საწარმოს ექსპლუატაციის დროს ან პროექტების განხორციელებისას წარმოიქმნება შემომავალი და გამავალი ფულადი ნაკადები. მათი ფოკუსირება და ერთის მეორეზე უპირატესობა მიუთითებს იმაზე, თუ რამდენად წარმატებულია პროექტი და რას უნდა ველოდოთ მისგან მომავალში. განვიხილოთ, როგორ ყალიბდება ფულადი ნაკადი საინვესტიციო საქმიანობაფირმა და რამდენად მნიშვნელოვანია ის მის საქმიანობაში.

საინვესტიციო ფულადი ნაკადები სხვა ფულადი ნაკადებს შორის

საინვესტიციო პროექტის წინასწარი შეფასების და ანალიზის ჩატარებისას ყველაზე მნიშვნელოვანი პირობაა მოსალოდნელი ნაკადების გაანგარიშება. ფული(ფულადი ნაკადი, ან ფულადი ნაკადი). თითოეული გამოთვლილი ნაბიჯი დროის მოცემული პერიოდისთვის ხასიათდება შემდეგი ფულადი ნაკადების ინდიკატორებით:

• სახსრების ქვითრები (შემოდინება);
• ხარჯები გადახდების სახით;
• სხვაობა ქვითრებსა და ხარჯებს შორის (ბალანსი, ბალანსი).

Ფულადი სახსრების დინებასაინვესტიციო პროექტი განიხილება, როგორც სხვადასხვა ტიპის აქტივობების შედეგად წარმოქმნილი ნაკადების შემაჯამებელი მაჩვენებელი:

• საოპერაციო ოთახი (შიდა, მთავარი). ეს გავლენას ახდენს წარმოების სექტორზე (საჭირო მასალების, ნაწილების, ნედლეულის შეძენა, ენერგომომარაგება, თანამშრომელთა ანაზღაურება, გადასახადების გადარიცხვა, წარმოებული პროდუქტის რეალიზაცია).
• Ფინანსური. აქ საფუძველი გარე ფინანსებთან მუშაობაა. ეს არის გამოშვება, გაყიდვა და ყიდვა ძვირფასი ქაღალდები, დივიდენდების გაანგარიშება, სუბსიდიების მოზიდვა, სესხები, სუბსიდიები და ა.შ.
• ინვესტიცია. ამ მიმართულებით სამუშაოები მიმდინარეობს აქტივებთან (მათი შეძენა, მოდერნიზაცია, გაფართოება და რეალიზაცია).

ფულადი ნაკადების მოსალოდნელი მოძრაობის შესახებ სრული ინფორმაციის გარეშე შეუძლებელია საინვესტიციო პროექტის დისკონტირებული ღირებულების სწორად გამოთვლა და ასეთი ანალიზის გარეშე არ არის მიზანშეწონილი შემოთავაზებულ საწარმოში ინვესტირება.

როგორ ყალიბდება საინვესტიციო ფინანსური ნაკადი

საინვესტიციო ფულადი სახსრების ნაკადს ხშირად უარყოფითი მაჩვენებელი აქვს, რადგან ის ძირითადად შეიცავს ინიციატივის განხორციელების ხარჯებს, ასევე განხორციელების პროცესში მის გაფართოებას და მოდერნიზაციას. მას, როგორც წესი, ფარავს საწარმოს ძირითადი საქმიანობიდან (საქონლის ან მომსახურების გაყიდვები) მიღებული შემოსავალი.

გადინება შედგება შემდეგი ელემენტებისგან:

• კაპიტალური ინვესტიციები(კვლევა, განვითარება და სამშენებლო სამუშაოები);
• საჭირო აღჭურვილობის შეძენა და მონტაჟი;
• არამატერიალური აქტივების შეძენა (საავტორო უფლებები, ლიცენზიები, ნებართვები, რაიმეს გამოყენების უფლება, მაგალითად, მიწის ნაკვეთი);
• ექსპლუატაციის სამუშაოები;
• ობიექტის ლიკვიდაციაზე სამუშაოების განხორციელების ხარჯები (გარემოსდაცვითი ღონისძიებები, სამელიორაციო და სხვა);
• ხარჯები, რომლებიც მიმართულია მოცულობის გაზრდაზე საბრუნავი კაპიტალი.

ასევე, გადინება მოიცავს მთელ რიგ არაკაპიტალიზებულ ხარჯებს (გარე ინფრასტრუქტურის ობიექტების ხარჯები, პროექტისთვის გამოყენებული გადასახადები მიწის ნაკვეთი). თუ ჩვენ ვსაუბრობთშესახებ კაპიტალური მშენებლობა, მაშინ საინვესტიციო ინვესტიციებიყოველთვის უნდა იყოს დაკავშირებული მშენებლობის გრაფიკთან. საინვესტიციო ხარჯები კლასიფიცირდება ხარჯების ტიპების მიხედვით.

ამ მიმართულებისთვის დამახასიათებელი შენაკადები შედგება:

1. საწარმოს აქტივების რეალიზაციიდან მიღებული შემოსავლები (ჭარბი აღჭურვილობა ან ნედლეული, გამოუყენებელი შენობები ან შენობები), მათი გაყიდვა ყველაზე ხშირად ხდება პროექტის დახურვის შემდეგ, თუმცა ეს ხშირად ხდება მისი განხორციელების დროს. კერძოდ, თუ აღჭურვილობის ნაწილი აღარ გამოიყენება საწარმოო პროცესში, მაშინ შესაძლებელია მისი გაყიდვა, იგივე შეიძლება ითქვას საწარმოო და დამხმარე ტერიტორიების სიჭარბეზე.
2. გაყიდვიდან მიღებული შემოსავლები არამატერიალური აქტივები(საავტორო უფლებები, ობიექტები ინტელექტუალური საკუთრების). ასეთი გარიგებები იშვიათად ხდება, მაგრამ იწვევს სახსრების მნიშვნელოვან შემოდინებას.
3. საბრუნავი კაპიტალის შემცირების შედეგად მიღებული შემოსავალი.

ეს ასევე შეიძლება შეიცავდეს არაოპერაციული შემოსავალიკომპანიები. მაგალითად, კომპანიამ შეიტანა დროებით გამოუყენებელი თანხა საბანკო ანგარიშზე. ამ შემთხვევაში, ანაბრის პროცენტი ეხება კონკრეტულად საინვესტიციო ფულად არეალს, ხოლო ანაბრის ძირითადი თანხის დაბრუნებას ეხება. ფინანსური სექტორი.

როგორც ზემოთ ჩანს, საბრუნავი კაპიტალის ცვლილებების დინამიკა გავლენას ახდენს ფულის შემოდინებასა და გადინებაზე. თავის არსში, წმინდა საბრუნავი კაპიტალის ღირებულება არის განსხვავება ფულად აქტივებსა და ვალდებულებებს შორის მიმდინარე დროს. გამოთვლების გაკეთებისას ძირითადად გამოიყენება შემდეგი კრიტერიუმები:

1. მიმდინარე ნორმალიზებული ვალდებულებები, რომლებიც მოიცავს გადასახდელებს;
2. მიმდინარე ნორმალიზებული აქტივები, მათ შორის დებიტორული დავალიანება, მარაგები და მიმდინარე სამუშაოები.

შესაბამისად, წარმოების საჭიროებისთვის მასალებისა და ნედლეულის მარაგების ფორმირებისას ამისთვის იხარჯება ფინანსები (არსებობს გადინება), რითაც იზრდება ძირითადი კაპიტალი. თუ ასეთი რაოდენობით მარაგი აღარ არის საჭირო, მაშინ ზოგიერთი მათგანი იყიდება (არის შემოდინება), ხოლო საბრუნავი კაპიტალი მცირდება.

როგორ გამოითვლება საინვესტიციო ფულადი ნაკადი

საინვესტიციო საქმიანობიდან ფულადი ნაკადების გამოსათვლელად, ექსპერტები გვირჩევენ გამოიყენოთ სპეციალური ცხრილი, რომელიც შეაქვს ყოველი ნაბიჯის ხარჯებს და ქვითრებს შესაბამისი ნიშნით.

№	ინდიკატორის დასახელება	ნაბიჯი 0	Ნაბიჯი 1	ნაბიჯი 2	ნაბიჯი 3	ნაბიჯი...
1	სახსრების მთლიანი შემოდინება, მათ შორის:
1.1	შემოსავალი ძირითადი საშუალებების რეალიზაციიდან (გადასახადების შემდეგ)
1.2	არამატერიალური აქტივების ან/და ძირითადი საშუალებების რეალიზაციიდან მიღებული შემოსავალი საინვესტიციო პროექტის დასრულების შემდეგ (სალიკვიდაციო ღირებულება)
1.3	მიმდინარე აქტივების დაბრუნება პროექტის ბოლოს (ლიკვიდაციის ღირებულება)
2	ფულადი სახსრების მთლიანი გადინება, მათ შორის:
2.1	საინვესტიციო ხარჯები (მთლიანი კაპიტალის ინვესტიციები), მ.შ.
	ინვესტიციები ძირითად აქტივებში
	ხარჯები არამატერიალურ აქტივებზე
	ხარჯები გრძელვადიან აქტივებზე (გაშვება და სხვა სამუშაოები, არაკაპიტალიზებული ხარჯები, ძირითადი საშუალებების გამოცვლა, საბრუნავი კაპიტალის ზრდა)
2.2	ლიკვიდაციის ხარჯები
2.3	ნაღდი ფულის ინვესტიციები სხვა ფონდებში ( აქციების და ობლიგაციების შეძენა, დეპოზიტები)
3	საინვესტიციო საქმიანობის ნაშთი

საინფორმაციო ცხრილის შედგენისას თქვენ უნდა გაითვალისწინოთ შემდეგი ნიუანსი:

• ინიციატივის განხორციელების მთელი პერიოდი დაყოფილია სეგმენტებად (ეტაპებად), რომლის მიხედვითაც ეკონომიკური და ფინანსური მაჩვენებლები. ყველაზე ხშირად, კალენდარული წელი აღებულია, როგორც ასეთი სეგმენტი, თუმცა მოკლევადიან ან საშუალოვადიან წამოწყებებში ეს ნაბიჯი შეიძლება იყოს მეოთხედი ან თვე.
• ცხრილში მითითებული პოზიციები შეიძლება იყოს დეტალური, კონკრეტული პირობების მიხედვით.
• ხარჯები და ქვითრები მითითებულია იმ ვალუტაში, რომელშიც ისინი გაკეთდა, მიმდინარე ფასებში.
• ბოლო ნაბიჯები ხასიათდება იმით, რომ მხედველობაში უნდა იქნას მიღებული საწარმოს ლიკვიდაციის ხარჯები (გარემოსდაცვითი ღონისძიებები, ტექნიკის დემონტაჟი).
• პროექტის ლიკვიდაციის დროს დარჩენილი ძირითადი საშუალებების რეალიზაციიდან მიღებული შემოსავლის დონე მიზანშეწონილია დადგინდეს პროგნოზირებადი შეფასების გამოყენებით, რომელიც შეიძლება არ ემთხვეოდეს ნარჩენი ღირებულებაგანაცხადა ქონება.

ფაქტობრივად, საინვესტიციო კომპონენტის გარეშე პროექტის განხორციელება შეუძლებელია. შემდგომში შემოსავლის მისაღებად, პირველ რიგში აუცილებელია მიწის შეძენის ან იჯარის დაფინანსება ან შესაფერისი ფართიტექნიკის, ტრანსპორტის, მექანიზმების, ნედლეულის, მასალების, საჭირო ნებართვებისა და ლიცენზიების შეძენა. აქედან გამომდინარე, მრუდი გრაფიკზე on საწყისი ეტაპიმკვეთრად იკლებს და მხოლოდ წარმოების დაწყების შემდეგ და საწარმო მიაღწევს საპროექტო შესაძლებლობებს, შემოსავლები იწყებს თანდათან ხარჯების დაფარვას.

თუ პროექტი გრძელვადიანია, მაშინ ინვესტიციები შეიძლება განხორციელდეს ნაწილებად. დიდი საწყისი ინვესტიციის შემდეგ, შესაძლოა საჭირო გახდეს მოდერნიზაცია ან ხელახალი აღჭურვა პროდუქციის ასორტიმენტის გაფართოების, წარუმატებელი აღჭურვილობის ჩანაცვლებისთვის, აგრეთვე სატრანსპორტო საშუალება. აქ საწარმოს მუშაობის სპეციფიკას დიდი მნიშვნელობა აქვს. თუ არსებობს თავისუფალი სახსრები, მათი ინვესტიცია შესაძლებელია ფასიან ქაღალდებში ან სხვა ბიზნეს სუბიექტების საწესდებო კაპიტალში (წილის ან მთელი კომპანიის შეძენა), ასევე სესხის გაცემა სხვა კომპანიაზე, ეს ასევე შეიძლება მიეწეროს გადინებას. საინვესტიციო საქმიანობიდან.

ინვესტორს შეუძლია კომპანიის ფასიან ქაღალდებში ინვესტირება და არ მიიღოს მონაწილეობა მის საქმიანობაში, დათანხმდეს ყოველწლიურად მიიღოს დივიდენდების შეთანხმებული ოდენობა, ამ შემთხვევაში მის შემოსავალს პასიური ეწოდება. თუ ინვესტორი არის დირექტორთა საბჭოში, მონაწილეობს მნიშვნელოვანი გადაწყვეტილებების მიღებაში, რაც გავლენას ახდენს მოგების ოდენობაზე, მაშინ მისი შემოსავალი ინვესტიციიდან აქტიური ხდება.

ოპტიმიზაცია ფინანსური, საწარმოო და საინვესტიციო პროცესებიხარისხობრივი ანალიზის გარეშე წარმოუდგენელია. ჩატარებული კვლევებისა და ანგარიშების მონაცემების საფუძველზე ტარდება დაგეგმვის პროცესი და აღმოიფხვრება განვითარების ხელშემშლელი არახელსაყრელი ფაქტორები.

შესრულების შეფასების ერთ-ერთი სახეობა ფინანსური საქმიანობაარის გაანგარიშება ფულადი სახსრების დინება. ფორმულადა ამ ტექნიკის გამოყენების მახასიათებლები ქვემოთ იქნება წარმოდგენილი.

ანალიზის მიზანი

ფულადი სახსრების მოძრაობის ფორმულაგამოითვლება გარკვეული მეთოდების მიხედვით. ასეთი ანალიზის მიზანია ორგანიზაციაში ფულადი ნაკადების წყაროების დადგენა, აგრეთვე მათი დანახარჯების გამოთვლა შესასწავლი პერიოდისთვის ფულის დეფიციტის ან ჭარბი რაოდენობით.

ასეთი კვლევის ჩასატარებლად საწარმო აწარმოებს ფულადი სახსრების მოძრაობის ანგარიშს. შედგენილია შესაბამისი ხარჯთაღრიცხვაც. ასეთი დოკუმენტების დახმარებით შესაძლებელია დადგინდეს, საკმარისია თუ არა არსებული სახსრები კომპანიის სრულფასოვანი საინვესტიციო, ფინანსური საქმიანობის ორგანიზებისთვის.

ჩატარებული კვლევა საშუალებას იძლევა დადგინდეს არის თუ არა ორგანიზაცია დამოკიდებული კაპიტალის გარე წყაროებზე. იგი ასევე აანალიზებს სახსრების შემოდინებისა და გადინების დინამიკას თითოეული ტიპის საქმიანობის კონტექსტში. ეს საშუალებას გაძლევთ განვითარდეთ დივიდენდების პოლიტიკამომავალში იწინასწარმეტყველა. ფულადი სახსრების ნაკადების ანალიზი მიზნად ისახავს ორგანიზაციის ფაქტობრივი გადახდისუნარიანობის განსაზღვრას, ასევე მოკლევადიან პერსპექტივაში მის პროგნოზს.

რას იძლევა გაანგარიშება?

ფულადი სახსრები, გაანგარიშების ფორმულარომელიც წარმოდგენილია სხვადასხვა მეთოდით, ეფექტური მენეჯმენტის შესაძლებლობისთვის საჭიროებს სათანადო ანალიზს. წარმოდგენილი კვლევის შემთხვევაში ორგანიზაცია იღებს შესაძლებლობას შეინარჩუნოს ფინანსური რესურსების ბალანსი მიმდინარე და დაგეგმილ პერიოდში.

ფულადი ნაკადები უნდა იყოს სინქრონიზებული მათი მიღების დროისა და მოცულობის მიხედვით. ამის წყალობით შესაძლებელია კომპანიის განვითარების, ფინანსური სტაბილურობის კარგი მაჩვენებლების მიღწევა. შემომავალი და გამავალი ნაკადების სინქრონიზაციის მაღალი ხარისხი შესაძლებელს ხდის სტრატეგიული პერსპექტივით დააჩქაროს ამოცანების შესრულება და შეამციროს დაფინანსების ფასიანი (საკრედიტო) წყაროების საჭიროება.

ფინანსური ნაკადების მენეჯმენტი საშუალებას გაძლევთ გააუმჯობესოთ ფინანსური რესურსების გამოყენება. რისკის დონე ამ შემთხვევაში მცირდება. ეფექტური მენეჯმენტითავიდან აიცილებს კომპანიის გადახდისუუნარობას, გაზრდის ფინანსურ სტაბილურობას.

კლასიფიკაცია

არსებობს 8 ძირითადი კრიტერიუმი, რომლითაც ფულადი ნაკადები შეიძლება დაჯგუფდეს კატეგორიებად. იმ მეთოდოლოგიის გათვალისწინებით, რომლითაც გაანგარიშება განხორციელდა, ისინი განასხვავებენ მთლიანს და პირველი მიდგომისთვის ის გულისხმობს საწარმოს ყველა ფულადი ნაკადის შეჯამებას. მეორე მეთოდი ითვალისწინებს განსხვავებას შემოსავალსა და ხარჯს შორის.

ზემოქმედების თვალსაზრისით ეკონომიკური აქტივობაორგანიზაციები განასხვავებენ კომპანიის ზოგად ნაკადს, ისევე როგორც მის კომპონენტებს (თითოეული განყოფილებისა და ეკონომიკური ტრანზაქციისთვის).

საქმიანობის სახეობის მიხედვით, საწარმოო (საოპერაციო), ფინანსური და საინვესტიციო ჯგუფი. მოძრაობის მიმართულებით გამოირჩევა დადებითი (შემომავალი) და უარყოფითი (გამავალი) ნაკადი.

სახსრების საკმარისობის გათვალისწინებით, განასხვავებენ სახსრების სიჭარბესა და დეფიციტს. გაანგარიშება შეიძლება განხორციელდეს მიმდინარე ან დაგეგმილ პერიოდში. ასევე, ნაკადები შეიძლება დაიყოს დისკრეტულ (ერთჯერად) და რეგულარულ ჯგუფებად. კაპიტალი შეიძლება შემოვიდეს ორგანიზაციაში და გადის რეგულარულ ინტერვალებში ან შემთხვევით.

წმინდა ნაკადი

წარმოდგენილ ანალიზში ერთ-ერთი მთავარი მაჩვენებელია ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადი. ფორმულაეს კოეფიციენტი გამოიყენება, როდესაც ინვესტიციის ანალიზისაქმიანობის. ის მკვლევარს აძლევს ინფორმაციას კომპანიის ფინანსური მდგომარეობის, მისი გაზრდის შესაძლებლობის შესახებ საბაზრო ღირებულება, მიმზიდველობა ინვესტორებისთვის.

ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადი გამოითვლება, როგორც სხვაობა ორგანიზაციიდან მიღებული და ამოღებული თანხების შერჩეული პერიოდის განმავლობაში. ეს არის რეალურად ჯამი ფინანსური, საოპერაციო და საინვესტიციო საქმიანობის მაჩვენებლებს შორის.

ინფორმაცია ამ ინდიკატორის ზომისა და ბუნების შესახებ გამოიყენება სტრატეგიული გადაწყვეტილებების მიღებისას ორგანიზაციის მფლობელების, ინვესტორების და საკრედიტო კომპანიები. ამავდროულად, შესაძლებელი ხდება გამოთვლა მიზანშეწონილია თუ არა ინვესტირება კონკრეტული საწარმოს საქმიანობაში თუ მომზადებულ პროექტში. წარმოდგენილი კოეფიციენტი გათვალისწინებულია საწარმოს ღირებულების გაანგარიშებისას.

Ნაკადის კონტროლი

ფულადი სახსრების კოეფიციენტი, ფორმულარომელიც გამოიყენება თითქმის ყველა მსხვილი ორგანიზაციის მიერ გამოთვლებში, საშუალებას გაძლევთ ეფექტურად მართოთ ფინანსური ნაკადები. გამოთვლებისთვის საჭირო იქნება განსაზღვრული პერიოდისთვის შემომავალი და გამავალი თანხების ოდენობის, მათი ძირითადი კომპონენტების დადგენა. ასევე, ავარია ხორციელდება იმ ტიპის საქმიანობის მიხედვით, რომელიც წარმოშობს კაპიტალის გარკვეულ მოძრაობას.

ინდიკატორების გაანგარიშება შეიძლება განხორციელდეს ორი გზით. მათ არაპირდაპირ და პირდაპირ მეთოდებს უწოდებენ. მეორე შემთხვევაში გათვალისწინებულია ორგანიზაციის ანგარიშების მონაცემები. ასეთი კვლევის ჩატარების ფუნდამენტური კომპონენტია გაყიდვების შემოსავლის მაჩვენებელი.

არაპირდაპირი გაანგარიშების მეთოდი გულისხმობს სტატიის ანალიზისთვის გამოყენებას ბალანსი, ასევე საწარმოს შემოსავლებისა და ხარჯების ანგარიშგება. ანალიტიკოსებისთვის ეს მეთოდი უფრო ინფორმაციულია. ის საშუალებას მოგცემთ დაადგინოთ კავშირი სწავლის პერიოდში მოგებასა და საწარმოს ფულს შორის. საბალანსო აქტივების ცვლილებების გავლენა წმინდა მოგების ინდიკატორზე ასევე შეიძლება განხილული იყოს წარმოდგენილი მეთოდოლოგიის გამოყენებით.

პირდაპირი დასახლება

თუ გაანგარიშება კეთდება კონკრეტულ მომენტში განისაზღვრება მიმდინარე ფულადი ნაკადი. ფორმულასაკმარისად მარტივია:

NPV = NPO + NPF + NPI, სადაც NPV - ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადი კვლევის პერიოდში, NPO - ფულადი ნაკადები საოპერაციო საქმიანობიდან, NPF - საწყისი ფინანსური ოპერაციები, NPI - საინვესტიციო საქმიანობის კონტექსტში.

ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადის დასადგენად, თქვენ უნდა გამოიყენოთ ფორმულა:

NPV \u003d VDP - IDP, სადაც IDP არის ფულის შემომავალი ნაკადი, IDP არის სახსრების გამავალი ნაკადი.

ამ შემთხვევაში, გაანგარიშება ხორციელდება ერთი ან მეტი საანგარიშო პერიოდისთვის. ეს მარტივი ფორმულა. თითოეული ტიპის აქტივობის კომპონენტები ცალკე უნდა გამოითვალოს. ამ შემთხვევაში აუცილებელია ყველა კომპონენტის გათვალისწინება.

წმინდა საინვესტიციო ნაკადის გაანგარიშება

ორგანიზაციის სახსრების ძირითადი ნაწილი, რომელიც კომპანიის განკარგულებაშია ქ ამ მომენტში, მოდის საოპერაციო ფულადი ნაკადი. ფორმულაწმინდა ინდიკატორის გაანგარიშება (ზემოთ იყო წარმოდგენილი) აუცილებლად ითვალისწინებს ამ მნიშვნელობას.

NPI \u003d VOS + PNA + PDFA + RA + DP - PIC + SNP - PNA - PDFA - VSA, სადაც VOS - შემოსავალი, რომელიც მიღებულია ძირითადი საშუალებების გამოყენებით, PNA - შემოსავალი არამატერიალური აქტივების რეალიზაციიდან, PDFA - შემოსავალი გაყიდვა გრძელვადიანი ფინანსური აქტივები, RA - შემოსავალი აქციების გაყიდვიდან, DP - პროცენტები და დივიდენდები, PIC - შეძენილი ძირითადი საშუალებები, COP - მიმდინარე სამუშაოების ბალანსი, PNA - არამატერიალური აქტივების შეძენა, PDFA - გრძელვადიანი ფინანსური აქტივების შეძენა, VSA - გამოსყიდული საკუთარი აქციების ოდენობა.

წმინდა ფულადი ნაკადების გაანგარიშება

ფულადი სახსრების მოძრაობის ფორმულაიყენებს მონაცემებს წმინდა გაანგარიშება ხორციელდება შემდეგი ფორმულის მიხედვით:

NPF \u003d DVF + DDKR + DKKR + BCF - VDKD - VKKD - დიახ, სადაც DVF არის დამატებითი გარე დაფინანსება, DDKR - დამატებით ჩართული გრძელვადიანი სესხები, DKKR - დამატებით მოზიდული მოკლევადიანი სესხები, BCF - შეუქცევადი სპეციალური დანიშნულების დაფინანსება, VDKD - ვალის გადახდა VKKD-ით - გადახდები ქვეშ მოკლევადიანი სესხები, დიახ - დივიდენდის გადახდა აქციონერებისთვის.

არაპირდაპირი მეთოდი

არაპირდაპირი ასევე საშუალებას გაძლევთ განსაზღვროთ ბადე ფულადი სახსრების დინება. ბალანსის ფორმულამოიცავს კორექტირებას. ამისთვის გამოიყენება ამორტიზაციის, მიმდინარე ვალდებულებებისა და აქტივების სტრუქტურისა და რაოდენობის ცვლილებების მონაცემები.

საოპერაციო საქმიანობიდან წმინდა მოგების გაანგარიშება ხდება შემდეგი ფორმულის მიხედვით:

NPO \u003d PE + AOS + ANA - DZ - Z - KZ + RF, სადაც PE - წმინდა მოგებასაწარმოები, AOS - ძირითადი საშუალებების ცვეთა, ANA - არამატერიალური აქტივების ცვეთა, DZ - ცვლილება. დებიტორული ანგარიშებიკვლევის პერიოდში Z - მარაგების ცვლილება, KZ - რაოდენობის ცვლილება გადასახდელი ანგარიშები, RF - სარეზერვო კაპიტალის ინდიკატორის ცვლილება.

ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადზე პირდაპირ გავლენას ახდენს კომპანიის მიმდინარე ვალდებულებებისა და აქტივების ღირებულების ცვლილებები.

თავისუფალი ფულადი ნაკადი

ზოგიერთი ანალიტიკოსი იყენებს ინდიკატორს ორგანიზაციის ფინანსური მდგომარეობის შესწავლის პროცესში თავისუფალი ფულადი ნაკადი. ფორმულაწარმოდგენილი ინდიკატორის გაანგარიშება განიხილება ორ ძირითად ასპექტში. განასხვავებენ ფირმის და კაპიტალის თავისუფალ ფულად ნაკადს.

პირველ შემთხვევაში განიხილება კომპანიის საოპერაციო საქმიანობის მაჩვენებელი. ის აკლებს ინვესტიციებს ძირითად აქტივებში. ეს ინდიკატორი ანალიტიკოსს აძლევს ინფორმაციას ფინანსების ოდენობის შესახებ, რომელიც რჩება კომპანიის განკარგულებაში აქტივებში კაპიტალის დაბანდების შემდეგ. წარმოდგენილი მეთოდოლოგია ინვესტორების მიერ გამოიყენება კომპანიის საქმიანობის დაფინანსების მიზანშეწონილობის დასადგენად.

კაპიტალის თავისუფალი ფულადი ნაკადი გულისხმობს მხოლოდ საწარმოს დაფინანსების მთლიანი ოდენობის გამოკლებას საკუთარი ინვესტიციებისახსრები. ამ გაანგარიშებას ყველაზე ხშირად იყენებენ კომპანიის აქციონერები. ეს ტექნიკა გამოიყენება ორგანიზაციის აქციონერთა ღირებულების შეფასების პროცესში.

ფასდაკლებით

მომავალი ფინანსური გადახდების შესადარებლად ღირებულების მიმდინარე მდგომარეობასთან, გამოიყენება დისკონტირების ტექნიკა. ეს ტექნიკა ითვალისწინებს, რომ გრძელვადიან პერსპექტივაში ფული თანდათან კარგავს ღირებულებას ფასის ამჟამინდელ მდგომარეობასთან შედარებით. ამიტომ, ანალიზი იყენებს დისკონტირებული ფულადი ნაკადი. ფორმულაის შეიცავს სპეციალურ კოეფიციენტს. ის მრავლდება ფინანსური ნაკადი. ეს საშუალებას გაძლევთ დააკავშიროთ გაანგარიშება ინფლაციის მიმდინარე დონესთან.

ფასდაკლების ფაქტორი განისაზღვრება ფორმულით:

K = 1/(1 + SD)VP, სადაც SD არის ფასდაკლების განაკვეთი, IP არის დროის პერიოდი.

ფასდაკლების განაკვეთი ერთ-ერთია აუცილებელი ელემენტებიგაანგარიშებისას. იგი ახასიათებს, თუ რამდენ შემოსავალს მიიღებს ინვესტორი კონკრეტულ პროექტში თავისი სახსრების ინვესტირებისას. ეს მაჩვენებელი შეიცავს ინფორმაციას ინფლაციის, რენტაბელური ოპერაციების კონტექსტში მომგებიანობის, გაზრდილი რისკისგან მიღებული მოგების შესახებ. ასევე, გამოთვლებში გათვალისწინებულია რეფინანსირების განაკვეთი, კაპიტალის ღირებულება (საშუალო შეწონილი), სადეპოზიტო პროცენტი.

ოპტიმიზაციის მიდგომები

ორგანიზაციის ფინანსური მდგომარეობის განსაზღვრისას გაითვალისწინეთ დისკონტირებული ფულადი ნაკადი. ფორმულაშეიძლება არ იყოს გათვალისწინებული, თუ ინდიკატორი მოცემულია მოკლე ვადაში.

ფულადი სახსრების მოძრაობის ოპტიმიზაციის პროცესი გულისხმობს ბალანსის დამყარებას კომპანიის ხარჯებსა და შემოსავალს შორის. დეფიციტი და სიჭარბე უარყოფითად მოქმედებს ფინანსური მდგომარეობადა ორგანიზაციის სტაბილურობა.

სახსრების დეფიციტის დროს ლიკვიდობის კოეფიციენტები მცირდება. გადახდისუნარიანობაც დაბალი ხდება. სახსრების გადაჭარბება იწვევს ინფლაციის გამო დროებით უმოქმედო სახსრების ფაქტობრივ გაუფასურებას. ამიტომ კომპანიის ხელმძღვანელობამ უნდა დააბალანსოს შემომავალი და გამავალი ნაკადების რაოდენობა.

იმის გათვალისწინებით, რაც არის ფულადი ნაკადების ფორმულამისი განმარტებით, შესაძლებელია ამ ინდიკატორის ოპტიმიზაციის შესახებ გადაწყვეტილებების მიღება.

საინვესტიციო პროექტის ეფექტურობა ფასდება საანგარიშო პერიოდში, რომელიც მოიცავს დროის ინტერვალს საინვესტიციო პროექტის დაწყებიდან მის დასრულებამდე. ბილინგის პერიოდიდაყოფილია გამოთვლის საფეხურებად, ე.ი. დროის ინტერვალები, რომლებშიც მონაცემები გროვდება ეფექტურობის გამოსათვლელად (თვე, კვარტალი, წელი).

პროექტი, როგორც ნებისმიერი ფინანსური ტრანზაქცია, ე.ი. ტრანზაქცია, რომელიც დაკავშირებულია შემოსავლის მიღებასთან და (ან) ხარჯების განხორციელებასთან, წარმოშობს ფულადი ნაკადებს (ნაკადებს). რეალური ფული).

საინვესტიციო პროექტის ფულადი ნაკადი (ფულადი ნაკადი, CF) არის ფულადი სახსრებისა და ფულადი სახსრების ეკვივალენტების მიღება, აგრეთვე გადახდები პროექტის განხორციელების დროს, დადგენილი მთელი ბილინგის პერიოდისთვის.

ყოველ საფეხურზე ფულადი ნაკადების ღირებულება ხასიათდება:

• - შემოდინება (ფულადი სახსრების ნაკადში, CF ​​+), რომელიც უდრის ფულადი სახსრების შემოსულების რაოდენობას (ან შედეგების ღირებულების თვალსაზრისით) ამ ეტაპზე;
• - გადინება (ფულადი სახსრების ნაკადი, CF ​​-), ამ ეტაპზე გადახდების ტოლი;
• - ბალანსი (აქტიური ბალანსი, ეფექტი), რომელიც უდრის სხვაობას შემოდინებასა და გადინებას შორის და ასევე უწოდებენ ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადს (NCF).

მთლიანი (საბოლოო) ფულადი ნაკადები ყალიბდება ფულადი სახსრების ნაკადებით გარკვეული ტიპის აქტივობებიდან:

• - ფულადი ნაკადები საინვესტიციო საქმიანობიდან;
• - ფულადი ნაკადები საოპერაციო საქმიანობიდან;
• - ფულადი ნაკადები ფინანსური საქმიანობიდან.

ფულადი ნაკადების კომპონენტები შედგება შემდეგი შემოდინებისა და გადინებისგან:

• 1) საინვესტიციო საქმიანობიდან ფულადი ნაკადებისთვის:
  • - გადინება მოიცავს კაპიტალის ინვესტიციებს, ექსპლუატაციაში გაშვების ხარჯებს, ლიკვიდაციის ხარჯებს პროექტის ბოლოს, საბრუნავი კაპიტალის გაზრდის ხარჯებს და დამატებით სახსრებში დაბანდებულ სახსრებს;
  • - შემოდინება მოიცავს აქტივების გაყიდვას (შესაძლოა პირობითი) პროექტის დასრულებისას და მის შემდეგ, შემოსავალი საბრუნავი კაპიტალის შემცირებიდან.
• 2) საოპერაციო საქმიანობიდან ფულადი ნაკადებისთვის:
  • - შემოდინება მოიცავს გაყიდვების შემოსავალს, ასევე სხვა და არაოპერაციულ შემოსავალს, მათ შორის შემოსულობებს დამატებით სახსრებში ინვესტირებული სახსრებიდან;
  • - გადინებამდე - წარმოების ხარჯები, გადასახადები.

ფინანსური საქმიანობა მოიცავს ოპერაციებს საინვესტიციო პროექტის გარე სახსრებით, ე.ი. არ მოდის პროექტის განხორციელებიდან. ისინი შედგება კომპანიის საკუთარი (საწესდებო) კაპიტალისა და ნასესხები სახსრებისაგან.

• 3) საფინანსო საქმიანობიდან ფულადი ნაკადებისთვის:
  • - შემოდინება მოიცავს საკუთარი (საწესდებო) კაპიტალისა და ნასესხები სახსრების ინვესტიციებს: სუბსიდიებს და სუბსიდიებს, ნასესხები ფულიმათ შორის, საწარმოს მიერ საკუთარი სავალო ფასიანი ქაღალდების გამოშვებით;
  • - გადინებისკენ - საწარმოს მიერ გაცემული სესხებისა და სავალო ფასიანი ქაღალდების დაფარვისა და მომსახურების ხარჯები (მთლიანად, იმისდა მიუხედავად, შედის თუ არა ისინი შემოდინებაში ან დამატებით სახსრებში), აგრეთვე, საჭიროების შემთხვევაში, დივიდენდების გადახდაზე. საწარმოს აქციები.

ფინანსური საქმიანობიდან ფულადი ნაკადები მხედველობაში მიიღება, როგორც წესი, მხოლოდ პროექტში მონაწილეობის ეფექტურობის შეფასების ეტაპზე. შესაბამისი ინფორმაცია შემუშავებულია და მოცემულია პროექტის მასალებში პროექტის დაფინანსების სქემის შემუშავებასთან ერთად.

ფულადი ნაკადები შეიძლება გამოიხატოს მიმდინარე, საპროგნოზო ან დეფლაციურ ფასებში, იმის მიხედვით, თუ რა ფასებშია გამოხატული მათი შემოდინება და გადინება თითოეულ საფეხურზე.

მიმდინარე ფასები არის ის, რაც პროექტში შედის ინფლაციის გათვალისწინების გარეშე.

საპროგნოზო ფასები არის ფასები, რომლებიც მოსალოდნელია (ინფლაციის გათვალისწინებით) მომავალი გაანგარიშების ეტაპებზე.

დეფლირებული ფასები არის საპროგნოზო ფასები შემცირებული ფასების დონემდე დროის ფიქსირებულ მომენტში გაყოფით ინფლაციის საერთო ინდექსზე.

ფულადი ნაკადები შეიძლება გამოიხატოს თვალსაზრისით სხვადასხვა ვალუტაში. რეკომენდირებულია ფულადი ნაკადების გამოთვლა იმ ვალუტაში, რომლებშიც ხდება მიღებები და გადახდები, შემდეგ გადაიყვანეთ ისინი ერთ, საბოლოო ვალუტაში და შემდეგ დეფლაცია ამ ვალუტის შესაბამისი ძირითადი ინფლაციის ინდექსის გამოყენებით.

ფულადი სახსრების მოძრაობასთან ერთად საინვესტიციო პროექტის შეფასებისას გამოიყენება დაგროვილი ფულადი ნაკადიც - ნაკადი, რომლის მახასიათებლები განისაზღვრება მოცემული და ყველა წინა საფეხურის კუმულაციური ნაკადით).

შესრულების ინდიკატორების გაანგარიშებისას ჩვეულებრივ გამოიყენება ფასდაკლებული ღირებულებებიფულადი სახსრების დინება. ფულადი ნაკადების დისკონტირება არის მათი მრავალდროული (გამოთვლის სხვადასხვა საფეხურებთან დაკავშირებული) მნიშვნელობების შემცირება მათ ღირებულებამდე დროის გარკვეულ მომენტში, რომელსაც ეწოდება შემცირების წერტილი. დისკონტირება ვრცელდება მიმდინარე ან დეფლაციურ ფასებში და იმავე ვალუტაში დენომინირებულ ფულად ნაკადებზე.

ფულადი ნაკადები საინვესტიციო საქმიანობიდან.

საინვესტიციო საქმიანობიდან ფულადი ნაკადები, როგორც გადინება, მოიცავს, უპირველეს ყოვლისა, ხარჯებს, რომლებიც ნაწილდება ბილინგის პერიოდის ეტაპებზე ახალი ძირითადი საშუალებების შექმნისა და ექსპლუატაციაში შესვლისთვის და არსებული ძირითადი საშუალებების ლიკვიდაციის, ჩანაცვლების ან ანაზღაურების მიზნით. ეს ასევე მოიცავს არაკაპიტალიზებულ ხარჯებს (მაგალითად, გადასახადის გადახდა მშენებლობის პროცესში გამოყენებულ მიწის ნაკვეთზე; გარე ინფრასტრუქტურული ობიექტების მშენებლობის ხარჯები და ა.შ.). გარდა ამისა, საინვესტიციო საქმიანობიდან ფულადი სახსრების მოძრაობა მოიცავს საბრუნავი კაპიტალის ცვლილებებს (ზრდა განიხილება, როგორც სახსრების გადინება, შემცირება, როგორც შემოდინება). გადინებაში ასევე შედის დეპოზიტში ჩადებული საკუთარი სახსრები, ასევე სხვა ეკონომიკური სუბიექტების ფასიანი ქაღალდების შესყიდვის ხარჯები, რომლებიც განკუთვნილია ამ საინვესტიციო პროექტის დასაფინანსებლად.

გასაყიდი აქტივების რეალიზაციიდან მიღებული შემოსავალი შედის საინვესტიციო საქმიანობიდან ფულად ნაკადებში, როგორც შემოდინება.

ინფორმაცია საინვესტიციო ხარჯების შესახებ უნდა მოიცავდეს ინფორმაციას, რომელიც კლასიფიცირდება ღირებულების ტიპის მიხედვით.

გარკვეული სახის ძირითადი საშუალებების შეძენის ხარჯების შეფასება ასევე შეიძლება განხორციელდეს შესაბამისი ქონების შეფასების შედეგების საფუძველზე. საინვესტიციო ხარჯების განაწილება მშენებლობის პერიოდში უნდა იყოს დაკავშირებული მშენებლობის გრაფიკთან.

ფულადი ნაკადები საოპერაციო საქმიანობიდან.

საოპერაციო საქმიანობის ძირითადი შედეგი არის მოგების მიღება დაბანდებულ სახსრებზე. შესაბამისად, ფულადი ნაკადები ითვალისწინებს პროდუქციის წარმოებასთან დაკავშირებულ ყველა სახის შემოსავალსა და ხარჯს და ამ შემოსავლებზე გადახდილ გადასახადებს. კერძოდ, ითვალისწინებს სახსრების შემოდინებას საკუთარი ქონების ქირავნობით გაცემიდან, ინვესტიციებიდან საკუთარი სახსრებიდეპოზიტზე, შემოსავალი სხვა ბიზნეს სუბიექტების ფასიანი ქაღალდებიდან.

როგორც ფულადი ნაკადები საოპერაციო საქმიანობიდან ფულადი სახსრების ფორმირებისას, გათვალისწინებულია შემდეგი:

პროდუქციის წარმოებისა და გაყიდვების მოცულობა და სხვა შემოსავალი. წარმოების მოცულობა რეკომენდებულია ფიზიკური და ღირებულებითი თვალსაზრისით. ინფორმაციის წყაროა წინასაპროექტო და საპროექტო მასალები, ასევე რუსული და უცხოური ბაზრების კვლევები.

პროდუქციის რეალიზაციიდან მიღებული შემოსავლის განსაზღვრის საწყისი ინფორმაცია მითითებულია საანგარიშო ნაბიჯებით თითოეული ტიპის პროდუქტისთვის, ცალ-ცალკე შიდა და საგარეო ბაზრებზე რეალიზაციისათვის.

გარდა რეალური ფულის შემოდინებისა და გადინების რეალიზაციიდან მიღებული შემოსავლებისა, მხედველობაში უნდა იქნას მიღებული შემოსავლები და ხარჯები არაგაყიდვის ოპერაციებიდან, რომლებიც პირდაპირ არ არის დაკავშირებული პროდუქციის წარმოებასთან, რომელიც მოიცავს:

• - შემოსავალი ქონების გაქირავებიდან ან ლიზინგით (თუ ეს ოპერაცია არ არის ძირითადი საქმიანობა);
• - სადეპოზიტო ანგარიშების დახურვისას (რომლის გახსნა გათვალისწინებულია პროექტით) და სხვა ბიზნეს სუბიექტების შეძენილ ფასიან ქაღალდებზე თანხების მიღება;
• - სხვა მონაწილეებზე გაცემული სესხების დაბრუნება.

როგორც საოპერაციო საქმიანობიდან ფულადი სახსრების ფორმირებისას თანხების გადინება, გათვალისწინებულია შემდეგი:

პროდუქციის წარმოებისა და მარკეტინგის ღირებულება. ინფორმაციის წყაროა წინასაპროექტო და საპროექტო მასალები. პროექტის განხორციელებისას მოხმარებული ძირითადი რესურსების თითოეული ტიპისთვის ფასები უნდა იყოს დასაბუთებული (საბაზრო ფასები, შეთანხმებული პროექტის მონაწილეებს შორის ან სხვა). საჭიროების შემთხვევაში, მხედველობაში უნდა იქნას მიღებული პროექტის ეფექტი შესაბამის ბაზარზე ამ ტიპის რესურსზე (და, შესაბამისად, მის ფასზე) მთლიან მოთხოვნაზე. ყველა ინდიკატორი რეკომენდირებულია მიეთითოს დღგ-ს გამოყოფასთან ერთად, ასევე ფასში შემავალი სხვა გადასახადები და მოსაკრებლები.

თუ საწარმო ახორციელებს რამდენიმე სახის საქმიანობას, რომლებისთვისაც დადგენილია სხვადასხვა საგადასახადო განაკვეთები (კერძოდ, საშემოსავლო გადასახადი), თითოეული ამ ტიპის საქმიანობისთვის შემოსავალი და ხარჯები განისაზღვრება ცალკე.

მიმდინარე ხარჯები, რომლებიც განხორციელების დროს არ შეიძლება მიეკუთვნებოდეს თვითღირებულების ფასს და არ ჩაითვალოს კაპიტალურ ინვესტიციებში (ძირითადი საშუალებების შეკეთების, წარმოების განვითარების ხარჯები, წინასწარ გადახდილი რენტა და ა.შ.), ფულადი სახსრების მოძრაობაში. გამოთვლები უნდა აისახოს იმ საფეხურზე, რომელზეც ისინი მზადდება. თუმცა, ბუღალტრულ აღრიცხვაში ისინი აისახება ბალანსის პუნქტში „გადადებული ხარჯები“ და ნაწილდება წარმოების ღირებულებაზე შემდგომ პერიოდში. ასეთი განაწილების თანმიმდევრობა განისაზღვრება სააღრიცხვო პოლიტიკასაწარმო და უნდა იყოს მითითებული საწყის ინფორმაციაში

ფულადი ნაკადები საფინანსო საქმიანობიდან.

ფინანსური საქმიანობიდან ფულადი ნაკადები დიდწილად ყალიბდება დაფინანსების სქემის შემუშავებისა და პროექტის ეფექტურობის გაანგარიშების პროცესში. Ამიტომაც ფონური ინფორმაციაშემოიფარგლება მხოლოდ დაფინანსების წყაროების შესახებ: ოდენობის შესახებ სააქციო კაპიტალი, სუბსიდიები და სუბსიდიები, აგრეთვე ნასესხები სახსრების მოზიდვის პირობები (მოცულობა, ვადა, მოპოვების, დაბრუნებისა და მომსახურების პირობები). საფეხურებით განაწილება ამ შემთხვევაში შეიძლება იყოს საჩვენებელი.

საერთო შემთხვევაში ფულადი სახსრების მთლიანი ნაკადის გამოთვლის ფორმა წარმოდგენილია ცხრილში. 4.1. რეკომენდირებულია საფინანსო საქმიანობასთან დაკავშირებული ფულადი შემოსავლების და გადახდების თანხები ცალკე განისაზღვროს რუსულ და უცხოურ ვალუტაში გადახდებისთვის.

ცხრილი 4.1

ფულადი სახსრების მთლიანი ნაკადის გაანგარიშება

		ინდიკატორები	გაანგარიშების ნაბიჯი
საოპერაციო საქმიანობიდან ნაკადის გაანგარიშება
		შემოსავალი პროდუქტის გაყიდვიდან
		წარმოების ხარჯები
		გადასახადები ღირებულებაში
		ამორტიზაცია
		Საერთო მოგება
		არაოპერაციული შემოსავალი
		არაოპერაციული ხარჯები
		მოგება პროცენტამდე
		ღირებულებაში შედის სესხის პროცენტი
		Მოგება დაბეგვრამდე
		საშემოსავლო გადასახადი
		მოგების გამოყენება (გაშიფვრა)
		გაუნაწილებელი მოგება
		ამორტიზაცია
		ნაკადი საოპერაციო საქმიანობიდან
საინვესტიციო საქმიანობიდან ნაკადის გაანგარიშება
		ძირითადი და არამატერიალური აქტივების რეალიზაცია
		ინვესტიცია
		მიმდინარე აქტივების ზრდა
		პროექტის სალიკვიდაციო ღირებულება
		პროექტის ლიკვიდაციის ხარჯები
		ნაკადი საინვესტიციო საქმიანობიდან
ფინანსური საქმიანობიდან ნაკადის გაანგარიშება
		მიღებული სესხები
		სპეციალური დანიშნულების დაფინანსება
		სავალო ფასიანი ქაღალდების გამოშვება
		საკუთარი აქციების გამოშვება
		სესხის დაფარვა
		პროცენტის გადახდა
		დივიდენდის გადახდა
		სახსრების განთავსება დეპოზიტებზე
		თანხების ამოღება დეპოზიტებიდან
		ანაბრებზე და დეპოზიტებზე პროცენტის მიღება
		ნაკადი ფინანსური საქმიანობიდან
		მთლიანი ნაკადის ბალანსი
		კუმულაციური ნაშთი

ეკონომიკის მეცნიერება საინვესტიციო ფულადი ნაკადების ფარგლებში ესმის ფაქტობრივ მიმდინარე შემოსულობებს, რომლებიც პირდაპირ კავშირშია განსახილველი პროექტის განხორციელებასთან. ეს ფული უნდა გამოირჩეოდეს ინვესტორის მიერ მისი საქმიანობის სხვა სფეროებიდან მიღებული სხვა გადახდებისგან.

ამრიგად, საინვესტიციო ნაკადი შეიძლება განვიხილოთ, როგორც ფინანსური შემოსავალი საინვესტიციო პროექტის განხორციელებიდან დროის ერთეულზე.

მოდით შევხედოთ ამ ყველაფერს კონკრეტული მაგალითით. ინვესტორმა აქციების ბლოკი იყიდა ნავთობკომპანია. ყველა ფასიანი ქაღალდი იღებს წლიურ შემოსავალს. ანუ განსახილველ სიტუაციაში ფულადი სახსრების ოდენობა, რომელსაც მიიღებს ინვესტორი, უტოლდება დივიდენდების ოდენობას.

უპირველეს ყოვლისა, აუცილებელია გვესმოდეს, რომ ფულადი ნაკადები წარმოიქმნება არა მხოლოდ საინვესტიციო პროცესების ფარგლებში, არამედ ფინანსურ სექტორში და საოპერაციო საქმიანობაში.

ფულადი სახსრების ნაკადს, რომელიც მიმართულია ინვესტორზე, ასევე ეწოდება შემოდინება. პირიქით, ფულს, რომელიც საპირისპირო მიმართულებით მოძრაობს, გადინება ეწოდება.

საინვესტიციო პროექტის სასიცოცხლო ციკლის საწყის და ადრეულ ეტაპებზე, ფულადი ნაკადები 100% შემთხვევაში იქნება გადინება. არ გჭირდება გაკვირვება. ეს სრულიად ბუნებრივად გამოიყურება, თუ გავიხსენებთ, რომ საინვესტიციო პროექტის განხორციელების წინასაინვესტიციო და საინვესტიციო ფაზა (ეტაპი) ყოველთვის შეადგენს ინვესტორის დანახარჯების ძირითად ნაწილს.

როდესაც საინვესტიციო პროექტი ოპერაციულ ფაზაში შედის, თანხების გადინება თანდათან იცვლება შემოდინებით. და დროთა განმავლობაში ეს განსხვავება სულ უფრო შთამბეჭდავი ხდება. ეს არის ადგილი, სადაც ინვესტორი იწყებს ინვესტირებული კაპიტალის გამომუშავებას და მნიშვნელოვან ანაზღაურებას.

ფინანსური ნაკადი არის ფულის მოძრაობა ფინანსური ოპერაციების შედეგად. ეს შეიძლება იყოს საბანკო სესხების მიღება და დაფარვა, აქციონერებისთვის დივიდენდების გადახდა, შენატანები საწესდებო კაპიტალიკომპანიები, პროცენტის გადახდა და ა.შ.

ყოველი საინვესტიციო პროექტის ფარგლებში ჩვეულებრივ ხდება საინვესტიციო და საოპერაციო ნაკადების გამიჯვნა. გარდა ამისა, ცალკე განიხილება ვალის გარეშე, დისკონტირებული და წმინდა ფულადი ნაკადები. უფრო მეტიც, ინვესტორს, თავისი შეხედულებისამებრ, შეუძლია ცალ-ცალკე განიხილოს სახსრების სხვა შემოღება და ამოღება.

ფულადი სახსრების შემოდინებისა და გადინების თანაფარდობა ჩვეულებრივ მოიხსენიება როგორც EBIDTA (მოგება პროცენტამდე, გადასახადები, ცვეთა და ამორტიზაციამდე). ფაქტობრივად, ეს მაჩვენებელი მიუთითებს ინვესტორის შემოსავალზე სავალდებულო მიმდინარე ხარჯების ან ხარჯების გამოკლებამდე. თავის მხრივ, ეს მოიცავს:

• ამორტიზაცია;
• გადასახადები და მოსაკრებლები;
• საბანკო სესხებზე პროცენტის გადახდა.

ეს მაჩვენებელი საინვესტიციო პროექტის ფარგლებში არის EBITDA მარჟის განსაზღვრის გასაღები, რომელიც აჩვენებს ინვესტიციის ანაზღაურებას. ის ჩვეულებრივ გამოითვლება როგორც ინდექსი, რომელიც გამოხატულია პროცენტულად. EBITDA მარჟა გამოითვლება, როგორც EBITDA-ს თანაფარდობა რეალურ შემოსავალთან.

საინვესტიციო პროექტებში ფულადი სახსრების შემოდინება (მიღებები) ყოველთვის ყალიბდება როგორც საინვესტიციო ობიექტის საოპერაციო საქმიანობის ნაწილი.

ფულადი სახსრების წმინდა ნაკადები გამოითვლება როგორც EBITDA მინუს პროცენტი სესხებზე, ინვესტიციებზე და სესხის დაფარვაზე.

უვალო ნაკადი განიხილება, როგორც EBITDA მინუს ინვესტიციები საინვესტიციო პროექტის სასიცოცხლო ციკლის მიმდინარე წელს.

დისკონტირებული ფულადი ნაკადი ასახავს საინვესტიციო პროექტის წმინდა მიმდინარე ღირებულებას - NPV. სწორედ ეს მაჩვენებელი აღიქმება ტრადიციულად განსახილველი პროექტის ეფექტურობის მთავარ საზომად.

Ნაკადის კონტროლი

ფულადი სახსრების სწორი მართვა არის წარმატებული საინვესტიციო საქმიანობის საფუძველი. თუმცა, მას შეუძლია სხვადასხვა ფორმები მიიღოს. ფულადი სახსრების მართვა არის ოპერატიული და სტრატეგიული. ამ ფორმებს შორის განსხვავება იგივეა, რაც ტაქტიკასა და სტრატეგიას შორის. მათი ჩამოყალიბება ეფუძნება საინვესტიციო დაგეგმვას. დრო არის ძირითადი ფაქტორი ფულადი სახსრების მოძრაობის მართვის კონკრეტული ნაბიჯების შესაქმნელად.

1. მიმდინარე დაგეგმარების ეტაპი გამოიხატება გადახდის კალენდრის მომზადებაში სავალდებულო დღის მიხედვით. ეს დოკუმენტი გამოირჩევა სახსრების მოსალოდნელი შემოდინების (გადინების) დამუშავების და დეტალიზაციის მაქსიმალური ხარისხით.

2. ყოველთვიური დაგეგმვის ეტაპი ყალიბდება წლიური ბიუჯეტის საფუძველზე. გეგმა საკმაოდ ღრმად არის შემუშავებული, მაგრამ არა დეტალურად.

3. წლიური დაგეგმვის ეტაპი აგებულია თვემდე. ჩვეულებრივია შედგენა გრძელვადიანი საფუძველზე საინვესტიციო სტრატეგია. ამ გეგმის შედგენისას აუცილებელია გავითვალისწინოთ ძირითადი მაკროეკონომიკური მაჩვენებლების დინამიკა. განსხვავდება სწავლის საშუალო დონით და დეტალურად.

4. გრძელვადიანი დაგეგმვის ეტაპი დგება 3-5 წლით. იგი დაფუძნებულია მთავარზე საინვესტიციო მიზნებიდა ამოცანები. დეტალი უმნიშვნელოა.

ყველა ზემოთ ჩამოთვლილი დოკუმენტის ფორმირების მიზანი არის ფულადი სახსრების ნაშთის ყველაზე ზუსტი მოდელირება კონკრეტული პერიოდის ბოლოს. ასეთი გათვლებიდან გამომდინარე, შესაძლებელია დიდი ალბათობით ვივარაუდოთ, აქვს თუ არა ინვესტორს საკმარისი სახსრები არსებულის განსახორციელებლად. საინვესტიციო პროექტები.

ზოგადად ფინანსური ანალიზის და კონკრეტულად საინვესტიციო პროექტების შეფასების ერთ-ერთი მთავარი ელემენტია შეფასება ფულადი ნაკადი (ფულადი ნაკადი) С1, C2, ... , С„,გარკვეული პერიოდის განმავლობაში წარმოქმნილი პროექტის განხორციელების ან კონკრეტული ტიპის აქტივის ექსპლუატაციის შედეგად.

ამჟამინდელი ღირებულების გაანგარიშება ხდება მხოლოდ ფულადი სახსრების დისკონტირების საფუძველზე, რაც გაგებულია, როგორც ფულის ბრუნვა გარკვეული მიმართულებით ან საქმიანობის სახეობაში, რომელიც მიედინება დროში უწყვეტად. მიზანშეწონილია გავიგოთ ფულის ნაკადი, როგორც განსხვავება ინვესტორთან მიმდინარე ანგარიშზე და სალაროში შემოსული თანხების რაოდენობასა და მიმდინარე ანგარიშიდან და სალაროდან გამოსულ თანხებს შორის (ფულის გადინება). ).

პროექტის ფულადი ნაკადები კლასიფიცირდება ინდივიდუალური ტიპის საქმიანობის მიხედვით:

ფულადი ნაკადები საინვესტიციო საქმიანობიდან;

ფულადი ნაკადები საოპერაციო საქმიანობიდან;

ფულადი ნაკადები საფინანსო საქმიანობიდან.

ამ სამი ტიპის აქტივობიდან თითოეულში ნებისმიერი ანგარიშსწორების პერიოდის განმავლობაში (ნაბიჯი) - თვე, კვარტალი, წელი - ფულადი ნაკადი ხასიათდება:

მაგრამ) შენაკადიფულადი სახსრები, რომელიც ტოლია მიმდინარე ანგარიშზე და სალაროზე შემოსული თანხის ოდენობის (ფულის შემოდინება განსაზღვრავს IP-ის განხორციელების შედეგს ღირებულების თვალსაზრისით ამ ეტაპზე);

ბ) გადინებანაღდი ფული, რომელიც უტოლდება ამ ეტაპზე გადახდებს;

in) ბალანსი(აქტიური ბალანსის ეფექტი) უდრის სხვაობას შემოდინებასა და გადინებას შორის.

ფულადი სახსრებისთვის ინვესტიციასაქმიანობის:

გადინება მოიცავს კაპიტალის ინვესტიციებს, ექსპლუატაციაში გაშვების ხარჯებს, პროექტის ლიკვიდაციის ხარჯებს, საბრუნავი კაპიტალის გაზრდის ხარჯებს, დამატებით სახსრებში ინვესტირებულ სახსრებს. ეს ასევე მოიცავს არაკაპიტალიზებულ ხარჯებს (პროექტისთვის გამოყენებულ მიწაზე გადასახადის გადახდა, გარე ინფრასტრუქტურის მშენებლობის ხარჯები). ინფორმაცია საინვესტიციო ხარჯების შესახებ უნდა მოიცავდეს ინფორმაციას, რომელიც კლასიფიცირდება ღირებულების ტიპის მიხედვით. საინვესტიციო ხარჯების განაწილება მშენებლობის პერიოდში უნდა იყოს დაკავშირებული მშენებლობის გრაფიკთან;

შემოდინებისკენ - აქტივების გაყიდვა პროექტის დასრულებისას და მის შემდეგ (ამ შემთხვევაში აუცილებელია შესაბამისი გადასახადების გადახდა, რაც იქნება ფულადი სახსრების გადინება), შემოსავალი საბრუნავი კაპიტალის შემცირებიდან.

ფულადი სახსრებისთვის საოპერაციო ოთახისაქმიანობის:

გადინება მოიცავს წარმოების ხარჯებს და გადასახადებს;

შემოდინებამდე - შემოსავლები გაყიდვებიდან, სხვა და არასაოპერაციო შემოსავლებიდან, მათ შორის შემოსავალი დამატებით სახსრებში ჩადებული სახსრებიდან.

TO ფინანსური საქმიანობამოიცავს ოპერაციებს IP-ს გარე სახსრებით, ანუ არ არის მიღებული პროექტის განხორციელებით. ისინი შედგება კაპიტალი(სააქციო საზოგადოებისათვის) კომპანიის და ნასესხები სახსრები. საფინანსო საქმიანობიდან ფულადი ნაკადებისთვის:

გადინება მოიცავს საწარმოს მიერ გაცემული სესხებისა და სავალო ფასიანი ქაღალდების დაბრუნებისა და მომსახურების ხარჯებს (მთლიანად, განურჩევლად იმისა, იყო თუ არა ისინი ჩართული შემოსვლებში თუ დამატებით სახსრებში), ასევე, საჭიროების შემთხვევაში, აქციებზე დივიდენდების გადახდაზე;

შემოდინება მოიცავს საკუთარი კაპიტალისა და ნასესხები სახსრების ინვესტიციებს (სუბსიდიები, სუბსიდიები, ნასესხები სახსრები, მათ შორის კომპანიის საკუთარი სავალო ვალდებულებების გამოშვებით).

ფულადი ნაკადების ელემენტები Cშეიძლება იყოს დამოუკიდებელი ან ურთიერთდაკავშირებული გარკვეული ალგორითმით. დროის პერიოდები ყველაზე ხშირად თანაბარია. გარდა ამისა, სიმარტივის მიზნით, ეს თავი ვარაუდობს, რომ ფულადი ნაკადების ელემენტები ცალმხრივია ( ჩვეულებრივი), ანუ არ ხდება ფულადი სახსრების გადინებისა და შემოდინების მონაცვლეობა ( არაჩვეულებრივი ფულადი ნაკადები).

ასევე მიჩნეულია, რომ ერთ პერიოდში გამომუშავებული შემოსავლები ხდება მის დასაწყისში ან დასასრულს, ანუ ისინი არ ნაწილდება პერიოდის განმავლობაში, არამედ კონცენტრირებულია მის ერთ-ერთ საზღვრებზე. პირველ შემთხვევაში ნაკადს ნაკადი ეწოდება პრენუმერანდო, ან წინსვლა, მეორეში - ნაკადი პოსტნუმერანდო.

პრაქტიკაში, პოსტნუმერანდო ნაკადი უფრო ფართოდ გავრცელდა, კერძოდ, სწორედ ეს ნაკადი ემყარება საინვესტიციო პროექტების ანალიზის მეთოდებს. ამის საფუძველზე შეიძლება რამდენიმე ახსნა ზოგადი პრინციპებიბუღალტერია, რომლის მიხედვითაც ჩვეულებრივია შეჯამება და შეფასება ფინანსური შედეგებინებისმიერი ქმედება მომდევნო საანგარიშო პერიოდის ბოლოს.

რაც შეეხება გადახდის ანგარიშზე თანხების მიღებას, პრაქტიკაში ის ყველაზე ხშირად არათანაბრად ნაწილდება დროთა განმავლობაში და, შესაბამისად, უფრო მოსახერხებელია ყველა ქვითრის პირობითად მიკუთვნება პერიოდის ბოლოს.

ამ შეთანხმების წყალობით ყალიბდება თანაბარი დროის პერიოდები, რაც შესაძლებელს ხდის შემუშავებული მოსახერხებელი ფორმალიზებული შეფასების ალგორითმები. პრენუმერანდო ნაკადი მნიშვნელოვანია სხვადასხვა სქემების ანალიზში მათი შემდგომი ინვესტიციისთვის სახსრების დაგროვების მიზნით.

---