indikatora, koji omogućava ne samo da se utvrdi finansijska snaga kompanije ili njena nesolventnost, već i da se identifikuje kritično stanje finansija organizacije. Ponekad je koeficijent likvidnosti nizak zbog povećane potražnje za proizvodima industrije. Takva organizacija je prilično likvidna i ima visok stepen solventnosti, budući da se njen kapital sastoji od Novac i kratkoročni krediti. Dinamika glavnih finansijskih pokazatelja pokazuje da situacija izgleda lošije ako organizacija ima radni kapital samo u vidu velikog broja uskladištenih proizvoda u vidu obrtnih sredstava. Za njihovu transformaciju u kapital potrebno je određeno vrijeme za implementaciju i prisustvo baze kupaca.

Glavni finansijski pokazatelji preduzeća, koji uključuju likvidnost, pokazuju stanje solventnosti. Obrtna imovina firme treba da bude dovoljna za otplatu tekućih kratkoročnih kredita. U najboljoj poziciji, ove vrijednosti su približno na istom nivou. Ako preduzeće ima obrtna sredstva mnogo veće vrednosti od kratkoročnih kredita, onda to ukazuje na neefikasno ulaganje novca od strane preduzeća u obrtna sredstva. Ako je iznos obrtnog kapitala manji od cijene kratkoročnih kredita, to ukazuje na skori bankrot kompanije.

Kao poseban slučaj, postoji indikator brze tekuće likvidnosti. Izražava se u mogućnosti otplate kratkoročnih obaveza na teret likvidnog dijela imovine, koji se obračunava kao razlika između cjelokupnog tekućeg dijela i kratkoročnih obaveza. Međunarodni standardi odrediti optimalni nivo koeficijenta u rasponu od 0,7-0,8. Prisustvo dovoljnog broja likvidnih sredstava ili neto obrtnog kapitala u preduzeću privlači poverioce i investitore da ulažu u razvoj preduzeća.

Pokazatelj profitabilnosti

Glavni pokazatelji finansijskog učinka organizacije uključuju vrijednost profitabilnosti, koja određuje efektivnost korištenja sredstava vlasnika kompanije i općenito pokazuje koliko je profitabilan rad preduzeća. Vrijednost profitabilnosti je glavni kriterij za određivanje nivoa berzanske kotacije. Da bi se izračunao indikator, iznos neto dobiti dijeli se sa iznosom prosječne dobiti od prodaje neto imovine firme za odabrani period. Pokazatelj pokazuje koliku je neto dobit donijela svaka jedinica prodanog proizvoda.

Koeficijent generisanog prihoda se koristi za poređenje prihoda ciljnog preduzeća, u poređenju sa istim pokazateljem drugog preduzeća koje posluje pod drugim poreskim sistemom. Obračunom glavnih finansijskih pokazatelja ove grupe dat je odnos dobijene dobiti prije oporezivanja i dospjele kamate prema imovini preduzeća. Kao rezultat, pojavljuje se podatak o tome koliko je profita donijela svaka novčana jedinica uložena za rad u imovinu kompanije.

Pokazatelj poslovne aktivnosti

Karakteriše koliko se sredstava dobije prodajom svake novčane jedinice određene vrste imovine i pokazuje stopu obrta finansijskih i materijalnih resursa organizacije. Za obračun, odnos neto dobiti za odabrani period do prosječna cijena troškovi u materijalnom smislu, novčanom i vredne papire ah kratkoročno.

Ne postoji normativno ograničenje za ovaj pokazatelj, ali snage menadžmenta kompanije nastoje da ubrzaju promet. Konstantna upotreba u ekonomska aktivnost zajmovi izvana ukazuju na nedovoljan protok finansija kao rezultat prodaje, koji ne pokrivaju troškove proizvodnje. Ako je iznos sredstava za promet u bilansu stanja organizacije precijenjen, to rezultira isplatom dodatni porezi i kamate na bankarske kredite, što dovodi do gubitka profita. nizak broj aktivnih fondova dovodi do kašnjenja u realizaciji plana proizvodnje i gubitka profitabilnih komercijalnih projekata.

Za objektivno vizuelno ispitivanje indikatora ekonomske aktivnosti sastavljaju se posebne tabele koje prikazuju glavne finansijske pokazatelje. Tabela sadrži glavne karakteristike rada za sve parametre finansijske analize:

• koeficijent obrta zaliha;
• indikator prometa potraživanja preduzeća u vremenskom periodu;
• vrijednost povrata na imovinu;
• indikator povrata resursa.

Koeficijent obrta zaliha

Prikazuje omjer prihoda od prodaje robe i iznosa u monetarnim uslovima zalihe u preduzeću. Vrijednost karakterizira stopu prodaje materijalnih i robnih resursa klasificiranih kao skladište. Povećanje koeficijenta ukazuje na jačanje finansijske pozicije organizacije. Pozitivna dinamika indikatora je posebno važna u kontekstu velikih dugova.

Koeficijent obrta potraživanja

Ovaj koeficijent se ne smatra glavnim finansijskim pokazateljima, ali je važna karakteristika. Prikazuje prosječan vremenski period u kojem kompanija očekuje plaćanje nakon prodaje robe. Za obračun se uzima odnos potraživanja prema prosječnom dnevnom prihodu od prodaje. Prosjek se dobija dijeljenjem ukupnog prihoda za godinu sa 360 dana.

Rezultirajuća vrijednost karakteriše ugovorne uslove rada sa kupcima. Ako je indikator visok, onda partner daje preferencijalni uslovi rada, ali to izaziva zabrinutost kod kasnijih investitora i kreditora. Mala vrijednost indikatora dovodi u tržišnim uslovima do revizije ugovora sa ovim partnerom. Opcija za dobijanje indikatora je relativna kalkulacija, koja se uzima kao odnos prihoda od prodaje i potraživanja kompanije. Povećanje koeficijenta ukazuje na neznatan dug dužnika i veliku potražnju za proizvodima.

Vrijednost povrata na imovinu

Glavne finansijske pokazatelje preduzeća najpotpunije dopunjuje indikator povrata na sredstva, koji karakteriše stopu obrta sredstava utrošenih na nabavku osnovnih sredstava. U obračunu se uzima u obzir odnos prihoda od prodate robe i prosječne godišnje cijene osnovnih sredstava. Povećanje indikatora ukazuje na nisku cijenu rashoda u pogledu osnovnih sredstava (mašine, oprema, zgrade) i visok obim prodate robe. Visok povrat na sredstva ukazuje na niske troškove proizvodnje, a nizak povrat na sredstva ukazuje na neefikasnu upotrebu sredstava.

Stopa povrata resursa

Za što potpunije razumijevanje kako se formiraju glavni finansijski pokazatelji aktivnosti organizacije, postoji jednako važan koeficijent povrata na resurse. Pokazuje stepen efikasnosti korišćenja svih sredstava preduzeća u bilansu stanja, bez obzira na način sticanja i prijema, odnosno koliki je prihod za svaku novčanu jedinicu osnovnih i obrtnih sredstava. Indikator zavisi od procedure obračuna amortizacije koja je usvojena u preduzeću i pokazuje stepen nelikvidne imovine koja se otuđuje u cilju povećanja koeficijenta.

Ključni finansijski pokazatelji DOO

Koeficijenti upravljanja izvorima prihoda pokazuju strukturu finansija, karakterišu zaštitu interesa investitora koji su dugoročno ulivali sredstva u razvoj organizacije. Oni odražavaju sposobnost firme da otplaćuje dugoročne zajmove i kredite:

• udio kredita u ukupnom iznosu finansijski izvori;
• omjer vlasništva;
• koeficijent kapitalizacije;
• pokrivenost.

Glavne finansijske pokazatelje karakteriše iznos pozajmljenog kapitala u ukupnoj masi finansijskih izvora. Koeficijent poluge određuje specifične iznose kupovine imovine pozajmljenim novcem, uključujući dugoročne i kratkoročne finansijske obaveze firme.

Koeficijent vlasništva upotpunjuje glavne finansijske pokazatelje preduzeća sa karakteristikom udjela kapitala utrošenog na nabavku sredstava i osnovnih sredstava. Garancija za dobijanje kredita i ulaganje novca investitora u projekat razvoja i preopreme preduzeća je pokazatelj udela sopstvenih sredstava utrošenih na sredstva u iznosu od 60%. Ovaj nivo je pokazatelj stabilnosti organizacije i štiti je od gubitaka tokom pada. poslovnu aktivnost.

Koeficijent kapitalizacije određuje proporcionalni odnos između pozajmica iz različitih izvora. Za određivanje omjera između vlastitih i pozajmljenih sredstava koristi se inverzni omjer poluge.

Stopa osiguranja kamate ili stopa pokrića karakteriše zaštitu svih vrsta povjerilaca od neplaćanja kamatna stopa. Ovaj koeficijent se izračunava kao odnos iznosa dobiti prije plaćanja kamate i iznosa novca namijenjenog za plaćanje kamate. Indikator pokazuje koliko je tokom odabranog perioda kompanija dobila novca za plaćanje pozajmljene kamate.

Pokazatelj aktivnosti na tržištu

Glavni finansijski pokazatelji organizacije u smislu tržišne aktivnosti ukazuju na poziciju preduzeća na tržištu hartija od vrijednosti i omogućavaju menadžerima da prosude stav povjerilaca prema opšte aktivnosti kompanije za protekli period i u budućnosti. Pokazatelj se smatra omjerom početne knjigovodstvene vrijednosti dionice, prihoda ostvarenog na nju i preovlađujuće tržišne cijene u datom trenutku. Ako su svi ostali finansijski pokazatelji u prihvatljivom rasponu, onda će i indikator tržišne aktivnosti biti normalan sa visokom tržišnom vrijednošću akcije.

U zaključku treba napomenuti da je finansijska analiza ekonomske strukture organizacije važna za sve poslovne subjekte, akcionare, kratkoročne i dugoročne poverioce, osnivače i menadžment.

Finansijska aktivnost preduzeća

Prije nego što pređemo direktno na temu članka, potrebno je razumjeti suštinu koncepta finansijske aktivnosti preduzeća.

Finansijska aktivnost u preduzeću je finansijsko planiranje i budžetiranje, finansijska analiza, upravljanje finansijskim odnosima i novčana sredstva, definisanje i sprovođenje investicione politike, organizacija odnosa sa budžetima, bankama i dr.

Finansijska aktivnost rješava probleme kao što su:

• obezbeđivanje preduzeću potrebnih finansijskih sredstava za finansiranje svoje proizvodne i marketinške aktivnosti, kao i za sprovođenje investicione politike;
• korištenje mogućnosti za poboljšanje efikasnost aktivnosti preduzeća;
• obezbeđivanje blagovremenog otplata struja i dugoročne obaveze;
• određivanje optimalnog kreditni uslovi proširiti obim prodaje (odgode, rate i sl.), kao i naplatu formiranih potraživanja;
• kontrola pokreta i preraspodjela finansijskih sredstava unutar granica preduzeća.

Funkcija analize

Finansijski pokazatelji omogućavaju mjerenje efektivnosti rada u navedenim oblastima. Na primjer, pokazatelji likvidnosti omogućavaju utvrđivanje mogućnosti blagovremene otplate kratkoročnih obaveza, dok se koeficijenti finansijsku stabilnost, koji su omjer kapitala i duga, omogućavaju vam da shvatite sposobnost dugoročnog podmirivanja obaveza. Koeficijenti finansijske stabilnosti druge grupe, koji pokazuju adekvatnost obrtnih sredstava, omogućavaju razumijevanje raspoloživosti finansijskih sredstava za finansiranje aktivnosti.

Pokazatelji profitabilnosti i poslovne aktivnosti (promet) pokazuju kako kompanija koristi raspoložive mogućnosti za poboljšanje efikasnosti rada. Analiza potraživanja i obaveza omogućava vam razumijevanje kreditne politike. S obzirom na to da se profit formira pod uticajem svih faktora, može se tvrditi da analiza finansijskih rezultata i analiza profitabilnosti omogućavaju dobijanje kumulativne ocene kvaliteta finansijske aktivnosti preduzeća.

Efikasnost finansijske aktivnosti može se suditi po dva aspekta:

1. rezultate finansijske aktivnosti;
2. Finansijski stanje preduzeća.

Prvi se izražava time koliko efikasno preduzeće može da koristi imovinu koju poseduje, i što je najvažnije, da li je u stanju da generisati profit iu kojoj meri. Što je veći finansijski rezultat za svaku rublju uloženih sredstava, to je bolji rezultat finansijske aktivnosti. Međutim, profitabilnost i promet nisu jedini pokazatelji finansijskog učinka kompanije. Suprotna i srodna kategorija je nivo finansijski rizik.

Current finansijsko stanje preduzeća samo znači koliko održivo je ekonomski sistem. Ako je preduzeće sposobno da kratkoročno i dugoročno izmiri svoje obaveze, obezbedi kontinuitet procesa proizvodnje i marketinga, kao i da reprodukuje utrošene resurse, onda se može pretpostaviti da će uz održavanje postojećeg tržišnim uslovima posao će nastaviti sa radom. U ovom slučaju, finansijsko stanje se može smatrati prihvatljivim.

Ako je kompanija u stanju da generiše visok profit u kratkom i dugoročnom periodu, onda možemo govoriti o tome efikasan finansijski učinak.

U procesu analize finansijskih aktivnosti preduzeća, kako u analizi finansijskih rezultata tako iu procesu procene stanja, treba koristiti sledeće metode:

• horizontalna analiza - analiza zvučnici finansijski rezultat, kao i sredstva i izvori njihovog finansiranja, odrediće opšte trendove u razvoju preduzeća. Kao rezultat, može se razumjeti srednjoročni i dugoročni njegov rad;
• vertikalna analiza - procjena formiranog strukture imovina, obaveze i finansijski rezultati će otkriti neravnoteže ili osigurati da je trenutni učinak kompanije stabilan;
• metoda poređenja - poređenje podaci sa konkurentima i proseci industrije će vam omogućiti da utvrdite efikasnost finansijskih aktivnosti kompanije. Ako preduzeće pokazuje veću profitabilnost, onda možemo govoriti o visokokvalitetnom radu u ovom pravcu;
• metoda koeficijenta - u slučaju proučavanja finansijskih aktivnosti preduzeća, ova metoda je važna, jer će vam njena upotreba omogućiti da dobijete skup indikatori, koji karakteriziraju i sposobnost pokazivanja visokih rezultata i sposobnost održavanja stabilnosti.
• faktorska analiza- omogućava vam da odredite glavne faktore koji su uticali na trenutni finansijski položaj i finansijski učinak kompanije.

Analiza finansijskih rezultata preduzeća

Investitori su zainteresovani za profitabilnost, jer vam omogućava da procenite efikasnost aktivnosti upravljanja i korišćenje kapitala koji je potonji obezbedio u svrhu ostvarivanja profita. Ostali članovi finansijski odnosi Na primjer, povjerioci, zaposleni, dobavljači i kupci također su zainteresirani za razumijevanje profitabilnosti poslovanja kompanije, jer vam to omogućava da procijenite koliko će kompanija glatko poslovati na tržištu.

Stoga vam analiza profitabilnosti omogućava da shvatite koliko efikasno menadžment implementira strategiju kompanije za formiranje finansijskih rezultata. S obzirom na veliki broj alata koji su u rukama analitičara prilikom procjene profitabilnosti, važno je koristiti kombinaciju različitih metoda i pristupa u procesu.

Dok firme prijavljuju neto prihod, više važan indikator zbirni finansijski rezultat se smatra indikatorom koji bolje pokazuje profitabilnost akcija kompanije. Postoje dva glavna alternativna pristupa procjeni profitabilnosti.

Prvi pristup predviđa razmatranje različitih transformacija finansijskog rezultata. Drugi pristup– indikatori profitabilnosti i profitabilnosti. U slučaju prvog pristupa koriste se indikatori kao što su profitabilnost dionica kompanije, horizontalna i vertikalna analiza, procjena rasta pokazatelja, razmatranje različitih finansijskih rezultata (bruto dobit, dobit prije oporezivanja i drugi). U slučaju drugog pristupa koriste se pokazatelji povrata na imovinu i prinosa na kapital koji omogućavaju dobijanje informacija iz bilansa stanja i bilansa uspjeha.

Ove dvije metrike mogu se podijeliti na profitnu maržu, polugu i promet kako bi se bolje razumjelo kako kompanija stvara bogatstvo za svoje dioničare. Osim toga, indikatori marže, prometa i poluge mogu se detaljnije analizirati i razbiti u različite linije. finansijsko izvještavanje.

Analiza finansijskog učinka preduzeća

Vrijedi napomenuti da je najvažnija metoda metod indikatora, ali i metod relativnih indikatora. Tabela 1 predstavlja grupe finansijskih pokazatelja koji su najpogodniji za analizu učinka.

Tabela 1 – Glavne grupe indikatora koji se koriste u procesu procjene finansijskog rezultata preduzeća

Vrijedi detaljnije razmotriti svaku od grupa.

Indikatori prometa (indikatori poslovne aktivnosti)

U tabeli 2 prikazani su najčešće korišteni omjeri poslovne aktivnosti. Prikazuje brojnik i nazivnik svakog koeficijenta.

Tabela 2 - Pokazatelji prometa

Pokazatelj poslovne aktivnosti (promet)	Brojač	Nazivnik
	Cijena	Prosječna vrijednost zaliha
	Broj dana u periodu (na primjer, 365 dana ako se koriste godišnji podaci)	promet zaliha
		Prosječna vrijednost potraživanja
	Broj dana u periodu	Promet potraživanja
	Cijena	Prosječna vrijednost obaveza prema dobavljačima
	Broj dana u periodu	Obveznice za promet
Obrt obrtnih sredstava		Prosječna cijena obrtnog kapitala
		Prosječna cijena osnovnih sredstava
		Prosječna vrijednost imovine

Tumačenje pokazatelja prometa

Obrt zaliha i jedan period obrta . Promet zaliha je okosnica poslovanja mnogih organizacija. Indikator ukazuje na resurse (novac) koji su u obliku rezervi. Stoga se takav omjer može koristiti za ukazivanje na efektivnost upravljanja zalihama. Što je veći koeficijent obrta zaliha, kraći je period zaliha u skladištu iu proizvodnji. Generalno, promet zaliha i period jednog obrta zaliha treba procijeniti prema industrijskim standardima.

Visok Koeficijenti obrta zaliha u poređenju sa industrijskim normama mogu ukazivati ​​na visoku efikasnost upravljanja zalihama. Međutim, takođe je moguće da bi ovaj koeficijent obrta (i niska stopa obrta u jednom periodu) mogao ukazivati ​​na to da kompanija ne gradi adekvatne zalihe, što bi moglo da ugrozi zaradu.

Da bi procijenio koje je objašnjenje vjerovatnije, analitičar može uporediti rast zarade kompanije sa rastom industrije. Sporiji rast u kombinaciji sa većim obrtom zaliha može ukazivati ​​na nedovoljan nivo zaliha. Rast prihoda na ili iznad rasta industrije podržava tumačenje da veliki promet odražava veću efikasnost u upravljanju zalihama.

Kratko koeficijent obrta zaliha (a samim tim i period visokog obrta) u odnosu na industriju u cjelini može biti pokazatelj sporog kretanja zaliha u operativnom procesu, možda zbog tehnološke zastarjelosti ili promjene mode. Opet, upoređujući rast prodaje kompanije sa industrijom, može se dobiti suština trenutnih trendova.

Promet potraživanja i period jednog prometa potraživanja . Period obrta potraživanja predstavlja vrijeme proteklo između prodaje i naplate, što odražava koliko brzo kompanija prikuplja gotovinu od kupaca kojima nudi kredit.

Iako je ispravnije koristiti kreditnu prodaju kao brojilac, podaci o kreditnoj prodaji nisu uvijek dostupni analitičarima. Stoga se prihodi iskazani u bilansu uspjeha općenito koriste kao brojilac.

Relativno visok koeficijent obrta potraživanja može ukazivati ​​na visoku efikasnost robnog kreditiranja klijenata i prikupljanja novca od njih. S druge strane, visok koeficijent obrta potraživanja može ukazivati ​​na to da su uslovi kredita ili naplate dugova pretesni, što ukazuje na mogući gubitak prodaje konkurentima koji nude blaže uslove.

Relativno nisko Promet potraživanja ima tendenciju da otvori pitanja o efikasnosti kreditnih procedura i procedura naplate. Kao i kod upravljanja zalihama, poređenje rasta prodaje kompanije i industrije može pomoći analitičaru da procijeni da li je prodaja izgubljena zbog stroge kreditne politike.

Štaviše, poredeći beznadežno potraživanja i stvarnih gubitaka po kreditima sa prošlim iskustvom i sa sličnim kompanijama, može se procijeniti da li nizak promet odražava probleme upravljanja komercijalno kreditiranje klijenti. Kompanije ponekad daju informacije o liniji potraživanja. Ovi podaci se mogu koristiti zajedno sa stopama obrta da bi se izveli precizniji zaključci.

Obrt obaveza prema dobavljačima i period obrta obaveza prema dobavljačima . Period obrta obaveza prema dobavljačima odražava prosječan broj dana koje kompanija provede plaćajući svoje dobavljače. Koeficijent obrta obaveza prema dobavljačima pokazuje koliko puta godišnje preduzeće uslovno pokriva dugove svojim poveriocima.

Za potrebe izračunavanja ovih pokazatelja, pretpostavlja se da preduzeće sve svoje kupovine obavlja uz pomoć robnog (komercijalnog) kredita. Ako obim kupljene robe nije dostupan analitičaru, tada se u procesu izračunavanja može koristiti indikator cijene prodane robe.

Visok koeficijent obrta obaveza prema dobavljačima (nizak period od jednog prometa) u odnosu na industriju može ukazivati ​​na to da kompanija ne koristi u potpunosti raspoložive kreditna sredstva. S druge strane, to može značiti da kompanija koristi sistem popusta za ranija plaćanja.

Prenisko koeficijent obrta može ukazivati ​​na probleme sa blagovremenim plaćanjem dugova dobavljačima ili aktivno korišćenje povoljnih uslova kreditiranja za dobavljača. Ovo je još jedan primjer kada treba pogledati druge metrike da bi se formirali ponderisani zaključci.

Ako pokazatelji likvidnosti ukazuju da kompanija ima dovoljno gotovine i druge kratkoročne imovine za plaćanje obaveza, a da je period obrta obaveza prema dobavljačima visok, to će ukazivati ​​na snishodljiv kreditni uslovi dobavljač.

Obrt obrtnih sredstava . Obrtni kapital se definiše kao obrtna sredstva minus tekuće obaveze. Obrt obrtnih sredstava pokazuje koliko efikasno preduzeće ostvaruje prihod od obrtnog kapitala. Na primjer, koeficijent obrtnog kapitala od 4 ukazuje da kompanija generiše 4 dolara prihoda za svaki dolar obrtnog kapitala.

Visoka vrijednost indikatora ukazuje na veću efikasnost (tj. kompanija proizvodi visoki nivo prihod u odnosu na manji iznos privučenih obrtnih sredstava). Za neke kompanije iznos obrtnog kapitala može biti blizu nule ili negativan, što otežava tumačenje ovog pokazatelja. Sljedeća dva koeficijenta će biti korisna u ovim okolnostima.

Promet osnovnih sredstava (kapitalna produktivnost) . Ova metrika mjeri koliko efikasno kompanija generiše prinos na svoja fiksna ulaganja. Po pravilu više visok Koeficijent obrta osnovnih sredstava pokazuje više od efektivna upotreba osnovna sredstva u procesu stvaranja prihoda.

Nisko vrijednost može ukazivati ​​na neefikasnost, kapitalni intenzitet poslovanja ili da posao ne radi punim kapacitetom. Osim toga, promet osnovnih sredstava može se formirati i pod uticajem drugih faktora koji nisu u vezi sa efikasnošću poslovanja.

Stopa prinosa na sredstva bit će niža za kompanije čija je imovina novija (a samim tim i manje amortizovana, što se u finansijskim izvještajima odražava višom knjigovodstvenom vrijednošću) u odnosu na preduzeća sa starijom imovinom (koja je više amortizovana i stoga se odražava na a niže knjigovodstvena vrijednost(podložno korištenju mehanizma revalorizacije).

Stopa prinosa na sredstva može biti nestabilna, jer prihodi mogu imati stabilne stope rasta, a povećanje osnovnih sredstava je naglo; stoga, svaka godišnja promjena indikatora ne znači nužno važne promjene u performansama kompanije.

Promet sredstava . Koeficijent ukupnog obrta sredstava mjeri ukupnu sposobnost kompanije da ostvari prihod sa datim nivoom imovine. Odnos od 1,20 bi značio da kompanija ostvaruje 1,2 rublje prihoda za svaku 1 rublju privučene imovine. Veći koeficijent ukazuje na veću efikasnost kompanije.

Budući da ovaj koeficijent uključuje i fiksne i radni kapital, loše upravljanje obrtnim kapitalom može iskriviti cjelokupnu interpretaciju. Stoga je korisno analizirati obrtna sredstva i povrat na sredstva odvojeno.

Kratko koeficijent obrta sredstava može ukazivati ​​na nezadovoljavajući učinak ili relativno visok nivo kapitalnog intenziteta poslovanja. Indikator također odražava strateške upravljačke odluke: na primjer, odluku da uzmete radno intenzivni (i manje kapitalno intenzivan) pristup vašem poslovanju (i obrnuto).

Druga važna grupa indikatora su pokazatelji profitabilnosti i profitabilnosti. Oni uključuju sljedeće omjere:

Tabela 3 - Pokazatelji profitabilnosti i profitabilnosti

Pokazatelj profitabilnosti i profitabilnosti	Brojač	Nazivnik
	Neto profit	Prosječna vrijednost imovine
	Neto profit
Bruto marža	Bruto profit
	Profit od prodaje
	Neto profit
	Prosječna vrijednost imovine	Neto profit
	Prosječna cijena kapitala	Neto profit

Pokazatelj profitabilnosti imovine pokazuje koliko dobiti ili gubitka kompanija prima za svaku rublju uloženih sredstava. Visoka vrijednost indikatora ukazuje na efektivnu finansijsku aktivnost preduzeća.

Povrat na kapital je važniji indikator za vlasnike preduzeća, budući da se ovaj odnos koristi prilikom procene investicionih alternativa. Ako je vrednost indikatora veća nego kod alternativnih investicionih instrumenata, onda se može govoriti o kvalitetu finansijske aktivnosti preduzeća.

metrika marže pruža uvid u performanse prodaje. Bruto marža pokazuje koliko je više sredstava kompaniji ostalo za troškove upravljanja i prodaje, troškove kamata itd. Operativna marža pokazuje efikasnost operativnog procesa organizacije. Ovaj indikator vam omogućava da shvatite koliko će se operativni profit povećati s povećanjem prodaje za jednu rublju. neto marža uzima u obzir uticaj svih faktora.

Povrat na imovinu i kapital omogućava vam da odredite koliko je vremena potrebno kompaniji da isplati prikupljena sredstva.

Analiza finansijskog stanja preduzeća

Finansijsko stanje, kao što je gore navedeno, znači stabilnost postojećeg finansijskog i ekonomskog sistema preduzeća. Za proučavanje ovog aspekta mogu se koristiti sljedeće grupe indikatora.

Tabela 4 – Grupe indikatora koji se koriste u procesu procjene stanja

Koeficijenti likvidnosti (omjeri likvidnosti)

Analiza likvidnosti, koja se fokusira na novčani tok, mjeri sposobnost kompanije da ispuni svoje Kratkoročne obaveze. Glavni indikatori ove grupe su mjera koliko se brzo imovina pretvara u gotovinu. U svakodnevnom poslovanju upravljanje likvidnošću se obično postiže efikasnom upotrebom sredstava.

Nivo likvidnosti se mora uzeti u obzir u zavisnosti od industrije u kojoj kompanija posluje. Stanje likvidnosti određene kompanije takođe može varirati u zavisnosti od očekivane potrebe za sredstvima u bilo kom trenutku.

Procena adekvatnosti likvidnosti zahteva analizu istorijskih potreba kompanije za finansiranjem, trenutnu poziciju likvidnosti, očekivane buduće potrebe za finansiranjem i opcije za smanjenje zahteva za finansiranjem ili prikupljanje dodatnih sredstava (uključujući stvarne i potencijalne izvore takvog finansiranja).

Velike kompanije obično imaju bolju kontrolu nad nivoom i sastavom svojih obaveza od manjih kompanija. Stoga mogu imati više potencijalnih izvora finansiranja, uključujući vlasnički kapital i sredstva kreditno tržište. Pristup tržištima kapitala takođe smanjuje potreban tampon likvidnosti u poređenju sa kompanijama bez takvog pristupa.

Potencijalne obaveze kao što su akreditivi ili finansijske garancije takođe mogu biti relevantne za procenu likvidnosti. Značaj potencijalnih obaveza varira za nebankarski i bankarski sektor. U nebankarskom sektoru potencijalne obaveze(općenito objelodanjeno u finansijskim izvještajima kompanije) predstavljaju potencijalne odlive gotovine i treba ih uključiti u procjenu likvidnosti kompanije.

Proračun pokazatelja likvidnosti

Glavni pokazatelji likvidnosti prikazani su u tabeli 5. Ovi pokazatelji likvidnosti odražavaju poziciju kompanije u određenom trenutku i stoga koriste podatke na kraju datuma bilansa, a ne prosječne vrijednosti bilansa stanja. Pokazatelji tekuće, brze i apsolutne likvidnosti odražavaju sposobnost kompanije da izmiruje tekuće obaveze. Svaki od njih koristi progresivno strožu definiciju likvidnih sredstava.

Mjeri koliko dugo kompanija može plaćati svoje dnevne novčane troškove koristeći samo postojeća likvidna sredstva, bez dodatnih novčanih tokova. Brojač ovog koeficijenta uključuje ista likvidna sredstva koja se koriste u brzoj likvidnosti, a imenilac je procjena dnevnih novčanih troškova.

Da bi se dobili dnevni troškovi gotovine, ukupni gotovinski troškovi za period se dijele sa brojem dana u periodu. Dakle, da bi se dobili gotovinski rashodi za period, potrebno je sumirati sve rashode u bilansu uspjeha, uključujući: trošak; marketinški i administrativni troškovi; ostali troškovi. Međutim, iznos troškova ne bi trebao uključivati ​​nenovčane troškove, na primjer, iznos amortizacije.

Tabela 5 - Koeficijenti likvidnosti

Indikatori likvidnosti	Brojač	Nazivnik
	obrtna sredstva	Trenutna odgovornost
	Obrtna sredstva - zalihe	Trenutna odgovornost
	Kratkoročna ulaganja i gotovina i gotovinski ekvivalenti	Trenutna odgovornost
Indikator zaštitnog intervala	Obrtna sredstva - zalihe	Dnevni troškovi
	Period obrta zaliha + Period obrta potraživanja – Period obrta obaveza

Finansijski ciklus je metrika koja se ne izračunava u obliku omjera. Mjeri vrijeme koje je potrebno preduzeću da prijeđe od ulaganja novca (uloženog u aktivnosti) do primanja gotovine (kao rezultat aktivnosti). Tokom ovog vremenskog perioda, kompanija mora finansirati svoje investicione operacije iz drugih izvora (tj. duga ili kapitala).

Tumačenje pokazatelja likvidnosti

Tekuća likvidnost . Ova mjera odražava obrtna sredstva (sredstva za koja se očekuje da će se potrošiti ili pretvoriti u gotovinu u roku od jedne godine) po rublji tekućih obaveza (obaveze dospjelih u roku od jedne godine).

Više visok koeficijent ukazuje na viši nivo likvidnosti (tj. veću sposobnost podmirivanja kratkoročnih obaveza). Koeficijent tekućeg stanja od 1,0 bi značio da je knjigovodstvena vrijednost obrtnih sredstava tačno jednaka knjigovodstvenoj vrijednosti svih tekućih obaveza.

Više nisko vrijednost indikatora ukazuje na manju likvidnost, što implicira veću ovisnost o poslovanju priliv novca i eksterno finansiranje za podmirenje kratkoročnih obaveza. Likvidnost utiče na sposobnost kompanije da pozajmljuje novac. Trenutni koeficijent se zasniva na pretpostavci da su zalihe i potraživanja likvidni (ako su zalihe i potraživanja niski, to nije slučaj).

Koeficijent brze likvidnosti . Brzi koeficijent je konzervativniji od tekućeg omjera jer uključuje samo najlikvidnija obrtna sredstva (ponekad se nazivaju "brza sredstva"). Kao i trenutni koeficijent, veći brzi koeficijent ukazuje na sposobnost podmirivanja dugova.

Ovaj pokazatelj također odražava činjenicu da se zalihe ne mogu lako i brzo pretvoriti u gotovinu, a osim toga, preduzeće neće moći prodati cijeli svoj zalih sirovina, materijala, robe itd. za iznos jednak svom knjigovodstvu. vrijednost, posebno ako taj inventar treba brzo prodati. U situacijama kada su zalihe nelikvidne (na primjer, ako su koeficijenti obrta zaliha nizak), brza likvidnost može biti bolji pokazatelj likvidnosti od tekućeg omjera.

Apsolutna likvidnost . Odnos gotovine i tekućih obaveza je obično pouzdana mjera likvidnosti posebno preduzeće u kriznoj situaciji. U ovaj indikator su uključena samo visokolikvidna kratkoročna ulaganja i gotovina. Međutim, treba napomenuti da je tokom krize fer vrijednosti likvidne hartije od vrijednosti mogu se značajno smanjiti kao rezultat tržišnih faktora, u kom slučaju je poželjno koristiti samo gotovinu i gotovinske ekvivalente u procesu obračuna apsolutne likvidnosti.

Indikator zaštitnog intervala . Ovaj omjer mjeri koliko dugo kompanija može nastaviti da plaća svoje troškove iz svojih raspoloživih likvidnih sredstava bez primanja dodatnih novčanih priliva.

Zaštitna marža od 50 značila bi da bi kompanija mogla nastaviti da plaća svoje operativne troškove 50 dana iz brzih sredstava bez ikakvih dodatnih priliva gotovine.

Što je veći interval zaštite, to je veća likvidnost. Ako je rezultat zaštitnog pojasa kompanije veoma nizak u poređenju sa sličnim kompanijama ili u poređenju sa sopstvenom istorijom kompanije, analitičar treba da razjasni da li postoji dovoljan priliv gotovine da kompanija ispuni svoje obaveze.

finansijski ciklus . Ovaj indikator pokazuje koliko vremena protekne od trenutka kada kompanija uloži novac u druge oblike imovine do trenutka kada prikupi novac od kupaca. Tipičan operativni proces je primanje zaliha na odloženoj osnovi, što stvara obaveze prema dobavljačima. Preduzeće potom i ove zalihe prodaje na kredit, što rezultira povećanjem potraživanja. Nakon toga kompanija plaća svoje račune za isporučenu robu i usluge, a prima i plaćanje od kupaca.

Vrijeme između trošenja novca i prikupljanja novca naziva se finansijski ciklus. Više kratki ciklus ukazuje na veću likvidnost. To znači da kompanija samo treba da finansira svoje zalihe i potraživanja u kratkom vremenskom periodu.

Više dug ciklus ukazuje na nižu likvidnost; to znači da preduzeće mora finansirati svoje zalihe i potraživanja u dužem vremenskom periodu, što može rezultirati potrebom za prikupljanjem dodatnih sredstava za izgradnju obrtnog kapitala.

Indikatori finansijske stabilnosti i solventnosti

Omjeri solventnosti su u osnovi dvije vrste. Pokazatelji duga(prvi tip) fokusira se na bilans stanja i mjeri iznos dužničkog kapitala u odnosu na kapital ili ukupan iznos izvora finansiranja kompanije.

Koeficijenti pokrića (druga vrsta metrike) fokusiraju se na bilans uspjeha i mjere sposobnost kompanije da podmiri otplate duga. Svi ovi pokazatelji mogu se koristiti za procjenu kreditne sposobnosti preduzeća, a samim tim i za procjenu kvaliteta obveznica i drugih dužničkih obaveza kompanije.

Tabela 6 - Pokazatelji finansijske stabilnosti

Indikatori	Brojač	Nazivnik
	Ukupne obaveze (dugoročne + kratkoročne obaveze)	Ukupne obaveze
	Equity	Ukupne obaveze
Dug prema kapitalu	Ukupne obaveze	Equity
finansijski leveridž		Equity
Koeficijent pokrića kamata	Dobit prije poreza i kamata	Procenat koji treba platiti
Fiksni omjer pokrića plaćanja	Dobit prije oporezivanja i kamata + plaćanja zakupa + zakupnina	Plaćanje kamata + plaćanja zakupa + zakupnina

Generalno, ovi pokazatelji se najčešće izračunavaju na način prikazan u tabeli 6.

Tumačenje omjera solventnosti

Indikator finansijske zavisnosti . Ovaj koeficijent mjeri procenat ukupne imovine finansirane dugom. Na primjer, odnos duga prema imovini od 0,40 ili 40 posto ukazuje na to da je 40 posto imovine kompanije finansirano dugom. Generalno, veći udio duga znači i veći finansijski rizik, a time i slabiju solventnost.

Pokazatelj finansijske autonomije . Indikator mjeri procenat kapitala kompanije (dug i kapital) predstavljen kapitalom. Za razliku od prethodnog koeficijenta, veća vrijednost obično znači manji finansijski rizik i samim tim ukazuje na jaku solventnost.

Odnos duga i kapitala . Odnos duga i kapitala mjeri iznos dužničkog kapitala u odnosu na vlasnički kapital. Tumačenje je slično prvom pokazatelju (tj. veći omjer ukazuje na lošu solventnost). Odnos od 1,0 bi ukazivao na jednake iznose duga i kapitala, što je ekvivalentno omjeru duga i obaveza od 50 posto. Koriste se alternativne definicije ovog omjera Tržišna vrijednost akcionarskog kapitala, a ne njegove knjigovodstvene vrijednosti.

finansijski leveridž . Ova metrika (koja se često naziva jednostavno metrika poluge) mjeri iznos ukupne imovine koju podržava svaki novčana jedinica sopstveni kapital. Na primjer, vrijednost 3 za ovaj indikator znači da svaka 1 rublja kapitala podržava 3 rublje ukupne imovine.

Što je veći koeficijent leveridža, kompanija ima više pozajmljenih sredstava da koristi dugove i druge obaveze za finansiranje imovine. Ovaj omjer se često definira u smislu prosječne ukupne imovine i prosječnog ukupnog kapitala i igra važnu ulogu u dekompoziciji prinosa na kapital u DuPont metodologiji.

Koeficijent pokrića kamata . Ova metrika mjeri koliko puta kompanija može pokriti svoje kamate iz zarade prije oporezivanja i plaćanja kamata. Veći koeficijent pokrića kamata ukazuje na jaču solventnost i solventnost, pružajući kreditorima visoko povjerenje da preduzeće može servisirati svoj dug (tj. dug bankarskog sektora, obveznice, zapisi, dug drugih preduzeća) iz operativne dobiti.

Fiksni omjer pokrića plaćanja . Ova metrika uzima u obzir fiksne troškove ili obaveze koje rezultiraju stabilnim odlivom gotovine za kompaniju. Mjeri koliko puta zarada kompanije (prije kamata, poreza, rente i zakupa) može pokriti kamate i plaćanja zakupa.

Kao i koeficijent pokrića kamata, viši omjer fiksnog plaćanja podrazumijeva jaku solventnost, što znači da preduzeće može servisirati svoj dug kroz osnovnu djelatnost. Indikator se ponekad koristi za određivanje kvaliteta i vjerovatnoće primanja dividendi na povlaštene dionice. Ako je vrijednost indikatora veća, onda to ukazuje na veliku vjerovatnoću primanja dividendi.

Analiza finansijske aktivnosti preduzeća na primjeru PJSC "Aeroflot"

Proces analize finansijske aktivnosti može se demonstrirati na primjeru poznate kompanije PJSC Aeroflot.

Tabela 6 – Dinamika imovine PJSC Aeroflot u 2013-2015, miliona rubalja

Indikatori				Apsolutno odstupanje, +,-		Relativna devijacija, %
Nematerijalna imovina
Rezultati istraživanja i razvoja
osnovna sredstva
Dugoročna finansijska ulaganja
Odgođena porezna sredstva
Ostalo osnovna sredstva
DUGOTRAJNA SREDSTVA UKUPNO
Porez na dodatu vrijednost na stečene dragocjenosti
Potraživanja
Kratkoročna finansijska ulaganja
Gotovina i gotovinski ekvivalenti
Ostala obrtna sredstva
OBRTNA SREDSTVA UKUPNO

Kao što se može suditi iz podataka u tabeli 6, tokom 2013-2015. godine dolazi do povećanja vrijednosti imovine – za 69,19% zbog rasta obrtne i dugotrajne imovine (Tabela 6). Generalno, kompanija je u stanju da efikasno upravlja radnim resursima, jer je u uslovima rasta prodaje od 77,58% iznos obrtnih sredstava povećan za samo 60,65%. Kvalitet je kreditna politika preduzeća: u kontekstu značajnog povećanja prihoda, iznos potraživanja, čiji je osnov bio dug kupaca i kupaca, povećan je samo za 45,29%.

Iznos gotovine i gotovinskih ekvivalenata raste iz godine u godinu i iznosio je oko 29 milijardi rubalja. S obzirom na vrijednost koeficijenta apsolutne likvidnosti, može se tvrditi da je ovaj pokazatelj previsok - ako je apsolutna likvidnost najvećeg konkurenta UTair-a samo 19,99, onda je u Aeroflot PJSC ovaj pokazatelj iznosio 24,95%. Novac je najneproduktivniji dio imovine, stoga, ako ima slobodnih sredstava, treba ih usmjeriti npr. kratkoročni instrumenti ulaganja. Ovo će obezbijediti dodatni finansijski prihod.

Zbog deprecijacije rublje, cijena zaliha značajno je porasla zbog povećanja cijene komponenti, rezervnih dijelova, materijala, kao i zbog povećanja cijene mlaznog goriva uprkos padu cijena nafte. Stoga zalihe rastu brže od obima prodaje.

Glavni faktor rasta dugotrajne imovine je povećanje potraživanja po kojima se isplate očekuju više od 12 mjeseci od datuma izvještaja. Osnova ovog pokazatelja su avansne uplate za nabavku aviona A-320/321, koje će kompanija dobiti u periodu 2017-2018. Generalno, ovaj trend je pozitivan, jer omogućava kompaniji da osigura razvoj i povećanje konkurentnosti.

Politika finansiranja preduzeća je sledeća:

Tabela 7 - Dinamika izvora finansijskih sredstava Aeroflot PJSC u 2013-2015, miliona rubalja

Indikatori				Apsolutno odstupanje, +,-		Relativna devijacija, %
Ovlašteni kapital (dionički kapital, odobreni fond, ulozi drugova)
Otkupljene vlastite dionice dioničarima
Revalorizacija dugotrajne imovine
Rezervni kapital
Zadržana dobit (nepokriveni gubitak)
VLASTITI KAPITAL I REZERVE
Dugoročno pozajmljena sredstva
Odgođene porezne obaveze
Rezervisanja za potencijalne obaveze
DUGOROČNE OBAVEZE UKUPNO
Kratkoročne pozajmice
Obveze
prihod budućih perioda
Rezerve za buduće troškove i plaćanja
KRATKOROČNE OBAVEZE UKUPNO

Jasno negativan trend je smanjenje iznosa kapitala za 13,4 za period istraživanja zbog značajnog neto gubitka u 2015. godini (Tabela 7). To znači da je bogatstvo investitora značajno opalo, a nivo finansijski rizici povećana zbog potrebe prikupljanja dodatnih sredstava za finansiranje rastućeg obima imovine.

Kao rezultat toga, iznos dugoročnih obaveza je povećan za 46%, a iznos tekućih obaveza za 199,31%, što je dovelo do katastrofalnog pada pokazatelja solventnosti i likvidnosti. Značajno povećanje pozajmljenih sredstava dovodi do povećanja finansijski troškovi za servisiranje duga.

Tabela 8 – Dinamika finansijskih rezultata PJSC Aeroflot u 2013-2015, miliona rubalja

Indikatori				Apsolutno odstupanje, +,-		Relativna devijacija, %
Troškova prodaje
Bruto dobit (gubitak)
Troškovi prodaje
Troškovi upravljanja
Dobit (gubitak) od prodaje
Prihodi od učešća u drugim organizacijama
Potraživanje kamata
Procenat koji treba platiti
Drugi prihodi
ostali troškovi
Dobit (gubitak) prije oporezivanja
Tekući porez na dobit
Promjena odgođenih poreskih obaveza
Promjena odgođenih poreznih sredstava
Neto prihod (gubitak)

Generalno gledano, proces formiranja finansijskog rezultata bio je neefikasan zbog povećanja kamata i ostalih rashoda za 270,85%, kao i zbog povećanja ostalih rashoda za 416,08% (tabela 8). Otpis udjela PJSC Aeroflot u odobrenom kapitalu LLC Dobrolet rezultirao je značajnim povećanjem posljednjeg pokazatelja zbog prestanka poslovanja. Iako se radi o značajnom gubitku sredstava, ne radi se o trajnom trošku, pa ne govori ništa loše o mogućnosti nesmetanog obavljanja poslova. Međutim, drugi razlozi rasta ostalih troškova mogu ugroziti stabilno poslovanje kompanije. Osim otpisa dijela dionica, povećani su i ostali rashodi zbog troškova lizinga, rashoda po osnovu hedžing transakcija, kao i zbog formiranja značajnih rezervi. Sve ovo ukazuje na neefikasno upravljanje rizicima u okviru finansijskih aktivnosti.

Indikatori

Apsolutno odstupanje, +,-

Koeficijent tekuće likvidnosti

Koeficijent brze likvidnosti

Koeficijent apsolutne likvidnosti

Odnos kratkoročnih potraživanja i obaveza

Pokazatelji likvidnosti ukazuju na ozbiljne probleme likvidnosti već u kratkom roku (Tabela 9). Kao što je ranije pomenuto, apsolutna likvidnost je prekomerna, što dovodi do nepotpunog korišćenja finansijskog potencijala preduzeća.

S druge strane, trenutni omjer je znatno ispod norme. Ako je u UTair-u, direktnom konkurentu kompanije, pokazatelj bio 2,66, onda je u Aeroflot PJSC bio samo 0,95. To znači da kompanija može imati problema sa blagovremenom otplatom tekućih obaveza.

Tabela 10 - Pokazatelji finan održivost PAO Aeroflot u 2013-2015

Indikatori				Apsolutno odstupanje, +,-
Vlastiti obrtni kapital, milion rubalja
Koeficijent obezbjeđenja obrtnih sredstava sopstvenim sredstvima
Upravljivost vlastitih obrtnih sredstava
Koeficijent snabdijevanja vlastitim obrtnim zalihama
Koeficijent finansijske autonomije
Koeficijent finansijske zavisnosti
Koeficijent finansijske poluge
Koeficijent manevarske sposobnosti
Koeficijent kratkoročnog duga
Koeficijent finansijske stabilnosti (pokriće investicija)
Omjer mobilnosti sredstava	Finansijska autonomija je takođe značajno pala na 26% u 2015. sa 52% u 2013. godini. To ukazuje na niži nivo zaštite povjerilaca i visok nivo finansijskih rizika. Pokazatelji likvidnosti i finansijske stabilnosti omogućili su da se shvati da je stanje kompanije nezadovoljavajuće. Uzmite u obzir i sposobnost kompanije da generiše pozitivan finansijski rezultat. Tabela 11 – Pokazatelji poslovne aktivnosti Aeroflot PJSC (indikatori prometa) u 2014-2015. Indikatori Apsolutno odstupanje, +,- Promet kapitala Obrt aktive, koeficijent transformacije povrat na imovinu Koeficijent obrta obrtnih sredstava (promet) Period jednog obrta obrtnih sredstava (dana) Koeficijent obrta zaliha (obrti) Period jednog obrta zaliha (dana) Koeficijent obrta potraživanja (promet) Rok otplate potraživanja (dani) Koeficijent obrta obaveza prema dobavljačima (promet) Period otplate obaveza (dani) Vrijeme isporuke (dani) Period radnog ciklusa (dani) Period finansijski ciklus(dana) Generalno gledano, povećan je promet glavnih elemenata imovine, kao i kapitala (Tabela 11). Međutim, treba napomenuti da je razlog ovakvom trendu rast kursa. nacionalna valutašto je dovelo do značajnog povećanja cijena karata. Također je vrijedno napomenuti da je promet sredstava znatno veći od onog kod direktnog konkurenta UTair-a. Stoga se može tvrditi da je, generalno, operativni proces kompanije efikasan. Tabela 12 - Profitabilnost (koeficijent gubitaka) PJSC Aeroflot Indikatori Apsolutno odstupanje, +,- Profitabilnost (obaveze) imovine, % Povrat na kapital, % Profitabilnost proizvodnih sredstava, % Profitabilnost prodati proizvodi po dobiti od prodaje, % Profitabilnost prodatih proizvoda u smislu neto dobiti, % Omjer reinvestiranja, % Koeficijent održivosti privrednog rasta, % Rok povrata sredstava, godina Period povrata kapitala, godina Preduzeće nije bilo u mogućnosti da ostvari dobit u 2015. godini (Tabela 12), što je dovelo do značajnog pogoršanja finansijskog rezultata. Za svaku privučenu rublju imovine, kompanija je dobila 11,18 kopejki neto gubitka. Osim toga, vlasnici su dobili 32,19 kopejki neto gubitka za svaku rublju uloženih sredstava. Stoga je očigledno da je finansijski učinak preduzeća nezadovoljavajući. 2. Thomas R. Robinson, Analiza međunarodnih finansijskih izvještaja / Wiley, 2008, 188 str. 3. stranica - Online program za izračunavanje finansijskih pokazatelja // URL: https://www.site/ru/

Vršimo horizontalnu i vertikalnu analizu bilansa

Promjene stanja imovine i kapitala procjenjujemo na osnovu finansijskih pokazatelja

Radimo kratkoročnu prognozu stanja solventnosti

Nudimo mjere za poboljšanje finansijskog stanja

Za donošenje pravovremenih upravljačkih odluka potrebne su potpune pouzdane transparentne informacije. Stručnjaci vrše ekspresnu procjenu finansijskog stanja kompanije na osnovu bilansa stanja.

Prikupljamo informacije za ekspresnu analizu

Kako analizirati finansijsko stanje preduzeća i razviti mjere za njegovo poboljšanje, razmotrite primjer regionalne kompanije koja proizvodi konditorske proizvode. Bilans stanja preduzeća prikazan je u tabeli. 1, rezultati proračuna finansijskih pokazatelja i pokazatelja likvidnosti - u tabeli. 2, 3.

Izračunajte koeficijent gubitka (oporavka) solventnosti:

• do kraja godine koeficijent obezbeđenja sopstvenih obrtnih sredstava manji je od normalne vrednosti (≥ 0,1);
• koeficijent tekuće likvidnosti je manji od normalne vrijednosti (2,0), ali postoji tendencija rasta indikatora.

Procijenimo mogućnost vraćanja solventnosti u narednih 6 mjeseci:

koeficijent oporavka solventnosti = (1,14 + 6 / 12 × (1,14 - 1,1169)) / 2 = 0,58 (< 1,0).

Dakle, rukovodstvo preduzeća treba da formira racionalne upravljačke odluke kako bi se povratila solventnost preduzeća u narednih 6 meseci.

Analiziranje rezultata

Na osnovu rezultata analize mogu se izvesti sljedeći zaključci:

1. Valuta bilansa smanjen do kraja godine za 12.414 hiljada rubalja. (-16,71%). Ovo sugeriše da su imovina i kapital organizacije, odnosno njena osnovna delatnost, smanjeni. Razlozi odbijanja:

• smanjenje kapitala (prvenstveno gubitaka; vidi liniju bilansa stanja “Kapital i rezerve”);
• finansiranje kapitalne investicije kroz kratkoročne obaveze. Rast dugotrajne imovine u bilansu stanja u odjeljku „Stalna imovina“ premašuje ukupan rast kapitala i dugoročnih obaveza u rubrikama „Kapital i rezerve“ i „Dugoročne obaveze“.

2. Vrijednost nestalna imovina povećana na teret osnovnih sredstava (+362 hiljade rubalja, ili +27,61%) i nematerijalna imovina. Prema rezultatima vertikalna analiza vidi se da je odnos stalne imovine i bilansa stanja na kraju godine (5,77%) povećan za 2,64% u odnosu na početak godine (3,13%). Ovo je pozitivan rezultat, što ukazuje na povećanje proizvodnog potencijala organizacije.

3. Vrijednost obrtna sredstva smanjen na svim pozicijama (osim PDV-a i kratkoročnih finansijske investicije) i za 13.659 hiljada rubalja. (-18,98%).

Zalihe su smanjene za 62,07%, što ukazuje na pad obima proizvodnje, smanjenje zaliha sirovina i gotovih proizvoda.

4. Potraživanja smanjen za 10,82% (5360 hiljada rubalja), međutim, učešće ove bilansne stavke za izvještajni period povećan za 4,72%.

Bilješka

Razlika u rezultatima obračuna potraživanja tokom horizontalne i vertikalne analize nastala je zbog činjenice da su potraživanja smanjena ne toliko značajno kao bilansna suma. Stoga je rast učešća potraživanja u strukturi imovine negativna činjenica koja ukazuje na smanjenje pokretljivosti imovine i smanjenje efikasnosti prometa.

5. Prema rezultatima horizontalne analize, smanjen je i dugovanja- za 20,43% (13086 hiljada rubalja). To ukazuje na smanjenje hitnih dugova. Vertikalna analiza je pokazala smanjenje udjela obaveza prema dobavljačima za 3,85%.

To s jedne strane doprinosi rastu likvidnosti organizacije, ali s druge strane, smanjenje iznosa obaveza prema dobavljačima je dvostruko veće od smanjenja iznosa potraživanja, a to dovodi do smanjenja u sopstveni obrtni kapital i smanjenje finansijske stabilnosti organizacije.

6. Vrijednost kapital smanjen za 2193 hiljade rubalja. (-32,68%) zbog smanjenja volumena neraspoređenu dobit, tj. finansijski rezultati aktivnosti organizacije su se pogoršale, margina finansijske stabilnosti je smanjena.

7. Redukcija dugoročne obaveze govori o otplati dugova prema bankama. Ali odsustvo kratkoročnih kredita i pozajmica u strukturi kapitala, uz smanjenje obaveza prema dobavljačima, može ukazivati ​​na nisku kreditnu sposobnost organizacije.

8. Dynamics finansijski pokazatelji govori o smanjenju pokretljivosti prometa i imovine općenito; smanjenje proizvodnih mogućnosti kao rezultat smanjenja proizvodne zalihe. pozitivan trenutak— povećanje obezbjeđenja rezervi sopstvenim sredstvima.

9. Šanse finansijsku nezavisnost(autonomija, uključenost, "rame") prikazuju učešće sopstvenog (posuđenog) kapitala u ukupnim izvorima sredstava.

Bilješka

Struktura kapitala zavisi od obima organizacije. Za industrijska preduzeća preporučeno učešće kapitala u ukupnom iznosu izvora sredstava je najmanje 50%. Povećanje udjela akcijskog kapitala se smatra pozitivno, jer smanjuje nivo finansijskog rizika i jača finansijsku stabilnost organizacije.

U organizaciji koja se razmatra, vrijednost koeficijenta autonomije je niska i nastavlja da opada: na početku godine vlasnički kapital je iznosio samo 9% ukupnog kapitala, na kraju godine 7,3%.

10. Značenje koeficijent manevarske sposobnosti na početku godine - 1,1788 (> 1) - ukazuje na to da je promet obezbijeđen dugoročnim pozajmljenim sredstvima, što povećava rizik od nelikvidnosti.

11. Koeficijent apsolutne likvidnosti pokazuje koji dio tekućeg duga može biti otplaćen u najskorijem roku do sastavljanja bilansa, što je jedan od uslova za solventnost. Normalna vrijednost je 0,2-0,5.

Stvarna vrijednost koeficijenta (0,02) se ne uklapa u navedeni raspon. To znači da ukoliko se stanje sredstava održava na nivou izvještajnog datuma (zbog ujednačenog prijema uplata od partnera), postojeći kratkoročni dug neće moći da se otplati za 2-5 dana.

12. Koeficijent brze likvidnosti odražava predviđene platežne sposobnosti organizacije, uz blagovremeno poravnanje sa dužnicima. Vrijednost ovog koeficijenta treba da bude » 0,8.

U našem zadatku, koeficijent brze likvidnosti = 0,83. Može se zaključiti da je organizacija u stanju da izmiri svoje dugove (nehitne) uz blagovremenu otplatu potraživanja. 13. Koeficijent tekuće likvidnosti (pokriće) pokazuje u kojoj meri obrtna sredstva pokrivaju kratkoročne obaveze. Karakterizira platnu sposobnost organizacije, podložna ne samo blagovremenom obračunu sa dužnicima i povoljnoj prodaji gotovih proizvoda, već iu slučaju prodaje, ako je potrebno, materijalnih obrtnih sredstava.

Nivo koeficijenta pokrivenosti zavisi od industrije proizvodnje, trajanja proizvodnog ciklusa, strukture zaliha i troškova. Norma - 2.0< Ктл< 3,0, т. е. на каждый рубль краткосрочных обязательств приходится от двух до трех рублей ликвидных средств.

Nepoštovanje ovog standarda (u razmatranom bilansu stanja Ktl = 1,14) ukazuje na finansijsku nestabilnost, različite stepene likvidnosti sredstava i nemogućnost njihove brze prodaje u slučaju istovremene prijave više povjerilaca.

Zašto se pogoršalo finansijsko stanje preduzeća i da li je moguće ispraviti situaciju?

Situacija u organizaciji se pogoršala, najvjerovatnije zbog neefikasnih upravljačkih odluka. Ovaj problem je zbog:

• nedostatak strategije u aktivnostima preduzeća i usmjerenost na kratkoročne rezultate na štetu srednjoročnih i dugoročnih;
• niske kvalifikacije i neiskustvo menadžera;
• nizak nivo odgovornosti rukovodilaca preduzeća prema vlasnicima za posledice donetih odluka, za sigurnost i efikasno korišćenje imovine preduzeća, kao i za finansijske i ekonomske rezultate njegovog poslovanja.

• povećati transparentnost upravljanja preduzećem;
• optimizovati aktivnosti preduzeća u skladu sa postignutim rezultatima i dobiti od određenih realizovanih projekata;
• jasno postaviti zadatke osoblju i ocijeniti rezultate njihovog rada u skladu sa ciljevima i rezultatima projekata;
• povećanje stepena kontrole troškova u preduzeću (posebna priroda budžetiranja, planiranja, kontrole i računovodstva);
• steknite iskustvo i stvorite sopstvenu bazu znanja u preduzeću;
• povezati rezultate antikriznog upravljanja sa motivacijom menadžera i stručnjaka uključenih u ovaj proces.

Antikrizni menadžment će takođe stvoriti povoljne uslove za funkcionisanje kompanije, doprineće njenom izlasku iz nestabilnog finansijskog i ekonomskog stanja. Istovremeno, potrebno je kontrolisati izvodljivost preduzetih mjera i ocijeniti njihovu efikasnost.

Mehanizam za povećanje antikrizne stabilnosti preduzeća:

Glavna uloga u sistemu antikriznog upravljanja kompanijom je data internim mehanizmima finansijske stabilizacije.

Što se našeg primjera tiče, u cilju prevazilaženja krize, kompanija treba pokušati pronaći interne rezerve za povećanje profitabilnosti i ekonomske efikasnosti djelatnosti, i to:

• revidirati politiku cijena;
• povećati obim proizvodnje;
• poboljšati kvalitet proizvoda;
• prodavati proizvode u optimalnijim uslovima;
• ubrzati obrt kapitala i obrtnih sredstava;
• povećati profitabilnost i osigurati rentabilnost poslovanja preduzeća;
• prodavati proizvode na profitabilnijim tržištima.

Da biste smanjili potraživanja, možete uzeti kredit. Ali, prema rezultatima analize, kompanija 82,38% zavisi od kreditora. Stoga je važno:

• pažljivo pratiti strukturu i dinamiku obaveza prema dobavljačima;
• sprovoditi kontinuirano praćenje obaveza prema dobavljačima;
• pravovremeno identifikovati i otkloniti negativne trendove;
• stalno prati stanje obračuna sa kupcima i dobavljačima o dospjelim dugovanjima.

9.1. Smisao i ciljevi analize finansijskog stanja

Preduzeća

U uslovima tržišnih odnosa, uloga analize finansijskog stanja preduzeća je izuzetno značajna. To je zbog činjenice da preduzeća stiču nezavisnost, snose punu odgovornost za rezultate svojih proizvodnih i privrednih aktivnosti prema suvlasnicima (akcionarima), zaposlenima, bankama i poveriocima.

Finansijsko stanje preduzeća je skup indikatora koji odražavaju njenu sposobnost da otplati svoje dužničke obaveze. Finansijske aktivnosti obuhvataju procese formiranja, kretanja i očuvanja imovine preduzeća, kontrolu njenog korišćenja.

Finansijsko stanje preduzeća karakteriše dostupnost finansijskih sredstava neophodnih za normalno funkcionisanje preduzeća, svrsishodnost njihovog plasmana i efikasnost njihovog korišćenja, finansijski odnosi sa drugim pravnim i pojedinci, solventnost i finansijsku stabilnost.

Finansijsko stanje je rezultat interakcije svih elemenata sistema finansijskih odnosa preduzeća i stoga je određeno kombinacijom proizvodnih i ekonomskih faktora.

Sadržaj i glavni cilj finansijske analize je procjena finansijskog stanja i identifikacija mogućnosti poboljšanja efikasnosti funkcionisanja privrednog subjekta uz pomoć racionalnog finansijske politike. Finansijsko stanje privrednog subjekta je karakteristika njegove finansijske konkurentnosti (tj. solventnosti, kreditne sposobnosti), upotrebe finansijskih sredstava i kapitala, ispunjavanja obaveza prema državi i drugim privrednim subjektima.

U tradicionalnom smislu, finansijska analiza je metoda za procjenu i predviđanje finansijskog stanja preduzeća na osnovu njegovog finansijski izvještaji.

Finansijska analiza uključuje sljedeće korake:

1. Kolekcija potrebne informacije(obim zavisi od zadataka i vrste finansijske analize).

2. Obrada informacija (sastavljanje analitičkih tabela i agregiranih izvještajnih obrazaca).

3. Obračun indikatora promjena u članovima finansijskih izvještaja.

4. Izračunavanje finansijskih pokazatelja za glavne aspekte finansijske aktivnosti ili međufinansijske agregate (finansijska stabilnost, solventnost, profitabilnost).

5. Komparativna analiza vrijednosti finansijskih pokazatelja sa standardima (općepriznati i industrijski prosjek).

6. Analiza promjena finansijskih pokazatelja (otkrivanje trendova pogoršanja ili poboljšanja).

7. Izrada mišljenja o finansijskom stanju preduzeća na osnovu tumačenja obrađenih podataka.

U modernom ekonomskim uslovima djelatnost svakog privrednog subjekta predmet je pažnje širokog kruga učesnika u tržišnim odnosima (organizacija i pojedinaca) zainteresiranih za rezultat njegovog poslovanja.

Na osnovu izvještajnih i računovodstvenih informacija koje su im dostupne, ove osobe nastoje da procijene finansijski položaj preduzeća.

Glavni alat za to je finansijsku analizu, pomoću kojih možete objektivno procijeniti unutrašnje i eksterne odnose analiziranog objekta: okarakterisati njegovu solventnost, efikasnost i isplativost aktivnosti, perspektive razvoja, a zatim, na osnovu njegovih rezultata, donositi informirane odluke.

Finansijska analiza omogućava da se proceni:

imovinsko stanje preduzeća;

stepen preduzetničkog rizika, posebno mogućnost otplate obaveza prema trećim licima;

adekvatnost kapitala za tekuće aktivnosti i dugoročna ulaganja;

potreba za dodatnim izvorima finansiranja;

sposobnost povećanja kapitala;

Racionalnost privlačenja pozajmljenih sredstava;

valjanost politike raspodjele dobiti itd.

Savremena finansijska analiza ima određene razlike od tradicionalne analize finansijskih i ekonomskih aktivnosti. Prije svega, to je zbog sve većeg uticaja eksternog okruženja na rad preduzeća. Posebno je povećana zavisnost finansijskog stanja privrednih subjekata od inflatornih procesa, pouzdanosti ugovornih strana (dobavljača i kupaca), te sve složenijih organizaciono-pravnih oblika funkcionisanja.

Kao rezultat toga, alati savremene finansijske analize se šire zahvaljujući novim tehnikama i metodama koje omogućavaju uzimanje ovih pojava u obzir.

Finansijsko stanje je najvažnija karakteristika preduzeća, određuje tehnički i ekonomski potencijal, njegovu konkurentnost, a takođe služi i kao garant efektivnog ostvarivanja ekonomskih interesa svih članova preduzeća i njegovih partnera. odnos strukture njegove imovine i obaveza, odnosno sredstava preduzeća i njihovih izvora.

Finansijsko stanje preduzeća zavisi od rezultata njegovih investicionih, proizvodnih, komercijalnih i finansijskih aktivnosti. Ako proizvodnja i finansijski planovi ispunjeno, finansijsko stanje se poboljšava. Kao rezultat neispunjavanja plana proizvodnje i prodaje proizvoda dolazi do povećanja njegove cijene, smanjenja prihoda, iznosa dobiti i, kao rezultat toga, pogoršanja finansijskog stanja preduzeća i njegovu solventnost.

cilj sprovođenje finansijske analize – dobijanje informacija neophodnih za donošenje menadžerskih odluka.

Rezultat finansijske analize je donošenje zaključaka o izvodljivosti realizacije konkretnih planova za nabavku, kreditiranje, ugovaranje. Ovaj rezultat je, po pravilu, specifičan: odobriti ili ne odobriti kredit, steći paket dionica ili ne.

Glavni zadatak finansijske aktivnosti preduzeća je povećanje sopstvenog kapitala i osiguranje stabilne pozicije na tržištu. Da bi se to postiglo, mora stalno održavati solventnost i profitabilnost, kao i optimalnu strukturu bilansa aktive i pasive.

Za to je potrebno riješiti sljedeće zadatke:

1. Na osnovu utvrđivanja i proučavanja odnosa između različitih pokazatelja ekonomske aktivnosti preduzeća, procijeniti realizaciju plana prijema finansijskih sredstava i njihovo korištenje za poboljšanje finansijskog stanja preduzeća.

2. Izgraditi modele za procenu i dijagnostiku finansijskog stanja, sprovesti faktorsku analizu, utvrđivanje uticaja različitih faktora na promenu finansijskog stanja preduzeća.

3. Predvidjeti moguće finansijske rezultate na osnovu ekonomski potencijal preduzeća, u razne opcije korištenje resursa.

4. Izraditi konkretne mjere za efikasnije korišćenje finansijskih sredstava i jačanje finansijskog stanja.

Osnovni zadatak analize finansijskog stanja je karakterizacija finansijskog stanja preduzeća u trenutnom trenutku i dinamike njegove promene, proučavanje razloga za njegovo poboljšanje ili pogoršanje i priprema preporuka za poboljšanje finansijske stabilnosti i solventnosti preduzeća. . Ovi zadaci se rješavaju proučavanjem dinamike apsolutnih i relativnih finansijskih pokazatelja i podijeljeni su u sljedeće analitičke blokove:

· strukturalna analiza imovina i obaveze;

· analiza finansijske stabilnosti;

· analiza likvidnosti i solventnosti;

· analiza poslovanja;

· Analiza efektivnosti korišćenja vlasničkog kapitala.

Baza informacija analizirati finansijsko stanje preduzeća su standardne forme finansijski izvještaji:

· Bilans preduzeća (obrazac 1) i prilozi uz njega.

· Bilans uspjeha (Obrazac 2).

Bilans- ovo je izvještajni dokument, koji predstavlja spisak resursa preduzeća (aktive) i izvora njihovog nastanka (obaveze). Podaci su prikazani u procjeni troškova za konkretnu datum izvještavanja.

Preliminarna procjena finansijskog stanja preduzeća vrši se prema bilansu stanja preduzeća, koristeći vertikalnu i horizontalnu analizu.

Prema obrascu br. 1 izvještaja "Bilans stanja preduzeća" utvrđuju se promjene u sastavu imovine preduzeća i izvori njenog formiranja. U tu svrhu utvrđuju se odnosi pojedinih stavki aktive i pasive bilansa stanja, njihovo učešće u valuti bilansa stanja, izračunavaju se iznosi odstupanja u strukturi glavnih bilansnih stavki u odnosu na prethodni period.

Imovina bilansa stanja sadrži podatke o stavljanju kapitala na raspolaganje preduzeću, odnosno o njegovom ulaganju u određenu imovinu i materijalne vrijednosti, u rashodima preduzeća za proizvodnju i prodaju proizvoda, na saldu slobodne gotovine.

Od ulaganja u osnovna i obrtna sredstva koja se nalaze u sferi proizvodnje i prometa, njihov odnos u velikoj meri zavisi od rezultata proizvodne i finansijske aktivnosti preduzeća, a samim tim i od finansijskog stanja preduzeća. Stoga se prilikom analize imovine organizacije, prije svega, proučavaju promjene u njihovom sastavu i strukturi pomoću horizontalne i vertikalne analize (slika 9.1).

Koncepti solventnosti i likvidnosti su veoma bliski, ali drugi je prostraniji. Njegova solventnost zavisi od stepena likvidnosti bilansa stanja i preduzeća. Istovremeno, likvidnost karakteriše i trenutno stanje poravnanja i budućnost. Entitet može biti solventan na datum bilansa stanja, ali imati nepovoljne buduće prilike, i obrnuto.

Likvidnost je način održavanja solventnosti. Ali u isto vrijeme, ako preduzeće ima visok imidž i stalno je solventno, lakše mu održava svoju likvidnost.

Likvidnost bilansa je osnova (temelj) solventnosti i likvidnosti preduzeća. Analiza likvidnosti organizacije je analiza likvidnosti bilansa stanja i sastoji se od poređenja imovine imovine, grupisane po stepenu likvidnosti i raspoređene u opadajućem redosledu sa obavezama obaveze, kombinovane po njihovom dospeću u rastućem redosledu. (tabela 2).

Preduzeće se smatra likvidnim ako njegova obrtna imovina premašuje njegove kratkoročne obaveze. Realni stepen likvidnosti i njena solventnost mogu se utvrditi na osnovu likvidnosti bilansa stanja.

Tabela 2. - Klasifikacija imovine i obaveza preduzeća prema stepenu likvidnosti

Naziv indikatora	Formula za izračun
Najlikvidnija sredstva (A 1 )	str.260 + str.250 bilans stanja
Tržišna imovina (A 2 )	str.240 + str.270
Sredstva koja se sporo realizuju (A 3 )	str.210 + str.220 + str.230 – str.217
Teško prodava imovina (A 4 )
Najhitnije obaveze (P 1 )	str.620 + str.630 + str.660
Kratkoročne obaveze (P 2 )
Dugoročne obaveze (P 3 )
Stalne obaveze (P 4 )	str.490 + str.640 + str.650 + str.217

Bilans stanja se smatra likvidnim, podložan sljedećim omjerima grupa imovine i obaveza:

A 1 ≥P 1 A 2 ≥P 2 A 3 ≥P 3 A 4 ≤P 4 (1)

Neispunjavanje jedne od prve tri nejednakosti ukazuje na narušavanje likvidnosti bilansa stanja. Istovremeno, nedostatak sredstava u jednoj grupi sredstava ne nadoknađuje se njihovim viškom u drugoj grupi, budući da se kompenzacija može vršiti samo u vidu troškova; u realnoj situaciji plaćanja manje likvidna sredstva ne mogu zamijeniti likvidnija.

Za utvrđivanje solventnosti preduzeća koriste se sljedeći koeficijenti, dati u tabeli 3.

Analiza ovih koeficijenata se vrši upoređivanjem sa sličnim pokazateljima prethodnih godina, sa interkompanijskim standardima i planiranim indikatorima, što omogućava procjenu solventnosti preduzeća i donošenje odgovarajućih upravljačkih odluka, kako operativnih tako i budućih.

Tabela 3. - Indikatori solventnosti preduzeća

Naziv indikatora	Formula za izračun	Standard	Vrijednost indikatora
Koeficijent apsolutne likvidnosti	str.250 + str.260 / str.610 + str.620 + str.630 + str.660		Koliko se sadašnjeg duga može otplatiti u bliskoj budućnosti
Koeficijent tekuće likvidnosti	Odeljak II bilansa stanja – str.220 – str.230 / str.610 + str.620 + str.630 + str.660	2 ili više	U kojoj mjeri obrtna sredstva pokrivaju kratkoročne obaveze
Srednji omjer pokrivenosti	Odeljak II bilansa stanja – str.210 – str.220 – str.230 / str.610 + str.620 + str.630 + str.660		Projektovani platni kapacitet preduzeća
Ukupni koeficijent solventnosti	str.190 + str.290 / str.460 + str.590 + str.690 – str.640 – str.650	2 ili više	Sposobnost da pokrije sve svoje obaveze svom raspoloživom imovinom
Dugoročni koeficijent solventnosti	str.590 / str.490 + str.640 + str.650	što je više moguće	Sposobnost otplate dugoročnih kredita i sposobnost dugog rada
Koeficijent sopstvenih obrtnih sredstava	Ukupno za odjeljak III bilansa + iznos redova 640.650 - ukupno za odjeljak I bilansa / ukupno za odjeljak III bilansa stanja	što je više moguće	Dio vlastitog kapital preduzeća, što je izvor pokrića obrtnih sredstava
Faktor manevarske sposobnosti funkcionalnog kapitala	str.260 / vlastiti obrtni kapital		Dio sopstvenog obrtnog kapitala koji je u obliku gotovine

Očigledno, najviši oblik održivosti preduzeća je njegova sposobnost ne samo da na vrijeme plaća svoje obaveze, već i da se razvija u uslovima unutrašnjeg i eksternog okruženja. Da bi to uradio, mora imati fleksibilnu strukturu finansijskih sredstava i, po potrebi, biti sposoban kako da privuče pozajmljena sredstva tako i da blagovremeno otplati kredit uz plaćanje dospjele kamate iz dobiti ili drugih finansijskih sredstava, tj. biti kreditno sposoban.

Finansijska stabilnost preduzeća- to je sposobnost privrednog subjekta da funkcioniše i razvija se, da održava ravnotežu svoje imovine i obaveza u promenljivom spoljašnjem i unutrašnjem okruženju, što garantuje njegovu stalnu solventnost i investicionu atraktivnost u granicama prihvatljivog nivoa rizika.

Da bi se osigurala finansijska stabilnost, preduzeće mora imati fleksibilnu strukturu kapitala, biti sposobno da organizuje svoje kretanje na način da obezbedi stalni višak prihoda nad rashodima kako bi održalo likvidnost i stvorilo uslove za samoreprodukciju. U toku proizvodnog procesa u preduzeću dolazi do stalnog popunjavanja zaliha. U ove svrhe koriste se i sopstveni obrtni i pozajmljeni izvori ( kratkoročni krediti i krediti). Proučavanjem viškova ili manjka sredstava za formiranje zaliha utvrđuju se apsolutni pokazatelji finansijske stabilnosti. Za detaljniji prikaz različitih vrsta izvora u formiranju rezervi koristi se sistem indikatora dat u tabeli 4.

Tabela 4. - Apsolutni pokazatelji finansijske stabilnosti preduzeća

№ p/n	Naziv indikatora	Formula za izračun
	Vlastiti obrtni kapital (SOS)	Vlasnički kapital (IC) - dugotrajna imovina (BOA)
	Vlastiti i dugoročni zajmovi (DOO)	Vlastiti obrtni kapital (SOS) + dugoročni krediti i pozajmice (LKZ)
	Glavni izvori formiranja rezervi (OIZ)	Vlasnički kapital i dugoročni zajmovi (LTD) + kratkoročni krediti i zajmovi (KKZ)
	Višak (nedostatak) sopstvenih obrtnih sredstava	Vlastiti obrtni kapital (SOS) - zalihe (W)
	Višak (nedostatak) vlastitih i dugoročno pozajmljenih sredstava (∆SDI)	Vlasnički kapital i dugoročni dug (LTD) - Inventar (C)
	Višak (nedostatak) ukupne vrijednosti glavnih izvora pokrića rezervi (∆OIZ)	Vlasnički kapital i dugoročne zajmove (TDI) + kratkoročni krediti i zajmovi (CCZ) - zalihe (C)
	Trofaktorski model finansijske stabilnosti (M)	(∆SOS; ∆SDI; ∆OIZ)

U praksi postoje četiri vrste finansijske stabilnosti.

Prvi tip finansijske stabilnosti može se predstaviti sljedećom formulom:

M 1 = (1; 1; 1), tj. ∆SOS>0; ∆SDI>0; ∆OIZ>0. (2)

Drugi tip finansijske stabilnosti (normalna finansijska stabilnost) može se izraziti formulom:

M 2 = (0; 1; 1), tj. ∆SOS<0; ∆СДИ>0; ∆OIZ>0. (3)

Normalna finansijska stabilnost garantuje ispunjenje finansijskih obaveza preduzeća.

Treći tip (nestabilno finansijsko stanje) određuje se formulom:

M 3 \u003d (0; 0; 1), tj. ∆SOS<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ>0. (4)

Četvrti tip (krizna finansijska situacija) može se predstaviti na sljedeći način:

M 4 \u003d (0; 0; 0), tj. ∆SOS<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ<0. (5)

U ovoj situaciji, kompanija je potpuno nesolventna i na ivici je bankrota.

Šematski, vrste finansijske stabilnosti, kratak opis i izvori finansiranja rezervi prikazani su u tabeli 5.

Tabela 5. Vrste finansijske stabilnosti preduzeća

Vrsta finansijske stabilnosti	3D model	Rezervni izvori finansiranja	Kratak opis finansijske stabilnosti
1. Apsolutna finansijska stabilnost		Vlastiti obrtni kapital	Visok nivo solventnosti. Kompanija ne zavisi od spoljnih investitora
2. Normalna finansijska stabilnost		Vlastiti obrtni kapital i dugoročni krediti i pozajmice	Normalna solventnost. Racionalno korištenje pozajmljenih sredstava, visoka profitabilnost tekućih aktivnosti
3. Nestabilno finansijsko stanje		Vlastiti obrtni kapital, dugoročni i kratkoročni krediti i pozajmice	Kršenje normalne solventnosti. Postoji potreba za privlačenjem dodatnih izvora finansiranja, moguće je vratiti solventnost
4. Krizno (kritično) finansijsko stanje			Preduzeće je potpuno nelikvidno i pred bankrotom.

Dakle, finansijsko stanje može biti stabilno, nestabilno (pretkrizno) i krizno. Sposobnost preduzeća da vrši plaćanja na vreme, finansira svoje aktivnosti na produženoj osnovi, izdrži nepredviđene šokove i održi svoju solventnost u nepovoljnim okolnostima ukazuje na njegovo dobro finansijsko stanje i obrnuto.

Procjena finansijske stabilnosti zasniva se uglavnom na relativnim pokazateljima, jer je prilično teško apsolutne pokazatelje bilansa stanja u kontekstu inflacije dovesti u uporediv oblik.

Za procjenu finansijske stabilnosti koristi se sistem koeficijenata, čiji je proračun prikazan u tabeli 6.

Tabela 6. - Relativni pokazatelji finansijske stabilnosti preduzeća

Naziv indikatora	Formula za izračun	Standard	Vrijednost indikatora
1.Koeficijent autonomije	(Ukupno za odjeljak III bilansa + redovi 640.650) / red 700	Što je više moguće	Učešće vlasnika preduzeća u iznosu predujmljenih sredstava u njegovoj delatnosti
2. Odnos finansiranja	Redovi 490.640.650 / zbir odeljaka IV i V bilansa stanja - redovi 640.650	manji ili jednak 1	Pozajmljena sredstva koja se pripisuju rublji sopstvenih sredstava uloženih u sredstva
3. Omjer fleksibilnosti kapitala	(Ukupno za odjeljak III bilansa + redovi 640.650 - ukupno za odjeljak I bilansa stanja) / (Ukupno za odjeljak III bilansa + redovi 640.650)		Koji dio sopstvenog kapitala se ulaže u obrtna sredstva, a koji dio kapitalizira
4. Koeficijent finansijske stabilnosti	(Ukupno za odjeljak III bilansa + redovi 640.650 + ukupno za odjeljak IV bilansa stanja) / red 700	više od 0,5	Učešće dugoročnih izvora finansiranja u bilansu stanja
5. Koeficijent strukture dugoročnih ulaganja	Ukupno za odjeljak IV bilansa stanja / Ukupno za odjeljak I bilansa stanja	Što manje	Koji dio osnovnih sredstava i ostalih dugotrajnih sredstava se finansira iz dugoročnih pozajmljenih izvora

Relativni pokazatelji analiziranog preduzeća mogu se uporediti:

Sa opšteprihvaćenim „normacijama“ za procenu stepena rizika i predviđanje mogućnosti bankrota;

Slični podaci iz drugih preduzeća, koji vam omogućavaju da identifikujete snage i slabosti preduzeća i njegovih sposobnosti;

Slični podaci za prethodne godine za proučavanje trendova u poboljšanju ili pogoršanju finansijskog stanja preduzeća.

Dakle, glavni cilj bilo koje vrste finansijske analize je procijeniti i identifikovati unutrašnje probleme preduzeća za pripremu, opravdanje i donošenje različitih upravljačkih odluka, uključujući i u oblasti razvoja, prevazilaženja krize, prelaska na stečajne postupke, kupoprodaja biznisa ili paketa dionica, privlačenje investicija (posuđenih sredstava).

Referentno finansijsko stanje karakteriše činjenica da finansijski pokazatelji uključeni u rejting model imaju normativne (preporučene) vrednosti. Referentno stanje odgovara vrijednosti ocjene jednakoj R e =1.

Skala procjene rizika uzima u obzir stepen odstupanja stvarne vrijednosti rejtinga od referentne vrijednosti. Gradacija procjene je pristup koji je tipičan za relativne indikatore, posebno faktor rizika.

Koeficijent tekuće likvidnosti (normativna vrijednost K tl ≥2);

Omjer kapitala (normativna vrijednost K oss ≥ 0,1);

Koeficijent obrta obrtnih sredstava (standardna vrijednost K oko = 6);

Koeficijent prinosa na kapital (normativna vrijednost Kr ≥ 0,2).

Izračunate zavisnosti za navedene indikatore date su u tabeli. 7.

Tabela 7.-Indikatori i proračunski modeli

Indikator	Dizajnerski model
To tl	str.290 . sa str (610+620+630+660)
To oss	str.(490-190) . sa
To o	str.010 F2 . sa
To R	str.050 F2 . sa

Težinski koeficijenti (r i) sa pokazateljima - faktori su određeni zavisnošću

gdje je L broj korištenih indikatora;

N i - normativna vrijednost za i-ro indikator.

Petofaktorski model finansijske analize rejtinga ima konstrukciju blisku sadržaju (4.1). Značajni faktori koji karakterišu likvidnost, finansijsku stabilnost i nezavisnost odražavaju koeficijent tekuće likvidnosti (K tl) i koeficijent kapitala (K oss).

Za karakterizaciju poslovne aktivnosti i profitabilnosti usvojeni su sljedeći finansijski pokazatelji (tabela 8):

Koeficijent obrta (K "oko) sredstava (K" oko \u003d 2,5);

Komercijalna marža (K m) - profitabilnost prodaje proizvoda (K m = 0,45);

Profitabilnost (Kr) sopstvenog kapitala (Kr > 0,2).

Tabela 8.-Indikatori i izračunatimodeli

Indikator	Dizajnerski model
To tl	str.290 . sa str (610+620+630+660)
To oss	str.(490-190) . sa
DO" o	str.010 F2 . sa
To R	str.010 F2 . sa
To m	str.050 F2 . UniCredit Bank Šta učiniti ako je na poresku reviziju neočekivano došla poreska kontrola FTS-a Auto krediti Razotkrivanje mitova o poreznim revizijama na terenu Informacije o poreznim revizijama Gazprombank Korisna literatura za računovođu početnika Facebook Twitter Google Reddit Debit Finansijska pismenost učenika - A 2022-05-12 06:30:46 UniCredit Bank Organizacija radova na izgradnji puteva 2022-05-12 06:30:46 Auto krediti Vodič za računovođe za početnike: Kako početi učiti računovodstvo? 2022-05-12 06:30:46 Asistent Dajte bodove na Pyaterochka Lukoil kartici sagorevanje bodova 2022-05-03 05:10:00