Preduzeća svih vrsta i veličina pribjegavaju kratkoročnom zaduživanju. Kratkoročni dug- ovo je pozajmljena sredstva, koji se vraćaju u roku od godinu dana, koriste se za finansiranje tekućih troškova.

Izvori kratkoročnog finansiranja:

Trgovinski kredit. Ovo je najčešći izvor kratkoročnog finansiranja. To je zajam koji dobavljač proizvoda ili materijala daje kupcu. Registracija ove transakcije može se izvršiti dogovorno ili usmeno. Oblici trgovinskog kredita su otvoreni kredit i mjenice. Otvoreni kredit (otvoreni račun) omogućava kupcu kupovinu robe uz odloženo plaćanje. Ovo je neformalni sporazum prema kojem kupac prima proizvod prije nego što ga plati. Zadužnica je pismena obaveza kupca da plati određeni iznos novac dobavljaču do određenog datuma.

Krediti od finansijskih institucija. Preduzeće se može obratiti poslovnoj banci ili drugoj finansijskoj instituciji za kratkoročni kredit. Krediti su ili osigurani ili neobezbijeđeni. Osiguran zajam je zajam koji je osiguran garancijom određene vrijednosti koju zajmodavac dobije u slučaju bankrota zajmoprimca. Na primjer, kolateral bi mogao biti vlastitu imovinu preduzeća. Moguće je izdvojiti različite oblike takvog obezbeđenja: potraživanja, zalihe i druga imovina. Kredit po osnovu potraživanja podrazumeva da dug prema preduzeću od njegovih kupaca za otvorene račune. Potraživanja se mogu prodati trećoj finansijskoj kompaniji.

Ovaj postupak se naziva faktoring. Kada se firma zaduži uz obezbeđenje zaliha, banka od nje prihvata potvrdu da će, ako firma ne plati dug, njena zaliha preći na poverioce. Kratkoročni zajmovi se takođe izdaju pod zalog bilo koje pokretne („likvidne“) imovine, kao što su automobili i druga oprema. Neosigurani kredit se daje bez kolaterala. U ovom slučaju, zajmodavac se oslanja na profitabilnost preduzeća ili njegovu reputaciju. Kao garancije, zajmodavac zahteva od zajmoprimca da drži određenu sumu novca na bankovnom računu (kompenzacioni saldo). Druga vrsta neosiguranog zajma je "kreditna linija". Ona predstavlja maksimalni iznos, koji se banka obvezuje izdati kompaniji u određenom roku.

Dugoročni kredit je dug koji ima rok dospijeća duže od jedne godine. Najčešći tip dugoročnog kredita je hipoteka, odnosno korištenje neke imovine (najčešće nekretnine) kao zaloga. Glavni izvor dugoročnih kredita su komercijalne banke, ali ih mogu i davati Osiguravajuća društva i penzioni fondovi. Kako se rizik povećava na dugi rok, kamatne stope na dugoročne kredite su visoke.

Takođe, kompanija može da pribegne dugoročnom zakupu sa pravom kupovine (leasing). Leasing se najčešće koristi prilikom kupovine različite opreme, transportnih sredstava i sl.

Preduzeće može dobiti potrebnu količinu novca od raznih investitora ako emituje svoje obveznice. One su dužničke obaveze preduzeća da isplati vlasniku ove obveznice njen trošak plus kamatu. Nominalna vrijednost obveznice naziva se njena denominacija. Obveznica obično ima rok dospijeća od deset ili više godina. Obveznice također mogu biti osigurane ili neosigurane. Za osigurane obveznice, imovina je garancija.

Neosigurane obveznice (zadužnice) garantuje samo ugled preduzeća. Kamatna stopa na obveznice zavisi od pouzdanosti preduzeća. Manje pouzdana kompanija obično nudi više kamatne stope na obveznice. Obveznice takvih kompanija nazivaju se junk obveznicama. A najpouzdanije su obveznice kompanija koje spadaju u kategoriju koja je atraktivna za ulaganje.

Obveznice su također serijske i hitne. Dug po serijskim obveznicama otplaćuje se serijski u redovnim intervalima, dok oročene obveznice dospijevaju u isto vrijeme. Kako bi olakšale otplatu svog duga, kompanije stvaraju poseban fond za povlačenje, iz kojeg se godišnje izdvaja određeni iznos za otplatu duga po obveznicama. Ukoliko kompanija zadržava pravo otkupa obveznica ispred vremena njihovog otkupa, tada se takve obveznice nazivaju opozivom. Kompanija takođe može predvideti mogućnost otkupa obveznica za svoje akcije. Takve obveznice se nazivaju konvertibilne.

Vlasnici akcija kompanije su po zakonu njeni suvlasnici, vlasnici. Svaki od akcionara ima pravo učešća u dobiti društva. Kada dioničar upiše dionicu, dobija dioničku potvrdu, tj. dokument koji potvrđuje vlasništvo akcionara. Nominalna nominalna cijena dionice naziva se njenom nominalnom vrijednošću. Zove se zbroj svih akcija koje su stavljene na prodaju odobreni kapital. Dobit se raspoređuje među dioničare u obliku dividende. Društvo može izdati dvije vrste dionica: povlaštene i obične.

Vlasnici prioritetnih akcija imaju pravo na primanje dividende pre svega. Međutim, povlaštene dionice nisu dionice s pravom glasa, tj. njihovi vlasnici ne igraju nikakvu ulogu u donošenju odluka koje se tiču kompanije. Vlasnici običnih dionica posljednji primaju dividende, ali imaju pravo da učestvuju u poslovima kompanije, na primjer, u izboru odbora direktora, donošenju odluka o većim akvizicijama itd. Cijena povlaštenih dionica je obično stabilna, dok cijena običnih dionica može drastično varirati, a vlasnik obične akcije, pod povoljnim okolnostima, može je prodati po znatno višoj cijeni nego što ju je kupio.

Obično se vrši finansiranje preduzeća Različiti putevi. Istovremeno, što su veći rizici investitora, veći su i očekivani prihodi investitora.

Vladino finansiranje

Ogromna većina Ruska preduzeća orijentisan ka finansiranju iz državnog budžeta. Prvo, ovo je najtradicionalniji izvor finansiranja, pa je stoga pokušaj da se dobije sredstva od regionalne administracije ili vlade češći i ne zahtijeva nova znanja i vještine od menadžmenta. Drugo, priprema projekta za privatnog investitora je za red veličine teža nego za državu: zahtjevi države za otkrivanjem i pripremom informacija investicione projekte više formalno nego profesionalno.

Treće, država je najlojalniji kreditor, a mnoga preduzeća ne otplaćuju kredite primljene od nje na vreme bez straha od proglašenja bankrota. Ako vaša kompanija zaista ima priliku da dobije direktna državna sredstva, garancije ili poreski kredit, onda to treba iskoristiti. Infrastruktura, socijalna, odbrambena i naučni projekti, što zbog objektivni razlozi ne mogu pristupiti finansiranju iz komercijalnih izvora.

Lizing ili finansiranje od strane dobavljača opreme

Kupovina sredstava na rate dostupna je preduzećima koja imaju dobro finansijsko stanje i pozitivne trendove razvoja. U ovom slučaju, sredstvo koje je preduzeće steklo služi kao obezbeđenje, koje postaje potpuno vlasništvo preduzeća tek nakon što se njegov trošak u potpunosti plati. Ova metoda finansiranje se uglavnom koristi za nabavku opreme.

Finansiranje dobavljača je također vrlo uobičajeno. Mnogi proizvođači, kao mehanizam za podsticanje potražnje, svojim kupcima nude kupovinu opreme na rate, nakon uplate početnog učešća.

Komercijalni krediti

Ovo je najčešći način finansiranja poslovanja. Uslovi finansiranja u bankama su različiti. Istovremeno, najvažniji faktor u odluci banke da odobri kredit bila je i ostaje dostupnost likvidnog kolaterala ili pouzdanih garancija.

Obveznički zajam

Prikupljanje kapitala putem plasmana obveznica na finansijskom tržištu je svakako atraktivan način finansiranja preduzeća. Pogotovo sa stanovišta vlasnika preduzeća, jer u ovom slučaju nema preraspodjele imovine. Međutim, preduzeće koje planira izdavanje i plasiranje obveznica mora imati stabilno stanje finansijski položaj, dobre perspektive za razvoj, a obveznički zajam treba da bude obezbeđen sredstvima preduzeća.

Prioritetne dionice

Povlašćeni akcionari imaju neke prednosti u odnosu na obične akcionare, kao što je prioritet u raspodeli dobiti ili veći prioritet u otplati obaveza u slučaju likvidacije preduzeća. Međutim, preferencijalne akcije ne daju svojim vlasnicima pravo da učestvuju u upravljanju preduzećem.

Shodno tome, u slučaju negativnih trendova, investitor nema mogućnost da utiče na odluke menadžmenta koje donosi menadžment preduzeća. Istovremeno, takođe je problematično prodati povlašćene akcije drugim investitorima. Dakle, prioritetne akcije su rizičan instrument za investitora. Izuzetak mogu biti povlaštene dionice najvećih i najpouzdanijih ruskih kompanija.

Obične dionice

Ogromnu većinu ruskih preduzeća karakteriše nestabilna finansijska situacija, nedostatak likvidnog kolaterala i sposobnost da daju pouzdane garancije za kredite. Pored toga, iako mnoga preduzeća imaju dugu istoriju i tehnološko iskustvo u industriji, sa poslovne tačke gledišta, često su u veoma ranoj fazi razvoja. Međutim, neki od njih, u slučaju privlačenja potrebnog kapitala, stiču značajan potencijal rasta i stoga mogu biti atraktivni za investitora.

Jedini pravi izvor finansiranja za takve poduhvate je rizični kapital. Obične dionice preduzeća stiču samo oni investitori koji su spremni da podele rizike poslovanja sa postojećim vlasnicima preduzeća, ne zahtevaju obezbeđenje i garancije. Istovremeno, investitori se rukovode sljedećim kriterijima: potencijal rasta, sposobnost menadžmenta da osigura rast poslovanja, finansijska transparentnost i mogućnost uticaja na odluke, kao i mogućnost izlaska iz projekta prodajom dionica na berza ili strateškog investitora.

Među mogućim izvorima kapitala za industrijska preduzeća mogu se navesti sljedeće:

1. Poduzetnički fondovi i fondovi privatnog kapitala koji se formiraju investicioni portfolio od malog broja konkretnih preduzeća, na period od 3 do 6 godina, nakon čega sledi povlačenje iz projekta.

2. Strateški investitori, industrijska preduzeća ili finansijske institucije specijalizirana za određene industrije.

3. Investicioni brokeri koji vrše privatni plasman akcija preduzeća među individualnim i institucionalnim investitorima.

4. investicione banke obezbjeđivanje projektnog finansiranja.

Kratkoročno finansiranje se obično koristi zbog sezonskih i privremenih tržišnih fluktuacija finansijsko tržište kao i za postizanje dugoročnih ciljeva. Na primjer, kratkoročno finansiranje može se koristiti za obezbjeđivanje dodatnih sredstava radni kapital, finansiranje obrtnih sredstava ( potraživanja i inventar) ili obezbjeđivanje privremenog finansiranja za dugoročni projekat (nabavka postrojenja i opreme) dok se ne osigura dugoročno finansiranje, što se ne može uvijek ispuniti zbog povećanog rizika dugoročnog kreditiranja ili previsokih troškova.
U poređenju sa dugoročnim finansiranjem, kratkoročno finansiranje ima nekoliko prednosti. Generalno je lakši za implementaciju, jeftiniji i fleksibilniji. Njegovi nedostaci su: podložno uticaju promjena kamatnih stopa, često je potrebno dodatno finansiranje; postoji rizik od neplaćanja (kredit brže dospijeva), a svako neplaćanje šteti kreditnoj sposobnosti preduzeća.
Izvori kratkoročnog finansiranja su: komercijalni kredit, bankarski kredit, bankarski akcept, krediti od finansijskih kompanija, komercijalni zapisi, krediti obezbeđeni potraživanjima i zalihama. Jedan izvor može biti prikladniji pod određenim okolnostima od drugog, na primjer jer kamatna stopa ili dodatni zahtjevi.
Prilikom razmatranja prednosti različitih izvora kratkoročnog finansiranja, treba uzeti u obzir Posebna pažnja:

trošak;
uticaj na finansijski pokazatelji;
uticaj na kreditni rejting (određeni izvori kratkoročnog finansiranja mogu negativno uticati na kreditni rejting kompanije, na primer, ustupanje potraživanja);
rizici (pouzdanost izvora sredstava za buduće dugovno finansiranje); ako je preduzeće finansijski zavisno od eksternih izvora, biće potrebni pouzdaniji i stabilniji načini finansiranja;
ograničenja (potrebni minimalni nivo obrtnog kapitala);
fleksibilnost;
predviđeni uslovi tržišta novca (na primjer, buduće kamatne stope) i mogućnost budućeg finansiranja;
stopa inflacije;
profitabilnost kompanije i dostupnost likvidnog kolaterala; svaka od ove dvije pozicije igra značajnu ulogu u situaciji kada je kompanija dužna da izmiri svoje tekuće obaveze;
stabilnost i ažurnost poslovanja;
oporezivanje.

Ukoliko postoji mogućnost manjka sredstava u određenom periodu, treba preduzeti mjere za obezbjeđivanje sredstava unaprijed, ne čekajući kritičan rasplet situacije.
Korišćenje trgovinskog kredita. Robni kredit (plative obaveze) - gotovina, koje kompanija mora vratiti dobavljačima. Ovo je neplanirana (u toku) mjera finansiranja za kompanije koje imaju kreditnu sposobnost, ali se nalaze u skučenim okolnostima. Kredit je u ovom slučaju najjeftiniji oblik finansiranja zaliha. Njegove prednosti su što se uvek može obezbediti, jer poverioci računaju na nastavak poslovnih odnosa; ne može se smatrati kolateralnom vrijednošću imovine; kada se koristi, kamata se ne naplaćuje, ili ako se naplaćuje onda minimalna; pogodan je i nije isključena mogućnost njegovog produženja ako se kompanija ponovo nađe u teškoj finansijskoj situaciji. Ako kompanija ima poteškoća s likvidnošću, može odgoditi (produžiti) uslove dugovanja, međutim, u ovom slučaju će mu biti uskraćeni novčani popusti i njegova kreditna sposobnost će se značajno smanjiti. Preduzeće će morati da pripremi izvještaj koji će sadržavati analizu podataka o obavezama prema dobavljačima i informacije o pojednostavljenim popustima, dugovanjima u docnji, dospjelim neplaćenim fakturama i rokovima dospijeća ovih dugova.

Primjer 8.1. Kompanija dnevno kupuje proizvod u vrednosti od 500 den. jedinice od svojih dobavljača. Uslovi kupovine su neto/60 i kompanija vrši plaćanja na vreme. Stanje obaveza: 500 - 60 = 3000 den. jedinice ¦
Bankarski kredit (kredit). Dok mnoge organizacije, kao što su štedno-kreditna udruženja i kreditne unije, obezbediti Bankarske usluge, glavni volumen bankarstvo koje sprovode komercijalne banke. Komercijalne banke omogućavaju kompaniji da posluje sa minimalnim novcem i dalje sa sigurnošću planira svoje aktivnosti čak i pod neizvesnim okolnostima.
Komercijalne banke radije rade sa kratkoročnim kreditima, jer su zainteresovane za povraćaj izdatih sredstava u roku od godinu dana. Ako kredit uzima velika kompanija, grupa banaka može formirati konzorcij koji će obezbijediti potreban iznos finansiranja.
Diskontna stopa za glavnu kamatu novčane obaveze služi kao reper za diskontne stope na kratkoročne kredite koje banke daju kreditno sposobnim preduzećima kojima su potrebni kratkoročni krediti. Velike kompanije oni sa zdravim finansijskim položajem mogu očekivati da će dobiti kreditno finansiranje po stopama nižim od diskontne stope za prvoklasne monetarne obaveze. Kamatna stopa koja se daje kompaniji je u velikoj mjeri određena rizikom koji banka preuzima izdavanjem kredita. Bankarsko finansiranje se vrši u obliku:

neosigurani zajam;
osiguran zajam (osigurani zajam);
kreditna linija;
akreditiv;
revolving kredit;
kredit na rate.

Neosigurani kredit. Većina kratkoročnih neosiguranih (bez kolaterala) kredita se samolikvidiraju. Ova vrsta kredita se preporučuje ukoliko kreditna sposobnost preduzeća ne izaziva ni najmanju sumnju. Obično se koristi za finansiranje projekata koji obezbeđuju trenutni novčani tok, ako kompanija ima gotovinu i može ili da vrati kredit u bliskoj budućnosti ili iskoristi prednosti finansiranja. Sezonske nestašice gotovine i neophodne
gomilanje zaliha je jedan od razloga za korištenje neobezbijeđenih kredita. Nedostatak ove vrste kredita je što su povezani sa višim kamatnim stopama (u odnosu na osigurane kredite), budući da nisu osigurani kolateralom i zahtijevaju paušalno plaćanje velika suma.
Osigurani krediti. Ako je preduzeće nisko kreditno sposobno, banka može odobriti gotovinski kredit samo na osnovu svog kolaterala. Kolateral za imovinu se nalazi u razne forme: zalihe, utržive vrijednosne papire ili osnovna sredstva. Čak i ako je kompanija u mogućnosti da dobije neosigurani kredit, bilo bi bolje iskoristiti osigurani zajam po nižim kamatnim stopama.
Kreditne linije - ovo je ponovno pozajmljivanje sredstava od strane banke do određenog iznosa, uključujući. Obično banka obračunava kamatu na svoju obavezu da obezbijedi sredstva kompaniji u iznosu neiskorišćene kreditne linije. Kreditne linije se uglavnom uspostavljaju na period od oko godinu dana i mogu se obnavljati svake godine. Da li uslovi odabrane kreditne linije zadovoljavaju potrebe kompanije sada i u bliskoj budućnosti i u bliskoj budućnosti moguće je izračunati procjenom tekuće i očekivane gotovine.

Prednosti kreditne linije su prilično lak i neposredan pristup finansiranju u ograničenim uslovima tržište novca mogućnost korišćenja pozajmljenih sredstava tačno u meri u kojoj postoji potreba; trenutna otplata duga po prijemu očekivanih sredstava. Preporučljivo je koristiti kreditnu liniju ako kompanija već dugo radi na velikim specifičnim projektima i očekuje da će dobiti malo ili nimalo gotovine dok se posao ne završi. Nedostaci kreditne linije su zbog potrebe obezbjeđenja kolaterala i dodatnih finansijske informacije za banku kreditoru. Banke, zauzvrat, mogu ograničiti aktivnosti kompanije postavljanjem ograničenja kapitalnih ulaganja ili potrebnog minimalnog nivoa obrtnog kapitala.
Kada se zadužuje putem kreditne linije, kompanija ponekad ima kompenzacijski saldo (nekamatonosni račun) za određenu banku. Bilans kompenzacije se smatra u
kvaliteta prihod od kamata iz kredita i povećava vrijednost kredita. Kompenzacijski saldo se može odnositi i na neiskorišteni dio kreditne linije: u tom slučaju se kamatna stopa smanjuje.
Primjer 8.2. Kompanija pribegava kreditu od 200.000 den. jedinice; ona treba da ima na raspolaganju saldo naknade od 12%. Ona također ima neiskorištenu kreditnu liniju od 100.000 deniera. jedinica, za koju je potrebno imati kompenzacijski saldo od 10%. Minimalna veličina ostatak je:
(200.000 ¦ 0.12) + (100.000 ¦ 0.10) = 24.000 + 10.000 = 34.000 den. jedinice ¦
Kreditna linija, po pravilu se dogovara unaprijed, prije pozajmice sredstava. Tokom dana koji prođu između dogovora o uslovima kredita i njegovog stvarnog davanja, kamatne stope se mogu promeniti. Dakle, ugovor će sadržavati uslov da se kredit izda po osnovnoj kamatnoj stopi na datum kredita, plus premija za rizik. Osnovna kamatna stopa neće biti fiksna sve dok se ne utvrde uslovi zajma, jer se tržišne kamatne stope mogu promeniti između vremena pregovaranja o kreditu i trenutka kada su sredstva stvarno primljena.
Banka može provjeriti finansijsku poziciju preduzeća zahtijevajući da se pod uslovom „u potpunosti otplati kratkoročni dug banci na kraju godine“, tj. otplatiti iznos duga u kratkom roku tekuće godine (npr. u roku od mjesec dana). U ovom slučaju kredit je zapravo sezonski, a ne dugoročan. Ako preduzeće nije u mogućnosti da otplati kratkoročni kredit, vjerovatno bi ga trebalo finansirati dugoročnim kreditima.

Akreditiv. Akreditiv je dokument koji izdaje banka i koji garantuje plaćanje mjenice klijenta za određeni iznos u određenom roku. U stvari, kredit banke zamjenjuje se kreditom kupca, minimizirajući rizik prodavca. Plaćanje se može izvršiti uz predočenje dokaza o otpremi ili drugih uslova. Akreditivi se pretežno koriste u međunarodnoj trgovini.

Postoje različite vrste akreditiva. Komercijalni akreditiv se obično izdaje u korist treće strane. Potvrđeni akreditiv obezbjeđuje korespondentna banka, a garantuje banka izdavalac. Prednosti akreditiva
Razlog je taj što kompanija nije dužna da vrši avansne uplate za otpremu robe, koristeći sredstva koja se mogu primijeniti u drugom poslovnom slučaju.

Revolving kredit. Riječ je o ugovoru između banke i zajmoprimca kojem se banka obavezuje da će dati kredite do određenog ukupan iznos tokom određenog perioda. Kod revolving kredita, računi su kratkoročni (obično devedeset dana). Nakon otplate kredita, sredstva jednaka isplaćenom iznosu mogu se ponovo pozajmiti pod uslovima istog ugovora. Prednosti ovog kredita: mogućnost trenutnog kreditiranja i minimalna ograničenja (u odnosu na kreditnu liniju). Glavni nedostatak su ograničenja koja nameće banka.
Kredit na rate. Takav kredit zahtijeva mjesečne uplate kamata i glavnica kredita. Kada iznos kredita dostigne određeni (mali) limit, moguće je refinansiranje po nižoj kamatnoj stopi. Prednost ove vrste kredita je što obično tačno odgovara sezonskim finansijskim potrebama.

Kamata na kredit. Kamata na kredit se može plaćati i po dospijeću (obična kamata) i unaprijed (eskontovanje kredita). Ako se kamata na kredit plaća unaprijed, iznos pozajmljenih sredstava se smanjuje, a realna (stvarna) kamatna stopa raste.
Primjer 8.3. Kompanija uzima kredit od 30.000 den. jedinice na 16% godišnja stopa i vraća kredit nakon godinu dana. Kamatna stopa će biti
30.000 0.16 = 4.800 den. jedinice
Realna kamatna stopa je 16% (4.800 / 30.000). ¦
Banke su zainteresovane da pozajmljuju novac pod uslovima auto-otplate kako bi zadovoljile potrebe cikličnog komercijalnog poslovanja. Kratkoročni bankarski krediti su jeftin način za dobijanje sredstava za pokrivanje potreba, obrtna sredstva u procesu cikličkog komercijalne aktivnosti.
Kamate na kredite variraju tokom vremena u zavisnosti od stanja privrede, politike centralna banka. Osim toga, stope rastu za rizičnije zajmoprimce i za manje kredite zbog fiksnih troškova.

Kamatne stope se dodjeljuju kao proste, diskontne i unaprijed najavljene kamate.

Jednostavan procenat. Za kredit sa jednostavnom kamatom, zajmoprimac prima nominalni iznos kredita, a zatim, po dospijeću, otplaćuje ovaj iznos plus kamatu na kredit:

P th Postotak
Prosta kamata = . (8.1)
Iznos kredita
Ako je rok kredita kraći od godinu dana, onda će se stvarna kamatna stopa razlikovati od deklarirane jednostavne:
Stvarna stopa = 11 + ¦^nom I -1, (8.2) gdje je deklarisan gnom jednostavna opklada, godišnje; m je broj kreditnih perioda godišnje.
Ako, prema uslovima kredita, na računu mora ostati neumanjivo kompenzacijsko stanje, tada će stvarna stopa biti veća od deklarirane:
, Nominalna stopa
Stvarna stopa = . (8.3)

- Udio bilansa u ukupnom iznosu

diskontovana kamata. Za kredit sa diskontiranom kamatom banka unapred odbija kamatu, tj. zajmoprimac prima manji iznos od nominalnog iznosa kredita:

Sniženo = postotak (8^
postotak Nominalna vrijednost - postotak
Ako je rok kredita kraći od godinu dana, onda se stvarna stopa utvrđuje po formuli
Stvarni L procenat.
= |1 + - | -1. (8.5)
stopa ^ Nominalna vrijednost - Kamata
Kada koristite kompenzacijski balans
Stvarna nominalna stopa
(86)

- Nominalni kurs - Udio u bilansu

unapred deklarisani procenat. Izračunava se na osnovu oglašene stope i zatim se dodaje oglašenom iznosu tako da zajmoprimac može dobiti nominalni iznos kredita. Na početni iznos primljenih sredstava plaća se kamata, iako se iznos duga otplaćuje mjesečno u jednakim ratama. Dakle, stvarna stopa je otprilike 2 puta veća od deklarirane:

(8.7)
Stvarno
bid
Procenat
Primljeni iznos / 2

Komercijalno finansijski zajmovi(krediti). Ako bankarski kredit nije dostupan, možete kontaktirati finansijsku kompaniju koja daje kratkoročne kredite, ali obično naplaćuje višu kamatu od banke i zahtijeva kolateral. Vrijednost kolaterala je po pravilu veća od stanja duga, a može se sastojati od potraživanja zaliha i osnovnih sredstava. Komercijalni kredit finansijske kompanije finansiraju i kupovinu serija industrijske opreme. Neka od sredstava koja obezbeđuju ponekad se finansiraju kroz zajmove. komercijalna banka po veleprodajnim cijenama.
Komercijalni papiri. Komercijalni zapisi su kratkoročna, neobezbeđena dužnička obaveza sa rokom dospeća od 2 do 270 dana, izdata kompanije investitora privremeno posedovanje slobodnog novca. Komercijalni zapisi se mogu izdavati samo ako kompanija ima veoma visok kreditni rejting. Stoga je kamatna stopa ovdje niža od kamatne stope kreditna banka(obično pola procentnog poena manje od kamatne stope za glavne zajmoprimce). Komercijalni papir se prodaje s diskontom (ispod nominalne vrijednosti), uz kamatu koju povjerilac odmah odbija od nominalne vrijednosti komercijalne obaveze; međutim, kompanija plaća punu nominalnu vrijednost. Komercijalni papir se može emitovati preko posrednika ili direktno plasirati preko kompanije investitora (posrednik je kompanija koja kupuje hartije od vrednosti, a zatim ih prodaje na osnovu sopstvenog inventara, dok je kompanija investitor samostalna organizacija,
kupovina velikih količina vrijednosnih papira, kao što su banke i osiguravajuća društva).
Prednosti komercijalnih zapisa su u tome što nije potreban kolateral, kamatna stopa je niža od kamatne stope koju traže banke ili finansijske kompanije; trgovac komercijalnim papirima često nudi konsultantske usluge. Nedostaci uključuju to što ga mogu izdati samo velike i pouzdane kompanije, transakcije komercijalnih papira su bezlične. Komercijalni papiri su obično podržani akreditivom banke.
Primjer 8.4. Iz bilansa kompanije utvrditi da li je vrijednost komercijalnih zapisa koje je izdala kompanija visoka.
Imovina, br. jedinice
Obrtni kapital 540.000
Osnovna sredstva 800.000
Ukupna imovina 1.340.000
Obaveze i akcijski kapital, den. jedinice
Kratkoročne obaveze:
Obaveza prema bankama 100.000
Komercijalni zapisi 650.000
Ukupno kratkoročne obaveze 750 000
dugoročne dužnosti 260 000
Ukupne obaveze 1.010.000
Osnovni kapital 330,000
Ukupne obaveze i akcijski kapital 1 340 000
Vrijednost komercijalnih zapisa koje je izdala kompanija je visok procenat kako iz kratkoročnih obaveza - 86,7% (650.000 / 750.000), tako i iz opštih obaveza - 64,4% (650.000 / 1.010.000).
Budući da je financijska poluga minimalna, kompanija može pribjeći više bankovnih kredita i manje financiranja komercijalnih zapisa. Na skučenom tržištu novca, za kompaniju je korisno da uspostavi poslovni odnos sa bankom.
Potraživanja. U kratkoročnom finansiranju možete koristiti potraživanja.
U kreditima osiguranim potraživanjima, služi kao kolateral, a ujedno i izvor otplate kredita.

Finansiranje potraživanja od računa se koristi ako:

klijenti imaju siguran finansijski položaj;
prihod od prodaje je nizak;
vlasništvo nad robom prelazi na kupca po otpremi.

Finansiranje potraživanja od računa ima niz prednosti, uključujući ne zahtijevaju izdavanje obveznica ili dionica kako bi se stvorio stabilan priliv gotovine. Nedostatak je visok administrativni trošak kontrole toka gotovine mnogih malih računa.
Potraživanja se mogu finansirati ili po osnovu ugovora o faktoringu ili po ugovoru o prenosu prava (zaloga) na potraživanja.
Korišćenje zaliha za finansiranje. Finansiranje zaliha, koje se obično radi kada je kompanija u potpunosti iskoristila svoje mogućnosti finansiranja potraživanja, zahtijeva tržišne, nekvarljive i standardizirane proizvode koji se brzo kreću i ne stare. Zalihe, koje su dobar kolateral, mogu se lako prodati. Međutim, prije poduzimanja ovog koraka treba uzeti u obzir stabilnost cijene proizvoda i troškove njegove prodaje.
U praksi, finansiranje sirovina i gotovih proizvoda iznosi oko 75% njihove vrijednosti; kamatna stopa je otprilike 2-5 poena viša od kamatne stope za prve zajmoprimce.
Nedostaci ove vrste finansiranja: visoka kamatna stopa i ograničenja povezana sa prirodom zaliha.
Finansiranje iz inventara može biti u obliku varijabilnog (globalnog) depozita, skladišnog prijema i prijema imovine u upravljanje povjerenjem. Kod varijabilnog kolaterala, kolateral kreditora je prvenstveno u agregatu inventar dionica, a ne u njenim sastavnim elementima. Čak i ako kompanija proda i dopuni svoje zalihe, kamata povjerioca nije suspendovana. Prilikom korišćenja skladišnog računa, poverilac dobija kamatu na robu
zalihe materijala u skladištu zajednička upotreba; fiksni troškovi prema takvom sporazumu su prilično visoki. Može se kreirati i skladišni prostor gde vlasnik skladišta organizuje zaštićeno područje direktno na lokaciji kompanije; kompanija ima pristup robi, ali mora stalno voditi računa o njoj. Po prijemu robe u poverenje (poverilačka priznanica), poverilac ulazi u posed robe, ali pušta robu preduzeću na prodaju u ime poverioca; kako se roba prodaje, kompanija prenosi gotovinu kreditoru. Nedostatak računa za prijem robe je što se takav račun mora izdati za određene artikle robe.
Potvrdu sa garancijom koja potvrđuje postojanje inventara kolaterala može kreditoru izdati treće lice. Prednost sertifikata zagarantovanog kolateralom je njegova fleksibilnost; roba ne mora biti izolovana ili u posedu poverioca.
Finansiranje iz druge imovine. Imovina osim zaliha i potraživanja može se koristiti kao kolateral kratkoročno bankarski krediti. Mogući izvori sredstva su: nekretnina, postrojenja i oprema, sume novca povrat životnog osiguranja u slučaju otkazivanja polise, kao i hartija od vrijednosti. Zajmodavci takođe daju kredite sa visokim kamatama Tržišna vrijednost obveznice ili izdavanje kredita za koje garantuje treća strana.
U tabeli. 8.1 predstavlja sažetak glavnih karakteristika izvora kratkoročnog finansiranja.
Kratkoročno finansiranje je lakše dogovoriti, jeftinije je i fleksibilnije od dugoročnog finansiranja. Međutim, kratkoročno finansiranje čini zajmoprimca izloženijim fluktuacijama kamatnih stopa, zahtijeva češće refinansiranje i povezano je s ranijim gotovinskim plaćanjima. Kao opšte pravilo, kratkoročno finansiranje treba da se koristi za obezbeđivanje dodatnog obrtnog kapitala, za finansiranje kratkoročnih sredstava ili se koristi kao premosno finansiranje za dugoročne projekte. Dugoročno finansiranje pogodniji za finansiranje dugotrajne imovine ili građevinski projekti.

Pogled finansiranje	Izvor	Troškovi ili uslovi	Posebnosti
A. Spontani izvori. Obveze	Dobavljači	Nema gotovinskih izdataka, ali oportunitetni trošak projekta nije isključen ako ne iskoristite gotovinski popust za plaćanje unaprijed. Kompanije treba da iskoriste ponuđene popuste	Glavni izvor kratkoročnog finansiranja sa tipičnim trajanjem od 0 do 120 dana
Akumulirani troškovi	Službenici i porezne agencije	Nema	Troškovi koji su nastali, ali još nisu plaćeni (na primjer, nastali, plativi, nadnica akumulirani porezi koji se plaćaju)
B. Neosigurani izvori Bankarski krediti 1. Povučena mjenica za plaćanje u okviru jedne transakcije	Komercijalne banke	Osnovna stopa zajmoprimca plus premija. Kamatna stopa može biti fiksna. Krediti su jeftiniji od osiguranih kredita	Paušalni krediti za pokrivanje kratkoročnih novčanih deficita
2. Kreditne linije	Komercijalne banke	Osnovna stopa zajmoprimca plus premija. Kamatna stopa može biti fiksna ili varijabilna. Obično je potrebna kompenzacija. Kreditna linija se mora periodično otplaćivati u cijelosti	Dogovoreni limiti zaduživanja za sredstva potrebna sezonski

Vrsta finansiranja	Izvor	Troškovi ili uslovi	Posebnosti
komercijalni papir	Komercijalne banke, osiguravajuća društva, druge finansijske institucije i druga preduzeća	Nešto manje od stope za glavnog zajmoprimca	Neosigurano, kratkoročno menice finansijski zdrave kompanije
B. Osigurani izvori. Potraživanja kao kolateral 1. Zaloga	Komercijalne banke i finansijske kompanije	2-5% iznad glavne stope zajmoprimca plus naknade (obično 2-3%). Niski administrativni troškovi. Iznosi kredita se obično kreću od 60% do 85%	Potraživanja od kvalifikovanih finansijsko izvještavanje Kompanija služi kao kolateral. Nakon naplate plaćenih računa, zajmoprimac prenosi sredstva kreditoru. Kupci nisu obaviješteni o ovom ugovoru. Sa pravom prometa, što znači da rizik neplaćanja snosi kompanija
Faktoring	faktorske kompanije,	Obično 2-3% popusta na nominalnu vrijednost potraživanja prenesenih faktoringom. Kamata na iznos kredita je skoro 2% viša od kamatne stope za primarnog zajmoprimca. Kamata na višak bilansa koje drži kompanija faktor iznosi oko 0,5% mjesečno. Troškovi faktoringa su veći od kolaterala	Neka potraživanja se prodaju na osnovi diskonta koji se ne može pregovarati za kompaniju. Kupci su obaviješteni o ugovoru. Faktorska kompanija pruža više usluga nego kod zalaganja potraživanja

Inventar kao kolateral 1. Promjena zaloga	Komercijalne banke i komercijalne finansijske kompanije	Otprilike 4% iznad stope za glavnog zajmoprimca. Iznos kredita je oko 40% vrijednosti kolaterala	Kolateral je trajni inventar, koji se sastoji od niza jeftinih artikala
2. Potvrda o prijemu imovine u povereničko upravljanje (planiranje na nivou minimalne cene)	Komercijalne banke i komercijalne finansijske kompanije	Otprilike 3% iznad stope za glavnog zajmoprimca. Visina kredita je od 80 do 100% vrijednosti kolaterala	Kolateral za imovinu je specifičan inventar, obično skup. Kolateral je na raspolaganju zajmoprimcu. Zajmoprimac prenosi prihod zajmodavcu nakon prodaje zaliha
3. Skladišni račun	Komercijalne banke i komercijalne finansijske kompanije	Otprilike 4% iznad glavne stope zajmoprimca plus približno 2% za troškove skladištenja. Iznos kredita je oko 80% vrijednosti kolaterala	Zalog imovine u vidu inventara kontroliše poverilac. Preduzeće koje je vlasnik skladišta u kojem se nalazi zaliha izdaje skladišnicu poveriocu. Ova kompanija djeluje kao agent zajmodavca

Savremena praksa finansijskog upravljanja nudi širok izbor specijalnih tehnika i alata za kratkoročno finansiranje. Oni omogućavaju ne samo da obezbede preduzeću potreban obrtni kapital, već i u određenoj meri smanjuju rizik finansijskih i ekonomskih aktivnosti, posebno povezanih sa donošenjem odluka u budućnosti. Ovi instrumenti uključuju: osiguranje, terminske i fjučers ugovore i opcije.

Osiguranje. U poslovanju praktično nema bezrizičnih poslova. Većina komercijalnih i finansijskih transakcija uključuje određeni stepen rizika. Operacija (transakcija) se naziva rizičnom ako njen rezultat nije u potpunosti poznat u trenutku transakcije.

Svaka shema finansijskog upravljanja koja eliminira ili minimizira stepen rizika uzrokovan promjenama koje su nepovoljne za prodavca ili kupca tržišne cijene na robu se naziva hedžing. Među najpopularnijim metodama zaštite su osiguranje, terminski i budući ugovori, opcije itd.

Postoje dvije vrste osiguranja: obavezno i fakultativno. Prvi je predviđen zakonom, a trošak se otpisuje na trošak proizvodnje. Drugi tip osiguranja je dobrovoljan, a neophodnost i svrsishodnost njegove primjene određuju se stepenom rizika koji je povezan sa ovim poslom. U finansijskim transakcijama rizik se uzima u obzir u stopi prinosa – što je veći stepen rizika, to je veća stopa prinosa.

Terminski i terminski ugovori su najčešće tehnike hedžinga. Oni su vrijednosni papiri i njima se trguje na berzama.

Terminski ugovor, kao i njegova najčešća varijanta fjučersa, je sporazum o kupovini i prodaji robe ili finansijskog instrumenta za isporuku i poravnanje u budućnosti. Prema ugovoru, prodavac je dužan da na određeno mesto i vreme isporuči određenu količinu robe ili finansijski instrumenti. Nakon isporuke robe, kupac je dužan platiti unaprijed (u trenutku zaključenja ugovora) ugovorenu cijenu. Neke vrste ugovora, kao hartije od vrijednosti, mogu se više puta preprodavati na berzi do određenog perioda njihovog izvršenja. Da bi se garantovalo izvršenje ugovora, potreban je kolateral u gotovini ili ekvivalentu u obliku tržišnih hartija od vrednosti. Iznos potreban za trgovinu fjučersima obično iznosi 8-15% ukupne vrijednosti robe isporučene prema ugovoru. Ova sredstva predstavljaju kolateral za obaveze i vraćaju se nakon izvršenja ugovora ili zatvaranja pozicije.Razlika između terminskih i fjučers ugovora je u tome što se terminski ugovor zaključuje sa ciljem sklapanja realne transakcije, dok fjučers karakteriše određena špekulativnost. , nije bitno kupiti ili prodati neku imovinu, a dobiti od razlike u cijenama; terminski ugovor je vezan za tačan datum, a fjučers za mjesec izvršenja.

Trgovanje fjučersima je prilično rizično, pa se najčešće radi o partnerima koji jedni s drugima rade dugi niz godina i u određenoj mjeri vjeruju jedni drugima. Fjučers ugovori se najčešće koriste u trgovini poljoprivrednim proizvodima, metalima, naftnim proizvodima i finansijskim instrumentima.

U određenom smislu opcije predstavljaju razvoj ideje budućnosti. Ali za razliku od njih, opcije ne predviđaju obavezu transakcije, što omogućava, pod nepovoljnim uslovima, ograničavanje iznosa gubitaka. Opcije imaju opciju da ne izvrše ovu trgovinu.

Dakle, opcija je pravo , već obaveza kupovine ili prodaje finansijska sredstva po unaprijed određenoj cijeni, u unaprijed određeno vrijeme.

Opcija je ugovor zaključen između dvije strane, od kojih jedna piše opciju, a druga je stiče i time stiče pravo u roku navedenom u uslovima opcije:

1) Ispuniti ugovor

2) Odbije da izvrši ugovor

3) prodati ugovor drugom licu prije isteka.

Poziva se opcija koja daje pravo kupovine – call opcija. Opcija koja daje pravo na prodaju naziva se put opcija.

Opcije su podijeljene u dvije vrste prema datumu isteka: evropske i američke. Evropska opcija se izvršava samo na određeni datum u budućnosti, američka opcija se može izvršiti tokom čitavog perioda do datuma navedenog u njoj, uključujući i ovaj datum.

Iznos koji je kupac opcije platio prodavcu naziva se cijenom opcije i taj iznos je nepovratan bez obzira da li je opcija izvršena ili ne. Cijena osnovne imovine navedena u opciji po kojoj se sredstvo može kupiti ili prodati naziva se štrajk cijena.

REPO operacija je ugovor o pozajmljivanju hartija od vrijednosti uz garanciju sredstava ili pozajmljivanje sredstava po osnovu hartija od vrijednosti. Inače, ugovor o otkupu hartija od vrijednosti.

Direktna REPO transakcija uključuje prodaju jedne od stranaka drugog paketa hartija od vrijednosti uz obavezu otkupa po unaprijed određenoj cijeni. Otkup se vrši po cijeni višoj od originalne cijene. Razlika između cijena, koja odražava profitabilnost operacije, izražava se u procentima godišnje i naziva se REPO stopa. Svrha direktne REPO operacije je privlačenje potrebnih finansijskih sredstava.

Obrnuta REPO operacija - predviđa kupovinu paketa uz obavezu njegove ponovne prodaje, svrha takve operacije je plasiranje privremeno slobodnih finansijskih sredstava.

Ekonomski smisao operacije je očigledan - jedna strana dobija hitno potrebna finansijska sredstva, druga nadoknađuje privremeni nedostatak vrijednosne papire, a prima i kamatu za obezbijeđena novčana sredstva.

Takve operacije na ruskom tržištu dionica još uvijek su prilično slabo razvijene.

Kratkoročni izvori finansiranja uključuju sve izvore sa rokom dospijeća kraćim od jedne godine. fiskalna godina. Glavni ciljevi privlačenja kratkoročnog finansiranja:

– održavanje potrebnog nivoa radni kapital(na primjer, plaćanje za kupljene sirovine);
– finansiranje tekućih troškova (na primjer, isplata plata ili plaćanje poreza).

U zavisnosti od oblasti prihoda Izvori kratkoročnog finansiranja dijele se u dvije grupe:

1) interni izvori: refinansiranje potraživanja; prodaja imovine; uključena sredstva; razne vrste ušteda i sl.;
2) eksterni izvori: kratkoročni krediti; grantovi i subvencije koje kompanija prima, itd.

U zavisnosti od dodaci Izvori kratkoročnog finansiranja dijele se u tri vrste:

1) sopstveni izvori: nastaju u samom preduzeću i u potpunosti su od njega kontrolisani (prodaja imovine, refinansiranje potraživanja, uštede troškova itd.);
2) pozajmljeni izvori: nastaju kao rezultat odnosa sa ugovornim stranama (krediti, izdati zapisi i sl.);
3) uključeni izvori:
- - stalni privučeni izvori: nastaju kao rezultat odnosa sa ugovornim stranama i stalno su na raspolaganju društvu (subvencije, subvencije i sl.);
- – privremeno privučeni izvori: nastaju kao rezultat ekonomske aktivnosti ili odnosa sa ugovornim stranama i privremeno su na raspolaganju društvu (tekuća dugovanja).

Razmotrite glavne oblike kratkoročnog finansiranja.

Kratkoročni bankarski kredit. Jedan od najčešćih oblika kratkoročnog finansiranja. Obično se pozajmljivanje daje protiv prihoda od prodaje proizvoda, koji služi kao glavni izvor otplate kratkoročni krediti. Treba napomenuti da su kratkoročni bankarski krediti obično skuplji od dugoročnih, a pored toga postoje i jeftiniji oblici kratkoročnog finansiranja. Stoga je kratkoročni bankarski kredit, iako uobičajen, ali ne i najefikasniji oblik.

Poseban slučaj kratkoročnog bankarskog kredita je prekoračenja - automatsko kreditiranje od strane banke tekućeg računa preduzeća u slučaju nedovoljnih sredstava na ovom računu za plaćanje. Nakon toga, po prijemu sredstava na tekući račun preduzeća, iznos kredita i pripadajuću kamatu banka takođe automatski zadužuje. Uslovi prekoračenja zavise od kreditna politika konkretnu banku, kao i finansijsko stanje pozajmljiva kompanija. Banke često naplaćuju višu kamatu za prekoračenje u odnosu na običan kratkoročni kredit. Prednost prekoračenja je minimalno vrijeme (ili bolje rečeno, njegovo odsustvo) da kompanija dobije potrebna finansijska sredstva.

Refinansiranje potraživanja. Kao što je navedeno u paragrafu 5.4, refinansiranje potraživanja je njihov transfer na likvidnije oblike imovine (uglavnom gotovinu). Glavni oblici refinansiranja su:

– faktoring i ustupanje;
– računovodstvo računa izdatih od strane kupaca;
- forfeting.

faktoring - finansijske transakcije, koji se sastoji u ustupanju od strane prodavca prava na potraživanje potraživanja u korist faktora (banke ili specijalizovane kompanije), koji preuzima sve rizike naplate ovog duga. Za operaciju faktor naplaćuje prodavcu procenat i proviziju, čija visina zavisi od mnogih faktora: nivoa rizika, roka plaćanja duga, troškova faktora za vođenje računa i naplatu itd.

Refinansiranje potraživanja tokom faktoringa se vrši u dvije faze:

1) finansiranje glavnog dela duga (obično u rasponu od 60-90%, stvarni iznos zavisi od nivoa rizika naplate duga) – obično se vrši u roku od nekoliko dana nakon zaključenja ugovora; saldo duga deponuje faktor, koji djeluje kao rezerva osiguranja;
2) plaćanje depozita umanjenog za iznos kamate i provizije - vrši se nakon potpune otplate duga od strane kupca.

U svojoj osnovi, faktoring je vrlo sličan kratkoročnom bankarskom kreditu, dakle efikasnost faktoring operacija preporučljivo je da prodavac procjenjuje upoređujući nivo troškova faktoringa sa prosječnim nivoom kamatnih stopa za kratkoročne bankarske kredite. Međutim, za razliku od bankarskog kredita, faktoring se odnosi na interne (i samim tim kontrolisane od strane kompanije) izvore, zbog čega je verovatnoća ustupanja prava na potraživanje po osnovu ugovora o faktoringu nešto veća od verovatnoće dobijanja kratkog roka. -oročni kredit.

Zadatak predstavlja ustupanje prava potraživanja za širu vrstu duga u odnosu na faktoring: po ugovoru o ustupanju mogu se prodati i nefinansijski dugovi. U pogledu potraživanja od prodavca, cesija se praktično ne razlikuje od faktoringa. Jedina razlika je u tome što ustupanje zahtijeva prihvatanje ugovora (tj. saglasnost na ovaj ugovor) od strane kupca. Faktoring ne zahtijeva takav prihvat, pa se ugovor zaključuje u kraćem roku.

Računovodstvo računa predstavlja radnju ali prodaju mjenice trećeg lica u vlasništvu društva banci (ili drugom poslovnom subjektu) po određenoj (eskontnoj) cijeni. Diskontna cijena se utvrđuje u zavisnosti od nominalne vrijednosti zapisa, njegovog dospijeća i diskontne stope. Diskontna stopa mjenice se sastoji od prosjeka depozitna stopa, stope provizije, kao i nivo premije rizika u slučaju sumnjive solventnosti trasanta. Obračun mjenica je moguć samo u slučaju mjenice.

Diskontna (diskontna) cijena računa (UCV) određena je formulom

pri čemu je obračunski period broj dana od trenutka prodaje (obračuna) mjenice do trenutka njenog otkupa od strane trasanta; Diskontna stopa je godišnja diskontna stopa po kojoj se diskontuje iznos mjenice.

Forfeting (fr. a forfai - u potpunosti, u potpunosti) - oblik kreditiranja inostranih ekonomskih operacija u vidu kupovine od izvoznika menica koje prihvata uvoznik.

značajan karakteristične karakteristike forfeting transakcije su kako slijedi:

– operacija samo prati inostrane ekonomske aktivnosti(za razliku od računovodstva mjenica);
- dug kupca (uvoznika) mora biti izdat mjenicom (za razliku od faktoringa).

Iznos forfaitorove provizije (može biti banka, druga finansijska institucija, faktoring društvo) se generalno utvrđuje na isti način kao i kod mjenica, ali se dodatno procjenjuju eksterni ekonomski, zemljišni i slični rizici.

U poređenju sa faktoringom, obično se razlikuju sljedeće prednosti forfetinga:

- refinansiranje duga se vrši u jednoj fazi (bez stvaranja rezerve osiguranja);
- duži kreditni rok - do 10 godina (sa 180 dana u prosjeku za faktoring).

Grantovi i subvencije (ili vanjski privučeni izvori). Oni su oblici državnog sufinansiranja na tržištima društveno značajnih ili prioritetnih dobara za državu. Glavna razlika između njih leži u primaocu budžetskog novca:

- daju se subvencije preduzeću prodavca da cena njegove robe ne bude preterano visoka (kao opcija - gubitašnoj kompaniji koja proizvodi proizvode neophodne državi i (ili) društvu);
- daju se subvencije preduzeću preuzimaocu kako bi ono moglo steći sredstva koja su joj potrebna.

Vrste grantova su grantovi - ciljane subvencije preduzećima, koje se daju uglavnom za naučno-istraživački, razvojni rad. Glavna karakteristika bespovratnih sredstava je ciljana priroda primljenih sredstava, u vezi sa kojom kompanija mora podnijeti izvještaj o njihovom stvarnom korištenju.

komercijalni zajam . Kao što je već pomenuto u paragrafu 5.4, komercijalni zajam je odloženo plaćanje. Međutim, ako za prodavca kašnjenje u plaćanju od strane kupca dovede do nastanka određene vrste imovine (potraživanja ili, uopštenije, prava potraživanja), onda sa stanovišta kupca, kašnjenje u plaćanju stavlja mu novac na raspolaganje na neko vrijeme; dakle, sa stanovišta kupca, komercijalni kredit je izvor finansiranja.

Općenito, odloženo plaćanje može biti beskamatno ili se za njega može naplaćivati naknada (kamata). U zavisnosti od plaćanja ovog izvora, finansijski menadžer mora na različite načine procijeniti rizike i efektivnost njegovog korištenja. Stoga je preporučljivo odvojiti plaćeno i besplatno odloženo plaćanje:

– odlaganje kamata treba smatrati komercijalnim kreditom (zasnovanim na korištenju zajednički pojam"pozajmica" od bankovni kredit, koji se plaća);
- beskamatno odlaganje treba uključiti u grupu tekućih dugova, o čemu će biti reči u nastavku.

Uštede troškova. Ovo je veoma zanimljiv pogled izvori kratkoročnog finansiranja, čije finansijsko značenje ostaje neshvatljivo za mnoge studente. Međutim, savremeni finansijski menadžer mora jasno razumeti suštinu ovog tipa kako bi u potpunosti iskoristio finansijske mogućnosti koje im pružaju, kao i izbegao finansijske zamke povezane sa nekim od izvora ove vrste.

Razmotrimo primjer. Neka društvo obrtna sredstva 1 milion rubalja se stalno nalazi. Radi jednostavnosti, pretpostavimo da kompanija svaki put kupuje sirovine za 1 milion rubalja, proizvodi od njih gotovih proizvoda, koji se prodaje za 2,5 miliona rubalja. Od prihoda, milion se troši na novu nabavku sirovina, a od preostalih 1,5 miliona rubalja. svi ostali troškovi su plaćeni i kupovina je izvršena nestalna imovina. Zamislite sada da je odjel za nabavku pronašao novog dobavljača, od kojeg je kupio sirovine istog kvaliteta i u istoj količini, potrošivši na to 800 hiljada rubalja. Jasno je da kao rezultat toga kompanija ima besplatnih (ušteđenih) 200 hiljada rubalja, koje može potrošiti u druge svrhe, na primjer, staviti ih u banku na depozit.

Bitna karakteristika ove vrste izvora finansiranja je da oni ne mogu postojati trajno - mogućnost dodatnog finansiranja nastaje jednom u trenutku štednje i nestaje preraspodjelom ušteđenog novca.

Finansijske zamke povezane sa štednjom prvenstveno se odnose na oporezivanje. Tako, na primjer, trošak imovine primljene besplatno (preduzeće je dobilo sredstvo na korištenje, štedeći na njegovoj kupovini) u skladu sa poresko zakonodavstvo RF je prihod koji podliježe oporezivanju.

tekućih dugova. Ova vrsta izvora predstavlja sredstva koja će kompanija morati da isplati za otplatu postojećih dugova, ali koja su joj još uvijek na raspolaganju (jer nije došao rok za plaćanje pripadajućih dugova). To ovu vrstu dugovi uključuju:

- obračunate, a neisplaćene plate;
– obračunati ali još neplaćeni porezi;
- obračunati rashodi čije se plaćanje vrši po uslovima beskamatnog odgođenog plaćanja.

Izvori ove grupe obično se klasifikuju kao ultra-kratkoročni, period njihovog postojanja obično nije do godinu dana, kao u kratkoročnim izvorima, već od nekoliko nedelja do 1-2 meseca.

Glavne karakteristike tekućih dugova su sljedeće:

1) su rezultat tekuće privredne aktivnosti;
2) uključeni su besplatno.

Postoji nekoliko načina za otplatu tekućih dugova:

- plaćanje duga - najčešći način;
- prijenos duga - prijenos obaveza po ugovoru na treće lice (in Ruska Federacija moguće samo uz saglasnost povjerioca);
- prebijanje potraživanja - moguće je samo ako postoje međusobna potraživanja između kupca i prodavca.

Kao izvori finansiranja tekućeg duga mogu postojati u dva oblika:

- u vidu dodatno prikupljenih sredstava: ako se potraživanja sa kojima su ekonomski povezani naplate prije otplate pripadajućeg troškovnog duga;
- u vidu uštede na toku rashoda u određenom vremenskom periodu: prenošenjem plaćanja na drugi period oslobađaju se sredstva (uštede) koja se mogu usmjeriti u druge svrhe - značenje je općenito slično značenju neto uštede, ali u ovaj slučaj uštede se stvaraju isključivo pripisivanjem nastanka duga i plaćanja različitim vremenskim periodima (na primjer, mjesecima ili kvartalima).

dugoročni izvori

VTB 24