ვალის მართვის მიზანია მოიძიოს ოპტიმალური ბალანსი სახელმწიფოს დამატებითი ფინანსური რესურსების საჭიროებებსა და მათ მოზიდვის, მომსახურებისა და დაფარვის ხარჯებს შორის. ამასთან, სახელმწიფო ვალის მართვის მიზანია ეკონომიკურად გამართლებული ურთიერთობის ჩამოყალიბება სახელმწიფოს დამატებითი ფინანსური რესურსების საჭიროებასა და მათ მოზიდვის ხარჯებს შორის, ვალის მოცულობის ეკონომიკურად უსაფრთხო დონეზე შენარჩუნება.
ამიტომ, სახელმწიფო ვალის მართვის სისტემა ორიენტირებული უნდა იყოს სტრატეგიულ მომსახურებაზე საინვესტიციო პროექტებიხოლო სახელმწიფო ეკონომიკური ზრდის შემუშავებული სტრატეგიის ფარგლებში უნდა იყოს პროდუქტიული ინვესტიციების კოორდინატორი და გარანტი.
საგარეო სახელმწიფო ვალის მართვა არის სახელმწიფო ღონისძიებების ერთობლიობა, რომელიც რეგულირდება სავალო ურთიერთობების გამოყენების შესახებ კანონით, რომელიც მიმართულია სავალო ვალდებულებების დაფარვისა და ქვეყნის განვითარებისათვის ხელსაყრელი სოციალურ-ეკონომიკური პირობების შესაქმნელად, ქვეყნის ფინანსური და საბიუჯეტო პოლიტიკის ერთ-ერთი მიმართულება. დაკავშირებულია სახელმწიფოს საქმიანობასთან გარე ფინანსურ ბაზრებზე, როგორც ეკონომიკური სუბიექტის-მსესხებლისა და გარანტორის სახით. ის უზრუნველყოფს მოზიდვას ფინანსური რესურსებიფასიანი ქაღალდების ან სხვა წყაროების განთავსებით, სავალო ვალდებულებების დაფარვა და მომსახურება.
საგარეო სახელმწიფო ვალის მართვის ყველაზე მნიშვნელოვანი ღონისძიებები მოიცავს სახელმწიფო საგარეო ვალის მოცულობის ლიმიტების დაწესებას; წყაროები შიდა დაფინანსებაბიუჯეტის დეფიციტი, მათ შორის სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ემისიიდან მიღებული შემოსავლები; გარე მომსახურების ხარჯები სახელმწიფო ვალი; სახელმწიფო გარე გარანტიების ზედა საზღვრები. საგარეო სახელმწიფო ვალის გადაჭარბებული ზრდა საფრთხეს უქმნის ქვეყნის ეკონომიკურ უსაფრთხოებას და საბიუჯეტო სისტემის სტაბილურობას.
ინფორმაცია სავალო ვალდებულებების შესახებ რუსეთის ფედერაციაშევიდა სახელმწიფოში ვალის წიგნიფედერაცია ვალდებულების წარმოშობის მომენტიდან სამი დღის ვადაში. ინფორმაციის წარდგენის შემადგენლობა, პროცედურა და ვადები ადგენს რუსეთის ფედერაციის მთავრობას. ინფორმაცია მისი სავალო ვალდებულებების მოცულობის (მათ შორის გარანტიების) შესახებ ყველა სახელმწიფო სესხისთვის, სესხის აღების თარიღის, ვალდებულებების უზრუნველყოფის ფორმების, ვალდებულებების სრულად ან ნაწილობრივ შესრულების შესახებ შეტანილია ფედერაციის სუბიექტის სახელმწიფო ვალის წიგნში. სახელმწიფო მუნიციპალური ვალის წიგნი შეიცავს ინფორმაციას მუნიციპალიტეტების სავალო ვალდებულებების ოდენობის შესახებ (გარანტიების ჩათვლით).
სახელმწიფო ვალის პოლიტიკა და მისი ზედა ზღვარიგანსაზღვრული საკანონმდებლო ორგანოებიძალაუფლებას და ოპერატიულად მართავს აღმასრულებელი ხელისუფლება.
სახელმწიფო ვალის რეგულირების მექანიზმი ქ საბაზრო პირობებიგაერთიანებულია „რესტრუქტურიზაციის“ კონცეფციით, ანუ შეთანხმების საფუძველზე, სახელმწიფო ვალის შემადგენელი სავალო ვალდებულებების შეწყვეტა, მათი ჩანაცვლება სავალო ვალდებულებებით, რომლებიც ითვალისწინებს მომსახურების და დაფარვის სხვა პირობებს. რესტრუქტურიზაცია არ ხსნის ვალის პრობლემას, არამედ გადადებს მას მოგვიანებით. შესაბამისად, დაფარვის ტვირთი ეკისრება მომავალ თაობებს, გადახდების ჯამური ოდენობა კიდევ უფრო იზრდება დამატებითი დარიცხული პროცენტის გამო.
სავალო ვალდებულებების მიმდინარე რესტრუქტურიზაციის პროცესში გამოიყენება მისი განხორციელების მეთოდების შეზღუდული ნაკრები: რეფინანსირება, კონვერტაცია, კონსოლიდაცია, გაერთიანება, სახელმწიფო ვალის გაუქმება.
რეფინანსირება არის ძველი ვალის (და მასზე პროცენტის) დაფარვა ახალი სესხის გაცემით, ახალი ვალდებულებების აღებით. სახელმწიფო ვალის რეფინანსირების სამი გზა არსებობს:
1. ვალდებულებების ჩანაცვლება (მათი მფლობელების თანხმობით) იმით ვადაგასულიახლის დაფარვა, გადახდილი თანხის ექვივალენტი; ერთი ვალდებულების ადრეული ჩანაცვლება მეორით მეტით ხანგრძლივი პერიოდებიგადახდები; ახალი ობლიგაციების განთავსება (გაყიდვა) და ვადაგასული ობლიგაციების გამოსყიდვა შემოსავლების ხარჯზე.
2. ვალის გამოსყიდვა. იმ შემთხვევებში, როდესაც მოვალე სახელმწიფოებს შეუძლიათ მნიშვნელოვანი თანხების დაკავება ფინანსური რეზერვები, შეგიძლიათ მსესხებელს დამოუკიდებლად დაუშვათ საკუთარი ვალები, რაც ამცირებს სახელმწიფო ვალის მთლიან მოცულობას. მაგრამ მსოფლიო პრაქტიკაუარყოფითი დამოკიდებულება ვალების ვადამდე დაფარვის მიმართ. ეს გამოწვეულია იმით, რომ სარგებლობს, პირველ რიგში, ყველაზე ცუდი მსესხებლები, რომელთა ვალებიც ყველაზე დიდი დისკონტით ივაჭრება და მეორეც, ირღვევა კრედიტორთა თანასწორობის პრინციპი.
3. ვალის სეკურიტიზაცია - სახელმწიფო საშინაო ვალის რესტრუქტურიზაცია ახალ სარეალიზაციო ვალის ინსტრუმენტებად ფულის მარკეტისასესხო კაპიტალის ჩათვლით. საერთაშორისო ფინანსურ ბაზრებზე მოცირკულირე ფასიანი ქაღალდების ძირითად ტიპებს შორის გამოიყოფა ორი ჯგუფი: უცხოური სახელმწიფოს შიდა ბაზარზე არარეზიდენტების მიერ გამოშვებული უცხოური ობლიგაციები და ევროობლიგაციები - საშუალო და. გრძელვადიანი მოვალეობებიუცხოელ ინვესტორებს შორის ევროპის ბაზარზე გამოშვებულ ევროვალუტებში.
1990-იანი წლების დასაწყისისთვის. in საერთაშორისო პრაქტიკარესტრუქტურიზაციის საკმაოდ ეფექტური სისტემა საგარეო ვალიშემოთავაზებული სავალო ვალდებულებების დასაფარად განვითარებადი ქვეყნებიაშშ-ს სახაზინო მდივანი ნ.ბრედი, - „ბრედის გეგმა“. იმ დროს განვითარებადი ქვეყნების ფასიანი ქაღალდების ბაზრები ძალიან დაბალი ლიკვიდურობით ხასიათდებოდა - ნომინალური ღირებულების 25-40%. მოვალეთა და კრედიტორთა მოლაპარაკების შედეგად 1990-1994 წწ. ბრედის ობლიგაციები გამოვიდა მთლიანი რაოდენობადაახლოებით 100 მილიარდი დოლარი სახელმწიფო ობლიგაციებისახელმწიფო ვალის სანაცვლოდ გაცემული კომერციული ბანკები. საერთაშორისო პრაქტიკაში იყენებენ შემდეგი ტიპებიბრეიდის ობლიგაციები: პარიტეტი (შემცირებული პროცენტით); ფასდაკლება (ვალის შემცირებული ძირითადი თანხით); საფეხურიანი (ქვემოთ საწყისი განაკვეთები); ვალის კონვერტაცია (ახალი სესხები), ახალი ვალი; ინტერესი; კაპიტალიზებული.
ადმინისტრაციული მეთოდები მოიცავს კონვერტაციას, კონსოლიდაციას, გაერთიანებას, დაფარვის გადავადებას, ნოვაციას, ვალის გაუქმებას.
კონვერტაცია არის სესხების მოსავლიანობის ცვლილება მოვალის ინტერესებში საპროცენტო განაკვეთის შემცირებით, ვალის დაფარვის სხვა მეთოდის გამოყენებით, რათა შემცირდეს მსესხებლის მიერ სახელმწიფო ვალის დაფარვისა და მომსახურების ხარჯები. მისი ყველაზე გავრცელებული ტიპია ახალი სავალო ვალდებულებების გაცვლა. ტექნიკურად, ასეთი ოპერაციები არ იწვევს არსებული ვალდებულებების სტრუქტურის ცვლილებას და ახალი სესხების მიღებას.
კონსოლიდაცია არის უკვე განთავსებული სესხების ვადის ცვლილება ზრდის ან შემცირების მიმართულებით. სესხების გახანგრძლივება მიზნად ისახავს ვალების დაფარვის ხელშეწყობას და გულისხმობს გაცემული სესხების ვადის გაზრდას მიმდინარე ვალდებულებების გადარიცხვით და მოკლევადიანი სესხებიხანგრძლივად. როგორც წესი, იგი სავალდებულოა და ხორციელდება ძველი სესხების ობლიგაციებზე პროცენტის კუპონების დამატებით, რომელთა მოქმედების ვადა გრძელდება, ან ძველი სესხების ობლიგაციების ახალი სესხის ობლიგაციებით ჩანაცვლებით. ხშირად კონსოლიდაცია (ჩვეულებრივ გახანგრძლივება) შერწყმულია კონვერტაციასთან.
სესხების გაერთიანება არის რამდენიმე სესხის გაერთიანება ერთში, როდესაც ადრე გაცემული სესხების ობლიგაციები იცვლება ახალი სესხის ობლიგაციებზე. ის შეიძლება განხორციელდეს კონსოლიდაციით და კონვერტაციით ან მის გარეშე.
სესხის დაფარვის გადავადება შედგება იმაში, რომ, როგორც კონსოლიდაციის შემთხვევაში, სესხის ვადა ცალმხრივად გადაიდო და ამასთანავე, წყდება შემოსავლის გადახდა.
ნოვაცია - შეთანხმება მსესხებელ სახელმწიფოსა და კრედიტორებს შორის ერთი და იმავე სასესხო ხელშეკრულებით ნაკისრი ვალდებულებების შესაცვლელად.
სახელმწიფო ვალის გაუქმება - სახელმწიფოს უარი ყველა ვალდებულებაზე. ეს არის არასაბაზრო ღონისძიება სახელმწიფოს ვალის პრობლემის მოსაგვარებლად. სახელმწიფო ვალის მართვის ეს ფორმა გამოიყენება ძალაუფლების ცვლილებისას ან როცა მთავრობა თავს გაკოტრებულად აცხადებს.
სახელმწიფო ვალის მართვის ეს ფორმები ვრცელდება როგორც საშინაო, ისე საგარეო ვალზე.
საგარეო ვალის მართვა რუსეთში საგარეო სესხების მოზიდვის ეტაპზე ხორციელდება საგარეო ვალის ოდენობის ლიმიტებისა და სახელმწიფო გარანტიების დაწესებით კანონში ბიუჯეტის შესახებ შესაბამისი შესაბამისი. საფინანსო წელი.
საგარეო ვალის მართვა ხორციელდება სამი ფორმით:
ფინანსური განთავსება - საინვესტიციო პროექტების დაფინანსება და ეკონომიკური განვითარება (ეს არის საგარეო ვალის განთავსების ყველაზე ეფექტური გზა);
საბიუჯეტო გამოყენება - მიმდინარე ბიუჯეტის ხარჯებისა და დეფიციტის დაფინანსება სახელმწიფო ბიუჯეტი, მათ შორის საგარეო ვალის მომსახურება;
შერეული ბიუჯეტი და ფინანსური განლაგება.
საგარეო ვალის დაფარვის მენეჯმენტი ითვალისწინებს მისი დაფარვის სხვადასხვა წყაროების გამოყენებას: ბიუჯეტის სახსრები, ოქროს და სავალუტო რეზერვები, ახალი სესხები, ვალის გადაქცევა საწარმოების აქციებად.
სახელმწიფო ვალის მართვის სისტემას უნდა ჰქონდეს მუშაობის ორი რეჟიმი:
რეპროდუქციული პროცესის ნორმალურ რეჟიმში მართვა;
კრიზისის მართვა ბიუჯეტის დეფიციტის მზარდი კონტექსტში, წარმოების შემცირებისა და ახალი სესხების მოზიდვის შესაძლებლობების შემცირების პირობებში.
ამ რეჟიმებს შორის გამყოფი ხაზი მდგომარეობს სახელმწიფო სესხების ძირითადი კომპონენტების შეფასების სიბრტყეში: სახელმწიფო ვალის დაგროვება, გადახდების სისტემა და ახალი სესხების ტენდენციები.
სახელმწიფო ვალი არის რთული ეკონომიკური და ფინანსური ფორმაცია, სპეციალური ფინანსური მექანიზმი, რომელიც მოითხოვს მისი რეგულირების მეთოდების სისტემის გამოყენებას. ძირითადი მოიცავს:
სახელმწიფო ვალის სტაბილიზაციის ინსტრუმენტები, ვალის დინამიკის მართვა;
სახელმწიფო საგარეო ვალის შემცირება;
ქვეყნის საგარეო ვალის რესტრუქტურიზაცია;
სახელმწიფო ვალის მომსახურების ღირებულების შემცირება.
სახელმწიფო ვალის მართვის ძირითადი მეთოდი ოპტიმიზაციაა
სახელმწიფო სესხები. ეს მიდგომა სცილდება „რეგულირების მეთოდის“ კონცეფციას, რომელიც წარმოადგენს სესხის აღების ოპტიმიზაციის პრაქტიკულად პროგრამას, რომლის ფარგლებშიც ხდება შიდა და გარე სესხების მანევრირება.
ოპტიმიზაციის მიდგომა ეხება როგორც ვალის ფორმირებას, ასევე მის მომსახურებას, რომელიც მოიცავს შემდეგ ღონისძიებებს: მიმდინარე დავალიანებისა და სამომავლო გადასახადების ცვლილების ეკვივალენტურობის უზრუნველყოფა; ვალის გაზრდის პროცესით და მისი მომსახურების ოდენობით ბალანსის დაცვა საემისიო საქმიანობისა და გადასახადების აკრეფისას; საინვესტიციო პროცესთან დაკავშირებული ვალის სტაბილიზაციის პოლიტიკის განხორციელება; ვალის ზრდის პოლიტიკის ვალის ზრდის სტაბილიზაციის შემზღუდავ პოლიტიკად გარდაქმნის ღონისძიებების გატარება.
ბიბლიოგრაფია
1. Alekhin, E. V. სახელმწიფო და მუნიციპალური ფინანსები: სახელმძღვანელო / E. V. Alekhin. - პენზა, 2010. - 350გვ.
2. Kangro, M. V. სახელმწიფო და მუნიციპალური ფინანსები: სახელმძღვანელო. შემწეობა / M. V. Kangro. - Ulyanovsk: UlGTU, 2010. - 152 გვ.
3. Polyak, G. B. სახელმწიფო და მუნიციპალური ფინანსები: სახელმძღვანელო. შემწეობა / G. B. Polyak. - მე-3 გამოცემა, შესწორებული. და დამატებითი - M.: UNITI-DANA, 2008. - 375გვ.
4. Troshin, A. N. ფინანსები და კრედიტი: სახელმძღვანელო / A. N. Troshin, T. Yu. Mazurina, V. I. Fomkina. - M.: INFRA-M, 2009. - 408გვ.
საშინაო სახელმწიფო ვალის მართვაარის ღონისძიებების ერთობლიობა, რომელიც მიმართულია მის ოპტიმიზაციაზე. სახელმწიფო ვალის მართვა არის უწყვეტი პროცესი, რომელიც მოიცავს სამ ეტაპს: დამატებითი ფინანსური რესურსების საჭიროების დადგენა, ფინანსური რესურსების მოზიდვა, სავალო ვალდებულებების გასტუმრება და მომსახურება. Ზე პირველი ეტაპისახელმწიფო სესხების ლიმიტები და გარანტიები მომავალი საფინანსო წელი, შერჩეულია რესურსების მოზიდვისა და მათი გამოყენების გაზრდის ინსტრუმენტები. Ზე მეორე ეტაპირესურსების მოზიდვა ხდება გარე ან შიდა ფინანსურ ბაზრებზე სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების გამოშვებით და განთავსებით, სესხის აღებით ან სახელმწიფო გარანტიების მიცემით. მესამე ეტაპიარის ფინანსური რესურსების მოძიება სახელმწიფო ვალის დაფარვისა და მომსახურებისთვის, საერთო ხარჯების შესამცირებლად და სავალო ვალდებულებების დროულად შესასრულებლად. სახელმწიფო სავალო ვალდებულებების დაფარვა შესაძლებელია ბიუჯეტის შემოსავლების, ქვეყნის ოქროსა და სავალუტო რეზერვების ხარჯზე. ფულიგაყიდვიდან მიღებული სახელმწიფო ქონებადა ახალი სესხები. სიტუაციას, როდესაც მოვალე ვერ ახერხებს საგარეო ვალის დაფარვას კრედიტორთან შეთანხმებული გრაფიკის მიხედვით, ეწოდება სავალო კრიზისი.
სახელმწიფო ვალის მართვისას შეიძლება გამოყენებულ იქნას შემდეგი მეთოდები:
· რეფინანსირება;
რესტრუქტურიზაცია;
· კონვერტაცია;
კონსოლიდაცია
გადავადებული დაფარვა;
გაუქმება.
რეფინანსირება- ეს არის ძველი ვალის დაფარვა ახალი ვალდებულებების აღებით. სახელმწიფო ვალის რეფინანსირების სამი ძირითადი გზა არსებობს: მოძველებული ვალდებულებების ჩანაცვლება ახლით ექვივალენტური ოდენობით; ზოგიერთი ვალდებულების შეცვლა სხვათა მიერ უფრო ხანგრძლივი ვადით; ახალი ობლიგაციების განთავსება შემოსავლების გამოყენების მიზნით დაფარვის ობლიგაციებზე ანგარიშსწორებისთვის.
რესტრუქტურიზაციაწარმოადგენს სახელმწიფო ვალის დაფარვისა და მომსახურების თავდაპირველი განრიგის გადახედვას. რესტრუქტურიზაციის დროს მოვალე უზრუნველყოფილია საშეღავათო პერიოდი, რომლის დროსაც მხოლოდ პროცენტის გადახდა ხდება და იზრდება ძირითადი თანხის ვადა.
კონვერტაცია- ეს არის სახელმწიფო სესხების პირობების ცვლილება მოვალის ინტერესებში, რომელიც მოიცავს პროცენტის შემცირებას, ვალის დაფარვის ახალ მეთოდს, დაფარვის ვადის გადადებას, სესხის ვალუტის შეცვლას. საგარეო სახელმწიფო ვალის კონვერტაციის ყველაზე გავრცელებული სახეებია მესამე ქვეყნების სავალო ვალდებულებებზე გაცვლა, სასაქონლო მიწოდებით ვალის დაფარვა, მსესხებლის მიერ ვალის გამოსყიდვა სპეციალური პირობებით, ვალის გადაცვლა საკუთრებაში.
კონსოლიდაცია- ეს არის სესხების ვადის ცვლილება, როგორც წესი, ზემოთ, მოკლევადიანი ვალდებულებების გრძელვადიანად გადაქცევით. კონსოლიდაცია შეიძლება გაერთიანდეს კონვერტაციასთან.
გაუქმებასახელმწიფო ვალი არის სახელმწიფოს უარი გაცემულ სესხებზე ვალდებულებებზე.
საშინაო სახელმწიფო ვალის მართვისას ამ მეთოდების გამოყენება შესაძლებელია ცალმხრივად იძულებით. თუმცა მათი დახმარებით საგარეო ვალის მოცულობის რეგულირება, როგორც წესი, ყოველთვის მოლაპარაკების პროცესის შედეგია. სავალო კრიზისის პირობებში, ოფიციალური კრედიტორების მიმართ ვალი მრავალმხრივად იმართება პარიზის კლუბის მიერ, ხოლო ბანკების მიმართ ვალს ლონდონის კლუბი. პარიზის კლუბი ეკონომიკურად არაფორმალური გაერთიანებაა განვითარებული ქვეყნებიმსოფლიოს წევრი ქვეყნების ფინანსური პოლიტიკის კოორდინაცია მესამე ქვეყნების ვალებთან მიმართებაში. ლონდონის კლუბი აერთიანებს ბანკებს, რომლებმაც სესხები გასცეს ცალკეული ქვეყნების მთავრობებს ან ამ ქვეყნების იურიდიულ პირებს.
ჩვენს ქვეყანაში სახელმწიფო ვალის მართვას ბელორუსის რესპუბლიკის მთავრობის სახელით ახორციელებს ფინანსთა სამინისტრო. სახელმწიფოს ერთ-ერთი მთავარი ამოცანა ვალის მართვაში მისი ზომის შეზღუდვაა, ვინაიდან სახელმწიფო ვალისა და მშპ-ს მომსახურებისთვის გადასახდელების გარკვეული თანაფარდობის მიღწევისას ის ნელდება ეკონომიკური ზრდა. სახელმწიფო ვალის უკონტროლო ზრდის თავიდან ასაცილებლად, კანონი ბელორუსის რესპუბლიკის ბიუჯეტის შესახებ ყოველწლიურად ამტკიცებს ორ ინდიკატორს მომავალი ფინანსური წლისთვის.
თანამედროვე სახელმწიფო ვალის მახასიათებლები
სახელმწიფო ვალის მართვის პრობლემები აქტუალური გახდა გასული საუკუნის მეორე ნახევარში, როდესაც სახელმწიფოებმა ვერ შეძლეს საკმარისი ბიუჯეტის ფორმირება (ფუნქციების შესასრულებლად და ვალის პოლიტიკის განხორციელების მიზნით). თანამედროვე სახელმწიფო ვალი არის დავალიანების მთლიანი მოცულობა როგორც შიდა, ისე საგარეო ბაზარზე. სახელმწიფო ვალის გაჩენისა და ზრდის ძირითადი მიზეზებია: სახელმწიფო ბიუჯეტის დეფიციტი; განხორციელება ფისკალური პოლიტიკამიზნად ისახავს საგადასახადო ტვირთის ზომის შემცირებას სახელმწიფო ხარჯების შესაბამისი შემცირების გარეშე; პოლიტიკურ ბიზნეს ციკლებზე გავლენის ფაქტორები, რომლებიც დაკავშირებულია წინასაარჩევნოდ გაზრდილ ხარჯებთან, ამომრჩევლებში პოპულარობის მოსაპოვებლად; ომი ან მილიტარიზაცია.
სახელმწიფო საგადასახადო დავალიანების სახეები
სახელმწიფო ვალის დაფარვის წყაროები
საშინაო სახელმწიფო ვალის მართვა პასუხისმგებელია სახელმწიფო გადახდისუნარიანობის უზრუნველყოფაზე. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ეს არის სავალო ვალდებულებების დაფარვის შესაძლებლობის განსაზღვრა. ეს ფაქტი ეხება როგორც კაპიტალს, ასევე მიმდინარე ვალს. გადახდისუნარიანობის უზრუნველყოფისკენ მიმართული სახელმწიფო ვალის მართვის მეთოდები შიდა სესხებიეფუძნება შიდა წყაროების გამოყენებას. ამავდროულად, საგარეო ვალის გადახდისუნარიანობა, პირველ რიგში, დამოკიდებულია სავალუტო შემოსავლებზე. ამიტომ, ასეთი ვალის დაფარვის შესაძლებლობას განსაზღვრავს სავაჭრო ბალანსი.
- ეს არის სახელმწიფოს მიერ სესხების დაფარვის, ასევე ამ სესხებზე შემოსავლების გადახდის, გაცემული სესხების პირობების შეცვლის, რეგულარული სავალო ვალდებულებების გაცემის მიზნით სახელმწიფოს მიერ განხორციელებული ფინანსური ღონისძიებების სისტემა. ეს არის სახელმწიფოს ფინანსური პოლიტიკის ერთ-ერთი პრიორიტეტი.
სახელმწიფო ვალის მართვის მეთოდების არჩევის შესახებ გადაწყვეტილების მიღებაზე გავლენას ახდენს ძირითადად შემდეგი ფაქტორები: სახელმწიფო ვალის მომსახურების ხარჯების წილი ბიუჯეტის მთლიან ხარჯვითი მუხლებში და მშპ-სა და სახელმწიფო სესხების პროცენტი.
შეფასებისას საგარეო სახელმწიფო ვალიგამოყენებულია საგარეო სესხების ოდენობისა და ექსპორტის მოცულობის თანაფარდობისა და საგარეო სახელმწიფო ვალის დასაფარად გაწეული ხარჯების წილის საექსპორტო შემოსავლების რაოდენობასთან.
სახელმწიფო ვალის მართვა- ეს არის უწყვეტი პროცესი, რომელშიც თანმიმდევრულად გამოიყოფა სამი ეტაპი: 1 - ფასიანი ქაღალდების განთავსება ფინანსური რესურსების მოზიდვის მიზნით, 2 - სახელმწიფო ვალის დაფარვა, 3 - სახელმწიფო ვალის მომსახურება.
სახელმწიფო ვალი იხსნება ბიუჯეტის, ოქროსა და სავალუტო რეზერვების, სახელმწიფო ქონების რეალიზაციით მიღებული თანხების, ასევე ახალი სესხების ხარჯზე.
სახელმწიფო ვალის მართვა მოიცავს ორ ძირითადს მეთოდის ჯგუფები: ფინანსური და ადმინისტრაციული.
ფინანსური მეთოდებიმოიცავს იმ ფორმებისა და მეთოდების არჩევას, რომლითაც სახელმწიფო დაფარავს სახელმწიფო ვალს, იმის გათვალისწინებით ფინანსური მაჩვენებლები. ისინი მიზნად ისახავს სესხების მოზიდვისგან ზღვრული ეფექტურობის მიღწევას და მათ დაფარვასთან დაკავშირებული ხარჯების მინიმუმამდე შემცირების გზების ძიებას.
ადმინისტრაციული მეთოდებისახელმწიფო ხელისუფლების ბრძანებების სწრაფ შესრულებაზე დაყრდნობით. მათი ფუნქციები არ მოიცავს სახელმწიფო ვალის მართვასთან დაკავშირებული ქმედებების ეფექტურობისა და ეფექტურობის შეფასებას.
ძირითადი ზომები, რომელსაც სახელმწიფო მიმართავს სახელმწიფო ვალის მართვისას, შემდეგია.
მზარდი ვალისა და ბიუჯეტის დეფიციტის პირობებში ქვეყანას უფლება აქვს მიმართოს ისეთ ღონისძიებას, როგორიცაა სახელმწიფო ვალის რეფინანსირებაახალი სესხების გაცემა ძველი ვალების დასაფარად.
კონვერტაციაარის მთავრობის ცვლილება არსებული სესხების ანაზღაურების მაჩვენებელში. როგორც წესი, სახელმწიფო მიმართავს სესხებზე გადახდების ოდენობის შემცირებას პროცენტული თვალსაზრისით, რათა შეამციროს სახელმწიფო ვალის მართვაში გაწეული ხარჯები.
კონსოლიდაცია– გულისხმობს ცვლილებების შეტანას სესხების პირობებთან დაკავშირებულ მათ პირობებთან. მათი ცვლილება ჩვეულებრივ ხდება ზრდის მიმართულებით.
სესხების გაერთიანება– კონსოლიდაცია რამდენიმე არსებული სესხიდან ერთ-ერთში. ამავდროულად, ადრე გამოშვებული ობლიგაციები იცვლება ახლით. ხშირად გაერთიანება ხდება კონსოლიდაციასთან ერთად.
სახელმწიფო ვალის გაუქმება- რადიკალური ღონისძიება, რომლის დროსაც სახელმწიფო უარს ამბობს გაცემულ სესხთან დაკავშირებულ ყველა ვალდებულებაზე.
სახელმწიფო ვალის მართვა რუსეთშიბოლო წლებში იგი ხასიათდება სახელმწიფო ვალის ფარდობითი და აბსოლუტური მაჩვენებლების თანდათანობითი კლებით. ვალის პროცენტული თანაფარდობა მთლიან შიდა პროდუქტთან ნომინალური ღირებულებით მცირდება.
სახელმწიფო ვალის მართვა ხორციელდებარუსეთის ფედერაციის მთავრობა, თავისი უფლებამოსილების ფარგლებში, რომელსაც ადგენს რუსეთის ფედერაციის ფედერალური ასამბლეა.
იგი მოიცავს სახელმწიფო ვალთან მიმართებაში გატარებული პოლიტიკის ფორმირებას, ვალის საზღვრების დადგენას, მიკრო და მაკრო დონის ინდიკატორებზე ზემოქმედების მიზნებისა და მიმართულებების განსაზღვრას და სახელმწიფო ვალის დაფინანსების მიზანშეწონილობის დადგენას ეროვნული პროგრამებით. ეს ყველაფერი ხორციელდება ღონისძიებების სისტემის მეშვეობით, რომლებიც დაკავშირებულია სავალო ვალდებულებების გაცემასთან და მის შემდგომ მომსახურებასთან. ამას მთავრობა სჭირდება კომპლექსური მიდგომადა განსაზღვრავს წარმოშობილი ვალების რეგულირების მრავალფეროვნებას.
სახელმწიფო ვალის მართვასთან დაკავშირებული საკითხები ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანია რუსეთის ეკონომიკურ პოლიტიკაში. და ეს განპირობებულია იმით, რომ ბოლო წლებში შეიმჩნევა როგორც სახელმწიფო ვალის, ასევე მისი დაფარვის ხარჯების ზრდა. აქედან გამომდინარე და მთავარი მიზანიმენეჯმენტი: ვალის შემცირება და მისი დაფარვის ღირებულების შემცირება. მაგრამ ყველაფერი ისეთი მარტივი არ არის, როგორც ერთი შეხედვით შეიძლება ჩანდეს. შიდა სახელმწიფო ვალის მართვას, ისევე როგორც საგარეო ვალს, აქვს ისეთი თვისებები, რომლებიც დაკავშირებულია კრედიტორებთან ურთიერთობის ხასიათთან, ვალების დაფარვასთან, მიმდინარე მომსახურებასთან და ვალის გადახდის მეთოდების არჩევის შეზღუდვასთან. ამ კუთხით, ღირს ყურადღებით დავაკვირდეთ, რა არის სახელმწიფო ვალის მართვის მეთოდები.
საჯარო ვალის მართვის მეთოდები
· რეფინანსირება - ძირითადი დავალიანების ნაწილის (ან მთელი მისი), ასევე მასზე პროცენტის დაფარვა იმ სახსრებიდან, რომელიც მიღებული იყო ახალი სესხების განთავსებით.
· გაუქმება (დეფოლტი) - სახელმწიფოს უარი ვალის გადახდაზე და მის პროცენტებზე ადრე გაცემულ სესხებზე.
· კონვერტაცია - სახელმწიფოს მიერ ადრე გაცემული სესხების შემოსავლის ცვლილების შესახებ გადაწყვეტილების მიღება. ამ მიზნის მისაღწევად სახელმწიფო ჩვეულებრივ ამცირებს პროცენტის ოდენობას.
· ნოვაცია - ხელშეკრულებები მსესხებელსა და გამსესხებელს შორის ვალდებულებების შეწყვეტის, აგრეთვე მათი ჩანაცვლების სხვა ვალდებულებებით, რომლებიც ითვალისწინებს ვალების დაფარვის სხვა პირობებს.
· უნიფიცირება - სახელმწიფოს მიერ გადაწყვეტილების მიღება რამდენიმე ადრე გაცემული სესხის გაერთიანების შესახებ, როდესაც ადრე გაცემული სესხების ობლიგაციები იცვლება ახალი სესხების ობლიგაციებზე.
· კონსოლიდაცია - ადრე გაცემული ვალდებულებების მოქმედების ზრდა. სახელმწიფო ყოველთვის დაინტერესებულია უფრო ხანგრძლივი ვადით სესხის აღებით.
· სესხის (ან წინასწარ გაცემული ყველა სესხის) დაფარვის გადავადება - ხორციელდება იმ შემთხვევაში, თუ ახალი სესხების შემდგომი გაცემა არ მოუტანს სახელმწიფოს ფინანსურ აქტივობას.
სახელმწიფო ვალის მართვის ისეთი მეთოდები, როგორიცაა საჯარო დასაქმების კონვერტაცია, გაერთიანება და კონსოლიდაცია, ყველაზე ხშირად ხორციელდება შიდა სესხებთან მიმართებაში. რაც შეეხება სესხის დაფარვის გადავადებას, ანალოგიური ღონისძიება შეიძლება გამოყენებულ იქნას გარე სესხებზეც.
საჯარო ვალის მართვის პრინციპები
სახელმწიფო ვალის მართვის მეთოდები შეიქმნა შემდეგი პრობლემების გადასაჭრელად:
· საშინაო და საგარეო სახელმწიფო ვალის მოცულობების შენარჩუნება ერთ დონეზე. ეს აუცილებელია შესანარჩუნებლად ეკონომიკური უსაფრთხოებაქვეყანაში, ასევე უზრუნველყოს, რომ ხელისუფლებამ შეასრულოს მათ მიერ აღებული ვალდებულებები და არ მიაყენოს მნიშვნელოვანი ზიანი სოციალურ-ეკონომიკური განვითარების დაფინანსებას.
· ვალის ღირებულების მინიმიზაცია ვალის ვადის გახანგრძლივებით და სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების შემოსავლის შემცირებით.
· სახელმწიფო ვალის სტაბილურობისა და პროგნოზირებადობის შენარჩუნება.
· მივაღწიოთ ნასესხები სახსრების ყველაზე ეფექტურად და რაციონალურ გამოყენებას.
რუსეთის ფედერაციის შემადგენელი ერთეულების ორგანოების მოქმედებების კოორდინაცია, ადგილობრივი მმართველობადა ფედერალური ორგანოებიქვეყნის ვალის ბაზარზე.
· ინვესტორების საჭიროებების დასაკმაყოფილებლად სასესხო ვალდებულებების დივერსიფიკაცია სესხის აღების ვადების, გადახდის ფორმებისა და სხვა პარამეტრების მიხედვით.
სახელმწიფო ვალის მართვის ძირითადი პრობლემები
· ვალების პრობლემა ჯერ ბოლომდე არ არის მოგვარებული. კერძოდ, ეს ეხება რუსეთის ფედერაციის ვალდებულებებს მის მიერ წარმოდგენილი სახელმწიფო გარანტიებით.
· სახელმწიფო ვალის მარეგულირებელი რეგულირება საჭიროებს გაუმჯობესებას.
· არ არსებობს საერთაშორისო სტანდარტების შესაბამისი სახელმწიფო საგარეო ვალის მოცულობის განსაზღვრის კანონით დადგენილი ნორმები.
9. სახელმწიფო ვალის მართვა
სახელმწიფო ვალი იყოფა ძირითად და მიმდინარეობად, ვადიანობის მიხედვით.
სახელმწიფო ვალი არის გაცემული, მაგრამ დაუფარავი სახელმწიფო სესხების მთლიანი ოდენობა, მათზე დარიცხული პროცენტით გარკვეულ თარიღში ან გარკვეული პერიოდის განმავლობაში.
სახელმწიფო ვალი იყოფა:
1. შიდა და გარე.
2. ძირითადი და მიმდინარე.
სახელმწიფო საშინაო ვალი RF ნიშნავს რუსეთის ფედერაციის მთავრობის სავალო ვალდებულებას, გამოხატული ქვეყნის ვალუტაში, იურიდიული და ფიზიკური პირების მიმართ. სავალო ვალდებულებების ფორმებია რუსეთის ფედერაციის მთავრობის მიერ მიღებული სესხები, მისი სახელით ფასიანი ქაღალდების გამოშვებით განხორციელებული სახელმწიფო სესხები, რუსეთის ფედერაციის მთავრობის მიერ გარანტირებული სხვა სავალო ვალდებულებები.
სახელმწიფო საგარეო ვალიარის უცხოურ ვალუტაში არსებული დავალიანება უცხოურ სესხებზე და მათზე გადაუხდელი პროცენტები.
ძირითადი დავალიანება არის სახელმწიფოს დავალიანების მთელი ოდენობა, რომლის გადახდის ვადა არ დადგა და რომლის გადასახდელად წარდგენა ამ პერიოდში შეუძლებელია.
მიმდინარე სახელმწიფო ვალი არის სახელმწიფოს დავალიანება ვალდებულებებზე, რომელთა გადახდის ვადა დადგა.
მსოფლიო გამოცდილება აჩვენებს, რომ სახელმწიფო ვალი არ უნდა აღემატებოდეს ქვეყნის მთლიანი შიდა პროდუქტის ნახევარს. სახელმწიფო ვალის მნიშვნელოვანი ოდენობა ასახავს რუსეთის ეკონომიკის კრიზისულ მდგომარეობას.
ფედერალურ ვალში არ შედის რუსეთის ფედერაციის ეროვნულ-სახელმწიფო და ადმინისტრაციულ-ტერიტორიული ერთეულების სავალო ვალდებულებები, ე.ი. მუნიციპალური სესხები, თუ ისინი არ არის გარანტირებული რუსეთის ფედერაციის მთავრობის მიერ.
სახელმწიფო ვალის მომსახურება გამოიხატება სავალო ვალდებულებების განთავსების, მათი დაფარვისა და მათზე პროცენტის გადახდის ოპერაციების განხორციელებაში. ამ ფუნქციებს ასრულებს რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი.
სახელმწიფო ვალის მართვა გაგებულია, როგორც სახელმწიფოს ფინანსური ღონისძიებების ერთობლიობა, რომელიც დაკავშირებულია სახელმწიფო ვალის წლიური ზღვრული მნიშვნელობების დადგენასთან, სესხების გაცემასთან და დაფარვასთან, მათზე შემოსავლების გადახდის ორგანიზებასთან, კონვერტაციასთან და კონსოლიდაციასთან. სესხები.
სესხებზე შემოსავლების გადახდა და მათი დაფარვა ბიუჯეტის ხარჯვის ერთ-ერთი მთავარი პუნქტია. მთავრობა იძულებულია მიმართოს სესხებისა და სხვა ვალდებულებების გახანგრძლივებას (დაფარვის ვადის გახანგრძლივებას) ან კონვერტაციას (სესხებზე გადახდილი პროცენტის ოდენობის შემცირებას).
სახელმწიფო ვალის დაფინანსების ძირითადი მეთოდებია ფულადი ემისია და სახელმწიფო სესხების გაცემა.
საგარეო ვალის შეფასების სხვადასხვა კრიტერიუმი არსებობს. მაგალითად, ისინი ადარებენ ვალის ზომას და მისი დაფარვისა და პროცენტის გადახდის საჭიროებას ექსპორტის ღირებულებას. საფრთხის ზღვარად ითვლება ვალის ოდენობის გადამეტება ექსპორტთან შედარებით 2-ჯერ, გაზრდილი საფრთხე - 3-ჯერ.
ამჟამად ქვეყანა ვერ ახერხებს საგარეო ვალის სრულად მომსახურებას. საჭირო:
q სახელმწიფოთაშორისი ვალების დაბრუნებაზე პრაქტიკული სამუშაოების ორგანიზება; რუსეთი კვლავ რჩება მსოფლიოს უდიდეს კრედიტორად;
q აუცილებელია უარი თქვან საერთაშორისო ფინანსურ სესხებზე, რომლებიც გამოიყენება ბიუჯეტის მიმდინარე საჭიროებების დასაფარად და მათი წარმართვა წარმოების აღორძინებასთან დაკავშირებული მიზნობრივი ფედერალური პროგრამების განხორციელებაზე.
სახელმწიფო ვალის მართვის მეთოდებია:
კონვერტაცია;
კონსოლიდაცია;
გაერთიანება;
ობლიგაციების გაცვლა რეგრესიულ კოეფიციენტზე;
დაფარვის გადავადება;
რესტრუქტურიზაცია;
გაუქმებები.
კონვერტაციაარის სესხებზე ანაზღაურების კოეფიციენტის ცვლილება. იგი ხორციელდება ფინანსურ ბაზარზე ვითარების ცვლილების შემთხვევაში (მაგალითად, ცენტრალური ბანკის დისკონტის განაკვეთის დონე) ან სახელმწიფოს ფინანსური მდგომარეობის გაუარესების შემთხვევაში, როდესაც ის ვერ იხდის განსაზღვრული შემოსავალი.
კონსოლიდაციაარის ადრე გაცემული სესხით ნაკისრი ვალდებულებების ახალ სესხზე გადატანა სესხის ვადის გაგრძელების მიზნით. იგი ხორციელდება წინა სესხის ობლიგაციების ახალზე გაცვლის სახით. ზოგიერთ შემთხვევაში შესაძლებელია სესხის პირობების შემცირებაც.
სესხების გაერთიანება- ეს არის რამდენიმე სესხის ერთობლიობა ერთში, როდესაც ადრე გაცემული რამდენიმე სესხის ობლიგაციები იცვლება ახალი სესხის ობლიგაციებში. ეს ამარტივებს სახელმწიფო ვალის მართვას. გაერთიანება შეიძლება განხორციელდეს როგორც ცალკე, ისე კონსოლიდაციასთან ერთად.
რეგრესიის გაცვლაწინა სესხების ობლიგაციები ახლებურად ხორციელდება სახელმწიფო ვალის შემცირების მიზნით. ეს არასასურველია, რადგან ეს წარმოადგენს სახელმწიფოს მიერ მისი ვალების ნაწილობრივ გათავისუფლებას.
გადადებადაფარვა არის ვალის გადახდის გადადება. ამასთან, ვალის გადაფარვის პერიოდში შემოსავალი არ არის გადახდილი.
რესტრუქტურიზაცია -ეს არის ზემოაღნიშნული მეთოდების ყველა ან ნაწილის კომბინაციის გამოყენება.
გაუქმებავალი ნიშნავს სახელმწიფოს სრულ უარს ვალზე. თუმცა, ეს ვარიანტი მიუღებლად ითვლება. სახელმწიფოს უფლებამოსილება დამოკიდებულია ვალების აღიარებაზე და დროულად მათი სრული დაფარვის უზრუნველყოფაზე.
უკრაინის სახელმწიფო შიდა ვალის მართვას ახორციელებს უკრაინის ფინანსთა სამინისტრო შეთანხმებული წესით. ეროვნული ბანკიუკრაინა.
უკრაინის მთავრობის სავალო ვალდებულებების დადებას და მისი სახელით გარანტიების გაცემას მისი სახელით ახორციელებს უკრაინის ფინანსთა სამინისტრო.
უკრაინის სახელმწიფო შიდა ვალის შეზღუდულ ზომას, მის სტრუქტურას, წყაროებს და დაფარვის პირობებს ადგენს უკრაინის უმაღლესი რადა უკრაინის მომავალი წლის სახელმწიფო ბიუჯეტის დამტკიცების პარალელურად.
სახელმწიფო ვალიარის რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებები ფიზიკური და იურიდიული პირების მიმართ, უცხო სახელმწიფოებიდა საერთაშორისო ორგანიზაციები.
გარე ვალიარის ვალდებულებები არარეზიდენტების მიმართ უცხოური ვალუტა.
საშინაო ვალი- ვალდებულებები მაცხოვრებლების მიმართ რუბლებში.
სახელმწიფო ვალი უზრუნველყოფილია ფედერალური საკუთრებაში.
რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებები არსებობს შემდეგი სახით:
რუსეთის ფედერაციის სახელით გაფორმებული საკრედიტო ხელშეკრულებები საკრედიტო ინსტიტუტებთან, უცხო სახელმწიფოებთან და საერთაშორისო ფინანსურ ორგანიზაციებთან;
სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები;
ხელშეკრულებები სახელმწიფო გარანტიების გაცემის შესახებ;
მესამე პირების სავალო ვალდებულებების სახელმწიფო ვალში ხელახალი რეგისტრაცია.
სახელმწიფო ვალი შეიძლება იყოს მოკლე ვადა(ერთ წლამდე) საშუალოვადიანი(ერთიდან ხუთ წლამდე) და გრძელვადიანი(ხუთიდან ოცდაათ წლამდე).
სახელმწიფო ვალის დაფარვა ხდება სესხების პირობებით დადგენილ ვადებში, მაგრამ ეს სესხები არ უნდა აღემატებოდეს 30 წელს.
სახელმწიფო ვალის მართვას ახორციელებს რუსეთის ფედერაციის მთავრობა.
რუსეთის ფედერაცია არ არის პასუხისმგებელი რუსეთის ფედერაციის შემადგენელი სუბიექტებისა და მუნიციპალიტეტების სავალო ვალდებულებებზე, თუ ისინი არ არის გარანტირებული ფედერალური მთავრობის მიერ.
სახელმწიფოს მაქსიმალური მოცულობაშიდა და გარე დავალიანება განისაზღვრება ფედერალური ბიუჯეტის შესახებ კანონითკიდევ ერთი წლით. რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსის 106-ე მუხლის შესაბამისად, სახელმწიფო საგარეო სესხის მაქსიმალური მოცულობა არ უნდა აღემატებოდეს სახელმწიფო საგარეო ვალის მომსახურებისა და დაფარვისთვის გადახდების წლიურ მოცულობას.
კანონი მომავალი ფინანსური წლის ფედერალური ბიუჯეტის შესახებ ამტკიცებს სახელმწიფო საგარეო სესხების პროგრამას. ეს პროგრამა წარმოადგენს ფედერალური ბიუჯეტის მომავალი ფინანსური წლის გარე სესხების ჩამონათვალს, სადაც მითითებულია მიზნები, წყაროები, დაფარვის ვადები და სესხების მთლიანი რაოდენობა. ის მოიცავს ყველა სესხს და სახელმწიფო გარანტიებს, რომლებიც აღემატება 10 მილიონ აშშ დოლარს.
სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების გამოშვების შესახებ გადაწყვეტილებას მთავრობა იღებს, შესაბამისად, ბიუჯეტის დეფიციტისა და სახელმწიფო ვალის შესახებ საბიუჯეტო კანონით დადგენილი ლიმიტების შესაბამისად, ასევე შიდა სესხების პროგრამით.
გადაწყვეტილება სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ემისიაზე ასახავს ინფორმაციას ფასიანი ქაღალდების ემიტენტის შესახებ, ემისიის მოცულობასა და პირობებზე.
სახელმწიფო გარანტიაარის გზა სამართლებრივი ვალდებულებების უზრუნველსაყოფად, რომლის ძალითაც რუსეთის ფედერაცია, როგორც გარანტი, წერილობით აკისრებს ვალდებულებას პასუხისმგებელი იყოს პირის შესრულებაზე, რომელმაც მიიღო მესამე პირების წინაშე მისი ვალდებულებების გარანტია.
მომავალი წლის ფედერალური ბიუჯეტის კანონი განსაზღვრავს მაქსიმალური ზომასახელმწიფო გარანტიების ოდენობები. რუბლებში დენომინირებული სახელმწიფო გარანტიების მთლიანი ოდენობა შედის სახელმწიფო საშინაო ვალში.
უცხოურ ვალუტაში დენომინირებული სახელმწიფო გარანტიების მთლიანი თანხა შედის სახელმწიფო საგარეო ვალში.
რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსის 118-ე მუხლის შესაბამისად საბიუჯეტო ინსტიტუტებიარ აქვთ უფლება აიღონ სესხი საკრედიტო ინსტიტუტებიდან. მაგრამ მათ აქვთ უფლება მიიღონ სესხები ბიუჯეტებიდან და სახელმწიფო გარე ბიუჯეტიდან. სახელმწიფო უნიტარული საწარმოების ვალების რეესტრს აწარმოებს ხაზინა.
რუსეთის ფედერაციის შიდა და საგარეო ვალების სახელმწიფო წიგნებს აწარმოებს რუსეთის ფედერაციის ფინანსთა სამინისტრო.
IN სახელმწიფო ვალის წიგნიშეყვანილია ინფორმაცია რუსეთის ფედერაციის, ფედერაციის შემადგენელი სუბიექტებისა და მუნიციპალიტეტების სავალო ვალდებულებების მოცულობის შესახებ გამოშვებულ ფასიან ქაღალდებზე.
სესხების შესახებ ინფორმაცია ემიტენტის მიერ შეიტანება რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ვალის წიგნში არა უმეტეს სამი დღის განმავლობაში შესაბამისი ვალდებულების წარმოშობის მომენტიდან.
ვალის ტვირთის შესამცირებლად შეიძლება გამოყენებულ იქნას ვალის რესტრუქტურიზაცია. იგულისხმება, როგორც წინა სავალო ვალდებულებების დაფარვა ახალი სესხების ერთდროული განხორციელებით დაფარული სავალო ვალდებულებების მოცულობით და ახალი ვალის მომსახურების პირობების დაწესებით.
ასევე გამოიყენება სახელმწიფო ვალის მართვის შემდეგი ინსტრუმენტები:
კონსოლიდაცია- რამდენიმე სესხის გაერთიანება ერთ გრძელვადიან სესხში საპროცენტო განაკვეთის ცვლილებით;
სახელმწიფო სესხის კონვერტაცია- შეცვლა საწყისი პირობებიშემოსავალთან დაკავშირებული სესხი. ყველაზე ხშირად, კონვერტაციის დროს, მთავრობა ამცირებს საპროცენტო განაკვეთს;
საგარეო ვალის კონვერტაცია- საგარეო ვალის შემცირების საშუალება კრედიტორების წინაშე სავალო ვალდებულებების შესრულებით, მათზე გადარიცხვები და აქციები ეროვნულ ვალუტაში;
ინოვაცია- მხარეებს შორის თავდაპირველი ვალდებულების ჩანაცვლება სხვა ვალდებულებით იმავე მხარეებს შორის, შესრულების განსხვავებულ მეთოდს ითვალისწინებს.
1985 წელს სსრკ საგარეო ვალი შეადგენდა 22,5 მილიარდ დოლარს, 1991 წელს - 65,0 მილიარდ დოლარს, რუსეთის საგარეო ვალი, სსრკ-ს ვალის ჩათვლით, 2003 წლის 1 იანვრის მდგომარეობით შეადგენდა 124,5 მილიარდ დოლარს. სრული დაფარვისთვის. 30 წლის განმავლობაში, პროცენტებთან ერთად, მინიმუმ 300 მილიარდი დოლარის გადახდა მოუწევს.
ცხრილი 6 რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო საგარეო ვალის დინამიკა (მლრდ აშშ დოლარი)
|
სახელი |
1.01 საათზე. 1998 წ |
1.01 საათზე. 1999 წ |
1.01 საათზე. 2000 წ |
1.01 საათზე. 2001 წ |
1.01 საათზე. 2002 წ |
1.01 საათზე. 2003 წ |
|
რუსეთის ფედერაციის საგარეო ვალი, მათ შორის სსრკ-ს ვალდებულებები, მათ შორის: | ||||||
|
უცხოური მთავრობების სესხებზე | ||||||
|
უცხოური ბანკებისა და ფირმების სესხებზე | ||||||
|
საერთაშორისო ფინანსური ორგანიზაციების სესხებზე | ||||||
|
რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები უცხოურ ვალუტაში | ||||||
|
სესხებზე Ცენტრალური ბანკი RF | ||||||
|
გარანტიები და რეზერვები საპროცენტო განაკვეთებისა და გაცვლითი კურსის ცვლილებებისთვის |
საგარეო პოლიტიკისა და საგარეო ეკონომიკური ინტერესების უზრუნველსაყოფად რუსეთი სესხებს უწევს უცხო სახელმწიფოებს. ასეთი სესხების გაცემის პროგრამა დამტკიცებულია მომავალი წლის ფედერალური ბიუჯეტის შესახებ კანონით. ეს პროგრამა შედგება სესხების სიისგან, სადაც მითითებულია მათი გაცემის მიზანი, მიმღებები და თანხა. შეთანხმებები რუსეთის ფედერაციისადმი უცხო სახელმწიფოების ვალის რესტრუქტურიზაციის ან ვალის გაუქმების შესახებ უნდა იყოს რატიფიცირებული სახელმწიფო სათათბიროს მიერ.
სახელმწიფო ვალის მართვა შეიძლება ვიწრო და ფართო გაგებით განვიხილოთ. სახელმწიფო და მუნიციპალური ვალის მართვა ფართო გაგებით ნიშნავს ერთ-ერთი მიმართულების ფორმირებას ფინანსური პოლიტიკასახელმწიფო, რომელიც დაკავშირებულია მის საქმიანობასთან, როგორც მსესხებლის, გამსესხებლისა და გარანტორის სახით.
სახელმწიფო ვალის მართვა ფართო გაგებით, როგორც ფინანსური პოლიტიკის ერთ-ერთი სფერო, ხელისუფლებისა და სახელმწიფო ადმინისტრაციის ხელშია. სწორედ ისინი განსაზღვრავენ ბიუჯეტის დეფიციტის მთლიან მოცულობას და, შესაბამისად, მათ დასაფინანსებლად საჭირო სესხების მოცულობას, გავლენის ძირითად მიმართულებებსა და მიზნებს. ფულის ბრუნვა, კრედიტი, წარმოება, დასაქმება, მცირე ბიზნესის მხარდაჭერის ეროვნული პროგრამების განხორციელების შესაძლებლობა და მიზანშეწონილობა, ქვეყნის ცალკეული რეგიონები და ა.შ.
სახელმწიფო და მუნიციპალური ვალის მართვა ვიწრო გაგებით იგულისხმება, როგორც ქმედებების ერთობლიობა, რომელიც დაკავშირებულია სახელმწიფო ვალის გამოშვებისა და განთავსებისთვის მომზადებასთან, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ბაზრის რეგულირებასთან, სახელმწიფო ვალის მომსახურებასა და დაფარვასთან, სესხებისა და გარანტიების გაცემასთან. .
სახელმწიფო ვალის მართვის პროცესში წყდება შემდეგი ამოცანები:
— მიმზიდველობა სახელმწიფო და მუნიციპალური სესხები იმ მოცულობით, რომელიც ავსებს სახელმწიფო ხელისუფლებისა და ადგილობრივი თვითმმართველობების შემოსავალს იმდენად, რამდენადაც ეს აუცილებელია და საკმარისია ყველა მათი შესრულების უზრუნველსაყოფად. ფინანსური ვალდებულებები;
— ვალის ღირებულების მინიმუმამდე შემცირება სესხების ვადის გახანგრძლივებისა და სახელმწიფო და მუნიციპალური ფასიანი ქაღალდების შემოსავლის შემცირების, სხვა ბაზრებზე გადასვლისა და ინვესტორთა სხვა ჯგუფებზე ყურადღების გადატანის საფუძველზე;
— ბაზრის გადინების პრევენცია სახელმწიფოს სავალო ვალდებულებები და მათი გაცვლითი კურსის მკვეთრი რყევა, ვალის ბაზრის სტაბილურობისა და პროგნოზირებადობის შენარჩუნება;
— შიდა და საგარეო ვალის ოდენობის შენარჩუნება იმ დონეზე, რომელიც უზრუნველყოფს ქვეყნის ეკონომიკური უსაფრთხოების დაცვას;
— ნდობის გარკვეული დონის ჩამოყალიბება მთავრობას, შეინარჩუნოს რუსეთის ფედერაციის, როგორც პირველი კლასის მსესხებლის რეპუტაცია, ინვესტორების წინაშე ფინანსური ვალდებულებების უნაკლო შესრულების საფუძველზე;
— ვალის დივერსიფიკაცია სესხის აღების პირობების, მომგებიანობის, შემოსავლის გადახდის ფორმებისა და ინვესტორთა სხვადასხვა ჯგუფის საჭიროებების დასაკმაყოფილებლად სხვა პარამეტრების თვალსაზრისით;
კატეგორიის სპეციფიკა სახელმწიფო სესხიგანსაზღვრავს და ახასიათებს ოპერატიული მენეჯმენტიმათ. როგორც წესი, იგი ენიჭება ერთობლივად რუსეთის ფედერაციის ფინანსთა სამინისტრო, რუსეთის ფედერაციის მთავრობა და ცენტრალური ბანკი.
უნდა გამოიყოს სახელმწიფო და სახელმწიფო ვალი . ეს უკანასკნელი კონცეფცია უფრო ფართოა და მოიცავს არა მხოლოდ რუსეთის ფედერაციის მთავრობის, არამედ ფედერაციის შემადგენელი ერთეულების მმართველი ორგანოების, ადგილობრივი ხელისუფლების ვალს.
რუსეთის ფედერაციის მთავრობის განკარგულებაში არსებული ყველა აქტივი წარმოადგენს რუსეთის სახელმწიფო ვალის უზრუნველყოფას.
სახელმწიფო შიდა მოვალეობა შედგება წინა წლების და ახლად წარმოქმნილი ვალებისგან. რუსეთის ფედერაცია არ არის პასუხისმგებელი რუსეთის ფედერაციის ეროვნულ-სახელმწიფო და ადმინისტრაციულ-ტერიტორიული ერთეულების სავალო ვალდებულებებზე, თუ ისინი არ იყვნენ
გარანტირებულია რუსეთის ფედერაციის მთავრობის მიერ. რუსეთის ფედერაციის ეროვნულ-სახელმწიფოებრივი და ადმინისტრაციულ-ტერიტორიული ერთეულების სავალო ვალდებულებების ფორმა და მათი გაცემის პირობები დამოუკიდებლად განისაზღვრება ადგილზე.
მართვის მეთოდები სახელმწიფო და მუნიციპალური ვალი პირობითად შეიძლება დაიყოს ადმინისტრაციული და საბაზრო . ძირითადად ამისთვის დამახასიათებელ მეთოდებს ადმინისტრაციულიმიღწევებივალის მართვა, მოიცავს, კერძოდ, კონვერტაცია, კონსოლიდაცია, გაერთიანება, დაფარვის გადავადება, ვალის გაუქმება, ვალის გაუქმება და სხვა.მახასიათებელი მართვის მეთოდებს ბაზარი ვალის მართვის მოდელები მოიცავს, პირველ რიგში, რესტრუქტურიზაცია, ობლიგაციების დამატებითი განთავსება, ვალის ყიდვა, ვალის სვოპი და ა.შ.
რესტრუქტურიზაცია დავალიანება - ძირითადი ვალის დაფარვის გრაფიკის შეცვლა და მასზე პროცენტის გადახდა. საგარეო და შიდა ვალების რესტრუქტურიზაცია შეიძლება განხორციელდეს ნაწილობრივი ჩამოწერა (შემცირება) ძირითადი თანხა.
კონვერტაცია ეწოდება სესხის ორიგინალური პირობების ცვლილება სარგებელთან დაკავშირებით.
ყველაზე ხშირად ხდება ნომინალური პროცენტის ცვლილება შემცირების მიზნით საჯარო ხარჯებიდაკავშირებულია ვალზე პროცენტის გადახდასთან.
მის პირობებთან დაკავშირებული სესხების პირობების ცვლილება ე.წ კონსოლიდაცია სახელმწიფო ვალი. ამავდროულად, სახელმწიფო, ობლიგაციების შემოსავლის შეცვლის გარეშე, ბრუნდება მოკლევადიანი ვალდებულებებისაშუალო ან გრძელვადიან პერსპექტივაში.
გაერთიანება - რამდენიმე სესხის გაერთიანება ერთ სესხში. ეს ოპერაცია იწვევს კონსოლიდირებული (ან დააფინანსა ) მოვალეობა.
სახელმწიფო ვალის მართვის ამ ძირითადი პრაქტიკის გარდა, მთავრობას შეუძლია სესხების გამოსყიდვა . მიმართვა საფონდო ბაზარზეცენტრალური და კომერციული ბანკებისთვის შესაბამისი მითითებების მიცემა.
რეფინანსირება დავალიანება — დაგროვილი დავალიანების დაფარვა ახალი სესხების განთავსებით
სესხის დაფარვა განხორციელდა შესყიდვით (შესაძლებელია ადრეული გამოსყიდვა) ინვესტორების ობლიგაციები, მომგებიანი სესხების მოგების გათამაშების ჩატარება, მომგებიანი და პროცენტიანი სესხების გამოსყიდვის ნახატების ჩატარება, ვალის ამორტიზაცია (ვალის განვადებით დაფარვა).
შემოსავლის გადახდა კეთდება ინვესტორებისგან დისკონტის ობლიგაციების გამოსყიდვისას გამოსყიდვის ფასსა და სესხის განთავსების ფასს შორის სხვაობის სახით, კუპონების კვარტალური (ნახევარწლიური ან წლიური) გადახდით ან მიმოქცევაში მოხვედრილ ობლიგაციებზე მოგების გადახდით.
ობლიგაციების გაცვლა რეგრესიული კოეფიციენტით - რამდენიმე ადრე გამოშვებული სესხის ობლიგაცია უტოლდება ერთ ახალს.
TO ვალდებულებების დაფარვის ახალი მეთოდები კრედიტორი ქვეყნების წინაშე არის ვალის დაფარვა სასაქონლო მიწოდებით, ვალის ვალდებულებების გაცვლა მოვალე ქვეყნის კომპანიების აქციებსა და ობლიგაციებზე, ვალის გადახდა ადგილობრივ ვალუტაში მისი შემდგომი გარდაქმნით ინვესტიციებად ან ქონებრივ საკუთრებაში, ვალის გაცვლა. მესამე ქვეყნების ვალდებულებები და სხვა. სახელმწიფო საგარეო ვალის მართვის ეს მეთოდები ჩვეულებრივ გაერთიანებულია კონცეფციაში კონვერტაცია საგარეო ვალი, რომლის ფარგლებშიც ამ საქმესგააცნობიეროს ყველა მექანიზმის იმპლემენტაცია, რომელიც უზრუნველყოფს საგარეო ვალის ჩანაცვლებას სხვა სახის ვალდებულებებით, რომლებიც ნაკლებად მძიმეა მოვალე ქვეყნის ეკონომიკისთვის.
ტესტი მე-9 განყოფილებისთვის
1. ძირითადი ფორმა საკრედიტო ურთიერთობებიროცა სახელმწიფო მოქმედებს როგორც...
ა) განლაგებულია ორი სახის ფულადი ურთიერთობების - საფინანსო და საკრედიტო კვანძზე;
ბ) კლასიკური ფინანსური კატეგორიაა;
გ) ეკვივალენტური ეკონომიკური კატეგორიასესხი
3. რამდენიმე გარე სესხის გაერთიანებას ერთ სესხში ეწოდება ...
4. სახელმწიფო ვალი შედგება…
ა) რუსეთის ფედერაციის მთავრობის ახლად წარმოქმნილი დავალიანება;
ბ) რუსეთის ფედერაციის მთავრობის წინა წლების ვალები;
გ) ქვედა დონის მართვის ორგანოების გასული წლების დავალიანება;
დ) რუსეთის ფედერაციის მთავრობისა და ქვედა დონის მართვის ორგანოების წინა წლების დავალიანება და ახლად წარმოშობილი დავალიანება.
5. სახელმწიფო ვალის მართვის ღირებულება შეიძლება დაიფაროს…
განსაკუთრებული ფინანსური ოპერაციებიბიუჯეტიდან ცალკე;
ბ) ბიუჯეტის სახსრები;
გ) მოსახლეობის დროებით თავისუფალი სახსრები;
დ) საწარმოთა დროებით თავისუფალი სახსრები.
6. სესხის ორიგინალური პირობების შეცვლა მის მომგებიანობასთან დაკავშირებით ე.წ
7. სახელმწიფო და მუნიციპალური სესხები გაცემულია ...
ა) ფასიანი ქაღალდების გამოშვება ნებისმიერი ემიტენტის მიერ;
ბ) სააქციო საზოგადოების მიერ ფასიანი ქაღალდების გამოშვება;
გ) ფასიანი ქაღალდების გამოშვება რუსეთის ფედერაციის, რუსეთის ფედერაციის სუბიექტის ან მუნიციპალიტეტის სახელით.
8. მდებარეობის მიხედვით სახელმწიფო სესხები იყოფა ...
ა) განთავსებული ცენტრალური და ადგილობრივი ხელისუფლების მიერ;
ბ) შიდა და გარე; გ) საბაზრო და არასაბაზრო;
დ) იპოთეკა და არაიპოთეკა.
9. განსხვავება სესხის კონვერტაციასა და კონსოლიდაციას შორის:
ა) ეს ცნებები სინონიმებია;
ბ) კონვერტაცია ეხება სესხის პირობების ცვლილებას მის მომგებიანობასთან დაკავშირებით, კონსოლიდაციას - მხოლოდ ვადის გასვლას;
გ) კონვერტაცია და კონსოლიდაცია სრულიად განსხვავებული ცნებებია, მათ შორის არაფერია საერთო;
დ) კონვერტაცია გულისხმობს სესხის დაფარვის ვადას, ხოლო კონსოლიდაცია დაკავშირებულია გაცემული სესხის ყველა პირობის ცვლილებასთან.
10. სახელმწიფო ვალის ოპერატიული მართვის ორგანოა
ა) რუსეთის ფედერაციის ფედერალური ასამბლეა;
ბ) რუსეთის ფედერაციის ფინანსთა სამინისტრო;
დ) პრეზიდენტის აპარატი.
ახალი ჩანაწერები
23. სახელმწიფო და მუნიციპალური დავალიანება, მისი სტრუქტურა. სახელმწიფო და მუნიციპალური ვალის მართვის მეთოდები.
სახელმწიფო და მუნიციპალური ვალი არის სასესხო ვალდებულებები, რომლებიც წარმოიქმნება სესხებიდან და გარანტიებით, რომლებიც უზრუნველყოფილია ხელისუფლებისა და ადგილობრივი ხელისუფლების მიერ სხვა პირების ვალდებულებებისთვის.
ასევე წაიკითხეთ: რამდენი დრო სჭირდება ახალი პასპორტის დამზადებას
1. სახელმწიფოს სტრუქტურა. რუსეთის ფედერაციის დავალიანება - რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებების დაჯგუფება დადგენილი ტიპებისავალო ვალდებულებები.
2. რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებები შეიძლება არსებობდეს ვალდებულებების სახით:
რუსეთის ფედერაციის სახელით მსესხებლის სახით აღებული სესხები საკრედიტო ორგანიზაციები, უცხო სახელმწიფოები, მათ შორის მიზნობრივი საგარეო სესხები საერთაშორისო ფინანსური ორგანიზაციებიდან, სხვა სუბიექტებიდან საერთაშორისო სამართალი, უცხოური იურიდიული პირები პირები;
სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები რუსეთის ფედერაციის სახელით;
შემოსული ბიუჯეტის სესხები ფედერალური ბიუჯეტი RF BS-ის სხვა ბიუჯეტებიდან;
რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო გარანტიები;
სხვა სავალო ვალდებულებები, რომლებიც ადრე მიეკუთვნებოდა რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ვალს.
3. რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებები მოკლევადიანია. (1 წელზე ნაკლები), საშ. (1-5) და გრძელვადიანი (5-30 წელი).
4. რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო შიდა ვალის მოცულობა მოიცავს:
სახელმწიფოს ვალის ნომინალური ოდენობა. რუსეთის ფედერაციის ფასიანი ქაღალდები, რომელთა ვალდებულებები დენომინირებულია რუსეთის ფედერაციის ვალუტაში;
რუსეთის ფედერაციის მიერ მიღებულ სესხებზე ძირითადი დავალიანების ოდენობა;
რუსეთის ფედერაციის მიერ მიღებულ საბიუჯეტო სესხებზე ძირითადი დავალიანების ოდენობა;
რუსეთის ფედერაციის ვალუტაში დენომინირებული სახელმწიფო გარანტიებით ვალდებულებების მოცულობა;
რუსეთის ფედერაციის სხვა სავალო ვალდებულებების მოცულობა, რომლის გადახდა რუსეთის ფედერაციის ვალუტაში გათვალისწინებულია ფედერალური კანონით.
5. რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო საგარეო ვალის მოცულობა მოიცავს:
სახელმწიფოს ვალის ნომინალური ოდენობა. გ. ბ. რუსეთის ფედერაცია, რომლის ვალდებულებები გამოხატულია უცხოურ ვალუტაში;
რუსეთის ფედერაციის მიერ მიღებულ სესხებზე ძირითადი დავალიანების ოდენობა და ვალდებულებები, რომლებიც გამოხატულია უცხოურ ვალუტაში, მათ შორის რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო გარანტიებით მოზიდული უცხოური სესხები (სესხები);
რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო გარანტიებით ნაკისრი ვალდებულებების მოცულობა, დენომინირებული უცხოურ ვალუტაში.
1. სტრუქტურა მუნ. ვალი - დაჯგუფება მუნ. სავალო ვალდებულებები სავალო ვალდებულებების სახეების მიხედვით.
2. მუნიციპალური წარმონაქმნის სავალო ვალდებულებები შეიძლება არსებობდეს ვალდებულებების სახით:
მუნიციპალიტეტის ფასიანი ქაღალდები (მუნიციპალური ფასიანი ქაღალდები);
შემოსული ბიუჯეტის სესხები ადგილობრივი ბიუჯეტი RF BS-ის სხვა ბიუჯეტებიდან;
მუნიციპალიტეტის მიერ საკრედიტო ინსტიტუტებიდან მიღებული სესხები;
მუნიციპალიტეტის გარანტიები (მუნიციპალური გარანტიები).
3. მუნიციპალიტეტის დავალიანების ოდენობა მოიცავს:
მუნიციპალურ ფასიან ქაღალდებზე დავალიანების ნომინალური ოდენობა;
ადგილობრივ ბიუჯეტში მოზიდულ საბიუჯეტო სესხებზე ძირითადი დავალიანების ოდენობა;
მუნიციპალიტეტის მიერ მიღებულ სესხებზე ძირითადი დავალიანების ოდენობა;
მუნიციპალური გარანტიებით ნაკისრი ვალდებულებების მოცულობა;
მუნიციპალიტეტის სხვა დავალიანების ვალდებულებების მოცულობა.
4. ვალი. მუნიციპალური ვალდებულებები. განათლება ხანმოკლეა. (1 წელზე ნაკლები), საშ. (1-5) და გრძელვადიანი. (5-10 წელი).
სახელმწიფო და მუნიციპალური ვალის მართვის მეთოდები პირობითად შეიძლება დაიყოს ადმინისტრაციულ და საბაზროდ. პირველი მოიცავს კონვერტაციას, კონსოლიდაციას, გაერთიანებას, დაფარვის გადავადებას, ვალის გაუქმებას, ვალის გაუქმებას და ა.შ. ბაზრის მოდელივალის მართვა, უპირველეს ყოვლისა, მოიცავს რესტრუქტურიზაციას, ობლიგაციების დამატებით განთავსებას, ვალის ყიდვას, სეკურიტიზაციას, ვალის სვოპს და ა.შ.
სახელმწიფო და მუნიციპალური ვალის მართვის მეთოდები
სახელმწიფო და მუნიციპალური ვალი პირობითად შეიძლება დაიყოს ადმინისტრაციულ და საბაზროდ. ვალის მართვის ადმინისტრაციული მიდგომებისთვის უპირატესად დამახასიათებელი მეთოდები მოიცავს, კერძოდ, კონვერტაციას, კონსოლიდაციას, გაერთიანებას, დაფარვის გადავადებას, ვალის გაუქმებას, ვალის გაუქმებას და ა.შ. ვალის მართვის საბაზრო მოდელისთვის დამახასიათებელი მართვის მეთოდები, პირველ რიგში, მოიცავს. , რესტრუქტურიზაცია, ობლიგაციების დამატებითი განთავსება, ვალის ყიდვა, სეკურიტიზაცია, ვალის სვოპ და ა.შ.
ვალის მართვის ადმინისტრაციული მიდგომისთვის დამახასიათებელი მომენტია ემიტენტის მიერ მენეჯმენტის გადაწყვეტილების ცალმხრივი მიღება (კრედიტორების წინასწარი თანხმობის გარეშე), ხოლო ვალის მართვის საბაზრო მოდელისთვის - მოლაპარაკების პროცესი, რომელიც წინ უძღვის მენეჯმენტის მიღებას. გადაწყვეტილება და რომლის დროსაც ხდება მოვალისა და კრედიტორების პოზიციების შეთანხმება; ან ემიტენტი ცალმხრივად ახდენს გავლენას სახელმწიფო ვალის ბაზარზე და კრედიტორები ნებაყოფლობით (საკუთარი ინტერესებით ხელმძღვანელობენ) წყვეტენ მიიღებენ თუ არა ემიტენტის მიერ შემოთავაზებულ ახალ პირობებს.
რუსული ვალების მოკლევადიანმა ხასიათმა და ბოლო წლებში სესხის აღების მაღალმა ღირებულებამ აიძულა სახელმწიფო მუდმივად ეზრუნა ვადების გახანგრძლივებაზე და ახალი სესხების შემოსავლის შემცირებაზე. ეს მიიღწევა, კერძოდ, ვალის რესტრუქტურიზაციის საფუძველზე, რაც გაგებულია, როგორც ხელშეკრულების საფუძველზე სახელმწიფო ან მუნიციპალური ვალის შემადგენელი სავალო ვალდებულებების შეწყვეტა, მათი ჩანაცვლებით სხვა სავალო ვალდებულებებით, რომლებიც ითვალისწინებს ვალდებულებების მომსახურებისა და დაფარვის სხვა პირობებს.
ხელისუფლების მიერ საბაზრო და ნებაყოფლობით საფუძველზე განხორციელებული ვალების რესტრუქტურიზაციისგან განსხვავებით, ეკონომიკის მართვის ადმინისტრაციულ-სამმართველო სისტემის პერიოდში, სახელმწიფო ვალის ზრდა და ღირებულების შემცირება კონვერტაციით და კონსოლიდაციით ხდებოდა. კრედიტორებისთვის ისინი იძულებულნი იყვნენ. კონვერტაცია ნიშნავდა მომგებიანობის ცვლილებას, ხოლო კონსოლიდაცია გაცემული სესხების ფუნქციონირების პირობების ზრდას. სახელმწიფო ხელისუფლების გადაწყვეტილებით, ვალის კონვერტაცია და კონსოლიდაცია შეიძლება გაერთიანდეს სესხების გაერთიანებასთან, რაც გულისხმობდა რამდენიმე ადრე გაცემული სესხის ერთ ახალში გაერთიანებას. ამ შემთხვევაში ერთიანი სესხების ობლიგაციები გადაიცვალა ახლად გამოშვებულ ობლიგაციებზე, ხოლო ახალი სესხის სარგებელი და ვადა შეიცვალა სახელმწიფოსთვის საჭირო მიმართულებით.
საგარეო სესხების სფეროში ვალის რესტრუქტურიზაცია ასევე ხელშეკრულების საფუძველზე ხორციელდება. აქ რესტრუქტურიზაცია ნიშნავს ძირითადი ვალის დაფარვის გრაფიკის შეცვლას და მასზე პროცენტის გადახდას. საგარეო და შიდა ვალის რესტრუქტურიზაცია შეიძლება განხორციელდეს ძირითადი ვალის ოდენობის ნაწილობრივი ჩამოწერით (შემცირებით).
ყველა დონის ბიუჯეტიდან შეზღუდული თანხების კონტექსტში, შიდა და შიდა გადასახდელების მიმდინარე და სამომავლო გადახდების განხორციელების წყაროების მოძიების საკითხები. საგარეო ვალი. სესხების დასაფარად სახსრების მოპოვების ძირითად მეთოდს წარმოადგენს ვალის რეფინანსირება, რაც გულისხმობს დაგროვილი დავალიანების დაფარვას ახალი სესხების განთავსებით. თუ ვალის რეფინანსირება შეუძლებელია, ბიუჯეტის შემოსავლები გამოიყენება მის დასაფარად.
სესხების დაფარვა ხდება ინვესტორებისგან ობლიგაციების გამოსყიდვით (შესაძლებელია ვადამდელი ყიდვა), მოგების გატანით მომგებიანი და პროცენტიანი სესხების გამოსყიდვით, ვალის ამორტიზაციით (ვალის განვადებით დაფარვა).
შემოსავლის გადახდა ხდება ინვესტორებისგან ფასდაკლების ობლიგაციების გამოსყიდვისას გამოსყიდვის ფასსა და სესხის განთავსების ფასს შორის სხვაობის სახით, კუპონების კვარტალური (ნახევარწლიური ან წლიური) გადახდით ან მოგების გადახდით ობლიგაციებზე დავარდნილ ობლიგაციებზე. მიმოქცევაში.
სახელმწიფო და მუნიციპალური ვალის მართვის ამ მეთოდების გარდა, შესაძლებელია ობლიგაციების გაცვლა რეგრესული კოეფიციენტის მიხედვით (წინასწარ გამოშვებული სასესხო ობლიგაციები უტოლდება ერთ ახალს), სესხის დაფარვის გადადება და სახელმწიფო ვალის გაუქმება.
ქვეყნები საბაზრო ეკონომიკანორმალურ პირობებში ისინი არ იყენებენ ვალების მართვის ამ მეთოდებს, ვინაიდან მათი გამოყენება გამოუსწორებელ ზიანს აყენებს სახელმწიფოს, როგორც მსესხებლის რეპუტაციას.
სახელმწიფო ვალის ისტორიაში მათი განხორციელება შეინიშნებოდა მხოლოდ ომის, ომისშემდგომი ეკონომიკური აღდგენის ან მძიმე საბიუჯეტო და ფინანსური კრიზისების პირობებში.
მრავალი ქვეყნის სირთულეებმა საგარეო ვალის დაფარვასთან დაკავშირებით წარმოშვა კრედიტორი ქვეყნების წინაშე ვალდებულებების დაფარვის ახალი მეთოდები. მათ შორისაა ვალის დაფარვა სასაქონლო მიწოდებით, სავალო ვალდებულებების გაცვლა მოვალე ქვეყნის კომპანიების აქციებსა და ობლიგაციებზე, ვალის გადახდა ადგილობრივ ვალუტაში მისი შემდგომი გადაქცევით ინვესტიციებად ან ქონებრივ, მესამე მხარის სავალო ვალდებულებებზე გადაცვლა. ქვეყნები და სხვები. სახელმწიფო საგარეო ვალის მართვის ეს მეთოდები ჩვეულებრივ გაერთიანებულია საგარეო ვალის კონვერტაციის კონცეფციაში, რაც ამ შემთხვევაში გაგებულია, როგორც ყველა მექანიზმის განხორციელება, რომელიც უზრუნველყოფს საგარეო ვალის ჩანაცვლებას სხვა სახის ვალდებულებებით, რომლებიც ნაკლებად მძიმეა ეკონომიკისთვის. მოვალე ქვეყანა.
სახელმწიფო ვალის საქმიანობის ეფექტიანობის ასამაღლებლად დიდი მნიშვნელობა ექნება შექმნას ერთიანი სისტემარუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ვალის მართვა. ის უზრუნველყოფს ცენტრალიზებულ და გრძელვადიანი პოლიტიკავალდებულებებისა და სახელმწიფო სესხების მართვა, შესაძლო სავალო კრიზისების პრევენცია და მათი დასაძლევად სწრაფი ზომების მიღება. შიდა და გარე ვალების მენეჯმენტს შორის ორგანული ურთიერთქმედება, მათი დაუბრკოლებელი ურთიერთჩანაცვლების უზრუნველყოფა ერთიანი სასესხო პოლიტიკის საფუძველზე, დაგეგმვისა და აღრიცხვის ერთიანობა გარე და შიდა სახელმწიფო სესხების მოზიდვის, მომსახურებისა და დაფარვის ყველა ოპერაციისთვის საშუალებას მისცემს:
სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევის, გამოსყიდვის და მომგებიანობის დონის ოპტიმიზაცია;
მინიმუმამდე დაიყვანოს სავალუტო კურსის რყევების უარყოფითი შედეგები და საპროცენტო განაკვეთებისაერთაშორისო ფინანსურ ბაზრებზე სახელმწიფო სესხების ოდენობაზე და ღირებულებაზე;
მე" ოპტიმიზაცია ბიუჯეტის ხარჯვასახელმწიფო ვალის მომსახურებას;
დროულად და სრულად შეასრულოს ვალდებულებები შიდა და გარე კრედიტორების წინაშე.
ეფექტური მართვის სისტემის შექმნაზე დაფუძნებული სახელმწიფო ვალის სტრუქტურის ოპტიმიზაცია გააძლიერებს კრედიტორების ნდობას რუსეთის სახელმწიფოს, როგორც სანდო მსესხებლის მიმართ, უზრუნველყოფს სახელმწიფოს სრულ და მომგებიან მონაწილეობას შიდა ფინანსურ ბაზარზე და ეფექტურ შესვლას საგარეო სესხებში. უახლოეს მომავალში ბაზარზე და შემცირების პოლიტიკის განხორციელებისთვის უფრო ხელსაყრელი პირობების შექმნა.ვალის ტვირთი ქვეყნის ეკონომიკაზე.
ასევე წაიკითხეთ: საბინაო და კომუნალური მომსახურების ვალის ამოღების თაობაზე სასამართლო განჩინების წინააღმდეგი
საჯარო ვალის მართვის მეთოდები
სახელმწიფო ვალის მართვასთან დაკავშირებული საკითხები ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანია რუსეთის ეკონომიკურ პოლიტიკაში. და ეს განპირობებულია იმით, რომ ბოლო წლებში შეიმჩნევა როგორც სახელმწიფო ვალის, ასევე მისი დაფარვის ხარჯების ზრდა. აქედან გამომდინარეობს მენეჯმენტის მთავარი მიზანი: ვალის შემცირება და მისი დაფარვის ღირებულების შემცირება. მაგრამ ყველაფერი ისეთი მარტივი არ არის, როგორც ერთი შეხედვით შეიძლება ჩანდეს. შიდა სახელმწიფო ვალის მართვას, ისევე როგორც საგარეო ვალს, აქვს ისეთი თვისებები, რომლებიც დაკავშირებულია კრედიტორებთან ურთიერთობის ხასიათთან, ვალების დაფარვასთან, მიმდინარე მომსახურებასთან და ვალის გადახდის მეთოდების არჩევის შეზღუდვასთან. ამ კუთხით, ღირს ყურადღებით დავაკვირდეთ, რა არის სახელმწიფო ვალის მართვის მეთოდები.
საჯარო ვალის მართვის მეთოდები
· რეფინანსირება - ძირითადი დავალიანების ნაწილის (ან მთელი მისი), ასევე მასზე პროცენტის დაფარვა იმ სახსრებიდან, რომლებიც მიღებული იყო ახალი სესხების განთავსებიდან.
· გაუქმება (დეფოლტი) - სახელმწიფოს უარი ვალის გადახდაზე და მის პროცენტებზე ადრე გაცემულ სესხებზე.
· კონვერტაცია - სახელმწიფოს მიერ ადრე გაცემული სესხების შემოსავლის ცვლილების შესახებ გადაწყვეტილების მიღება. ამ მიზნის მისაღწევად სახელმწიფო ჩვეულებრივ ამცირებს პროცენტის ოდენობას.
· ნოვაცია - ხელშეკრულებები მსესხებელსა და კრედიტორს შორის ვალდებულებების შეწყვეტის, აგრეთვე მათი ჩანაცვლების სხვა ვალდებულებებით, რომლებიც ითვალისწინებს ვალების დაფარვის სხვა პირობებს.
· უნიფიცირება - სახელმწიფოს მიერ გადაწყვეტილების მიღება რამდენიმე ადრე გაცემული სესხის გაერთიანების შესახებ, როდესაც ადრე გაცემული სესხების ობლიგაციები იცვლება ახალი სესხების ობლიგაციებზე.
· კონსოლიდაცია - ადრე გაცემული ვალდებულებების მოქმედების ზრდა. სახელმწიფო ყოველთვის დაინტერესებულია უფრო ხანგრძლივი ვადით სესხის აღებით.
· სესხის (ან წინასწარ გაცემული ყველა სესხის) დაფარვის გადავადება - ხორციელდება იმ შემთხვევაში, თუ ახალი სესხების შემდგომი გაცემა არ მოუტანს სახელმწიფოს ფინანსურ აქტივობას.
სახელმწიფო ვალის მართვის ისეთი მეთოდები, როგორიცაა საჯარო დასაქმების კონვერტაცია, გაერთიანება და კონსოლიდაცია, ყველაზე ხშირად ხორციელდება შიდა სესხებთან მიმართებაში. რაც შეეხება სესხის დაფარვის გადავადებას, ანალოგიური ღონისძიება შეიძლება გამოყენებულ იქნას გარე სესხებზეც.
საჯარო ვალის მართვის პრინციპები
სახელმწიფო ვალის მართვის მეთოდები შეიქმნა შემდეგი პრობლემების გადასაჭრელად:
· საშინაო და საგარეო სახელმწიფო ვალის მოცულობების შენარჩუნება ერთ დონეზე. ეს აუცილებელია ქვეყნის ეკონომიკური უსაფრთხოების შესანარჩუნებლად, ასევე იმის უზრუნველსაყოფად, რომ ხელისუფლებამ შეასრულოს მათ მიერ აღებული ვალდებულებები და არ მიაყენოს მნიშვნელოვანი ზიანი სოციალურ-ეკონომიკური განვითარების დაფინანსებას.
· ვალის ღირებულების მინიმიზაცია ვალის ვადის გახანგრძლივებით და სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების შემოსავლის შემცირებით.
· სახელმწიფო ვალის სტაბილურობისა და პროგნოზირებადობის შენარჩუნება.
· მივაღწიოთ ნასესხები სახსრების ყველაზე ეფექტურად და რაციონალურ გამოყენებას.
· კოორდინაცია გაუწიოს რუსეთის ფედერაციის შემადგენელი ერთეულების, ადგილობრივი თვითმმართველობის და ფედერალური ორგანოების მოქმედებებს ქვეყნის სავალო ბაზარზე.
· ინვესტორების საჭიროებების დასაკმაყოფილებლად სასესხო ვალდებულებების დივერსიფიკაცია სესხის აღების ვადების, გადახდის ფორმებისა და სხვა პარამეტრების მიხედვით.
სახელმწიფო ვალის მართვის ძირითადი პრობლემები
· ვალების პრობლემა ჯერ ბოლომდე არ არის მოგვარებული. კერძოდ, ეს ეხება რუსეთის ფედერაციის ვალდებულებებს მის მიერ წარმოდგენილი სახელმწიფო გარანტიებით.
・ საჭიროებს გაუმჯობესებას რეგულირებასახელმწიფო ვალი.
· არ არსებობს საერთაშორისო სტანდარტების შესაბამისი სახელმწიფო საგარეო ვალის მოცულობის განსაზღვრის კანონით დადგენილი ნორმები.
სხეულის 7 ნაწილი, რომლებსაც არ უნდა შეეხოთ, იფიქრეთ სხეულზე, როგორც ტაძრად: შეგიძლიათ გამოიყენოთ იგი, მაგრამ არის რამდენიმე წმინდა ადგილი, რომელსაც ხელით არ უნდა შეეხოთ. ჩვენება კვლევა.
რატომ გჭირდებათ პატარა ჯიბე ჯინსზე? ყველამ იცის, რომ ჯინსზე არის პაწაწინა ჯიბე, მაგრამ ცოტამ თუ დაფიქრებულა, რატომ შეიძლება იყოს ეს საჭირო. საინტერესოა, რომ თავდაპირველად ის ადგილი იყო მთა.
ტოპ 10 გატეხილი ვარსკვლავი გამოდის, რომ ხანდახან ყველაზე ხმამაღალი დიდებაც კი მარცხით მთავრდება, როგორც ეს ხდება ამ ცნობილ ადამიანებში.
უპატიებელი ფილმების შეცდომები, რომლებიც, ალბათ, არასოდეს შეგიმჩნევიათ, ალბათ ძალიან ცოტაა ადამიანი, ვისაც არ უყვარს ფილმების ყურება. თუმცა, საუკეთესო კინოშიც არის შეცდომები, რომლებსაც მაყურებელი ამჩნევს.
მილიონერების 15 ყველაზე ლამაზი ცოლი ნახეთ ყველაზე ლამაზი ცოლების სია წარმატებული ადამიანებიმშვიდობა. ისინი განსაცვიფრებელი ლამაზმანები და ხშირად წარმატებულები არიან ბიზნესში.
ეს 10 პატარა რამ, რაც მამაკაცი ყოველთვის ამჩნევს ქალს, როგორ ფიქრობთ, თქვენმა მამაკაცმა არაფერი იცის ქალის ფსიქოლოგიის შესახებ? Ეს არ არის სიმართლე. არც ერთი წვრილმანი არ დაიმალება პარტნიორის მზერას, რომელიც გიყვარს. და აქ არის 10 რამ.
სახელმწიფო და მუნიციპალური ვალი, მისი სტრუქტურა. სახელმწიფო და მუნიციპალური ვალის მართვის მეთოდები.
სახელმწიფო ვალიწარმოადგენს ურთიერთობათა გარკვეულ სისტემას, რომელიც წარმოიქმნება სხეულებს შორის მთავრობა აკონტროლებდა, ერთის მხრივ, კერძო პირების, არასახელმწიფო დაწესებულებების, უცხო სახელმწიფოების მიერ - მეორე მხრივ, სახელმწიფო მმართველობის ორგანოების დამატებითი სახელმწიფო სახსრების ფორმირებიდან წარმოშობილი ვალების ფორმირებასა და დაფარვასთან დაკავშირებით. გარდა რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ვალისა, ასევე არსებობს რუსეთის ფედერაციის სუბიექტის სახელმწიფო ვალები. IN ზოგადი ხედი სახელმწიფო და მუნიციპალური ვალიშეიძლება განისაზღვროს როგორც საჯარო ხელისუფლებისა და ადგილობრივი თვითმმართველობების სავალო ვალდებულებები ფიზიკური პირების მიმართ და იურიდიული პირები(რეზიდენტები და არარეზიდენტები), უცხო სახელმწიფოები, საერთაშორისო ორგანიზაციები და საერთაშორისო სამართლის სხვა სუბიექტები, მათ შორის, სახელმწიფო და მუნიციპალური გარანტიებით გათვალისწინებული ვალდებულებები. ამჟამად რუსეთის ფედერაციის სუბიექტებს არ აქვთ სახელმწიფო გარე სესხის აღების უფლება. მათ მხოლოდ შიდა სესხის აღების უფლება აქვთ. არის ისეთი რამ, როგორიცაა სახელმწიფო ვალის მომსახურებაზე დანახარჯების ზღვრული ოდენობა. რუსეთის ფედერაციის ან მუნიციპალიტეტის სუბიექტებისთვის ის არ უნდა აღემატებოდეს შესაბამისი დონის ბიუჯეტის ხარჯების მოცულობის 15%-ს. რუსეთის ფედერაციის მთავრობას უფლება აქვს განახორციელოს შიდა (გარე) სესხები სახელმწიფო საგარეო (შიდა) ვალის დადგენილ ზღვარზე მეტი მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ ეს შეამცირებს სახელმწიფო ვალის მომსახურების ღირებულებას. მოცულობის ლიმიტი ნასესხები ფული, რომელიც მიმართულია რუსეთის ფედერაციის სუბიექტის მიერ მისი ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფინანსებლად, არ შეიძლება აღემატებოდეს რუსეთის ფედერაციის სუბიექტის ბიუჯეტის შემოსავლების 30%-ს. საშინაო ვალი - ეს არის რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებები, როგორც მსესხებლის ან სხვა მსესხებლების მიერ რეზიდენტებისთვის სესხების დაფარვის გარანტი (იურიდიული და პირები) ან რუსეთის ფედერაციის ვალუტაში დენომინირებული არარეზიდენტები. რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო შიდა ვალის სტრუქტურა მოიცავს: საბაზრო სავალო ვალდებულებებს (სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც თავისუფლად ივაჭრება შიდა ბაზარზე: სახელმწიფო მოკლევადიანი ვალდებულებები, ფედერალური სასესხო ობლიგაციები ცვლადი. კუპონის შემოსავალი; არასაბაზრო ვალის ვალდებულებები არის ვალდებულებები, რომელთა თავისუფლად გაყიდვა და ყიდვა შეუძლებელია (მაგალითად, მიზნობრივი დეპოზიტები და ჩეკები მანქანებისთვის, რუსეთის ფედერაციის მთავრობის დავალიანება რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკიდან მიღებულ სესხებზე და ა.შ.); ფედერალური მთავრობის, რუსეთის ფედერაციის შემადგენელი სუბიექტების მიერ გაცემული სახელმწიფო გარანტიები და გარანტიები მუნიციპალიტეტები; რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო შიდა ვალი, მიღებულია ყოფილი სსრკ. საგარეო სახელმწიფო ვალი - ეს არის რუსეთის ფედერაციის, როგორც მსესხებლის ან სხვა მსესხებლების მიერ სესხების დაფარვის გარანტი ფიზიკური და იურიდიული პირების, უცხო სახელმწიფოების, საერთაშორისო. ფინანსური ინსტიტუტებიგამოხატულია უცხოურ ვალუტაში. მომავალი ფინანსური წლის ბიუჯეტის მიღებისას განისაზღვრება რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო საგარეო ვალის ზედა ზღვარი, რუსეთის ფედერაციის საგარეო ვალის ზედა ზღვარი და მესამე მხარის მიერ გარანტიების გაცემის ლიმიტი.
