Uvod

3.2. Smjernice za sprovođenje aktivnosti Centralne banke Ruske Federacije u provođenju efektivne monetarna politika u 2014-2016

Zaključak

Spisak korištenih izvora

Prijave

Uvod

Relevantnost teme nastavnog rada je zbog činjenice da je bankarski sistem, slikovito rečeno, srce tržišnu ekonomiju, koja u sebi održava potreban nivo finansijskih sredstava. Centralna banka je glavna karika u monetarnom sistemu svih razvijenih zemalja.

Predmet rada bila je Centralna banka kao glavna institucija bankarski sistem.

Predmet studije je procjena efikasnosti aktivnosti Centralne banke Ruske Federacije u Rusiji.

Svrha rada je procijeniti ulogu Centralna banka Rusija u vođenju efikasne monetarne politike u tržišnoj ekonomiji.

Za postizanje ovog cilja potrebno je riješiti sljedeće zadatke:

Istražite teorijske osnove Centralne banke.
Analizirajte glavne faze u razvoju monetarne politike Centralne banke Ruske Federacije.
Sprovesti analizu efektivnosti monetarne politike Centralne banke.
Procijeniti pravce razvoja aktivnosti Centralne banke Ruske Federacije u vođenju efektivne monetarne politike u sadašnjoj fazi.

Nastavni rad se sastoji od uvoda, tri poglavlja, zaključka, liste literature i aplikacija.

Poglavlje 1. Teorijske osnove djelovanja Centralne banke

1.1. Istorijat institucije Centralne banke

centralna banka je glavna karika u monetarnom sistemu gotovo svih zemalja sa bankarskim sistemima.

Posebno mjesto i uloga centralne banke u bankarskom sistemu savremene države određena je stepenom i prirodom razvoja tržišnih odnosa, a ovo drugo ne treba smatrati nečim nepromjenjivim. Jedna od najupečatljivijih manifestacija ovoga je promjena uloge banaka u različitim fazama razvoja tržišnih odnosa.

Nesumnjivo je da je ideja centralne banke nastala u uslovima relativno razvijenih tržišnih odnosa, kada je postalo jasno da je dalji razvoj tržišta uopšte, a posebno finansijskog tržišta bez centralne banke kao organa državne kontrole i regulacija je prepuna neopravdanih gubitaka.

U većini zapadnih zemalja, funkcije centralne banke dodijeljene su određenim bankama sredinom 19. i početkom 20. vijeka. Tako je Banka Francuske postala jedinstveni emisioni centar zemlje 1848. godine, Reichsbank i Banka Španije - 1874. godine, Sistem federalnih rezervi u SAD-u - 1913. godine.

Prve centralne banke u istoriji svetskog bankarstva nastale su mnogo ranije. Prva centralna banka bila je Riksbank, Centralna banka Švedske, osnovana 1668. Nešto kasnije (1694. godine) nastala je Banka Engleske kada je engleskoj vladi bio potreban veliki zajam za vođenje vječnog rata sa Francuskom, zbog čega se nekoliko londonskih trgovaca udružilo u jednu privatnu dioničku banku. Kao "zahvalnost" za pruženu uslugu vladi, dobili su ekskluzivno pravo izdavanja novčanica koje su se slobodno mijenjale za zlato. Novčanice koje je izdala nova banka postale su mjerodavno sredstvo plaćanja i ušle u platni promet Engleske.Vek i po, Banka Engleske je obavljala ulogu centralne banke u zemlji, na osnovu Kraljevske povelje iz 1694. godine. , koji je fiksirao principe njenog funkcionisanja i upravljanja. Zakonski, ova uloga je dodijeljena Banci Engleske tek 1848. godine na osnovu akta Roberta Peela.

Za razliku od Engleske, gdje je centralna banka rasla "odozdo", u Rusiji je Državna banka odobrena "odozgo" 1860. godine. Istovremeno, ako su Banka Engleske ili Reichsbank u Njemačkoj djelovale kao nezavisni kreditni i emisioni centri, Državna banka Rusije je bila podređena Ministarstvu finansija.

Dodeljivanje jedne od njih iz opšteg broja banaka u zemlji na ulogu centralne banke znači početak formiranja dvoslojnog bankarskog sistema u zemlji, na čijem se najvišem nivou nalazi centralna banka. .

Zauzvrat, potreba za stvaranjem dvoslojnog sistema banaka je zbog kontradiktorne prirode tržišnih odnosa: s jedne strane, one zahtijevaju slobodu raspolaganja privatnim finansijskim resursima, a to obezbjeđuju elementi nižeg nivoa sistem - poslovne banke i dr kreditne institucije; s druge strane, takvi odnosi zahtijevaju državnu regulaciju, koja zahtijeva posebnu instituciju u vidu centralne banke.

Stoga je stvaranje centralne banke bilo svojevrsno istorijsko otkriće koje je omogućilo efektivno obuzdavanje elemenata tržišta uz očuvanje slobode preduzetništva.

U početku je termin centralna banka označavao najveću banku koja se nalazi u središtu bankarskog sistema. Zatim su centralne banke postepeno monopolizirale neke specifične funkcije, a država ih je u određenoj fazi istorijskog razvoja nacionalizovala.

Istovremeno, njihova suština je u principu ostala nepromijenjena i sastoji se u posredovanju između države i privrede zemlje, regulisanju kreditnih tokova u zemlji.

Koje god funkcije bile dodijeljene centralnoj banci, ona je uvijek regulatorno tijelo koje kombinuje karakteristike komercijalne banke i vladine agencije.

Dakle, centralna banka je prvenstveno posrednik između države i ostatka privrede kroz bankarski sistem zemlje, te je kao takva institucija pozvana da reguliše gotovinske i kreditne tokove uz pomoć instrumenata koji su dodijeljeni to po zakonu.

Razmotrimo detaljnije iskustvo nekoliko zemalja u izgradnji bankarskog sistema i ulogu Centralne banke u njemu.

U Velikoj Britaniji, Banka Engleske je centralna banka zemlje. Banka Engleske kreditira komercijalne banke ne direktno, već preko posrednika - računovodstvenih i diskontnih kuća, a njen menadžer se sedmično sastaje sa čelnicima raznih udruženja, ne samo bankarskih, već i komercijalnih i industrijskih.

U SAD funkcije centralne banke obavlja sistem federalnih rezervi (FRS), osnovan 1913. godine.

FRS uključuje 12 banaka Federalnih rezervi, koje su centralne za okruge u kojima se nalaze. Pored toga, članice FRS su oko 6 hiljada komercijalnih banaka, na koje otpada preko 70% svih depozita. Banke članice FRS su najveće privatne poslovne banke. Oni su dioničari i istovremeno klijenti Fed-a i primaju dividendu od 6% na svoj dionički kapital.

U svojoj funkciji „banke banaka“, Fed pruža sveobuhvatne usluge bankama koje su članice Fed-a.

Fed je finansijski nezavisan. Nezavisnost FED-a je izražena i u činjenici da predsjednik Sjedinjenih Država nema pravo davati FED-u bilo kakvu naredbu ili smijeniti njegove menadžere.

Po svojoj strukturi, Fed je prilično složen organizam. Tri glavne karike igraju najvažniju ulogu u tome:
Fed odbor guvernera (u Washingtonu);
banke federalnih rezervi;
banke članice.

Banke koje nisu članice sistema pribegavaju uslugama svojih dopisnika, banaka koje su članice FRS, za dopunu blagajne.

Treba napomenuti da u Sjedinjenim Državama ne postoji jedinstvena javna politika regulacija bankarstvo.

Centralna banka Njemačke je Deutsche Bundesbank, koja ima odbor u Frankfurtu na Majni, 9 državnih centralnih banaka kao glavna odjeljenja i skoro 200 glavnih filijala i filijala.

Federalna banka je u stopostotnom vlasništvu Federacije i zajedno sa federalnom agencijom obavlja nadzorne funkcije.

Monetarnu i kreditnu politiku Njemačke savezne banke utvrđuje njeno centralno vijeće.

Federalna banka nije dužna da poštuje uputstva savezne vlade, ali joj pruža podršku u oblasti opšte ekonomske politike.

Preko Bundesbanke i njenih filijala najveći dio bezgotovinskog plaćanja čekovima i mjenicama obavlja se na nacionalnom nivou.

Najvažnija karakteristika njemačkog bankarskog sistema je univerzalna priroda komercijalnih banaka u zemlji.

Posebnu ulogu u bankarskom sistemu ima Banka Japana, koja je osnovana 1882. godine kao centralna banka zemlje.

Ekskluzivno pravo izdavanja ima Banka Japana, čije je 55% odobrenog kapitala u vlasništvu vlade, a 45% privatnih kompanija. On upravlja bankarskim sistemom zemlje, uključujući državne banke, kojih u Japanu ima 11.

Državne funkcije zapravo obavlja jedna od najvećih komercijalnih banaka u Japanu - Bank of Tokyo, kojoj je, u skladu sa japanskim zakonom, povjereno održavanje valutne transakcije.

1.2. Glavni alati koje koriste Centralne banke razvijenih zemalja

Centralne banke razvijenih zemalja imaju određene metode uticaja na ekonomiju. Tradicionalno, ovo uključuje: diskontne (računovodstvene) i hipotekarne politike; politika minimalnih rezervi: operacije na otvorenom tržištu; politika depozita; monetarna politika. Međutim, sadržaj standardnog skupa metoda i kombinacija njihove primjene od strane banaka u različitim zemljama zavise od niza preduslova.

Pokušaji da se moderne strategije centralnih banaka različitih zemalja podvedu pod tradicionalne koncepte monetarna politika pokazao da ni monetarizam ni teorije državne regulacije u svom čistom obliku ne nalaze svoj izraz u praksi uticaja na ekonomiju zemlje. U budućnosti se može računati na kompromisnu opciju za izbor strategije centralne banke. Istovremeno, sve više se daje prednost tržišnim mehanizmima u odnosu na administrativne metode regulacije.

Jedan od osnovnih principa utvrđivanja strategije centralnih banaka je fokus na regulisanju stope rasta novčane mase u nacionalna ekonomija ili regulisanje deviznog kursa nacionalnog novčana jedinica u odnosu na bilo koju stabilnu strana valuta, tj. na internu ili eksterni indikatori. Izbor ove ili one strategije centralne banke zavisi od orijentacije privrede zemlje. Istovremeno, primjećuje se sljedeći trend. Centralne banke razvijenih zemalja sa jakim domaćim tržištem rukovode se regulacijom stope rasta novčane mase u okviru izračunatog indeksa. Postoje unutrašnja i eksterna stabilnost nacionalne valute (unutrašnjom se podrazumeva neinflatorni razvoj, pod eksternom - stabilnost kursa nacionalne monetarne jedinice u odnosu na druge valute).

U skladu sa odabranom strategijom, centralne banke prioritetno sprovode ili monetarnu ili deviznu politiku i koriste odgovarajuće instrumente.

U cilju regulisanja obima novčane mase preduzimaju se mere ili za podsticanje rasta novčane mase (ekspanzivna kreditna politika) ili za obuzdavanje njenog povećanja (restriktivna kreditna i antiinflatorna politika).

Izbor i kombinacija instrumenata koji se koriste u konkretnoj ekonomskoj situaciji zavise od strategije centralne banke. Ipak, moguće je imenovati zahtjeve za alatima centralne banke bilo koje razvijene zemlje. Radi se o, prije svega, o alatima koji bi trebali imati maksimalnu efikasnost.

Jednako važan uslov je i ujednačenost uticaja na konkurentnost pojedinih grupa ili svih kreditnih institucija. S tim u vezi, aktivnosti centralne banke su podijeljene u dvije grupe. Prva od njih uključuje mjere uticaja na dio komercijalnih banaka. U drugu grupu spadaju aktivnosti koje se odnose na sve kreditne institucije. Primjer za to je ograničenje centralne banke računovodstvenu politiku. Instrumenti koji pripadaju obema grupama ispunjavaju uslov neutralnosti centralne banke, jer imaju isti efekat na konkurentnost kreditnih institucija u međusobnom odnosu unutar različitih grupa ili svih banaka u celini. To ne isključuje različite posljedice ovakvih mjera za različite banke (na primjer, velike i male).

Svi instrumenti se mogu okarakterisati korišćenjem sledećih kriterijuma: tradicionalni ili netradicionalni; administrativni ili tržišni; opšta akcija ili selektivna orijentacija; direktan ili indirektan uticaj; kratkoročni, srednjoročni ili dugoročni.

Preporučljivo je razlikovati direktne i indirektne efekte određenog mehanizma. Na primjer, prilikom vođenja računovodstvene politike vrši se direktna regulacija na tržištu novca, a istovremeno postoji indirektan uticaj na tržište kapitala.

Ispod dugoročni ciljevi Monetarna politika se shvata kao strategija centralne banke, osmišljena za period od jedne godine do nekoliko decenija. Efikasnost kombinovanja istovremeno korišćenih instrumenata monetarne politike zavisi od njihove uspešne kombinacije u postizanju vremenski različitih ciljeva. Primjer dugoročnih instrumenata regulacije su tradicionalni instrumenti monetarne politike (na primjer, politike minimalnih rezervi, politike refinansiranja, itd.). Implementacija kratkoročnih ciljeva služi kao netradicionalni instrumenti, na primjer, “swap” operacije u okviru monetarna politika, arbitraža na otvorenom tržištu i neki tradicionalni alati.

Dakle, Centralna banka igra glavnu ulogu u oblikovanju monetarne politike zemlje u tržišnoj ekonomiji.

Poglavlje 2. Karakteristike Centralne banke Ruske Federacije

2.1. Centralna banka Ruske Federacije: suština, funkcije i status

Član 75. Ustava Ruske Federacije utvrđuje poseban ustavni i pravni status Centralne banke Ruske Federacije, definiše njeno isključivo pravo na izdavanje novca (1. dio) i, kao njegovu glavnu funkciju, zaštitu i stabilnost rublje ( Dio 2). Status, ciljevi djelovanja, funkcije i ovlaštenja Centralne banke Ruske Federacije utvrđuju se i Saveznim zakonom "O Centralnoj banci Ruske Federacije (Banka Rusije)" i drugim saveznim zakonima.

U skladu sa članom 3. Federalnog zakona "O Centralnoj banci Ruske Federacije (Banka Rusije)", ciljevi Banke Rusije su: zaštita i osiguranje stabilnosti rublje; razvoj i jačanje bankarskog sistema Ruske Federacije i osiguranje efikasnog i nesmetanog funkcionisanja platnog sistema.

Ključni element pravnog statusa Centralne banke Ruske Federacije je princip nezavisnosti, koji se manifestuje prvenstveno u činjenici da Banka Rusije deluje kao posebna javna institucija sa isključivim pravom izdavanja novca i organizovanja opticaja novca. . Nije organ državne vlasti, međutim, njegova ovlašćenja se po svojoj pravnoj prirodi odnose na funkcije državne vlasti, jer njihovo sprovođenje podrazumeva upotrebu mera državne prinude. Funkcije i ovlašćenja predviđene Ustavom Ruske Federacije i Federalnim zakonom „O Centralnoj banci Ruske Federacije (Banka Rusije)“ obavlja Banka Rusije bez obzira na saveznih organa državni organi, organi javne vlasti konstitutivnih entiteta Ruske Federacije i tijela lokalna uprava.

Normativne ovlasti Banke Rusije podrazumijevaju njena isključiva prava da donosi propise obavezujuće za organe federalne vlasti, organe vlasti konstitutivnih entiteta Ruske Federacije i lokalne samouprave, sve zakonske i pojedinci, o pitanjima iz njegove nadležnosti Federalni zakon "O Centralnoj banci Ruske Federacije (Banka Rusije)" i drugi savezni zakoni. Banka Rusije, u skladu sa Ustavom Ruske Federacije, nema pravo pokretanja zakonodavstva, ali je njeno učešće u zakonodavnom procesu, pored donošenja sopstvenih pravnih akata, obezbeđeno i činjenicom da nacrt savezne zakone, kao i regulatorne pravne akte federalnih izvršnih organa koji se odnose na sprovođenje svojih funkcija od strane Banke Rusije, treba poslati na zaključenje Banci Rusije.

Banka Rusije je pravno lice. Ovlašteni kapital i druga imovina Banke Rusije su federalna svojina, dok Banka Rusije ima imovinsku i finansijsku nezavisnost. Ovlašćenja za posjedovanje, korištenje i raspolaganje imovinom Banke Rusije, uključujući zlatne i devizne rezerve Banke Rusije, vrši sama Banka Rusije u skladu sa svrhama i na način utvrđen od strane Banke Rusije. Federalni zakon "O Centralnoj banci Ruske Federacije (Banka Rusije)". Zaplena i opterećenje imovine Banke Rusije bez njene saglasnosti nije dozvoljeno, osim ako saveznim zakonom nije drugačije određeno. Finansijska nezavisnost Banke Rusije izražava se u činjenici da svoje troškove snosi na teret sopstveni prihod. Banka Rusije ima pravo da štiti interese u sudski nalog, uključujući međunarodne sudove, sudove stranih država i arbitražne sudove.

Država ne odgovara za obaveze Banke Rusije, kao što ni Banka Rusije ne odgovara za obaveze države, ako ona nije preuzela takve obaveze ili ako saveznim zakonima nije drugačije određeno. Banka Rusije ne odgovara za obaveze kreditnih institucija, a kreditne institucije ne odgovaraju za obaveze Banke Rusije, osim ako Banka Rusije ili kreditne institucije ne preuzmu takve obaveze.

U svojim aktivnostima Banka Rusije je odgovorna Državnoj dumi Federalne skupštine Ruske Federacije, koja imenuje i razrešava predsednika Banke Rusije (na predlog predsednika Ruske Federacije) i članove Upravni odbor Banke Rusije (na predlog predsedavajućeg Banke Rusije, usaglašen sa predsednikom Ruske Federacije); šalje i opoziva predstavnike Državne dume u Nacionalni bankarski savet Banke Rusije u okviru svoje kvote, a takođe razmatra glavne pravce jedinstvene državne monetarne politike i godišnji izveštaj Banke Rusije i donosi odluke o njima. Na osnovu predloga Nacionalnog bankarskog saveta Banke Rusije, Državna duma ima pravo da odluči o verifikaciji Računska komora Finansijske i ekonomske aktivnosti Ruske Federacije Banke Rusije, njenih strukturnih odjeljenja i institucija. Osim toga, Državna duma održava parlamentarna saslušanja o aktivnostima Banke Rusije uz učešće njenih predstavnika, a takođe sluša izvještaje predsjednika Banke Rusije o aktivnostima Banke Rusije prilikom predstavljanja godišnji izvještaj i glavni pravci jedinstvene državne monetarne politike.

Banka Rusije obavlja svoje funkcije u skladu sa Ustavom Ruske Federacije i Federalnim zakonom "O Centralnoj banci Ruske Federacije (Banka Rusije)" i drugim saveznim zakonima. Prema članu 75. Ustava Ruske Federacije, glavna funkcija Banke Rusije je zaštita i osiguranje stabilnosti rublje, a emisiju novca vrši isključivo Banka Rusije. U skladu sa članom 4. Federalnog zakona "O Centralnoj banci Ruske Federacije (Banka Rusije)", Banka Rusije obavlja sljedeće funkcije:

U saradnji sa Vladom Ruske Federacije razvija i sprovodi jedinstvenu monetarnu politiku;

Monopol izdaje gotovinu i organizuje promet gotovine;

Zajmodavac je u krajnjoj instanci za kreditne institucije, organizuje sistem njihovog refinansiranja;

Utvrđuje pravila za poravnanje u Ruskoj Federaciji;

Utvrđuje pravila za obavljanje bankarskih poslova;

Pruža usluge računa budžeta svih nivoa budžetski sistem Ruske Federacije, osim ako saveznim zakonima nije drugačije određeno, putem poravnanja u ime nadležnih organa izvršne vlasti i dr. vanbudžetska sredstva odgovoran za organizovanje izvršenja i izvršenja budžeta;

Priključci efektivno upravljanje zlatne i devizne rezerve Banke Rusije;

Odlučuje o državnoj registraciji kreditnih institucija, izdaje kreditne organizacije dozvole za obavljanje bankarskih poslova, obustavlja njihovo važenje i oduzima ih;

Nadzire rad kreditnih institucija i bankarskih grupa;

Registruje izdavanje hartija od vrednosti od strane kreditnih institucija u skladu sa saveznim zakonima;

Nezavisno ili u ime Vlade Ruske Federacije obavlja sve vrste bankarskih poslova i drugih transakcija neophodnih za obavljanje funkcija Banke Rusije;

Organizuje i sprovodi valutnu regulaciju i kontrolu valute u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije;

Utvrđuje postupak obračuna sa međunarodnim organizacijama, stranim državama, kao i sa pravnim i fizičkim licima;

Postavlja pravila računovodstvo i izvještavanje za bankarski sistem Ruske Federacije;

Instalira i objavljuje zvanične stope strane valute u odnosu na rublju;

Učestvuje u izradi prognoze platnog bilansa Ruske Federacije i organizuje sastavljanje platnog bilansa Ruske Federacije;

Utvrđuje postupak i uslove za sprovođenje mjenjačnicama poslova organizovanja poslova kupovine i prodaje deviza, izdaje, suspenduje i ukida dozvole mjenjačnicama za organizovanje poslova kupovine i prodaje deviza. (Banka Rusije će obavljati funkcije izdavanja, suspenzije i ukidanja dozvola za mjenjačnice za organizovanje transakcija za kupovinu i prodaju strane valute od dana stupanja na snagu saveznog zakona o uvođenju odgovarajućih izmjena i dopuna Saveznog Zakon "o licenciranju određenih vrsta djelatnosti");

Vrši analizu i predviđanje stanja privrede Ruske Federacije u cjelini i po regijama, prvenstveno monetarnih, monetarnih, finansijskih i cjenovnih odnosa, objavljuje relevantne materijale i statističke podatke;

Obavlja i druge funkcije u skladu sa saveznim zakonima.

Dakle, Centralna banka Ruske Federacije je regulator bankarskog sistema u Ruskoj Federaciji i razvija i sprovodi monetarnu politiku zemlje.

2.2. Glavni pravci razvoja ekonomske situacije i odluke o nivou ključne stope Banke Rusije

U Rusiji u periodu 2014-2016. eksterna potražnja će ostati ograničenje za ekonomski rast, zbog opstanka ciklično niske ekonomske aktivnosti u trgovinskim partnerima Rusije (posebno u eurozoni). Istovremeno u srednjoročno očekuje se postepeno ubrzanje stopa ekonomskog rasta zemalja trgovinskih partnera i, shodno tome, oporavak eksterne tražnje.

Predviđene niske stope rasta globalne privrede, zajedno sa verovatnim povećanjem proizvodnje nafte (uključujući i alternativne metode), ograničavaju potencijal rasta cena nafte i naftnih derivata, koji su glavna ruska izvozna roba. Očekuje se da će cijene nafte rasti tokom 2014-2016. će pasti sa sadašnjih nivoa, ostajući u rasponu od 95 - 105 američkih dolara po barelu. S obzirom na relativno stabilan nivo cijena za glavni ruski izvoz i umjeren rast uvoznih cijena, uslovi trgovine će se pogoršati, što će ograničiti rast ruske privrede.

Stopa inflacije u zemljama trgovinskim partnerima će ostati niska. Shodno tome, pritisak uvezene inflacije na potrošačke cene u Rusiji biće mali. U uslovima umjerene poslovne aktivnosti u 2014. i prvoj polovini 2015. godine, centralne banke razvijenih zemalja će najvjerovatnije voditi izuzetno labavu monetarnu politiku. Očekuje se da će američki Fed početi podizati kamatne stope ne ranije od druge polovine 2015. godine, a ECB - ne ranije od početka 2016. godine. Uticaj stimulativne monetarne politike u zemljama trgovinskih partnera Rusije na njihove ekonomije biće ograničen.

U pozadini postepenog oporavka privredne aktivnosti u razvijenim zemljama, usporavanje stopa rasta u zemljama sa tržištima u razvoju dovešće do očuvanja relativno niskog interesa investitora za njihovu imovinu. Pod ovim uslovima, barem tokom 2014. godine, ne očekuje se značajnije poboljšanje uslova zaduživanja na svjetskim finansijskim tržištima. Ruske organizacije. Prema procjenama Banke Rusije, troškovi prikupljanja sredstava za domaće kompanije na svjetskim tržištima kapitala mogu porasti. Malo je vjerovatno i povećanje priliva portfolio investicija u zemlje sa tržištima u razvoju, uključujući Rusiju.

Stope ekonomskog rasta u Rusiji 2014-2016 će ostati niska. Potrošačka potražnja će i dalje biti glavni izvor ekonomskog rasta, ali će biti ograničena umjerenim rastom prihoda domaćinstava. Stabilizacija nezaposlenosti na relativno niskom nivou uz promjene u demografskoj i obrazovnoj strukturi radne snage dovešće do očuvanja pozitivnih stopa rasta nominalnog plate tokom 2014-2016. Istovremeno, niži nivo planirane indeksacije zarada zaposlenih u javnom sektoru u odnosu na 2013. ograničiće stopu rasta raspoloživih dohodaka stanovništva u 2014-2016. Potrošačku potražnju će u određenoj mjeri podržavati dinamika kreditiranja stanovništva, uprkos očekivanom usporavanju stope rasta kredita stanovništvu sa 28,7% na kraju 2013. godine na nivo od oko 20-22% tokom 2014-2016. . Tako se očekuje da će se stopa rasta potrošnje domaćinstava u 2014. godini smanjiti na 3,1-3,3% u odnosu na 4,7% u 2013. godini. U 2015-2016 U pozadini općeg poboljšanja ekonomske situacije u Rusiji i svijetu, moguće je blago ubrzanje rasta privatne potrošnje.

Predviđa se i određen oporavak stope rasta investicija u fiksni kapital, barem na pozadini niske baze u 2013. godini. U 2014. godini godišnja stopa rasta investicija u osnovna sredstva iznosiće 1,4 - 1,6% (nakon pada od 0,3% u 2013. godini). Osim toga, u 2014. očekuje se da ruska preduzeća završe usklađivanje zaliha, što je uočeno 2013. godine. Dakle, bruto investicije će dati pozitivan doprinos rast BDP-a. U 2015-2016 Kako se investiciona klima i raspoloženje proizvođača postepeno poboljšavaju, očekuje se dalje ubrzanje rasta investicija u osnovna sredstva.

Tokom 2014-2016 neto izvoz će vjerovatno nastaviti da negativno doprinosi rastu BDP-a, dok će u isto vrijeme njegov obim biti beznačajan. U 2014. godini, u uslovima relativno sporog oporavka eksterne tražnje, stope rasta izvoza neće preći 2% (nakon 3,8% u 2013. godini). Istovremeno, stopa rasta uvoza će u velikoj mjeri biti ograničena usporavanjem dinamike privatne potrošnje iu 2014. godini će se smanjiti na 3,8 - 4,0% u odnosu na prethodni period sa 5,9% u 2013. godini. Pored toga, depresijacija rublje uočena u januaru 2014. godine, kao i predviđena dinamika realnog kursa rublje u uslovima pada cena nafte, verovatno će takođe delovati kao faktori koji ograničavaju uvoz. Kasnije, 2015-2016 očekuje se izvesno ubrzanje stopa rasta uvoza u kontekstu oporavka investicione tražnje. Istovremeno, u kontekstu oporavka globalnog ekonomskog rasta, trebalo bi da se poveća i stopa rasta izvoza roba i usluga, što će dovesti do očuvanja neznatnog negativnog doprinosa neto izvoza stopama rasta BDP-a tokom 2015. godine. 2016.

Uticaj na dinamiku ekonomske aktivnosti kurs rublje, posmatrano u IV kvartalu 2013. - januaru 2014. godine, procjenjuje se kao dvosmislena. S jedne strane, slabljenje rublje povećava konkurentnost ruska ekonomija i može stimulisati izvoz roba i usluga. S druge strane, depresijacija rublje povećava troškove onih preduzeća i industrija koje kupuju sirovine, materijale i faktore proizvodnje u inostranstvu. Ovi efekti se razlikuju za različite sektore privrede po obimu i pravcu i mogu se međusobno nadoknaditi.

Na kraju 2014. godine projektovane su stope rasta BDP-a u rasponu od 1,5-1,8%. U budućnosti je moguće povećanje stopa rasta BDP-a. U 2015-2016 mogu biti 1,7 - 2,0%. U isto vrijeme, predviđa se da će umjereno negativan jaz u proizvodnji opstati tokom sve tri godine.

Time je snižena prognoza rasta BDP-a, što je povezano sa prijemom podataka koji ukazuju na značajnije usporavanje poslovne aktivnosti (pre svega investicione tražnje) u Rusiji u drugoj polovini 2013. godine u odnosu na raniju prognozu. I pored niže dinamike pokazatelja realnog sektora, posmatrana dinamika monetarnih pokazatelja nije značajno odstupila od ranije očekivane. Konkretno, stopa rasta kredita privredi u 2014-2016. predviđa se oko 15%.

U 2014. godini predviđa se pad inflacije na ciljne vrijednosti. U odsustvu značajnijih negativnih šokova, nastaviće se opadajući trend inflacije koji je nastao u januaru 2014. godine, a do juna 2014. godine godišnja stopa rasta potrošačkih cijena će se smanjiti na 5,8 - 6,1%. Očuvanje relativno visoke inflacije će biti posljedica dinamike cijena pojedinih kategorija prehrambeni proizvodi(stočarski proizvodi pod uticajem visokih troškova proizvodnje i proizvodi od voća i povrća kao posledica loših vremenskih uslova berbe prošle godine).

Osim toga, slabljenje rublje, koje se dogodilo krajem 2013. - početkom 2014. godine, može imati određeni proinflatorni uticaj. Prema procenama Banke Rusije, prenos fluktuacija deviznog kursa na inflaciju može se desiti u roku od jednog ili dva kvartala. Doprinos depresijacije rublje, posmatrano u četvrtom kvartalu 2013. godine iu januaru-januaru 2014. godine, godišnjoj inflaciji u 2014. iznosiće približno 0,3 - 0,5 procentnih poena. Međutim, ovaj efekat se može nadoknaditi u bliskoj budućnosti ako devizni kurs nacionalna valuta prilagođeno nivou koji određuju aktuelni održivi trendovi u dinamici glavnih fundamentalnih faktora. Pored toga, proinflatorni efekat depresijacije rublje će u velikoj meri biti neutralisan uticajem prilično niske agregatne tražnje. Dakle, sadašnja dinamika kursa rublje, prema procjenama, neće spriječiti postizanje cilja inflacije u 2014. godini.

U drugoj polovini godine očekuje se značajno smanjenje inflacije, što će biti posljedica iscrpljenosti faktora ponude, kao i nižih stopa indeksacije tarifa stambeno-komunalnih usluga u 2014. u odnosu na prethodnu godinu.

Očekuje se da će usporavanje stvarne inflacije usled iscrpljivanja proinflatornih faktora dovesti do smanjenja inflatornih očekivanja, što će, uz ciklično nisku tražnju, doprineti smanjenju inflacije kako u 2014. tako iu 2015-2016. godini.

Poglavlje 3. Ocjena efektivnosti monetarne politike Centralne banke Ruske Federacije

3.1. Procjena implementacije monetarne politike Centralne banke Ruske Federacije

Na osnovu procene inflatornih rizika i perspektiva ekonomskog rasta, Banka Rusije u periodu januar-oktobar 2013. godine nije menjala pravac svoje monetarne politike i zadržala nivo stopa na ključne operacije obezbeđenja likvidnosti. Istovremeno, Banka Rusije je donela niz odluka za unapređenje sistema kamatonosnih instrumenata u cilju jačanja efikasnosti monetarne politike. Banka Rusije je 13. septembra 2013. najavila uvođenje ključne stope - indikatora pravca monetarne politike (postala je jedinstvena stopa na osnovne transakcije na aukcijskoj osnovi za period od 1 sedmice). Istovremeno, sniženjem stopa na prekonoćne kredite i kredite obezbeđene netržišnom imovinom završeno je formiranje granica kamatnog koridora Banke Rusije, formiranog od stopa na stalne operacije za period od 1 dana. i garancije na period od 1 dana. Ovoj odluci prethodilo je dosljedno smanjenje od aprila 2013. godine niza stopa na operacije obezbjeđenja likvidnosti, u cilju, između ostalog, formiranja gornje granice koridora kamatnih stopa. U cilju poboljšanja funkcionisanja tržište novca Zbog djelimičnog oslobađanja tržišnog kolaterala primljenog od strane Banke Rusije za operacije obezbjeđenja likvidnosti, u julu 2013. godine odlučeno je da se otpočnu aukcije po varijabilnoj kamatnoj stopi za kredite osigurane netržišnom imovinom ili garancijama na period od 12 mjeseci. Ove aukcije su neredovne. U septembru 2013. godine uvedene su redovne aukcije za davanje kredita osiguranih netržišnom imovinom uz promjenjivu kamatnu stopu na period od 3 mjeseca. Minimalni raspon do nivoa ključne stope Banke Rusije za ove kreditne aukcije utvrđen je na 0,25 procentnih poena.

Tabela 3.1

Kamatne stope na glavne operacije Banke Rusije (% godišnje)
Svrha	Vrsta alata	Alat		Cijene od 16.09.2013
Obezbeđivanje likvidnosti		Prekonoćni krediti
		REPO, valutne swap transakcije (deo u rubljama), založni krediti
		Krediti osigurani zlatom
		Krediti osigurani netržišnom imovinom ili garancijama
	Poslovanje na aukcijskoj osnovi (minimalne kamatne stope)	Aukcije za davanje kredita osiguranih netržišnom imovinom		5,75 (plutajući)
		REPO aukcije	1 dan, 1 sedmica
Apsorpcija likvidnosti	Operacije na bazi aukcije (maksimalne kamatne stope)	Aukcije depozita
	Stalno poslovanje (po fiksnim kamatnim stopama)	Depozitni poslovi	1 dan, na zahtjev

Povećana fleksibilnost deviznog kursa, kao i novonastali spoljni i unutrašnji makroekonomski trendovi, doveli su do smanjenja značaja korišćenja standarda. obavezne rezerve kako bi se ograničio priliv špekulativnog kapitala. S tim u vezi, Banka Rusije je u februaru 2013. godine izjednačila obavezne rezerve za sve kategorije obaveza kreditnih institucija, postavivši ih na nivo od 4,25%3. Ova odluka je bila neutralna u pogledu pravca monetarne politike i uticaja na likvidnost bankarskog sektora.

U periodu januar-septembar 2013. godine, u uslovima strukturnog deficita likvidnosti u bankarskom sektoru, kreditne institucije su zadržale visoku potražnju za operacijama refinansiranja Banke Rusije, dok je obim operacija apsorpcije likvidnosti ostao beznačajan.

Obezbjeđivanje likvidnosti od strane Banke Rusije kreditnim institucijama odvijalo se uglavnom kroz operacije na aukcijskoj osnovi, čiji su limiti postavljeni na osnovu prognoze likvidnosti bankarskog sektora. Kao glavni oblik privlačenja likvidnosti od Banke Rusije, kreditne institucije su nastavile da koriste REPO aukcije na rok od 1 dana i 1 sedmice. Od 1. oktobra 2013. godine dug po operacijama REPO aukcija dostigao je 2,4 triliona. rubalja (1,8 triliona rubalja na dan 1. januara 2013. godine), dok je prosječna dnevna vrijednost ovog pokazatelja za period od početka godine iznosila 1,8 triliona. rubalja (1,1 trilion rubalja u proseku u 2012).

U 2013. godini, zbog nedostatka hartija od vrijednosti od strane pojedinih kreditnih institucija prihvaćenih kao kolateral za REPO transakcije kod Banke Rusije, i nedovoljno aktivne preraspodjele likvidnosti na tržištu, u 2013. godini je intezitet korištenja „currency swap“-a Banka Rusije. Istovremeno, povećana je i učestalost sklapanja ovih transakcija i njihov prosječan obim, koji je u danima transakcija u periodu januar-septembar 2013. porastao na 73,5 milijardi rubalja sa 45,6 milijardi rubalja u drugoj polovini 2012. godine, kada je „valuta swap” operacije su počele da se sprovode na redovnoj osnovi. Istovremeno, ovaj instrument je za kreditne institucije ostao sekundarni izvor podizanja likvidnosti od Banke Rusije, kojem su pribjegavali uglavnom u danima pojačanih tenzija na tržištu novca, uključujući i u vezi sa početkom poreskog perioda.

U julu 2013. godine održana je prva aukcija za davanje kreditnim institucijama kreditnim institucijama od Banke Rusije obezbeđene imovinom ili garancijama po varijabilnoj kamatnoj stopi na period od 12 meseci. Obezbeđen volumen Novac prema rezultatima kreditne aukcije, iznosio je 306,8 milijardi rubalja. U oktobru 2013. godine pokrenute su redovne aukcije za kreditiranje kreditnih institucija od Banke Rusije obezbeđene netržišnom imovinom po varijabilnoj stopi na period od 3 meseca. Obim sredstava obezbijeđenih nakon rezultata prve kreditne aukcije iznosio je 500 milijardi rubalja. Upotreba ovih instrumenata će pomoći da se ublaži problem nedostatka tržišnog kolaterala za pojedinačne kreditne institucije i poboljša upravljivost kamatnih stopa.

Rice. 3.1. Glavni instrumenti Banke Rusije za obezbeđivanje i apsorpciju likvidnosti (milijarde rubalja)

U periodu januar-oktobar 2013. godine dug kreditnih institucija po kreditima Banke Rusije osiguranim netržišnom imovinom i garancijama kreditnih institucija porastao je sa 649,9 milijardi rubalja na 863,7 milijardi rubalja, dok je samo 56,9 milijardi rubalja bilo docnje po operacijama na fiksnim stope. Obim ostalih operacija refinansiranja po fiksnim stopama (lombardni krediti, prekonoćni krediti, pozajmice osigurani zlatom) u izvještajni period ostao beznačajan.

U 2013. godini Banka Rusije je preduzela niz mjera u cilju proširenja pristupa kreditnih institucija instrumentima refinansiranja i poboljšanja tehnologije transakcija. Proširen je spisak sredstava koja se prihvataju kao kolateral za operacije obezbjeđenja likvidnosti. Banka Rusije je 15. aprila 2013. godine počela da zaključuje REPO transakcije sa mogućnošću zamene kolaterala, što kreditnim institucijama olakšava upravljanje portfoliom hartija od vrednosti koje se koriste kao kolateral za poslovanje Banke Rusije. U drugom kvartalu 2013. godine počele su da se održavaju repo aukcije korišćenjem mehanizma delimičnog zadovoljenja zahteva, što je omogućilo Banci Rusije da kreditnim institucijama obezbedi sredstva u celosti u okviru utvrđenog limita već nakon rezultata prve aukcije (ako postoji dovoljna potražnja).

3.2. Smjernice za provođenje aktivnosti Centralne banke Ruske Federacije u sprovođenju efikasne monetarne politike u 2014-2016.

U 2014. godini Banka Rusije je nastavila da vodi politiku deviznog kursa ne ometajući formiranje trendova u dinamici kursa rublje usled delovanja fundamentalnih makroekonomskih faktora, bez postavljanja fiksnih ograničenja na nivo kursa nacionalne valute. stopa. Istovremeno, tokom ovog perioda, Banka Rusije će postepeno povećavati fleksibilnost deviznog kursa, uključujući smanjenjem obima intervencija Banke Rusije u cilju ublažavanja fluktuacija kursa rublje, kao i povećanjem osetljivosti granica. operativnog intervala na obim intervencija Banke Rusije, čime se stvaraju uslovi da se učesnici na tržištu prilagode fluktuacijama kursa izazvanim eksternim šokovima.

U 2014. godini biće završeni radovi na stvaranju uslova za prelazak na režim fluktuirajućeg kursa, koji podrazumeva napuštanje upotrebe operativnih merila. politika deviznog kursa vezano za nivo deviznog kursa, što će omogućiti Banci Rusije da se koncentriše na upravljanje tržišnim kamatnim stopama radi postizanja ciljane inflacije. Banka Rusije će nastaviti da obavlja poslove na domaćem deviznom tržištu koji se odnose na popunjavanje ili trošenje državnih sredstava i omogućavanje prenosa potražnje ili ponude deviza iz Federalnog trezora na domaće devizno tržište. Banka Rusije će takođe zadržati pravo da vrši devizne intervencije u okviru rešavanja problema regulisanja nivoa likvidnosti u bankarskom sektoru. Ova praksa nije u suprotnosti sa konceptom režima fluktuirajućeg deviznog kursa i uspešno je koriste razvijene zemlje koje imaju suverena sredstva. Osim toga, ovaj režim ne isključuje mogućnost obavljanja spot transakcija na deviznom tržištu u cilju održavanja finansijske stabilnosti u slučaju šok događaja.

U kontekstu povećane fleksibilnosti kursa, kurs rublje će se formirati pod uticajem pretežno tržišnih faktora, uključujući i prekogranične tokove kapitala, koji su podložni oštrim i nepredvidivim fluktuacijama usled promena raspoloženja učesnika na finansijskom tržištu. Posledica toga će biti povećanje neizvesnosti dinamike kursa rublje u srednjem roku, što će zahtevati dalji razvoj tržišta derivatnih finansijskih instrumenata za upravljanje kursnim rizikom privrednih subjekata kako u realnom, tako iu realnom periodu. realni uslovi. finansijski sektor.

Banka Rusije će koristiti ključnu stopu kao glavni indikator pravca monetarne politike. Istovremeno, do 1. januara 2016. godine, Banka Rusije će prilagoditi stopu refinansiranja nivou ključne stope. Do navedenog datuma stopa refinansiranja neće biti bitna kao indikator monetarne politike i biće referentne prirode. Obavljajući operacije za regulisanje likvidnosti bankarskog sektora, Banka Rusije će nastojati da zadrži stope na tržištu novca preko noći blizu ključne stope. Istovremeno, međubankarsko kreditiranje treba da igra glavnu ulogu u preraspodeli likvidnosti među učesnicima na tržištu.

Poslovanje Banke Rusije na aukcijskoj osnovi u periodu od 1 sedmice, čija je stopa ključna stopa Banke Rusije, ostaće glavni instrumenti za regulisanje likvidnosti bankarskog sektora. Prema procjenama Banke Rusije, u narednom trogodišnjem periodu nastaviće se velika potreba kreditnih institucija za dobijanjem likvidnosti od Banke Rusije, a operacije refinansiranja, odnosno REPO aukcije u trajanju od 1 sedmice nastavljaju da djeluju kao glavni instrument za regulisanje likvidnosti banaka. U slučaju viška likvidnosti (uključujući i privremenu), ulogu glavnog instrumenta obavljaće aukcije depozita na sličan period. Prilikom utvrđivanja maksimalnog obima obezbjeđivanja (povlačenja) sredstava korišćenjem ovih operacija, Banka Rusije će polaziti od prognoze likvidnosti bankarskog sektora, nastojeći da zadovolji potrebe kreditnih institucija za sredstvima za ispunjavanje obavezne rezerve i obavljanje platnih transakcija. .

U cilju stvaranja uslova za aktivniju preraspodjelu sredstava na međubankarskom tržištu i poboljšanja efikasnosti upravljanja sopstvenom likvidnošću od strane kreditnih institucija, Banka Rusije će od 1. februara 2014. godine prestati sa svakodnevnim održavanjem REPO aukcija za period od 1 dana i koristiće REPO operacije zasnovane na aukciji za rokove od 1 do 6 dana kao alat za „fino podešavanje“. Moguće je izvršiti operacije sa nešto više dugi periodi tokom praznika. Ukoliko bude potrebno da se nadoknade efekti iznenadnih promena nivoa likvidnosti bankarskog sektora usled delovanja autonomnih faktora ili promena u tražnji za likvidnošću kreditnih institucija, Banka Rusije će blagovremeno odlučiti da izvrši ove operacije.

Pronalaženje stopa na tržištu novca unutar koridora kamatnih stopa Banke Rusije će se osigurati korištenjem trajnih instrumenata na period od 1 dana: operacijama refinansiranja uz različite vrste kolaterala (hartije od vrijednosti, prava potraživanja po ugovorima o kreditu, mjenice, , strani valuta) i depozitne operacije. Kamatne stope na ove transakcije će odrediti gornju, odnosno donju granicu kamatnog koridora. Banka Rusije je 1. februara 2014. obustavila sve stalne operacije za periode duže od 1 dana.

Pored glavnih operacija upravljanja likvidnošću na bazi aukcije i stalnih operacija, Banka Rusije će redovno održavati aukcije za davanje kredita osiguranih netržišnom imovinom po varijabilnoj kamatnoj stopi na period od 3 mjeseca. Pored toga, Banka Rusije će, po potrebi, održati aukcije za davanje kredita obezbeđenih netržišnom imovinom ili garancijama po varijabilnoj kamatnoj stopi na period od 12 meseci, što će biti unapred objavljeno. Vrijednost ključne stope Banke Rusije koristit će se kao promjenjiva komponenta prilikom izračunavanja cijene kredita odobrenih kreditnim institucijama na osnovu rezultata kreditnih aukcija. Minimalni raspon do nivoa ključne stope biće utvrđen odlukom Upravnog odbora Banke Rusije. Korištenje ovih transakcija od strane kreditnih institucija će djelimično osloboditi tržišni kolateral koji je primila Banka Rusije za glavne transakcije obezbjeđenja likvidnosti, što će pomoći u poboljšanju funkcionisanja tržišta novca. Istovremeno, izvođenje operacija po promjenljivoj stopi omogućit će povećanje jasnoće signala politike kamatnih stopa zbog činjenice da će promjena ključne stope Banke Rusije biti prevedena u promjenu trošak sredstava koja je Banka Rusije prethodno izdala kreditnim institucijama.

Kao dodatni alat za regulisanje likvidnosti bankarskog sektora, Banka Rusije može koristiti kupovinu ili prodaju imovine - hartija od vrednosti, zlata, deviza.

Banka Rusije će takođe razmotriti mogućnost uvođenja drugih operacija za obezbeđivanje likvidnosti („linije likvidnosti“) kako bi se stvorili uslovi da bankarski sektor ispuni kratkoročne zahteve likvidnosti u skladu sa zahtevima Bazela III.

Jedan od prioritetne oblasti razvoj sistema instrumenata Banke Rusije je povećanje stepena međusobne konzistentnosti parametara za vođenje pojedinačnih operacija monetarne politike, rada platnog sistema i finansijskih tržišta. Banka Rusije će razmotriti mogućnost prelaska na održavanje jedne aukcije za operacije refinansiranja za slične periode koristeći različite vrste sredstava. Nastaviće se rad na stvaranju jedinstvenog fonda kolaterala koji će uključivati sredstva kao što su hartije od vrijednosti sa Lombardne liste Banke Rusije, mjenice, prava potraživanja po ugovorima o kreditu, kao i plemeniti metali i druge vrste imovine.

U slučaju značajnog nedostatka likvidnosti u bankarskom sektoru, Banci Rusije se preporučuje da nastavi sa korišćenjem čitavog spektra instrumenata refinansiranja, što uključuje kombinaciju operacija za obezbeđivanje likvidnosti obezbeđene kolateralom (prvenstveno direktne REPO operacije na aukciji). osnovu i dalje fiksna stopa), i operacije neosiguranog kreditiranja.

Proširenje raspona uslova refinansiranja (sa 1 dana na 1 godinu) omogućit će Banci Rusije da fleksibilnije upravlja tekućom likvidnošću i stimulativno djeluje na kreditnu aktivnost bankarskog sektora i formiranje dugoročnih kamatnih stopa na tržištu novca. .

Istovremeno, srednjoročno, politika Banke Rusije treba da bude usmerena na dalje povećanje potencijala instrumenata refinansiranja obezbeđenih kolateralom u sklopu prelaska na mehanizam za refinansiranje kreditnih institucija korišćenjem jedinstvenog fonda kolaterala. Banka Rusije treba da nastavi svoj rad u cilju povećanja dostupnosti instrumenata refinansiranja (kreditiranja) za kreditne institucije, posebno kroz proširenje liste sredstava koja se koriste kao kolateral za operacije refinansiranja.

U periodu 2015-2016, Banka Rusije treba da nastavi saradnju sa Vladom Ruske Federacije kako u oblasti razvoja finansijskog tržišta, tako iu oblasti sprovođenja politike deviznog kursa.

Pored toga, Banka Rusije, zajedno sa Ministarstvom finansija Rusije, treba da razvije mere za unapređenje tržišta državnih obveznica, što bi trebalo da pomogne u povećanju efikasnosti korišćenja operacija Banke Rusije sa državnim hartijama od vrednosti u cilju regulisanja ponude novca. .

Zaključak

U toku istraživanja utvrđeno je da Banka Rusije djeluje kao posebna javnopravna institucija koja ima isključivo pravo izdavanja novca i organizovanja novčanog prometa. Nije organ državne vlasti, međutim, njegova ovlašćenja se po svojoj pravnoj prirodi odnose na funkcije državne vlasti, jer njihovo sprovođenje podrazumeva upotrebu mera državne prinude.

U postkriznim uslovima Centralna banka Rusije nastoji da preduzme sve mjere i implementira sve instrumente monetarne politike.

U srednjoročnom periodu, neophodno je orijentisati sistem instrumenata monetarne politike Banke Rusije ka stvaranju neophodnih uslova za sprovođenje efikasne politike kamatnih stopa.

U slučaju značajnog nedostatka likvidnosti u bankarskom sektoru, Banci Rusije se preporučuje da nastavi sa korišćenjem čitavog spektra instrumenata refinansiranja, što podrazumeva kombinaciju operacija za obezbeđivanje obezbeđene likvidnosti.

Banka Rusije treba da nastavi svoj rad u cilju povećanja dostupnosti instrumenata refinansiranja (kreditiranja) za kreditne institucije, posebno kroz proširenje liste sredstava koja se koriste kao kolateral za operacije refinansiranja.

Prilikom formiranja viška novčane mase, Banka Rusije bi trebalo da koristi operacije sa OBR-om i operacije prodaje državnih obveznica iz sopstvenog portfelja kao alate za svoju sterilizaciju.

Banci Rusije se takođe preporučuje da nastavi sa obavljanjem depozitnih operacija kao alata za kratkoročno „vezivanje“ slobodne likvidnosti kreditnih institucija. Pritom će se primjenjivati tržišni instrumenti povlačenje slobodne likvidnosti - aukcije depozita, kao i trajnih instrumenata - depozitni poslovi po fiksnim kamatnim stopama.

U periodu 2014-2015, Banka Rusije treba da nastavi saradnju sa Vladom Ruske Federacije kako u razvoju finansijskog tržišta tako iu sprovođenju politike deviznog kursa.

Banka Rusije, zajedno sa Ministarstvom finansija Rusije, treba da razvije mere za unapređenje tržišta državnih obveznica, koje bi trebalo da pomognu u povećanju efikasnosti korišćenja operacija Banke Rusije sa državnim hartijama od vrednosti u cilju regulisanja ponude novca.

Spisak korištenih izvora

Federalni zakon Ruske Federacije "O Centralnoj banci Ruske Federacije br. 86-FZ od 10.07.2002. // SPS "Garant"
Revizija banaka: Proc. dodatak - 2. izd. revidirano i dodatne / Ed. G.N. Beloglazova, L.P. Krolivetskaya. - M.: Finansije i statistika, 2012. - 416 str.
Bankarstvo: udžbenik / Ed. profesor V.I. Kolesnikov, profesor L.P. Krolivetskaya - M.: Financije i statistika, 2011. - 464 str.
Banke i Poslovanje banke: Udžbenik za univerzitete / Ed. Profesor E.F. Žukov i drugi - M: Banke i berze, UNITI, 2013. - 471 str.
Bankarstvo: udžbenik / Ed. Profesor O. I. Lavrushin - M.: Finansije i statistika, - 576 str.
Bankarski poslovi: Računovodstveni i kreditni poslovi i agencijske usluge banaka: Udžbenik. - Dio 2 / Ed. O.I. Lavrushin. - M.: Banke. JEDINSTVO, 2010. - 643s.
Golikova Yu.S. Banka Rusije: organizacija aktivnosti. - M.: DeKa, 2010. - V.1. - 704 str.
Golikova Yu.S. Banka Rusije: organizacija aktivnosti. - M.: DeKa, 2012. - V.2. - 706 str.
bankarsko takmičenje. /G.O. Samoilov, A.G. Bachalov. - M.: Ispit, 2012. - 256 str.
Novac, kredit, banke: Udžbenik / Ed. O.I. Lavrushin. - M.: Finansije i statistika, 2013. - P.378-398.
Lavrushin O.I. bankarstvo: savremeni sistem pozajmljivanje: udžbenik / O.I. Lavrushin, O.N. Afanasiev, S.L. Kornienko; ed. počastvovan aktivnost nauka Ruske Federacije, doktor ekonomskih nauka. sci., prof. O.I. Lavrushin. - 2. izd. - M.: KNORUS, 2012. - 256 str.
Rudakova O.S., Rudakov I.V. Bankarske elektronske usluge. Radionica: Udžbenik.- M.: Jedinstvo - Dana, 2012. - 111s.
Stanje ruskog bankarskog sektora u 2013. // VBR. - 2014. - br. 20(1111) .
Stanje monetarne sfere i provođenje monetarne politike u prvom kvartalu 2014. // VBR. - 2014. - br. 36(1127) .
Stanje ruskog bankarskog sektora u prvom kvartalu 2014. // VBR. - 2014. - br. 37(1128) .
Usov V.V. Novac. Promet novca. Inflacija: Proc. dodatak za univerzitete. - M.: Banke i berze, UNITI, 2009. - 544 str.
www.cbr.ru - službena web stranica Centralne banke Ruske Federacije

Prilog 1

Struktura bankarskog sistema Rusije u 2007-2014

Dodatak 2

Obaveze ruskog bankarskog sektora, %

Dodatak 3

Aktiva ruskog bankarskog sektora, %

Banke i bankarsko poslovanje: Udžbenik za univerzitete / Ed. Profesor E.F. Žukov i drugi - M: Banke i berze, UNITI, 2013. - Str.78.

Golikova Yu.S. Banka Rusije: organizacija aktivnosti. - M.: DeKa, 2012. - V.2. - P.243.

Usov V.V. Novac. Promet novca. Inflacija: Proc. dodatak za univerzitete. - M.: Banke i berze, UNITI, 2009. - Str.102.

Sviridov O.Yu. Bankarstvo. Rostov n/a: Phoenix, 2010. - 256 str.

Bankarstvo: udžbenik / Ed. profesor V.I. Kolesnikov, profesor L.P. Krolivetskaya - M.: Financije i statistika, 2011. - P.109.

Lavrushin O.I. Bankarstvo: savremeni kreditni sistem: vodič za učenje / O.I. Lavrushin, O.N. Afanasiev, S.L. Kornienko; ed. počastvovan aktivnost nauka Ruske Federacije, doktor ekonomskih nauka. sci., prof. O.I. Lavrushin. - 2. izd. - M.: KNORUS, 2012.- Str. 145.

Bankarstvo: udžbenik / Ed. profesor V.I. Kolesnikov, profesor L.P. Krolivetskaya - M.: Financije i statistika, 2011. - P. 233.

Federalni zakon Ruske Federacije "O Centralnoj banci Ruske Federacije" br. 86-FZ od 10. jula 2002. // SPS "Garant"

Federalni zakon Ruske Federacije "O Centralnoj banci Ruske Federacije" br. 86-FZ od 10. jula 2002. SPS "Garant"

Stanje ruskog bankarskog sektora u 2013. // VBR. - 2014. - br. 20(1111).

Stanje monetarne sfere i provođenje monetarne politike u 2013. godini // VBR. - 2014. - br. 19 (1110) .

Stanje monetarne sfere i provođenje monetarne politike u prvom kvartalu 2014. // VBR. - 2014. - br. 36(1127).

Pojava centralnih banaka usko je povezana sa istorijskim razvojem bankarskih sistema. U početku je koncept "centralne banke" označavao najveću banku, koja je imala proširene veze u bankarskom sistemu. U raznim zemljama takozvana "glavna banka" ima mnogo imena, na primjer, u Sjedinjenim Državama je to Sistem federalnih rezervi, u Kini - Narodna banka. Što se tiče Ruske Federacije, ovdje funkciju "glavne banke" obavlja Centralna banka Ruske Federacije (CBR). Načela organizacije i djelovanja Centralne banke Ruske Federacije, njen status, zadaci, funkcije, ovlaštenja utvrđuju se Ustavom Ruske Federacije, Zakonom o Centralnoj banci i drugim saveznim zakonima.

Centralna banka Ruske Federacije je pod jurisdikcijom države, kao povjerilac krajnje instance. Jedna od glavnih funkcija Centralne banke Ruske Federacije je kontrola i nadzor aktivnosti komercijalnih banaka, kao i njihovo licenciranje. Za razliku od drugih državnih organa, Banka Rusije je pravno lice sa odobreni kapital u iznosu od 3 milijarde rubalja. Važna funkcija Centralne banke Ruske Federacije je valutna regulacija i kontrola valute. U okviru ove funkcije, Banka Rusije sarađuje sa Svjetskom bankom, kao i sa bankarskim sistemima drugih država. Također, Centralna banka Ruske Federacije je emisioni centar zemlje, ona pušta novac u opticaj isključivo u gotovini, važno je napomenuti da "glavna banka" Ruske Federacije ima monopol na tu emisiju.

Banka Rusije, uprkos svojoj zakonskoj "nezavisnosti", ima bliske odnose sa vladom Ruske Federacije. Vlada drži svoj novac na računima u Centralnoj banci, a razvija i monetarnu politiku države. Zauzvrat, Banka Rusije učestvuje u razvoju ekonomske politike Vlade Ruske Federacije. Kada se razmatraju računi koji se direktno odnose na finansijske politike Državni predsjednik Centralne banke Ruske Federacije ima pravo da učestvuje na sastancima Državne Dume i Vlade Ruske Federacije.

Glavni ciljevi aktivnosti Banke Ruske Federacije u tržišnoj ekonomiji su:

1) zaštita i stabilnost rublje;

2) razvoj i jačanje bankarskog sistema Ruske Federacije;

3) obezbeđivanje efikasnog i nesmetanog funkcionisanja platnog sistema.

"Novi" četvrti cilj za Centralnu banku Ruske Federacije biće uvođenje troslojnog bankarskog sistema. Ovo je na forumu krajem 2016. godine "Banke Rusije - XXI vijek" objavila čelnica Centralne banke Ruske Federacije Elvira Nabiulina. “Smatramo da bi stvaranje troslojnog bankarskog sistema trebalo da pomogne u poboljšanju strukture bankarsko poslovanje i stvoriti mogućnosti za poboljšanje efikasnosti i stabilnosti različitih banaka“, rekao je čelnik Centralne banke Ruske Federacije. Tokom implementacije reforme večina finansijske institucije će ući u kategoriju regionalnih. Implementacija trostepenog sistema predviđena je za 1. januar 2018. Ova reforma podrazumijeva podjelu banaka na sistemski važne, univerzalne (u prethodnim izdanjima - savezne) i male (ranije su se zvale regionalne).

Bankarski sistem izgleda kao zrela, potpuno formirana tržišna institucija, koja je tokom 27 godina formiranja ruske tržišne privrede ovladala značajnim potencijalom za samostalan razvoj. Međutim, ovaj period je bio praćen mnogim krizama i pojavama. Takve okolnosti zahtijevale su hitan i hitan odgovor glavne banke u zemlji. Glavni zadatak Centralne banke Ruske Federacije tokom krize 2014-2015 bilo je jačanje ruske valute stvaranjem "valutnog koridora". Ova metoda omogućava vam da smanjite rizike povezane sa stranim partnerima, kao i da preciznije predvidite ekonomsku situaciju unutar zemlje.

U periodu 2016-2017, ruska ekonomija je ipak počela da se stabilizuje, a značajnu podršku u tome pružio je paket antikriznih mjera koje su implementirale Centralna banka Ruske Federacije i Vlada. „Oživljavanje“ privrede povezano je i sa širenjem obima proizvodnje i saradnjom sa novim privrednim partnerima.

U bankarskom sistemu Rusije, Centralna banka Ruske Federacije je definisana kao glavna banka u zemlji i zajmodavac u krajnjoj instanci. Funkcije Centralne banke kao zajmodavca u krajnjoj instanci su da je dužna da kreditira komercijalne banke kako bi održala njihov kreditni kapacitet i sposobnost poravnanja.

Analizirati aktivnosti Centralne banke Ruske Federacije u savremeni uslovi potrebno je analizirati pojedinačne pokazatelje poslovanja kreditnih institucija u protekle tri godine (Tabela 1).

Tabela 1.

Analiza pojedinačnih pokazatelja poslovanja kreditnih institucija za 2014-2016

Indikatori	2014, milion rubalja	2015, milion rubalja	2016, milion rubalja	odstupanje, hiljada rubalja
Indikatori	2014, milion rubalja	2015, milion rubalja	2016, milion rubalja	odstupanje, hiljada rubalja
imovina:
Krediti nefinansijskim organizacijama	28 041 556	32 342 684	31 437 459	3 395 903
Krediti rezidentnim finansijskim institucijama (osim kreditnih institucija)	1 374 713	1 512 958	2 466 219	1 091 506
Krediti fizičkim licima	11 320 723	10 672 952	10 794 149	526 574
Neosigurani potrošački krediti (portfolio homogenih kredita)	6 465 540	5 663 210	5 452 942	1 012 598
Kapitalni i finansijski rezultat:
Kapital (sopstvena sredstva)	7 862 185	8 891 204	9 235 377	1 373 192
Dobit tekuće godine	780 722	263 694	788 429	7 707
Obaveze:
Depoziti fizičkih lica	18 087 076	21 491 188	23 674 252	5 587 176
Krediti primljeni od Banke Rusije	6 742 866	4 931 284	2 449 804	4 293 062
Ukupno:	80 675 381	85 769 174	86 298 631	5 623 250

Najveću dinamiku odstupanja prouzrokovao je indikator kao što su krediti primljeni od Banke Rusije (4.293.062 miliona rubalja). Ovo je uglavnom zbog veliki iznos oduzete dozvole poslovnim bankama. Također možete primijetiti smanjenje kreditiranja fizičkih lica (526.574 hiljade rubalja). Glavni razlog ovog pada je pažljiv odabir potencijalnih zajmoprimaca, jer trenutno nemaju svi građani pristojnu reputaciju u kreditnim institucijama. Generalno, dinamika odstupanja pojedinačnih pokazatelja uspješnosti kreditnih institucija u posljednje tri godine iznosila je 5.623.250 miliona rubalja, što ukazuje na visoki nivo efikasnost Centralne banke.

Glavna funkcija Centralne banke Ruske Federacije, kao što je ranije spomenuto, je kontrola aktivnosti komercijalnih banaka, kao i izdavanje dozvola za njih.

U posljednje vrijeme postoji trend smanjenja broja nesavjesnih banaka, što možemo vidjeti na slici 1.

Slika 1. Broj dozvola koje je Centralna banka Ruske Federacije oduzela u periodu od 2012. do 2016. godine

Između 2012. i 2016. godine ukupan broj oduzetih dozvola iznosio je 340, što ukazuje na pooštravanje zahtjeva Centralne banke Ruske Federacije za komercijalne banke. Razlog za nagli porast oduzetih dozvola u periodu od 2013. do 2014. godine. (35 licenci oduzeto u 2013., 85 u 2014.) postao je fokus novog menadžmenta na sumnjivim transakcijama, pogrešnim prijavama i povećanju nekvalitetne imovine.

U bankarskom sistemu Ruske Federacije postoji tako nešto kao banka okosnica, čiju suštinu određuje Centralna banka Ruske Federacije. Sistemski značajna banka je bankarska institucija čije obaveze iznose najmanje 10% ukupne pasive cjelokupnog bankarskog sistema. Drugim riječima, ovo velike banke, koji su vodeći kreditori pojedinih država i cjelokupnog bankarskog sistema u cjelini. Oni su odgovorni za gotovo svu likvidnost bankarskog sektora, a finansijske krize počinju upravo kod takvih banaka.

Svake godine Centralna banka Ruske Federacije utvrđuje 10 sistemski važnih banaka. U 2017. godini ova lista se nije mijenjala, kao što se nije mijenjala ni posljednje tri godine. Deset sistemski značajnih banaka prikazano je u sljedećoj tabeli.

Tabela 2.

Sistemski važne banke Ruske Federacije od 01.03.2017

	Naziv kreditne organizacije
	AD UniCredit Bank
	Banka GPB (JSC)
	VTB banka (PJSC)
	AD "ALFA-BANK"
	PJSC Sberbank
	PJSC Banka FC Otkritie
	PJSC ROSBANK
	PJSC Promsvyazbank
	JSC Raiffeisenbank
	JSC Rosselkhozbank

Svake godine Centralna banka Ruske Federacije objavljuje "TOP-100" pouzdanih banaka. Ocjena pouzdanosti ruskih banaka uključuje izvještavanje o imovini, kreditima i neosnovnoj aktivi (indikator neto imovine) od novembra 2016. godine. To je predstavljeno u sljedećoj tabeli.

Naziv banke	hiljada rubalja	hiljada rubalja	Promjena, %
Sberbank Rusije
VTB banka iz Moskve
Gazprombank

FC Otkritie
Rosselkhozbank
Alfa banka
Nacionalna klirinška banka
Moskovska kreditna banka
Promsvyazbank

Prema gornjoj tabeli, prve tri banke su Sberbanka Rusije, VTB banka iz Moskve, Gazprombanka.

Druga važna funkcija koju obavlja Centralna banka Ruske Federacije je određivanje stope refinansiranja.

Stopa refinansiranja je iznos kamate na godišnjem nivou koji se plaća Centralnoj banci Rusije za kredite koje je centralna banka dala kreditnim institucijama. Od 1. januara 2016. godine vrijednost stope refinansiranja je izjednačena sa vrijednošću ključne stope koju utvrđuje Centralna banka. Prilikom odobravanja stope refinansiranja, Centralna banka Ruske Federacije se rukovodi nivoom sljedećih parametara:

Dinamika inflacije
Monetarni uslovi
Ekonomska aktivnost
inflatorni rizici.

Promjena stope refinansiranja jasno je prikazana u tabeli 4.

Tabela 4

Promjena stope refinansiranja od 2009. do 2017. godine.

Period od kojeg važi tarifa	Stopa, (%)	Dokument
		Informacija Banke Rusije od 24.03.2017
19.09.16 - 26.03.17		Informacija Banke Rusije od 16.09.2016
14.06.-18.09.16		Informacija Banke Rusije od 06.10.2016
1.01. – 13.06.16		Informacija Banke Rusije od 11.05.2015
14.09.12 - 31.12.15		Direktiva Banke Rusije br. 2873-U od 13.09.2012
26.12.11 - 13.09. 12 god.		Direktiva Banke Rusije br. 2758-U od 23. decembra 2011. godine
3.05.11 - 25.12. 11 g.		Direktiva Banke Rusije br. 2618-U od 29. aprila 2011. godine
28.02.11 - 2.05.11		Direktiva Banke Rusije br. 2583-U od 25. februara 2011. godine
01.06. 10 - 27.02.11		Direktiva Banke Rusije br. 2450-U od 31. maja 2010. godine
30.03. 10 - 31.05. 10 g.		Direktiva Banke Rusije br. 2439-U od 29. aprila 2010. godine
29.03.10 - 29.04.10		Direktiva Banke Rusije br. 2415-U od 26.03.2010
24.02.10 - 28.03.10		Direktiva Banke Rusije br. 2399-U od 19. februara 2010. godine
28.12.09 - 23.02. 10 g.		Direktiva Banke Rusije br. 2369-U od 25. decembra 2009. godine

Ne tako davno, 24. marta 2017. godine, Upravni odbor Banke Rusije odlučio je da smanji ključnu stopu na 9,75% godišnje. Upravni odbor kaže da se inflacija usporava brže od prognoze, dok inflatorna očekivanja nastavljaju da opadaju, a ekonomska aktivnost nastavlja da se oporavlja. Pod ovim uslovima, uz održavanje umjereno zategnute monetarne politike, ciljna stopa inflacije od 4% će se dostići do kraja 2017. godine i zadržati se i dalje.

S obzirom na trenutne uslove tržišne privrede u Rusiji, možemo reći da Centralna banka igra ključnu ulogu, da je moćan instrument države u vođenju jedinstvene monetarne politike (regulisanje stopa ekonomskog rasta, ublažavanje cikličnih fluktuacija, suzbijanje inflacije, postizanje ravnoteže u ekonomskim odnosima sa inostranstvom), pri čemu to, bez uplitanja u operativne aktivnosti komercijalnih banaka.

Bibliografija:

Lavrushin O.I. Centralna banka u tržišnoj ekonomiji - // Bankarstvo. - 2015. - br. 5.
Glavni pravci jedinstvene državne monetarne politike za 2016. // Bilten Banke Rusije - 2016. - Br. 47 (991)
Pshenichnikov, V.V. Novac, kredit, banke: udžbenik / V.V. Pshenichnikov, E.E. Bičeva - Sankt Peterburg: Izdavačka kuća Politehnike. un-ta, 2010.- 216 str.
Stanje monetarne sfere i sprovođenje monetarne politike u 2015. godini. // Bilten Banke Rusije - 2015. - Br. 13 (1029)

KREDIT
KREDITNA ORGANIZACIJA
KREDITNI POSL
BANKARSKI SISTEM

U članku se razmatra dinamika bankarskih institucija, dinamika kredita banaka, kao i kamatne stope na kredite.

Analiza indikatora finansijske i ekonomske aktivnosti preduzeća
Procjena kreditne sposobnosti zajmoprimaca kao metoda smanjenja kreditnog rizika
Problemi i izgledi ulaganja u poljoprivredu

Nivo opremljenosti stanovništva komercijalnim bankama i filijalama u Rusiji je trenutno prilično visok, iako Rusija daleko zaostaje za većinom razvijenih zemalja.

Pad stope rasta bankarskog sistema Ruske Federacije u 2015-2017 primjetno smanjenjem broja registrovanih i operativnih kreditnih institucija (u daljem tekstu KI). Pogledajmo bliže dinamiku promjena tokom tri godine u tabeli 1.

Tabela 1. Dinamika broja registrovanih i operativnih kreditnih institucija (komada)

Kreditne organizacije				Promjena


CI registrovan od strane Banke Rusije ili na osnovu njene odluke ovlašćenog organa za registraciju, ukupno Uključujući:

Nebankarske KO
Operativni KI koji imaju pravo obavljanja bankarskih poslova, ukupno Uključujući:

Nebankarske KO

Izvor: na osnovu materijala

Dakle, tabela 1 generalno odražava negativnu dinamiku broja kreditnih institucija registrovanih od strane Banke Rusije i koje posluju. Na kraju 2017. godine broj registrovanih kreditnih institucija smanjen je za 2,7% u odnosu na prethodni izvještajni period (odnosno njihov broj je smanjen za 28 institucija). Istovremeno, opadajući trend je primjetan samo kod broja registrovanih banaka. S druge strane, nebankarske kreditne institucije su povećale svoj broj i na kraju 2016. i na kraju 2017. godine, ali samo za 1,4% (po jednoj kreditnoj instituciji).

Iz ovoga proizilazi da je negativna i dinamika broja operativnih kreditnih institucija koje imaju pravo obavljanja bankarskih poslova. Na kraju 2016. godine broj poslovnih banaka smanjen je za 8,8% (za 76 organizacija). Na kraju 2017. godine nastavljen je trend smanjenja broja banaka koje posluju, pa je tako datum izvještavanja ovaj broj je već iznosio 13% (u apsolutnom iznosu, broj je smanjen za 102 jedinice). Broj nebankarskih kreditnih institucija na kraju 2016. godine također je smanjen za 20,3% (za 13 jedinica), ali je već na izvještajni datum narednog perioda njihov broj povećan za 1,9% (za jednu instituciju).

Kreditne operacije su najvažnija stavka koja stvara prihod u aktivnostima ruskih banaka. Ovaj izvor čini glavni dio neto profit oduzimaju se za rezervna sredstva i koriste za isplatu dividendi dioničarima banke. Istovremeno, bankarski krediti su glavni izvor dopune. radni kapital za preduzeća realnog sektora privrede. Kreditno poslovanje, igrajući važnu ulogu u razvoju banaka i drugih organizacija, određuje efikasnost privrede zemlje u cjelini.

U posljednje vrijeme stanovništvo se sve češće obraća banci za kreditne transakcije.

Da bi se pratila dinamika izdatih kredita, potrebno je uporediti banke koje su uvrštene u „Top 10 banaka po aktivi“ za 2015-2017.

Tabela 2. Dinamika kredita vodećih banaka za 2015-2017, miliona rubalja

Iz prikazanih podataka može se zaključiti da je Sberbanka Rusije bila dao najviše kredita. VTB banka konstantno zauzima drugu poziciju. U 2017. u odnosu na prethodne godine, sve banke pokazuju pozitivan rast osim FC Otkritie i Alfa-Bank.

Radi jasnoće, uzmimo u obzir zajmove koje daju stanovništvu po okruzima.

Tabela 3. Dinamika kredita komercijalnih banaka u Ruskoj Federaciji fizičkim i pravnim licima za 2014-2016 po okruzima, miliona rubalja


	Phys. lica	Pravni. lica	Phys. lica	Pravni. lica	Phys. lica	Pravni. lica
Centralni federalni okrug
Sjeverozapadni federalni okrug

Sjeverno-kavkaski federalni okrug
Privolzhsky federalni okrug
Uralski federalni okrug
Sibirski federalni okrug
Dalekoistočni federalni okrug
Krimski federalni okrug

izvor:

Iz prikazanih podataka može se zaključiti da Centralni federalni okrug zauzima vodeću poziciju po obimu izdatih kredita. Drugo mjesto zauzima Volški federalni okrug po obimu izdatih kredita - 15.724.661 milion rubalja. Slijedi Sjeverozapadni federalni okrug - 12.531.819 miliona rubalja.

Najmanji iznos kredita koje su komercijalne banke u Ruskoj Federaciji izdale fizičkim i pravnim licima u 2015-2017. u Krimskom federalnom okrugu - 104.926 miliona rubalja.

Razmotrite dinamiku kredita datih direktno fizičkim licima u tabeli 8.

Tabela 4. Dinamika kredita odobrenih fizičkim licima (miliona rubalja)

Izvor: na osnovu materijala

Na osnovu podataka u tabeli 4. vidi se da je u 2016. godini postojala tendencija smanjenja broja kredita izdatih fizičkim licima u rubljama, odnosno da je iznos izdatih kredita smanjen za 151.116 miliona rubalja. (1,8%). Istovremeno, iznos kredita izdatih u stranoj valuti i plemenitih metala povećana u apsolutnom iznosu za 2.675 miliona rubalja. (1,6%). Krajem 2017. godine vidljivo je naglo pogoršanje situacije, kako u pogledu kredita u stranoj valuti i plemenitim metalima, tako i u rubljama. Tako je iznos kredita datih stanovništvu u rubljama smanjen za 31,9% ili za 2.695.666 miliona rubalja, dok je iznos kredita u stranoj valuti i plemenitim metalima smanjen za 43,2% ili za 72.706 miliona rubalja. u apsolutnom smislu. Razlog tome bio je kolaps nacionalne valute, jer čak ni stresni poslovni planovi nisu bili sačinjeni za sadašnju vrijednost nacionalne valute.

Jedan od razloga zašto ljudi prestaju da uzimaju kredite je gubitak nepovjerenja u banke zbog trenutne situacije u bankarskom sektoru. Ali glavni razlog je povećanje cijene kredita banaka, odnosno povećanje kamata.

Uzmite u obzir prosječne ponderisane kamatne stope na kredite koje kreditne institucije odobravaju pojedincima u rubljama.

Tabela 5. Prosječne ponderisane kamatne stope na kredite koje kreditne institucije daju fizičkim licima u rubljama, % godišnje

Nakon što je saslušao informaciju predsjedavajućeg Centralne banke Ruske Federacije o aktivnostima Centralne banke Ruske Federacije (Banke Rusije) na regulisanju, kontroli i nadzoru finansijskih tržišta u periodu 2013-2016. Savezne skupštine Ruske Federacije primjećuje sljedeće.

U teškim makroekonomskim i spoljnopolitičkim uslovima povezanim sa finansijskim sankcijama, strukturnim ograničenjima ruske privrede, njenim negativnim stopama rasta, aktivnosti Banke Rusije obezbedile su stabilnost finansijskih tržišta, poverenje privrednih subjekata u finansijski sistem i nacionalnu valutu, kao i smanjenje inflacije na 5,4 posto.

Značajni rezultati rada Banke Rusije u periodu 2013–2016 bili su aktivno uvođenje regulatornih inovacija koje ispunjavaju zahtjeve Bazelskog komiteta za nadzor banaka, usvajanje i implementacija Kodeksa. korporativno upravljanje, visoka aktivnost u čišćenju tržišnih sektora od nesavjesnih učesnika, stvaranje moderne infrastrukture finansijskog tržišta koja zadovoljava međunarodnim standardima, pokretanje nacionalnog platnog sistema „Mir“, kao i sistema za prenos finansijskih poruka Banke Rusije.

Osim toga, potpuno preformatiranje pojedinih vrsta djelatnosti, kao što su djelatnosti osiguranja, djelatnosti nedržavne penzioni fondovi i mikro finansijske institucije, aktuarske i kreditne rejting agencije. Stvara se sistem prudencijalnog nadzora nad radom nedržavnih penzijskih fondova.

Unapređuje se sistem borbe protiv legalizacije imovinske koristi stečene kriminalom i finansiranja terorizma, kao i zaštita prava potrošača i investitora u odnosima sa učesnicima na finansijskom tržištu. Povećava se dostupnost finansijskih proizvoda i usluga, a osigurava se efikasna interakcija sa učesnicima na finansijskom tržištu na razvoju i regulaciji industrije.

Formiraju se pristupi koji određuju prelazak na proporcionalnu regulaciju na tržištima kreditnih i nekreditnih finansijskih institucija, kao i dodatni mehanizmi finansijski oporavak kreditne organizacije. Uvođenje proporcionalne regulacije omogućiće kreditnim institucijama sa različitim veličinama kapitala da održe konkurentske prednosti kroz korištenje diferenciranog pristupa njihovom regulisanju i nadzoru, srazmjerno rizicima koje preuzimaju kreditne institucije.

Došlo je do prelaska sa strukturnog deficita likvidnosti bankarskog sektora na njegov suficit, što stvara povoljne uslove za smanjenje troškova kreditnih resursa za finansijska tržišta.

Zadovoljavajući potrebe kreditnih institucija za likvidnošću, Banka Rusije uspešno sprovodi operacije njenog obezbeđivanja, au slučaju viška likvidnosti i operacije njene apsorpcije, uključujući osiguranje stabilnosti na deviznom tržištu pri prodaji velikih paketa akcija koje se drže in državna imovina. Istovremeno, prilikom „skraćivanja“ trajnih instrumenata za regulisanje likvidnosti, potrebno je i dalje održavati hitne kanale za njeno obezbjeđivanje kako bi se pravovremeno spriječile značajne oscilacije u nivou likvidnosti, a samim tim i održala stabilnost bankarskog sistema.

Značajna depresijacija kursa rublje u periodu 2014–2015. i pad kvaliteta aktive kreditnih institucija iziskivali su dodatno prikupljanje kapitala u bankarskom sistemu kako bi se održala njegova stabilnost i adekvatnost kapitala na nivou koji ispunjava regulatorne zahtjeve. Dokapitalizacija bankarskog sistema izvršena u 2015. godini na teret federalnog budžeta za više od 800 milijardi rubalja u cjelini osigurala je rješenje ovog problema, a ujedno je podržala i kreditiranje privrednih subjekata.

Istovremeno, treba napomenuti da bankarski sektor još nije formirao efikasan mehanizam za korišćenje resursa bankarskog sistema za povećanje investiciona aktivnost ekonomskih subjekata.

Jedan od mnogih stvarni problemi privreda ostaje pristupačno kreditiranje realnog sektora privrede.

S tim u vezi, strukturne promene koje sprovodi Banka Rusije u monetarnoj politici i regulisanju finansijskih tržišta treba da imaju za cilj, između ostalog, stvaranje uslova za privlačenje finansijskih sredstava u realni sektor privrede i povećanje konkurentnosti privrede. bankarskog sektora, koji će osigurati dugoročni ekonomski rast.

Ovaj zadatak je odražen u Smjernicama za razvoj finansijskog tržišta Ruske Federacije za period 2016–2018, koje je prvi put pripremio i odobrio Upravni odbor Banke Rusije, koje su po prirodi i obliku međusektorske. vektor razvoja ruskog finansijskog tržišta na srednji rok.

U cilju zaštite prava i legitimnih interesa građana, Banka Rusije treba da ojača kontrolne i nadzorne funkcije u sektorima finansijskog tržišta koji su od velikog društvenog značaja za masovne potrošače finansijskih usluga: klijentski kredit kreditne i mikrofinansijske organizacije, obavezno osiguranje građanska odgovornost vlasnici Vozilo, aktivnosti na vraćanju dospjelih dugova.

Trenutno, konstitutivni entiteti Ruske Federacije privlače kredite od kreditnih institucija za finansiranje svojih budžetskih deficita. Istovremeno, kreditne institucije daju zajmove konstitutivnim entitetima Ruske Federacije pod istim uslovima kao i privrednim subjektima, uprkos činjenici da su konstitutivni entiteti Ruske Federacije pouzdaniji zajmoprimci, jer imaju finansijsku podršku od federalnog Budžet.

Banka Rusije treba da razvije zakonske i regulatorne mere koje imaju za cilj smanjenje kamatnih stopa na kredite koje kreditne institucije daju subjektima Ruske Federacije. Istovremeno, preporučljivo je da subjekti Ruske Federacije prošire praksu zaduživanja na tržištu obveznica.

Kako bi se održalo povjerenje između privrednih subjekata na finansijskim tržištima, u implementaciji zakonske regulative, kreditni rejting dodijeljen prema nacionalnoj ljestvici rejtinga treba aktivnije koristiti kao osnovni indikator pri ocjenjivanju sposobnosti pravnih i javnopravnih lica da ispune njihove finansijske obaveze.

U kontekstu ubrzanog razvoja informaciono-komunikacionih tehnologija u finansijskom sektoru, pojačale su aktivnosti prekogranične kriminalne grupe koje se bave kako direktnom krađom finansijskih sredstava tako i kreiranjem posebnih softverskih alata koji narušavaju funkcionisanje celokupnog finansijske infrastrukture, koja je jedan od izvora vanjskih prijetnji nacionalna bezbednost države.

Banka Rusije mora održavati visok profesionalni nivo svojih zaposlenih uključenih u implementaciju informacionih tehnologija u finansijskom sektoru, te podizati sistemske zahtjeve za nivo informacione sigurnosti subjekata finansijskog tržišta.

Osiguravajući stabilnost cijena i finansijsku stabilnost, Banka Rusije, zajedno sa Vladom Ruske Federacije, treba da sprovede dogovorene monetarne i ekonomska politika garantujući stabilnost ruske ekonomije, stabilan rast stope njenog rasta, bez obzira na vanjska ograničenja.

Generalno, podržavajući aktivnosti Banke Rusije u regulisanju, kontroli i nadzoru finansijskih tržišta, a takođe uzimajući u obzir potrebu za daljim unapređenjem i razvojem ruskog finansijskog tržišta, Savet Federacije Federalne skupštine Ruske Federacije Federacija odlučuje:

1. Uzmite u obzir informaciju guvernera Centralne banke Ruske Federacije o aktivnostima Centralne banke Ruske Federacije (Banke Rusije) u vezi sa regulacijom, kontrolom i nadzorom finansijskih tržišta u periodu 2013-2016. .

poduzeti mjere, uključujući mjere regulatorne prirode, usmjerene na poboljšanje uslova za privlačenje kredita od strane konstitutivnih subjekata Ruske Federacije, uključujući i kroz proširenje obveznica zaduživanja, snižavanje kamatnih stopa na kredite koje kreditne institucije daju konstitutivnim subjektima Ruske Federacije Ruska Federacija;

nastaviti rad na identifikaciji i suzbijanju ilegalnih šema za povlačenje kapitala iz Ruske Federacije;

nastaviti rad na daljem razvoju nacionalnog platnog sistema „Mir“, predviđajući mjere za povećanje njegove dostupnosti, konkurentnosti i atraktivnosti za kreditne institucije i građane;

ubrzati uključivanje agencija za kreditni rejting koje je Banka Rusije upisala u registar agencija za kreditni rejting čiju je metodologiju za provođenje rejting aktivnosti ove vrste kreditnih institucija Banka Rusije verificirala u skladu sa zahtjevima propisanim Zakonom Federalni zakon „O aktivnostima agencija za kreditni rejting u Ruskoj Federaciji, o izmjenama i dopunama člana 76 1 Federalnog zakona „O Centralnoj banci Ruske Federacije (Banka Rusije)” i poništenju određenih odredbi zakonodavnih akata Ruske Federacije”, na listi agencija za kreditni rejting čiji se kreditni rejting emitenta (emisije) hartija od vrijednosti koriste prilikom donošenja odluka o uključivanju hartija od vrijednosti na Lombardnu listu Banke Rusije, a koriste se i kao kriterijum za uključivanje na Lombardnu listu Banke Rusije hartija od vrednosti izdatih u okviru programa obveznica, a ne pojedinačnih emisija obveznica;

utvrđuje postupak za objavljivanje podataka dobijenih kao rezultat vršenja nadzornih funkcija o kreditnoj instituciji uz njenu saglasnost;

razviti pojednostavljeni obrazac za objavljeno izvještavanje kreditne institucije, koji će korisnicima finansijskih usluga omogućiti da donose odgovorne odluke, uzimajući u obzir finansijski pokazatelji aktivnosti ove kreditne organizacije;

pripremiti prijedloge za izmjene i dopune zakonodavstva Ruske Federacije o nedržavnim penzijskim fondovima u smislu davanja dodatnih ovlaštenja Banci Rusije za utvrđivanje zahtjeva za proceduru vođenja analitičkog personaliziranog računovodstva od strane nedržavnih penzionih fondova;

utvrđuje uslove za standardizaciju od strane samoregulatornih organizacija postupka interakcije između nedržavnih penzijskih fondova i građana u pogledu usluga koje pružaju;

ojačati kontrolu nad aktivnostima osiguravajućih društava medicinske organizacije u cilju poboljšanja efikasnosti svojih aktivnosti.

br. 66477–7 „O izmjenama i dopunama određenih zakonskih akata Ruske Federacije“ (u vezi sa stvaranjem bankarskog sistema na više nivoa);

br. 66499–7 „O izmjenama i dopunama određenih zakonskih akata Ruske Federacije” (u vezi sa stvaranjem dodatnih mehanizama za finansijsku sanaciju kreditnih institucija);

br. 997129–6 „O izmjenama i dopunama člana 26. Saveznog zakona „O bankama i bankarskoj djelatnosti” i Federalnog zakona „O revizorskim djelatnostima”, razmatrajući izvodljivost prenošenja propisa i nadzora nad revizorskim kućama koje vrše obaveznu reviziju računovodstveni (finansijski) izvještaji finansijskih organizacija, Banka Rusije;

br. 47538–6/10 „O izmjenama i dopunama prvog i drugog dijela Civil Code Ruske Federacije i pojedini zakonodavni akti Ruske Federacije”, predviđajući mogućnost rješavanja ustupanja novčanog potraživanja po državnim (opštinskim) ugovorima trećoj strani;

br. 1108602-6 „O izmjenama i dopunama člana 12. Saveznog zakona od 25. aprila 2002. br. 40-FZ „O obavezno osiguranje građanska odgovornost vlasnika vozila“, pružajući mogućnost osiguraniku da samostalno odabere servis, koristi nove rezervne dijelove tokom restauratorske popravke, kao i značajno povećanje period garancije o jedinicama (dijelovima) korištenim tokom popravke;

br. 694881-6 „O izmjenama i dopunama određenih zakonskih akata Ruske Federacije u vezi sa racionalizacijom mehanizma za pružanje pomoći građanima za obnovu (sticanje) imovine izgubljene usljed požara, poplava i drugih prirodnih katastrofa”;

br. 46023–7 „O izmjenama i dopunama poglavlja 23 poreski broj Ruska Federacija” (u smislu definicije poreska osnovica u pogledu prihoda u obliku kamata na obveznice ruskih organizacija kojima se može trgovati);

br. 925980–6 „O izmjenama i dopunama Saveznog zakona „O suzbijanju zloupotrebe insajderske informacije i tržišne manipulacije i o izmjenama i dopunama određenih zakonskih akata Ruske Federacije” (u smislu pojašnjenja liste insajderskih informacija).

izmijeniti relevantne regulatorne pravne akte Vlade Ruske Federacije kako bi se koristili kreditni rejtingi dodijeljeni prema nacionalnoj ljestvici rejtinga od strane agencija za kreditni rejting koje je Banka Rusije upisala u registar agencija za kreditni rejting, čija je metodologija za provođenje rejtinga Banka Rusije je verificirala aktivnosti ove vrste kreditnih institucija u skladu sa zahtjevima propisanim Federalnim zakonom „O aktivnostima agencija za kreditni rejting u Ruskoj Federaciji, o izmjenama i dopunama člana 76.1. Federalnog zakona „O Centralna banka Ruske Federacije (Banka Rusije)” i priznavanje nevažećih određenih odredbi zakonskih akata Ruske Federacije”, kao glavni kriterijum za odabir ili utvrđivanje uslova za kreditne institucije prilikom korišćenja njihovih usluga vladine agencije, kao i za druge svrhe državne regulative;

nastaviti implementaciju programa pomoći za određene kategorije zajmoprimaca na hipotekarnim kreditima (zajmovima) koji se nalaze u teškoj finansijskoj situaciji, odobrenog Uredbom Vlade Ruske Federacije od 20. aprila 2015. br. 373, uz zadržavanje isplate kompenzacije samo za hipotekarne kredite, za koje su obaveze denominirane u stranoj valuti, preko Akcionarskog društva Agencije za stambeno stambeno kreditiranje;

ubrzati rad na reformi postojećeg penzionog sistema, u cilju postizanja principa njegove pogodnosti, pouzdanosti i profitabilnosti, uključujući stvaranje jedinstvenog penzionog administratora;

razmotriti mogućnost učešća kreditnih organizacija sa različitim iznosima kapitala u programima subvencionisanja kamatnih stopa prilikom kreditiranja poljoprivrednih proizvođača.

5. Preporučiti Vladi Ruske Federacije i vrhovni sud Ruska Federacija će razmotriti mogućnost da Državnoj dumi Federalne skupštine Ruske Federacije podnese nacrt federalnog zakona koji ima za cilj unapređenje krivičnog zakonodavstva u smislu odredbi koje se odnose na bankarski sektor, pružajući:

izdvajanje krivičnih dela u oblasti bankarstva u posebnom poglavlju Krivičnog zakona Ruske Federacije;

uvod krivična odgovornost službenici kreditnih institucija za neprikazivanje privučenih depozita građana u bilansu stanja kreditne institucije;

uvođenje posebnih prekršaja koji predviđaju odgovornost za zloupotrebu ovlasti u bankarskom sektoru.

6. Preporučiti Vladi Ruske Federacije da zajedno sa Bankom Rusije ubrza implementaciju pilot projekta za daljinsku identifikaciju lica za daljinsko primanje bankarskih usluga, uz eliminisanje dodatnih troškova za korisnike bankarskih usluga.

7. Preporučiti državnim organima konstitutivnih entiteta Ruske Federacije da intenziviraju rad na dobijanju kreditnog rejtinga prema nacionalnoj ljestvici rejtinga od agencija za kreditni rejting koje Banka Rusije upisuje u registar agencija za kreditni rejting u cilju optimizacije održavanja troškovi javni dug odgovarajući subjekt Ruske Federacije.

8. Komitetu Vijeća Federacije za budžet i finansijska tržišta obavijestiti Komoru o implementaciji ove rezolucije tokom jesenje sjednice 2017. godine.

9. Kontrola provođenja ove odluke povjerava se Komitetu Vijeća Federacije za budžet i finansijska tržišta.

10. Ova odluka stupa na snagu danom donošenja.

Predsjedavajući
Vijeće Federacije
Savezna skupština
Ruska Federacija
IN AND. MATVIENKO

Pošaljite svoj dobar rad u bazu znanja je jednostavno. Koristite obrazac ispod

Studenti, postdiplomci, mladi naučnici koji koriste bazu znanja u svom studiranju i radu biće vam veoma zahvalni.

Uvod

2.2 Ocjena finansijske aktivnosti Banka Rusije na osnovu njenih godišnjih izvještaja

2.3 Analiza aktivnog poslovanja Banke Rusije

2.4 Analiza pasivne operacije Banka Rusije

3.1 Instrumenti monetarne politike i njihova upotreba u 2007. godini

3.2 Mjere koje je preduzela Banka Rusije za unapređenje bankarskog sistema i bankarske supervizije u 2007.

3.3 Mere koje je preduzela Banka Rusije za unapređenje finansijskih tržišta i platnog sistema u 2007.

Zaključak

Spisak korištenih izvora

Prijave

Uvod

Savremeni bankarski sistem karakterišu dve osnovne karakteristike: prvo, ovaj sistem je regulisan (a uz samoregulaciju postoji centralizovana regulacija centralne banke), i drugo, tržište (krajnji rezultat aktivnosti kreditnih institucija je implementacija bankarskih usluga na tržištu).u sve konkurentnijem okruženju).

Centralna banka u svakoj državi zauzima posebno mjesto u kreditno-finansijskom sistemu. Značaj centralne banke je u tome što je ona odgovorna za vođenje monetarne politike i stabilnost bankarskog sistema u cjelini.

Glavni ciljevi Banke Rusije su:

zaštitu i održivost ruska rublja, uključujući njegovu kupovnu moć i devizni kurs prema stranim valutama;

razvoj i jačanje bankarskog sistema Ruske Federacije, tj. Banka Rusije je tijelo bankarska regulativa i nadzor nad radom kreditnih institucija.

Na osnovu glavnih ciljeva Banke Rusije, glavni zadatak je minimiziranje negativnih socio-ekonomskih posljedica gubitka likvidnosti od strane kreditnih institucija. Realizacija ovog zadatka podrazumeva prevenciju sistemske bankarske krize, smanjenje nekontrolisanog gubitka bankarske likvidnosti. Očigledno, rješenje ovih problema ne zavisi samo od procedura regulisanja kreditnih institucija, već i od opštih ekonomskih uslova njihovog komercijalnog poslovanja, što je posebno važno u savremenim uslovima.

Ovo teza je studija o karakteristikama aktivnosti Centralne banke Ruske Federacije.

Ostvarivanje ovog cilja određuje rješenje sljedećih zadataka:

proučavanje istorije nastanka institucije Centralne banke;

proučavanje instrumenata i funkcija monetarne politike Centralne banke;

proučavanje istorije nastanka i određivanje statusa Banke Rusije;

analiza finansijskih aktivnosti Banke Rusije;

studija o aktivnostima Vlade Ruske Federacije i Banke Rusije u pogledu perspektiva razvoja bankarskog sektora u Rusiji.

Predmet proučavanja ovog rada je Centralna banka Ruske Federacije (Banka Rusije).

Predmet istraživanja ove disertacije su karakteristike aktivnosti Banke Rusije.

Za pisanje ove teze, teorijske osnove udžbenika i nastavna sredstva, zakonodavni okvir pravni dokumenti i statistički podaci zvaničnog informativnog sajta Banke Rusije.

1. Centralne banke i osnove njihovog djelovanja

1.1 Istorijat institucije Centralne banke

Centralna banka u svakoj državi zauzima posebno mjesto u kreditno-finansijskom sistemu. Za razliku od komercijalnih banaka i drugih kreditnih organizacija, centralna banka je državni organ odgovoran za količinu novčane mase i kredita datih privredi u cjelini. Pojava centralnih banaka datira sredinom 19. - početkom 20. vijeka, budući da su upravo u tom periodu vlade većine zemalja zakonski određivale kontrolu nad izdavanjem novca u opticaj određenim bankama. Institucija centralne banke formirana je postepeno i prošla je kroz prilično dug period evolucije.

Teško je reći gdje i kada se pojavila prva centralna banka. Neki ekonomisti smatraju početkom datuma osnivanja banke, koja je kasnije počela da obavlja funkcije centralne banke. U skladu sa ovim kriterijumom, prva centralna banka bila je Riksbank - Banka Švedske, osnovana 1668. Banka Engleske je formirana 1694, Banka Francuske - 1800. godine.

Drugi ekonomisti pojavu centralne banke pripisuju sticanju privilegije ili ekskluzivnog prava na izdavanje novčanica. Tako, Banka Francuske počinje sa izdavanjem novčanica 1803. godine i postaje najveći centar za izdavanje. Prilično dugo vremena novčanice Banke Francuske ostale su privatni novac, ali su bile prepoznate kao pouzdane, jer su se mijenjale za zlato. Tek 1870. godine novčanice Banke Francuske dobile su status legalnog sredstva plaćanja. Banka Engleske stiče ekskluzivno pravo izdavanja novčanica 1844. Zanimljiva je činjenica da je prije toga, 1826. godine, Banka Engleske dobila monopolsko pravo da izdaje novčanice u radijusu od 65 milja od Londona. Činjenica je da su u tom periodu banke izdale veliki broj vlastitih novčanica. Raznolikost novčanica i nedostatak jedinstvenog monetarnog standarda značajno su ometali trgovinu. Nepouzdanost izdatih novčanica i nepovjerenje stanovništva izazvali su finansijsku krizu 1825. Stoga je uvođenje monopola na emisiju novčanica unutar najvećeg trgovačkog i finansijskog centra zemlje trebalo da doprinese stabilizaciji. Godine 1844. poduzete su mjere za centralizaciju emisije novčanica. Kako god bilo, uloga centralne banke nije samo i ne toliko određena izdavanjem novčanica, kao što se uobičajeno smatra: u Francuskoj i nekim drugim zemljama, trezor može puštati novac u opticaj zajedno sa centralnom bankom. .

Značaj centralne banke je u tome što je ona odgovorna za vođenje monetarne politike i stabilnost bankarskog sistema u cjelini. Sa ove tačke gledišta, vremenski okvir za nastanak i formiranje centralnih banaka se pomera na kasniji datum. Na primjer, Banka Francuske postaje odgovorna za vođenje monetarne politike tek 1945. godine, nakon njene nacionalizacije. Mnogo ranije, funkcije centralne banke počela je obavljati Banka Engleske, koja je ostala akcionarska banka. Nacionalizacija 1946. dala mu je široka ovlašćenja da kontroliše aktivnosti drugih banaka. Po pravilu, evropske centralne banke u prilično dugom vremenskom periodu do 1940-ih. istovremeno su obavljali i funkcije običnih banaka, otvarajući račune privatnim klijentima, davali kredite za izdavanje hartija od vrijednosti i pružali druge bankarske usluge privrednim i industrijskim preduzećima i pojedincima. U toku evolucije, njihova komercijalna aktivnost je postepeno opadala. Za razliku od evropskih, svojevrsna američka centralna banka u obliku Sistema federalnih rezervi stvorena je 1913. godine posebno za obavljanje općih ekonomskih funkcija.

Postalo je tradicija razmatrati karakteristike nacionalne centralne banke u poređenju sa Bankom Engleske, koja služi kao svojevrsni standard. Formiranje institucije centralne banke u Engleskoj imalo je prilično primjetan uticaj na stvaranje centralnih banaka u drugim zemljama. Štaviše, vjeruje se da su temelje monetarne teorije postavili ekonomisti koji su raspravljali o problemima engleskog bankarstva i monetarne politike. Stoga, ne umanjujući iskustvo zemalja kontinentalne Evrope i Sjedinjenih Američkih Država, koje se po mnogo čemu pokazuje interesantnijim, koristićemo se istom logikom, tim pre što pogled na engleski model može biti koristan za razumevanje ulogu koju centralne banke igraju u savremenim finansijskim sistemima.

Ulogu centralne banke u engleskom modelu određuju tri funkcije: 1) monetarna kontrola; 2) prudencijalna kontrola; 3) plasman javnog duga po najpovoljnijim uslovima.

Funkcija monetarne kontrole pretpostavlja kao glavni cilj stabilizaciju nivoa cijena putem kontrole novčane mase. Glavni sadržaj Zakona o Banci Engleske usvojenog 1844. godine (akt Roberta Peela) svodio se na obezbjeđivanje ove funkcije za Banku Engleske. Za stabilizaciju cijena, Zakon je propisao striktno pridržavanje kvantitativne teorije novca, odnosno pravila rasta novčane mase, čije je značenje bilo da stopa rasta novčane mase odgovara stopi rasta realne proizvodnje u privredi. Od sredine 1980-ih. u politici koja je usmjerena na postizanje stabilnosti cijena, monetarne vlasti su počele koristiti kamatne stope.

Prudencijalna kontrola, kontrola bankarskih rizika, usmjerena je na minimiziranje mogućnosti finansijskih kriza i troškova koje snosi društvo u cjelini u slučaju takvih kriza. Zakon o bankarskim pravima (1914) dozvoljava diskrecionu monetarnu politiku. Izraz "diskreciona politika" doslovno znači "politiku koja se provodi prema vlastitom nahođenju na osnovu razboritosti". To je značilo da je Banci Engleske dozvoljeno da obezbijedi dodatnu likvidnost bankama u slučaju špekulativnog pregrijavanja bankarskog sektora. Prelazak sa strogog na diskreciono pravilo bio je rezultat niza finansijskih kriza (1847, 1857, 1866). Kao rezultat katastrofalnog pada bankarskih rezervi, potrebno je dodatno pitanje novca, a Zakon iz 1844. je suspendovan.

U vršenju prudencijalne kontrole, Banka Engleske djeluje kao zajmodavac u krajnjoj instanci. Ovaj termin se pojavio 1797. godine. Koncept su razvili engleski ekonomisti Henry Thornton (1802) i Walter Bagit (1873). Od 1844. do početka 20. veka, Banka Engleske je delovala kao zajmodavac poslednje instance u skladu sa Thornton-Bagit modelom. Ona je podrazumevala poštovanje određenih principa ili pravila kreditiranja centralne banke, koja su postala klasična u ovom konceptu: 1) davanje privremenih, kratkoročnih kredita; 2) kolateral; 3) davanje kredita samo solventnim bankama, koje su izložene rizicima usled propadanja banaka sa lošim upravljanjem; 4) davanje kredita se vrši uz penalnu, odnosno naduvanu kamatnu stopu, kako se ne bi pretvorio u prvostepenog poverioca umesto u poslednjeg; 5) spasavanje pojedinih banaka ne treba da prevlada nad odgovornošću za stabilnost finansijskog sistema u celini.

Zakon iz 1914. formalizirao je odgovornost Banke Engleske kao zajmodavca posljednje instance za stabilnost finansijskog sistema. Postao je krajnji pružalac likvidnosti za banku ili banke i dobio je moć da daje onoliko zajmova koliko je potrebno za rješavanje prijetnje krize likvidnosti. Posljednjih godina, raspodjela odgovornosti između vlasti se značajno promijenila. Prema Zakonu iz 1998. godine, Banka Engleske, kao centralna banka, odgovorna je za osiguranje stabilnosti i efikasnosti finansijskog sistema u cjelini. Nadzorne odgovornosti za banke prenete su i konsolidovane Zakonom o finansijskim uslugama i tržištima iz 2000. na novi regulator, finansijske usluge osnovana 1997. godine

Prilikom plasiranja državnog duga pod najpovoljnijim uslovima, Banka Engleske djeluje kao agent u inicijalnom plasmanu obveznica i nije direktan povjerilac vladi. Tokom perioda povećanja ukupnog deficita državni budžet vlada je u iskušenju da monetizuje javni dug. Monetizacija javnog duga znači da Banka Engleske kupuje obveznice od javnosti na otvorenom tržištu, čime se povećava monetarna baza (gotovina i bankarske rezerve), što po pravilu dovodi do prekomernog rasta novčane mase i izaziva inflacije, što zauzvrat smanjuje stvarni trošak javnog duga. Ovakav skriveni način finansiranja deficita državnog budžeta upotpunjen je mogućnošću dobijanja senjoraža, jer postoje uslovi za obavezno polaganje bankarskih rezervi na beskamatne račune kod centralne banke.

Važno je naglasiti da postoji unutrašnji sukob između tri funkcije koji komplikuje politiku centralne banke i objašnjava nedosljednost u njenim aktivnostima. Na primjer, nije moguće striktno pridržavati se monetarnog pravila ako centralna banka mora štampati više novca kao zajmodavac u krajnjoj instanci. Moderna verzija ovog problema je sukob između politike visokih kamatnih stopa za stabilizaciju cijena i efekta ove politike na zdravlje bankarskog sistema. Tokom perioda rasta kamatnih stopa, kreditni rizik i nesolventnost dužnika obično se povećavaju, što dovodi do niže profitabilnosti banaka, pa čak i do bankrota.

Ako su 1900. godine centralne banke postojale u 18 zemalja (ukupno je bilo 30 nezavisnih država u svijetu), onda 2000. godine - u više od 170 zemalja. Uprkos istorijskim i ekonomskim posebnostima, uloga centralnih banaka različitih zemalja u suštini odgovara klasičnom engleskom modelu, iako je usvojena nešto drugačija terminologija. Centralna banka obavlja funkcije državnog organa za vođenje monetarne politike, banke banaka i banke vlade. Međutim, to nije samo terminologija. U toku evolucije, funkcije centralne banke nisu ostale nepromijenjene. U prošlosti, suština monetarne kontrole bila je snabdijevanje privrede novcem. Centralna banka je morala dati elastičnost novcu i bankarskim rezervama, odnosno promijeniti ponudu novca kao odgovor na promjene u tražnji za novcem iz realnog sektora privrede. Trenutno se na centralnu banku gleda kao na instituciju odgovornu za kreiranje i sprovođenje monetarne politike, mijenjanje novčane mase u cilju postizanja ekonomskih ciljeva kao što su ekonomski rast, stabilnost cijena i suzbijanje inflacije.

Funkcija banke banaka je šira od zajmodavca u krajnjoj instanci u kritičnoj situaciji. Banke vrše plaćanja i poravnanja preko korespondentnih računa otvorenih kod centralne banke. Mreža poravnanja centralne banke nije jedini način vršenje bezgotovinskog plaćanja. Ipak, regulisanjem platnog prometa i nadzorom banaka, centralna banka obezbjeđuje normalan rad i garantuje stabilnost finansijskog sistema.

Promijenjena je i uloga centralne banke kao državne banke. Istorijski gledano, od svog početka, centralne banke su privlačile resurse da pozajmljuju državnu potrošnju. Država je primila dionička premija zahvaljujući ekskluzivnom, monopolskom pravu centralne banke da stvara novac, kao i profit od komercijalnih aktivnosti banke. Trenutno postoji malo kredita centralne banke vladama. U mnogim zemljama, uključujući Rusiju, postoje zakonska ograničenja prava centralne banke da daje zajmove vladi za finansiranje budžetskog deficita, da kupuje državne hartije od vrednosti na njihovom početnom plasmanu i da obavlja bankarske transakcije sa osobama koje nisu bankarske organizacije. Emisiona aktivnost centralne banke više je određena ciljevima monetarne politike nego razmatranjima senjoraža. Centralne banke obavljaju uglavnom poslove tzv. fiskalnog agenta države, odnosno vode račune trezora i upravljaju javnim dugom.

Jedno od ključnih pitanja politike je u kojoj mjeri odgovornost za sve tri funkcije treba da bude na jednoj instituciji. Godine 1995. izvršena je iscrpna analiza argumenata za i protiv razdvajanja funkcija monetarne politike i bankarske supervizije i nisu pronađeni uvjerljivi argumenti u korist jednog ili drugog modela, što je u skladu s činjenicom da je oko polovine od 27 proučavane zemlje razdvojile su ove funkcije između različitih vladinih institucija, čineći centralnu banku odgovornom samo za stabilnost cijena, dok je druga polovina ujedinjena.

1.2 Instrumenti i funkcije monetarne politike Centralne banke

U monetarnoj politici postoji prilično složena hijerarhija ciljeva, mnoštvo metoda i alata pomoću kojih se ona sprovodi. Često je prilično teško razlučiti šta je cilj i koja su sredstva za postizanje. Osim toga, postoje različita gledišta o tome da li monetarna politika treba da bude diskreciona ili da to budu neka vrsta propisa sadržanih u zakonodavstvu. Ovi problemi monetarne politike uticali su na federalni zakon o Centralnoj banci. U principu, bilo koje djelovanje Centralne banke može se smatrati instrumentom politike, budući da je najveća banka i ima takva ovlaštenja da svaka njena radnja može uticati na finansijska tržišta. Takozvana mjerila monetarne politike mogu biti različita. Ovo je pitanje monetarne teorije, koja je više u skladu sa strateškim ciljevima politike: ciljanjem novčane mase, kamatnih stopa ili inflacije. Termin "ciljanje" doslovno znači održavanje navedenih vrijednosti ciljnih parametara (od engleskog target - cilj). Na primjer, ciljanje kamatne stope međubankarskog tržišta sastoji se u činjenici da centralna banka kupuje i prodaje hartije od vrijednosti na otvorenom tržištu u iznosu dovoljnom da održi kamatnu stopu na međubankarske kredite na datom nivou.

U čl. 35. Zakona navode glavne instrumente monetarne politike Banke Rusije. U istom članku, uz alate, ukazuje se i na uspostavljanje mjerila za rast novčane mase. Ovo vjerovatno nije sasvim tačno iz dva razloga. Prvo, benchmarking, ili takozvano targetiranje, je cilj monetarne politike, a ne alat. Drugo, ciljanje novčane mase nije neophodno u svakoj situaciji u privredi. Suprotno tome, fluktuacija ponude novca za postizanje strateških ciljeva i na taj način ciljanje drugih parametara, kao što su kamatne stope, može biti efikasnija.

Pod instrumentima monetarne politike ekonomisti razumeju operacije i načine na koje centralna banka može da promeni bankarske rezerve, novčanu masu i obim kreditiranja privrede. Glavni skup takvih instrumenata obuhvata: 1) operacije na otvorenom tržištu; 2) refinansiranje banaka i kamatne stope na poslovanje centralne banke; 3) obavezne rezerve; 4) depozitni poslovi; 5) direktna kvantitativna ograničenja.

Ima nekih osnovni principi praktična primjena ovih alata. Glavni je princip efikasnosti, što znači sposobnost preciznog i brzog dobijanja rezultata koji ispunjavaju zacrtane ciljeve. Može se izdvojiti i princip jednakog tretmana svih kreditnih institucija, bez obzira na njihovu veličinu, što se postiže ujednačavanjem pravila i procedura za vođenje poslovanja. Osim toga, važne su jednostavnost, transparentnost, konzistentnost i pouzdanost alata. Jednostavnost i transparentnost osiguravaju ispravno razumijevanje pravih namjera i svrhe korištenja alata. Princip konzistentnosti znači da pravila i procedure ne bi trebalo da se menjaju prečesto, tako da kada učestvuju u aktivnostima monetarne politike, centralna banka i njene druge ugovorne strane mogu da se oslanjaju na dosadašnje iskustvo. Princip pouzdanosti zahteva minimiziranje finansijskih i operativnih rizika. Konačno, troškovi transakcija trebaju biti minimalni za obje strane.

Operacije na otvorenom tržištu su kupovina i prodaja državnih hartija od vrijednosti od strane centralne banke. Kupovine na otvorenom tržištu plaća centralna banka povećanjem (kreditiranjem) računa rezervi banke prodavca. Ukupne rezerve bankarskog sistema se povećavaju, što zauzvrat dovodi do povećanja novčane mase. Shodno tome, prodaja hartija od vrijednosti otvorenog tržišta od strane centralne banke dovešće do suprotnog efekta: ukupne rezerve banaka se smanjuju, a pod jednakim uslovima i novčana masa. Prodaja hartija od vrijednosti na otvorenom tržištu u ovom slučaju služi za sterilizaciju, odnosno apsorpciju viška novčane mase. Budući da je centralna banka najveći diler na otvorenom tržištu, povećanje obima kupoprodajnih transakcija će dovesti do promjene cijene i prinosa hartija od vrijednosti. Stoga centralna banka na ovaj način može uticati na kamatne stope. Kada bi očekivanja tržišnih učesnika bila konstantna, centralna banka bi mogla mijenjati i kratkoročne i srednjoročne i dugoročne kamatne stope i na taj način uticati na nivo ekonomske aktivnosti. Efikasnost ovog alata donekle je smanjena činjenicom da očekivanja učesnika na tržištu nisu u potpunosti predvidljiva. Neki analitičari i investitori će odlučiti da povećanjem obima kupovine centralna banka vodi ekspanzivnu politiku usmjerenu na snižavanje kamatnih stopa, povećanje proizvodnje, investicija i potrošačke potrošnje. Drugi će takvu politiku doživljavati kao dalje povećanje ponude novca i inflacije. Inflatorna očekivanja će dovesti do povećanja kamatnih stopa i smanjenja privredne aktivnosti. Ipak, operacije na otvorenom tržištu smatraju se najefikasnijim instrumentom monetarne politike. Prednosti su u tome što: 1) centralna banka može da kontroliše obim transakcija; 2) transakcije su prilično tačne, moguće je menjati rezerve banke za bilo koji iznos; 3) su reverzibilni, jer se svaka greška može ispraviti obrnutom transakcijom; 4) tržište je likvidno i brzina transakcija velika, ne zavisi od administrativnih kašnjenja.

Na otvorenom tržištu, centralne banke koriste dvije glavne vrste transakcija: direktne transakcije i repo ugovore. Direktne transakcije podrazumevaju kupovinu i prodaju hartija od vrednosti sa trenutnom isporukom. Kupac postaje bezuslovni vlasnik hartija od vrednosti. Takve transakcije nemaju datum dospijeća. Kamatne stope se određuju na aukciji. REPO transakcije se sprovode pod uslovima repo ugovora. Direktne REPO transakcije podrazumevaju kupovinu hartija od vrednosti od strane centralne banke uz obavezu dilera da ih otkupi nakon određenog vremenskog perioda. Prilikom sklapanja obrnutih REPO transakcija, ili uparenih (ponekad se nazivaju i neusklađenost), centralna banka prodaje hartije od vrijednosti i preuzima obavezu otkupa ih od dilera nakon određenog vremenskog perioda. Takve transakcije su pogodne po tome što rokovi otplate mogu varirati.

Prema vrstama operacija na otvorenom tržištu dijele se na dinamičke i zaštitne. Dinamične operacije na otvorenom tržištu imaju za cilj promjenu nivoa bankarskih rezervi i monetarne baze. One su trajne prirode, a u njihovoj implementaciji se koriste direktne transakcije. Zaštitne operacije se sprovode radi usklađivanja rezervi u slučaju njihovog neočekivanog odstupanja od datog nivoa, odnosno imaju za cilj održavanje stabilnosti finansijskog sistema i bankarskih rezervi. REPO transakcije se koriste za takve transakcije. REPO transakcije su bile u širokoj upotrebi od strane Banke Rusije od 1996. godine do finansijske krize 1998. godine. Predmet transakcija bili su GKO i OFZ - PK. Uslov za sklapanje direktnog REPO posla bila je kratka pozicija dilera na osnovu rezultata trgovanja u okviru limita koji je odredila Banka Rusije. Odnosno, transakcije su sklapane samo kada su obaveze dilera premašile iznos sredstava prethodno deponovanih u sistemu trgovanja. Nakon krize, Banka Rusije je dozvolila međudilerski REPO - zaključivanje REPO transakcija sa GKO - OFZ između dilera koji ispunjavaju određene kriterijume. Pretpostavljalo se da će to omogućiti Banci Rusije da smanji obim emisije novca zbog brže preraspodjele bankarskih rezervi.

Korišćenje operacija na otvorenom tržištu kao instrumenta monetarne politike zavisi od stepena razvijenosti, institucionalnog okruženja i stepena likvidnosti tržišta državnih hartija od vrednosti. Nakon finansijske krize 1998. godine, Banka Rusije nije imala takvu mogućnost. Poslovanje je otežano odsustvom tražnje državnih hartija od vrijednosti u portfelju Centralne banke. Njihovo obnavljanje zavisiće od odluke Vlade Ruske Federacije da dovoljan deo portfelja preregistruje u hartije od vrednosti sa tržišnim karakteristikama. Stoga je, kao alternativa operacijama na otvorenom tržištu, Banka Rusije počela da izdaje i plasira sopstvene obveznice. U početku je to bilo sprečeno zakonskim ograničenjima obima hartija od vrijednosti i oporezivanja. Nakon rješavanja ovih problema, pitanje je nastavljeno. U septembru 2001. godine, Banka Rusije je održala aukciju na kojoj je plasirala dva izdanja ukupan iznos 0,85 milijardi rubalja sa rokovima od 14 i 21 dan i ponderisanim prosječnim prinosom od 9,7% i 10,3%.

Kao analog operacija na otvorenom tržištu, Banka Rusije koristi i devizne intervencije. Devizne intervencije su kupovina i prodaja deviza na domaćem tržištu radi povećanja ili sterilizacije novčane mase. U principu, mehanizam deviznih intervencija se ne razlikuje mnogo od operacija na otvorenom tržištu - prodaja dolara od strane Centralne banke smanjuje bankarske rezerve, kupovina se povećava. Međutim, korištenje ovog alata također je praćeno određenim efektima. Devizne intervencije utiču na kurs rublje u odnosu na dolar. Prodaja dolara od strane centralne banke dovešće do povećanja kursa rublje, kupovina - do njegovog pada. Na taj način centralna banka može korigovati kratkoročne fluktuacije kursa nacionalne valute. Treba napomenuti da je dinamika deviznog kursa nacionalne valute dugoročno određena faktorima koji su van kontrole centralne banke, te da u tom slučaju njeni pokušaji da utiče na kurs nacionalne valute mogu dovesti do iscrpljivanja. devizne rezerve. Ako centralna banka sprovodi devizne intervencije kako bi ispravila kratkoročne fluktuacije deviznog kursa, onda gubi kontrolu nad bankarskim rezervama i, shodno tome, nad novčanom masom. Stoga, pod pretpostavkom da će poslovanje na domaćem deviznom tržištu zadržati ulogu „operativnog kanala za regulisanje“ bankarskih rezervi, Banka Rusije planira, pored deviznih intervencija, da koristi i fleksibilniji instrument - valutne svopove, koji omogućavaju prilagođavanje nivoa likvidnosti devizno tržište bez stvaranja dodatnog pritiska na kurs rublje. Swap je valutna transakcija kupovine i prodaje valute pod uslovima trenutne isporuke uz istovremenu obrnutu terminsku transakciju. Kupovinom deviza od banaka u formi svop-a, Banka Rusije zapravo daje kredite bankama.

Refinansiranje banaka je još jedan instrument monetarne politike. Kada centralna banka pozajmljuje banci, kreditira se korespondentni račun te banke kod centralne banke. Pasivni dio povećava se bilans stanja centralne banke (pod stavkom „sredstva na računima kod Banke Rusije“), a povećavaju se ukupne rezerve u bankarskom sistemu. Istovremeno se imovina centralne banke povećava za iznos kredita. Dakle, povećanje obima refinansiranja povećava iznos pozajmljenih rezervi u bankarskom sistemu, monetarnu bazu i novčanu masu, dok ga smanjenje smanjuje.

Centralna banka može uticati na obim refinansiranja na dva načina: uticajem na vrednost kamatne stope na kredite ili uticajem na vrednost kredita po datoj kamatnoj stopi korišćenjem politike refinansiranja.

Mehanizam korištenja kamatne stope je prilično jednostavan: povećanje stope refinansiranja znači povećanje cijene kredita centralne banke, pa će banke smanjiti iznos zaduživanja kod centralne banke, smanjenje stope će dovesti do aktivno zaduživanje i obim refinansiranja će se povećati. Banka Rusije može odrediti jednu ili više kamatnih stopa za različite vrste transakcija: stopu refinansiranja, lombardnu stopu, stopu za REPO transakcije, za prekonoćne kredite. Stopa refinansiranja Banke Rusije igra ulogu bazne stope. Banka Rusije može voditi politiku kamatnih stopa bez fiksiranja kamatne stope. Zatim se kamatne stope za određenu operaciju određuju kao rezultat aukcije.

Politika refinansiranja utiče na obim kreditiranja banaka kroz mehanizam za davanje kredita i podrazumijeva određivanje ciljeva, oblika, uslova i uslova kreditiranja od strane centralne banke. Početkom 1990-ih Glavni oblici refinansiranja banaka od strane Banke Rusije bili su zajmovi u obliku dugova na korespondentnim računima i centralizovani zajmovi. Stanje zaduženja korespondentnih računa odražava, u principu, normalnu potrebu banaka za likvidnošću, uzrokovanu vremenskim jazom između plaćanja i prijema sredstava. Ipak, dugovanja su nastala automatski i Banka Rusije ih je pošteno smatrala neovlašteno korištenje njegove resurse. Refinansiranje, u ovom obliku, nije imalo ni jasno definisan cilj ni sigurnost. Istovremeno, Banka Rusije je sprovela refinansiranje u obliku centralizovanih zajmova. Centralizovani krediti su bili namenjeni za podršku nizu sektora nacionalne privrede. One su date bez kolaterala preferencijalna stopa, a često su ih banke slale u druge svrhe. Takvi krediti su bili jasne emisione prirode. Od sredine 1990-ih. Banka Rusije je prešla na korišćenje tržišnih mehanizama refinansiranje. Počeo je davati lombardne kredite plasirane putem aukcija, a princip sigurnosti proširio i na sve druge vrste kreditiranja. Trenutno, Banka Rusije uglavnom koristi unutardnevne i prekonoćne kredite za prilagođavanje likvidnosti banaka.

Pored uticaja na monetarnu bazu i novčanu masu, refinansiranje se koristi kao sredstvo za stabilizaciju bankarskog sistema. Ovo je najefikasniji način obezbjeđivanja dodatnih rezervi i, shodno tome, likvidnosti banaka tokom kriznih šokova. U kriznoj situaciji 1998. godine, Banka Rusije je davala kredite sanatorskim bankama koje su sprovodile mere za sanaciju problematičnih banaka, kredite kao podršku merama za otplatu obaveza prema štedišama, kredite kao podršku merama za povećanje finansijsku stabilnost i stabilizacijski krediti. Krediti su odobreni odlukom odbora direktora sistemski važnim bankama koje su imale ozbiljne probleme s likvidnošću zbog finansijske krize. Bili su dugoročni - od 1--2 i 6 mjeseci do 1 godine. Banke koje su primale takve kredite morale su ispuniti određene uslove. Banka Rusije je stalno pratila ispunjavanje uslova kreditiranja banaka zajmoprimca, uključujući inspekcije i analize finansijsko stanje banke, implementaciju plana finansijskog oporavka, plan otplate kredita i otplate kamata, kao i pravac kredita. U tom svojstvu, Banka Rusije je delovala kao zajmodavac poslednje instance.

Jedan od tradicionalnih oblika refinansiranja je reeskontovanje blagajničkih zapisa od strane centralne banke, čije značenje je da centralna banka reeskontuje (kupuje) zapise koje su banke već eskontovale. Reeskont zapisa ima opšte obrasce: 1) zapisi moraju ispunjavati određene uslove u pogledu vrste, roka dospijeća, garancija itd.; 2) obim računovodstvenih kredita je ograničen; 3) objavljuje se diskontna stopa. Stav prema reeskontu zapisa kao obliku refinansiranja nije jednoznačan. S jedne strane, smatra se da promjene monetarne baze zbog reeskonta blagajničkih zapisa bolje odražavaju potrebe realnog sektora privrede. S druge strane, reeskont zapisa smatra se emisionim oblikom refinansiranja. Međutim, značaj reeskonta blagajničkih zapisa trenutno se smanjuje zbog smanjenja upotrebe blagajničkih zapisa u trgovini. U Rusiji je razmatrana mogućnost refinansiranja u vidu reeskontiranja zadužnica. Centralna banka je donijela odgovarajući propis. Međutim, postoji niz faktora koji ometaju ovakvo poslovanje Centralne banke. To uključuje, posebno, nerazvijenost carina tržište zapisa, kao i prisustvo na tržištu velikog broja „prijateljskih“, „bronzanih“ i falsifikovanih novčanica.

Kao što je već navedeno, obim refinansiranja zavisi od cijene kredita centralne banke, odnosno visine stope refinansiranja. Ipak, stopa refinansiranja se obično ne smatra toliko instrumentom za uticaj na obim pozajmljivanja, već indikatorom namjera centralne banke. Promjenom stope refinansiranja, centralna banka objavljuje svoje namjere u pogledu monetarne politike. Problem je što promjenu stope refinansiranja analitičari finansijskog tržišta mogu posmatrati na dva načina. Na primjer, povećanje stope refinansiranja moglo bi se tumačiti kao namjera centralne banke da uspori inflaciju, ili kao priznanje njene nesposobnosti da obuzda inflaciju i pasivno prilagodi stopu refinansiranja rastućim kamatnim stopama. U potonjem slučaju, efekat promjene stope će biti beznačajan.

Analizirajući prednosti i nedostatke politike refinansiranja kao instrumenta monetarne politike, treba istaći sljedeće. Politika refinansiranja ima manje direktnog uticaja na monetarni sektor. Moguće je direktno odrediti potrebnu promjenu kreditnih rezervi, ali se ne zna za koliko je potrebno promijeniti stopu refinansiranja da bi banke mogle aplicirati za kredite kod centralne banke. Osim toga, troškovi za banke da koriste olakšice za refinansiranje su visoki, prvo zato što apliciranje za kredit od centralne banke može podrazumijevati veći stepen nadzora i kontrole od strane centralne banke, i drugo, jer dobijanje kredita od centralne banke može biti koju učesnici na tržištu tumače kao znak slabosti banke. Konačno, ispostavlja se da je promjena stope refinansiranja neefikasno sredstvo zbog dvosmislenog utjecaja na finansijska tržišta. U tabeli 1 prikazane su stope refinansiranja Centralne banke Ruske Federacije za period od 17. februara 2003. godine do danas.

Treći najmoćniji i istovremeno najmanje korišteni alat monetarne politike su obavezne rezerve. Centralne banke imaju pravo zahtijevati od banaka da čuvaju rezerve u određenoj proporciji prema depozitima. Stopu obavezne rezerve utvrđuje Upravni odbor Banke Rusije kao iznos obavezne rezerve kao procenat obaveza banke. Ne može prelaziti 20% i ne može se mijenjati za više od pet bodova odjednom. Proceduru deponovanja obavezne rezerve kod Banke Rusije takođe utvrđuje Upravni odbor.

Tabela 1 - Stopa refinansiranja Centralne banke Ruske Federacije

valjanost		Regulatorni dokument
		Telegram Centralne banke Ruske Federacije od 20. oktobra 2006. br. 1734-U
		Telegram Centralne banke Ruske Federacije od 23. juna 2006. br. 1696-U
		Telegram Centralne banke Ruske Federacije od 23. decembra 2005. br. 1643-U
		Telegram Centralne banke Ruske Federacije od 11. juna 2004. br. 1443-U
		Telegram Centralne banke Ruske Federacije od 14. januara 2004. godine br. 1372-U
		Telegram Centralne banke Ruske Federacije od 20. juna 2003. br. 1296-U
		Telegram Centralne banke Ruske Federacije od 14. februara 2003. br. 1250-U

Uticaj obavezne rezerve na monetarni sektor razlikuje se od uticaja drugih instrumenata monetarne politike. Promjena obavezne rezerve ne mijenja bankarske rezerve i monetarnu bazu, ali mijenja novčani multiplikator. Smanjenje stope rezervi povećava multiplikator i, shodno tome, ponudu novca. Povećanje omjera rezervi smanjuje vrijednost multiplikatora i smanjuje ponudu novca. Istovremeno, promjene u stopi rezervi mogu uticati na obim kreditiranja realnog sektora privrede. Povećanje stope obavezne rezerve ograničava mogućnost banaka da kreditiraju privredu, jer zahtijeva držanje većeg iznosa likvidnih sredstava u odnosu na depozite. Nasuprot tome, smanjenje stope rezervi proširuje kreditne kapacitete banaka i smanjuje troškove kreditiranja privrede.

Postoje neke zablude o razlozima obavezne rezerve. Usklađenost sa obaveznim rezervama, suprotno uvriježenom mišljenju, ne štiti banke od bankrota. Korištenje obavezne rezerve vrši se tek nakon oduzimanja dozvole banci i pokretanja stečajnog postupka. Ova činjenica je utoliko očiglednija u ruskom bankarskom sistemu, jer banke, za razliku od drugih zemalja, ne mogu koristiti dio obavezne rezerve kao likvidnost. Ovaj dio se ne čuva na korespondentskim računima, kao u zapadnim zemljama, već na rezervnom računu kod Banke Rusije. Štaviše, u slučaju kršenja stopa obavezne rezerve, Banka Rusije ima pravo da na nesporan način otpiše iznos neotplaćenih sredstava sa korespondentnog računa banke. Stoga se obavezna rezerva može samo djelimično smatrati načinom osiguranja likvidnosti banke. Glavni razlog za obavezne rezerve je upotreba ovog alata za vođenje monetarne politike. Ako centralna banka održava obaveznu rezervu na konstantnom nivou, to stabilizuje multiplikator novca, a centralna banka može sa većom preciznošću koristiti operacije na otvorenom tržištu. Ako odnos rezervi padne, onda se to može protumačiti kao odustajanje od kontrole nad novčanom masom. Povećanje stope rezervi je takođe veoma nepoželjno, jer ima snažan uticaj na poziciju banaka. Banke su prinuđene na restrukturiranje svoje imovine, što destabilizuje situaciju na finansijskim tržištima.

Održavanje iznosa obavezne rezerve nije lak zadatak za banke. Rezerve su podložne fluktuacijama u vezi sa plaćanjem i prilivom i odlivom sredstava na računima depozita. Pored toga, banke nastoje da obavezne rezerve drže na minimumu, jer su to sredstva koja nisu prihodovna i stoga predstavljaju trošak za banke. Istovremeno, mehanizam održavanja rezervi je važan za efikasno vođenje monetarne politike. Stoga centralne banke primjenjuju tehniku usrednjavanja rezervi, odnosno zahtijevaju od banaka da rezerve plasiraju na prosječnom nivou za određeni period. Period za koji se utvrđuje potreban iznos rezervi naziva se obračunski period. Za ruske banke obračunski period je 1 mjesec (za američke banke - 2 sedmice). Banke obračunavaju rezerve za obračunski period prema prosječnom hronološkom rasporedu i jednom mjesečno, na primjer, prvog dana, upoređuju obračunsku vrijednost sa rezervisanom. Ukoliko u rezervama nema dovoljno sredstava, banka prenosi iznos koji nedostaje sa korespondentnog računa na račun rezervi u BR. Zatim dolazi period skladištenja, odnosno period tokom kojeg se održava utvrđeni iznos rezervi. Za ruske banke period skladištenja je sljedeći mjesec. Treba napomenuti da što je duži vremenski interval između perioda obračuna i perioda držanja, to je odnos između realne vrijednosti rezervi i monetarne politike manji. Stoga Banka Rusije ima pravo i periodično preispituje proceduru deponovanja obavezne rezerve u cilju povećanja efikasnosti korišćenja ovog instrumenta.

U teoriji, postoje različita gledišta u pogledu potrebe za obaveznim rezervama. Regulacija stope rezervi ima snažan multiplikativni efekat na novčanu masu, s jedne strane, i na likvidnost banaka, s druge strane. Ovo objašnjava prilično rijetku upotrebu ovog alata. U ovom trenutku, Banka Rusije se takođe obavezala da neće prečesto preispitivati stopu rezervi i postavila je stopu rezervi na 10% za sve depozite pravnih lica i depozite u stranoj valuti fizičkih lica. Za depozite pojedinaca u rubljama, norma je jednaka 7%.

Depozitni poslovi predstavljaju privlačenje slobodnih sredstava banaka u oročene depozite Banke Rusije. Depozitne transakcije se nazivaju takozvani prozori trajnog pristupa ili trajne operacije. U principu, stalne operacije treba shvatiti kao skup kratkoročnih operacija centralne banke za obezbjeđivanje ili sterilizaciju likvidnosti na tržištu novca, a koje se sprovode na inicijativu banaka. Operacije refinansiranja se provode radi obezbjeđenja likvidnosti. Depozitni poslovi imaju za cilj sterilizaciju slobodne bankarske likvidnosti. Održavaju se na dva načina: na fiksne ili aukcijske uslove. Banka Rusije popravlja minimalni iznos, rok depozita i kamatna stopa. Takve depozitne operacije se izvode pomoću Reuters-dealing sistema. Aukcije depozita se održavaju kao kamatonosno nadmetanje za ponude banaka, pri čemu Banka Rusije utvrđuje maksimalnu početnu kamatnu stopu. Depozitne transakcije se zaključuju samo sa rezidentnim bankama u rubljama.

Povećanje obima privučenih depozita, za razliku od, na primjer, prodaje hartija od vrijednosti na otvorenom tržištu ili obrnutih REPO operacija, ne smanjuje monetarnu bazu. Takve operacije imaju efekat "vezivanja" viška rezervi banaka, usporavajući rast novčane mase. Smatra se da su depoziti atraktivni samo za banke koje nemaju druge mogućnosti upravljanja slobodnim rezervama. Osim toga, mnoge banke preferiraju depozite centralne banke s niskim prinosom nego profitabilnije, ali i rizičnije. finansijski instrumenti. Kamatna stopa na depozite čini donju granicu stopa na tržištu novca i jeste minimalna stopa u sistemu zvaničnih kamatnih stopa centralne banke.

Depozitno poslovanje kao instrument monetarne politike ima isti nedostatak kao i politika refinansiranja – ne baš direktan uticaj na monetarnu sferu. Za povećanje obima depozita potrebno je povećati kamatne stope. Istovremeno, odluka o korištenju viška rezervi ostaje na bankama. Ako se ispostavi da su depozitne stope veće od tržišnih, tada će banke smatrati depozite alternativom drugim operacijama, što će dovesti do sužavanja finansijskih tržišta. Stoga je korištenje depozitnih operacija iznuđena mjera zbog ograničenog kapaciteta Banke Rusije na otvorenom tržištu.

Centralne banke imaju na raspolaganju i druge instrumente monetarne politike. Konkretno, Banka Rusije ima pravo da uspostavi direktna kvantitativna ograničenja, koja se u zapadnoj praksi nazivaju selektivna kontrola. Direktna kvantitativna ograničenja podrazumijevaju uspostavljanje limita za refinansiranje banaka i drugih kreditnih institucija i obavljanje određenih bankarskih poslova.

Centralne banke imaju dosta raznovrsnih alata, sa većim ili manjim stepenom efikasnosti, koji omogućavaju vođenje monetarne politike, utičući na monetarnu sferu privrede.

2. Analiza i evaluacija aktivnosti Centralne banke Rusije

2.1 Istorijat nastanka i status Banke Rusije

U prvoj polovini 1990. godine, a Narodna banka RSFSR, a krajem godine usvojen je Zakon o Centralnoj banci Ruske Federacije (Banka Rusije), prema kojem je postala glavna banka RSFSR, odgovorna Vrhovnom savjetu RSFSR. Zakon je definisao funkcije Banke u oblasti organizacije opticaja novca, monetarne regulacije, inostrane ekonomske aktivnosti i regulisanje delatnosti akcionarskih i zadružnih banaka. Istovremeno (u decembru 1990. godine) usvojeni su Zakoni „O Državnoj banci SSSR-a” i „O bankama i bankarskoj delatnosti”. Trebalo je stvoriti jedinstveni sistem centralnih banaka zasnovan na zajedničkoj monetarnoj jedinici (rublja) i obavljanju funkcije rezervnog sistema, koji bi uključivao Državnu banku SSSR-a i osnovan u to vrijeme na osnovu republičkih ureda. banke nacionalne banke.

U novembru 1991. Vrhovni sovjet RSFSR-a proglasio je Centralnu banku jedinim tijelom u zemlji za državno monetarno-kreditno valutna regulacija ekonomija. Prije 1. januara 1992. Centralna banka Ruske Federacije dobila je instrukciju da preuzme u svoju punu ekonomsku nadležnost i upravljanje materijalno-tehničkom bazom i drugim resursima Državne banke SSSR-a, mrežom njenih institucija, preduzeća i organizacija. Državna banka SSSR-a je ukinuta 20. decembra 1991. godine, a sva njena imovina i obaveze, kao i imovina na teritoriji Ruske Federacije, prebačeni su na Centralnu banku Ruske Federacije (Banka Rusije). Kada je stvaranje centralne banke postalo očigledno, došlo je do rasprave o tome ko treba da je kontroliše. Postoje tri opcije kontrole na osnovu oblika vlasništva kapitala centralne banke. Kontrola može biti:

država, ako kapital banke pripada državi (Bank of England, Bank of France);

dionički, ako kapital centralne banke pripada komercijalnim bankama (Sistem federalnih rezervi SAD);

mješoviti, ako ih ima akcionarski oblik kapital sa državnim učešćem (Narodna banka Austrije, Banka Švajcarske).

U Ruskoj Federaciji imovina Banke Rusije je federalna imovina. Banka Rusije posjeduje, koristi i raspolaže imovinom, uključujući zlatne i devizne rezerve. Zaplena i opterećenje imovine Banke Rusije bez njenog pristanka nije dozvoljeno, osim ako saveznim zakonom nije drugačije određeno. Država ne odgovara za obaveze Banke Rusije, a Banka Rusije - za obaveze države, ako takve obaveze nisu preuzele ili ako saveznim zakonom nije drugačije određeno. Banka Rusije svoje troškove snosi na teret sopstvenih prihoda.

Posebnost organizacionog i pravnog oblika Banke Rusije povezana je sa dvojnom prirodom svojstvenom svim centralnim bankama. Istovremeno djeluje i kao državni organ koji vodi politiku u finansijski sektor, a u ulozi banke - subjekta komercijalne djelatnosti. Štaviše, vođenje politike je povezano sa transakcijama na finansijskim tržištima. Istovremeno, Centralna banka ima velike, u određenom smislu, neograničene mogućnosti za komercijalnu aktivnost i profit, prije svega zato što je monopolista u emisionoj sferi. Da bi kontrolisala radnje banke u interesu društva, država, kao vlasnik, ograničava svoja prava na posedovanje, korišćenje i raspolaganje imovinom ciljevima delatnosti, koji uključuju zaštitu i stabilnost rublje; razvoj i jačanje bankarskog sistema Ruske Federacije; obezbjeđivanje efikasnog i nesmetanog funkcionisanja platnog sistema. Zakon posebno naglašava da profit nije cilj Banke Rusije. Nakon odobrenja godišnjeg finansijsko izvještavanje Banka Rusije prenosi na savezni budžet 50% stvarne dobiti koja ostaje nakon oporezivanja.

U praksi je teško odvojiti operacije maksimizacije profita centralne banke od operacija finansijske stabilizacije. Na primjer, špekulativne transakcije hartijama od vrijednosti na otvorenom tržištu mogu se smatrati odbrambenim transakcijama kako bi se ispravile sezonske fluktuacije u likvidnosti bankarskog sistema. Stoga, pitanja kontrole ostaju kamen spoticanja različitih interesa.

opšte karakteristike Institut ekonomista Centralne banke svodi se na to da je samostalan državni organ. Drugim riječima, centralna banka je državni organ čija je struktura odvojena od drugih državnih organa, te stoga ima mogućnost korištenja vlastite moći nezavisno od drugih državnih organa.

Smatra se da je nezavisnost centralne banke garancija efikasnosti monetarne politike usmjerene na stabilizaciju cijena i kupovna moć nacionalna valuta. U cilju borbe protiv inflacije, centralna banka mora pridobiti povjerenje javnosti i imati reputaciju tijela koje striktno ispunjava svoje obaveze. Centralna banka bi trebala biti u mogućnosti da daje obećanja nezavisno od vlade. Vlade su generalno zabrinute ekonomski rast. Dakle, ako je centralna banka agent vlade ili je pod njenim pritiskom, onda će monetarna politika biti usmjerena na povećanje proizvodnje i inflacije. Empirijska istraživanja su pokazala da u razvijenim zemljama zaista postoji visoka korelacija između stopa inflacije i stepena nezavisnosti centralne banke.

Nezavisnost centralne banke ne treba shvatiti u apsolutnom smislu. Čak i uz potpunu formalnu nezavisnost, uvijek postoji politički pritisak na menadžera, a takvom pritisku nije uvijek moguće odoljeti. S druge strane, pitanje nezavisnosti je pitanje koordinacije fiskalne i monetarne politike. Kada bi vlada i centralna banka imale iste ciljeve i ako bi ti ciljevi bili ono što je privredi zaista bilo potrebno, onda bi koherentnost bila poželjnija od nezavisnosti.

Glavni principi ili kriterijumi za nezavisnost centralne banke uključuju sledeće:

imenovanje uprave, predsjednika ili guvernera centralne banke. Stepen nezavisnosti biće utvrđen postupkom za imenovanje čelnika centralne banke. Na primjer, takve opcije su moguće. Direktora imenuje: a) odbor banke; b) zakonodavna vlast, parlament; c) izvršnu i zakonodavnu vlast zajedno; d) kolektivna izvršna vlast (vlada); e) jedan - dva predstavnika izvršne vlasti (predsjedavajući vlade i/ili ministar finansija). Lako je uočiti da su opcije navedene u opadajućem redosledu nezavisnosti centralne banke;

mandat direktora i članova odbora. Što je mandat duži, to je guverner centralne banke nezavisniji. Na funkciju se imenuje predsjednik Centralne banke Državna Duma na period od 4 godine. Poređenja radi, predsjedavajućeg odbora guvernera Sistema federalnih rezervi SAD i njegove članove imenuje predsjednik uz odobrenje Kongresa na 14 godina;

Slični dokumenti

Istorijat nastanka Centralne banke, njene glavne funkcije i pravci monetarne politike. Oblici svojine centralnih banaka. Organizaciona struktura Centralne banke Ruske Federacije, njeni najvažniji zadaci i funkcije.

seminarski rad, dodan 25.09.2014

Karakteristične funkcije i instrumenti Centralne banke Rusije. Vrste i karakteristike aktivnog i pasivnog poslovanja komercijalnih banaka, klasifikacija bankarski krediti. Netradicionalno poslovanje komercijalnih banaka, oblasti investicione aktivnosti.

sažetak, dodan 24.01.2010

Status i glavne funkcije Centralne banke Rusije kao organa za kontrolu aktivnosti komercijalnih banaka i regulisanje deviznih transakcija. Izgledi aktivnosti Centralne banke Ruske Federacije za 2013-2015, pravci za unapređenje monetarne politike.

seminarski rad, dodan 12.10.2014

Evolucija bankarskog sistema Rusije. Osnove rada Centralne banke Ruske Federacije. Komercijalne banke Rusije. Glavni pravci razvoja bankarskog sektora Ruske Federacije. Mjere koje je preduzela Banka Rusije za unapređenje bankarskog sistema i bankarske supervizije.

seminarski rad, dodan 13.12.2010

Opće karakteristike Centralne banke Ruske Federacije. Glavne funkcije i poslovanje Centralne banke, njena uloga u monetarnoj regulaciji privrede. Analiza aktivnosti Centralne banke Ruske Federacije za 2008-2009. Načini unapređenja aktivnosti Centralne banke.

seminarski rad, dodan 28.12.2011

Nastanak i teorijske osnove funkcionisanja Centralne banke, njen pravni status. Kontrola rada komercijalnih banaka od strane Centralne banke. Analiza efektivnosti monetarne politike vođene u periodu 2008-2010.

seminarski rad, dodan 10.12.2011

Centralna banka Rusije u finansijskom sistemu zemlje. Organizacioni principi i pravni okvir Centralna banka. Klasifikacija vrsta poslova Centralne banke, njena ovlaštenja u odnosu na kreditne institucije. Institucionalne karakteristike bankarskog sistema Ruske Federacije.

seminarski rad, dodan 21.11.2010

Istorija razvoja i pravni status Banke Rusije. Funkcije i organizacijske strukture Centralna banka Ruske Federacije. Zadaci razvoja bankarskog sektora. Ovlašćenja Banke Rusije za donošenje pravila. Alati i metode monetarne politike.

test, dodano 02.05.2011

Funkcije i struktura ruskog bankarskog sistema, njegovo trenutno stanje. Vrste banaka, bankarska infrastruktura. Pravni status i funkcije Centralne banke Ruske Federacije. Djelatnost komercijalnih banaka. Problemi i rizici bankarskog sektora.

seminarski rad, dodan 25.04.2016

Status, zadaci, funkcije, ovlašćenja i principi organizovanja aktivnosti Centralne banke Ruske Federacije. Vrste aktivnosti ruskih komercijalnih banaka, metode regulacije i kontrole njihovog rada. Vrste kredita Banke Rusije i uslovi kreditiranja.

Devizni kursevi

Izdavanje akontacija i zarada po novim pravilima: rok i iznos Pravila za obračun avansa na zarade

Devizni kursevi

Instrumenti državne regulacije tržišta rada

Asistent

Banke. NPF. Krediti. Osiguranje. Doprinosi. Gazprombank. Debitne kartice

Analiza poslovanja Centralne banke Ruske Federacije. Aktivnosti Centralne banke Ruske Federacije u savremenim uslovima. Centralna banka Ruske Federacije: suština, funkcije i status

Poglavlje 1. Teorijske osnove djelovanja Centralne banke

1.1. Istorijat institucije Centralne banke

1.2. Glavni alati koje koriste Centralne banke razvijenih zemalja

Poglavlje 2. Karakteristike Centralne banke Ruske Federacije

2.1. Centralna banka Ruske Federacije: suština, funkcije i status

2.2. Glavni pravci razvoja ekonomske situacije i odluke o nivou ključne stope Banke Rusije

Poglavlje 3. Ocjena efektivnosti monetarne politike Centralne banke Ruske Federacije

3.1. Procjena implementacije monetarne politike Centralne banke Ruske Federacije

Pošaljite svoj dobar rad u bazu znanja je jednostavno. Koristite obrazac ispod

Slični dokumenti

Izdavanje akontacija i zarada po novim pravilima: rok i iznos Pravila za obračun avansa na zarade

Instrumenti državne regulacije tržišta rada

Otvorene ekonomije

Obrazac zahtjeva za isplatu naknade Primjer popunjavanja zahtjeva za osiguranje naknade

Porez na dohodak fizičkih lica se odbija od bolovanja

Dan zaposlenika poreznih organa Ruske Federacije

Geografska podjela rada