Dobar dan svima koji su se okupili ispred ekrana monitora i spremili se za sljedeću seriju vijesti iz svijeta zarade! Kao što se sjećate, pisao sam o tome kako rizično poslovanje je igra na takvom finansijskom tržištu kao što je Forex. Danas želim svoj članak posvetiti još rizičnijem događaju, naime, investicijama rizičnog kapitala. Ako ste zauzeti traženjem načina da diversifikujete svoja sredstva, onda će vam ovo biti korisno i zanimljivo. Stoga predlažem da odmah saznate šta su rizična ulaganja, kako s njima raditi i kako ne izgubiti svoj kapital.

Šta je ulaganje rizičnog kapitala

Ako se okrenemo porijeklu i udubimo se u korijene porijekla pojma poduhvat, onda saznajemo da u prijevodu sa engleskog to znači ništa više od rizik ili poduhvat koji uključuje rizik. Na osnovu ovoga možemo izvesti potpuno logičan i logičan zaključak da je ulaganje rizičnog kapitala ulaganje povezano sa visokim rizicima.

Čini mi se da bi za bolje razumijevanje ovog pojma bilo vrlo prikladno uporediti ga sa kreditom. Vi i ja znamo da se ovo drugo izdaje kompanijama bez ikakvih posebnih garancija, uglavnom, jednostavno pod "iskreno". Uloga investicionih objekata, po pravilu, su mlada preduzeća koja tek počinju svoju poslovnu aktivnost.

Kako funkcionišu poduhvati

Upravo zahvaljujući rizičnim ulaganjima ona se realizuju, koja bukvalno raznose tržišta. Radi jasnoće, predlažem da razložite ovaj proces u obliku algoritma.

At mlada kompanija još nema dovoljno sredstava, ali postoje već ozbiljni i vrlo ambiciozni ciljevi za šta su mu potrebna ulaganja. Da bi dobila resurse koji nedostaju, ona privlači investitore u svoj projekat.

Oni privrednici koji su zainteresovani za ponudu novonastale kompanije izdvajaju iznos potreban za finansiranje projekta iz sopstvenih sredstava a zauzvrat dobijaju udeo u kompaniji. Drugim riječima, investitori kupuju njihovo mesto u upravljanju firmom, postaju vlasnici njenih dionica.

Nakon toga, događaji se mogu razvijati u dva smjera:

Zbog činjenice da je ova oblast ulaganja vrlo rizična, mnogi venture investitori odlučuju se za samostalno upravljanje projektima, oslanjajući se na svoje iskustvo i stečene poslovne vještine. Narod je takve zvao aktivnim investitorima "poslovni anđeli".

Kako funkcioniše rizični kapital

Kako biste razumjeli princip ulaganja rizičnog kapitala, predlažem da se odlučite main karakteristične karakteristike , koji su tipični za ovaj finansijski instrument.

Prilično visoka ulazna barijera

Najčešće su investitori na tržištu rizičnog kapitala više od bogatih pojedinaca. To je prije svega zbog činjenice da ova industrija zahtijeva ulaganja od 10.000 do nekoliko desetina miliona američkih dolara.
Stoga ćete, kao investitor početnik sa skromnim kapitalom, morati proći kroz mnoge stranice na Internetu, pogledati stotine reklama, ponovo pročitati gomilu foruma, prije nego što konačno nađete pravi. zanimljiv i pristupačan projekat za vas zahtijevaju ulaganja. Ako vam ova opcija ne odgovara, savjetujem vam da kontaktirate institut ili koji pružaju tako divnu uslugu kao što je prilika zajedničko ulaganje.

Ovo će omogućiti menadžerima fondova da akumuliraju doprinose nekoliko malih investitora na način da dalje investiraju prikupljeni kapital u snažan i perspektivan projekat. Jedina mana ove opcije, mislim, je to što ćete morati u potpunosti vjerovati kompetentnosti i iskustvu upravitelja fonda, odreći se mogućnosti da samostalno donosite odluke na koji projekt ćete usmjeriti svoja sredstva.

Dugoročna investicija

Ulaganje svog novca u venture projekti, morate shvatiti da uslovi za ulaganje ove vrste neće vam omogućiti da vratite svoja sredstva u bilo koje vrijeme. To je zbog činjenice da cjelokupni iznos uložen u projekat odmah apsorbira kompanija, pa stoga možete vratiti potrošen novac tek kada projekt počne stvarati prihod. Često, do trenutka dobijanja dobiti i mogućnosti povrata uloženih sredstava, nekoliko godina.

Nedostatak kontrole

Ako uporedimo rizični investitori sa strateškim partnerima, onda tako upadljiva razlika odmah upada u oči kao nedostatak kontrole nad paketom akcija od prvih. tj. ovi subjekti praktično nisu zainteresovani za upravljanje samim preduzećem oni preuzimaju samo rizike finansijski plan, prebacujući sve ostale poslove na ramena top menadžera.
Naravno, u nastojanju da uštede svoj novac, neki venture investitori i dalje sede u upravnom odboru kompanije i lično kontrolišu poslove kompanije. To je u principu, po mom mišljenju, sasvim logično. Malo je vjerovatno da će neko od vas pristati da se rastane sa ogromnim količinama novca i ne brinite da u svakom trenutku sva ta sredstva mogu jednostavno "izgorjeti".

Nemogućnost garantovanja isplativosti projekta

Tokom trajanja rizičnog zajma, vi, kao zajmodavac, možda nećete dobiti ni jedan peni povrata na projekat i na kraju prodati svoj udio u kompaniji za desetine miliona dolara. O stvarnoj dobiti većine startupa može se govoriti tek nakon što se njihove dionice javno plasiraju na berze. Nakon toga, na osnovu investiciona atraktivnost projekta, određuje cijenu svojih dionica, a sa njom i iznos koji možete dobiti za prodaju udjela u kompaniji, kao njen direktni povjerilac.

Faze pružanja rizičnog ulaganja

Jer bilo koji finansijsko ulaganje je smišljen i uravnotežen poduhvat, investitori pažljivo biraju gdje i kako će usmjeriti svoja sredstva. Iz tog razloga je toliko popularan fazni model ulaganja je strategija koju najviše traže rizični investitori za ulaganje u visokotehnološke projekte. Njegova suština leži u stroga vremenska ograničenja– faze razvoja finansiranog događaja, vaganje i upoređivanje ovih faza sa ključnim fazama razvoja kompanije u cjelini, koje se prethodno dogovore sa investitorima i sprovode u procesu njihove implementacije uz finansiranje.

Svaka od faza ima svoje individualne veličine ulaganja neophodne za postizanje postavljenih ciljeva. Ukupno faza 6, i predlažem vam da o svakom od njih detaljnije govorite:

1. Na faza pred setvu dolazi do izdvajanja određenog iznosa sredstava (veoma skromnih) za navodno profitabilnu ideju za jasno opravdanje i razradu opšte koncepcije, marketinško istraživanje i razvoj direktnog proizvoda.
2. faza sjemena uključuje financiranje dubljih i temeljitijih istraživanja, puštanje probnih serija proizvoda.
3. Prva faza. Upravo u ovoj fazi dolazi do direktnog razvoja poslovanja i puštanje prve komercijalne serije proizvod.
4. Na druga faza, u slučaju da su u prethodnim fazama sva prikupljena sredstva već iscrpljena, dolazi do ponovljene injekcije gotovine s ciljem povećanje obrta proizvodnje i stvaranje određene zalihe hrane.
5. Samo uključeno treća faza konačno počinje tok profita. Upravo ovu fazu karakteriše kontinuiran i brz razvoj projekta u cjelini i značajan povećanje stope prodaje. Samo ako su oba ova zahtjeva ispunjena, kompanija se može kvalifikovati za nova ulaganja potrebna za poboljšanje proizvoda i povećanje obima proizvodnje.
6. Kasna i završna faza razvoja- je direktno dovodeći kompaniju do berza . U ovoj fazi potrebna su ulaganja u različite svrhe i „otbijaju se“ nakon što se na berzi dobiju konkretni prijedlozi za kupovinu ili prodaju. vredne papire firme. Upravo u ovoj fazi investicije postaju najveće po svom obimu, ali je rizik od gubitaka minimiziran.

Malo o pravom uspjehu

Hajde da napravimo kratku pauzu i hajde da se odmorimo. Da vas inspirišem investicione aktivnosti u svijetu rizičnih projekata, želim da vam ispričam nekoliko stvarnih priča o tome kako su ulaganja u nekada nepoznate male kompanije dala svijetu najpoznatije i najpopularnije brendove. Dakle, hajde da otkrijemo kako je rizični kapital narastao whatsapp i Twitter.

Gdje investitor može tražiti projekte za ulaganje

Ako sam vas uspio uvjeriti u atraktivnost ulaganja rizičnog kapitala, onda je vrijeme da razgovaramo o tome gdje početnik može pronaći projekat u koji bi investirao? Navest ću najviše dostupne načine traži investicioni objekti za koje znam:

Sažetak

U zaključku, ne mogu da ne kažem još jednom da je takva investicija povezana ogromni rizici pa te ponovo pitam pažljivo odvažite sve prednosti i nedostatke ovu vrstu prihoda. Zapamtite da donošenje takvih odluka zahtijeva od vas razumijevanje pravne strane transakcija, konsultacije sa stručnjacima koji u ovoj oblasti rade više od godinu dana. Morate to jasno shvatiti samo desetina investitora nadoknađuje svoje troškove i ostvaruje profit. Ali čak i ako vas ovo ne plaši, onda vam je moj savjet da investirate u nekoliko projekata i diverzificirate svoje rizike. Vidimo se ovdje, vidimo se uskoro, dragi moji čitatelji i investitori početnici!

Ako pronađete grešku u tekstu, označite dio teksta i kliknite Ctrl+Enter. Hvala što ste pomogli da moj blog postane bolji!

Pozdrav dragi čitaoci bloga!

Danas razmatramo koncepte rizičnog ulaganja i rizičnog investitora, prednosti i nedostatke takvih ulaganja.

Investicije rizičnog kapitala je vrsta ulaganja namijenjena ulaganju sredstava u start-up ili rastuće organizacije, gdje je aktivnost uzrokovana visokim ili umjerenim nivoom rizika. Finansijski instrumenti se po pravilu prodaju organizacione strukture, gdje su specijalizirani za inovativnost, inženjering i istraživanje i razvoj, razvoj tehnologije potrebnih tržištu.

Investicije su podijeljene u određene faze:

• rano
• faze rasta i ekspanzije

Rizična ulaganja se pretežno ulažu u ranim fazama, gdje spadaju u tri podkategorije:

• Predsetvena. Ovdje se izdvaja značajan iznos za razvoj koncepata budućeg poslovanja.
• Sjetva. Sredstva su osigurana za kompletan razvoj proizvoda i početni marketing.
• Prvo. Obezbijeđena su sredstva za pokretanje komercijalne proizvodnje i prodaje.

Rizik je glavna razlika od tradicionalnijeg ulaganja I. Nakon svega bankarske organizacije zbog visokih rizika, neće pružiti direktan pomoć pri zajmu, a glavni izvor finansiranja biće privatni investitori ili fondovi rizičnog kapitala.

Šta je rizični fond?

Venture fond je fond za usmjeravanje ulaganja fokusiran na interakciju sa kompanijama “nove generacije” ili sa start-upima. Pod rečju startup podrazumevamo projekat. Venture fondovi su odavno pronašli svoju nišu, jer zakonodavstvo većine zemalja dozvoljava ovako rizična ulaganja.

Učesnici u takvom fondu mogu postati i pojedinci i kompanije, penzioni fondovi, bankarske organizacije. Po pravilu, osnivači rizičnog društva često doprinose svoj dio novca.

U početku, portfelj fonda može uključivati ​​8-13 kompanija. Dugo vremena (5-8 godina) objekti se razvijaju i rastu. Nakon što organizacije postanu uspješne u svojim aktivnostima, rizični fond prodaje svoje dionice putem dionica, ili ih prodaje privatnom investitoru.

Na osnovu saradnje sa fondom, postoji ugovor (ugovor) o ortačkom društvu na ograničenim pravima. Investitori koji ulažu u fond nazivaju se „LP – komandiri“ – komandiri, a lica koja ulažu akumulirana sredstva fonda u razvojne organizacije nazivaju se „GP – generalni partneri“ – glavni partneri.

U 2005. godini, fondovi rizičnog kapitala završili su rekordnih 5.000 poslova u SAD-u, sa ukupnom investicijom od oko 7 miliona dolara.

Venture investitor

Venture investitor je uobičajeno lice
kompanija investira sa
velike potencijalne mogućnosti. Takvi investitori se nazivaju "poslovni anđeli". U pravilu su takvi „anđeli“ glavni izvor finansiranja i pomoći startupu, ali ako projekat ne uspije i propadne, investitor neće moći vratiti utrošeni novac.

Predmet ulaganja mogu biti ne samo projekti, već i nerealizovane ideje. Istovremeno, poslovni anđeli na profesionalnom nivou pokušavaju da kontrolišu svoje rizike što je više moguće i učestvuju u projektu na svaki mogući način, i to:

• odrediti efikasnu startup strategiju;
• lična vizija i akumulirano iskustvo;
• primijeniti sve vrste veza;
• privući partnere i buduće kupce (korisnike);

Investitori često djeluju zajedno, udružujući svoje resurse. Zahvaljujući koheziji, rizici rizičnog ulaganja bit će značajno smanjeni.

Kod nas ovakva ulaganja nisu toliko razvijena kao u SAD ili Evropi, gde se godišnje obavi oko 50.000 transakcija ukupnog obima od 500.000 dolara.

Prema Igoru Gladkikhu, u Rusiji anđeli investitori pokušavaju da se ne reklamiraju i često izvršavaju programe grantova. Ali postoje neka udruženja rizičnih investitora u moskovskoj regiji i u istočnim regijama. Zahvaljujući statistici sprovedenoj u 2015. godini, većina poslovnih anđela investirala je u projekte u industriji informacione tehnologije. Pa, nadamo se da će se u potpunosti opravdati.

Prednosti i nedostaci

Vjerovatno je u početku potrebno fokusirati se na činjenicu da su venture investitori ljudi koji imaju ne mali prihod, u prosjeku 150-250 hiljada dolara. Tržište rizičnog ulaganja privlači, prije svega, visokom profitabilnošću u odnosu na berzu ili nekretnine. Vrijedi detaljnije razmotriti koje prednosti i nedostatke imaju "anđelska" ulaganja.

Prednosti:

• Venture investitori daju podsticaj razvoju novih tehnologija, naučnih otkrića i
  izumi.
• Mogu djelovati kako pojedinačno, tako i zajedno sa nekoliko venture investitora
• Očekuju svoj novac nazad za 3-4 godine. Ovo daje definitivan plus, jer će objekat imati dovoljno vremena da se realizuje za to vreme.
• Za svoja ulaganja potražuju samo dio dionica kompanije sa pravom glasa
• Finansijsko tržište je toliko širok da vam omogućava da pronađete poslovnog anđela na bilo kom kontinentu ako ga startup uspije zainteresirati.

Nedostaci:

• Finansiranje se dešava samo u početnoj fazi organizacije (projekta).
• Nedostatak široke reputacije. Kasnije se možda neće pokazati da su anđeli, već „đavoli“.
• Pažljivo proučavanje objekta i donošenje konačne odluke oduzimaju dosta vremena. To može trajati od šest mjeseci do šest mjeseci.

Poslovni anđeli su po pravilu ljudi sa sugestivnim kapitalom: uspješni biznismeni i investitori. Većina njih je već stekla profesionalno iskustvo, mogu jasno analizirati i prognozirati. Ali niko ne isključuje mogućnost da postanemo rizični investitor i ulažemo male iznose u projekte ljudi koje poznajemo ili s kojima smo bliski.

I za kraj, intervju sa rizičnim investitorom iz Ukrajine:

Postoji mnogo vrsta investicija, koje se razlikuju po terminima, delatnostima, svojstvima kapitala. Jedna vrsta ulaganja je rizično finansiranje projekata (). Koja je posebnost ove vrste ulaganja?

Rizična ulaganja spadaju u grupu visokorizičnih ulaganja. Suština ovih finansijskih injekcija je da se novac ulaže u statutarni kapital preduzeća u razvoju koja se bave (ili će se baviti) razvojem visokotehnoloških projekata.
Velike kompanije koje ostvaruju stabilan profit, investitori ova vrsta nezainteresovan.

Struktura rizičnog ulaganja

Kao što je već pomenuto, ova vrsta finansiranja se odnosi na dugoročno ulaganje sa visokim rizikom. Sve što interesuje potencijalnog investitora su novonastala mala i srednja preduzeća, čiji je osnovni zadatak razvoj i implementacija novih tehnologija. Naravno, pod uslovom da će ova tehnološka rješenja u budućnosti biti veoma tražena na tržištu. Cilj investitora je da za nekoliko godina ostvari višestruku zaradu od novca uloženog u projekat.

Naravno, rizično finansiranje nije dostupno svim novostvorenim kompanijama. Postoji prilično jasan rang preduzeća koja se mogu kvalifikovati za finansiranje:

1. Prvi su organizacije koje imaju gotovu ideju u svojoj imovini, ali nemaju sredstava za naknadni istraživački rad.
2. Novostvorene kompanije sa gotovim tehnološkim razvojem, ali nemaju mogućnost da uspostave probno izdanje proizvoda.
3. Preduzeća čiji su proizvodi već testirani i spremni su za lansiranje proizvoda na tržište.
4. Posluju preduzeća sa gotovim tehnološkim rešenjima, plasiraju svoje proizvode na tržište, ali im je potrebno finansiranje. Novčane infuzije su potrebne za proširenje obima aktivnosti, razvoj novih tehnologija i provođenje dodatnih istraživanja.

Ova klasifikacija ne garantuje da sve kompanije koje ispunjavaju navedene podatke mogu odmah dobiti rizično finansiranje. Zapravo, investitori ne traže potencijalne partnere. Da bi dobile finansijske injekcije, kompanije koje se tek razvijaju moraju same tražiti investitora. Kako se to događa? Pretragom po poznanicima, prijateljima, internetu. Ono što trebate pružiti investitoru: pristojan poslovni plan sa strategijom razvoja za nekoliko godina unaprijed.

Ako mnogi ambiciozni poduzetnici misle da sa takvim biznis planom možete otići u banku i dobiti kredit, u velikoj su zabludi (usput rečeno). Vrijeme kada su takve šeme funkcionirale ostalo je u devedesetim godinama prošlog vijeka. Danas se ni jedna banka neće upustiti u finansiranje projekta visokog rizika koji ne garantuje solidnu dobit u početnoj fazi. Rizično ulaganje, iako slično bankarskom kreditiranju, razlikuje se upravo po tome što je investitor spreman da rizikuje i ulaže u takav projekat.

Šema ulaganja je prilično jednostavna i transparentna. Venture finansiranje investicionih projekata sprovodi se na sledeći način:

1. Mali biznis sa inovativnim projektom približava se potencijalnom investitoru. Svrha preduzeća je da dobije finansiranje za razvoj i implementaciju visokotehnoloških rešenja koja mogu da obezbede stalnu potražnju na tržištu. U najmanju ruku, takvo preduzeće bi trebalo da zainteresuje investitora ne samo inovativnom idejom, već i kompetentnim poslovnim planom.
2. Ukoliko je investitor zainteresovan za predlog, razgovara se o detaljima buduće saradnje. Finansiranje se može obezbijediti ubrizgavanjem gotovine akcijski kapital kompanije ili se odvijaju u obliku pozajmljivanja (na duži period pod minimalni procenat). U istoj fazi razmatra se i raspodjela buduće dobiti. Posebnosti venture finansiranje su da potencijalni investitor nije zainteresovan samo za inovativni projekat koji bi trebalo da bude finansiran. Investitori posvećuju veliku pažnju direktno organizaciji preduzeća. Uostalom, kompetentno upravljanje i pravilna raspodjela primljenih sredstava u konačnici utiču na rad na uvođenju novih tehnologija.
3. Nakon što kompanija zauzme vodeću poziciju na tržištu, likvidnost akcija raste, a profit raste, dolazi vrijeme za raspodjelu prihoda. Na primjer, investitor može jednostavno prodati svoj udio kompaniji na kraju projekta (pod uslovom da poskupi). Generalno, projekat se može smatrati profitabilnim ako je moguće ostvariti profit od 20 do 50% za otprilike 5-7 godina nakon početka ulaganja.

Vrste investitora

Postoje dvije glavne vrste investitora rizičnog kapitala:

1. Venture fondovi, koji se formiraju uz pomoć nekoliko investicioni fondovi.
2. Poslovni anđeli, odnosno pojedinačni investitori. Grubo govoreći, ova kategorija uključuje velike poduzetnike.

Venture fondovi imaju na raspolaganju akumulirani (ukupni) kapital koji se raspoređuje među investicione projekte. Svi članovi fonda podijeljeni su u dvije kategorije:

1. Glavni partneri koji kontrolišu i distribuiraju finansijske tokove. Udio glavnih partnera u rizičnom fondu nije veći od 20%.
2. Komanditori koji direktno ulažu novac u fond, ali nemaju pravo raspolaganja sredstvima. Njihov udio u fondu može dostići 80%.

Venture fondovi se, pak, dijele na:

1. Specijalizovani, koji finansiraju samo u određenoj industriji ili u određenom regionu (državi).
2. Universal, koji diverzificira finansijske injekcije u apsolutno različite industrije proizvodnja.

Fondovi rizičnog kapitala finansiraju širok spektar kompanija u različitim fazama njihovog postojanja. Takve organizacije rado ulažu u kompanije koje su tek otvorene ili u preduzeća koja tek planiraju svoje aktivnosti (seed investment). Međutim, prednost se daje postojeće kompanije, koja ima gotov i testiran projekat, tzv. start-up kompanije. Ukoliko postojeće preduzeće planira proširiti obim aktivnosti i izaći na tržište sa novom ponudom, rizični fond će svakako finansirati takav poduhvat.

Danas na tržištu postoji veliki broj korporativnih fondova koji pod svojim okriljem ujedinjuju mnoge male organizacije i kompanije koje posluju u oblasti inovativnih tehnologija. Konsolidacija različitih kompanija omogućava minimiziranje korporativnih fondova mogući rizici diverzifikacijom investicionih interesa.

Sada o takozvanim poslovnim anđelima. Tu spadaju veliki preduzetnici ili bogati ljudi koji se bave rizičnim finansiranjem istih malih preduzeća i novostvorenih kompanija. Razlika između poslovnih anđela i rizičnih fondova je u tome što je proces primanja sredstava od fizičkih lica mnogo brži, uslovi za vraćanje novca su blagi, a kamata na uloženi kapital niže od sredstava.

Rizik rizičnog ulaganja

S obzirom na to da je glavna svrha ulaganja plasirati finansije u vlasnički kapital organizacije, najvažnijim rizikom se može nazvati moguća nelikvidnost akcija u budućnosti. Jednom riječju, gdje postoji promet akcijama, uvijek postoji rizik od manjka dobiti ili direktnog gubitka.

Rizični investitor finansira preduzeće čije akcije još nisu uvrštene na berzu. Karakteristike rizičnog finansiranja su da su takvi projekti dizajnirani na duži period, pa je gotovo nemoguće predvidjeti mogućnost ostvarivanja profita u početnoj fazi. Sve zavisi od intuicije samog investitora. Štaviše, investitor često ne može da povuče novac uložen u projekat do isteka ugovora.

Rizik je i zbog činjenice da je ova vrsta ulaganja uvijek usmjerena na razvoj i implementaciju novih tehnologija, često prilično neobičnih. Takvi projekti, naravno, mogu donijeti pristojan profit, ali postoji i velika vjerovatnoća neuspjeha razvijene ideje.

Rizično ulaganje je kao procedura bankovno kreditiranje. Jedina razlika je što je interes za ulaganje mnogo veći. Ali to je uravnoteženo činjenicom da u takvoj investiciji nema garancija.

Venture ulaganja u Rusiji

Iako je općeprihvaćeno da je Amerika rodno mjesto ove vrste ulaganja, rizično finansiranje je gotovo uvijek bilo prisutno u Rusiji. Najupečatljiviji primjer je razvoj vojno-industrijskog kompleksa Rusije. Zahvaljujući venture finansiranju, vojni kompleks zemlje je dostigao značajne visine. Naravno, investicija nije izvršena uz podršku privatnih fondova i pojedinaca, već direktno iz državnog budžeta.

Pokušaj stvaranja rizičnih fondova u Rusiji napravljen je još 1994-1995. Iz više razloga, razvoj privatnih investicija za uvođenje inovativnih tehnologija u Rusiji nije naišao na odgovarajući odgovor. Rizično finansiranje u Rusiji vršili su fondovi koji su u svom sastavu imali veći deo kapitala stranog porekla. Jednostavno rečeno, razvoj je uspješno donosio profit zapadnim investitorima, ili čak odlazio u inostranstvo. Razlog je slaba materijalno-tehnička opremljenost i nedostatak poreske olakšice za ruska preduzeća koja implementiraju napredne tehnologije.

Danas problemi rizičnog finansiranja u Rusiji leže u pogrešnom pristupu samih investitora. Glavna prepreka je u tome što ruska ekonomija trenutno nije stabilna, nije sasvim ispravno govoriti o projektima koji se mogu implementirati za 5-7 godina. Osim toga, fondovi koji bi mogli uložiti sredstva traže od ruskih preduzeća ne samo svježa tehnološka rješenja, već i dobro uspostavljenu proizvodnju. Jednostavno rečeno, da biste dobili sredstva iz fonda, potrebno je pokazati rezultate gotovog proizvoda, koji je dobio poticaj od širokog kruga kupaca. Ovakvim pristupom, sama ideja rizičnog ulaganja jednostavno gubi smisao.

Međutim, s obzirom na prisustvo velikog broja ljudi sa visokim naučnim i tehničkim potencijalom, može se nadati da će biti i poslovnih anđela koji će biti u stanju da adekvatno procene predložene poslovne projekte i promovišu razvoj novih tehnologija kroz rizično finansiranje malih preduzeća.

Zdravo! U ovom članku ćemo govoriti o rizičnim ulaganjima i upoznati vas sa glavnim vrstama ovih ulaganja. Oni se sve više koriste za plasiranje novih startupa i pomažu u pokretanju naprednih inovacija.

Danas ćete naučiti:

1. Koji su klasifikovani kao rizični kapital;
2. Koje su prednosti i mane ovoga;
3. Kako doći do rizičnog kapitala za projekat.

Riječ "venture" sa engleskog može se doslovno prevesti kao "rizičan posao". Ovo savršeno odražava smisao ovakvih investicija. Mogu donijeti ili potpuni kolaps ili ogroman profit, koji će više nego pokriti sve moguće nedostatke projekta.

Pojavivši se u našoj zemlji relativno nedavno, venture je već doprinio razvoju i uspješnom formiranju nekih kompanija: Lingua Leo, Rolsen, Astrum gaming holding ili KupiVIP prodajni klub.

Šta je ulaganje rizičnog kapitala

Pod rizičnim ulaganjima se podrazumijeva ulaganje u različita ulaganja koja su rizična i dugoročna. Često se koriste za mlade projekte zasnovane na IT tehnologijama vezanim za razvoj aplikacija za gadgete, medicinu ili.

Ponekad ih privlače operativna preduzeća u slučaju potpune modernizacije.

Glavne razlike od uobičajenih direktnih investicija:

• Velika vjerovatnoća gubitka novca, bez garancije pozitivnog rezultata;
• Kapital se izdaje prilično "na uslovnu slobodu" budućeg preduzetnika;
• Saradnja sa neiskusnim i početnicima u biznisu;
• Prva finansijska sredstva se ulažu u fazi ideje.

U konvencionalnom strateškom ulaganju, zajmodavac radije ulaže u preduzeće koje već obećava. Ima dobro uspostavljen i dokazan način implementacije proizvoda ili usluge, a rizici su minimizirani i dobro kontrolirani.

Cilj investitora u ovom slučaju je da dobije redovne dividende ili da ih uhvati kontrolni paket akcija, potpuni otkup preduzeća.

Princip rizičnog tipa kapitalnih ulaganja bolje je objasniti konkretnim primjerom.

Primjer. Mladi preduzetnik ima, ali nema sredstava da to sprovede. Investitor je spreman da sarađuje i finansira inovativni razvoj za učešće u projektu koji još ne postoji. To je veliki rizik, jer je gotovo nemoguće predvidjeti uspjeh. Ali, u slučaju sreće, zajmoprimac može dobiti ogroman profit, koji nije ograničen novčanim ograničenjima.

Rizična ulaganja značajno se razlikuju od strateških.

Postoji nekoliko karakterističnih karakteristika:

• Češće se pozajmljeni kapital daje talentovanoj osobi ili perspektivnom timu nego za konkretan poslovni plan;
• U slučaju uspješnog ishoda, uloženi novac možete vratiti najkasnije za 3-5 godina. Još duža faza "promocije" za naučne startapove koji zahtijevaju složenu razradu detalja i posebne testove;
• Investitor u početku zna da će njegov udio u novoosnovanoj kompaniji biti prodat. On ne nastoji da dobije potpunu kontrolu i stalno je u potrazi za novim obećavajućim idejama;
• Prvih nekoliko godina nema govora o profitu ili dividendi: svaki prihod ide u korist dalji razvoj i povećanje prometa. Za to je zainteresiran i sam investitor i ne žuri da povuče svoja ulaganja dok kompanija ne počne stabilno i profitabilno raditi.

Kod rizičnog ulaganja postoje samo dva scenarija za razvoj događaja: ili će kompanija postati uspješna i dobit od transakcije će više nego pokriti sve troškove, ili će projekat stati i pretrpjeti gubitke.

U drugom slučaju investitor u potpunosti gubi svoju investiciju, a propali preduzetnik ne nadoknađuje štetu. Ovo je još jedna bitna razlika u odnosu na direktna ulaganja, gde je biznismen u stečaju dužan da u celosti vrati kredit sa velikim procentima iznad.

Vrste rizičnih ulaganja

U ekonomskoj literaturi ne postoji tačan koncept pojma „investicija u riziku“. To je posebno finansijski instrumentšto je rizični kapital. Koristi se za razvoj i dovođenje na tržište novog preduzeća čija je tehnologija zasnovana na inovacijama i naučnom razvoju.

U Rusiji se tržište rizičnog ulaganja aktivno razvija tek od 2000. godine, ali je već donijelo mnoge uspješne projekte u poslovanje. Neiskusni biznismen poklanja određeni dio budućeg posla, ali to je bolje nego potpuno napustiti ideju.

Koje su prednosti za samog investitora, koji ne dobija nikakve garancije i može pretrpjeti velike finansijske gubitke?

Među očiglednim prednostima ove vrste ulaganja:

• Maksimalan i neograničen profit uz uspješnu promociju poslovnog projekta. Ima ih mnogo stvarni primjeri kada je povrat sredstava premašio investiciju od 1000% u samo nekoliko godina;
• Za "promociju" projekta je često prilično mali iznos. Dobivanje bankovnog kredita za mlade i neiskusne preduzetnike je nerealan problem u domaćoj poslovnoj praksi. Investitori rizičnog kapitala su spremniji da ulažu zanimljivih projekata bez vidljive perspektive, bez potrebe za 100% garancijama i kolateralom;
• Rad sa svakim novim slučajem donosi posebno iskustvo, pomažući investitoru da raste kao biznismen. Razvija se finansijski štih i formira se sopstveni portfolio investicija. Uz to, rizična ulaganja sve više privlače vladine agencije i podstiču se od njih, stoga poslovnom anđelu daje određenu slavu i čvrstinu.

Preduzetnik dobija pravi novac za razvoj, koji ne podleže ogromnim količinama kreditna kamata. Ne odgovara imovinom u slučaju fijaska, osjeća više slobode djelovanja za samoizražavanje. Investitor dijeli svoje znanje, veze i trudi se da uloženi projekat učini profitabilnim. Možemo reći da prvi ulaže intelekt, a drugi - besplatne finansije.

Gotovo jedini nedostatak ove vrste finansiranja je previsok rizik od potpunog gubitka ulaganja. Večina savremeni projekti povezan sa virtuelnom stvarnošću i internetom, pa je jednostavno nerealno izračunati profit. Prema statistikama, samo 10-20% od ukupnog broja finansiranih projekata je uspješno.

Karakteristike startup finansiranja

Najviše "slatki komad" za svakog investitora su inovativnih projekata. može donijeti ogroman profit i slavu poslovnom anđelu ili fondu rizičnog kapitala. Uz investiciju od 100.000 dolara u Amazon, poduzetnik Thomas Ahlberg dobio je 26 miliona dolara u preprodaji udjela u brendu.

Postoji nekoliko načina da pronađete investitora za vaš perspektivni startup:

• Pridružite se posebnim poslovnim inkubatorima za početnike. Ove organizacije, za određeni procenat udela budućeg preduzeća, spremne su da ponude mesto za kancelariju, pomoć pravnika i ekonomista, obuku iz osnova preduzetničku aktivnost i bliska saradnja;
• Koristite lična poznanstva i veze. Metoda je neefikasna za mlade talente koji tek ulaze na tržište. Ovdje je veća vjerovatnoća da će članovi porodice djelovati kao investitori;
• Učestvujte u posebnim godišnjim takmičenjima ili forumima. Na primjer, kongres mladih na Seligeru godišnje privlači hiljade inovatora i investitora iz cijele zemlje, ohrabruje se ruska vlada na najvišem nivou.
• Postavite podatke na berze ili platforme za startape. U Rusiji su popularne onlajn platforme inproex.ru i startup.ua. Oni predstavljaju široku bazu, pomažući kompanijama zainteresovanim za ulaganje da počnu da rade zajedno.

Kako bi startup brže lansirao na tržište, bolje je da tim poduzetnika koristi sve dostupne opcije pretraživanja. Najtraženije su inovacije u oblasti medicine, online prodaje, internet tehnologija i aplikacija za gadgete. Sve više fondacija je zainteresovano za programe obuke za različite starosti i "zeleni" razvoj životne sredine.

Izvori finansiranja

Rusko tržište rizičnog ulaganja samo dobija na zamahu. U Evropi i SAD-u takvi projekti čine najmanje 40% svih investicija u mala i srednja preduzeća.

Domaći poduzetnik početnik može potražiti pomoć od sljedećih organizacija ili pojedinačnih investitora:

• Zatvoreno partnerski programi, koji se zasnivaju na ličnim sredstvima velikog biznismena.
• Javni investicioni kapitalni fondovi.
• Venture fondovi u vlasništvu korporacija ili banaka.
• Država.

U Rusiji je budućem preduzetniku teško prihvatiti Bankovni kredit bez davanja ozbiljnih garancija. Banke radije sarađuju sa etabliranim kompanijama koje imaju nekretnine i dugi period rada. Stoga je za talentovane neiskusne startape bolje da se obrate rizičnim fondovima ili privatnim poslovnim anđelima.

U nekim situacijama, rođaci ili poznanici mogu postati investitori. Ako imaju slobodan kapital, mogu ga uložiti u novi poslovni projekat i ostvariti odlične povrate za nekoliko godina.

Kako funkcioniše venture fond

Posebne organizacije koje su fokusirane na pružanje investicija interesantnim start-up-ovima i inovativnim poslovnim projektima nazivaju se rizičnim fondovima. Svrha njihovog rada je da profitabilno ulože slobodna sredstva u perspektivnu kompaniju i dobiju ogroman profit nakon prodaje svog udjela ili dionica.

Kreatori takvih finansijske institucije postanu uspješni top menadžeri ili iskusni biznismeni koji iza sebe imaju stabilne korporacije. Spremni su da svoje iskustvo i finansije dobrovoljno daju startupima koji su u stanju da ih zainteresuju za ozbiljan i obrazložen biznis plan.

Neki fondovi kombinuju kapital više ljudi. Na tržište su iznijeli projekte poput LinguaLeoa, programera popularnih igara brendova Alawar, Rolsen i Ozon.

Pojednostavljeno, faze rizičnog finansiranja na primjeru fonda izgledaju ovako:

1. Menadžeri organizacije traže zanimljive projekte na forumima, izložbama ili društvenim mrežama.
2. Odabrani startup pažljivo analiziraju ekonomisti koji pokušavaju procijeniti koristi i mogući prihod u slučaju uspješnog završetka.
3. Počinje izrada poslovnog plana. Obuhvata sve faze razvoja novog preduzeća, biraju se kanali i tržišta za prodaju proizvoda.
4. Izrađuje se detaljna strategija rasta, uzimajući u obzir moguće okolnosti više sile.
5. Zaključuje se poseban ugovor o ulaganju, kojim se utvrđuju udjeli i prava stranaka.
6. Preduzeće uz podršku investitora počinje sa radom. Dobar venture fond prati mlade preduzetnike u svim fazama i pruža im razne konsultacije.
7. Ako je startup uspješan, fond izlazi iz ulaganja prodajom svog udjela ili udjela na finansijskom tržištu.

Ovim složenim i rizičnim putem krenule su svjetski poznate korporacije poput Microsofta i Applea. U ruskoj praksi najuspješniji (do danas) venture projekti su Yandex i STS-media. Prvi je 1999. privukao pozajmljena sredstva 2 fonda, podižući godišnji profit sa 70 hiljada dolara na 300 miliona dolara. Drugi je bio razvoj poznatih ruskih investitora MTG Broadcasting AB i ABH Holdings Corporation i povećanje kapitala na 2 milijarde dolara.

Popularni rizični fondovi u Rusiji

Startapi bi trebali pažljivo razmotriti izbor potencijalnog zajmodavca. Od toga zavisi dalja sudbina projekta, njegov stabilan i uspešan rad.

Prije podnošenja prijave potrebno je da se upoznate sa recenzijama i dostignućima organizacije, njenim zahtjevima i prijedlozima. Preporučljivo je lično komunicirati sa poduzetnicima koji već sarađuju sa fondom i koji su dostigli određeni nivo.

Među domaćim startupima najpopularniji su:

1. Russian Ventures. Kompanija je zainteresovana za nove IT tehnologije. Razmatra male startupove i brzo odgovara na zahtjeve kandidata.
2. ABRT. Uspješan fond sa odličnim odobreni kapital. Aktivno radi na projektima baziranim na novom softvera i servisima na internetu, može se "pohvaliti" startapima KupiVip ili Oktogo.
3. Avantura II. Radi sa ambicioznim poduzetnicima koji nude nova dostignuća u oblasti online trgovine i zanimljiv softver za pametne telefone. Počinje sarađivati ​​u vrlo ranoj fazi i aktivno pomaže savjetima.
4. RVC. Državni rizični fond koji promovira tehnologiju i naučni projekti. Ali on uvijek djeluje kao drugi investitor, ulažući male iznose.
5. Softline Venture Partners. Jedan od najuspješnijih investitora sa 13 perspektivnih kompanija u svom portfelju. Više ga zanimaju telekomunikacije i tehnologije umjetne inteligencije.

Većina rizičnih fondova ima preko kojih primaju prijave. Sa predstavnicima i zahtjevima možete se upoznati i na raznim poslovnim forumima ili specijalizovanim izložbama.

Saradnja sa poslovnim anđelima

Pod poetskim imenom krije se nova vrsta investitori. To su pojedinci koji ulažu u startapove, pomažući im da se razviju i uđu na tržište. Kao i rizični fondovi, oni radije prodaju udio u etabliranoj kompaniji i od toga ostvaruju dobar profit.

Oni djeluju samostalno ili se udružuju s drugim investitorima kako bi učestvovali u projektima. Ovo je najzatvorenija grupa privatnih investitora koji nude investicije u rasponu od 50.000 dolara do milion dolara.

Glavne razlike između poslovnih anđela i rizičnih fondova:

1. Ulažu samo svoja (lična) sredstva. Mnogi upravljaju finansijama investitora, pa ne žele da rizikuju i sarađuju na neperspektivnim poslovnim projektima.
2. Profesionalno se bave ulaganjem, stoga sarađuju sa novopridošlicama u poslu, ne plaše se ući u nova područja djelovanja.
3. Odluke donose fleksibilnije, vođeni ne samo „golim” proračunima, već i vlastitim iskustvom. Oni su više uključeni u poslovni projekat, prenoseći svoje vještine i znanja na ambiciozne poduzetnike.

Poznati poduzetnici, bivši top menadžeri renomiranih kompanija djeluju kao poslovni anđeli. Svoju ušteđevinu ili slobodna sredstva pokušavaju uložiti u inovacije, shvaćajući njihove pune izglede za budućnost. Među poznatim strana ulaganja- skupi brendovi Yahoo!, Alibaba, Intel i Biogen.

Korak po korak vodič za ulaganje rizičnog kapitala

Kada startupi odaberu fond iz kojeg bi željeli dobiti sredstva, suočavaju se sa zadatkom kako pravilno prezentirati projekat kako bi dobili pozitivan odgovor.

Od hiljada zahtjeva na adresu investitora, samo 10% privlači pažnju i razmatra se. Prosječno vrijeme obrade zahtjeva je od jednog do šest mjeseci. Stoga je važno predstaviti poslovni plan i kalkulacije na način da se izdvojite od sličnih i dobijete novac za razvoj.

Postoji približna šema korak po korak za poduzetnika početnika:

1. Odabir rizičnog fonda za dalju saradnju. Prvo treba analizirati rad i portfolio organizacije, proučiti zahtjeve za poslovne projekte, koji startupi su joj od interesa. Ako je potrebno mala količina u 200-300 hiljada dolara, ne treba tražiti sredstva sa milionskim ponudama.
2. Pažljivo pripremamo prezentaciju. Mnogi poduzetnici pogrešno vjeruju da predstavnike fondova rizičnog kapitala zanima samo izgled i gole kalkulacije. U fazi revizije proučavaju sastav i koheziju tima, njegovu spremnost za situacije više sile i ritam rada. Glavna stvar je odmah identificirati prednosti za potencijalnog zajmodavca.
3. Pregovaramo sa menadžerima fondova. Prezentacija obično traje nekoliko minuta, tako da treba da bude dinamična i nezaboravna, da daje maksimum informacija i da ne sadrži „vodu“. Potrebno je pokazati liderske kvalitete i sposobnost kontrole situacije. Bolje je razraditi sve sitnice i brojke, jer "neugodna" pitanja nisu isključena.
4. Rad na poslovnom planu. U ovoj fazi se pridružuju stručnjaci za rizične fondove, pomažući u izradi svake stavke. Detaljan poslovni plan izrađuje se za 3 godine i predviđa načine promocije na tržištu, karakteristike raspodjele dobiti i sve moguće troškove modernizacije. Ovo je finansijski model poslovnog projekta, koji će se uskoro pretvoriti u operativno preduzeće.
5. Potpisujemo ugovor sa investitorom. U prosjeku, izrada poslovnog plana i svih pravnih nijansi ne traje duže od 3 mjeseca. Nakon toga, izrađeni sporazum se predlaže stranama na potpisivanje. Malo je vjerovatno da će poduzetnik početnik vidjeti zamke u tome i razumjeti sve posljedice, pa je bolje uključiti iskusnog pravnika da to prouči. To će pomoći da se izbjegnu porobljavanje uslova u daljoj saradnji.

Domaći venture biznis se ubrzano razvija. Na kraju 2016. Rusija je bila na 4. mjestu u svijetu po rizičnim investicijama. U zemlji posluje najmanje 20 rizičnih fondova, pojavili su se poslovni anđeli sa velikim imenima. Nažalost, rast je ograničen nedostatkom posebnih državne subvencije i grantovi, nizak procenat likvidnosti investicionog kapitala.

Venture investicija je relativno nov koncept za domaće investitore i mnogo nerazumljiviji njihovim potencijalnim "kolegama". Takav finansijski instrument kod nas samo uzima maha. Podjednak interes za nju podjednako pokazuju i investitori i osobe koje privlače takve investicije i tvrde da ih primaju.

Ovaj finansijski instrument usmjeren je na razvoj novih, perspektivnih vidova poduzetničke djelatnosti i autorskih inovativnih ideja, čiji vlasnici nemaju dovoljno sredstava za njihovu realizaciju. One. zapravo ulaže u obećavajući posao drugi, u nadi da će dobiti dio profita od toga.

Mehanizam ove vrste ulaganja je prilično jednostavan. Rizični investitor, u zavisnosti od ciljeva investicionog projekta i faze njegovog razvoja, ulaže u određeni projekat, usled čega postaje ili suvlasnik biznisa koji se stvara, ili njegov poverilac. Po pravilu, rizično finansiranje se privlači kako bi se nadali značajnijoj skali razvoja ovog tipa ekonomska aktivnost i, posljedično, brži povrat ulaganja.

Takav finansijski instrument nosi značajne rizike gubitka kapitala, koji su povezani sa neizvjesnošću perspektiva proizvoda koji se razvija, tehnologije i tržišta u cjelini. U tom smislu investitori pokušavaju da kontrolišu svoje rizike, zbog čega su prilično upućeni, a same kompanije, aplicirajući za finansiranje, prolaze prilično rigoroznu selekciju.

Vrijedi napomenuti da profesionalni investitor, kako bi postigao maksimalnu produktivnost svojih ulaganja, ne samo da investira, on u posao unosi svoju strategiju, viziju perspektiva, praktično i taktičko iskustvo, kontakte i veze. Samo takav pristup može povećati rizična ulaganja, čiji se puni povrat mora ostvariti u roku od 3-7 godina. Pravo na obezbjeđivanje ove vrste finansiranja imaju i pojedinci i pravna lica- specijalizovana venture udruženja, kompanije i fondovi. U prosjeku, iznos ovakvih investicionih injekcija kreće se od 500 hiljada do 5 miliona USD. Investitori mogu profitirati na više načina - od dividendi do razlike u vrijednosti dionica kada se kupe i prodaju. Međutim, o svemu - po redu.

Faze pružanja rizičnog ulaganja

Takve finansijske injekcije sa strane investitora po pravilu su ciljane i usmjerene na rješavanje određenih problema – od izgradnje tima i istraživanja, razvoja gotovog proizvoda do direktnog proširenja obima proizvodnje i izlaska na nova tržišta. Ovo je također povezano s mehanizmom djelovanja najpopularnije strategije ulaganja rizičnog kapitala - faznog ulaganja. Zasniva se na definisanju vremenskog okvira - faza razvoja finansiranog preduzeća, povezanosti ovih faza sa značajnim tačkama razvoja preduzeća, unapred dogovorenim sa investitorima, i realizaciji samog finansiranja tokom implementaciju ovih tačaka. Dakle, postoji 6 faza finansiranja rizičnog poslovanja:

• Predsjetvena faza
• faza sjemena
• Prva faza
• Druga faza
• Treća faza
• kasna faza.

Naravno, svaka od faza može uključivati ​​određeni iznos ulaganja predviđen za postizanje određenih ciljeva. Dakle, pre-seed faza podrazumeva dodelu relativno male količine novca autoru potencijalno isplative ideje za opravdanje koncepta, marketinško istraživanje ili razvoj proizvoda. Obezbjeđivanje sredstava za početnu fazu razvoja namijenjeno je provođenju dubljeg istraživanja i puštanju probnih serija proizvoda. Svrha finansiranja u prvoj fazi razvoja poslovanja je, po pravilu, puštanje prve komercijalne serije proizvoda, ako je kompanija već potrošila sva dosadašnja ulaganja. Finansijske injekcije u drugoj fazi razvoja poslovanja imaju za cilj povećanje prometa i stvaranje zaliha proizvoda.

Uprkos značajnom poslovnom napretku, profit počinje da teče tek u trećoj fazi razvoja koju karakteriše stabilan razvoj kompanije i povećanje stope prodaje. Tek tada se kompanija može kvalifikovati za obezbeđivanje investicija u cilju poboljšanja proizvoda i proširenja proizvodnje.

Kasna faza razvoja implicira stabilan trend ulaska kompanije na berzu. Ulaganja u ovom vremenskom periodu mogu imati drugačiji fokus, a često i "otkucati" nakon početnih predloga na berzi. Iznos ulaganja u ovoj fazi je najveći, rizik od gubitaka je prilično nizak.

Tradicionalni načini za VC za profit

U zavisnosti od strategija ulaganja i uslova za njihovo obezbeđivanje, investitori se mogu kvalifikovati na različite načine da ostvare profit od svojih ulaganja. Među ovim metodama su:

• Primanje dividende
• Prodaja svog udjela od strane investitora
• Otkup udjela investitora od strane preduzeća
• Javna ponuda dionica na berzi
• Kamata na kredit.

U prosjeku, nakon sticanja statusa publiciteta i ulaska na berzu, odnosno u vrijeme likvidnosti rizičnog poslovanja, godišnje dividende investitora kreću se od 20 do 50% ulaganja. Visina dobiti od prodaje udjela obično se mjeri u stotinama posto. Glavni povratak počinje nakon 5-7 godina od trenutka prvih finansijskih injekcija. Što se tiče kamate na kredit, ona se određuje pojedinačno, ali po pravilu 5-10% veća od bankarske.

Razvoj rizičnog ulaganja u Rusiji

Do ranih 2000-ih, ulaganja rizičnog kapitala u Rusiji su se odvijala samo putem strani kapital, a tek nakon 2001. godine ruski investitori su počeli stvarati fondove domaćim kapitalom. I to uprkos činjenici da su u inostranstvu ulaganja rizičnog kapitala cvetala od ranih 60-ih! Slušajući iskustva drugih zemalja po ovom pitanju, rusko rukovodstvo je tek 2006. godine moglo uvidjeti prednosti razvoja rizičnog financiranja, nakon čega su aktivnosti investitora u ovoj industriji počele biti regulirane na zakonodavnom nivou.

Značajnu ulogu u razvoju ove vrste ulaganja odigralo je stvaranje Ruske rizične kompanije, čiji je glavni cilj bio ulaganje u rizične fondove. Istovremeno je osnovano Rusko udruženje rizičnog ulaganja, koje snažno promoviše razvoj navedenih fondova.

Danas stručnjaci bilježe pravi procvat u razvoju ulaganja rizičnog kapitala u Rusiji. Dinamika rasta investicionih fondova, veličina investicija i obim investicija u celini omogućili su našoj zemlji da zauzme 4. mesto u Evropi po razvoju i ulaganjima u inovativne poslovne sektore.

---