ყველა სახის და ზომის კომპანიები მიმართავენ მოკლევადიან სესხებს. მოკლევადიანი დავალიანება- ეს არის ნასესხები სახსრები, რომლებიც გადასახდელია ერთი წლის განმავლობაში, გამოიყენება მიმდინარე ხარჯების დასაფინანსებლად.
მოკლევადიანი დაფინანსების წყაროები:
სავაჭრო კრედიტი. ეს არის მოკლევადიანი დაფინანსების ყველაზე გავრცელებული წყარო. ეს არის სესხი, რომელსაც პროდუქციის ან მასალების მიმწოდებელი აძლევს მყიდველს. ამ გარიგების რეგისტრაცია შეიძლება განხორციელდეს შეთანხმებით ან ზეპირად. სავაჭრო კრედიტის ფორმებია ღია კრედიტი და თამასუქები. ღია კრედიტი (ღია ანგარიში) მყიდველს საშუალებას აძლევს შეიძინოს საქონელი გადავადებული გადახდით. ეს არის არაფორმალური შეთანხმება, რომლის მიხედვითაც მომხმარებელი იღებს პროდუქტს მის გადახდამდე. თამასუქი არის მყიდველის წერილობითი ვალდებულება გადაიხადოს გარკვეული თანხაფული მიმწოდებელს კონკრეტული თარიღისთვის.
სესხები ფინანსური ინსტიტუტებიდან. საწარმოს შეუძლია მიმართოს კომერციულ ბანკს ან სხვა ფინანსურ დაწესებულებას მოკლევადიანი სესხის მისაღებად. სესხები უზრუნველყოფილია ან არაუზრუნველყოფილი. უზრუნველყოფილი სესხი არის სესხი, რომელიც უზრუნველყოფილია გარკვეული ღირებულების გარანტიით, რომელსაც კრედიტორი იღებს მსესხებლის გაკოტრების შემთხვევაში. მაგალითად, გირაო შეიძლება იყოს საკუთარი ქონებასაწარმოები. შესაძლებელია გამოიყოს ასეთი ფასიანი ქაღალდების სხვადასხვა ფორმები: დებიტორული დავალიანება, მარაგები და სხვა ქონება. სესხი დებიტორული დავალიანების მიმართ გულისხმობს, რომ საწარმოს ვალი მისი მომხმარებლებისგან გახსნა ანგარიშები. დებიტორული დავალიანება შეიძლება გაიყიდოს მესამე მხარის ფინანსურ კომპანიას.
ამ პროცედურას ფაქტორინგი ეწოდება. როდესაც ფირმა სესხულობს მარაგის უზრუნველყოფას, ბანკი იღებს მისგან ქვითარს, რომ თუ ფირმა არ გადაიხდის ვალს, მაშინ მისი ინვენტარი გადადის კრედიტორებზე. მოკლევადიანი სესხები ასევე გაიცემა ნებისმიერი მოძრავი („თხევადი“) ქონების უზრუნველყოფაზე, როგორიცაა მანქანები და სხვა აღჭურვილობა. არაუზრუნველყოფილი სესხი გაცემულია ყოველგვარი უზრუნველყოფის გარეშე. ამ შემთხვევაში, გამსესხებელი ეყრდნობა საწარმოს მომგებიანობას ან მის რეპუტაციას. როგორც გარანტია, გამსესხებელი მოითხოვს მსესხებლისგან გარკვეული თანხის შენახვას საბანკო ანგარიშზე (საკომპენსაციო ბალანსი). სხვა სახის არაუზრუნველყოფილი სესხი არის „კრედიტის ხაზი“. ის წარმოადგენს მაქსიმალური თანხა, რომელსაც ბანკი თანხმდება გასცეს კომპანიას განსაზღვრულ ვადაში.
გრძელვადიანი სესხი არის ვალი, რომლის ვადა ერთ წელზე მეტია. გრძელვადიანი სესხის ყველაზე გავრცელებული სახეობაა იპოთეკა, ანუ ზოგიერთი ქონების (ჩვეულებრივ უძრავი ქონების) გამოყენება გირაოს სახით. გრძელვადიანი სესხების ძირითადი წყარო კომერციული ბანკებია, მაგრამ მათი გაცემაც შესაძლებელია Სადაზღვევო კომპანიებიდა საპენსიო ფონდები. ვინაიდან რისკი გრძელვადიან პერსპექტივაში იზრდება, გრძელვადიან სესხებზე საპროცენტო განაკვეთები მაღალია.
ასევე, კომპანიამ შეიძლება მიმართოს გრძელვადიან იჯარას შეძენის უფლებით (ლიზინგი). ლიზინგი ყველაზე ხშირად გამოიყენება სხვადასხვა აღჭურვილობის, სატრანსპორტო საშუალებების და ა.შ.
საწარმოს შეუძლია მიიღოს საჭირო თანხა სხვადასხვა ინვესტორებისგან, თუ ის გამოუშვებს თავის ობლიგაციებს. ისინი წარმოადგენს საწარმოს სავალო ვალდებულებებს, გადაუხადოს ამ ობლიგაციების მფლობელს მისი ღირებულება პლუს პროცენტი. ობლიგაციების ნომინალურ ღირებულებას ეწოდება მისი დასახელება. ობლიგაციას ჩვეულებრივ აქვს ათი წელი ან მეტი ვადა. ობლიგაციები ასევე შეიძლება იყოს უზრუნველყოფილი ან არაუზრუნველყოფილი. უზრუნველყოფილი ობლიგაციებისთვის ქონება გარანტიაა.
არაუზრუნველყოფილი ობლიგაციები (ობლიგაციები) გარანტირებულია მხოლოდ საწარმოს რეპუტაციით. ობლიგაციებზე საპროცენტო განაკვეთი დამოკიდებულია საწარმოს სანდოობაზე. Ნაკლები სანდო კომპანიაჩვეულებრივ გვთავაზობს უფრო მაღალ საპროცენტო განაკვეთებს ობლიგაციებზე. ასეთი კომპანიების ობლიგაციებს უსარგებლო ობლიგაციებს უწოდებენ. ხოლო კომპანიების ობლიგაციები, რომლებიც შედის ინვესტიციისთვის მიმზიდველ კატეგორიაში, ყველაზე საიმედოა.
ობლიგაციებიც სერიული და სასწრაფოა. სერიულ ობლიგაციებზე დავალიანების დაფარვა ხდება სერიულად, რეგულარული ინტერვალებით, ხოლო ვადიანი ობლიგაციები ამავე დროს მწიფდება. ვალის დაფარვის გასაადვილებლად კომპანიები ქმნიან სპეციალურ ჩაძირვის ფონდს, საიდანაც ყოველწლიურად გამოიყოფა გარკვეული თანხა ობლიგაციებზე დავალიანების დასაფარად. თუ კომპანია იტოვებს ობლიგაციების გამოსყიდვის უფლებას დროს წინ უსწრებსმათი გამოსყიდვა, მაშინ ასეთ ობლიგაციებს უწოდებენ გამოძახებადს. კომპანიამ ასევე შეიძლება განისაზღვროს თავისი აქციების ობლიგაციების გამოსყიდვის შესაძლებლობა. ასეთ ობლიგაციებს კონვერტირებადს უწოდებენ.
კომპანიის აქციების მფლობელები კანონიერად მისი თანამფლობელები, მფლობელები არიან. თითოეულ აქციონერს აქვს უფლება მონაწილეობა მიიღოს კომპანიის მოგებაში. აქციონერი წილში შესვლისას იღებს წილის მოწმობას, ე.ი. დოკუმენტი, რომელიც ადასტურებს აქციონერის საკუთრებას. აქციის ნომინალურ ფასს მისი ნომინალური ღირებულება ეწოდება. გასაყიდად გამოტანილი ყველა აქციის მთლიანობა ე.წ საწესდებო კაპიტალი. მოგება ნაწილდება აქციონერებს შორის დივიდენდების სახით. კომპანიას შეუძლია გამოუშვას ორი სახის აქცია: პრივილეგირებული და ჩვეულებრივი.
პრივილეგირებული აქციების მფლობელებს აქვთ უფლება მიიღონ დივიდენდები პირველ რიგში. თუმცა, პრივილეგირებული აქციები არ არის „ხმის უფლების მქონე“ აქციები, ე.ი. მათი მფლობელები არ თამაშობენ არანაირ როლს კომპანიის შესახებ გადაწყვეტილების მიღებაში. ჩვეულებრივი აქციების მფლობელები უკანასკნელნი იღებენ დივიდენდებს, მაგრამ მათ აქვთ უფლება მონაწილეობა მიიღონ კომპანიის საქმეებში, მაგალითად, დირექტორთა საბჭოს არჩევაში, ძირითადი შენაძენების შესახებ გადაწყვეტილების მიღებაში და ა.შ. პრივილეგირებული აქციების ფასი ჩვეულებრივ სტაბილურია, ხოლო ჩვეულებრივი აქციების ფასი შეიძლება მკვეთრად მერყეობდეს და ჩვეულებრივი აქციის მფლობელს, ხელსაყრელ პირობებში, შეუძლია გაყიდოს ის ბევრად უფრო მაღალ ფასად, ვიდრე იყიდა.
როგორც წესი, საწარმოს დაფინანსება ხორციელდება სხვადასხვა გზები. ამასთან, რაც უფრო მაღალია ინვესტორის რისკები, მით უფრო მაღალია ინვესტორების მოსალოდნელი შემოსავალი.
მთავრობის დაფინანსება
Აბსოლუტური უმრავლესობა რუსული საწარმოებისახელმწიფო ბიუჯეტიდან დაფინანსებაზე ორიენტირებული. ჯერ ერთი, ეს არის დაფინანსების ყველაზე ტრადიციული წყარო და, შესაბამისად, სამხარეო ადმინისტრაციისგან ან მთავრობისგან დაფინანსების მოპოვების მცდელობა უფრო ხშირია და მენეჯმენტისგან არ საჭიროებს ახალ ცოდნასა და უნარებს. მეორეც, კერძო ინვესტორისთვის პროექტის მომზადება უფრო რთულია, ვიდრე სახელმწიფოსთვის: სახელმწიფოს მოთხოვნები ინფორმაციის გამჟღავნებასა და მომზადებაზე. საინვესტიციო პროექტებიუფრო ფორმალური ვიდრე პროფესიული.
მესამე, სახელმწიფო ყველაზე ლოიალური კრედიტორია და ბევრი საწარმო დროულად არ ანაზღაურებს მისგან მიღებულ სესხებს გაკოტრების შიშის გარეშე. თუ თქვენს კომპანიას ნამდვილად აქვს შესაძლებლობა მიიღოს პირდაპირი სახელმწიფო დაფინანსება, გარანტიები ან საგადასახადო კრედიტი, მაშინ ეს უნდა იქნას გამოყენებული. ინფრასტრუქტურის, სოციალური, თავდაცვის და სამეცნიერო პროექტები, რომელიც იმის გამო ობიექტური მიზეზებიარ შეუძლია კომერციული წყაროებიდან დაფინანსებაზე წვდომა.
ლიზინგი, ან დაფინანსება აღჭურვილობის მომწოდებლების მიერ
აქტივების განვადებით შეძენა შესაძლებელია საწარმოებისთვის, რომლებსაც აქვთ კარგი ფინანსური მდგომარეობა და განვითარების დადებითი ტენდენციები. ამ შემთხვევაში საწარმოს მიერ შეძენილი აქტივი ემსახურება უზრუნველყოფას, რომელიც საწარმოს სრულ საკუთრებაში მხოლოდ მას შემდეგ ხდება, რაც მისი ღირებულება სრულად იქნება გადახდილი. ეს მეთოდიდაფინანსება ძირითადად გამოიყენება აღჭურვილობის შესაძენად.
გამყიდველის დაფინანსება ასევე ძალიან გავრცელებულია. ბევრი მწარმოებელი, როგორც მოთხოვნის სტიმულირების მექანიზმი, მომხმარებელს სთავაზობს აღჭურვილობის შეძენას განვადებით, საწყისი წინასწარი გადახდის შემდეგ.
კომერციული სესხები
ეს არის ბიზნესის დაფინანსების ყველაზე გავრცელებული გზა. ბანკებში დაფინანსების პირობები განსხვავებულია. ამავდროულად, ბანკის მიერ სესხის გაცემის გადაწყვეტილებაში ყველაზე მნიშვნელოვანი ფაქტორი იყო და რჩება ლიკვიდური უზრუნველყოფის ან სანდო გარანტიების არსებობა.
ობლიგაციების სესხი
კაპიტალის მოზიდვა ფინანსურ ბაზარზე ობლიგაციების განთავსებით, რა თქმა უნდა, კომპანიის დაფინანსების მიმზიდველი გზაა. განსაკუთრებით ბიზნესის მფლობელების თვალსაზრისით, რადგან ამ შემთხვევაში არ ხდება ქონების გადანაწილება. თუმცა, საწარმოს, რომელიც გეგმავს ობლიგაციების გამოშვებას და განთავსებას, უნდა ჰქონდეს სტაბილური ფინანსური პოზიცია, განვითარების კარგი პერსპექტივები, ხოლო ობლიგაციური სესხი უზრუნველყოფილი უნდა იყოს საწარმოს აქტივებით.
პრიორიტეტული აქციები
პრიორიტეტული აქციების მფლობელებს აქვთ გარკვეული უპირატესობები ჩვეულებრივი აქციების მფლობელებთან შედარებით, როგორიცაა პრიორიტეტი მოგების განაწილებაში ან უფრო მაღალი პრიორიტეტი ვალდებულებების დაფარვისას საწარმოს ლიკვიდაციის შემთხვევაში. ამასთან, პრივილეგირებული აქციები არ აძლევენ მათ მფლობელებს საწარმოს მართვაში მონაწილეობის უფლებას.
შესაბამისად, ნეგატიური ტენდენციების არსებობის შემთხვევაში, ინვესტორს არ აქვს შესაძლებლობა გავლენა მოახდინოს საწარმოს ხელმძღვანელობის მიერ მიღებულ მენეჯმენტის გადაწყვეტილებებზე. ამასთან, პრობლემურია პრივილეგირებული აქციების სხვა ინვესტორებისთვის მიყიდვაც. ამრიგად, პრივილეგირებული აქციები სარისკო ინსტრუმენტია ინვესტორისთვის. გამონაკლისი შეიძლება იყოს უმსხვილესი და საიმედო რუსული კომპანიების პრივილეგირებული აქციები.
Ჩვეულებრივი აქციები
რუსული საწარმოების აბსოლუტურ უმრავლესობას ახასიათებს არასტაბილური ფინანსური მდგომარეობა, ლიკვიდური უზრუნველყოფის ნაკლებობა და სესხების საიმედო გარანტიების გაცემის უნარი. გარდა ამისა, მიუხედავად იმისა, რომ ბევრ საწარმოს აქვს ინდუსტრიაში ხანგრძლივი ისტორია და ტექნოლოგიური გამოცდილება, ბიზნესის თვალსაზრისით, ისინი ხშირად არიან განვითარების ძალიან ადრეულ ეტაპზე. თუმცა, ზოგიერთი მათგანი, საჭირო კაპიტალის მოზიდვის შემთხვევაში, იძენს ზრდის მნიშვნელოვან პოტენციალს და, შესაბამისად, შეიძლება იყოს მიმზიდველი ინვესტორისთვის.
ასეთი საწარმოების დაფინანსების ერთადერთი რეალური წყარო არის ვენჩურული კაპიტალი. Ჩვეულებრივი აქციებისაწარმოებს იძენენ მხოლოდ ის ინვესტორები, რომლებიც მზად არიან გაუზიარონ ბიზნესის რისკები საწარმოს არსებულ მფლობელებს, არ საჭიროებენ უსაფრთხოებას და გარანტიებს. ამავდროულად, ინვესტორები ხელმძღვანელობენ შემდეგი კრიტერიუმებით: ზრდის პოტენციალი, მენეჯმენტის უნარი, უზრუნველყოს ბიზნესის ზრდა, ფინანსური გამჭვირვალობა და გადაწყვეტილებებზე გავლენის მოხდენის უნარი, ასევე, პროექტიდან გასვლის შესაძლებლობა აქციების გაყიდვით. საფონდო ბაზარზეან სტრატეგიული ინვესტორი.
კაპიტალის შესაძლო წყაროებს შორის სამრეწველო საწარმოებიშეიძლება ჩამოვთვალოთ შემდეგი:
1. ვენჩურული ფონდები და კერძო კაპიტალის ფონდები, რომლებიც ქმნიან საინვესტიციო პორტფელიმცირე რაოდენობის კონკრეტული საწარმოებიდან, 3-დან 6 წლამდე ვადით, რასაც მოჰყვება პროექტიდან გასვლა.
2. სტრატეგიული ინვესტორები, სამრეწველო კომპანიები ან ფინანსური ინსტიტუტებისპეციალიზირებულია გარკვეულ ინდუსტრიებში.
3. საინვესტიციო ბროკერებირომლებიც ახორციელებენ საწარმოების წილების კერძო განთავსებას ინდივიდუალურ და ინსტიტუციონალურ ინვესტორებს შორის.
4. საინვესტიციო ბანკებიპროექტის დაფინანსების უზრუნველყოფა.
მოკლევადიანი დაფინანსება ჩვეულებრივ გამოიყენება სეზონური და დროებითი ბაზრის რყევების გამო ფინანსური ბაზარიდა ასევე გრძელვადიანი მიზნების მისაღწევად. მაგალითად, მოკლევადიანი დაფინანსება შეიძლება გამოყენებულ იქნას დამატებითი საბრუნავი კაპიტალიმიმდინარე აქტივების დაფინანსება ( დებიტორული ანგარიშებიდა ინვენტარი) ან გრძელვადიანი პროექტისთვის შუალედური დაფინანსების უზრუნველყოფა (მშენებლობისა და აღჭურვილობის შეძენა), სანამ არ იქნება უზრუნველყოფილი გრძელვადიანი დაფინანსება, რომელიც ყოველთვის ვერ მოხერხდება გრძელვადიანი სესხების გაზრდილი რისკის ან აკრძალული ხარჯების გამო.
გრძელვადიან დაფინანსებასთან შედარებით, მოკლევადიან დაფინანსებას რამდენიმე უპირატესობა აქვს. ზოგადად, მისი განხორციელება უფრო ადვილია, ნაკლებად ძვირი და უფრო მოქნილი. მისი ნაკლოვანებებია: საპროცენტო განაკვეთების ცვლილების გავლენის ქვეშ, ხშირად საჭიროა დამატებითი დაფინანსება; არსებობს გადაუხდელობის რისკი (სესხი უფრო სწრაფად იწურება) და ნებისმიერი გადაუხდელობა საზიანოა კომპანიის კრედიტუნარიანობისთვის.
მოკლევადიანი დაფინანსების წყაროებია: კომერციული კრედიტი, საბანკო სესხი, ბანკირის აქცეპტი, სესხები ფინანსური კომპანიებიდან, კომერციული ქაღალდი, დებიტორული და მარაგებით უზრუნველყოფილი სესხები. ერთი წყარო შეიძლება უფრო მიზანშეწონილი იყოს გარკვეულ გარემოებებში, ვიდრე მეორე, მაგალითად იმიტომ საპროცენტო განაკვეთიან დამატებითი მოთხოვნები.
მოკლევადიანი დაფინანსების სხვადასხვა წყაროს უპირატესობების განხილვისას მხედველობაში უნდა იქნას მიღებული Განსაკუთრებული ყურადღება:
- ღირებულება;
- გავლენა ფინანსური კოეფიციენტები;
- გავლენა საკრედიტო რეიტინგზე (მოკლევადიანი დაფინანსების გარკვეულმა წყაროებმა შეიძლება უარყოფითი გავლენა მოახდინოს კომპანიის საკრედიტო რეიტინგზე, მაგალითად, დებიტორული დავალიანების მინიჭებაზე);
- რისკები (ფინანსების წყაროების სანდოობა მომავალი ვალის დაფინანსებისთვის); თუ კომპანია ფინანსურად არის დამოკიდებული გარე წყაროებზე, საჭირო იქნება დაფინანსების უფრო საიმედო და სტაბილური გზები;
- შეზღუდვები (საბრუნავი კაპიტალის აუცილებელი მინიმალური დონე);
- მოქნილობა;
- ფულის ბაზრის მოსალოდნელი პირობები (მაგალითად, სამომავლო საპროცენტო განაკვეთები) და სამომავლო დაფინანსების შესაძლებლობა;
- ინფლაციის მაჩვენებელი;
- კომპანიის მომგებიანობა და თხევადი უზრუნველყოფის ხელმისაწვდომობა; ამ ორი პოზიციიდან თითოეული თამაშობს მნიშვნელოვანი როლიიმ სიტუაციაში, როდესაც კომპანია ვალდებულია გადაიხადოს მიმდინარე ვალდებულებები;
- ოპერაციების სტაბილურობა და დროულობა;
- დაბეგვრის.
სავაჭრო კრედიტის გამოყენება. სასაქონლო კრედიტი (გადასახდელები) - ნაღდი ფული, რომელიც კომპანიამ მომწოდებლებს უნდა დაუბრუნოს. ეს არის დაუგეგმავი (მიმდინარე) დაფინანსების ღონისძიება კომპანიებისთვის, რომლებსაც აქვთ კრედიტუნარიანობა, მაგრამ აღმოჩნდებიან რთულ ვითარებაში. კრედიტი ამ შემთხვევაში ინვენტარის დაფინანსების ყველაზე იაფი ფორმაა. მისი უპირატესობები ისაა, რომ მისი უზრუნველყოფა ყოველთვის შესაძლებელია, რადგან კრედიტორები საქმიანი ურთიერთობების გაგრძელების იმედი აქვთ; არ შეიძლება ჩაითვალოს გირაოს ქონების ღირებულებად; მისი გამოყენებისას პროცენტი არ ირიცხება, ან თუ დარიცხულია, მაშინ მინიმალური; მოსახერხებელია და არ არის გამორიცხული მისი გაგრძელების შესაძლებლობა, თუ კომპანია კვლავ რთულ ფინანსურ მდგომარეობაში აღმოჩნდება. თუ კომპანიას აქვს ლიკვიდობის სირთულეები, მან შეიძლება გადადოს (გააგრძელოს) ვადები გადასახდელი ანგარიშებითუმცა, ამ შემთხვევაში მას უარი ეთქვა ფულად ფასდაკლებით და შესამჩნევად შემცირდება მისი კრედიტუნარიანობა. კომპანიას მოუწევს მოამზადოს ანგარიში, რომელიც შეიცავს გადასახდელების ანალიზს და ინფორმაციას გამარტივებული ფასდაკლებების, დავალიანების სადებეტო ნაშთების, ვადაგადაცილებული გადაუხდელი ინვოისების და ამ ვალების ვადის შესახებ.
მაგალითი 8.1. კომპანია დღეში 500 დენ პროდუქტს ყიდულობს. ერთეულები მათი მომწოდებლებისგან. შესყიდვის პირობები არის წმინდა/60 და კომპანია ახორციელებს გადახდებს დროულად. გადასახდელების ბალანსი: 500 - 60 = 3000 დენ. ერთეულები ¦
საბანკო სესხი (სესხი). მიუხედავად იმისა, რომ ბევრი ორგანიზაცია, როგორიცაა შემნახველი და სასესხო ასოციაციები და საკრედიტო კავშირები, უზრუნველყოფა საბანკო მომსახურება, ძირითადი მოცულობა საბანკოგანხორციელდა კომერციული ბანკების მიერ. კომერციული ბანკებიმიეცით საშუალება კომპანიას იმუშაოს მინიმალური ნაღდი ფულით და მაინც თავდაჯერებულად დაგეგმოს თავისი საქმიანობა გაურკვეველ ვითარებაშიც კი.
კომერციული ბანკები ამჯობინებენ მუშაობას მოკლევადიანი სესხებით, რადგან ისინი დაინტერესებულნი არიან გაცემული სახსრების დაბრუნებით ერთი წლის განმავლობაში. თუ სესხს აიღო დიდი კომპანია, ბანკების ჯგუფმა შეიძლება შექმნას კონსორციუმი, რომელიც უზრუნველყოფს საჭირო თანხის დაფინანსებას.
ფასდაკლების განაკვეთი ძირითადი პროცენტისთვის ფულადი ვალდებულებებიემსახურება ბანკების მიერ კრედიტუნარიან კომპანიებს, რომლებსაც მოკლევადიანი სესხები ესაჭიროებათ, დისკონტის განაკვეთების საორიენტაციო მაჩვენებელია. მსხვილი კომპანიებიჯანსაღი ფინანსური მდგომარეობის მქონე პირებს შეუძლიათ მოითხოვონ სესხის დაფინანსება პირველი კლასის ფულადი ვალდებულებების დისკონტის განაკვეთებზე დაბალი განაკვეთებით. კომპანიისთვის მიწოდებული საპროცენტო განაკვეთი დიდწილად განისაზღვრება იმ რისკით, რომელსაც ბანკი იღებს სესხის გაცემით. საბანკო დაფინანსება ხორციელდება შემდეგი ფორმით:
- არაუზრუნველყოფილი სესხი;
- უზრუნველყოფილი სესხი (უზრუნველყოფილი სესხი);
- საკრედიტო ხაზი;
- ნდობის წერილი;
- მბრუნავი სესხი;
- განვადებით.
- არაუზრუნველყოფილი სესხი. მოკლევადიანი არაუზრუნველყოფილი (გირაოს გარეშე) სესხების უმეტესობა თვითლიკვიდირებადია. ამ ტიპის სესხი რეკომენდირებულია იმ შემთხვევაში, თუ კომპანიის კრედიტუნარიანობა მცირე ეჭვს არ იწვევს. ის ჩვეულებრივ გამოიყენება პროექტების დასაფინანსებლად, რომლებიც უზრუნველყოფენ ფულადი სახსრების მყისიერ ნაკადს, თუ კომპანიას აქვს ნაღდი ფული და შეუძლია სესხის დაფარვა უახლოეს მომავალში ან ისარგებლოს დაფინანსებით. სეზონური ნაღდი ფულის დეფიციტი და აუცილებელი
არაუზრუნველყოფილი სესხების გამოყენების ერთ-ერთი მიზეზი არის მარაგების დაგროვება. ამ ტიპის სესხების მინუსი არის ის, რომ ისინი ასოცირდება უფრო მაღალ საპროცენტო განაკვეთებთან (შედარებით უზრუნველყოფილ სესხებთან), რადგან ისინი არ არის უზრუნველყოფილი უზრუნველყოფით და მოითხოვს ერთიანი თანხის გადახდა დიდი თანხა. - უზრუნველყოფილი სესხები. თუ კომპანიას აქვს დაბალი კრედიტუნარიანობა, ბანკს შეუძლია ფულადი სესხის გაცემა მხოლოდ მისი უზრუნველყოფის საფუძველზე. ქონებრივი უზრუნველყოფა არის ნაპოვნი სხვადასხვა ფორმები: ინვენტარი, გაყიდვადი ფასიანი ქაღალდები ან ძირითადი საშუალებები. იმ შემთხვევაშიც კი, თუ კომპანიას შეუძლია არაუზრუნველყოფილი სესხის აღება, უმჯობესია ისარგებლოს უზრუნველყოფილი სესხით უფრო დაბალი საპროცენტო განაკვეთით.
- საკრედიტო ხაზები - ეს არის ბანკის მიერ სახსრების ხელახალი სესხება გარკვეული ოდენობით, მათ შორის. როგორც წესი, ბანკს ერიცხება პროცენტი მის ვალდებულებაზე, მიაწოდოს კომპანიას სახსრები გამოუყენებელი საკრედიტო ხაზის ოდენობით. საკრედიტო ხაზები, როგორც წესი, დადგენილია დაახლოებით ერთი წლის ვადით და შეიძლება ყოველწლიურად განახლდეს. შესაძლებელია თუ არა შერჩეული საკრედიტო ხაზის პირობების დათვლა კომპანიის მოთხოვნილებებს ახლა და უახლოეს მომავალში და უახლოეს მომავალში მიმდინარე და მოსალოდნელი ფულადი სახსრების შეფასებით.
საკრედიტო ხაზიდან სესხების აღებისას, კომპანიას ზოგჯერ აქვს კომპენსაციის ბალანსი (უპროცენტო ანგარიში) კონკრეტული ბანკისთვის. საკომპენსაციო ნაშთი ითვლება
ხარისხიანი საპროცენტო შემოსავალისესხიდან და ზრდის სესხის ღირებულებას. საკომპენსაციო ნაშთი შეიძლება გავრცელდეს საკრედიტო ხაზის გამოუყენებელ ნაწილზეც: ამ შემთხვევაში საპროცენტო განაკვეთი მცირდება.
მაგალითი 8.2. კომპანია მიმართავს 200 000 დენ სესხს. ერთეულები; მას ხელთ უნდა ჰქონდეს კომპენსაციის ბალანსი 12%. მას ასევე აქვს გამოუყენებელი საკრედიტო ხაზი 100,000 დენერი. ერთეული, რისთვისაც საჭიროა 10%-იანი საკომპენსაციო ნაშთი. მინიმალური ზომადანარჩენი არის:
(200,000 ¦ 0,12) + (100,000 ¦ 0,10) = 24,000 + 10,000 = 34,000 დენ. ერთეულები ¦
Საკრედიტო ხაზიროგორც წესი, თანხების სესხებამდე წინასწარ არის შეთანხმებული. სესხის პირობების ხელშეკრულებასა და მის რეალურ უზრუნველყოფას შორის გასული დღეების განმავლობაში, საპროცენტო განაკვეთები შეიძლება შეიცვალოს. შესაბამისად, ხელშეკრულება შეიცავს პირობას, რომ სესხი გაიცეს საბაზო საპროცენტო განაკვეთით სესხის გაცემის თარიღისთვის, პლუს რისკის პრემია. საბაზისო საპროცენტო განაკვეთი არ იქნება დაფიქსირებული, სანამ არ დადგინდება სესხის პირობები, რადგან საბაზრო საპროცენტო განაკვეთები შეიძლება შეიცვალოს სესხის მოლაპარაკების მომენტსა და თანხის რეალურად მიღების მომენტს შორის.
ბანკს შეუძლია გადაამოწმოს კომპანიის ფინანსური მდგომარეობა იმ პირობით, რომ „სრულიად დაფაროს ბანკის მოკლევადიანი დავალიანება წლის ბოლოს“, ე.ი. დავალიანების თანხა დაფაროთ მიმდინარე წლის მოკლე პერიოდში (მაგალითად, ერთი თვის განმავლობაში). ამ შემთხვევაში სესხი რეალურად სეზონურია და არა გრძელვადიანი. თუ კომპანია ვერ ახერხებს მოკლევადიანი სესხის დაფარვას, ის სავარაუდოდ გრძელვადიანი სესხებით უნდა დაფინანსდეს.
- Ნდობის წერილი. აკრედიტივი არის ბანკის მიერ გაცემული დოკუმენტი, რომელიც გარანტირებულია კლიენტის კუპიურების განსაზღვრულ ვადაში გადახდის გარანტიას. ფაქტობრივად, ბანკის კრედიტი იცვლება მყიდველის კრედიტით, რაც ამცირებს გამყიდველის რისკს. გადახდა შეიძლება განხორციელდეს გადაზიდვის დამადასტურებელი საბუთის ან სხვა პირობების წარდგენის შემთხვევაში. აკრედიტივები ძირითადად გამოიყენება საერთაშორისო ვაჭრობაში.
მიზეზი ის არის, რომ კომპანიას არ მოეთხოვება საქონლის გადაზიდვისთვის წინასწარი გადახდა, იმ სახსრების გამოყენებით, რომლებიც შეიძლება გამოყენებულ იქნას სხვა ბიზნეს საქმეში.
- მბრუნავი კრედიტი. ეს არის შეთანხმება ბანკსა და მსესხებელს შორის, რომელსაც ბანკი იღებს ვალდებულებას გასცეს სესხი გარკვეული პერიოდის განმავლობაში. მთლიანი რაოდენობაგარკვეული პერიოდის განმავლობაში. მბრუნავი კრედიტით, გადასახადები მოკლევადიანია (ჩვეულებრივ ოთხმოცდაათი დღე). სესხის დაფარვის შემდეგ გადახდილი თანხის ტოლი თანხები შეიძლება ისევ ისესხოთ იმავე ხელშეკრულების პირობებით. ამ სესხის უპირატესობები: დაუყოვნებელი დაკრედიტების შესაძლებლობა და მინიმალური შეზღუდვები (საკრედიტო ხაზთან შედარებით). მთავარი მინუსი არის ბანკის მიერ დაწესებული შეზღუდვები.
- განვადებით. ასეთი სესხი მოითხოვს ყოველთვიური გადასახადებიპროცენტი და სესხის ძირი. როდესაც სესხის ოდენობა მიაღწევს გარკვეულ (მცირე) ლიმიტს, შეგიძლიათ რეფინანსირება უფრო დაბალი საპროცენტო განაკვეთით. ამ ტიპის სესხის უპირატესობა ის არის, რომ ის ჩვეულებრივ ზუსტად შეესაბამება სეზონურ ფინანსურ საჭიროებებს.
მაგალითი 8.3. კომპანია იღებს 30 000 დენ სესხს. ერთეულები 16% -ზე წლიური განაკვეთიდა ანაზღაურებს სესხს ერთი წლის შემდეგ. საპროცენტო განაკვეთი იქნება
30000 0.16 = 4800 დენ. ერთეულები
რეალური საპროცენტო განაკვეთი არის 16% (4,800 / 30,000). ¦
ბანკები დაინტერესებულნი არიან დაკრედიტონ თანხის დაფარვის პირობებით ციკლური კომერციული ბიზნესის საჭიროებების დასაკმაყოფილებლად. მოკლევადიანი საბანკო სესხები არის იაფი გზა, რათა მიიღოთ სახსრები საჭიროებების დასაფარად, საბრუნავი კაპიტალი ციკლური პროცესის დროს. კომერციული საქმიანობა.
სესხებზე პროცენტები დროთა განმავლობაში იცვლება ეკონომიკის, პოლიტიკის მდგომარეობიდან გამომდინარე ცენტრალური ბანკი. გარდა ამისა, განაკვეთები იზრდება რისკიანი მსესხებლებისთვის და მცირე სესხებისთვის ფიქსირებული ხარჯების გამო.
საპროცენტო განაკვეთები ენიჭება მარტივი, დისკონტირებული და წინასწარ გამოცხადებული პროცენტის სახით.
- მარტივი პროცენტი. მარტივი პროცენტის მქონე სესხისთვის მსესხებელი იღებს სესხის ნომინალურ თანხას და შემდეგ, ვადის გასვლისას, იხდის ამ თანხას დამატებული სესხის პროცენტი:
მარტივი ინტერესი = . (8.1)
საკრედიტო თანხა
თუ სესხის ვადა ერთ წელზე ნაკლებია, მაშინ რეალური საპროცენტო განაკვეთი განსხვავდება დეკლარირებული მარტივისგან:
ფაქტობრივი მაჩვენებელი = 11 + ¦^nom I -1, (8.2), სადაც გნომია გამოცხადებული მარტივი ფსონი, წლიური; m არის სესხის პერიოდების რაოდენობა წელიწადში.
თუ სესხის პირობების მიხედვით, ანგარიშზე უნდა დარჩეს შეუმცირებელი საკომპენსაციო ნაშთი, მაშინ ფაქტობრივი განაკვეთი უფრო მაღალი იქნება ვიდრე დეკლარირებული:
, ნომინალური განაკვეთი
ფაქტობრივი მაჩვენებელი =. (8.3)
- - ნაშთის წილი მთლიან თანხაში
- ფასდაკლებული პროცენტი. დისკონტირებული პროცენტით სესხზე ბანკი აკლდება პროცენტს წინასწარ, ე.ი. მსესხებელი იღებს სესხის ნომინალურ თანხაზე ნაკლებს:
პროცენტი ნომინალური ღირებულება - პროცენტი
თუ სესხის ვადა ერთ წელზე ნაკლებია, მაშინ ფაქტობრივი განაკვეთი განისაზღვრება ფორმულით
ფაქტობრივი L პროცენტი.
= |1 + - | -1. (8.5)
კურსი ^ ნომინალური ღირებულება - პროცენტი
საკომპენსაციო ნაშთის გამოყენებისას
ფაქტობრივი ნომინალური განაკვეთი
(86)
- - ნომინალური კურსი - ნაშთის წილი
- წინასწარ გამოცხადებული პროცენტი. გამოითვლება რეკლამირებული განაკვეთის მიხედვით და შემდეგ ემატება რეკლამირებულ თანხას, რათა მსესხებელმა მიიღოს ნომინალური სესხის თანხა. შემოსული სახსრების თავდაპირველ ოდენობაზე ირიცხება პროცენტი, თუმცა დავალიანების ოდენობა ყოველთვიურად თანაბარი განვადებით იფარება. მაშასადამე, ფაქტობრივი მაჩვენებელი დაახლოებით 2-ჯერ აღემატება დეკლარირებულს:
(8.7)
Ფაქტობრივი
შეთავაზება
პროცენტი
მიღებული თანხა / 2
კომერციული ფინანსური სესხები(სესხები). თუ ბანკის სესხი მიუწვდომელია, შეგიძლიათ დაუკავშირდეთ ფინანსურ კომპანიას, რომელიც გასცემს მოკლევადიან სესხებს, მაგრამ, როგორც წესი, ბანკზე უფრო მაღალ საპროცენტო განაკვეთს იხდის და მოითხოვს გირაოს. როგორც წესი, უზრუნველყოფის ღირებულება აღემატება ვალის ნაშთს და შეიძლება შედგებოდეს ინვენტარისა და ძირითადი საშუალებების დებიტორული დავალიანებისგან. კომერციული კრედიტი ფინანსური კომპანიებიისინი ასევე აფინანსებენ სამრეწველო აღჭურვილობის პარტიების შესყიდვებს. მათი დაფინანსების ნაწილი ზოგჯერ ფინანსდება სესხებით. კომერციული ბანკისაბითუმო ფასებში.
კომერციული ქაღალდები. კომერციული ქაღალდი არის მოკლევადიანი, არაუზრუნველყოფილი სავალო ვალდებულება 2-დან 270 დღემდე ვადით, გამოშვებული. ინვესტორი კომპანიებიდროებით ფლობს უფასო ნაღდ ფულს. კომერციული ქაღალდის გაცემა შესაძლებელია მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ კომპანიას აქვს ძალიან მაღალი საკრედიტო რეიტინგი. აქედან გამომდინარე, აქ საპროცენტო განაკვეთი უფრო დაბალია, ვიდრე საპროცენტო განაკვეთი საკრედიტო ბანკი(ჩვეულებრივ, ნახევარი პროცენტული პუნქტით ნაკლები, ვიდრე ძირითადი მსესხებლების საპროცენტო განაკვეთი). კომერციული ქაღალდი იყიდება ფასდაკლებით (ნომინალური ღირებულების ქვემოთ), კრედიტორის მიერ კომერციული ვალდებულების ნომინალური ღირებულებიდან დაუყოვნებლივ გამოკლებული პროცენტით; თუმცა კომპანია იხდის სრულ ნომინალურ ღირებულებას. კომერციული ქაღალდი შეიძლება გაიცეს შუამავლის მეშვეობით ან პირდაპირ განთავსდეს ინვესტორი კომპანიის მეშვეობით (შუამავალი არის კომპანია, რომელიც ყიდულობს ფასიან ქაღალდებს და შემდეგ ყიდის მათ საკუთარი ინვენტარის საფუძველზე, ხოლო ინვესტორი კომპანია არის დამოუკიდებელი ორგანიზაცია,
დიდი მოცულობის ფასიანი ქაღალდების ყიდვა, როგორიცაა ბანკები და სადაზღვევო კომპანიები).
კომერციული ქაღალდის უპირატესობებია ის, რომ არ არის საჭირო გირაო, საპროცენტო განაკვეთი დაბალია ბანკების ან საფინანსო კომპანიების მიერ მოთხოვნილ საპროცენტო განაკვეთზე; კომერციული ქაღალდის დილერი ხშირად გვთავაზობს საკონსულტაციო მომსახურებას. მინუსებში შედის ის, რომ მისი გაცემა შესაძლებელია მხოლოდ მსხვილი და სანდო კომპანიების მიერ, კომერციული ქაღალდის გარიგებები უპიროვნოა. კომერციული ქაღალდი, როგორც წესი, გამყარებულია საბანკო აკრედიტივით.
მაგალითი 8.4. კომპანიის ბალანსიდან დაადგინეთ მაღალია თუ არა კომპანიის მიერ გამოშვებული კომერციული ქაღალდის ღირებულება.
აქტივები, დენ. ერთეულები
საბრუნავი კაპიტალი 540000
ძირითადი საშუალებები 800000
მთლიანი აქტივები 1 340 000
ვალდებულებები და სააქციო კაპიტალი, დენ. ერთეულები
მოკლევადიანი ვალდებულებები:
ბანკებში გადასახდელი ანგარიში 100000
კომერციული ნაშრომები 650000
სულ მოკლევადიანი ვალდებულებები 750 000
გრძელვადიანი მოვალეობები 260 000
მთლიანი ვალდებულებები 1 010 000
სააქციო კაპიტალი 330000
მთლიანი ვალდებულებები და სააქციო კაპიტალი 1 340 000
კომპანიის მიერ გაცემული კომერციული ქაღალდის ღირებულება შეადგენს მაღალი პროცენტიროგორც მოკლევადიანი ვალდებულებებიდან - 86.7% (650 000 / 750 000), ასევე საერთო ვალდებულებიდან - 64.4% (650 000 / 1 010 000).
იმის გამო, რომ ბანკის ბერკეტი მინიმალურია, კომპანიას შეუძლია მიმართოს უფრო მეტ საბანკო სესხს და ნაკლები კომერციული ქაღალდის დაფინანსებას. მჭიდრო ფულის ბაზარზე კომპანიისთვის მომგებიანია ბანკთან საქმიანი ურთიერთობის დამყარება.
დებიტორული ანგარიშები. მოკლევადიანი დაფინანსებისას შეგიძლიათ გამოიყენოთ დებიტორული დავალიანება.
დებიტორული დავალიანებით უზრუნველყოფილ სესხებში იგი წარმოადგენს გირაოს და იმავდროულად სესხის დაფარვის წყაროს.
დებიტორული დავალიანების დაფინანსება გამოიყენება, თუ:
- კლიენტებს აქვთ უსაფრთხო ფინანსური მდგომარეობა;
- გაყიდვების შემოსავალი დაბალია;
- საქონლის უფლება გადადის მყიდველზე გადაზიდვისას.
დებიტორული დავალიანება შეიძლება დაფინანსდეს როგორც ფაქტორინგის ხელშეკრულებით, ასევე დებიტორებზე უფლებების (გირავნობის) გადაცემის ხელშეკრულებით.
ინვენტარის გამოყენება დაფინანსებისთვის. ინვენტარის დაფინანსება, რომელიც ჩვეულებრივ კეთდება, როდესაც კომპანია სრულად იყენებს დებიტორული დავალიანების დაფინანსების შესაძლებლობებს, მოითხოვს გაყიდვადი, არამაფუჭებადი და სტანდარტიზებულ პროდუქტებს, რომლებიც სწრაფად მოძრაობენ და სწრაფად არ ბერდება. მარაგები, რომლებიც კარგი გირაოა, მარტივად შეიძლება გაიყიდოს. თუმცა ამ ნაბიჯის გადადგმამდე გასათვალისწინებელია პროდუქტის ფასის სტაბილურობა და მისი გაყიდვის ღირებულება.
პრაქტიკაში ნედლეულისა და მზა პროდუქციის დაფინანსება მათი ღირებულების დაახლოებით 75%-ია; საპროცენტო განაკვეთი დაახლოებით 2-5 პუნქტით აღემატება ძირითადი მსესხებლების საპროცენტო განაკვეთს.
ამ ტიპის დაფინანსების უარყოფითი მხარეები: მაღალი საპროცენტო განაკვეთი და მარაგის ბუნებასთან დაკავშირებული შეზღუდვები.
ინვენტარიდან დაფინანსება შეიძლება იყოს ცვლადი (გლობალური) დეპოზიტის, საწყობის ქვითრის და ქონების მიღების სახით. ნდობის მენეჯმენტი. ცვლადი უზრუნველყოფის შემთხვევაში, კრედიტორის გირაო უპირველეს ყოვლისა მთლიანობაშია ინვენტარიმარაგი და არა მის შემადგენელ ელემენტებში. მაშინაც კი, თუ კომპანია გაყიდის და შეავსებს მარაგს, კრედიტორის ინტერესი არ შეჩერდება. სასაწყობო ქვითრის გამოყენებისას კრედიტორი იღებს პროცენტს საქონელში
მატერიალური მარაგი ინახება საწყობში საერთო გამოყენება; ასეთი ხელშეკრულებით ფიქსირებული ხარჯები საკმაოდ მაღალია. ასევე შეიძლება შეიქმნას შესანახი ადგილი, სადაც საწყობის მფლობელი მოაწყობს დაცულ ტერიტორიას უშუალოდ კომპანიის ადგილზე; კომპანიას აქვს წვდომა საქონელზე, მაგრამ მუდმივად უნდა აკონტროლოს ისინი. საქონლის ნდობით მიღებისას (ნდობის ქვითარი) კრედიტორი შედის საქონლის მფლობელობაში, მაგრამ კრედიტორის სახელით უშვებს საქონელს კომპანიას გასაყიდად; საქონლის გაყიდვისას კომპანია კრედიტორს ურიცხავს ნაღდ ფულს. საქონლის მიღების ქვითრის მინუსი არის ის, რომ ასეთი ქვითარი უნდა გაიცეს საქონლის კონკრეტულ ნივთებზე.
გირაოთი გარანტირებული ცნობა, რომელიც ადასტურებს გირაოს ინვენტარის არსებობას, კრედიტორს შეიძლება გასცეს მესამე პირი. გირაოთი გარანტირებული სერტიფიკატის უპირატესობა მისი მოქნილობაა; საქონელი არ უნდა იყოს იზოლირებული ან კრედიტორის მფლობელობაში.
დაფინანსება სხვა აქტივებიდან. აქტივები, გარდა მარაგებისა და დებიტორული დავალიანებისა, შეიძლება გამოყენებულ იქნას მოკლევადიანი გირაოს სახით ბანკის სესხები. შესაძლო წყაროებიდაფინანსებაა: უძრავი ქონებაქარხანა და აღჭურვილობა, თანხებიპოლისის გაუქმების შემთხვევაში სიცოცხლის დაზღვევის დაბრუნება, ასევე ფასიანი ქაღალდები. კრედიტორები ასევე გასცემენ სესხებს მაღალი პროცენტით საბაზრო ღირებულებაობლიგაციები ან მესამე მხარის მიერ გარანტირებული სესხების გაცემა.
მაგიდაზე. 8.1 წარმოდგენილია მოკლევადიანი დაფინანსების წყაროების ძირითადი მახასიათებლების შეჯამება.
მოკლევადიანი დაფინანსება უფრო ადვილი მოსაწყობია, ნაკლებად ძვირი და უფრო მოქნილი, ვიდრე გრძელვადიანი დაფინანსება. თუმცა, მოკლევადიანი დაფინანსება მსესხებელს უფრო მეტად ექვემდებარება საპროცენტო განაკვეთის რყევებს, საჭიროებს უფრო ხშირ რეფინანსირებას და ასოცირდება ნაღდი ფულის ადრე გადახდებთან. როგორც წესი, მოკლევადიანი დაფინანსება უნდა იქნას გამოყენებული დამატებითი საბრუნავი კაპიტალის უზრუნველსაყოფად, მოკლევადიანი აქტივების დასაფინანსებლად ან გრძელვადიანი პროექტების ხიდის დაფინანსებად. გრძელვადიანი დაფინანსებაუფრო შესაფერისი გრძელვადიანი აქტივების დასაფინანსებლად ან სამშენებლო პროექტები.
| ხედი დაფინანსება | წყარო | ხარჯები ან პირობები | თავისებურებები |
| ა. სპონტანური წყაროები. გადასახდელი ანგარიშები | Მომწოდებლები | არ არის ნაღდი ფული, მაგრამ არ არის გამორიცხული პროექტის პოტენციური ღირებულება, თუ არ იყენებთ ნაღდი ფასდაკლებით წინასწარ გადახდა. კომპანიებმა უნდა ისარგებლონ შეთავაზებული ფასდაკლებით | მოკლევადიანი დაფინანსების ძირითადი წყარო ტიპიური ხანგრძლივობით 0-დან 120 დღემდე |
| დაგროვილი ხარჯები | თანამდებობის პირები და საგადასახადო ორგანოები | არცერთი | გაწეული, მაგრამ ჯერ არ გადახდილი ხარჯები (მაგალითად, დარიცხული, გადასახდელი, ხელფასიდაგროვილი, გადასახდელი გადასახადები) |
| ბ. არაუზრუნველყოფილი წყაროები საბანკო სესხები 1. თამასუქის გაფორმება ერთი ტრანზაქციის ფარგლებში | კომერციული ბანკები | ძირითადი მსესხებლის განაკვეთი პლუს პრემია. საპროცენტო განაკვეთი შეიძლება დაფიქსირდეს. სესხები უფრო იაფია, ვიდრე უზრუნველყოფილი სესხები | ერთჯერადი სესხები მოკლევადიანი ფულადი დეფიციტის დასაფარად |
| 2. საკრედიტო ხაზები | კომერციული ბანკები | ძირითადი მსესხებლის განაკვეთი პლუს პრემია. საპროცენტო განაკვეთი შეიძლება იყოს ფიქსირებული ან ცვლადი. როგორც წესი, საჭიროა კომპენსაციის ბალანსი. საკრედიტო ხაზის სრულად დაფარვა პერიოდულად უნდა მოხდეს | შეთანხმებული სესხების ლიმიტები სეზონურად საჭირო სახსრებისთვის |
| დაფინანსების ტიპი | წყარო | ხარჯები ან პირობები | თავისებურებები |
| კომერციული ქაღალდი | კომერციული ბანკები, სადაზღვევო კომპანიები, სხვა ფინანსური ინსტიტუტები და სხვა კომპანიები | ოდნავ ნაკლები, ვიდრე ძირითადი მსესხებლის განაკვეთი | დაუცველი, მოკლევადიანი თამასუქებიფინანსურად გამართული კომპანიები |
| B. დაცული წყაროები. დებიტორული დავალიანება გირაოს სახით 1. გირავნობა | კომერციული ბანკები და ფინანსური კომპანიები | 2-5%-ით ზემოთ ძირითადი მსესხებლის განაკვეთი პლუს საკომისიო (ჩვეულებრივ 2-3%). დაბალი ადმინისტრაციული ხარჯები. სესხის ოდენობა ჩვეულებრივ მერყეობს 60%-დან 85%-მდე. | დებიტორული ანგარიშები კვალიფიციური ფინანსური ანგარიშგებაკომპანია გირაოს სახით ემსახურება. გადახდილი გადასახადების შეგროვების შემდეგ მსესხებელი გადარიცხავს თანხებს კრედიტორს. მყიდველები არ არიან ინფორმირებული ამ შეთანხმების შესახებ. ბრუნვის უფლებით, რაც ნიშნავს, რომ გადაუხდელობის რისკი ეკისრება კომპანიას |
| ფაქტორინგი | ფაქტორი კომპანიები, | ჩვეულებრივ 2-3%-იანი ფასდაკლება ფაქტორინგით გადარიცხულ დებიტორულ დავალიანებაზე. სესხის ოდენობის პროცენტი თითქმის 2%-ით მეტია, ვიდრე ძირითადი მსესხებლის განაკვეთი. ფაქტორი კომპანიის მიერ ზედმეტ ნაშთებზე პროცენტი შეადგენს დაახლოებით 0,5%-ს თვეში. ფაქტორინგის ხარჯები უფრო მაღალია, ვიდრე გირაო | ზოგიერთი დებიტორული დავალიანება იყიდება კომპანიისთვის შეუსაბამო ფასდაკლებით. მყიდველებს ეცნობებათ ხელშეკრულების შესახებ. ფაქტორი კომპანია უფრო მეტ მომსახურებას ახორციელებს, ვიდრე დებიტორული დავალიანების გირავნობისას |
| ინვენტარი გირაოს სახით 1. გირავნობის შეცვლა | კომერციული ბანკები და კომერციული საფინანსო კომპანიები | ძირითადი მსესხებლის განაკვეთზე დაახლოებით 4%-ით მეტი. სესხის თანხა არის უზრუნველყოფის ღირებულების დაახლოებით 40%. | გირაო არის მუდმივი ინვენტარი, რომელიც შედგება მთელი რიგი იაფი ნივთებისგან |
| 2. ნდობის მენეჯმენტში ქონების მიღების ქვითარი (მინიმალურ ფასის დონეზე დაგეგმვა) | კომერციული ბანკები და კომერციული საფინანსო კომპანიები | ძირითადი მსესხებლის განაკვეთზე დაახლოებით 3%-ით მეტი. სესხის თანხა არის უზრუნველყოფის ღირებულების 80-დან 100%-მდე | ქონების გირაო არის სპეციფიკური ინვენტარი, ჩვეულებრივ ძვირი. გირაო არის მსესხებლის განკარგულებაში. მსესხებელი გადასცემს შემოსავალს კრედიტორს ინვენტარის გაყიდვისას |
| 3. საწყობის ქვითარი | კომერციული ბანკები და კომერციული საფინანსო კომპანიები | დაახლოებით 4% მეტი ძირითადი მსესხებლის განაკვეთზე პლუს დაახლოებით 2% შენახვის ხარჯებისთვის. სესხის თანხა არის უზრუნველყოფის ღირებულების დაახლოებით 80%. | ქონების უზრუნველყოფა ინვენტარის სახით კონტროლდება კრედიტორის მიერ. კომპანია, რომელიც ფლობს საწყობს, სადაც არის ინვენტარი, გასცემს კრედიტორს საწყობის ქვითარს. ეს კომპანია მოქმედებს როგორც კრედიტორის აგენტი |
ფინანსური მენეჯმენტის თანამედროვე პრაქტიკა გთავაზობთ მოკლევადიანი დაფინანსების სპეციალური ტექნიკისა და ინსტრუმენტების ფართო არჩევანს. ისინი საშუალებას აძლევს არა მხოლოდ საწარმოს უზრუნველყოს საჭირო საბრუნავი კაპიტალით, არამედ გარკვეულწილად შეამცირონ ფინანსური და ეკონომიკური საქმიანობის რისკი, რომელიც დაკავშირებულია, კერძოდ, მომავალში გადაწყვეტილების მიღებასთან. ეს ინსტრუმენტებია: დაზღვევა, ფორვარდული და ფიუჩერსული კონტრაქტები და ოფციები.
დაზღვევა.ბიზნესში პრაქტიკულად არ არსებობს რისკის გარეშე ოპერაციები. კომერციული და ფინანსური ოპერაციების უმეტესობა გარკვეულ რისკს შეიცავს. ოპერაციას (ტრანზაქციას) სარისკო ეწოდება, თუ მისი შედეგი ტრანზაქციის დროს ბოლომდე ცნობილი არ არის.
ფინანსური მართვის ნებისმიერი სქემა, რომელიც გამორიცხავს ან ამცირებს რისკის ხარისხს, რომელიც გამოწვეულია გამყიდველისთვის ან მყიდველისთვის არასახარბიელო ცვლილებებით. საბაზრო ფასებისაქონელზე ჰეჯირება ეწოდება. ჰეჯირების ყველაზე პოპულარულ მეთოდებს შორისაა დაზღვევა, ფორვარდული და მომავალი კონტრაქტები, ოფციები და ა.შ.
არსებობს ორი სახის დაზღვევა: სავალდებულო და არჩევითი. პირველი კანონით არის გათვალისწინებული და მისი ღირებულება ჩამოიწერება წარმოების ღირებულებაზე. დაზღვევის მეორე სახეობა ნებაყოფლობითია და მისი გამოყენების აუცილებლობა და მიზანშეწონილობა განისაზღვრება ამ ოპერაციასთან დაკავშირებული რისკის ხარისხით. ფინანსური ტრანზაქციებისას რისკი გათვალისწინებულია უკუგების განაკვეთში - რაც უფრო მაღალია რისკის ხარისხი, მით უფრო მაღალია ანაზღაურება.
ფორვარდული და ფიუჩერსული კონტრაქტებიჰეჯირების ყველაზე გავრცელებული ტექნიკაა. ისინი ფასიანი ქაღალდებია და ვაჭრობენ საფონდო ბირჟებზე.
ფორვარდული კონტრაქტი, ისევე როგორც მისი ყველაზე გავრცელებული ჯიშის ფიუჩერსები, არის შეთანხმება საქონლის ან ფინანსური ინსტრუმენტის ყიდვა-გაყიდვის შესახებ მომავალში მიწოდებისა და ანგარიშსწორებისთვის. ხელშეკრულების მიხედვით გამყიდველი ვალდებულია მიაწოდოს გარკვეულ ადგილზე და დროს გარკვეული რაოდენობის საქონელი ან ფინანსური ინსტრუმენტები. საქონლის მიტანის შემდეგ მყიდველი ვალდებულია წინასწარ გადაიხადოს (ხელშეკრულების დადების დროს) შეთანხმებული ფასი. ზოგიერთი სახის ხელშეკრულება, როგორც ფასიანი ქაღალდი, შეიძლება განმეორებით გაიყიდოს საფონდო ბირჟაზე მათი შესრულების გარკვეულ ვადამდე. ხელშეკრულების შესრულების გარანტირებისთვის საჭიროა უზრუნველყოფა ნაღდი ფულით ან მისი ექვივალენტით საბაზრო ფასიანი ქაღალდების სახით. ფიუჩერსებით ვაჭრობისთვის საჭირო თანხა ჩვეულებრივ შეადგენს ხელშეკრულებით მიწოდებული საქონლის მთლიანი ღირებულების 8-15%-ს. ეს თანხები წარმოადგენს ვალდებულებების უზრუნველყოფას და ბრუნდება ხელშეკრულების გაფორმების ან პოზიციის დახურვის შემდეგ. ფორვარდსა და ფიუჩერსულ კონტრაქტებს შორის განსხვავება ისაა, რომ ფორვარდი იდება რეალური გარიგების დადების მიზნით, ხოლო ფიუჩერსი ხასიათდება გარკვეული სპეკულატურობით. , არ არის მნიშვნელოვანი რაიმე აქტივის ყიდვა ან გაყიდვა და ფასებში სხვაობისგან მოგება; ფორვარდული კონტრაქტი მიბმულია ზუსტ თარიღთან, ხოლო ფიუჩერსი - შესრულების თვესთან.
ფიუჩერსებით ვაჭრობა საკმაოდ სარისკო ბიზნესია, ამიტომ ყველაზე ხშირად მასში მონაწილეობენ პარტნიორები, რომლებიც მრავალი წლის განმავლობაში მუშაობენ ერთმანეთთან და გარკვეულწილად ენდობიან ერთმანეთს. ფიუჩერსული კონტრაქტები ყველაზე ფართოდ გამოიყენება სოფლის მეურნეობის პროდუქტებით, ლითონებით, ნავთობპროდუქტებითა და ფინანსური ინსტრუმენტებით ვაჭრობაში.
გარკვეული გაგებით პარამეტრებიწარმოადგენს მომავლის იდეის განვითარებას. მაგრამ მათგან განსხვავებით, ოფციები არ ითვალისწინებს გარიგების ვალდებულებას, რაც არახელსაყრელ პირობებში შესაძლებელს ხდის ზარალის ოდენობის შეზღუდვას. ოფციონებს აქვთ შესაძლებლობა არ განახორციელონ ეს ვაჭრობა.
ამრიგად, ვარიანტი არის უფლება , მაგრამ ყიდვის ან გაყიდვის ვალდებულება ფინანსური აქტივებიწინასწარ განსაზღვრულ ფასში, წინასწარ განსაზღვრულ დროს.
ოფციონი არის ორ მხარეს შორის დადებული ხელშეკრულება, რომელთაგან ერთი წერს ოფციონს, ხოლო მეორე იძენს მას და ამით იძენს უფლებას ოფციონის პირობებში მითითებულ ვადაში:
1) შეასრულეთ ხელშეკრულება
2) უარი თქვას ხელშეკრულების შესრულებაზე
3) ხელშეკრულების ვადის გასვლამდე მიყიდეთ სხვა პირს.
ვარიანტი, რომელიც იძლევა ყიდვის უფლებას, ეწოდება – დარეკვის პარამეტრები. ოფციონს, რომელიც იძლევა გაყიდვის უფლებას, ეწოდება გაყიდვის ოფციონი.
ოფციები იყოფა ორ ტიპად მათი ვარგისიანობის ვადის მიხედვით: ევროპული და ამერიკული. ევროპული ოფციონის განხორციელება ხდება მხოლოდ გარკვეულ მომავალ თარიღზე, ამერიკული ოფციონის განხორციელება შესაძლებელია მთელი პერიოდის განმავლობაში მასში მითითებულ თარიღამდე, ამ თარიღის ჩათვლით.
ოფციონის მყიდველის მიერ გამყიდველისთვის გადახდილ თანხას ოფციონის ფასი ჰქვია და ეს თანხა არ არის დაბრუნებული, განხორციელდება თუ არა ოფციონი. ძირითადი აქტივის ფასს, რომელიც მითითებულია ოფციონში, რომლითაც შესაძლებელია აქტივის ყიდვა ან გაყიდვა, ეწოდება strike ფასი.
REPO ოპერაციაარის ხელშეკრულება სახსრების გარანტიით ფასიანი ქაღალდების ან ფასიანი ქაღალდებით სახსრების სესხის აღების შესახებ. წინააღმდეგ შემთხვევაში, შეთანხმება ფასიანი ქაღალდების გამოსყიდვის შესახებ.
პირდაპირი REPO ტრანზაქცია მოიცავს ერთ-ერთ მხარეს, რომელიც ყიდის ფასიანი ქაღალდების სხვა პაკეტს, წინასწარ განსაზღვრულ ფასად მისი უკან ყიდვის ვალდებულებით. შესყიდვა ხორციელდება თავდაპირველ ფასზე მაღალი ფასით. ფასებს შორის სხვაობა, რომელიც ასახავს ოპერაციის მომგებიანობას, გამოიხატება წლიურად პროცენტულად და ეწოდება REPO განაკვეთი. პირდაპირი რეპო ოპერაციის მიზანია საჭირო ფინანსური რესურსების მოზიდვა.
Reverse REPO ოპერაცია - ითვალისწინებს პაკეტის შეძენას მისი უკან გაყიდვის ვალდებულებით, ასეთი ოპერაციის მიზანია დროებით თავისუფალი ფინანსური რესურსების განთავსება.
ოპერაციის ეკონომიკური მნიშვნელობა აშკარაა - ერთი მხარე სასწრაფოდ იღებს მისთვის საჭირო ფინანსურ რესურსებს, მეორე ავსებს დროებით ნაკლებობას. ფასიანი ქაღალდები, ასევე იღებს პროცენტს მიწოდებულ ფულად რესურსებზე.
ასეთი ოპერაციები რუსეთის საფონდო ბაზარზე ჯერ კიდევ საკმაოდ ცუდად არის განვითარებული.
მოკლევადიანი დაფინანსების წყაროები მოიცავს ერთ წელზე ნაკლები ვადის მქონე ყველა წყაროს. საფინანსო წელი. მოკლევადიანი დაფინანსების მოზიდვის ძირითადი მიზნები:
- - საჭირო დონის შენარჩუნება საბრუნავი კაპიტალი(მაგალითად, შეძენილი ნედლეულის გადახდა);
- – მიმდინარე ხარჯების დაფინანსება (მაგალითად, ხელფასის გადახდა ან გადასახადების გადახდა).
დამოკიდებულია იმაზე შემოსავლის სფეროები მოკლევადიანი დაფინანსების წყაროები იყოფა ორ ჯგუფად:
- 1) შიდა წყაროები: დებიტორული დავალიანების რეფინანსირება; აქტივების გაყიდვა; ჩართული სახსრები; სხვადასხვა სახის ხარჯების ეკონომია და ა.შ.
- 2) გარე წყაროები: მოკლევადიანი სესხები; კომპანიის მიერ მიღებული გრანტები და სუბსიდიები და ა.შ.
დამოკიდებულია იმაზე აქსესუარები მოკლევადიანი დაფინანსების წყაროები იყოფა სამ ტიპად:
- 1) საკუთარი წყაროები: წარმოიქმნება თავად კომპანიაში და სრულად კონტროლდება მის მიერ (აქტივების გაყიდვა, დებიტორული დავალიანების რეფინანსირება, ხარჯების დაზოგვა და ა.შ.);
- 2) ნასესხები წყაროები: წარმოიქმნება კონტრაგენტებთან ურთიერთობის შედეგად (კრედიტები, გაცემული გადასახადები და ა.შ.);
- 3) ჩართული წყაროები:
- - მუდმივი მოზიდული წყაროები: წარმოიქმნება კონტრაგენტებთან ურთიერთობის შედეგად და იმყოფება კომპანიის განკარგულებაში მუდმივ საფუძველზე (სუბსიდიები, სუბსიდიები და ა.შ.);
- – დროებითი მოზიდული წყაროები: წარმოიქმნება ეკონომიკური აქტივობის ან კონტრაგენტებთან ურთიერთობის შედეგად და დროებით იმყოფება კომპანიის განკარგულებაში (მიმდინარე ვალები).
განვიხილოთ მოკლევადიანი დაფინანსების ძირითადი ფორმები.
მოკლევადიანი საბანკო სესხი. მოკლევადიანი დაფინანსების ერთ-ერთი ყველაზე გავრცელებული ფორმა. როგორც წესი, სესხის აღება ხდება პროდუქციის გაყიდვიდან მიღებული შემოსავლების საწინააღმდეგოდ, რაც დაფარვის ძირითადი წყაროა. მოკლევადიანი სესხები. აღსანიშნავია, რომ მოკლევადიანი საბანკო სესხები, როგორც წესი, უფრო ძვირია, ვიდრე გრძელვადიანი და გარდა ამისა, არსებობს მოკლევადიანი დაფინანსების ნაკლებად ძვირი ფორმები. ამრიგად, მოკლევადიანი საბანკო სესხი, მართალია, გავრცელებული, მაგრამ არა ყველაზე ეფექტური ფორმაა.
მოკლევადიანი საბანკო სესხის განსაკუთრებული შემთხვევაა ოვერდრაფტი - ბანკის მიერ კომპანიის მიმდინარე ანგარიშის ავტომატური ჩარიცხვა ამ ანგარიშზე თანხის არასაკმარისი გადახდის შემთხვევაში. შემდგომ, კომპანიის მიმდინარე ანგარიშზე თანხის მიღებისას, ბანკის მიერ ასევე ავტომატურად ჩამოიწერება სესხის თანხა და შესაბამისი პროცენტი. ოვერდრაფტის პირობები დამოკიდებულია საკრედიტო პოლიტიკაკონკრეტული ბანკი, ასევე ფინანსური მდგომარეობამსესხებელი კომპანია. ბანკები ხშირად ახდენენ უფრო მაღალ საპროცენტო განაკვეთს ოვერდრაფტისთვის ჩვეულებრივ მოკლევადიან სესხთან შედარებით. ოვერდრაფტის უპირატესობა არის მინიმალური დრო (უფრო სწორად, მისი არარსებობა), რომ კომპანიამ მიიღოს საჭირო ფინანსური რესურსები.
დებიტორული დავალიანების რეფინანსირება. როგორც აღინიშნა 5.4 პარაგრაფში, დებიტორული დავალიანების რეფინანსირება არის მათი გადაცემა აქტივების უფრო მაღალლიკვიურ ფორმებზე (ძირითადად ნაღდი ფული). რეფინანსირების ძირითადი ფორმებია:
- – ფაქტორინგი და დავალება;
- - მყიდველების მიერ გაცემული კუპიურების აღრიცხვა;
- - დაკარგვის.
ფაქტორინგი - ფინანსური ტრანზაქცია, რომელიც შედგება გამყიდველის მიერ დებიტორული დავალიანების მოთხოვნის უფლების მინიჭებაში იმ ფაქტორის (ბანკის ან სპეციალიზებული კომპანიის) სასარგებლოდ, რომელიც თავის თავზე იღებს ამ დავალიანების აკრეფის ყველა რისკს. ოპერაციისთვის ფაქტორი გამყიდველს უხდის პროცენტს და საკომისიოს, რომლის ოდენობა დამოკიდებულია ბევრ ფაქტორზე: რისკის დონეზე, დავალიანების გადახდის ვადაზე, ფაქტორების ხარჯებზე ანგარიშების შესანახად და ინკასოზე და ა.შ.
დებიტორული დავალიანების რეფინანსირება ფაქტორინგის დროს ხდება ორ ეტაპად:
- 1) დავალიანების ძირითადი ნაწილის დაფინანსება (ჩვეულებრივ 60-90%-ის ფარგლებში, ფაქტობრივი თანხა დამოკიდებულია დავალიანების შეგროვების რისკის დონეზე) - ჩვეულებრივ ხორციელდება ხელშეკრულების გაფორმებიდან რამდენიმე დღეში; დავალიანების ნაშთი იდება სადაზღვევო რეზერვის როლის შემსრულებელი ფაქტორით;
- 2) დეპონირებული ნაშთის გადახდა საპროცენტო და საკომისიოს ოდენობის გამოკლებით - ხორციელდება მყიდველის მიერ დავალიანების სრულად დაფარვის შემდეგ.
თავის არსში, ფაქტორინგი ძალიან ჰგავს მოკლევადიან საბანკო სესხს, ამიტომ ეფექტურობა ფაქტორინგული ოპერაციამიზანშეწონილია, რომ გამყიდველმა შეაფასოს ფაქტორინგული ოპერაციის ხარჯების დონე მოკლევადიანი საბანკო სესხების საპროცენტო განაკვეთების საშუალო დონესთან. თუმცა, საბანკო სესხისგან განსხვავებით, ფაქტორინგი ეხება შიდა (და, შესაბამისად, კომპანიის მიერ კონტროლირებად) წყაროებს, რის შედეგადაც, ფაქტორინგის ხელშეკრულებით დებიტორული დავალიანების მოთხოვნის უფლების მინიჭების ალბათობა ოდნავ აღემატება მოკლე ვადის მოპოვების ალბათობას. - ვადიანი სესხი.
დავალება წარმოადგენს ფაქტორინგთან შედარებით უფრო ფართო ტიპის დავალიანების მოთხოვნის უფლების გაცემას: გადაცემის ხელშეკრულებით შესაძლებელია არაფინანსური ვალების გაყიდვაც. რაც შეეხება გამყიდველს დებიტორულ დავალიანებებს, ცესია პრაქტიკულად არ განსხვავდება ფაქტორინგისაგან. ერთადერთი განსხვავება ისაა, რომ დავალება მოითხოვს მყიდველის მიერ ხელშეკრულების მიღებას (ანუ თანხმობა ამ ხელშეკრულებაზე). ფაქტორინგი არ საჭიროებს ასეთ აქცეპტს, ამიტომ ხელშეკრულება უფრო მოკლე დროში იდება.
გადასახადების აღრიცხვა წარმოადგენს ოპერაციას, მაგრამ კომპანიის მიერ მფლობელობაში არსებული მესამე მხარის კუპიურების მიყიდვას ბანკისთვის (ან სხვა ბიზნეს სუბიექტისთვის) გარკვეულ (ფასდაკლებულ) ფასად. ფასდაკლების ფასი დგინდება კუპიურის ნომინალური ღირებულების, მისი ვადის და დისკონტის განაკვეთის მიხედვით. კუპიურის დისკონტის განაკვეთი შედგება საშუალოზე დეპოზიტის განაკვეთი, საკომისიოს განაკვეთები, ასევე რისკის პრემიის დონე უჯრის საეჭვო გადახდისუნარიანობის შემთხვევაში. კუპიურების აღრიცხვა შესაძლებელია მხოლოდ კუპიურების შემთხვევაში.
კუპიურის ფასდაკლების (ფასდაკლების) ფასი (UCV) განისაზღვრება ფორმულით
სადაც სააღრიცხვო პერიოდი არის დღეების რაოდენობა კუპიურის გაყიდვის (აღრიცხვის) მომენტიდან უჯრის მიერ მისი გამოსყიდვის მომენტამდე; დისკონტის განაკვეთი არის წლიური ფასდაკლების განაკვეთი, რომლითაც ხდება ანგარიშსწორების ოდენობის დისკონტირება.
ფორფაიტინგი (fr. ფორფაი - მთლიანად, მთლიანად) - საგარეო ეკონომიკური ოპერაციების დაკრედიტების ფორმა ექსპორტიორისგან იმპორტიორის მიერ მიღებული ქვითრების შესყიდვის სახით.
მნიშვნელოვანი გამორჩეული მახასიათებლებიფორფიტის გარიგებები შემდეგია:
- - ოპერაცია მხოლოდ ახლავს საგარეო ეკონომიკური საქმიანობა(სავალუტო ვალუტების აღრიცხვისგან განსხვავებით);
- - მყიდველის (იმპორტიორის) დავალიანება უნდა გაიცეს კუპიურებით (განსხვავებით ფაქტორინგისგან).
დამკვეთის საკომისიოს ოდენობა (ეს შეიძლება იყოს ბანკი, სხვა ფინანსური ინსტიტუტი, ფაქტორინგული კომპანია) ზოგადად განისაზღვრება ისე, როგორც თამასუქების შემთხვევაში, მაგრამ დამატებით ფასდება გარე ეკონომიკური, ქვეყნის და მსგავსი რისკები.
ფაქტორინგთან შედარებით, ჩვეულებრივ გამოირჩევა ფორფაიტინგის შემდეგი უპირატესობები:
- - ვალის რეფინანსირება ხორციელდება ერთ ეტაპად (დაზღვევის რეზერვის შექმნის გარეშე);
- - უფრო გრძელი საკრედიტო ვადა - 10 წლამდე (ფაქტორინგისთვის საშუალოდ 180 დღე).
გრანტები და სუბსიდიები (ან გარე მოზიდული წყაროები). ისინი წარმოადგენს სახელმწიფო თანადაფინანსების ფორმებს სოციალურად მნიშვნელოვანი ან სახელმწიფოსთვის პრიორიტეტული საქონლის ბაზრებზე. მათ შორის მთავარი განსხვავება მდგომარეობს ბიუჯეტის ფულის მიმღებში:
- - სუბსიდიები ეძლევა გამყიდველ კომპანიას, რათა მისი საქონლის ფასი არ იყოს ზედმეტად მაღალი (როგორც ვარიანტი - წამგებიანი კომპანიისთვის, რომელიც აწარმოებს სახელმწიფოს და (ან) საზოგადოებისთვის აუცილებელ პროდუქტებს);
- - სუბსიდიები ეძლევა შემსყიდველ კომპანიას, რათა მან შეძლოს მისთვის საჭირო აქტივების შეძენა.
გრანტების სახეებია გრანტები - კომპანიებზე მიზნობრივი სუბსიდიები, რომლებიც გაცემულია ძირითადად სამეცნიერო და სხვა კვლევითი, განვითარების სამუშაოებისთვის. გრანტების მთავარი მახასიათებელია მიღებული თანხების მიზნობრივი ხასიათი, ამასთან დაკავშირებით კომპანიამ უნდა წარადგინოს ანგარიში მათი ფაქტობრივი გამოყენების შესახებ.
კომერციული სესხი . როგორც უკვე აღინიშნა 5.4 პუნქტში, კომერციული სესხი არის გადავადებული გადახდა. ამასთან, თუ გამყიდველისთვის მყიდველის მხრიდან გადახდის დაგვიანება იწვევს კონკრეტული ტიპის აქტივის გაჩენას (დებიტორული ანგარიშები ან, ზოგადად, მოთხოვნის უფლება), მაშინ მყიდველის თვალსაზრისით, გადახდის დაგვიანება ცოტა ხნით ფულს აყენებს მის განკარგულებაში; ამრიგად, მყიდველის თვალსაზრისით, კომერციული კრედიტი არის დაფინანსების წყარო.
ზოგადად, გადავადებული გადახდა შეიძლება იყოს უპროცენტო ან საკომისიოს (პროცენტის) დარიცხვა. ამ წყაროს გადახდიდან გამომდინარე, ფინანსურმა მენეჯერმა უნდა შეაფასოს მისი გამოყენების რისკები და ეფექტურობა სხვადასხვა გზით. ამიტომ, მიზანშეწონილია განასხვავოთ ფასიანი და უფასო გადავადებული გადახდა:
- – პროცენტის გადავადება უნდა ჩაითვალოს კომერციულ სესხად (გამოყენებიდან გამომდინარე საერთო ტერმინი"სესხი"-დან ბანკის ვალი, რომელიც გადახდილია);
- - უპროცენტო გადავადება უნდა შედიოდეს მიმდინარე დავალიანების ჯგუფში, რომელიც ქვემოთ იქნება განხილული.
ხარჯების დაზოგვა. ეს ძალიან საინტერესო ხედიმოკლევადიანი დაფინანსების წყაროები, რომელთა ფინანსური მნიშვნელობა ბევრი სტუდენტისთვის გაუგებარი რჩება. ამასთან, თანამედროვე ფინანსურ მენეჯერს ნათლად უნდა ესმოდეს ამ ტიპის არსი, რათა სრულად გამოიყენოს მათ მიერ მოწოდებული ფინანსური შესაძლებლობები, ასევე თავიდან აიცილოს ფინანსური ხაფანგები, რომლებიც დაკავშირებულია ამ ტიპის ზოგიერთ წყაროსთან.
განვიხილოთ მაგალითი. მიეცით კომპანია მიმდინარე აქტივები 1 მილიონი რუბლი მუდმივად მდებარეობს. სიმარტივისთვის, დავუშვათ, რომ კომპანია ყოველ ჯერზე ყიდულობს ნედლეულს 1 მილიონ რუბლში, აწარმოებს მისგან. დასრულებული პროდუქტი, რომელიც ყიდის 2,5 მილიონ რუბლს. შემოსავლებიდან 1 მილიონი იხარჯება ნედლეულის ახალ შესყიდვაზე, ხოლო დანარჩენი 1,5 მილიონი რუბლი. ყველა სხვა ხარჯი გადახდილია და შესყიდვა ხდება გრძელვადიანი აქტივები. ახლა წარმოიდგინეთ, რომ მიწოდების განყოფილებამ იპოვა ახალი მიმწოდებელი, რომლისგანაც იყიდა იგივე ხარისხის და იმავე მოცულობის ნედლეული, ამაზე დახარჯა 800 ათასი რუბლი. გასაგებია, რომ შედეგად, კომპანიას აქვს უფასო (დაზოგული) 200 ათასი რუბლი, რომელიც მას შეუძლია დახარჯოს სხვა მიზნებისთვის, მაგალითად, ბანკში ჩადოს დეპოზიტზე.
ამ ტიპის დაფინანსების წყაროების მნიშვნელოვანი მახასიათებელია ის, რომ ისინი ვერ იარსებებს მუდმივ საფუძველზე - დამატებითი დაფინანსების შესაძლებლობა ჩნდება ერთხელ დაზოგვის დროს და ქრება დაზოგილი ფულის გადანაწილებით.
დაზოგვასთან დაკავშირებული ფინანსური ხაფანგები უპირველეს ყოვლისა დაკავშირებულია გადასახადებთან. ასე, მაგალითად, უსასყიდლოდ მიღებული ქონების ღირებულება (კომპანიამ მიიღო აქტივი გამოსაყენებლად, დაზოგა მის შეძენაზე) შესაბამისად საგადასახადო კანონმდებლობა RF არის შემოსავალი, რომელიც დაბეგვრას ექვემდებარება.
მიმდინარე ვალები. ამ ტიპის წყარო წარმოადგენს თანხებს, რომლებიც კომპანიას მოუწევს გადაიხადოს არსებული დავალიანების დასაფარად, მაგრამ რომლებიც ჯერ კიდევ მის განკარგულებაშია (რადგან შესაბამისი ვალების გადახდის ვადა არ დადგა). რომ ამ სახეობისვალები მოიცავს:
- - დარიცხული, მაგრამ გადაუხდელი ხელფასი;
- - დარიცხული, მაგრამ ჯერ გადახდილი გადასახადები;
- - დარიცხული ხარჯები, რომელთა გადახდა ხორციელდება უპროცენტო გადავადების პირობებით.
ამ ჯგუფის წყაროები, როგორც წესი, კლასიფიცირდება როგორც ულტრა მოკლევადიანი, მათი არსებობის პერიოდი, როგორც წესი, არ არის ერთ წლამდე, როგორც მოკლევადიან წყაროებში, მაგრამ რამდენიმე კვირიდან 1-2 თვემდე.
მიმდინარე დავალიანების ძირითადი მახასიათებლები შემდეგია:
- 1) ისინი წარმოადგენენ მიმდინარე ეკონომიკური საქმიანობის შედეგი;
- 2) ჩართული არიან უფასოდ.
მიმდინარე დავალიანების დაფარვის რამდენიმე გზა არსებობს:
- - ვალის გადახდა - ყველაზე გავრცელებული გზა;
- - ვალის გადაცემა - ხელშეკრულებით გათვალისწინებული ვალდებულებების მესამე პირზე გადაცემა (ში რუსეთის ფედერაციაშესაძლებელია მხოლოდ კრედიტორის თანხმობით);
- - პრეტენზიების ოფსეტური - შესაძლებელია მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ არსებობს ორმხრივი პრეტენზიები მყიდველსა და გამყიდველს შორის.
როგორც მიმდინარე ვალის დაფინანსების წყარო შეიძლება არსებობდეს ორი ფორმით:
- - დამატებით მოზიდული სახსრების სახით: თუ დებიტორული დავალიანება, რომლებთანაც ისინი ეკონომიკურად არის დაკავშირებული, შეგროვდება შესაბამისი ხარჯის დავალიანების დაფარვამდე;
- - დროის კონკრეტულ პერიოდში ხარჯების ნაკადზე დაზოგვის სახით: გადახდის სხვა პერიოდში გადატანის გამო, იხსნება სახსრები (დანაზოგი), რომელიც შეიძლება მიმართული იყოს სხვა მიზნებისთვის - მნიშვნელობა ზოგადად მნიშვნელობის მსგავსია. წმინდა დანაზოგის, მაგრამ ში ამ საქმესდანაზოგი წარმოიქმნება მხოლოდ ვალის წარმოშობისა და გადახდის დროის სხვადასხვა პერიოდზე (მაგალითად, თვეების ან კვარტლების) მიკუთვნებით. გაითვალისწინეთ, რომ 1 წელზე მეტი საკრედიტო პერიოდებისთვის, დებიტორული დავალიანების რეფინანსირება ფორფაიტინგის გზით გადადის მოკლევადიანი კატეგორიიდან კატეგორიაში. გრძელვადიანი წყაროებიდაფინანსება. და არა მარტო მათ.
